业绩总结 - 公司24年一季度营业收入达到11.94亿元，净利润为1.51亿元，同比下滑，主要受到疫情后消费需求高基数和行业竞争加剧的影响[1] 新产品和新技术研发 - 小熊品牌通过P升级和新产品发布来提升品牌影响力，销售渠道方面保持电商市场份额，并积极拓展新兴渠道，特别是下沉市场和线下店铺布局[1] 市场扩张和并购 - 公司计划通过销售结构调整提高海外业务毛利率，当前总体海外毛利率超过30%，资本开支将增加人员构建、用户调研和产品企划方面的投入，暂无海外建厂支出[2] 未来展望 - 公司预计年度分红为每10股派发12元，针对海外市场需求差异进行定制产品升级，盈利结构方面通过推出中高端旗舰产品改善盈利结构[3] 市场扩张和并购 - 公司将聚焦传统小家电如养生壶和电热水壶，面对行业竞争加剧，计划推出更多产品覆盖更广泛的价格和人群[4] 市场扩张和并购 - 公司计划平衡线上线下布局，专注下沉市场，抖音平台销售效果和投入产出比优于快手，品牌推广方面在全球范围内推广，尤其加大在东南亚市场的考察和布局[7] 市场扩张和并购 - 公司将继续对抖音进行投放，将抖音归类到一个渠道属性，并考核其盈利能力和对公司品质的影响，抖音渠道更适合小熊品牌的人群定位[7] 市场扩张和并购 - 公司在外销直有品牌和代工比例的切换，更倾向于跨境电商和自主品牌出海方向，加大东南亚市场渠道布局和人力资源投入，提升海外新品研发投入[7] 市场扩张和并购 - 跨境电商毛利率达到60～70%，自主品牌出海毛利率约30%，OEM代工毛利率约20%[8] 市场扩张和并购 - 海外客户定制产品开发，针对不同市场需求进行产品企划和用户研究[8] 市场扩张和并购 - 针对年轻人群体研发色彩搭配和功能，推出新品[8] 未来展望 - 未来销售结构调整可能提高海外业务毛利率水平[8] 市场扩张和并购 - 线上渠道规划包括加大力度在京东下沉市场，大猫优品和苏宁布局[8] 市场扩张和并购 - 公司发展思路包括国内线上线下平发展和海外渠道拓展，重点在东南亚地区自主品牌出海[8] 市场扩张和并购 - 公司重点解决盈利能力问题，进行高端化或扩品[8]

业绩总结 - 小熊电器2024年一季度实现营收12亿元，归母净利润1.5亿元，扣非归母净利润1.1亿元，同比分别下降5%、9%、24%[1] - 公司毛利率为38.5%，销售费用率同比增加3.2%，净利率为12.6%，经营性净现金流下降39%[3] - 小熊电器2026年预计营业收入将达到6,522百万元，净利润为634百万元，每股收益为4.04元[7] - 2026年预计毛利率为37.1%，EBITDA率为13.9%，ROE为16.6%[7] 销售渠道 - 线上渠道天猫/京东/抖音销额分别为1.2/1.5/0.2亿元，同比分别下降4%、23%、56%；线下及海外渠道维持较快增长[2] 评级和声明 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[8] - 分析师声明中指出，报告基于各种假设，估值结果不保证证券能够在该价格交易[10] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[12] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[12] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[12]

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-032 小熊电器股份有限公司 关于股份回购进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 27 日召开第三 届董事会第五次会议审议通过了《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，同 意公司使用自有资金人民币 3,000 万元—6,000 万元以集中竞价交易方式回购部 分公司股份，回购股份的种类为公司发行的 A 股股票，回购股份价格不超过 75 元/股。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。本次回购 的股份将用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。具体内容详见《证券 时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于回购部分社会公众股份方 案的公告》（公告编号：2023-082）和《回购报告书》（公告编号：2023-085）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司在回购期间，需于每个月的前 3 个交易日 内公告截至上 ...

业绩总结 - 小熊电器2024年Q1业绩表现稳健，营业收入持续增长，2024年预计营业收入为5,019百万元，同比增长7%[1] - Q1净利润表现良好，预计2024年净利润为529百万元，同比增长19%[1] - 公司海外业务增长迅速，外销收入约为1亿，同比增长70~80%[3] - 公司Q1净利率为12.63%，扣非净利率为9.6%，受益于政策影响，非经常收益增量为0.2亿[4] - 公司Q1毛利率为38.5%，销售费用率为17.85%，竞争压力有所增大[5] 未来展望 - 公司预计Q2景气环境回升，线上平台大促有望提振收入[6] - 公司预计Q2净利率同比回升，但环比预计低于Q1，中期有望持续拓展中高端价格带[7] - 公司预测2026年营业收入将达到6,511百万元，较2023年增长38.1%[11] - ROE预计在2026年将达到15.6%，较2023年略有下降[11] 评级建议 - 公司维持买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为5.29、5.94、6.43亿元，对应PE为17、15、14X[8] - 公司建议买入该股票，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[12]

