评选背景与意义 - 评选活动由上海报业集团旗下财联社和《科创板日报》发起，旨在全景展现中国人工智能从技术探索迈向规模化落地的丰硕成果，为AI赋能实体经济提供可复制、可推广的标杆经验[1] - 评选源于2025年AI产业的关键转型，随着大模型技术走向成熟，“AI+应用”已深入工业制造、金融服务、教育医疗、文旅消费等核心领域，以“智能创新、降本增效、优化体验”等应用价值，成为激活新质生产力的重要引擎[20] - 活动得到行业热烈响应，超过300家企业、事业单位、科研团队及个人积极申报，覆盖从行业龙头到初创力量的全维度参与者，多位AI领域资深专家、行业从业者及投资人主动推荐优质案例[20] 评选结果概况 - 共有50个AI应用实践从300余家申报主体中脱颖而出，入选“2025中国AI+应用Top50”优秀案例[1][20] - 入选案例凭借“场景适配度高、赋能成效实”的优势脱颖而出，其案例或推动工业质检效率大幅提升，或让金融风控响应速度缩短至秒级，或为偏远地区带来优质教育资源，堪称AI落地应用的“实战样本”[20] - 评选方特别强调，未入选的案例并非不够优秀，不少申报项目在细分场景中展现出独特创新，或在技术探索上具备前瞻性，同样是AI产业生态的重要组成部分[20] 后续活动计划 - 评选结束后，财联社、《科创板日报》将联合蓝鲸新闻，正式启动“AI赋能千行万业案例集”活动[21] - 新活动将更注重“深度挖掘”，不仅持续征集AI应用案例，还将组建专项报道团队深入企业一线采访，还原应用落地的真实路径、成效数据与经验教训[21] - 活动旨在推动AI真正融入产业链、服务民生需求，共同打造以创新为核心的“心智生产力”，为中国经济高质量发展注入智能动能[21] 入选企业及项目名单（按行业/领域分类） 工业与智能制造 - **华为技术有限公司**：华为云CLOUDMATRIX AI INFRA智算云服务[3][24][39] - **美的集团**：顺德灯塔工厂AI视觉检测系统[4][25][40][41] - **中国宝武+华为**：宝武钢铁高炉盘古预测大模型[4][25][42] - **三一重工**：工程机械液压系统AI故障诊断系统[5][25][26][44][45] - **宁德时代**：储能系统AI能量管理系统[4][25][43][44] - **上海国际港务**：港口集装箱AI智能装卸系统[7][28] - **隆基绿能**：光伏硅片AI切割控制系统[13][35][51] - **阳光电源**：光伏电站AI智能运维系统[11][32][50] - **深圳市越疆科技股份有限公司**：多形态具身智能机器人在CNC精密制造车间的规模化应用[11][33][51] - **赛美特信息集团股份有限公司**：赛美特AI驱动的智能工业全自动化系统解决方案[15][36][52][53] - **滴普科技股份有限公司**：基于AI大模型的制造工艺智能化解决方案[14][35][51][52] - **中控技术股份有限公司**：中控时间序列大模型TPT[16][36][54] - **华院计算技术（上海）股份有限公司**：华院钢铁行业大模型[16][37][54] - **希迪智驾科技股份有限公司**：台泥英德矿山智能化建设项目[12][34][51] - **李德芯智视觉科技**：支持在线边缘端AI的FPGA架构视觉表面检测系统以及智能AI线扫相机[12][13][34][51] - **北京中科原动力科技有限公司**：会学习的农田作业机器人[38][54] 金融与商业服务 - **蚂蚁集团**：蚂蚁阿福[4][25][39][40] - **京东集团**：京东JOYINSIDE附身智能平台[4][25][41][42] - **浦发银行**：3D数字人“小浦”[7][28][50] - **上海银行**：AI手机银行[8][28][29][50] - **拼多多**：农村电商AI智能推荐系统[8][28][50] - **汇添富基金管理股份有限公司**：AI驱动的轻量化投顾服务小程序[9][31][50] - **上海财跃星辰智能科技有限公司**：“AI小财神 PRO”智能体[6][27][47][48] - **百度集团**：百度智能云客悦：企业级营销AGENT[6][7][27][50] - **厦门信达股份有限公司**：客商风险智能分析系统[16][36][37][54] - **暖哇科技（无锡）有限公司**：AI+保险全流程创新应用[16][37][54] - **贵州小黑科技有限公司**：“禾力乡村”-AI大模型驱动的慧治乡村综合服务平台[16][17][37][54] 