文章核心观点 昆仑万维“天工AI”在第三方平台测评中取得总榜、完整回复率、准确率排名第二的成绩 [1] 相关目录总结 测评主体 - 第三方AI评测机构SuperCLUE发布《DeepSeek - R1网页端稳定性测评报告》 [1] 测评对象 - 昆仑万维“天工AI” [1] 测评结果 - “天工AI”总榜排名第二 [1] - “天工AI”完整回复率排名第二 [1] - “天工AI”准确率排名第二 [1]

文章核心观点 - 2月8日昆仑万维旗下“天工AI”PC版重大更新上线“DeepSeekR1+联网搜索”功能，解决联网功能问题和R1版本崩溃困扰，提升AI体验，巩固其在AI行业前沿地位，移动版后续更新 [1][8][17] 分组1：更新内容 - “天工AI”PC版上线“DeepSeekR1+联网搜索”功能，解决DeepSeek联网功能无法使用及R1版本偶尔崩溃问题，用户可在PC端网页无缝使用联网搜索功能，勾选“深度思考R1”按钮输出联网搜索答案 [1][10] - 早在2024年10月“天工AI”接入优质财经数据和两亿多篇英文论文搭建元数据库，接入DeepSeekR1模型后，同时打开“高级模式”和“深度思考R1”模式可实现财经、学术领域深度信息搜索分析整理 [2][11] 分组2：效果展示 “联网搜索”无限次畅爽使用 - “天工AI”的“深度思考R1”模式集成“联网搜索”功能，以《哪吒2》为例能捕捉票房信息并预测全球总票房超100亿，国内票房占93%-95% [3][12] - “天工AI”的“深度思考R1”模式在问答领域能展现DeepSeekR1特点，如回答“普通人怎么用deepseek捞到第一桶金”很犀利 [3][12] “高级模式”强力加持 - 2024年10月“天工AI”上线“高级搜索”模式，收录金融数据和英文论文，构建分钟级信源收录系统，接入DeepSeekR1模型后“pdf文件引用”功能可用，同时打开两开关即可使用 [5][14] - 财经金融领域，“天工AI”搜索全网财经信息参考14条进行推理，用户可查原文深度解析 [7][15] - 学术领域，“天工AI高级搜索”在DeepSeekR1加持下从海量论文提取信息整理成图表，用户可查看下载论文pdf版 [8][17]

2024年业绩情况 - 2024年预计归属于上市公司股东的净利润亏损13.9亿 - 19.9亿元，上年同期盈利12.5836亿元[3] - 2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润亏损14.15亿 - 20.15亿元，上年同期盈利6.5978亿元[3] - 2024年基本每股收益亏损1.14 - 1.63元/股，上年同期盈利1.05元/股[3] 业绩亏损原因 - 公司业绩亏损原因是研发投入加大和投资收益不及去年，金融资产价格波动和投资亏损预计共11亿人民币[6] 2024年产品动态 - 2024年11月公司推出「天工大模型4.0」o1版与4o版[7] - 公司打造集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels[7] - 公司自研AI游戏《猫森学园》研发测试工作进展顺利[7] - Linky持续迭代优化大语言模型，升级产品功能和用户体验[7] - 2024年公司发布AI流媒体音乐平台Melodio和AI音乐商用创作平台Mureka[7] Opera功能推出 - 旗下Opera启动"AI Feature Drops"计划，推出"Ask Aria"、"Aria Voice"等功能[8]

