公司业绩 - 公司实现营业收入49.2亿元，同比增长3.8%，归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%[4] - 公司预计2024-2026年营业总收入为55.12/60.29/65.44亿元，归母净利润为8.53/9.98/10.34亿元，给予"买入"评级[7] - 公司业绩持续稳健增长，2023年实现营业收入49.2亿元，同比增长3.8%，净利润12.6亿元，同比增长9.15%[16] 新产品与技术 - 公司在AI领域取得重要突破，推出中国首个智能涌现大语言模型「天工」，并持续升级迭代，发布AI音乐和AI游戏产品[14] - 公司推出AI音乐生成大模型天工SkyMusic，在用户评价和横向测评中表现优异，成为全球AI音乐SOTA模型[42],[43] - 公司推出AI音乐生成大模型天工SkyMusic，在用户评价和横向测评中表现优异，成为全球AI音乐SOTA模型[42],[43] 市场扩张与并购 - 公司主营业务结构多元化，助推AGI与AIGC业务蓬勃发展，2018-2023年广告、搜索、社交网络-海外、游戏、社交网络-国内分别实现营收16.5/11.4/9.7/5.3/4.8亿元，占比分别为33.63%/23.25%/19.81%/10.87%/9.70%[17] - 公司在欧洲三国和拉美四国新兴市场音频免费榜表现良好，推出了新产品和运营升级措施[25] - 公司2024年市值预计为660亿元，对应目标价54.31元，给予“买入”评级[55]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 2023年业绩表现 - 2023年公司实现营业收入49.15亿元,同比增长3.78%;归母净利润12.58亿元,同比增长9.15%;扣非后归母净利润6.60亿元,同比下降42.86% [1] - 2023年第四季度,公司实现营业收入12.34亿元,同比下降7.73%;归母净利润9.30亿元,同比增长154.02%;扣非归母净利润3.85亿元,同比增长37.84% [1] - 2024年第一季度,公司实现营业收入12.08亿元,同比下降0.79%;归母净利润亏损1.87亿元,扣非归母净利润亏损1.94亿元,同比转亏 [1] 2023年业务表现 - 2023年广告业务收入16.53亿元,同比增长28.95%;搜索业务收入11.43亿元,同比增长21.22%;海外社交网络增值服务收入9.74亿元,同比下降9.55%;游戏增值服务收入5.34亿元,同比下降26.48%;国内社交网络增值收入4.77亿元,同比下降19.93% [3] - 2023年海外收入42.27亿元,同比增长15.09%,占收入的85.99%;境内收入6.88亿元,同比下降35.27%,占收入的14.01% [3] - 2023年公司主营业务毛利率为79.01%,同比增加0.20pct;销售费用率32.95%,同比减少0.12pct;管理费用率17.52%,同比增加4.26pct;研发费用率19.69%,同比增加5.12pct [8] 2024年一季度业务表现 - 2024年一季度,公司旗下海外信息分发业务强势增长,国内休闲社交业务稳健运营 [9] - 2024年一季度,公司研发费用达3.49亿元,同比增长104.4%,在高强度研发投入的背景下,公司核心业务运营整体展现出较强的韧性 [9] 新产品和技术发展 - 公司发布了千亿参数级大模型"天工3.0",是全球性能最强、参数最大的MoE模型之一,且是国内首个搭载MoE架构并面向全体C端用户免费开放的千亿级参数大语言模型AI应用 [9][10] - 公司基于"天工3.0"推出了目前国内唯一公开可用的AI音乐SOTA模型"天工SkyMusic",在中文方面发音清晰、演唱效果达到世界领先水平 [10] - 公司旗下昆仑万维2050全球研究院联合高校推出了数字智能体全流程研发工具包AgentStudio [11][12] - Opera上调2024年全年业绩指引,预计实现收入4.54-4.65亿美元,实现经调整后EBITDA1.06-1.10亿美元 [13]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收同比增长14.27%[1] - 公司2024年一季度投资业务波动叠加AI投入，导致业绩承压，归母净利润同比下滑45.47%[1] - 昆仑万维2026年预计营业总收入为664.4亿元，较2023年增长35.3%[3] - 2026年预计净利润为101.1亿元，同比增长25.1%[3] 新产品和新技术研发 - 公司加大AI投入，持续加大AI人才和服务器储备，研发人员数增加至1508人[1] - 公司构建多元AI业务矩阵，包括AI大模型、AI搜索、AI音乐、AI社交、AI游戏等，看好公司AI领先优势[1] 未来展望 - 公司下调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.56/0.63/0.72元，维持“买入”评级[1] - 昆仑万维2026年预计每股净资产为14.40元，较2023年增长15.4%[3] 市场扩张和并购 - 风险提示包括AI大模型及应用进展不及预期、经营性业务不及预期、行业监管风险[2]