交通与出行 - **上海阶跃星辰智能科技有限公司**：端到端语音模型AGENTOS智能座舱[6][26][45][46] - **曹操出行**：“曹操大脑”：AI驱动的运营决策系统[11][12][33][34][51] - **四维智联（南京）科技股份有限公司**：AI舱泊一体解决方案[38][54] 医疗健康 - **阿里健康**：儿科AI辅助诊断系统[6][27][48][49] - **复旦大学附属中山医院、上海科学智能研究院**：观心多智能体系统[16][37][54] - **上海天鹭科技有限公司**：蛋白质设计通用大模型AIACCLBIO®赋能多领域行业应用案例[15][36][54] 教育文化 - **北京猿力科技有限公司**：飞象老师[6][26][46][47] - **北京师范大学**：特殊教育 AI 辅助系统[16][37][54] - **字节跳动**：AI+古籍：识典古籍基于扣子智能助手[8][30][50] - **陕西师范大学人工智能与计算机学院**：数智书画，古韵新生——AI赋能中华优秀传统文化[38][52][54] 消费与生活服务 - **海尔智家**：海尔净水互联工厂AI创新系统[9][31][50] - **欧莱雅中国**：智美同心：欧莱雅中国AI驱动美妆新生态[9][10][31][32][50] - **北京懂车帝科技有限公司**：懂车帝AI选车[8][30][50] - **腾讯科技（深圳）有限公司**：碳足迹AI核算系统[6][27][50] 科技与平台服务 - **昆仑万维科技股份有限公司**：SKYWORK SUPER AGENTS[8][28][50] - **山石网科通信技术股份有限公司**：山石灵岩大模型应用平台[11][32][50] - **上海科学智能研究院**：星河启智科学智能开放平台[13][35][51] - **厦门绩牛智能科技有限公司**：绩牛AGENTIC文生软件平台[14][35][51] - **杭州光云科技股份有限公司**：快麦小智客服机器人[14][36][52] - **北京像素绽放科技有限公司**：AIPPT.COM[14][36][52] - **上海安几科技有限公司**：安几天智大模型安全围栏[15][36][53] - **北京乾径科技有限公司**：LAURAYCS G.E 端侧动态群体自智网络仿真与推理模型训练平台[15][36][54] - **罗普特科技集团股份有限公司**：基于端侧智能体的智能政务导办机器人系统[16][36][54]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：政策加码与AI技术赋能，正推动内容出海步伐加快，游戏、短剧、社交等赛道成为“出海+AI”双重受益的焦点，看好其市场规模加速扩大[3][7] 根据相关目录分别总结 1、政策加码、AI赋能，内容出海步伐加快 - **全球市场广阔，国产内容出海规模增长**：2024年全球娱乐和媒体市场价值约2.96万亿美元，为国产内容提供广阔空间[12] 2025年中国自研游戏海外市场实际销售收入约1470亿元，2025年1-8月短剧出海收入同比增速约195%[12] - **出海趋势升级**：内容出海整体趋势为内容精品化发展，分发由委外代理转向自主控制，国内企业在做大市场的同时提升产业链价值占比[13] 以网文为例，从“文本出海”升级为“产业布局输出”，截至2025年10月，阅文集团WebNovel全球累计访问用户量超4亿，拥有82万部作品[13][15] - **传媒板块出海收入增速提升**：2025年上半年传媒板块境外收入达297亿元，同比增长29%，境外收入占比达11.64%[23][25] 游戏板块境外收入达218亿元，同比增长30%，占比达40.08%[26][28][29] 影视制作板块境外收入达46亿元，同比增长50%[31][34] - **激励政策持续细化**：自2022年《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》发布以来，中央及地方政府持续出台政策，从增加海外曝光、提供信贷支持、给予资金奖励等多方面助力内容产业出海[32][37] - **AI技术赋能内容制作与发行**：AI大模型提升内容本地化效率与质量，例如AI翻译使网文出海成本降低90%以上，AI配音可实现面部表情和口型同步[38][39] 