资产质量展望 - 2025年全球经济和产业链发展仍存在不确定性，短期内经济环境无明显好转趋势 [1] - 小微企业生产经营压力仍存在，个人经营贷款的不良风险管控仍有一定压力 [1] - 个人经营贷款风险不会对资产质量造成显著冲击 [1] 风险管控措施 - 制定风险管控机制，通过数字化风控技术强化风险管理 [1] - 加强日常风险监测，完善预警体系 [1] - 强化贷后管理手段，提升个人经营贷款和消费贷款的风险管理能力 [1]

苏州市委金融办常务副主任、苏州市地方金融管理局局长曹晔在致辞中表示，只有做大做强财富资管机构，各类金融机构良性互动、协同发展，才能使我国 金融机构体系更加均衡、更有韧性、更具竞争力。苏州银行作为苏州本土法人上市城商行，15年来以使命初心深耕地方经济发展，成就有目共睹，苏新基金 成立1年来打出了苏式金融又一张名片。希望苏州银行与苏新基金继续践行金融工作的政治性和人民性，锚定一流目标，共建能力、共创价值、共赢未来， 共同探索中国特色大财富管理高质量发展之路，为中国式现代化和人民共同富裕贡献力量。 5月18日，苏州银行（002966）顺利举办2025年518财富节暨苏州银行15周年开幕活动暨苏新基金成立一周年活动，进一步诠释"以民唯美、向实而行"的企业 使命和苏心财富"用心，就有回报"的品牌形象。苏州市财政局、苏州市国资委、苏州国际发展集团、园区金融发展和风险防范局、园区财政审计局相关领导 出席活动。保险、理财子公司、信托、券商、基金等近20家优秀机构，300余名商会代表和贵宾客户受邀参会。苏州银行行长王强、副行长贝灏明出席活 动。 十五载春华秋实，十五载岁月如歌。秉持服务客户、服务区域经济发展的初心，苏州银行将持 ...

本行及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 苏州银行股份有限公司（以下简称"本行"）已于 2025 年 4 月 29 日披露了 本行 2024 年年度报告，相关内容详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 为使广大投资者能够进一步了解本行 2024 年度的经营情况，本行定于 2025 年 5 月 19 日（星期一）15:00-16:30 在全景网举办 2024 年度业绩网上说明会（以下简 称"说明会"）。本次说明会将采用视频和网络互动方式，投资者可登陆"全景路 演"（http://rs.p5w.net/）参与。出席本次说明会的人员有：董事长崔庆军先生、行 长王强先生、副行长李伟先生、副行长贝灏明先生、副行长薛辉先生、董事会秘 书朱敏军先生、财务部门负责人徐峰先生、独立董事刘晓春先生。为充分尊重投 资者，提升交流的针对性，现就本次说明会提前向投资者公开征集问题，广泛听 取投资者的意见和建议。投资者可于 2025 年 5 月 16 日（星期五）12:00 前访问 https://ir.p5w.net/zj/，进入问题征集专题页面留言。 ...