财务表现 - 2024年第一季度，昆仑万维科技营业收入为12.07亿元，同比下降0.79%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.87亿元，同比下降188.38%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为1.07亿元，同比下降48.11%[4] - 公司非经常性损益项目总额为6.12亿元，主要包括资产处置损益、政府补助等[5] - 公司将投资收益和公允价值变动收益作为经常损益进行列示，分别涉及金额-3.01亿元和-11.87亿元[6][7] 业务发展 - 公司2024年第一季度实现营业收入12.1亿元，海外业务收入占比达88.4%，同比提升6.2个百分点[16] - 公司研发费用达3.49亿元，同比增长104.4%[16] - 公司投资业务阶段性亏损1.29亿元，若不考虑投资业务，公司一季度亏损大幅收窄[16] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为133,349股，前十名股东持股情况中，新余盈瑞世纪软件研发中心持有最多股份，占比15.62%[11] - 股东皮敏蓉持有18,933,594股，通过国联证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户[12] - 股东毛金明持有15,389,803股，通过国泰君安证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户[13] - 股东毛英俊持有9,161,000股，通过广发证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户[14] 技术创新 - 公司发布了“天工 2.0”MoE大语言模型及新版“天工 AI智能助手”App[16] - 新版“天工 3.0”采用4千亿参数MoE混合专家模型架构，性能提升超过20%至30%[17] - 公司推出了AI音乐SOTA模型“天工SkyMusic”，支持生成80秒44,100Hz采样率双声道立体声歌曲[20] 合作活动 - 公司与国民级综艺节目《最强大脑》第11季展开深度合作，展示大模型技术水平[21] - 公司举办“巧绘龙年”AI绘画大赛，激发用户创作热情，推动AI技术应用[21] - 公司启动“昆仑万维AI校园公益行”系列活动，旨在提升高校学生对人工智能的认识[22] 资产负债情况 - 昆仑万维2024年第一季度流动资产合计为3,510,107,823.96元，同比下降7.7%[26] - 昆仑万维2024年第一季度非流动资产合计为17,862,820,150.84元，同比增长1.0%[27] - 昆仑万维2024年第一季度资产总计为21,372,927,974.80元，同比下降0.5%[27] - 昆仑万维2024年第一季度流动负债合计为3,009,767,185.40元，同比下降0.9%[27] - 昆仑万维2024年第一季度非流动负债合计为661,643,563.48元，同比增长20.7%[27] - 昆仑万维2024年第一季度负债合计为3,671,410,748.88元，同比增长2.4%[27]

业绩总结 - 公司23年度营业收入为491.5亿元，同比增长3.78%[1] - 公司23年度归母净利润为125.8亿元，同比增长9.15%[1] - 公司2022-2026年营业收入预测分别为4736/4915/5465/6179/7011百万元[12] 海外业务 - 公司海外业务收入占比达86.0%，同比提升8.4个百分点[5] 研发投入 - 公司23年度研发费用达到9.7亿元，同比增长40.2%[7] 未来展望 - 公司23-26年预计归母净利润分别为8.40/9.96/10.34亿元，同比增长-33.2%/18.6%/3.8%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为8.40/9.96/10.34亿元，同比增长-33.2%/18.6%/3.8%[10] EPS预测 - 中文在线2021-2024年EPS预测分别为0.07/-0.49/0.12/0.21元，对应PE为109/-20/210/110倍[11] 证券投资咨询业务 - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[17] 证券研究报告 - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的分析和投资评级意见[18] 经济研究所 - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[19]

业绩总结 - 公司2023年营收达到49.15亿元，同比增长3.78%[1] - 公司归母净利润为12.58亿元，同比增长9.15%[1] - 公司2023年投资净收益为2.55亿元[1] - 昆仑万维公司2026年预计营业总收入为664.4亿元，较2023年增长35.3%[4] - 公司2026年预计净利润为124.8亿元，较2024年下降19.6%[4] - 公司2026年预计每股净资产为14.89元，较2025年增长6.7%[4] 新产品和新技术研发 - 公司大举投入AI领域，销售、管理、研发费用率分别为32.95%、17.52%、19.69%[1] - 公司构建多元AI业务矩阵，包括AI大模型、AI搜索、AI音乐、AI社交、AI游戏等，持续落地并展现领先优势[1] - 公司研发团队人员增加至1508人[1] 未来展望 - 维持2024-2025年EPS预测为0.70/0.82/0.88元，对应PE分别为56/48/44X，维持“买入”评级[2] - 风险提示包括AI大模型及应用进展不及预期、经营性业务不及预期、行业监管风险[3]