国产AI模型如DeepSeek R1、字节跳动Seedance 2.0等持续迭代，降低使用成本并提升多模态内容生成能力，扩大优质内容供给[39] 2、关注游戏/短剧/社交等“出海+AI”双重受益赛道 - **游戏：传统品类稳固，创新拓展能力圈** - **市场空间广阔**：Newzoo预计2025年全球游戏市场规模达1967亿美元，同比增长7.5%，2025-2028年CAGR预计达4.9%[41][43] 移动游戏是主要平台，占比55%[45][47] - **自研游戏出海收入持续增长**：中国自研游戏海外收入由2019年的116亿美元增长至2025年的205亿美元，CAGR达10%[50][52] - **品类表现分化**：策略类、RPG是传统强势出海品类[51] “SLG+X”创新打开市场，如《无尽冬日》（《Whiteout Survival》）2025年海外收入超16.5亿美元，蝉联出海手游收入榜冠军[55][59] RPG品类通过玩法创新复苏，如《明日方舟：终末地》开服两周全球流水破12亿元[61] 休闲游戏崛起，“合成+剧情”模式跑通，如世纪华通《Tasty Travels: Merge Game》2025年收入同比增长28倍[65][67] - **AI重塑游戏出海全流程**：在研发环节，如三七互娱AI工具单季度可生成超50万张2D美术素材，效率提升80%以上；在运营环节，如游族网络AI翻译平台可节省80%的本地化翻译成本[69][70] - **国内公司积极布局**：多家上市公司在游戏出海方面取得显著成绩，如世纪华通2025年上半年境外收入占比52.06%，心动公司《心动小镇》创下国产模拟游戏出海最佳成绩等[72][73] - **短剧：海外市场增势迅猛，AI重塑路径** - **市场高增长，中国平台主导**：2025年海外短剧收入达23.8亿美元，同比增长263%，下载量突破12.1亿次，同比增长135%[74] 从收入口径看，中国APP市占率超90%；从下载量口径看，中国APP市占率超64%[74][76][78] - **增长空间广阔**：对比国内，海外短剧对短视频的用户渗透率（5.6%）远低于国内（58.6%），显示巨大成长潜力[77][80] - **增长驱动因素**：地区内容精耕（如中东市场潜力大）、IAA（广告变现）模式降低消费门槛提升渗透率、以及“边看边买”等流量变现模式探索共同支撑高增[81][84][85] 2025年东南亚短剧市场预估双端下载量达3.72亿次[89] - **AI赋能制作降本增效**：AI视频生成技术使本地化短剧单部成本从至少20万美元降至低至2万美元[90] AI大幅提升漫剧产能，将制作成本从数万元/分钟降至0-1000元/分钟，单人生产效率提升10倍[93][94] - **国内公司多环节布局**：中文在线、昆仑万维、掌阅科技等公司在短剧分发平台、IP、AIGC工具等环节积极布局出海[97][99] - **社交：AI开启新范式，国内厂商积极拥抱** - **全球市场庞大，渗透率有提升空间**：2025年全球社交媒体平台市场规模3074亿美元，全球渗透率63.9%，非洲、南亚等地仍有提升空间[100][103] - **中国厂商从工具到生态搭建**：如赤子城科技从工具应用转型社交生态，2016-2024年营收CAGR达57%[105][106] - **AI优化社交体验与变现**：AI降低内容创作门槛，提升用户匹配精度，创新虚拟陪伴体验[107] Character AI的“AI心理学家”受欢迎，显示用户对虚拟人的信任，为平台流量变现打开空间[107] - **国内公司探索AI社交出海**：MiniMax的Talkie应用2025年前三季度平均月活超2000万，变现模式包括订阅、内购和广告[110][111] 昆仑万维的Linky应用2024年单月最高收入超100万美元，2025年月环比增速多为双位数[113] 盛天网络基于国内AI音乐社交、游戏社交经验拓展海外市场[115][120] 3、投资建议 - **游戏赛道**：推荐标的包括完美世界、心动公司、恺英网络、神州泰岳、吉比特、腾讯控股、网易-S，受益标的包括世纪华通、三七互娱[122] - **短剧赛道**：推荐标的包括快手-W、阅文集团，受益标的包括中文在线、昆仑万维[122] - **社交赛道**：受益标的包括MiniMax-WP、昆仑万维、盛天网络[123]

