报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 收入端略低于预期,利润恢复符合预期 [5] - 医疗 IT 短期承压,互联网医疗健康业务重回增长赛道 [5] - 持续降本增效,回款能力加强 [5] - WiNEX 产品持续渗透,提升交付效能 [6] - 医疗大模型产品加速落地 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营收12.24亿元(+2.68%),实现归母净利润0.30亿元(+81.83%),扣非归母净利润0.21亿元(+147.62%) [5] - 预计2024-2026年收入36.54、41.67、47.71亿元,归母净利润4.77、6.70、8.15亿元 [6] - 2024年上半年毛利率为41.3% [7] - 2024年上半年ROE为0.5% [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 卫宁健康2024年上半年营收12.24亿元，同比增长2.68%；归母净利润0.30亿元，同比增长81.83%；扣非归母净利润0.21亿元，同比扭亏；毛利率41.35%，同比增长0.68pct 2024年第二季度营收7.29亿元，同比减少1.81%；归母净利润0.135亿元，同比减少83.09%；扣非归母净利润0.128亿元，同比减少55.77%；毛利率46.53%，同比增加0.87pct [2][6] - 互联网医疗健康行业支撑业绩增长，软硬件销售小幅承压 按客户所处行业拆分，医疗卫生信息化行业和互联网医疗健康行业营收分别为10.46/1.78亿元，分别同比变动-2.12%/+44.25%，毛利率分别为44.52%/22.67%，分别同比变动+1.41pct/+3.09pct 按产品拆分，软件销售、硬件销售、技术服务、互联网医疗健康营收分别为5.66/1.44/3.36/1.78亿元，同比分别变动-6.24%/-21.18%/19.11%/44.25%；2024年上半年毛利率分别为49.28%/7.93%/52.25%/22.67%，同比分别变动+0.05pct/-5.24pct/+2.79pct/+3.09pct [6] - WiNEX数字化转型赋能医院发展，技术创新引领公司份额提升 新一代WiNEX产品持续以数字化转型赋能医院高质量发展，全国累计有数百家WiNEX客户，完成多个院区上线，实现WiNEX“出厂即可用”交付新模式 公司在智慧医院等领域新增20余个千万级项目 子公司纳里股份上半年面向C端业务日HTTP最高访问量达12多亿次，月活跃用户数超3000万，国内医院核心诊疗系统连续四年市场份额第一 [6] - 盈利预测、估值与评级 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为35.12/40.39/46.62亿元，同比增速分别为11.02%/15.00%/15.43%，归母净利润分别为4.75/6.36/8.22亿元，同比增速分别为32.77%/33.83%/29.20%，EPS分别为0.22/0.29/0.38元/股，3年CAGR为31.92% 鉴于公司在国内医院核心系统市场份额排名第一，新一代WiNEX加速落地，发布WiNGPT，维持“增持”评级 [6] 财务数据和估值 - 2022 - 2026E营业收入分别为30.93/31.63/35.12/40.39/46.62亿元，增长率分别为12.46%/2.28%/11.02%/15.00%/15.43% [7] - 2022 - 2026E归母净利润分别为1.08/3.58/4.75/6.36/8.22亿元，增长率分别为-71.33%/230.11%/32.77%/33.83%/29.20% [7] - 2022 - 2026E EPS分别为0.05/0.17/0.22/0.29/0.38元/股 [7] - 2022 - 2026E市盈率分别为108.6/32.9/24.8/18.5/14.3 [7] - 2022 - 2026E市净率分别为2.4/2.1/1.9/1.8/1.6 [7] - 2022 - 2026E EV/EBITDA分别为106.5/26.7/12.3/9.1/6.9 [7] 财务预测摘要 资产负债表（单位：百万元） - 2022 - 2026E货币资金分别为1282/1114/910/761/806 [9] - 2022 - 2026E应收账款+票据分别为2687/3335/3482/3783/4111 [9] - 2022 - 2026E存货分别为98/111/110/117/125 [9] - 2022 - 2026E资产总计分别为7822/8549/8855/9334/9939 [9] 利润表（单位：百万元） - 2022 - 2026E营业收入分别为3093/3163/3512/4039/4662 [9] - 2022 - 2026E营业成本分别为1742/1740/1829/2035/2284 [9] - 2022 - 2026E归属于母公司净利润分别为108/358/475/636/822 [9] 现金流量表（单位：百万元） - 2022 - 2026E净利润分别为15/318/432/589/775 [9] - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为100/185/666/929/1232 [9] - 2022 - 2026E投资活动现金流分别为-350/-270/-725/-767/-793 [9] - 2022 - 2026E筹资活动现金流分别为-120/-68/-146/-310/-395 [9] 财务比率 - 成长能力：2022 - 2026E营业收入增长率分别为12.46%/2.28%/11.02%/15.00%/15.43% [9] - 获利能力：2022 - 2026E毛利率分别为43.69%/45.00%/47.92%/49.62%/51.01% [9] - 偿债能力：2022 - 