行业与公司 - 昆仑万维是一家专注于 AI 领域的公司，业务涵盖大模型、搜索、社交、音乐、游戏及视频六大板块[3][4] - 公司自 2020 年开始布局大模型，2021 年发布首个百亿参数量级的中文类型性模型，2023 年发布千亿参数量级的天空 1.0 版本模型，2024 年迭代至天空 3.0、4.0 和天空 One 版本[3][4] - 公司是国内首家推出 AI 搜索引擎的企业，元搜索引擎于 2023 年 8 月推出，目前在 AI 应用中排名第四[3] - 公司在海外市场表现强劲，海外收入占比近 90%，主要集中在中东和东南亚地区[16][17] 核心观点与论据 - **AI 大模型**：公司持续迭代"天空"系列大模型，已实现多模态功能，推理能力、代码逻辑及伦理方面显著提升[4][6] - 2023 年 4 月发布天空 1.0 版本模型，2024 年迭代至天空 3.0、4.0 和天空 One 版本[3] - 2024 年 10 月更新至 O1 和 S0 版本，推理数据、代码逻辑及常识伦理显著提升[6] - **AI 搜索**：公司推出的元搜索引擎在 AI 应用中排名第四，仅次于字节跳动、百度和乐章面[3] - **AI 社交**：2024 年初推出二次元虚拟形象聊天互动产品"体"，主要面向美国市场，用户平均使用时长超过一小时，每用户日均收入达 0.2 美金[3] - AI 社交已开始商业化，通过抽卡和广告填充变现，DAU 约为几十万，目标达到百万级别，每日可贡献 20 万美元收入[12] - **AI 音乐**：发布天空音乐大模型，可通过输入歌名生成完整歌曲，计划未来推出独立应用[3] - AI 音乐商业化潜力大，未来随着自媒体发展，更多人将使用 AI 创作音乐[14] - **AI 游戏**：计划推出模拟社交游戏"咖俱乐部"，结合低代码创作小游戏功能，目标对标《动物森友会》，希望达到千万级别 DAU[5][12] - **AI 视频**：2024 年 12 月推出 AI 短剧产品，通过输入故事梗概生成完整短剧，每集成本显著降低[5] - AI 短剧商业化模式为每月订阅费用 28 美元，目标从专业创作者逐步渗透到个人创作者[14] 其他重要内容 - **训练与推理成本**：大模型训练与推理成本显著下降，百度文心一言的算力消耗较 2023 年初下降 99%[4][7] - 新算法如强化学习与思维链（Chain of Thought）提升了模型性能，不再单纯依赖规模效应[7] - **欧曼模型的影响**：欧曼模型降低了大模型训练门槛，仅需几千张显卡即可取得良好效果，推动行业发展[8] - **端侧应用**：公司与 OPPO、小米等硬件厂商及三大运营商合作，端侧芯片能力限制当前运行模型为 7B 或 13B 水平，未来随着芯片能力提升，端侧应用将迎来爆发式增长[9] - **财务展望**：2024 年收入预期为 55 亿元人民币，2025 年提升至 60 亿元人民币，2026 年为 65 亿元人民币[13] - 毛利率有望进一步提升，通过优化成本结构与提高运营效率实现边际改善[13] - **研发费用**：2027 年前三个季度研发费用约为 9 亿人民币，较 2022 年和 2023 年增长 88%[15] - **投资方向**：公司未来投资将围绕 AIGC 及 AI 产业上下游展开，2023 年 9 月以 5.8 亿人民币投资 AI 芯片公司艾科兴，持股比例为 68%[18] 总结 昆仑万维在 AI 领域布局广泛，涵盖大模型、搜索、社交、音乐、游戏及视频六大板块，持续迭代技术并推动商业化落地 公司海外市场表现强劲，未来将继续深耕中东和东南亚等重点区域 财务上，公司收入稳步增长，毛利率有望进一步提升 研发投入持续增加，未来投资方向将围绕 AIGC 及 AI 产业上下游展开

行业与公司 - 公司主要涉及AI业务，分为六大板块：大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI社交、AI视频[1] - 公司从2020年开始大模型研发，2021年6月发布首个百亿参数模型，2023年4月发布千亿参数的天宫1.0模型，2024年更新至天宫2.0和3.0版本[1] 核心观点与论据 - **大模型业务**：公司大模型业务已迭代至天宫4O和天宫O1模型，显示出持续的技术进步[1] - **AI游戏**：公司计划在2024年第三季度上线首款AI游戏《考莱俱乐部》，该游戏结合AI NPC，具有记忆力和多轮对话能力[2] - **AI音乐**：公司AI音乐功能已集成到天空AI助手中，未来将推出独立应用，用户可生成并下载具有版权的音乐[3][7] - **AI社交**：公司推出的AI社交产品Linky在2024年初上线，用户平均使用时长超过1小时，DAU达到十万级别，商业化主要通过抽卡和广告[3][5] - **AI视频**：公司AI视频产品SkyRail于2023年12月上线，用户可一键生成短剧，生成时长1-2分钟，已在北美上线[4][7] 其他重要内容 - **商业化进程**：公司短期看好AI社交应用Linky和AI搜索应用天空AI助手，中期看好AI游戏，长期目标是打造千万级DAU产品[5][6] - **AI游戏商业化**：AI游戏《考莱俱乐部》商业化模式为游戏道具内购，预计通过虚拟金币购买道具实现变现[6] - **AI音乐商业化**：AI音乐已与B端公司合作，如咪咕音乐、车企和导航企业，未来将拓展至短视频平台[8] - **AI视频商业化**：AI视频产品SkyRail在北美上线，采用订阅制，月费28美元[9] - **用户画像**：天空AI助手用户中三分之一为学生，三分之一为白领；AI社交产品Linky用户中60%为男性，40%为女性[16][17] 财务与市场 - 公司2024年收入预计为55亿，2025年为60亿，2026年为65亿[18] - 公司手机端用户下载成本控制在4元以内，网页版成本为手机端的十分之一[15] - 公司尚未进行大规模买量，未来将根据产品迭代情况决定买量时机[15][18]