2026年2月AI应用市场核心格局 - 2026年春节期间的“撒钱大战”深刻改写了AI应用行业的竞争格局，国产AI产品实现集体爆发[3][4][9] - 字节豆包、阿里千问、夸克、DeepSeek、腾讯元宝五家产品已“焊死”国内C端AI赛道的头部门槛[13] 全球总榜表现 - **ChatGPT**以**9.556亿**月活跃用户稳居全球第一，但环比增速放缓至**2.69%**[10][22] - **字节豆包**凭借春晚合作实现破圈，月活跃用户飙升至**3.1531亿**，环比增长**87.38%**，跃居全球第二，用户量达到ChatGPT的约三分之一[10][22] - **阿里千问**月活跃用户从1月的**3105万**暴涨至**2.0269亿**，环比增速高达**552.83%**，创下AI产品单月增速纪录，冲至全球第三[10][22] - **夸克**以**1.7042亿**月活跃用户排名全球第四，环比增长**18.24%**[11][22] - **腾讯元宝**以**1.0945亿**月活跃用户跻身全球第七，环比增长**24.03%**[11][22] 国内总榜表现 - 国内月活跃用户排名前五为：豆包(**3.1531亿**)、千问(**2.0269亿**)、夸克(**1.7042亿**)、DeepSeek(**1.3257亿**)、腾讯元宝(**1.0945亿**)[13][36] - **可灵-快手**月活跃用户为**609万**，环比增速高达**108.21%**，实现翻倍增长[13][36] - **即梦AI**月活跃用户为**7082万**，环比增长**58.11%**，位居国内增速第四[13][36] 出海总榜表现 - **DeepSeek**以**1.3257亿**月活跃用户稳居出海榜首，环比增长**2.26%**[16][27] - 字节旗下**Dola**月活跃用户为**5998万**，排名第二，环比增长**12.61%**[17][27] - **Talkie AI**月活跃用户为**2627万**，排名第三，环比增长**13.45%**，成为出海增速最快的产品[18][27] - 上月黑马**KLING AI**月活跃用户降至**981万**，环比下降**4.04%**，增速回落明显[19][27] 全球增速亮点 - **阿里千问**以**552.83%**的环比增速位居全球增速榜首[28][40] - **Sosiee**以**538.37%**的环比增速位居第二[28][40] - **可灵-快手**以**108.21%**的增速位居第三[28][40] - **Claude**月活跃用户为**1248万**，环比增长**49.15%**，增速显著[28][40] 全球降速产品 - **百度网盘**月活跃用户为**1.086亿**，环比下降**23.40%**，是降速榜中用户基数最大的产品[31][45] - **Linky**月活跃用户为**358万**，环比下降**13.43%**[31][45] - **FaceApp**月活跃用户为**1820万**，环比下降**12.69%**[31][45] 订阅收入表现 - **ChatGPT**年化订阅收入达**23.013亿美元**，环比增长**6.77%**，收入规模遥遥领先[33][48] - **Gemini**年化订阅收入为**1787万美元**，环比增长**36.49%**，增速领先[33][48] - **Claude**年化订阅收入为**4341万美元**，环比增长**25.36%**[33][48] - **Grok**年化订阅收入为**7143万美元**，环比增长**19.21%**[33][48] - **FaceApp**年化订阅收入为**1.5967亿美元**，环比微增**0.61%**[33][48]