技术研发与部署风险 - 公司在AGI与AIGC领域的技术研发和部署需要大量资金投入，未来可能面临亏损风险[3] 市场竞争风险 - 公司面临着市场竞争加剧的风险，需要持续创新和差异化发展以保持竞争力[4] 海外市场经营风险 - 公司在海外市场经营中存在政治环境、法律、税务等政策差异的风险，需要深入研究分析以保障海外业务的顺利开展[5] 汇率风险防范 - 公司将不断提高汇率风险防范意识，密切关注国际外汇市场货币变化趋势[7] 商誉减值风险 - 公司持续升级产业布局，可能面临商誉减值风险，将严格内控管理，加强资产经营管理[7] 人才流失风险 - 公司面临核心管理团队和技术人才流失风险，通过提供有竞争力的薪酬福利、股权激励等方式稳定团队[8] 管理风险 - 公司规模扩大带来管理风险，主营业务覆盖多个领域，将提高经营管理水平，确保业务规划有序推进[9] 财务数据 - 2023年公司营业收入为491.52亿元，同比增长3.78%[16] - 2023年公司净利润为115.28亿元，同比增长9.15%[16] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为83.08亿元，同比增长6.48%[16] - 2023年公司基本每股收益为0.97元，同比增长8.25%[16] - 2023年公司资产总额为175.61亿元，同比增长22.35%[16] 会计准则 - 公司自2023年1月1日起执行财政部2022年发布的《企业会计准则解释第16号》[17] 大模型应用 - 大模型的加速迭代推动AI在各行业的应用落地，助力产业实现数字化、智能化转型发展[26] 人工智能产业发展 - 中国政府陆续出台政策法规促进人工智能产业健康有序发展，为产业奠定发展基础[28] - 大模型发展推动生成式人工智能应用爆发式增长，中国生成式人工智能产业规模有望在2030年突破万亿大关[29] - 大模型的发展为实现通用人工智能提供可靠路径，市场与政府合力推动通用人工智能的实现[30] 公司业务及产品 - 公司主要业务包括AGI与AIGC业务，发布多个AI业务矩阵，推出自主研发的“天工1.0”大模型[31] - 公司发布的“天工1.0”大模型在推理能力上领先全球，展现出出色的性能[32] - 公司发布的“天工2.0”和“天工3.0”大语言模型具有更强的复杂任务能力、更高的效率和更强的可扩展性[33] - 公司推出的天工AI搜索和天工AI智能助手融合大模型技术，提供高质量、准确性的搜索结果和智能助手功能[34] - 公司发布了中国首个音乐SOTA模型“天工SkyMusic”，实现了自研大模型在AIGC垂直领域全球领跑[36] - 公司自研AI游戏《Club Koala》推出了无代码游戏编辑器和Home Island玩法，引入了AI NPC，提供前所未有的模拟游戏体验[36] - 公司宣布开源百亿级大语言模型天工Skywork-13B系列，并配套开源了超大高质量中文数据集，加速推动人工智能技术落地[38] - 公司与阿里云、华为云等公司达成战略合作，推动AI技术的创新与应用，同时通过增资方式控股AI算力芯片企业，实现全产业链布局[39] 财务数据及业务发展 - 公司2023年度实现营业收入49.2亿元，同比增长3.8%，其中海外业务收入占比达86.0%[45] - 公司整体毛利率达78.8%，国内毛利率达85.3%，同比增加16.5个百分点[45] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润12.6亿元，同比增长9.15%[45] - 公司2023年度研发费用进一步提升至9.7亿元，同比增长40.2%[45] - 2023年公司广告业务收入较2022年增长68.18%，达到744,222,697.91元，占营业成本比重为71.55%[48] - 公司直接广告成本较2022年增长94.21%，达到604,668,111.43元，占营业成本比重为58.14%[48] 股东及股权 - 公司前五名客户销售额中，Apple Inc.为本年新增前五大客户[50] - 公司前五名供应商中，供应商2、供应商3和供应商4为本年新增前五大供应商[52] 管理层及治理 - 公司董事长金天先生因个人原因辞去公司第五届董事会董事长、董事职务，继续担任昆仑资本管理合伙人[87] - 公司独立董事张宏亮先生因个人原因辞去公司第五届董事会独立董事职务[87] - 公司董事会由7名董事组成，设董事长1名，独立董事3名，董事任期三年，可连选连任[90] - 公司监事会由3名监事组成，职工代表监事冯国瑞任监事会主席，监事任期三年，可连选连任[91] 内部控制 - 公司严格按照《公司法》《证券法》等规定，对内部控制体系进行持续更新和完善，建立了有效的内部控制体系[119] - 公司通过定期进行内控检查，及时了解内控现