公司动态 - 昆仑万维正式上线「天工大模型4.0」o1版和4o版，供用户免费使用 [1] - Skywork o1模型是国内第一款具备中文逻辑推理能力的模型，包含开源版本和两款性能更强的专用版本 [1] - Skywork o1系列经过技术栈升级和模型优化，能够熟练处理数学、代码、逻辑、常识、伦理决策等推理挑战 [1] - Skywork o1在PRM优化、基于Q*算法的推理系统优化、Step-DAPO算法创新等方面进行了重磅升级 [1] - Skywork 4o版是多模态模型，其赋能的实时语音对话助手Skyo具备情感表达、快速响应、多语言流畅切换等能力 [1] 行业布局 - 昆仑万维已完成"算力基础设施—大模型算法—AI应用"全产业链布局 [2] - 公司构建了由AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI社交、AI短剧组成的多元AI业务矩阵 [2] - 昆仑万维未来将继续以技术为底座，以产品为先锋，推动人工智能技术的发展和应用 [2] - 公司致力于成为一家小而大美的国际化人工智能企业 [2]

行业或公司 * **方针计算机AI重复搜索360昆仑万维** 核心观点和论据 * **AI应用方向**：AI应用是一个大的方向，2025年计算机行业中赔率非常高的投资方向[3]。 * **360公司分析**：360作为大圈中可以承载资金且AI变化较大的标的，推荐投资[3]。 * **基本面改善**：360三季度收入下降主要受安全业务收入确认节奏影响，但公司在降本增效和智能硬件业务方面有积极动作[4]。 * **AI原生AI制作引擎价值**：360是全球发布量最大的AI原生AI制作引擎，估值约650亿人民币，是海外对标公司的三倍以上[5][6]。 * **估值分析**：若360盈利回到正常水平（约10亿利润），PE估值约25倍，市值约1700亿到1800亿[8]。 * **市场定位**：360作为国内最大的AS做引擎，流量和访问量数据亮眼，是AI应用的核心标[10]。 其他重要内容 * **会议参与方**：方证证券的专业投资机构客户、第三方专家[2]。 * **信息性质**：会议内容仅代表个人观点，不构成投资建议[2]。 * **会议纪律**：不得录音、出作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等[2]。 * **会议时间**：2023年[2]。

产品发布 - 昆仑万维正式推出「天工大模型4 0」4o版（Skywork 4o）以及新产品「实时语音对话助手Skyo」 [1] 产品功能 - Skyo具备快速响应、多语言对话能力，能够主动发起对话、实时打断 [1] - Skyo具备情感化反应和个性化声音定制功能，为用户带来温暖贴心的陪伴体验 [2] - 基于天工AI的大模型技术能力和AI搜索功能，Skyo能克服大模型幻觉问题，在对话中回复真实内容 [2] - Skyo在情感陪伴、个性化交互、多语言客服、时事新闻聊天等应用场景中提供智能且贴合需求的互动 [2] 技术进展 - Skyo的推出标志着端到端实时语音对话建模技术的重大进步 [2] - 昆仑万维希望提供更自然、更流畅、更拟人、低延时的用户交互体验 [2] 公司战略 - 2024年以来，昆仑万维在"All in AGI 与 AIGC"战略推动下，在基座大模型迭代、AI应用发展、商业化变现三大维度上取得显著发展 [2] - 公司持续加大AI大模型及各垂类行业应用的研发力度，专注于以AI技术驱动多元化应用创新 [2] 未来规划 - 公司将充分发挥在多模态大模型上的研发和应用经验，致力于通过先进的技术框架和更契合用户需求的系统，将Skyo打造成具备情感表达能力、快速响应能力、多语言流畅切换的智能语音对话工具 [3]