2026E资产负债率分别为34.46%/33.54%/30.46%/29.08%/27.25% [9] - 营运能力：2022 - 2026E应收账款周转率分别为1.2/1.0/1.0/1.1/1.1 [9] - 每股指标（元）：2022 - 2026E每股收益分别为0.1/0.2/0.2/0.3/0.4 [9] - 估值比率：2022 - 2026E市盈率分别为108.6/32.9/24.8/18.5/14.3 [9]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为12.24亿元，同比增长2.68%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为3,016.84万元，同比增长81.83%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,147.96万元，同比增长147.62%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为-8,479.98万元，同比增加70.30%[16] - 基本每股收益为0.0140元，同比增长81.82%[16] - 加权平均净资产收益率为0.53%，同比增加0.21个百分点[16] - 总资产为84.87亿元，较上年度末减少0.73%[16] - 归属于上市公司股东的净资产为57.68亿元，较上年度末增加1.43%[16] 业务发展 - 公司新一代 WiNEX 产品持续以数字化转型赋能医院高质量发展，截至报告期末已累计拥有数百家 WiNEX 客户[29] - 公司在智慧医院、医共体/医联体、基层卫生等领域新增 20 余个千万级项目[29] - 公司助力多家医院顺利通过电子病历应用水平五级及以上评级[29] - 公司助力多个县域医共体数字化建设项目获得国家卫健委的高度评价[29] - 公司医疗卫生信息化业务收入占营业收入的比重为 85.48%[28] - 公司互联网医疗健康业务收入占营业收入的比重为 14.52%，同比增长 44.25%[28] - 公司将积极应对市场变化，持续优化组织机制和人员结构，加强应收款项的回收[28] - 公司持续拓展"互联网+医疗健康"板块，其中"云医"纳里股份为万余家医疗机构提供系统建设和技术维护服务，面向C端业务日HTTP最高访问量达12亿次，月活跃用户数超过3,000万[30] - "云药"环耀卫宁致力于构建中国医保外补充健康保障生态服务体，通过与商业保险公司、企业端等合作面向C端提供服务[30] - 卫宁科技在医保、医院和商保业务方面持续发挥竞争优势，2024年上半年签订合同金额约1.26亿元，较上年同期增长约60%[31] 行业政策 - 2024年是国家实施健康中国行动的第五年，政策层面将持续发展普惠化数字健康，推进医疗大规模设备迭代升级、基层医疗服务下沉、运营管理信息化等重点内容[35] - 国务院发布《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确深入开展全国医疗卫生机构信息互通共享攻坚行动，推动健康医疗领域公共数据资源开发利用[35] - 国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要求加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级[35] - 国家卫健委发布《"优质服务基层行"活动和社区医院建设三年行动方案》，加快基层信息化建设，完善基层远程医疗服务网络[35] - 国家卫健委等三部门发布《关于进一步健全机制推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉的通知》，通过建立常态化联合门诊、联合病房等方式促进资源下沉共享[35] - 国家卫健委、国家中医药局发布《关于2024-2025年持续开展"公立医疗机构经济管理年"活动的通知》，推动公立医疗机构内部流程管理精细化、规范化和信息化[35] - 国家医保局发布《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，确保2025年起各统筹地区统一使用分组版本[35] - 国家数据局等十七部门发布《"数据要素×"三年行动计划（2024—2026年）》，提升群众就医便捷度，有序释放健康医疗数据价值[35] - 国家财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》，鼓励医疗等数据富集行业探索开展多种形式的数据资产开发利用模式[35] - 上海市提出数据要素赋能上海市数字化转型，持续推进"便捷就医服务"数字化转型工作[35] 公司竞争力 - 公司在医疗卫生信息化行业有较高的知名度和行业地位，服务内容覆盖医疗机构、区域卫生等领域[37] - 公司拥有丰富的技术积累和优秀人才储备，在创新业务领域形成了自有的服务模式[38] - 公司服务的医疗卫生机构用户达6000余家，覆盖全国32个省市自治区及特别行政区[39] - 公司拥有架构完备、梯队配置良好的专业工作团队，为客户提供专业周到的服务[40] 募集资金使用 - 公司获准向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额为9.7亿元[66] - "新一代智慧医疗产品开发及云服务项目"已投入4.9亿元，投资进度100%[69] - "WiNEX MY 项目"已投入1.65亿元，投资进度86.32%[69] - "互联网医疗及创新运营服务项目-商保数字化理赔项目"已投入1,646.67万元，投资进度75.71%[69] - 公司变更了"互联网医疗及创新运营服务项目-云医项目"，改为"WiNEX MY 项目"[70] - 公司变更了"互联网医疗及创新运营服务项目-药品耗材供应链管理项目"[69] - 公司使用9,416.82万元用于补充流动资金[69] - 公司使用1,706.06万元用于永久补充流动资金

