公司股权与质押情况 - 截至公告日，公司实际控制人沈金浩累计质押股数为5505万股，占其个人所持股份比例为36.37% [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中水泵制造行业占比89.25%，为主要收入来源 [1] - 勘察设计板块收入占比为4.35% [1] - 危废处置与资源回收利用板块收入占比为3.25% [1] - 环境评价与设计服务行业收入占比为2.13% [1] - 环保业收入占比为1.02% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为86亿元 [1]

股东股权质押变动 - 股东沈金浩解除质押2077.5万股，占其所持股份比例13.72%，占公司总股本比例1.08% [1] - 股东沈金浩随后再质押2077.5万股，占其所持股份比例13.72%，占公司总股本比例1.08% [1] - 本次操作后，股东沈金浩的质押股份数量与操作前持平 [1]

股权质押 - 沈金浩解除质押2077.5万股，占其所持13.72%，占总股本1.08%[2] - 沈金浩再质押2077.5万股，占其所持13.72%，占总股本1.08%[3] - 无锡市政持股4.14639391亿股，比例21.59%，质押前后均为0[5] - 沈金浩持股1.51368931亿股，比例7.88%，质押后占其所持36.37%，占总股本2.87%[5] - 沈洁泳持股4097.4912万股，比例2.13%，质押前后均为0[5] - 控股股东及一致行动人合计持股6.06983234亿股，比例31.60%，质押后占所持9.07%，占总股本2.87%[5] 其他情况 - 沈金浩未质押股份9623.7102万股，占未质押99.92%[5] - 控股股东及一致行动人未质押股份9623.7102万股，占未质押17.44%[5] - 沈金浩质押股份无业绩补偿义务[3] - 沈金浩资信好，质押无平仓或强制过户风险[6]

激励计划 - 2022年8月17日，公司计划授予不超29,740,285股第一类限制性股票[2] - 2022年9月15日确定授予日，向250名对象授予29,710,285股，授予价1.77元/股[7] - 授予人数调为247名，授予股数调为29,390,285股[7] - 2022年9月29日完成247名对象授予登记，数量29,390,285股，占授予前总股本1.53%[7] - 2023 - 2024年因部分人员不具资格或离职，多次回购注销股票，总股本从1,923,088,236股减至1,920,900,236股[8][9][10][11] - 2024年10月9日第一个解除限售期条件成就，为224人办理解除限售10,900,114股，可流通日为10月18日[10] - 2025年10月为211名激励对象办理7,836,985股限制性股票解除限售事宜，可流通日为2025年11月7日[12][18] - 激励计划授予日为2022年9月15日，第二个限售期于2025年9月30日届满[15] - 211名激励对象2024年度个人层面绩效考核结果均为良好及以上，当期对应解除限售比例为100%[17] 业绩数据 - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为2.1825309969亿元，较2021年增长率为25.06%[16] - 2024年公司研发投入占营业收入比例为4.86%[16] - 2024年公司营业收入50.5417066111亿元，主营业务收入50.3990566906亿元，主营业务收入占比达99.72%[16] - 2024年“环境与设施服务业”境内A股上市公司归属于上市公司股东净利润同比2021年增长率平均值为 - 60.03%[16] - 2024年“环境与设施服务业”境内A股上市公司研发支出占营业收入比例平均值为4.26%[16] 股份变动 - 限售条件流通股/非流通股变动前数量为1687.6935万股，比例0.88%，变动后数量为903.995万股，比例0.47%[25] - 无限售条件流通股变动前数量为19.04023301亿股，比例99.12%，变动后数量为19.11860286亿股，比例99.53%[25]

信用评级 - 公司委托东方金诚对信用状况进行评级[2] - 公司主体信用等级被评定为AA+[2] - 评级展望为稳定[2] - 评级结果有效期为2025年10月27日至2026年10月26日[2]

