AI歌手Yuri的市场表现 - 汗青工作室旗下AI歌手Yuri的首款音乐MV《SURREAL》全网播放量突破700万次，其中B站播放量达78.9万次，获3.9万点赞、8151投币、2.3万收藏[1] - 《SURREAL》MV的拟真程度极高，用户难以分辨Yuri是真人还是AI生成，音乐质量获B站、网易云等平台用户一致好评[7] - Yuri的成功得益于AI音乐/视频生成大模型技术进步及创作方的高投入，MV对口型、肢体动作等细节处理无明显突兀感[7] AI歌手行业发展现状 - 2024年中国AI数字人市场规模达41.2亿元，同比增长85.3%，增速接近翻倍[12] - 腾讯SongGeneration、昆仑万维Mureka V6、Suno V3等音频生成大模型降低音乐创作门槛，使AI歌手批量出现成为可能[4][6] - 早期AI音乐作品如《Auxuman Vol.1》因技术限制导致3D动画粗糙、音乐风格小众，而当前AI生成质量显著提升[4][6] 竞品分析 - 酷狗AI歌手柒月多首歌曲收藏量超1万，《踏雪》达24万收藏，但因需VIP收听且主场局限在酷狗，破圈效果有限[6][10] - AI孙燕姿、AI力宏借助明星IP获得短期热度，但粉丝关注点仍集中在真人明星，难以维持长期影响力[6] - 传统虚拟偶像初音未来IP衍生游戏4年营收超8亿美元，洛天依在网易云上线数百专辑，商业化路径成熟[8][12] 商业化路径 - AI歌手商业化需优先打造IP，可复制初音未来/洛天依的手办、广告、全息演唱会、IP游戏等模式[8] - 柒月已尝试商业化合作，包括与邓寓君合作为亚运创作《踏雪》，担任广州龙舟宣传大使等[8] - 专业团队在作品打磨（如MV细节优化）和资源投入上具有显著优势，普通用户难以匹敌[9] 行业挑战与机遇 - AI歌手高度可复制性导致竞争加剧，用户可能转向自主生成音乐，削弱第三方AI歌手价值[9] - 当前赛道尚未头部化，工作室需加快高质量作品产出速度（如洛天依数百专辑案例），抢占市场空白期[12] - 虚拟偶像历史表明破圈难度大（初音未来/洛天依仍属小众），但AI技术突破可能改变行业天花板[13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 海外收入占比提高拉动营收高增，但利润端承压，随着应用落地和收入流水增长，业绩有望减亏乃至盈利 [5] - AI大模型与应用场景高频迭代，商业化进展加速，公司处于AI技术突破与应用落地的拐点阶段，有望应对和承接市场需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价33.39元，总股本/流通股本12.55/12.54亿股，总市值/流通市值419/419亿元，52周内最高/最低价49.94/25.70元，资产负债率17.9%，市盈率-25.68，第一大股东为新余盈瑞世纪软件研发中心（有限合伙） [3] 事件回顾 - 2025年4月26日公司发布2024年年报，2024年实现营业收入56.62亿元，同比增长15.20%；归母净利润-15.95亿元，同比下降226.74%；扣非后归母净利润-16.43亿元，同比下降349.08% [4] - 2025年4月29日公司发布2025年一季报，2025年第一季度实现营业收入17.64亿元，同比增长46.07%；归母净利润-7.69亿元，同比下降310.32%；扣非后归母净利润-7.71亿元，同比下降298.64% [4] 事件点评 - 海外收入占比提高拉动营收高增，2022 - 2024年海外收入分别为36.7/42.3/51.5亿元，占比77.54%/85.99%/90.98%，信息分发与元宇宙平台Opera 2024年营收4.8亿美元，同增21.1%，社交网络和短剧平台营收12.5亿元，同增28.5% [5] - 24年利润端同比转亏，因AI生态布局研发费用增长59.46%至15.43亿元，销售费用提高42.23%至23.04亿元，且23年同期投资收益基数高；2025年一季度营收增速提升，利润亏损扩大，预计25 - 26年业绩有望减亏乃至盈利 [5] AI商业化进展 - 截至2025年一季度末，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美元，短剧平台DramaWave年化流水收入ARR约1.2亿美元 [6] - 2025年5月公司发布天工超级智能体（Skywork Super Agents）APP，成为全球首款基于AI Agent架构的智能体手机Office [6] - 自研游戏《猫森学园》研发测试进展顺利，自研游戏引擎“Spark AI”有望2025年7月上线 [6] 投资建议 - 预计2025/2026/2027年公司营业收入为71/80/89亿元，归母净利润为-4.40/0.10/2.72亿元，对应EPS为-0.35/0.01/0.22元，根据6月26日收盘价，分别对应-95/4015/153倍PE [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5662|7142|8009|8886| |增长率(%)|15.20|26.14|12.14|10.94| |EBITDA（百万元）|-302.30|-209.08|279.23|565.14| |归属母公司净利润（百万元）|-1594.80|-439.65|10.38|271.70| |增长率(%)|-226.74|72.43|102.36|2518.40| |EPS(元/股)|-1.27|-0.35|0.01|0.22| |市盈率（P/E）|-26.13|-94.77|4015.33|153.35| |市净率（P/B）|2.92|3.01|3.00|2.94| |EV/EBITDA|-154.30|-188.94|139.10|67.06| