核心观点 - 公司2024年及2025年一季度业绩表现稳健，资产规模、存款、贷款均实现较快增长，净利润同比增幅显著[1][3][4] - 公司坚持"科创+跨境"、"民生+财富"双引擎战略，各业务板块协同发展成效显著[1][11][12][13][14] - 公司资产质量持续优化，不良贷款率创上市以来新低，拨备覆盖率保持较高水平[7][10] - 公司注重股东回报，现金分红比例连续5年超过30%[5] 资产规模与业绩表现 - 2024年末公司总资产达6937.14亿元，同比增长15.27%，存款余额4169.65亿元，同比增长14.61%，贷款余额3333.59亿元，同比增长13.62%[3] - 2024年公司实现营业收入122.24亿元，同比增长3.01%，净利润52.73亿元，同比增长9.92%，归属于母公司股东的净利润50.68亿元，同比增长10.16%[3] - 2025年一季度末公司总资产突破7000亿元大关，达7271.54亿元，较年初增长4.82%，存款余额4630.14亿元，较年初增长11.04%，贷款余额3628.90亿元，较年初增长8.86%[4] - 2025年一季度公司实现营业收入32.50亿元，同比增长0.76%，净利润16.10亿元，同比增长6.95%[4] 业务发展战略 - 公司业务聚焦"科创+跨境"，2024年合作科创企业客户数超12000家，授信总额超1200亿元，国际结算量突破168亿美元，同比增长100%[12] - 零售业务聚焦"民生+财富"，推出"苏心零售"品牌，三代社保卡累计发卡超470万张，尊老卡发卡近35万张[13] - 金融市场板块聚焦核心能力建设，2024年成功发行30亿元无固定期限资本债券和75亿元商业银行金融债，资产托管规模达2325.57亿元[14] 资产质量与风险管理 - 2024年末公司不良贷款率0.83%，创上市以来新低，拨备覆盖率483.50%，核心一级资本充足率9.77%[7] - 2025年一季度末公司不良贷款率保持0.83%，拨备覆盖率447.20%，核心一级资本充足率9.80%[10] - 公司构建"全口径、全覆盖、全流程、全周期"的全面风险管理体系，上线新综合信贷系统，升级大数据预警[7] 股东回报 - 公司拟向股东派发2024年度现金股利，每10股派发现金股利2.0元（含税），全年合计派发现金股利16.47亿元，占归属于母公司普通股股东净利润的34.07%[5]

ESG治理与战略融合 - 公司将ESG理念全面融入治理结构，依托董事会下设的金融廉洁与伦理委员会构建全流程可持续发展管理体系，通过"可持续发展议题重要性矩阵"识别科创金融、乡村振兴、绿色转型等核心议题[1] - 以新三年战略规划为契机，聚焦"科创+跨境"双引擎，形成"6+1+O"科创金融服务范式（6大伴飞产品+苏心科创力模型+GOAI生态），2024年服务科创企业超1.2万户，授信超1200亿元，贷款增幅30%[1] - 跨境金融推出"汇智赢"品牌，建立"1+2+3+N"供应链体系，合作核心企业270家，服务上下游客户2500家，供应链融资余额113亿元[1] 实体经济服务 - 全年服务重点产业项目超250个，授信总额超500亿元，支持长三角一体化及"一带一路"战略落地[2] - 民营企业贷款余额1164.95亿元，普惠小微贷款余额674.92亿元（占全行贷款20%），涉农贷款余额457.11亿元（较年初增47.19亿元）[2] - 通过金桂农村集体三资监管平台推进乡村振兴，特色产品赋能现代农业与城乡融合[2] 绿色金融发展 - 绿色贷款余额412.31亿元（较年初净增110.51亿元，增幅36.62%），占全行贷款12%，清洁能源贷增长近10亿元，绿色债券投资超25亿元[3] - 完善绿色金融组织架构，将环境风险纳入信贷审批核心要素，建立专项考核机制，重点支持绿色制造、乡村及消费领域[3] - 创新推出全市首单碳减排支持工具及"新质生产力"金融债，运营层面获苏州市首个"碳中和"运动会认证[4] 民生与数字化服务 - 累计发行社保卡470万张，建成96家"社保就近办"网点，新增11家医疗机构代发业务，构建"智慧校园"体系[4] - "幸福里"康养俱乐部会员超3800户（较去年翻番），推出适老化改造贷款及养老理财产品[4] - 新一代信贷系统实现全流程数字化，智能风控中台整合风险指标，绿色金融管理系统提升环境效益评估准确性[5] 品牌建设与社会责任 - 发布"苏心零售"品牌，构建SMILE矩阵，开展消费者权益保护活动500场（覆盖15万人次）[5] - 连续12年举办无偿献血，设立慈善爱心基金支持"蒲公英计划"等公益项目，冠名苏州马拉松等赛事[5] - 通过企业微信搭建"空中银行"，上线"苏智心"消保专区实现投诉数据可视化[6]