宏观与策略展望 - 2025年宏观基本面呈现峰回路转态势，期待2026年呈现柳暗花明景象 [2] - 2025年美国经济呈现双速格局，AI相关投资急速扩张，传统经济增长略低于趋势 [2] - 2026年A股盈利周期有望于上半年步入复苏通道，修复弹性取决于地产周期与企业出海 [3] - 中证800相对发达市场及其他新兴市场的前向PE TTM较历史高点仍有提升空间，中国资产具备相对吸引力 [3] - 2026年市场风格进入再均衡，关注政策周期、技术周期、地产周期、产能周期、库存周期、能源周期、资本市场改革七大投资线索 [3] - 2026年境外中资股估值持平微升，盈利增速改善是主要驱动力，行业风格从极致成长转向均衡 [4] - 全球呈现风险资产与避险资产同涨格局，应对思路是放弃精准择时，拥抱分散投资，构建全天候策略 [5] - 2026年债市保持低利率+高波动+下有底、上有顶特征，十年国债上限预计在2.0-2.1%，下限在1.6-1.7% [6] - 2026年转债表现有望好于纯债但不及股，呈现弱夏普特征，建议以平衡型中大盘转债为底仓 [7] 保险与证券行业 - 2026年保险行业在低利率之下或将全面转向分红险，分红险今年销售情况好于预期 [8] - 个险渠道有望回新单保费正增长，银保渠道高增长势头或将持续，分红型重疾险有望提振保障型产品销售 [8] - 资产端挑战存在，利率低位徘徊对保险现金投资收益率带来持续压力，权益投资高基数带来压力 [8] - 资本市场底层逻辑变革，低利率环境下权益资产配置吸引力显著提升，券商业务具备业绩成长潜力和价值回归空间 [9] - 券商板块A、H估值处于中低位，港股估值更优且流通盘更小，如中信H、国泰海通H、广发H等 [9] 汽车与零部件 - 新泉股份Q3营收39.54亿元(同比+14.91%)，归母净利2.00亿元(同比-27.10%)，毛利率短期承压 [10] - 继峰股份Q3营收56.08亿元(同比-4.94%)，归母净利9724.50万元(同比+116.62%)，毛利率创近五年最高 [11] - 上汽集团Q3营业总收入1694.03亿元(同比+16.19%)，归母净利20.83亿元(同比+644.88%)，毛利率环比继续回升 [16] - 上声电子Q3营收7.68亿元(同比+1.67%)，归母净利5012.50万元(同比-35.79%)，产能利用率爬升驱动毛利率环比修复 [44] 科技与半导体 - 国博电子Q3营收4.98亿元(同比-2.54%)，归母净利4574.92万元(同比-26.04%)，军品有望逐步复苏，民品加快向手机终端拓展 [12] - 长飞光纤Q3营收38.91亿元(同比+16.27%)，归母净利1.74亿元(同比-10.89%)，AI数通需求驱动营收增长 [14] - 卓胜微Q3营收10.65亿元(同比-1.62%)，归母净利-0.23亿元，毛利率23.37%，预计随着芯卓产品上量，毛利率有望逐步修复 [15] - 华润微Q3营收28.51亿元(同比+5.14%)，毛利率27.88%(环比+1.94pct)，稼动率接近满产，Q4需求有望环比向好 [21] - 中科飞测Q3营收5.00亿元(同比+43.30%)，归母净利365.59万元(同比-77.33%)，明暗场、光学关键尺寸设备进展顺利 [25] - 拓荆科技Q3营收22.66亿元(同比+124.15%)，归母净利4.62亿元(同比+225.07%)，先进制程设备确收带动业绩高增 [41] - 北方华创Q3营收111.60亿元(同比+39.19%)，归母净利19.22亿元(同比+14.60%)，刻蚀、薄膜、热处理、湿法设备收入高增 [50] 电力设备与新能源 - 金博股份9M25营收6.18亿元(同比+40.34%)，归母净利-2.76亿元，锂电与交通业务贡献收入增长 [17] - 明阳智能Q3营收91.61亿元(同比+8.53%)，归母净利1.56亿元(同比+5.39%)，风机盈利改善，海风交付增加驱动结构优化 [19] - 阿特斯Q3营收102.18亿元(同比-16.38%)，归母净利2.58亿元(同比-63.96%)，储能出货超出指引区间且明年需求展望积极 [32] - 德业股份Q3收入33.11亿元(同比+1.3%)，归母净利8.25亿元(同比-17.8%)，确收推迟等影响利润释放 [57] 机械与制造 - 冰轮环境Q3营收17.17亿元(同比+6.88%)，归母净利1.62亿元(同比+13.54%)，期待IDC业务进展 [13] - 