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|5662|7142|8009|8886|营业收入|15.2%|26.1%|12.1%|10.9%| |营业成本|1497|2315|2606|2873|营业利润|-194.2%|73.8%|108.5%|733.5%| |税金及附加|4|5|6|6|归属于母公司净利润|-226.7%|72.4%|102.4%|2,518.4%| |销售费用|2304|2428|2483|2666|获利能力| | | | | |管理费用|924|1143|1121|1155|毛利率|73.6%|67.6%|67.5%|67.7%| |研发费用|1543|1786|1842|1955|净利率|-28.2%|-6.2%|0.1%|3.1%| |财务费用|65|-14|-39|-51|ROE|-11.2%|-3.2%|0.1%|1.9%| |资产减值损失|-321|-20|-20|-20|ROIC|-3.8%|-3.2%|-0.2%|1.6%| |营业利润|-1816|-475|40|337|偿债能力| | | | | |营业外收入|0|0|0|0|资产负债率|17.9%|22.9%|24.5%|25.5%| |营业外支出|3|26|29|28|流动比率|1.61|1.38|1.41|1.51| |利润总额|-1819|-501|12|310|营运能力| | | | | |所得税|128|35|-1|-22|应收账款周转率|7.33|7.28|6.87|6.81| |净利润|-1947|-536|13|331|存货周转率|—|—|—|—| |归母净利润|-1595|-440|10|272|总资产周转率|0.27|0.34|0.37|0.40| |每股收益（元）|-1.27|-0.35|0.01|0.22|每股指标（元）| | | | | |资产负债表| | | | |每股收益|-1.27|-0.35|0.01|0.22| |货币资金|1543|2888|3528|4451|每股净资产|11.37|11.04|11.06|11.29| |交易性金融资产|2204|1504|1504|1504|估值比率| | | | | |应收票据及应收账款|865|1113|1268|1424|PE|-26.13|-94.77|4015.33|153.35| |预付款项|83|127|143|158|PB|2.92|3.01|3.00|2.94| |存货|0|0|0|0| | | | | | |流动资产合计|4858|5847|6668|7772|现金流量表| | | | | |固定资产|368|273|155|37|净利润|-1947|-536|13|331| |在建工程|0|0|0|0|折旧和摊销|325|306|306|306| |无形资产|810|678|545|413|营运资本变动|670|963|316|280| |非流动资产合计|15818|15517|15183|14848|其他|1242|-5|8|3| |资产总计|20676|21364|21850|22620|经营活动现金流净额|290|728|642|920| |短期借款|410|410|410|410|资本开支|-300|-34|-13|-9| |应付票据及应付账款|1374|2122|2389|2634|其他|471|734|44|46| |其他流动负债|1227|1709|1917|2110|投资活动现金流净额|171|699|31|36| |流动负债合计|3011|4242|4716|5154|股权融资|508|24|0|0| |其他|681|648|628|608|债务融资|-55|-76|-20|-20| |非流动负债合计|681|648|628|608|其他|-472|-31|-13|-13| |负债合计|3693|4890|5344|5762|筹资活动现金流净额|-20|-83|-33|-33| |股本|1231|1255|1255|1255|现金及现金等价物净增加额|431|1344|641|923| |资本公积金|3042|3042|3042|3042| | | | | | |未分配利润|9959|9540|9569|9820| | | | | | |少数股东权益|2715|2619|2621|2681| | | | | | |其他|36|18|20|61| | | | | | |所有者权益合计|16984|16474|16507|16858| | | | | | |负债和所有者权益总计|20676|21364|21850|22620| | | | | | [14]

人工智能是人类发展的新领域，是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。今天，人工智能日益融 入生产生活的方方面面，为千行百业赋能，为千家万户造福。习近平总书记指出："要顺应数字产业化 和产业数字化发展趋势，加快发展新型文化业态，改造提升传统文化业态，提高质量效益和核心竞争 力。"催生文化生产与消费新模式、提升公共文化服务水平、创造多元的文化体验……人工智能为我国 文化高质量发展提供了新动能，在推进文化强国建设中发挥着重要作用。面向未来，我们要科学把握技 术工具与文化价值之间的关系，紧紧抓住数智化浪潮赋予文化创新创造的战略机遇，为文化繁荣发展注 入强劲动力。 把握创意普惠化趋势，提升文化供给效能。人民群众是社会实践的主体，也是文化创新创造的主体。人 工智能能够拓展人们的认识和实践边界，推动人们更好表达对主客观世界的感知。比如，借助AI绘图 工具，只需输入简单的提示词并选择目标图像风格，就能创作作品；通过AI音乐创作工具，能让非专 业音乐人也体验到创作的乐趣。人工智能进一步推动文化创新创造的大众化，让人们以更加平等、开放 的姿态参与到文化创新创造中，共同塑造丰富多彩的文化生态。 从创意普惠化角度看，以人工智能技术 ...

