科创金融业务发展 - 截至2025年9月末，合作科创企业客户数超1.35万户 [1] - 截至2025年9月末，科创企业授信总额超1300亿元 [1] 资本充足状况 - 截至2025年9月末，集团核心一级资本充足率为9.79% [1] - 截至2025年9月末，集团一级资本充足率为11.55% [1] - 截至2025年9月末，集团资本充足率为13.57% [1] 风险管理与资产质量 - 公司持续完善全面风险管理体系，力争全年资产质量保持平稳 [2]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并予以“维持” [10] 报告核心观点 - 受地缘冲突等因素影响，市场波动加大，部分资金寻求防御，红利类资产上涨，银行股本周取得超额收益 [2][8] - 银行股经历半年以上的充分调整，当前PB-ROE估值低、业绩趋势向好、资金面压力逐步消化，报告认为当前是年内银行股的重要买点 [2][8][18] - 信贷投放呈现“区域分化、大省挑大梁”的核心特征，四川、江苏、河北三省1月信贷“开门红”增速领跑 [6][40] - 企业贷款是主要投放方向，反映各地区发展新质生产力及政府投融资加码的成效，零售贷款总体低迷但区域分化显著 [6][7][41] 市场表现与资金流向 - 本周（2026年3月2日至3月6日）银行指数累计上涨1.6%，相较沪深300指数和创业板指数分别取得2.7%和4.0%的超额收益 [8][18] - 个股层面，业绩增速具备弹性的重庆银行（周涨幅12.46%）大幅领涨，厦门银行、成都银行及国有大行A股亦涨幅居前，而H股外资行受全球风险偏好影响领跌 [2][8][18][33] - 资金层面，沪深300、上证50等宽基指数基金维持净流出，但银行相关指数基金在连续两周净流出后，本周重新净流入4亿元，反映部分资金配置风格切换 [8][20][25] - 各类型银行股的换手率较上周下降，交易活跃度降低，但国有行和农商行的成交额占比指标有所回升 [34][35][39] 估值与股息率分析 - 截至3月6日，六大国有行A股平均股息率为4.23%，相较10年期国债收益率的利差为245个基点（BP） [9][26][29] - 六大国有行H股平均股息率上升至5.35%，H股相对A股的平均折价率为21%，折价率较上周上升 [9][26][30] 区域信贷数据分析（2026年1月） - 全国信贷同比增速继续下行至6.0%，预计全年信贷总量降速趋势将持续 [6][40] - **四川、江苏、河北三省领跑**：四川和江苏总贷款同比增速分别为9.9%和9.3%，显著高于全国均值；河北增速较2025年末明显上行至9.3% [6][40] - **其他核心区域**：浙江、山东信贷增速分别为7.7%和7.9%，虽延续降速趋势但仍高于全国均值；规模最大的广东信贷增速继续降至4.9%，江苏与广东的信贷体量差距进一步收敛 [6][40] - **贷款投向结构**： - **企业贷款**：大省以对公投放为主，增速普遍在11%以上，江苏、四川分别高达13.8%和13.2% [6][7][41] - **零售贷款**：总体低迷但区域分化，大省多下滑，小省有增长。上海地区零售贷款增速维持7.1%的较高水平，其中主要中长期居民贷款同比增长8.3% [7][41] - **对银行的影响**：区域信贷增速对上市城农商行扩表具有指引意义，头部城商行的信贷市占率持续上升，江浙、川渝、鲁皖等地区增速领先 [7][41] 投资建议与关注机会 - **重点推荐区域优质城商行**：报告重点推荐浙江省、江苏省、山东省的优质城商行，包括杭州银行、江苏银行、南京银行、齐鲁银行、青岛银行、苏州银行、宁波银行 [8][18] - **关注低估值高股息标的**：建议关注低估值、高股息、可转债转股空间高的兴业银行 [8][18] - **关注可转债强赎交易机会**：今年重点关注股价临近强赎的常熟银行（当前股价离强制转股价空间6.1%），以及可转债将在2027年到期的兴业银行（空间44.8%）、上海银行（空间14.5%）的强赎机会。兴业银行目前PB估值低、股息率接近6%，基本面主要风险改善 [31][33]