财务表现 - 截至2024年末资产总额6937.14亿元同比增长15.27%存款4169.65亿元增长14.61%贷款3333.59亿元增长13.62% [1] - 2025年一季度资产总额突破7000亿元达7271.54亿元较年初增长4.82%存款4630.14亿元增长11.04%贷款3628.90亿元增长8.86% [1] - 2024年个人客户金融总资产(AUM)超3600亿元增幅超16% [9] 科创金融战略 - 合作科创企业总数突破13000家授信规模突破1300亿元 [2] - 建立"10+9+N"服务网络包括10家科创人才金融服务中心9家科技金融特色支行及N个灵活服务触点 [2] - 首创"苏心科创力"模型解决轻资产企业"评估难抵押难风控难"问题推出五大产品链覆盖全生命周期 [3] - 构建"GOAI科创生态圈"联合政府园区创投等机构举办"GOAI匠心汇"路演活动 [3] 跨境金融布局 - 服务外汇客户超1700户2025年一季度国际结算量突破84亿美元同比增32%跨境人民币结算量突破100亿元同比增262% [4] - 推出"五维十策"支持涉外经济从专班智库专项信贷等五大维度实施十项举措 [4] - 创新"14+5"企业出海服务方案整合全球资源提供投前投中投后全周期服务 [5] - 上线"汇智赢"国际业务系统提供外汇交易跨境结算等一站式服务 [6] 民生金融服务 - 三代社保卡累计发卡超470万张尊老卡近35万张年服务养老金业务450万人次尊老金业务280万人次 [7] - "幸福里"俱乐部覆盖六市会员超3800人2024年开展康养主题活动270余场 [7] - 人才卡覆盖苏州10区县及江苏7地级市累计发卡超2万张服务人才企业超2500家 [8] - 推出人才金融服务2.0计划打造线上专区与"人才会客厅"品牌 [8] 财富管理发展 - 面对利率下行挑战前瞻布局优质产品科学组合实现规模稳步增长 [9] - 分阶梯建设客户服务队伍升级培训体系成立首批私行客户经理队伍 [10] - 通过客户分层策略和差异化方案构建全生命周期财富管理生态 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 苏州银行盈利能力稳健，2024 全年营收增速 3.0%，归母净利润增速 10.2%；2025Q1 营收增速 0.8%，归母净利润增速 6.8% [2] - 资产质量保持优异，2024 年末、2025Q1 末不良率稳定于 0.83%，2024 年拨备覆盖率 484%、447% [2] - 2024 年分红比例同比提升 1.4pct 至 32.5%，位居上市银行前列，同时发布股东回报规划，承诺 2025 - 2027 年每年现金分红比例不低于当年实现的可分配利润 30% [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024 全年利息净收入增速 -6.8%，非利息净收入增速 27.6%；2025Q1 利息净收入微幅下降 0.6%，投资收益 + 公允价值变动损益同比下滑 31%，中收高增长 22.5%以及汇兑损益同比大幅增加，拉动总营收保持正增长 [12] - 2024 全年所得税率同比增加，利润较三季报小幅降速；2025Q1 成本收入比下降、信用成本降低共同推动利润增速实现稳定增长 [12] 信贷与存款 - 2024 全年贷款增速 13.6%，其中对公贷（含票据）款高增长 23.2%，零售贷款规模收缩 5.7%；2025Q1 贷款较期初增长 8.9%，对公、零售分别增长 11.6%、1.6% [12] - 2024 全年存款高增长 14.6%，其中个人存款大幅增长 20.4%；2025Q1 存款较期初大幅增长 11.0% [12] 净息差 - 2024 全年净息差 1.38%，2025Q1 净息差 1.34%，息差降幅大于可比城商行同业，主要因区域市场竞争激烈，资产收益率持续下行 [12] - 2024 年生息资产收益率、贷款收益率分别同比下降 38BP、39BP 至 3.63%和 3.90%；估算 2025Q1 生息资产收益率较 2024 全年 -33BP 至 3.30% [12] - 2024 年负债成本率和存款成本率分别同比 -10BP、12BP 至 2.18%和 2.09%；估算 2025Q1 负债成本率较 2024 全年 -21BP 至 1.97%，主要源于存款成本率改善 [12] 资产质量 - 不良率水平保持低位，2024 全年不良净生成率 0.60%，2025Q1 单季度上升至 0.84%，预计零售贷款仍有风险波动 [12] - 2024 年末个人贷款不良率较上半年末上升 33BP 至 1.66%；拨备回落，加大核销处置力度对拨备形成消耗，同时为支撑利润增速，降低信用减值计提力度 [12] 投资建议 - Q1 可转债转股完成补充资本，核心一级资本充足率提升至 9.8% [12] - 目前估值 0.71x2025PB，未来一年预期股息率 4.7%，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产合计（千元）|693,714,073|783,896,903|889,722,985|1,009,835,588| |营业收入（千元）|12,223,786|12,399,786|12,786,545|13,540,793| |归母净利润（千元）|5,068,207|5,403,346|5,721,798|6,039,654| |资产总额增速|15.27%|13.00%|13.50%|13.50%| |贷款总额增速|13.62%|12.70%|13.14%|13.39%| |营业收入增速|3.01%|1.44%|3.12%|5.90%| |归母净利润增速|10.16%|6.61%|5.89%|5.56%| |净息差|1.38%|1.30%|1.30%|1.33%| |不良贷款率|0.83%|0.83%|0.83%|0.82%| |拨备覆盖率|484%|427%|372%|335%| |PE|6.37|7.06|6.65|6.28| |PB|0.70|0.71|0.66|0.62| |股息率|5.34%|4.82%|5.13%|5.43%| [27]

公司业绩与排名 - 集团总资产突破7271亿元，各项存款4630.14亿元，各项贷款3628.90亿元 [1] - 穆迪评级跃升至投资级，全球银行排名攀升至第253位 [1] 科创金融生态圈 - 近三年助推30余家企业成功上市，形成"产品经理+风险经理+客户经理"科创"铁三角"工作机制 [3] - 搭建"GOAI生态圈"，提供"股权+债权""授信+非授信"等系统集成服务，创新"投贷联动"模式 [3] - 推出"科创指数贷"，将技术专利等"软实力"转化为融资"硬通货"，已服务超12000家科创企业，授信总额突破1200亿元 [3] - 数字化平台建设成效显著，升级"苏行e链"供应链平台，获"年度卓越数字化供应链综合金融服务平台"奖项 [3] 行业研究与战略布局 - 推出"五个一批"综合金融服务方案支持苏州工业园区，发布"345"行动优化营商环境 [4] - 前瞻布局"双碳"趋势，支持清洁能源领域发展，锁定高端装备制造、新一代信息技术等六大战略赛道 [4] - 开发"苏心科创力"专属评价模型，分层扶持企业成长 [4] 民生与财富管理 - 推出"促消费、惠民生"系列方案，助力本土消费市场回暖 [4] - 财富管理规模持续扩容，成为储蓄国债承销团新成员，填补江苏省公募基金空白 [4] 普惠金融与品牌服务 - 推出"苏心·融享智惠"特色产品体系，包括"苏心惠""票链贷"等，平均投放利率3.77% [5] - "苏心生活"权益平台注册用户超20万户，开展活动近200场，三代社保卡累计发卡超470万张 [5] - 针对银发客群发布"苏心康养"养老金融品牌，尊老卡发卡近35万张 [5] 战略总结 - 公司通过生态协同、创新驱动、专业服务实现高质量发展，为城商行提供"量质平衡"范本 [6] - 深耕区域、聚焦实体的战略定力成为新一轮增长的关键支撑 [6]

ESG治理与战略融合 - 公司将ESG理念全面融入治理结构，依托董事会下设的金融廉洁与伦理委员会构建全流程可持续发展管理体系，通过"可持续发展议题重要性矩阵"识别科创金融、乡村振兴、绿色转型等核心议题[1] - 以新三年战略规划为契机，聚焦"科创+跨境"双引擎，形成"6+1+O"科创金融服务范式（6大伴飞产品+苏心科创力模型+GOAI生态），2024年服务科创企业超1.2万户，授信超1200亿元，贷款增幅30%[1] - 跨境金融推出"汇智赢"品牌，建立"1+2+3+N"供应链体系，合作核心企业270家，服务上下游客户2500家，供应链融资余额113亿元[1] 实体经济服务 - 全年服务重点产业项目超250个，授信总额超500亿元，支持长三角一体化及"一带一路"战略落地[2] - 民营企业贷款余额1164.95亿元，普惠小微贷款余额674.92亿元（占全行贷款20%），涉农贷款余额457.11亿元（较年初增47.19亿元）[2] - 通过金桂农村集体三资监管平台推进乡村振兴，特色产品赋能现代农业与城乡融合[2] 绿色金融发展 - 绿色贷款余额412.31亿元（较年初净增110.51亿元，增幅36.62%），占全行贷款12%，清洁能源贷增长近10亿元，绿色债券投资超25亿元[3] - 完善绿色金融组织架构，将环境风险纳入信贷审批核心要素，建立专项考核机制，重点支持绿色制造、乡村及消费领域[3] - 创新推出全市首单碳减排支持工具及"新质生产力"金融债，运营层面获苏州市首个"碳中和"运动会认证[4] 