智慧教育行业发展现状 - 教育部发布《中国智慧教育白皮书》，提出"2025年是智慧教育元年"，人工智能技术正在重塑教育内容、模式和形态 [1] - 国家智慧教育平台构建"四横五纵"资源供给格局，集成4个国家平台和32个省级平台，实现平台互联、用户互通、资源共享 [2] - 平台已汇集中小学资源11万余条，职业教育在线精品课程1.13万余门，高等教育优质在线课程3.1万门，终身学习课程超2000门 [3] - 数字支教活动已在10个省份、95个区县落地，为252所乡村学校6万余名学生送去1万多小时优质课程 [3] 智慧教育平台服务能力 - 平台提供8大类51项服务，包括就业服务每年汇集发布岗位信息超2000万个 [3] - 考试服务累计办理各类考试服务437万件，学历学位服务2024年提供免费查询验证服务近7亿人次，日均服务量突破190万人次 [3] - 国家开放大学开放"智能学伴"定制功能，学员可在5分钟内生成专属"智能学伴"，已有661个"智能学伴"提供服务 [6] 人工智能教育应用案例 - 武汉神龙小学学生利用VR设备、3D打印技术和科大讯飞大模型技术完成"智能火星救援车"项目 [4] - 智慧黑板化身"AI教师"，虚拟人司马迁与学生对谈古今，动态数形转换等技术让数学公式和几何图形立体生动 [5] - 智能批阅机可眨眼间完成作业批改，精准定位错误并生成分析报告，已有23个省级教育行政部门部署中小学人工智能教育 [5] 未来教育模式创新 - 2025世界数字教育大会展示"师-生-机"三元协同课堂新模式，AI导师可实时分析学生问题 [7][8] - 华中师范大学研发"小雅"智能教学平台，具备一键生成知识图谱、快速设计教案等功能 [8] - 宁夏、广西开展全区中小学教师数字素养测评，青海启动中小学教师数字素养系列培训工程 [8]

这是进入2025以来始终备受关注的新拷问，特别是生成式AI浪潮在商业化和规模化落地上，是否会与上一波AI浪潮展现出不同的速度和表 现？ 昆仑万维最新披露的2024年报，以及今年第一季度财报，或许就能一定程度上对上述问题给出解答和参考。 为什么是 昆 仑万 维 ？ 首先，昆仑万维是大模型浪潮中响应最迅速的玩家，是坚定面向AIGC前进的玩家，战略上重视。 杰西卡 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI ChatGPT横空出世三年，生成式AI驱动的 AIGC时代 ，究竟到什么阶段了？ 其次，昆仑万维有全面的业务场景，有成功的产品案例，能看到AI在进入场景前后带来的变化，具备"验证样本价值"。 特别是对于海外市场，昆仑万维作为第一批进入海外游戏市场的中国厂商，从凭借StarMaker、ArkGames、Opera等产品成功打开海外市 场，到如今借助 AI音乐Mureka、AI短剧SkyReels 等更多领域产品实现海外收入暴涨，展现了基于中国创新、辐射全球市场的中国厂商出 海的成功落地路径。 最新5月22日刚刚发布的 天工超级智能体 （Skywork Super Agents），解决了Agent市场普遍存在的 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 5月22日公司发布天工超级智能体，采用AI agent架构和deep research技术，能一站式生成多模态内容，其deep research能力在GAIA榜单排名全球第一，成本仅为OpenAI的40% [6] - 天工超级智能体重塑人机协作方式，从效率工具到智能协作者范式升级，提供5个专家级agents和1个通用agent，满足办公和多模态创意任务需求 [6] - 公司构建全面AI业务布局并取得成果，2025年Q1，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美金，短剧平台Dramawave年化流水收入ARR约1.2亿美金，有望推动收入增长 [6] - 