天工大模型发展历程 - 2023年4月17日昆仑万维发布“天工1.0”开启国产大模型崛起之路[1] - 2024年4月17日“天工大模型3.0”发布采用4千亿级参数MoE混合专家模型且将开源是全球强大模型之一[1] - 2024年11月27日天工大模型4.0 O1版将启动邀请测试[1] 天工大模型4.0 O1版相关情况 - 是国内第一款具有中文逻辑推理能力的o1模型内生思考计划反思等能力在标准评测集上推理能力较基座模型大幅上升[2] - 包括基于开源Llama 3.1 8B的开源模型和进阶能力更强版且进阶版将在天工上线开放测试使用[3] 昆仑万维旗下AI产品情况 - 2024年8月14日发布全球首个AI流媒体音乐平台Melodio和AI音乐商用创作平台Mureka搭载SkyMusic 2.0[3] - 11月5日天工AI发布最新版本AI高级搜索功能可提供多领域搜索体验[3] - 12月10日AI短剧平台SkyReels将在美国上线[3] 昆仑万维整体布局与战略 - 构建多元AI业务矩阵完成全产业链布局[4] - 在“All in AGI与AIGC”战略推动下致力于AI技术创新开拓追求AGI以实现公司使命[4][5]

报告投资评级 - 维持对昆仑万维的“增持”评级 [3] 报告核心观点 - 昆仑万维2024年前三季度营业收入38.28亿元同比增长4.00% 归母净利润亏损6.27亿元扣非后归母净利润亏损6.48亿元2024年第三季度营业收入13.27亿元同比增长5.62% 归母净利润亏损2.37亿元扣非归母净利润亏损2.41亿元 [5] - 海外业务收入占比进一步提升至89.68% 同比增加5.62个百分点整体毛利率达76.90% 为加快AI技术应用落地前三季度研发费用提升至11.44亿元同比增长84.47% 受资本市场下行影响投资组合中部分标的股价大幅下滑影响利润表现 [5] - AI智能助手天工AI智能助手持续迭代更新在网页端率先推出高级搜索模式、彩页和宝典三大功能AI短剧平台SkyReels将于12月10日正式在美国上线集成多个自研模型以及创新平台AI社交Linky持续迭代优化大语言模型在对话流畅性和角色互动深度上取得显著进步Opera GX迎来重大更新并与Riot Games建立合作伙伴关系 [5] - 考虑到公司加大AI研发投入短期利润端承压调整盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润-2.14/3.29/4.22亿元2025 - 2026年对应当前股价（2024年11月15日）的PE分别为171.7/133.6倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2023 - 2026E营业收入分别为4915/5435/5877/6418百万元同比增长分别为3.8%/10.6%/8.1%/9.2% 归母净利润分别为1258/ - 214/329/422百万元同比增长分别为9.2%/ - 117.0%/253.5%/28.5% 毛利率分别为78.8%/80.8%/80.2%/80.2% ROE分别为8.3%/ - 1.4%/2.2%/2.7% 每股收益分别为1.04/ - 0.18/0.27/0.35元市盈率分别为44.9/ - /171.7/133.6 [4] 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为3803/4005/4118/4229百万元非流动资产分别为17682/17618/17626/17629百万元资产总计分别为21485/21623/21744/21857百万元流动负债分别为3038/3562/3257/2970百万元非流动负债均为548百万元负债合计分别为3586/4110/3805/3519百万元股本均为1231百万元资本公积均为2492百万元未分配利润分别为11637/11364/11702/12107百万元少数股东权益分别为2725/2721/2746/2770百万元股东权益合计分别为17899/17512/17939/18339百万元负债及权益合计分别为21485/21623/21744/21857百万元 [6] 现金流量表 - 2023 - 2026E归母净利润分别为1258/ - 214/329/422百万元折旧和摊销分别为97/126/155/178百万元资产减值准备分别为21/ - 96/22/29百万元资产处置损失均为 - 3百万元公允价值变动损失分别为 - 1283/232/ - 457/ - 439百万元财务费用分别为43/28/38/36百万元投资损失分别为 - 255/ - 217/ - 76/ - 123百万元少数股东损益分别为275/ - 4/25/24百万元营运资金的变动分别为105/ - 42/ - 480/ - 275百万元经营活动产生现金流量分别为885/ - 193/ - 445/ - 150百万元投资活动产生现金流量分别为 - 431/ - 41/357/392百万元融资活动产生现金流量分别为 - 288/234/87/ - 242百万元现金净变动分别为157/0/0/0百万元现金的期初余额分别为953/1112/1112/1112百万元现金的期末余额分别为1110/1112/1112/1112百万元 [6]