市场整体表现 - A股走势分化，沪指跌0.23%报3279.03点，深证成指涨0.51%报9899.82点，创业板指涨0.83%报1948.03点，北证50指数涨2.96% [1] - 沪深北三市合计成交11933亿元，较昨日增加逾1500亿元，超3400股上涨 [1] - 港股恒生指数涨0.51%，恒生科技指数涨1.35%，科技股金蝶国际、金山软件涨约7%，小米集团涨超5% [1] 银行板块表现 - A股银行板块大幅回调，华夏银行跌8.55%，工商银行、建设银行、农业银行等跌逾3% [2][3] - 港股中资银行股同步走弱，招商银行跌近5%，工商银行、建设银行跌近3% [1][4] - 42家上市银行一季度合计营收1.45万亿元同比下降1.72%，归母净利润5639.79亿元同比下降1.2%，其中华夏银行净利润同比下降14.04%，厦门银行营收同比下降18.42% [5] AI应用概念表现 - AI应用概念强势拉升，创意信息涨19.93%，浙文互联、超讯通信涨停，鸿博股份4连板 [7] - 阿里巴巴发布Qwen3系列模型，旗舰模型Qwen3-235B-A22B在编码、通用能力评测中达业界SOTA水平 [8] - 小米开源推理大模型Xiaomi MiMo，7B参数规模超越OpenAI o1-mini和阿里Qwen-32B-Preview [8] 汽车产业链表现 - 汽车产业链股大幅走高，菱电电控、精进电动20%涨停，斯菱股份涨13.24% [10][11] - 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，强化智能网联汽车标准供给，明确L2/L3级别技术规范 [11] - 产业链公司加速收敛软硬件架构，激光雷达渗透率有望提升，L3级别自动驾驶资源投入增加 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 9.79 元/股，对应 25 年 PB0.85 倍，现价空间 19% [7] 报告的核心观点 - 苏州银行业绩维持正增，存贷增速放缓，息差降幅收窄，不良生成改善 [1] - 2025 年营收有望维持正增，利润增有望实现中高个位数增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩维持正增 - 25Q1 营收同比增长 0.8%，增速较 24A 放缓 2.3pc；归母净利润同比增长 6.8%，增速较 24A 放缓 3.4pc [1][2] - 业绩放缓主要受其他非息收入波动影响，25Q1 其他非息收入同比负增 8%，增速较 24A 下降 60pc [2] - 25Q1 利息净收入、中收分别同比-0.6%、22.5%，增速分别较 24A 提升 6pc、37pc [2] 存贷增速放缓 - 25Q1 贷款同比增长 12.7%，增速较 24Q4 下降 1pc；Q1 贷款增量以对公为主，新增对公占贷款增量的 95% [3] - 25Q1 存款同比略少增 12 亿，其中个人存款同比少增 47 亿，对公存款同比多增 35 亿 [3] 息差降幅收窄 - 测算 25Q1 苏州银行单季息差（期初期末口径）同比收窄 18bp 至 1.31%，息差同比降幅较 24Q4 收窄 11bp [4] - 25Q1 资产收益率、负债成本率同比降幅分别为 48bp、29bp，降幅分别较 24Q4 扩大 3bp、8bp [4] - 2025 年全年，前期存款成本调降利好持续释放，将支撑息差降幅较 2024 年收窄 [4] 不良生成改善 - 静态指标：25Q1 不良率、关注率分别较 24Q4 持平、-20bp 至 0.83%、0.68%，24Q4 逾期率较 24Q2 上升 11bp 至 1.04%；25Q1 末拨备覆盖率较 24Q4 末下降 36pc 至 447% [5] - 动态指标：测算 25Q1 真实不良 TTM 生成率较 24A 下降 14bp 至 0.65% [5] - 分领域：24Q4 对公贷款、个人贷款不良率分别较 24Q2 下降 13bp、上升 33bp 至 0.51%、1.66%，个贷不良压力主要在个人经营性贷款 [5] 分红继续提升 - 苏州银行 24A 分红率为 34%，较 2023 年提升 2pc，测算现价对应苏州银行 2024 年股息率为 4.85% [6] 盈利预测与估值 - 预计苏州银行 2025 - 2027 年归母净利润同比增长 7.04%/5.58%/5.89%，对应 BPS 11.51/12.33/13.21 元/股 [7] - 现价对应 2025 - 2027 年 PB 估值 0.72/0.67/0.62 倍 [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 