公司坚定AI业务投入与布局，随着新技术成熟应用和用户规模提升，新业务将提供持续发展动力，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.03/0.28/0.51亿元，EPS为0.00/0.02/0.04元/每股，维持“增持”评级 [6] 财务数据与估值 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|4,915|5,662|6,581|7,019|7,514| |YoY(%)|3.8|15.2|16.2|6.7|7.0| |归母净利润(百万元)|1,258|-1,595|3|28|51| |YoY(%)|9.2|-226.7|100.2|774.3|83.7| |毛利率(%)|78.8|73.6|69.8|69.3|68.8| |EPS(摊薄/元)|1.02|-1.30|0.00|0.02|0.04| |ROE(%)|8.6|-11.5|-1.9|-1.5|-1.0| |P/E(倍)|36.6|-28.9|14508.9|1659.5|903.4| |P/B(倍)|3.0|3.2|3.2|3.2|3.2| |净利率(%)|25.6|-28.2|0.0|0.4|0.7| [3] 交易数据 - 股价（2025 - 05 - 22）为37.43元 - 总市值46,094.86百万元 - 流通市值46,094.86百万元 - 总股本1,231.50百万股 - 流通股本1,231.50百万股 - 12个月价格区间为48.16/26.14 [4] 收益情况 - 1个月相对收益17.33%，绝对收益20.74% - 3个月相对收益 - 10.06%，绝对收益 - 11.68% - 12个月相对收益 - 5.18%，绝对收益1.29% [5]

本文将围绕这个问题展开，深入探讨AI如何重塑音乐产业，以及它如何参与到创作、制作、发行和消 费的整条产业链中。 AI让音乐创作更加平民 AI颠覆音乐产业的方式之一，就是AI音乐生成器的崛起。这些工具通过机器学习算法分析海量音乐作 品，并基于学习成果自动生成新曲目，甚至让完全不懂音乐创作的普通人也能轻松一键生成完整歌曲。 比如去年，温州小学音乐老师陈始君把父亲的古诗输入AI工具Suno，短短2分钟后诞生的《铁枫流 韵》，就一举拿下了中国首个AI音乐创作大赛冠军。 这个有趣的案例让混沌君意识到：音乐创作的底层逻辑正在发生质变。传统的"灵感→草稿→修改"线性 流程，被AI驱动的"数据训练→指令生成→人机共创"新模式彻底打破了。 环球音乐与Endel AI的合作则更具行业标杆意义。通过分析UMG曲库中千万级别的音乐数据，Endel的 算法能精准捕捉不同风格的情感特质。这意味着，AI工具正在成为音乐人的创意搭档，它不仅能增强 创作能力，还能展示不同声音元素的协作可能，让作曲变得前所未有的简单和智能。 当ChatGPT写出的情诗让文青落泪，当Sora生成的短片在电影节获奖，AI早已越过工具的边界，成为娱 乐业的共创者。 ...

从音乐创作到音乐消费，从内容生产到用户体验，人工智能技术正在重塑整个音乐产业的底层逻辑。 上周，混沌君旁听了 Zebra Labs 创始人李岱老师在混沌的课程《技术进化与消费重构—— AI 浪潮 下的商业新物种》。 她在课中强调，我们正步入一个 AI 深度融入生活的时代，这种融合具有颠覆性 意义，传统的工作与娱乐泾渭分明的模式，将在未来 10-20 年发生根本性转变。工作、娱乐与个人 追求将重新融合，这种状态其实是对前工业化时代生活方式的螺旋式回归。是工业化将人类禁锢在工 厂体系中，造就了割裂的生活方式。而当这三者重新融合时，所有服务和娱乐产品都必须随之进行系 统性变革。 李岱老师的观点揭示了 AI 时代的一个重要趋势： 当基础工作逐渐被 AI 接管后，人们可以将更多精 力投入到创意、艺术和娱乐等领域，这些领域更能体现人类独特价值。 这也让混沌君忍不住思考： AI 对音乐产业链的全方位改写，究竟意味着什么？ 本文将围绕这个问题展开，深入探讨 AI 如何重塑音乐产业，以及它如何参与到创作、制作、发行和 消费的整条产业链中。 扫描下图二维码购买月卡 观看本课程和 600+ 主题课 当 ChatGPT 写出的情诗让 ...

