报告公司投资评级 - 报告对宋城演艺的投资评级为“买进” [5][8] 报告的核心观点 - 2024年业绩符合预期，新开项目表现出色，4Q营收增速有望转正，部分承压项目经营压力或缓解，其他存量项目总体稳健，新增广东千古情维持高水平运营 [5][8] - 2025年春节实现开门红，全国12大《千古情》演出550场，多地项目单日演出场次创记录 [8] - 轻资产项目收费标准调整影响轻微，目前轻资产项目数量少，该类收入占比低，预计2025年新老项目发力可弥补营收损失 [8] - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年净利润分别为10.8亿、12.7亿和14.2亿，同比扭亏、增16.8%和增12.1%，考虑新开业项目爬坡及储备项目多，未来成长空间充足，维持“买进” [8] 公司基本资讯 - 产业别为休闲服务，2025年2月5日A股股价8.93元，深证成指10164.22，股价12个月高/低为12.43/6.93元，总发行股数2622.67百万股，A股数2355.72百万股，A股市值210.37亿元，主要股东为杭州宋城集团控股有限公司，持股27.66%，每股净值3.08元，股价/账面净值2.90 [2] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为-6.4%、-13.2%、-10.1% [2] 近期评等 - 2023年5月5日至2024年7月24日期间多次评级均为“买进” [3] - 产品组合中文化艺术业 - 现场演艺占比86.53%，旅游服务业占比13.47% [3] 机构投资者占比与股价走势 - 机构投资者中基金占流通A股比例为15.8%，一般法人占比33.2% [4] 业绩概要 - 2024年全年预计营业收入23亿 - 25亿，同比增19.4% - 29.8%，归母净利润9.3亿 - 12亿，同比扭亏；4Q营收2.9亿 - 4.9亿，同比下降7.1% - 增长57.7%，4Q净亏损0.8亿至净盈利1.9亿，同比减亏或扭亏 [5] 财务预测 |项目|2021|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----|----| |纯利（百万元）|315|-48|-110|1084|1267|1420| |同比增减（％）|/|/|/|/|16.84|12.11| |每股盈余（元）|0.12|-0.02|-0.04|0.41|0.48|0.54| |同比增减（％）|/|/|/|/|16.84|12.11| |市盈率（X）|74|/|/|22|18|16| |股利（元）|0.05|0.05|0.10|0.12|0.14|0.16| |股息率（％）|0.56|0.56|1.12|1.39|1.62|1.82|[10] 合并损益表 |项目（百万元）|2021|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|1185|458|1926|2324|2682|2998| |经营成本|580|228|648|697|791|869| |营业税金及附加|22|28|30|42|48|54| |销售费用|66|22|88|126|145|161| |管理费用|256|392|147|180|207|231| |财务费用|-1|-27|-33|-56|-65|-72| |资产减值损失|-10|/|-861|0|0|0| |投资收益|182|130|-65|22|9|8| |营业利润|372|-65|92|1329|1531|1716| |营业外收入|6|3|3|2|7|8| |营业外支出|35|9|52|9|0|0| |利润总额|344|-71|43|1322|1538|1725| |所得税|41|3|152|205|247|277| |少数股东损益|-13|-27|1|33|25|28| |归属于母公司所有者的净利润|315|-48|-110|1084|1267|1420|[13] 合并资产负债表 |项目（百万元）|2021|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|1859|2327|2892|3589|4447|5496| |应收账款|2|1|5|6|6|5| |存货|13|11|9|9|10|10| |流动资产合计|2008|2613|3385|4309|5601|7310| |长期股权投资|1678|1695|764|772|779|787| |固定资产|2697|2457|2274|2501|2701|2863| |在建工程|405|387|528|634|729|765| |非流动资产合计|7819|6746|5681|6249|6749|7086| |资产总计|9827|9359|9065|10557|12350|14396| |流动负债合计|748|851|726|1220|1871|2669| |非流动负债合计|1123|737|802|883|953|1001| |负债合计|1871|1588|1528|2102|2824|3670| |少数股东权益|310|283|285|299|314|330| |股东权益合计|7645|7487|7252|8156|9212|10396| |负债及股东权益合计|9827|9359|9065|10557|12350|14396|[14] 合并现金流量表 |项目（百万元）|2021|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----|----| |经营活动产生的现金流量净额|332|1419|1743|2011|2248|332| |投资活动产生的现金流量净额|309|-565|-697|-751|-749|309| |筹资活动产生的现金流量净额|-196|-295|-349|-402|-450|-196| |现金及现金等价物净增加额|462|559|697|858|1049|462|[15]

业绩预告基本信息 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] - 本次业绩预告为初步测算结果，未经审计，具体财务数据以2024年年度报告为准[7] 业绩预计数据 - 预计营业收入23 - 25亿元，上年同期为19.26亿元[3] - 预计归属于上市公司股东的净利润盈利9.3 - 12亿元，上年同期亏损1.1亿元[3] - 预计扣除非经常性损益后的净利润盈利9.1 - 11.8亿元，上年同期亏损0.88亿元[3] - 非经常性损益对公司净利润影响额约0.19亿元[6] 业绩变化原因 - 公司实现扭亏为盈，上年同期亏损主因计提花房集团长期股权投资减值损失8.61亿元[6] 业务运营情况 - 新增广东千古情景区全年维持高水平运营[5] - 存量项目整体运营天数、游客人次和演出场次实现增长，西安千古情景区不断刷新演出场次纪录[5] - 轻资产输出业务日益成熟和完善，带来持续增长空间[5]