苏州银行2025Q1营收、归母净利润分别为32.50亿元（YoY+0.76%）、15.54亿元（YoY+6.80%），盈利能力稳健；因实体需求待恢复、行业净息差有压降压力，下调2025 - 2026并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元，YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应2025 - 2027年PB为0.68/0.63/0.61倍；考虑对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 财务摘要和估值指标 - 2023 - 2027E营业收入分别为118.66/122.24/126.40/130.95/134.24亿元，YOY分别为0.88%/3.01%/3.41%/3.60%/2.51% [7] - 2023 - 2027E归母净利润分别为46.01/50.68/55.31/60.56/64.74亿元，YOY分别为17.41%/10.16%/9.14%/9.49%/6.90% [7] - 2023 - 2027E ROE分别为12.00%/11.68%/13.01%/12.75%/12.27% [7] - 2023 - 2027E EPS分别为1.25/1.32/1.30/1.35/1.31元 [7] - 2023 - 2027E P/E分别为6.46/6.13/6.26/6.01/6.19倍 [7] - 2023 - 2027E P/B分别为0.75/0.71/0.68/0.63/0.61倍 [7] 盈利能力 - 2025Q1单季营收同比+0.76%，增速环比下降（2024Q4为+9.59%）；利息净收入降幅明显收窄至 - 0.57%，净息差为1.34%，较2024年全年下降4BP [4] 对公业务 - 2025Q1末总资产7271.54亿元（YoY+12.18%），贷款同比增速12.74%；对公贷款保持20%以上高增，零售贷款需求恢复弱 [5] - 2025Q1末对公存款、零售存款同比分别增长9.41%、15.67%，增速较2024Q1下降多 [5] 非息收入 - 2025Q1实现非息收入11.43亿元，同比增长3.33%；手续费及佣金净收入同比高增22.48%，投资净收益同比高增47.11% [5] 资产质量 - 2024年末及2025Q1末不良率持平为0.83%，较2024Q3末下降1BP；2025Q1末拨备覆盖率边际下降至447.20%，仍处较高水平 [6] 资本充足率 - 苏州银行获批170亿元二永债发行，截至2025Q1末核心/一级/资本充足率分别为9.80%/11.62%/14.54%，均处较充足水平 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 苏州银行2025Q1营收、归母净利润分别为32.50亿元、15.54亿元，盈利能力稳健；因实体需求待恢复、行业净息差有压降压力，下调2025 - 2026并新增2027年盈利预测；考虑其对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2025年4月29日当前股价8.24元，一年最高最低8.87/6.60元，总市值368.38亿元，流通市值361.65亿元，总股本44.71亿股，流通股本43.89亿股，近3个月换手率65.3% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元，YoY +9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应2025 - 2027年PB为0.68/0.63/0.61倍 [4] 公司业务表现 - 2025Q1末总资产7271.54亿元，YoY +12.18%，贷款同比增速12.74%，对公贷款保持20%以上高增，零售贷款需求恢复弱；对公、零售存款同比分别增长9.41%、15.67%，增速较2024Q1下降多 [5] - 2025Q1实现非息收入11.43亿元，同比增长3.33%，手续费及佣金净收入同比高增22.48%，投资净收益同比高增47.11% [5] 公司资产质量 - 2024年末及2025Q1末不良率持平为0.83%，较2024Q3末下降1BP；2025Q1末拨备覆盖率边际下降至447.20%，仍处较高水平 [6] - 2024年10月获批170亿元二永债发行，截至2025Q1末核心/一级/资本充足率分别为9.80%/11.62%/14.54%，均处较充足水平 