行业投资评级 - 报告对银行行业维持“推荐”评级 [7] 核心观点 - 外部不确定性加剧，A股市场下跌背景下，银行板块防御价值显现，申万银行板块本周上涨1.64% [2][3] - 2026年《政府工作报告》释放了以稳为主的金融政策基调，货币政策延续适度宽松，重点向防风险、调结构、扩开放倾斜 [5][66] - 对于商业银行，净息差下行放缓企稳预示营收难关有望过去，多渠道资本补充有望缓解资本压力 [66] - 投资选择上，一方面可根据《“十五五”规划纲要》筛选重点发展地区的城商行，另一方面可考虑不良处置压力较小的全国性银行 [66] 周观察·动向总结 - **监管动态**：2026年“两会”召开，总理作《政府工作报告》，对金融工作进行部署；中国人民银行行长就货币政策、金融风险防范等答记者问 [3][14] - **行业动态**：平安银行发布公告，将于3月9日赎回总面值200亿元的优先股；成都银行因可转债转股，注册资本增加至约42.38亿股 [3][15][16] - **市场动态**：报告期内（本周），万得全A指数下跌2.30%，而申万银行板块逆市上涨1.64% [3][17] 周综述·数据总结 - **公开市场操作与资金利率**：本周央行公开市场净回笼资金1.56万亿元；短端资金利率全线走低，DR001、DR007、DR014分别较上期下行2.6BP、6.6BP、4.9BP；各期限Shibor均小幅下行；国债收益率全线下行，1Y、3Y、5Y、10Y及30Y分别较上期变动-3.6BP、-2.0BP、-1.6BP、-0.7BP、-0.8BP [4][23][25][26] - **银行资产负债跟踪 - 资产端**： - **票据贴现**：3月大行票据转贴现累计净买入规模同比少增；1M、3M和6M票据利率期末分别为1.53%、1.38%、1.17%，分别较上期末变动+8BP、-15BP、-13BP [4][45] - **利率债**：利率债净融资26482亿元，较上年同期（31684亿元）明显多增；国债收益率曲线下移 [33][39] - **银行资产负债跟踪 - 负债端**： - **存款利率**：截至3月6日，国有行活期存款挂牌利率为0.05%，3M、6M、1Y定期挂牌利率分别为0.65%、0.85%、0.96% [53] - **同业存单**：本周同业存单发行总额7172亿元，净融资额1325亿元，较上周增加；二级市场上，3M及以上期限AAA级存单收益率均下行 [4][57] 周评论·热点（政策解读）总结 - **信号1：政策基调延续适度宽松**：货币政策将经济稳定增长与物价合理回升列为优先目标，在增长目标下调背景下，政策重点向防风险、调结构、扩开放倾斜 [5][59] - **信号2：政策工具灵活运用**：将通过降准降息等工具相机抉择保持流动性充裕，推动社融与M2增速同经济目标匹配；预计全年降准降息频率与上年持平，社融与M2增速或回落至8%以下 [5][61] - **信号3：结构性工具提质增量**：报告新增“适当增加规模”要求，预计今年净投放规模超2025年的5405亿元，MLF将逐渐淡出，中长期流动性投放更依赖结构性工具 [6][62] - **信号4：重点支持领域创新**：支持领域聚焦扩内需、科技创新、中小微企业，淡化楼市股市表述；设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金；创新支持方式，突出数据要素、知识产权等无形资产作用 [6][63] - **信号5：风险防控精准发力**：点名信贷市场违规经营与融资中间费用偏高两大问题；将追加3000亿元特别国债、发行中小银行专项债等多渠道补充银行资本，处置不良资产 [6][64][65] - **信号6：金融体制改革深化**：启动“金融反内卷”，规范竞争秩序，改变片面追逐信贷规模的导向；推动地方中小金融机构减量提质，去年上半年中小金融机构已减少549家，剩余约3500家仍有压缩空间 [6][66]