民生与数字化服务 - 累计发行社保卡470万张，建成96家"社保就近办"网点，新增11家医疗机构代发业务，构建"智慧校园"体系[4] - "幸福里"康养俱乐部会员超3800户（较去年翻番），推出适老化改造贷款及养老理财产品[4] - 新一代信贷系统实现全流程数字化，智能风控中台整合风险指标，绿色金融管理系统提升环境效益评估准确性[5] 品牌建设与社会责任 - 发布"苏心零售"品牌，构建SMILE矩阵，开展消费者权益保护活动500场（覆盖15万人次）[5] - 连续12年举办无偿献血，设立慈善爱心基金支持"蒲公英计划"等公益项目，冠名苏州马拉松等赛事[5] - 通过企业微信搭建"空中银行"，上线"苏智心"消保专区实现投诉数据可视化[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 9.79 元/股，对应 25 年 PB0.85 倍，现价空间 19% [7] 报告的核心观点 - 苏州银行业绩维持正增，存贷增速放缓，息差降幅收窄，不良生成改善 [1] - 2025 年营收有望维持正增，利润增有望实现中高个位数增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩维持正增 - 25Q1 营收同比增长 0.8%，增速较 24A 放缓 2.3pc；归母净利润同比增长 6.8%，增速较 24A 放缓 3.4pc [1][2] - 业绩放缓主要受其他非息收入波动影响，25Q1 其他非息收入同比负增 8%，增速较 24A 下降 60pc [2] - 25Q1 利息净收入、中收分别同比-0.6%、22.5%，增速分别较 24A 提升 6pc、37pc [2] 存贷增速放缓 - 25Q1 贷款同比增长 12.7%，增速较 24Q4 下降 1pc；Q1 贷款增量以对公为主，新增对公占贷款增量的 95% [3] - 25Q1 存款同比略少增 12 亿，其中个人存款同比少增 47 亿，对公存款同比多增 35 亿 [3] 息差降幅收窄 - 测算 25Q1 苏州银行单季息差（期初期末口径）同比收窄 18bp 至 1.31%，息差同比降幅较 24Q4 收窄 11bp [4] - 25Q1 资产收益率、负债成本率同比降幅分别为 48bp、29bp，降幅分别较 24Q4 扩大 3bp、8bp [4] - 2025 年全年，前期存款成本调降利好持续释放，将支撑息差降幅较 2024 年收窄 [4] 不良生成改善 - 静态指标：25Q1 不良率、关注率分别较 24Q4 持平、-20bp 至 0.83%、0.68%，24Q4 逾期率较 24Q2 上升 11bp 至 1.04%；25Q1 末拨备覆盖率较 24Q4 末下降 36pc 至 447% [5] - 动态指标：测算 25Q1 真实不良 TTM 生成率较 24A 下降 14bp 至 0.65% [5] - 分领域：24Q4 对公贷款、个人贷款不良率分别较 24Q2 下降 13bp、上升 33bp 至 0.51%、1.66%，个贷不良压力主要在个人经营性贷款 [5] 分红继续提升 - 苏州银行 24A 分红率为 34%，较 2023 年提升 2pc，测算现价对应苏州银行 2024 年股息率为 4.85% [6] 盈利预测与估值 - 预计苏州银行 2025 - 2027 年归母净利润同比增长 7.04%/5.58%/5.89%，对应 BPS 11.51/12.33/13.21 元/股 [7] - 现价对应 2025 - 2027 年 PB 估值 0.72/0.67/0.62 倍 [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 苏州银行2025Q1营收、归母净利润分别为32.50亿元（YoY+0.76%）、15.54亿元（YoY+6.80%），盈利能力稳健；因实体需求待恢复、行业净息差有压降压力，下调2025 - 2026并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元，YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应2025 - 2027年PB为0.68/0.63/0.61倍；考虑对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 财务摘要和估值指标 - 2023 - 2027E营业收入分别为118.66/122.24/126.40/130.95/134.24亿元，YOY分别为0.88%/3.01%/3.41%/3.60%/2.51% [7] - 2023 - 