业绩总结 - 昆仑万维将于4月17日发布天工大模型3.0，参数规模达到4000亿，性能提升超过20%[2] - 天工3.0集成了多项AI能力，包括搜索、写作、音乐生成、代码写作等，是全球首个多模态“超级模型”[2] - 天工SkyMusic基于天工3.0超级大模型打造，支持生成80秒44100Hz双声道立体声歌曲，具备突出的音频和音乐处理能力[3] 评级展望 - 买入评级：股价相对强于基准15%以上；看好评级：行业指数超越基准[22] 风险提示 - 风险提示：证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[23]

AgentStudio介绍 - 昆仑万维2050全球研究院、新加坡南洋理工大学、苏黎世联邦理工学院联手开源数字智能体全流程研发工具包AgentStudio[1] - AgentStudio提供的工具涵盖数字智能体开发的全部流程，包括智能体观察与动作空间、跨平台的在线环境支持、交互式数据收集与评估、可扩展的任务套件、以及相应的图形界面[2] - AgentStudio是一个完全免费的开源项目，旨在加速智能体技术发展，促进前沿知识共享与合作，提供高效、可扩展的智能体开发工具[3] AgentStudio功能特点 - AgentStudio支持多种操作系统与设备的连接，注重真实落地场景，提供统一的标准化的输入输出方式，支持多模态、跨平台的在线环境[5][6] - AgentStudio包含全面、可扩展、可组合的任务集，用于评估AI智能体完成指令的能力，覆盖各种应用软件，包括复杂真实应用场景[7] - AgentStudio提供用户友好的轻量化GUI界面，帮助用户一键自动化创建任务并搜集数据，大幅简化了大规模数据收集的难度，为智能体数据规模化提供基础[10] AgentStudio应用与影响 - AgentStudio评测结果分析了多模态模型在不同任务集上的表现，提出改进方法，对智能体的自我提升和真实落地具有重要意义[12] - AgentStudio提供了一套完整的解决方案覆盖了构建智能体的全过程，加速了智能体的发展，帮助人工智能社区搭建更多能够完成复杂任务的AI智能体[13][14]

投资者选择股票 - 投资者在人工智能板块中选择了龙头股昆仑万维（300418.SZ），股价从12元/股涨到最高价70多元/股[3] - 投资者在人工智能板块中选择了汤姆猫（300459.SZ），但在短期内亏损12%，止损割肉出局[4] - 投资者选择了锦浪科技（300763.SZ）作为低位白马股，但股价持续下跌，导致投资者亏损34%[7] 投资者操作及亏损情况 - 投资者在汤姆猫股价割肉后，股价暴涨近50%，导致投资者心有不甘，进行补仓[5] - 股民朋友在前半年两波骚操作中大幅缩水，随后进行了补仓，账户额度达到21.9万元[9] - 采取改变策略，尝试打板，起初成功率较高，但后来频繁交易导致亏损[10] - 出现了打板当天吃了一个天地板，一天喜提-20%，第二天大幅低开6%，亏空了所有凭运气赚的钱[11] - 追进“龙飞凤舞”的炒作题材，账户资金仅剩11万元，亏损高达50%[12] - 买入爱旭股份后遭遇业绩爆雷，股价暴跌导致账户资金降至9.5万元[15] - 卖出四川九洲后，再次买入爱旭股份，但在A股下跌的情况下亏损，资金继续减少[16] - 临近春节放假前，出现了千股跌停的罕见奇观，账户资金仅剩8.8万元[17] 投资策略反思 - 个人投资策略反思：对市场过度乐观，没有及时进行减仓或者空仓规避风险[18] - 个人投资策略反思：缺乏分散化，太过于孤注一掷[18] - 个人投资策略反思：频繁交易，追求刺激，专业事还是得交给专业的人做[18] - 个人投资策略反思：情绪化交易，追涨杀跌，导致巨额亏损[18] 投资心态与建议 - 股市韭菜绿棉袄，涨涨跌跌惊肉跳，高位接盘全套牢，一夜财富便没了[1] - 2023年可能大多数股民日子都不太好过，亏损扩大化，韭菜被割一茬又一茬，投资者亏损幅度高达73%[2] - 股票投资不是一夜暴富的途径，戒骄戒躁，不要被短期的市场波动左右交易理念[19] - 通过长期的积累和复利效应实现财富增长[19] - 相信韭菜也可以变成镰刀的那一天[19]