董事会议事规则 卫宁健康科技集团股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 为明确卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 的职责权限，规范董事会组织、董事行为及操作规则，充分发挥董事会的作用， 督促董事正确履行其权利和义务,完善公司的法人治理结构，根据《中华人民共和 国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规 则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范 运作》、《卫宁健康科技集团股份有限公司章程》（简称"《公司章程》"）等 有关规定，特制定本规则,作为董事及董事会运作的行为准则。 第二章 董事会的组成和职权 第二条 公司依法设立董事会，董事会受股东大会的委托，负责经营和管理公 司的法人财产。董事会对股东大会负责，在《公司章程》和股东大会赋予的职权 范围内行使职权。 第三条 董事会由 7 名董事组成，其中独立董事 3 名，且至少包括一名会计专 业人士。董事会设董事长 1 名，可以设副董事长。董事长和副董事长由董事会以 全体董事的过半数选举产生和罢免。 董事可以由经理或者其他高级管理人员兼任，但兼任经理或者其他高级管理 人员职务的 ...

证券代码：300253 证券简称：卫宁健康 公告编号：2024-058 卫宁健康科技集团股份有限公司 第六届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 27 日在公司会议室以现场和通讯相结合的表决方式召开了第 六届董事会第五次会议。会议通知于 2024 年 8 月 16 日以专人送达或 电子邮件方式发出。会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。本次 董事会的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》 的规定。会议由董事长周炜主持，公司监事及高级管理人员列席了本 次董事会。经全体董事表决，形成决议如下： 一、会议以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权的结果审议通过了《关 于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》。 经审议，董事会认为：公司编制的 2024 年半年度报告全文及摘 要真实、准确、完整地反映了公司 2024 年半年度的财务状况和经营 成果，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本议案在提交董事会审议前已经公司第六届董事会审计委 ...

