投资评级 - 维持"推荐"评级 目标价9 64元[2] 核心观点 - 苏州银行实现量价质均衡发展 营收同比提速 资产质量保持稳定[2] - 1H25营业收入65 04亿元 同比增长1 81% 归母净利润31 34亿元 同比增长6 15%[2] - 不良率环比持平于0 83% 拨备覆盖率438% 风险抵补能力充足[2][9] - 给予2025E目标PB 0 85X 对应目标价9 64元[9] 财务表现 - 2Q25营收增速2 88% 环比上升2 1个百分点 净利息收入增速环比上升6 7个百分点至6 2%[9] - 1H25归母净利润增速6 15% 环比下降0 65个百分点 因加大非信贷拨备计提[9] - 业务及管理费同比下降9 4% 2Q25成本收入比同比下降3 7个百分点至30 5%[9] - 预计2025-2027E营收增速1 6%/8 2%/9 4% 净利润增速7 4%/10 4%/10 8%[9] 资产负债结构 - 1H25生息资产规模增速14 2% 环比上升2 5个百分点 计息负债增速12 7%[9] - 债券投资增速19 0% 环比上升8 2个百分点[9] - 贷款增速放缓 公司贷款同比增18 9% 零售贷款同比降5 5%[9] - 存款增速11 4% 活期存款占比提升1 6个百分点至28 5%[9] 息差与定价 - 2Q25单季净息差1 38% 环比下降2bp 生息资产收益率环比降12bp至3 32%[9] - 1H25总贷款收益率较年初下降33bp至3 57% 其中零售贷款收益率降56bp至3 71%[9] - 负债端成本优化 2Q25计息负债成本率环比降11bp至1 85% 1H25存款成本率较年初降29bp至1 80%[9] 资产质量 - 不良率0 83% 关注率较年初降12bp至0 75% 逾期率较年初降5bp至0 99%[9] - 单季年化不良净生成率环比降30bp至0 54%[9] - 对公贷款不良率较年初降3bp至0 54% 零售贷款不良率升14bp至1 80%[9] - 按揭贷款不良率升28bp至0 69% 个人经营贷不良率升33bp至3 5%[9] 资本与增长前景 - 2025年1月可转债成功转股补充核心一级资本[9] - 当前股价对应2025E PB 0 73X[9] - 作为深耕苏州的城商行 市场化程度高 待经济活力回升后规模有望快速扩张[9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入65.04亿元 较去年同期增加1.16亿元 同比增长1.81% 实现连续5年上涨 [1] - 归母净利润31.34亿元 较去年同期增加1.82亿元 同比增长6.15% 实现连续5年上涨 [1] - 经营活动现金净流入162.66亿元 [1] - 摊薄每股收益0.66元 [3] 资产负债结构 - 最新资产负债率91.91% 在已披露同业公司中排名第2 较去年同期下降0.58个百分点 [3] 盈利能力指标 - 最新ROE为5.35% [3] - 总资产周转率0.01次 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][5] 核心观点 - 营收增速环比提升 2025年上半年实现营业收入65.04亿元 同比增长1.8% 较一季度增速提升1.0个百分点 [1] - 归母净利润增速稳健 上半年实现归母净利润31.34亿元 同比增长6.2% [1] - 净息差呈现企稳态势 上半年净息差1.33% 同比下降15bps 但较一季度仅下降1bp [2] - 资产质量保持优异 期末不良率0.83% 与年初持平 关注率0.75%和逾期率0.99%分别较年初下降12bps和5bps [2] - 区域信贷投放策略调整 上半年新增信贷301亿元中82%投向苏州市以外区域 期末异地贷款份额达44.1% 较年初提升3.4个百分点 [2] 财务表现 收入结构 - 净利息收入增速由负转正 上半年同比增长2.7% 一季度同比下降0.6% [1] - 非息收入同比增长0.1% 其中手续费净收入同比增长9.0% 其他非息收入同比下降4% 降幅较一季度收窄4个百分点 [1] - 投资收益实现较好增长 但其他综合收益下降27.6% [1] 资产规模 - 总资产规模持续扩张 期末资产总额7550亿元 较年初增长8.8% [2] - 信贷投放力度加大 贷款总额3508亿元 较年初增长9.5% [2] - 对公贷款增长显著 较年初增长18.7% 期末占比达75.4% 个人贷款仅增长0.6% [2] 盈利能力指标 - 贷款收益率3.57% 存款收益率1.80% 同比分别下降41bps和31bps [2] - 2025年预测归母净利润54亿元 同比增长6.9% 2026-2027年预计增速10.0%和10.7% [3] - 净资产收益率预计保持稳定 2025-2027年预测分别为11.9%/12.4%/12.7% [6] 资产质量与拨备 - 不良生成率保持低位 加回核销后的不良生成率同比提升25bps至0.72% [2] - 拨备覆盖率有所下降 期末438% 较3月末下降9个百分点 较年初下降46个百分点 [3] - 贷款信用减值计提同比下降23.6% 但非信贷资产拨备还原规模下降 信用资产减值损失整体同比提升14.4% [3] 估值指标 - 当前股价对应PB估值处于低位 2025-2027年预测PB分别为0.78x/0.72x/0.66x [3] - 市盈率呈现下降趋势 2025-2027年预测PE分别为6.9x/6.2x/5.6x [4] - 股息率稳步提升 2025-2027年预测分别为4.7%/5.2%/5.8% [4] 业绩预测 - 营业收入增长预期改善 2025-2027年预测增速分别为2.8%/8.2%/10.1% [4][6] - 利息净收入增长恢复 2025年预计同比增长5.0% 2026-2027年预计增长11.4%和13.2% [6] - 总资产规模持续扩张 2025-2027年预测同比增速13.0%/13.5%/13.0% [6]