5月21日，国家网络与信息安全信息通报中心通报，经公安部计算机信息系统安全产品质量监督检验中 心检测，在腾讯旗下移动应用商店"应用宝"中的35款App存在"违法违规收集使用个人信息"情况，检测 时间为4月16日至5月15日。 《中国经营报》记者注意到，此次通报的违法违规收集使用个人信息情况总共涉及11类，其中告知形式 违法、超范围收集信息、收集频率与业务功能无关这3类最为突出，分别有18款、12款、10款App上 榜。与此同时，被通报点名的35款App中有约15款视频剪辑工具、11款AIGC（AI生成内容）工具，4款 AI教育工具等，这反映出新兴生成式AI技术领域对用户数据的依赖性，以及运营企业合法合规意识不 足的问题。 北京高勤律师事务所高级合伙人、律师王源向记者指出，目前公开通报中虽然并未列出是否需要整改、 整改时限，以及到期未整改的后果等信息，但一般情况下，此类专项执法行动是会向涉事企业下发整改 文件的。如果没有接到整改文件，需要企业主动及时联系通报部门。如果未及时整改，将面临App下架 或者运营者受到行政处罚的后果。 AI应用成为"重灾区" 通报当日，记者从某主流品牌安卓手机下载了应用宝软件，对通报A ...

纪要涉及的公司 - 昆仑万维（300418.SZ）[1][6] - 中核科技（000777.SZ）[5][6] - 中钢天源 [10] 核心观点和论据 昆仑万维 - **AI商业化取得重要进展**：AI社交单月最高收入突破100万美元，成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一；截止2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美元，短剧平台DramaWave年化流水收入ARR约1.2亿美元 [1] - **AI芯片研发项目取得突破性进展**：攻克多项核心技术难关，向量产更近一步；截至一季度末，艾捷科芯员工数量接近200名，涵盖多领域专业人才 [2] - **预计5月中旬发布Agent平台产品**：预计2025年5月中旬发布全球首款生产力场景通用Agent平台Skywork.ai，以高频使用场景为核心，构建由五大专家级AIAgent组成的智能体系，并配备深度研究模块作为底层支撑 [3] - **AI短剧平台稳居中国短剧出海**：截至一季度末，DramaWave月流水收入约1000万美元；截至3月底，累计下载量突破3000万次，月活跃用户超1000万，用户规模跻身行业前五，稳居中国短剧出海行业第一梯队 [4] 中核科技 - **C14国产化后公司利润空间有望打开**：秦山核电站实现利用核电商用堆生产C14同位素，破解我国长期依赖进口C14的困局；中核海得威利用C14放射性诊断幽门螺杆菌感染；若成本因C14国产化降低，在产品销售价格不变或合理调整的情况下，利润空间可能拓展 [5][7] - **目前核电在手订单近30亿**：在手订单近30亿，分布在三澳、三门、徐大堡、陆丰等机组项目；新签订单分布在江苏徐圩核能供热发电厂一期工程等项目；核电产业迎来发展黄金期，公司受政策利好影响，订单充足 [8] - **产能扩充后可同时满足10台机组阀门的产出**：核电产能扩建分三期，一期、二期已完成，增加部分设备；三期预计2025年底完成，改造清洁厂房并投入相关设备；目前产能可满足8台机组阀门出产，三期完成后预计可满足10台 [9] 中钢天源 - **公司四氧化三锰市占率50%**：电池级四氧化三锰自主研发，2013年开始研发，2020年被市场接受，产能从两三千吨提升至三万五千吨，目前市场占有率约50%；电子级四氧化三锰多年来市场占有率保持约50% [10] - **特种石墨材料承担国家级科技攻关项目**：目前承担国家级关键核心技术攻关项目，2024年又承担两项国家级科技攻关项目，未来将根据研发创新情况制定产业化发展策略 [11] - **钕铁硼受益于汽车和机器人等下游需求增长**：拥有两千吨规模的钕铁硼毛坯生产能力，全工艺链覆盖；专注细分领域盈利产品，通过产品结构调整建立相对优势；应用于家电、汽车、机器人等领域，机器人行业发展促进产品需求量增加 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 资讯内容来自持牌证券机构，仅供参考，不构成投资建议，投资者不应将其作为投资决策唯一参考因素 [13] - 纪要内容分别来自昆仑万维2024年度业绩说明会活动记录表（2025年5月9日）、中核科技2025年5月9日投资者关系活动记录表、中钢天源2025年5月8日投资者关系活动记录表 [14]