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,866|12,224|12,640|13,095|13,424| |YOY(%)|0.88|3.01|3.41|3.60|2.51| |归母净利润(百万元)|4,601|5,068|5,531|6,056|6,474| |YOY(%)|17.41|10.16|9.14|9.49|6.90| |拨备前利润(百万元)|7,386|7,504|8,019|8,316|8,695| |YOY(%)|-3.78|1.59|6.86|3.71|4.56| |ROE(%)|12.00|11.68|13.01|12.75|12.27| |EPS(期末股本摊薄/元)|1.25|1.32|1.30|1.35|1.31| |P/E(倍)|6.46|6.13|6.26|6.01|6.19| |P/B(倍)|0.75|0.71|0.68|0.63|0.61| [7] 财务预测摘要 - 包含利息收入、支出，手续费及佣金收入、支出等多项指标的预测数据及增速 [24] - 涵盖盈利能力、利率指标、资产质量、资本指标、每股指标、估值比率等财务比率预测 [24]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [4] 报告的核心观点 亮点 - 资负同比增速均超 10%，资产端 24A/25Q1 生息资产同比增速分别为 12.30%/12.94%，贷款同比增速分别为 13.62%/12.74%，个人贷款负增主要因压降个人经营贷，对公贷款保持较高增速，投向以制造业和基建类贷款为主；负债端 24A/25Q1 计息负债同比增速分别为 13.97%/10.34%，存款同比增速分别为 14.76%/12.79%，25Q1 存款占计息负债比重升至 72.3% [2] - 25Q1 净手续费收入由负转正，24A/25Q1 净手续费收入分别变化 -14.48%/22.48%，预计因资本市场回暖，理财、基金等资管产品销售额提高 [2] - 资产质量保持稳健，24A 不良率 0.83%，环比降 1bp，25Q1 保持稳定；关注率 25Q1 环比回落 20bp；24Q4 和 25Q1 不良贷款新生成率 0.32%/0.36%；24A 和 25Q1 拨备覆盖率分别为 483.5%/447.2% [2] - 转股后资本充足率提升，24A/25Q1 核心一级资本充足率分别为 9.77%/9.80%，较前一季度分别提升 36bp/3bp，今年 Q1 可转债触发强赎，完成转股后资本充足率安全垫增厚 [2] - 公司分红率提升，24 年全年累计分红率为 34.07%，位列上市银行前列 [2] 关注 - 息差下行但降幅有限，24A/25Q1 净息差分别为 1.38%/1.34%，环比分别降 3bp/4bp；测算 24A/25Q1 生息资产收益率分别为 3.61%/3.43%，计息负债成本率分别为 2.08%/1.93%，负债端成本下行抵消部分资产端收益率下行影响 [3] - 25Q1 其他非息收入负增，同比下降 7.8%，因一季度长债利率调整且去年同期基数高 [3] 投资建议 - 苏州银行深耕苏州，对公端项目有区位优势，零售战略继续深化，资产质量出色，拨备充足，苏行转债转股完成后资本充足率安全垫增厚，支撑业务发展，建议积极关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 3.01%、1.59%、10.16%；2025Q1 营收、PPOP、归母净利润同比分别增长 0.76%、5.93%、6.8%，业绩总体稳健增长 [1] - 24A 规模扩张、其他非息高增、拨备计提放缓形成主要正贡献，净息差下行、手续费负增、成本收入比上升、有效税率上升形成拖累；25Q1 净息差对业绩拖累下降，中收恢复正增，规模和拨备计提贡献下降，其他非息负增 [1] 非息收入 - 25Q1 净手续费收入由负转正，24A/25Q1 净手续费收入分别变化 -14.48%/22.48%，预计因资本市场回暖，理财、基金等资管产品销售额提高 [2] - 25Q1 其他非息收入负增，同比下降 7.8%，因一季度长债利率调整且去年同期基数高 [3] 息差及资负 - 息差下行但降幅有限，24A/25Q1 净息差分别为 1.38%/1.34%，环比分别降 3bp/4bp；测算 24A/25Q1 生息资产收益率分别为 3.61%/3.43%，计息负债成本率分别为 2.08%/1.93%，负债端成本下行抵消部分资产端收益率下行影响 [3] - 资负同比增速均超 10%，资产端 24A/25Q1 生息资产同比增速分别为 12.30%/12.94%，贷款同比增速分别为 13.62%/12.74%，个人贷款负增主要因压降个人经营贷，对公贷款保持较高增速，投向以制造业和基建类贷款为主；负债端 24A/25Q1 计息负债同比增速分别为 13.97%/10.34%，存款同比增速分别为 14.76%/12.79%，25Q1 