独立董事提名 - 吴杰被提名为苏州银行第6届董事会独立董事候选人[2] 任职资格 - 本人及直系亲属持股、任职情况符合规定[5] - 通过资格审查，无不得担任董事情形[2] - 符合证监会、深交所及公司章程任职条件[2] - 具备相关知识和经验，担任公司数及时长合规[4][6]

独立董事提名 - 苏州银行董事会提名吴杰为第6届董事会独立董事候选人[2] - 被提名人已通过第5届董事会提名委员会或独立董事专门会议资格审查[2] 资格条件 - 被提名人及其直系亲属在股份持有、股东任职、企业任职、业务往来等方面符合独立性要求[6][8] - 被提名人最近十二个月内无不符合独立性要求情形[8] - 被提名人无证券市场禁入等不良记录，担任独立董事的境内上市公司不超三家[8]

会议时间 - 2026年第二次临时股东会定于3月23日下午召开[1] - 现场会议时间为3月23日15:30[2] - 股权登记日为2026年3月16日[3] 投票时间 - 网络投票时间为3月23日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网系统）[2] - 深交所交易系统投票时间为3月23日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[11] - 深交所互联网投票系统投票时间为3月23日9:15 - 15:00[12] 会议审议 - 会议审议关于选举吴杰为第六届董事会独立董事的议案[6] 登记信息 - 登记时间为3月17日和18日的9:00 - 11:30、13:30 - 17:00[8] - 登记地点为苏州银行董事会办公室[8] 投票代码及简称 - 普通股投票代码为“362966”，投票简称为“苏行投票”[10]

股东权益 - 股东质押股份超其持有股权50%，表决权将受限[5] 会议信息 - 2026年3月23日下午15:30在苏州银行大厦4楼会议室开会[3] - 股东会现场与网络投票结合，普通决议议案半数通过[6][7] 人事安排 - 拟选举吴杰为苏州银行第六届董事会独立董事[9][10]

董事会会议 - 苏州银行第五届董事会第三十二次会议于2026年3月6日召开[1] 人事提名 - 提名吴杰为第六届董事会独立董事候选人，任期三年[1] - 提名吴杰议案同意票13票，无反对和弃权票，待股东会及监管核准[2][3] 股东会安排 - 审议通过召开2026年第二次临时股东会议案，同意票13票，无反对和弃权票[3][5] - 2026年第二次临时股东会定于3月23日在苏州银行大厦召开[4] 候选人信息 - 吴杰1973年11月出生，现任复旦相关职务，无关联持股，有任职资格[8]