中国中车Q3营收641.07亿元(同比+2.50%)，归母净利27.19亿元(同比-10.70%)，海内外铁路市场共振景气 [18] - 三一重工Q3营业总收入213.24亿元(同比+10.48%)，归母净利19.19亿元(同比+48.18%)，经营效率提升，继续期待海外市场 [20] - 南方泵业Q3营收13.57亿元(同比-1.66%)，归母净利1.15亿元(同比+31.39%)，液冷和新能源等新兴场景或打开空间 [27] - 巨星科技Q3营收41.29亿元(同比-5.80%)，归母净利8.82亿元(同比+18.96%)，短期海外需求波动，期待终端回暖 [59] 消费与服务业 - 奥瑞金Q3收入66.19亿元(同比+81.28%)，归母净利1.73亿元(同比-18.6%)，行业格局优化有望带动盈利能力提升 [22] - 锦江酒店Q3营收37.15亿元(同比-4.7%)，归母净利3.75亿元(同比+45.5%)，RP降幅边际收窄，运营效率优化 [24] - 广州酒家Q3营收22.93亿元(同比+4.7%)，归母净利4.10亿元(同比+5.3%)，食品业务旺季增长稳健 [30] - 豫园股份Q3收入92.9亿元(同比+8.9%)，归母净利-5.5亿元，物业开发业务对利润端有所拖累 [56] 公用事业与环保 - 国投电力Q3营收148.76亿元(同比-13.98%)，归母净利27.23亿元(同比-3.94%)，火电盈利增长抵消部分来水偏枯影响 [23] - 甘肃能源Q3营收25.94亿元(同比+1.33%)，归母净利7.57亿元(同比+11.34%)，传统能源经营优势带动业绩同比增长 [26] - 华能水电Q3营收76.82亿元(同比+1.92%)，归母净利29.30亿元(同比-4.12%)，来水偏丰有望助力全年利润同比增长 [35] - 桂冠电力Q3营收31.81亿元(同比+26.05%)，归母净利12.32亿元(同比+69.49%)，持续看好公司广西水电经济价值 [37] - 建投能源Q3营收53.69亿元(同比-4.6%)，归母净利6.86亿元(同比+430%)，盈利大增与分红回购凸显长期价值 [48] - 首创环保Q3营收47.22亿元(同比-0.22%)，归母净利5.05亿元(同比-78.37%)，看好水务项目调价驱动盈利增长 [49] TMT与传媒 - 紫光股份Q3营业收入298.97亿元(同比+43%)，归母净利润3.63亿元(同比-38%)，新华三业绩高增，超节点应用提速 [33] - 昆仑万维Q3营收20.72亿元(同比+56.16%)，归母净利1.90亿元(同比+180.13%)，短剧收入同比高增，净利润环比扭亏 [36] - 奇安信Q3营业收入10.96亿元(同比+18.22%)，归母净利润1.53亿元，实现上市以来Q3单季度归母净利润首次转正 [40] - 姚记科技Q3营收6.70亿元(同比-23.95%)，归母净利1.34亿元(同比-3.98%)，营销业务收缩致业绩承压 [43] 交通运输与物流 - 中谷物流Q3归母净利3.4亿元(同比-3.7%)，扣非归母净利3.1亿元(同比+65.4%)，外贸租金高位驱动盈利高增 [38] - 中远海控Q3归母净利95.3亿元(同比-55.1%)，集装箱海运量/国际航线单箱运价环比+1.5%/+15.7% [60] 房地产与家居 - 建发股份Q3营收1836.63亿元(同比+0.30%)，归母净利3.08亿元(同比-64.18%)，家居业务影响净利，供应链稳步增长 [45] - 大悦城Q3营收54.16亿元(同比+23.24%)，归母净亏损6.42亿元，从开发向商业的战略迁移 [51] - 志邦家居Q3收入11.74亿元(同比-19.7%)，归母净利润0.35亿元(同比-70.1%)，海外业务积极开拓贡献增长亮点 [54] 其他行业 - 盛剑科技Q3营收2.55亿元(同比-22.89%)，归母净利-1148.67万元，业绩短期承压，看好国产替代空间 [29] - 蓝天燃气Q3营收7.92亿元(同比-18%)，归母净利5751万元(同比-48%)，盈利承压但高分红有望支撑估值 [31] - 宇通重工Q3营收7.31亿元(同比-28.65%)，归母净利6848.94万元(同比+44.23%)，有望扩大新能源装备市场优势 [47] - 宏川智慧Q3营收2.85亿元(同比-18.75%)，归母净利-2592.99万元，石化仓储行业景气较弱拖累盈利 [48] - 曼恩斯特Q3营收3.87亿元(同比-43.11%)，归母净利-1195.32万元，关注新业务订单进展 [53]