存款占计息负债比重升至 72.3% [2] 资产质量 - 资产质量保持稳健，24A 不良率 0.83%，环比降 1bp，25Q1 保持稳定；关注率 25Q1 环比回落 20bp；24Q4 和 25Q1 不良贷款新生成率 0.32%/0.36%；24A 和 25Q1 拨备覆盖率分别为 483.5%/447.2% [2] 资本及股东 - 转股后资本充足率提升，24A/25Q1 核心一级资本充足率分别为 9.77%/9.80%，较前一季度分别提升 36bp/3bp，今年 Q1 可转债触发强赎，完成转股后资本充足率安全垫增厚 [2] - 24 年公司全年累计分红率为 34.07%，位列上市银行前列 [2] - 前十大股东中，苏州国际发展集团有限公司持股比例从 2024H1 的 11.82% 升至 2025Q1 的 13.93%，部分股东持股比例有不同程度变化 [53]

公司治理与信息披露 - 公司董事会审议通过2024年度可持续发展报告、环境信息披露报告及第三支柱信息披露报告等多份专项报告，均获全票通过[1][2][3] - 独立董事独立性评估专项意见获7票同意，5名独立董事回避表决[5][6][7] - 续聘安永华明会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用335万元，较2024年增加12万元[26][113] - 调整第五届董事会专门委员会构成，设立战略发展与投资管理委员会等8个委员会并明确人员分工[16][17][18][19][20][21][23] 股东会议程安排 - 2024年度股东会定于2025年5月23日召开，采用现场+网络投票方式，股权登记日为5月14日[32][34][36] - 审议事项包括2024年度利润分配方案、股东回报规划等12项议案，其中4项涉及中小投资者利益单独计票[42] - 股东可通过深交所交易系统（代码362966）或互联网投票系统参与表决，网络投票时间为9:15-15:00[50][56][57] 经营与资本规划 - 通过2025年度投资计划及未来三年（2025-2027年）股东回报规划，需提交股东会审议[14][77] - 启动四家东吴村镇银行"四合一"改革，优化区域布局[16] - 修订信息科技风险管理政策及风险章程，强化风控体系[12][13] 财务与估值管理 - 2024年拟派发现金股利16.47亿元，占归母净利润34.07%，分红比例居上市银行前列[102] - 制定估值提升计划，因股价连续12个月低于每股净资产（2023年10.77元/股），提出服务实体、公司治理等6项措施[94][96][97][98][99][100][101] - 大股东国发集团累计增持4.24%股份（1.89亿股），高管及管理人员增持210.57万股[103] 审计与内控 - 安永华明2023年审计收入55.85亿元，证券业务收入24.38亿元，具备137家A股上市公司审计经验[109] - 公司2024年度内部控制自我评价报告显示内控体系无重大缺陷[81][82] - 监事会确认2024年年度报告及2025年一季报内容真实准确，符合会计准则[65][68]

公司基本情况 - 公司经营范围包括吸收公众存款、发放贷款、办理国内外结算、票据承兑与贴现、代理发行政府债券、买卖政府债券及金融债券、同行拆借、代理收付款项及保险业务、外汇业务、资信调查及公募证券投资基金销售等[4] - 报告期末公司无控股股东及实际控制人[10] - 公司主要控股子公司包括江苏沭阳东吴村镇银行、江苏泗阳东吴村镇银行、江苏泗洪东吴村镇银行、江苏宿豫东吴村镇银行、苏州金融租赁及苏新基金等[5] 财务数据与分红 - 2024年度实现净利润481,366.87万元人民币，年初未分配利润1,262,948.94万元人民币[12] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金股利2.0元（含税），以总股本4,470,662,011股为基数，拟分配现金股利89,413.24万元（含税）[1] - 全年现金股利总额164,709.53万元（含税），占合并报表归属于母公司股东净利润的32.50%，占普通股股东净利润的34.07%[1][14] - 提取法定盈余公积8,317.19万元后余额达注册资本50%，提取一般风险准备82,685.63万元后余额为800,032.07万元[14] - 最近三个会计年度（2022-2024）累计现金分红42.87亿元，不低于年均净利润的30%[18] 公司治理与会议决议 - 第五届董事会第二十四次会议审议通过2024年度报告、利润分配方案、财务预算、资本规划等12项议案[22] - 董事会全票通过2024年度利润分配方案，同意票12票，反对票0票[26] - 