行业与公司 * 行业：银行业 [1][2][3] * 提及公司：重庆银行、苏州银行、宁波银行、兴业银行、招商银行 [3] 核心观点与论据 * **2026年银行股投资核心是α（个股超额收益）优于β（板块整体收益）**，投资应围绕两条主线 [1] * **主线一：资产扩表主线** 聚焦深耕优质区域、储备充足低风险信贷项目的城商行，认为其“向下有韧性、向上有弹性”，核心关注PPI趋势 [1] * **主线二：地产改善主线** 聚焦受地产压制最明显、但已大力处置风险的股份行，认为若下半年核心城市房价企稳、信心增强，将直接利好股份行困境反转 [1] * **2026年选股比板块配置更重要** 因市场风格可能从过去的“类指数行情”转向寻找弹性和成长，自下而上选股是关键 [2] * **银行板块基本面存在边际改善的预期差**，理由有三 [2][3] * 降息和宽松货币政策不等于盈利继续下探，**今年银行营收（尤其是利息净收入）或有超预期表现** [2][3] * 风险处置不等于银行体系独自承担，**风险缓释有助于资产质量平稳过渡，利润稳定性将好于市场预期** [3] * 指数资金流出不等于看空配置价值，**资金面利空已充分消化**（论据：1月下旬指数资金流出近7000亿元，银行板块流出约800亿元；主动基金持仓银行市值约600亿元） [3] * **重申看好银行板块**，并给出具体选股方向 [3] * 资产扩表主线：主推**重庆银行、苏州银行**，包括宁波银行等 [3] * 地产改善主线：主推**兴业银行、招商银行** [3] 其他重要内容 * 提及银行板块的防御性配置价值：**板块股息率重回4.8%**，是险资配置“业绩稳定+高股息”品种的优选 [2]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [4] 核心观点总结 - **社融总量预测**：预计2026年2月末社会融资规模（社融）存量为451.1万亿元，同比增长8.1%，增速环比回落0.07个百分点 [4] - **社融增量预测**：预计2月社融增量为2.1万亿元，同比少增0.1万亿元 [4] - **信贷预测**：预计2月社融口径人民币贷款增加0.5万亿元，同比少增0.1万亿元；预计全口径人民币贷款增量约5.6万亿元，同比少增0.5万亿元 [4] - **债券融资预测**：预计2月政府债净融资1.4万亿元，同比少增0.3万亿元；信用债融资0.14万亿元，同比少增0.03万亿元 [4] - **未贴现承兑汇票预测**：预计2月未贴现承兑汇票减少1,000亿元，同比少降2,000亿元 [4] - **货币增速预测**：预计2月M2增速环比持平于9.0%左右；M1增速环比上升0.2个百分点至5.1%左右 [4] 信贷方面分析 - **影响因素**：预计信贷同比少增主要受春节错位影响，银行月初便开始收票，票据利率走势显示2月1M票据利率月末翘尾但月初大幅低开 [4] - **结构分析**：预计对公信贷需求同比持平，票据融资同比少增；考虑到年终奖发放可能增加提前还贷，预计零售贷款同比少增 [4] - **非社融口径贷款**：考虑到2月末两融余额有所回落，预计2月非社融口径人民币贷款单月净增加500亿元，同比少增0.3万亿元 [4] 债券与未贴现票据分析 - **政府债**：财政继续靠前发力，但受春节错位影响，预计2月政府债净融资1.4万亿元，同比少增0.3万亿元 [4] - **信用债**：预计2月信用债融资0.14万亿元，同比少增0.03万亿元 [4] - **未贴现承兑汇票**：由于春节错位影响银行对票据需求不弱，预计2月未贴现承兑汇票减少1,000亿元，同比少降2,000亿元 [4] 货币供应量（M1/M2）分析 - **关注M2的原因**：报告认为市场应更关注M2，因其与权益市场流动性关系更为密切 [4] - **M2的支撑因素**：其一，社融未包含跨境资金回流影响，而去年12月以来净结汇规模创历史新高并保持高位，对国内广义流动性形成明显补充，测算1月跨境资金回流对M2的拉动率达0.43% [4]；其二，政府债净融资保持高位，预计财政支出力度靠前，企业现金流持续改善；其三，2月离岸人民币继续走强，跨境回流及结汇需求继续释放有望补充境内流动性 [4] - **M1增速回升原因**：新口径下春节效应大幅减弱，且去年同期政府化债对活期存款产生消耗导致基数较低，预计2月M1增速有望继续回升 [4] 重点公司估值与财务数据 - **覆盖公司**：报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行等在内的多家A股及H股上市银行的详细估值与财务预测数据 [5] - **关键指标**：表格包含各公司的最新收盘价、评级、合理价值、2025及2026年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）、市净率（PB）及净资产收益率（ROE）预测 [5] - **一致预测**：对于A+H股上市银行，其业绩预测一致，H股的估值指标已按即期汇率折算为人民币计算 [5] 社融预估数据一览 - **存量预测**：预计2月末社融存量451.1万亿元，同比增长8.10%；扣除政府债券后的社融存量353.8万亿元，同比增长5.99% [7] - **增量分项预测**：报告以表格形式详细预测了2月社会融资规模各分项的当月值、环比及同比变化，包括新增人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券、股票融资及政府债券等 [7]