项目合作 - 公司及旗下全资孙公司将签署“丝路千古情”项目合作协议，服务费用2.6亿元[3] - 公司对“丝路千古情”项目按年经营收入8%收委托经营管理费，期限十年[3] 策略调整 - 公司将已有轻资产输出项目委托经营管理费统一调为年经营收入8%，2025年1月1日起执行[5]

会议信息 - 公司于2024年11月29日召开第八届董事会第二十一次会议[1] - 公司于2024年12月17日召开2024年第二次临时股东大会[1] 工商变更 - 公司近日完成工商变更登记及《公司章程》备案手续[1] - 公司取得浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》[1] 执照信息 - 公司新营业执照注册资本为贰拾陆亿贰仟贰佰陆拾柒万零肆佰肆拾元[1] - 公司成立日期为1994年09月21日[1] - 公司法定代表人为商玲霞[1] - 公司住所为浙江省杭州市之江路148号[1] 公告日期 - 公告日期为2024年12月23日[4]

投票情况 - 2024年12月17日现场和网络投票，919人代表992,924,458股，占比37.8593%[3][4] - 现场投票11人代表964,657,781股，占比36.7815%[4] - 网络投票908人代表28,266,677股，占比1.0778%[5] 议案表决 - 《关于变更公司注册资本及修订<公司章程>的议案》，同意985,786,611股，占比99.2811%[6] - 中小股东同意21,128,830股，占比74.7482%[6]

会议安排 - 2024年11月29日召开第八届董事会第二十一次会议[3] - 2024年11月30日刊登召开2024年第二次临时股东大会通知[3] - 现场会议2024年12月17日15:00召开[6] 投票信息 - 截至2024年12月12日收市登记在册股东有权出席[8] - 919人投票代表992,924,458股，占比37.8593％[12] - 《关于变更公司注册资本及修订<公司章程>的议案》同意985,786,611股，占比99.2811％[16]

股权情况 - 公司通过全资子公司持有花房集团353,541,181股股份，持股比例33.65%[3] - 截至2024年6月30日，公司持花房集团长期股权投资账面价值7.77亿元[4] 业绩总结 - 2024年上半年，花房集团营收9.65亿元，净利润0.34亿元[4] 上市情况 - 花房集团2022年12月12日上市，2023年4月3日停牌，2024年12月16日取消上市地位[2]

股本与注册资本变更 - 2024年4月25日完成3名激励对象38万股登记，总股本和注册资本增加[1] - 2024年10月14日完成296位激励对象219.64万股归属登记，总股本和注册资本增加[2] 章程修订 - 拟修订《公司章程》中注册资本和股份总数[4] 审议安排 - 变更注册资本及修订章程需提交2024年第二次临时股东大会审议[1][4]

会议信息 - 公司第八届董事会第二十一次会议于2024年11月29日召开[2] - 公司决定于2024年12月17日召开2024年第二次临时股东大会[5] 注册资本变更 - 公司拟将注册资本由2,620,094,040元变更为2,622,670,440元[2] 议案表决 - 《关于变更公司注册资本及修订<公司章程>的议案》9票同意，0票反对，0票弃权[3] - 《关于召开2024年第二次临时股东大会的议案》9票同意，0票反对，0票弃权[5]

公司基本信息 - 2010年11月16日首次公开发行4200万股人民币普通股，12月9日在深交所上市[6] - 注册资本为262,267.044万元[7] - 股票每股面值1元[12] - 发起人设立时认购6000万股，涉及多家公司和个人[12][13] - 股份总数为262,267.044万股，均为普通股[13] 股份相关规定 - 因特定情形收购股份的决议及注销转让要求[17] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持同种类股份总数的25%[19] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东特定情形可请求诉讼[24] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份应书面报告公司[27] 股东大会相关 - 审议一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%等事项[28] - 多项担保情形须经股东大会审议[29] - 单独或合计持有10%以上股份股东请求可召开临时股东大会[29] - 单独或合计持有3%以上股份股东可提临时提案[36] - 股东大会投票时间、股权登记日等规定[37] - 股东大会普通决议和特别决议通过条件[46] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，含董事长一人，独立董事三人[60] - 董事会审议对外担保等事项的规定[62] - 不同交易规模的审批权限[63][64][65] - 董事会会议召开次数及通知要求[65] 其他人员任期 - 董事任期三年，总裁、副总裁每届任期三年[54][69] - 监事会由三名监事组成，每六个月至少召开一次会议[77][78] 信息披露与利润分配 - 会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中期报告[83] - 分配当年税后利润提取10%列入法定公积金[83] - 不同阶段现金分红比例要求[86] - 利润分配方案表决及披露要求[88] 公司变更与清算 - 合并、分立、减资时通知债权人及公告要求[98][99] - 特定情形下股东可请求解散公司[102] - 公司解散成立清算组及清算流程[102][103][104] 其他定义 - 控股股东、实际控制人、关联关系的定义[109] - 章程生效及解释规定[110]