业绩总结 - 小熊电器2024年Q1业绩表现稳健，营业收入和净利润均呈现增长趋势[1] - Q1外销收入增长明显，对冲了内销高基数影响，海外业务增长迅速[3] - 公司享受政策优惠，Q1净利率和扣非净利率有所提升，毛利率和销售费用率有所下降[4][5] - 公司预计Q2净利率有望回升，中期持续拓展中高端价格带，产品定位向上延展[7] - 公司预测2026年营业收入将达到6,511百万元，较2023年增长38.1%[11] - ROE预计在2026年将达到15.6%，较2023年略有下降[11] 未来展望 - 公司展望Q2景气环境回升，期待线上平台大促对业绩提振[6] - 公司维持买入评级，预计2024-2026年归母净利润有望稳步增长[8][9] - 公司建议买入该股票，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[12] 风险提示 - 行业景气度、新品类拓展和净利率表现不及预期是风险提示[10]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入11.94亿元，同比下降4.58%[3] - 公司第一季度毛利率同比下降1.25个百分点至38.51%[3] - 公司持续巩固线上渠道优势，并外延拓展海外市场[4] - 2026年预计营业总收入将达到6327百万元，营业成本为3995百万元，毛利率为37%[9] - 2026年预计营业利润为708百万元，净利润为632百万元，每股收益为4.03元[9] - 2026年预计资产总计为7750百万元，归属于母公司所有者的净资产为4444百万元[9] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.08、5.68和6.32亿元[4] 其他新策略 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[15] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自行承担投资风险[15] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[15] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户的建议或策略[15] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[15] - 报告中的信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[15] - 公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告的将承担法律责任[16]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入11.94亿元，同比-4.58%[1] - 公司2024年EPS预计为3.25/3.70/4.08元，同比增长+14%/+14%/+10%[1] - 公司2024Q1毛利率同比-1.25%，净利率同比-0.55%[1] - 公司2024年营业收入预计为5,183亿元，同比增长10%[1] - 公司2024年净利润预计为510亿元，同比增长14%[1] 未来展望 - 公司预计随着运营细节和流程规则的完善，收入有望恢复增长[1] - 公司2024年经营利润率预计为11.7%，净资产收益率预计为16.7%[1] 风险提示 - 公司面临行业竞争加剧和原材料价格波动风险[1] - 原材料价格波动风险、市场竞争加剧是风险提示[15]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2024年4月29日，形式为电话会议，地点在公司会议室 [2] - 活动参与人员有基金等121方接入，涉及国联证券、国泰君安证券等机构 [2] - 公司接待人员包括董事长、总经理李一峰，副总经理、董事会秘书刘奎，财务总监冯勇卫 [2] 品牌和营销费用投放规划 - 品牌建设是长期过程，今年品牌投入会持续 [2] - 去年二季度费用投放维持较高水平，今年会更谨慎，注重费用投放产出比和有效性 [2] 产品均价相关情况 - 2023年全年产品均价波动大，二季度起因平台和品牌竞争下降 [3] - 均价下降因素为竞争加剧、促销力度大以及产品结构变化，低客单价产品销售占比提升 [3] - 今年二季度开始均价有望改善，公司会加快新品上新，推出高客单价产品，改善产品结构 [3] 行业竞争格局看法 - 小家电行业竞争格局有向头部集中趋势，对企业运营管理要求高，考验组织能力和效率 [3] 传统电商平台盈利能力 - 传统电商平台盈利能力受挑战，流量费用上升、流量达瓶颈，进入存量竞争格局，盈利能力受挤压 [3] - 未来应会处于相对平稳状态，公司会在产品策略等维度创新突破以维持合理盈利能力 [3] 公司产品战略目标 - 做强主流品类，提高小熊在主流品类市占率，拓展发展空间 [4] - 开拓高客单价产品，打开更宽价格带，已推出千元级双筒洗衣机，未来会有更多千元以上产品 [4] - 维护好低价和入口产品，保住原有用户群体 [4] 下沉渠道布局 - 公司线下渠道较弱，目前加大京东下沉渠道拓展力度，也布局了天猫优品、苏宁等线下渠道 [4] - 线下渠道拓展后，线上线下有望达到相对平衡，利于解决品类拓展问题 [4] 跨境电商情况 - 跨境电商以亚马逊为主，去年规模破亿，增速较高 [4] - 出口产品因各地生活习惯和消费水平不同有差异，需进行市场分析后选品、定价 [4]

业绩总结 - 小熊电器2024年第一季度实现收入11.9亿元，同比-4.58%[1] - 2024年第一季度公司毛利率为38.51%，同比-1.25%[1] - 预计2024-2026年小熊电器归母净利润分别为4.8/5.4/6.2亿元，对应PE分别为17.8x/15.9x/13.9x，维持“买入”评级[1] 财务状况展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2522.75百万元，较2022年增长19.3%[2] - 营业收入预计2026年将达到6537.17百万元，年均增长率为10.45%[2] - 营业利润预计2026年将达到726.57百万元，年均增长率为13.35%[2] - 净利率预计2026年将达到9.48%，维持稳定增长[2] - ROE预计2026年将达到16.60%，呈现稳定增长趋势[2] - 资产负债率预计2026年将降至43.50%，呈现逐年下降趋势[2] - 净负债率预计2026年将降至-60.29%，呈现逐年改善趋势[2] - 每股收益预计2026年将达到3.95元，年均增长率为9.76%[2] - 每股净资产预计2026年将达到23.80元，年均增长率为10.89%[2] - 市净率预计2026年将降至2.31，呈现逐年下降趋势[2] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[9] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[9]