核心财务表现 - 公司上半年实现营业收入65.04亿元 同比增长1.81% [1] - 利润总额达38.097亿元 同比增长6.39% [1] - 归属于母公司股东的净利润31.34亿元 同比增长6.15% [1] 盈利质量指标 - 扣除非经常性损益后净利润31.00亿元 同比增长6.16% [1] - 基本每股收益0.66元 [1]

财务表现 - 报告期内实现营业收入65.04亿元 较上年同期增长1.16亿元 增幅1.81% [1] - 实现净利润32.39亿元 较上年同期增长1.95亿元 增幅6.41% [1] - 实现归属于母公司股东的净利润31.34亿元 较上年同期增长1.82亿元 增幅6.15% [1] 业务规模 - 截至报告期末资产总额7549.74亿元 较上年末增加612.60亿元 增幅8.83% [1] - 各项存款余额4627.52亿元 较上年末增加457.87亿元 增幅10.98% [1] - 各项贷款余额3634.97亿元 较上年末增加301.39亿元 增幅9.04% [1] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款率0.83% 拨备覆盖率437.91% 拨贷比3.63% [1] - 核心一级资本充足率9.87% 一级资本充足率11.67% 资本充足率14.57% [1]

股东结构变化 - 两家险资机构新进入苏州银行前十大股东行列 [1] - 中国人寿保险股份有限公司通过传统普通保险产品持股比例达3.34% 位列第三大股东 [1] - 国民养老保险股份有限公司通过自有资金持股比例达2.62% 位列第七大股东 [1] 股权分布 - 前十大股东中出现保险资金投资主体 [1] - 险资合计持股比例达5.96% [1] - 持股机构类型显示金融机构对银行股的投资配置 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入65.04亿元 同比增长1.81% [1] - 归属于母公司股东的净利润31.34亿元 同比增长6.15% [1] 资产规模 - 截至6月末资产总额7549.74亿元 较上年末增长8.83% [1] 资产质量 - 不良贷款率0.83% 与上年末持平 [1]

公司治理 - 第五届第二十七次董事会会议于2025年8月27日在苏州银行大厦现场召开[1] - 会议审议《关于苏州金融租赁股份有限公司申请授信的议案》等文件[1] 财务结构 - 2024年营业收入构成中利息收入占比82.4%[1] - 非利息收入占比4.67%[1] 市场表现 - 公司当前股价8.32元[1] - 总市值达372亿元[1]

苏州银行股份有限公司 已审阅财务报表 截至2025年6月30日止六个月期间 苏州银行股份有限公司 目录 | | 页次 | | --- | --- | | 一、 审阅报告 | 1 | | 二、 截至2025年6月30日止六个月期间中期财务报表 | | | 合并及银行资产负债表 | 2-3 | | 合并及银行利润表 | 4-5 | | 合并及银行现金流量表 | 6-7 | | 合并股东权益变动表 | 8-9 | | 银行股东权益变动表 | 10-11 | | 财务报表附注 | 12-120 | | 补充资料 | 121-122 | 审阅报告 安永华明（2025）专字第70010018_B06号 苏州银行股份有限公司 苏州银行股份有限公司全体股东： 我们审阅了后附的苏州银行股份有限公司的中期财务报表，包括2025年6月30日的 合并及银行资产负债表，截至2025年6月30日止六个月期间的中期合并及银行利润表、 合并及银行股东权益变动表和合并及银行现金流量表以及中期财务报表附注。上述中期 财务报表的编制是苏州银行股份有限公司管理层的责任，我们的责任是在实施审阅工作 的基础上对这些中期财务报表出具审阅报告。 我们按照《 ...

苏州银行股份有限公司 2025 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 注：苏州银行股份有限公司(以下简称"本行")作为上市的商业银行，经营范围包括贷款及资金业务。本行向关联方发放的贷款及进行的资金业务严格依据监管 机构的规定开展，不属于一般意义上的关联方占用上市公司资金范畴。与关联方的重大交易，已在本行2025年半年度财务报告中披露，因此没有在本表中列示有 关资料。 代表人：崔庆军 行长：王强 财务部门负责人：徐峰 盖章 单位：人民币万元 非经营性资金占用 资金占用 方名称 占用方与上市公 司的关联关系 上市公司核算 的会计科目 2025 年 初占用资 金余额 2025 年半年度 占用累计发生 金额 (不含利 息) 2025 年半 年度占用资 金的利息 (如有) 2025 年半 年度偿还 累计发生 金额 2025 年 6 月末占用 资金余额 占用形成 原因 占用性质 控股股东、实际控制人及其附属企业 无 无 无 无 无 无 无 无 无 非经营性占用 小计 无 无 无 无 无 无 无 无 无 - 前控股股东、实际控制人及其附属企业 无 无 无 无 无 无 无 无 无 非经营性占用 小计 无 无 ...