2027E归母净利润分别为46.01/50.68/55.31/60.56/64.74亿元，YOY分别为17.41%/10.16%/9.14%/9.49%/6.90% [7] - 2023 - 2027E ROE分别为12.00%/11.68%/13.01%/12.75%/12.27% [7] - 2023 - 2027E EPS分别为1.25/1.32/1.30/1.35/1.31元 [7] - 2023 - 2027E P/E分别为6.46/6.13/6.26/6.01/6.19倍 [7] - 2023 - 2027E P/B分别为0.75/0.71/0.68/0.63/0.61倍 [7] 盈利能力 - 2025Q1单季营收同比+0.76%，增速环比下降（2024Q4为+9.59%）；利息净收入降幅明显收窄至 - 0.57%，净息差为1.34%，较2024年全年下降4BP [4] 对公业务 - 2025Q1末总资产7271.54亿元（YoY+12.18%），贷款同比增速12.74%；对公贷款保持20%以上高增，零售贷款需求恢复弱 [5] - 2025Q1末对公存款、零售存款同比分别增长9.41%、15.67%，增速较2024Q1下降多 [5] 非息收入 - 2025Q1实现非息收入11.43亿元，同比增长3.33%；手续费及佣金净收入同比高增22.48%，投资净收益同比高增47.11% [5] 资产质量 - 2024年末及2025Q1末不良率持平为0.83%，较2024Q3末下降1BP；2025Q1末拨备覆盖率边际下降至447.20%，仍处较高水平 [6] 资本充足率 - 苏州银行获批170亿元二永债发行，截至2025Q1末核心/一级/资本充足率分别为9.80%/11.62%/14.54%，均处较充足水平 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 苏州银行2025Q1营收、归母净利润分别为32.50亿元、15.54亿元，盈利能力稳健；因实体需求待恢复、行业净息差有压降压力，下调2025 - 2026并新增2027年盈利预测；考虑其对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2025年4月29日当前股价8.24元，一年最高最低8.87/6.60元，总市值368.38亿元，流通市值361.65亿元，总股本44.71亿股，流通股本43.89亿股，近3个月换手率65.3% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元，YoY +9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应2025 - 2027年PB为0.68/0.63/0.61倍 [4] 公司业务表现 - 2025Q1末总资产7271.54亿元，YoY +12.18%，贷款同比增速12.74%，对公贷款保持20%以上高增，零售贷款需求恢复弱；对公、零售存款同比分别增长9.41%、15.67%，增速较2024Q1下降多 [5] - 2025Q1实现非息收入11.43亿元，同比增长3.33%，手续费及佣金净收入同比高增22.48%，投资净收益同比高增47.11% [5] 公司资产质量 - 2024年末及2025Q1末不良率持平为0.83%，较2024Q3末下降1BP；2025Q1末拨备覆盖率边际下降至447.20%，仍处较高水平 [6] - 2024年10月获批170亿元二永债发行，截至2025Q1末核心/一级/资本充足率分别为9.80%/11.62%/14.54%，均处较充足水平 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,866|12,224|12,640|13,095|13,424| |YOY(%)|0.88|3.01|3.41|3.60|2.51| |归母净利润(百万元)|4,601|5,068|5,531|6,056|6,474| |YOY(%)|17.41|10.16|9.14|9.49|6.90| |拨备前利润(百万元)|7,386|7,504|8,019|8,316|8,695| |YOY(%)|-3.78|1.59|6.86|3.71|4.56| |ROE(%)|12.00|11.68|13.01|12.75|12.27| |EPS(期末股本摊薄/元)|1.25|1.32|1.30|1.35|1.31| |P/E(倍)|6.46|6.13|6.26|6.01|6.19| |P/B(倍)|0.75|0.71|0.68|0.63|0.61| [7] 财务预测摘要 - 包含利息收入、支出，手续费及佣金收入、支出等多项指标的预测数据及增速 [24] - 涵盖盈利能力、利率指标、资产质量、资本指标、每股指标、估值比率等财务比率预测 [24]