2025年IT项目规划及预算、内部资本充足评估报告、资本规划实施及修订报告等议案均获全票通过[29][30][31] - 关联交易事项涉及8名关联董事回避表决，非关联董事4票全票通过[40] 审计与合规 - 安永华明会计师事务所出具标准无保留意见审计报告[6] - 2024年度内部控制自我评价报告经董事会审计委员会审议通过[41] - 监管指标包括资本充足率、不良贷款率、拨备覆盖率等均符合监管口径要求[8] 其他重要事项 - 2025年第一季度报告已审议通过并在指定媒体披露[45] - 2024年度无其他需披露的重大事项[11] - 公司承诺年度报告内容真实、准确、完整，董事及高管承担法律责任[1][2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 苏州银行发展与本地经济同频共振，规模扩张节奏快，未来展业空间大，对公业务平台优势鲜明，零售潜在财富客群庞大，中收增长空间可期，存量风险持续压降，新增风险可控，资产质量对业绩拖累减轻，资本安全边际较厚，现金分红比例高，配置性价比较高，但行业贷款利率下行压力大，息差承压，非息收入增长有不确定性，调整2025 - 26年EPS预测并新增2027年预测，维持“买入”评级 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月28日苏州银行发布2024年年度报告及2025年一季度报告，2024年营收122亿同比增3%，归母净利润51亿同比增10.2%，全年加权平均净资产收益率11.7%同比降0.3pct；1Q25营收32.5亿同比增0.8%，归母净利润15.5亿同比增6.8%，1Q25年化ROAE为12.4%同比降0.9pct [3] 点评 - 营收盈利增长韧性强，净利息收入负增幅度收窄，2024/1Q25营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为3%/0.8%、1.6%/5.9%、10.2%/6.8%，净利息收入、非息收入增速分别为 - 6.8%/-0.6%、27.6%/3.3%，1Q25规模、营业费用、非息为主要贡献分项，息差降幅收窄、营业费用负向拖累转正向贡献为提振因素，非息收入增速放缓等为拖累因素 [4] - 规模稳步扩张，信贷维持双位数增长，对公“压舱石”作用突出，1Q25末生息资产、贷款同比增速分别为13.2%、12.7%，2024年全年新增贷款400亿同比少增28亿，1Q25单季新增295亿同比多增11亿，2024年对公、零售分别新增455、 - 55亿，1Q单季分别新增281、14亿，2024年信贷投放集中在制造业、租赁商服领域，绿色、普惠小微贷款年末增速分别达36.6%、13.8% [5] - 非信贷类资产方面，金融投资、同业资产2024年全年/1Q单季分别新增148/31亿、92/62亿，1Q25末二者合计占生息资产比重较上年末降1.3pct至39.4% [6] - 存款维持较高增速，对公客群基础持续夯实，1Q25末付息负债、存款同比增速分别为10.2%、12.6%，1Q单季存款新增460亿同比少增12亿，对公、个人存款分别新增245、216亿，市场类负债占付息负债比重较上年末降4pct至28% [6] - 1Q25净息差降幅同比收窄，2024年公司NIM为1.38%，生息资产、贷款收益率分别为3.63%、3.9%，付息负债、存款成本率2.18%、2.09%，1Q25公司NIM为1.34%，资产端生息资产收益率为3.24%，负债端付息负债成本率测得1.96% [8] - 非息收入增长放缓，占营收比重稳定在35%附近，1Q25非息收入11.4亿（YoY + 3.3%），净手续费及佣金净收入5亿（YoY + 23%），净其他非息收入6.5亿（YoY - 7.8%） [9] - 不良率低位运行，风险抵补能力强，2024年末不良率、关注率分别为0.83%、0.88%，1Q25末分别为0.83%、0.68%，1Q25季内信用减值损失2.7亿同比持平，季末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.72%、447% [10] - 资本安全边际较厚，可转债转股增厚股本，1Q25末核心一级/一级/资本充足率分别为9.8%、11.6%、14.5%，今年3月17日可转债摘牌，截至3月6日，50亿可转债累计转股46.5亿，累计转股数8.04亿股，转股后总股本增厚至44.7亿股 [11] 盈利预测、估值与评级 - 调整苏州银行2025 - 26年EPS分别至1.19、1.25元（前值1.59/1.75元），新增2027年预测1.29元，当前股价对应PB估值分别为0.75、0.69、0.64倍，对应PE估值分别为6.79、6.49、6.28倍 [13]