股权结构 - 截至公告日，无锡市政持股414,639,391股，比例21.59%[3] - 截至公告日，沈金浩持股151,368,931股，比例7.88%[3] - 截至公告日，沈洁泳持股40,974,912股，比例2.13%[3] - 截至公告日，控股股东及一致行动人合计持股606,983,234股，比例31.60%[3] 股份质押 - 沈金浩本次质押1350万股，占所持8.92%，占总股本0.70%[1] - 沈金浩本次质押后累计质押5505万股，占所持36.37%，占总股本2.87%[3] - 控股股东及一致行动人本次质押后累计质押5505万股，占所持9.07%，占总股本2.87%[3] - 质押起始日2025.10.29，到期日2027.10.29[1] 未质押股份 - 沈金浩未质押股份96,237,102股，占未质押99.92%[3] - 控股股东及一致行动人未质押股份96,237,102股，占未质押17.44%[3]

公司业务与产品应用 - 公司产品暂未能直接应用于"深地经济"领域 [1]

限制性股票授予 - 2022年计划授予不超29,740,285股第一类限制性股票，来源为二级市场回购A股普通股[1] - 2022年9月15日确定授予日，向250名激励对象授予29,710,285股，授予价1.77元/股[4] - 因3人放弃认购，激励对象调为247名，授予股数调为29,390,285股[6] - 2022年9月29日完成247名激励对象授予登记，占授予前总股本1.53%[6] 限制性股票回购注销 - 2023年因12人离职或退休，回购注销988,000股，总股本减至1,922,100,236股[7] - 2024年因8人离职，回购注销892,000股，总股本减至1,921,208,236股[8] - 2024年10月9日通过回购注销308,000股议案，2025年1月21日完成登记，总股本减至1,920,900,236股[11] - 拟回购注销658,200股，占激励计划授予总数2.2395%，占目前总股本0.0343%[13] - 本次回购后总股本将变为1,920,242,036股[17] 限制性股票解除限售 - 2024年10月同意为224名激励对象办理10,900,114股解除限售，10月18日可上市流通[10] 其他信息 - 授予激励对象中11人离职回购价1.77元/股，1人裁员离职回购价为1.77元/股加利息[15] - 拟回购资金来源为自有资金[16] - 监事会同意回购注销658,200股[19] - 律师认为回购注销需提交股东大会审议[20]

限制性股票相关 - 符合本次解除限售条件激励对象211人[1] - 本次可解除限售限制性股票7,836,985股，占总股本0.4080%[1] - 公司计划授予不超过29,740,285股第一类限制性股票[3] - 2022年9月15日授予250名激励对象29,710,285股，授予价1.77元/股[7] - 授予人数调为247名，授予股票数量调为29,390,285股，占授予前总股本1.53%[7][8] - 2023 - 2024年多次回购注销部分激励对象限制性股票，总股本减至1,920,900,236股[8][9][10][11] - 2024年第一个解除限售期为224名激励对象办理10,900,114股解除限售，10月18日可上市流通[10] - 激励计划授予人数和股票数量调整，多次因激励对象离职等回购注销股票[12][13] - 激励计划第二个解除限售期2025年9月30日届满[14] - 第一、二、三期解除锁定数量占获授数量比例分别为4/10、3/10、3/10[14] 业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东净利润218,253,099.69元[16] - 2024年剔除相关减值后净利润较2021年增长率25.06%，高于17%要求[17] - 2024年研发投入占营业收入比例4.86%，高于4%要求[17] - 2024年“环境与设施服务业”97家A股公司净利润同比2021年增长率均值 - 60.03%，研发支出占比均值4.26%[17] - 2024年公司营业收入5,054,170,661.11元，主营业务收入占比99.72%，高于90%要求[17] 解除限售相关决策 - 第二个解除限售期可办理解除限售激励对象211名，绩效良好，解除限售比例100%[17] - 董事会同意为211名激励对象办理解除限售，可解除7,836,985股[18] - 董事、高管在职期间25%股份可流通，75%锁定[21] - 薪酬与考核委员会、独立董事、监事会均同意办理解除限售事宜[22][23][24]