证券代码：300253 证券简称：卫宁健康 公告编号：2024-062 卫宁健康科技集团股份有限公司 关于修订《公司章程》等内控制度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 27 日召开了第六届董事会第五次会议，审议通过了《关于变更 公司注册资本及修订公司章程的议案》《关于修订<股东大会议事规则> 的议案》《关于修订<董事会议事规则>的议案》《关于修订<董事、监 事和高级管理人员所持公司股份及其衍生品种的变动管理制度>的议 案》等议案。根据《中华人民共和国公司法（2023 年修订）》《上市 公司章程指引（2023 年修订）》《上市公司监管指引第 3 号——上市 公司现金分红（2023 年修订）》《上市公司董事、监事和高级管理人 员所持本公司股份及其变动管理规则（2024 年修订）》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、监事、高级管 理人员减持股份》等法律法规的规定，为保持内控制度与法律法规的 一致性，结合公司实际情况，公司拟对《公司章程》《股东大 ...

卫宁健康科技集团股份有限公司 公司董监高就其所持股份变动相关事项作出承诺的，应当严格遵守。 第二章 禁止交易公司股票及其衍生品种的情形 第五条 公司董监高所持公司股票及其衍生品种在下列情形下不得转让： 董事、监事及高级管理人员所持公司股份及其衍生品种 的变动管理制度 第一章 总 则 第一条 为加强卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事、 监事、高级管理人员（以下简称"董监高"）所持本公司股份及其衍生品种的 变动管理，进一步明确管理程序，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会（以下简 称"中国证监会"）《上市公司股东减持股份管理暂行办法》、《上市公司董事、 监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》、深圳证券交易所 （以下简称"深交所"）《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》、《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、监事、高级管理人 员减持股份》等法律、法规、部门规章、规范性文件（以下统称法律法规）、 深交所相关规则以及《卫宁健康 ...

股东大会议事规则 卫宁健康科技集团股份有限公司 股东大会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司")的公司 行为，保证股东大会依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》(以下简称 "《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公 司股东大会规则》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关法律、法规、 规范性文件和《卫宁健康科技集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》") 的规定，制定本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、《公司章程》及本规则的相关规 定召开股东大会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东大会。公司全体董事应 当勤勉尽责，确保股东大会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东大会应当在《公司法》和《公司章程》规定的范围内行使职权。 第四条 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。年度股东大会每年召 开一次，应当于上一会计年度结束后的六个月内举行。临时股东大会不定期召开， 出现《公司法》第一百一十三条规定的应当召开临时股东大会的情形时，临时股 东大会应当在两个月内召开。 公司 ...

证券代码：300253 证券简称：卫宁健康 公告编号：2024-059 卫宁健康科技集团股份有限公司 第六届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 《2024 年半年度报告》、《2024 年半年度报告摘要》同日披露于 巨潮资讯网，《2024 年半年度报告摘要》同时刊登于《中国证券报》、 《上海证券报》、《证券时报》。 二、会议以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权的结果审议通过了《关 于 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》。 经审核，监事会认为：报告期内公司募集资金的管理、使用及运 作程序符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》等有关法律法规和公司《募集资金管理办法》 的规定，募集资金的使用未发现违反法律、法规及损害股东利益的行 为。 《2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》同日披 露于巨潮资讯网。 特此公告。 卫宁健康科技集团股份有限公司 卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 27 日在公司会议室以现场方式召开第 ...

证券代码：300253 证券简称：卫宁健康 公告编号：2024-061 卫宁健康科技集团股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—— 创业板上市公司规范运作》和《深圳证券交易所创业板上市公司第 21 号——上市公司募集资金年度存放与使用情况的专项报告格式》 的规定，卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）编制 的 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意卫宁健康科技集团股份有 限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可 ［2021］311 号）核准，公司获准向不特定对象发行可转换公司债券 970.2650 万张，每张面值为人民币 100 元，按面值发行，募集资金 总额为人民币 970,265,000.00 元，扣除各项发行费用不含税 ...