报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4][32] - 报告建议关注一系列相关上市公司标的，包括巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等 [4][32] 行情回顾 - 在2026年2月23日至3月1日期间，传媒（申万）行业指数下跌5.10%，表现显著弱于同期沪深300指数（+1.08%）、上证指数（+1.98%）、深证成指（+2.80%）和创业板指（+1.05%），与恒生科技指数（-4.95%）跌幅相近 [1][11] - 细分行业普遍下跌，其中影视院线板块跌幅最大，为-16.82%，其次是数字媒体（-7.49%）、广告营销（-3.43%）、游戏（-3.41%）、出版（-1.71%）和电视广播（-0.77%）[1][11] - 个股方面，周度涨幅前五为中信出版（+37.76%）、ST华闻（+11.52%）、生意宝（+7.77%）、名臣健康（+6.87%）和顺网科技（+5.94%）；跌幅前五为博纳影业（-28.97%）、光线传媒（-28.40%）、横店影视（-24.44%）、幸福蓝海（-21.72%）和掌阅科技（-20.18%）[14][15] 行业重点数据 AI应用数据 - 2026年2月23日至3月1日，OpenRouter平台周度大模型token调用量为13.6T，环比下降2.86% [2][16] - 该平台调用量前五的模型为MiniMax M2.5、Gemini 3 Flash Preview、DeepSeek V3.2、Kimi K 2.5和Claude Sonnet 4.6，其中中国大模型占据三席 [2][16] - 同期，DeepSeek、豆包、腾讯元宝、千问在IOS端的预估下载量分别为25.61万次、209.72万次、65.01万次和202.51万次，环比变化分别为+32.69%、+7.58%、-49.61%和-0.40% [2][16] 游戏数据 - 2026年2月28日国内IOS端手游畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《三国：谋定天下》和《金铲铲之战》[3][19] - 重点游戏中，巨人网络《超自然行动组》本周畅销榜排名在9-16位，世纪华通《无尽冬日》排名在7-8位 [3][19] - 2026年2月版号下发，共计146款国产游戏和6款进口游戏过审 [3][21] - 完美世界旗下开放世界RPG《异环》定档4月23日全平台公测，基于虚幻5引擎开发，官网预约量已突破2500万 [3][24] - 腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日，《王者荣耀世界》预计2026年4月上线 [3][24][25] 影视数据 - 2026年2月23日至3月1日，国内电影周度总票房为23.86亿元 [3][26] - 票房前三名影片为《飞驰人生3》（11.38亿元，占比47.6%）、《镖人：风起大漠》（4.32亿元，占比18.0%）和《惊蛰无声》（3.17亿元，占比13.2%）[26][29] - 在海外微短剧市场，2026年2月16日至22日期间，DataEye数据显示素材投放量前三的APP是DramaWave（11.1万条素材）、NetShort（10.7万条素材）和FreeReels（10.4万条素材），其中DramaWave和FreeReels属于昆仑万维 [3][27][28] 行业重点事件 - **谷歌**：正式发布新一代旗舰模型Gemini 3.1 Pro，在多项基准测试中领先，并发布图像生成模型Nano Banana 2 [2][30] - **MiniMax**：Agent产品升级，推出Expert 2.0和MaxClaw两大核心产品 [2][30] - **昆仑万维**：旗下Skywork AI发布多模态视频基础模型SkyReels V4，号称全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型，在Artificial Analysis基准测试中排名全球第二 [2][30] - **OpenAI**：获得1100亿美元新融资，投前估值达7300亿美元 [2][31] - **横店影视**：2025年营业收入22.98亿元，同比增长16.55%；归母净利润1.59亿元，同比扭亏为盈 [31] - **顺网科技**：发布2026年限制性股票激励计划草案，考核目标涉及2026年云业务收入目标值3.2亿元，2027年目标值6.4亿元 [31] - **果麦文化**：发布2025年限制性股票激励计划草案，考核目标为2026年净利润不低于4000万元，2027年净利润不低于4400万元 [31]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4][32] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][32] 行情回顾 - 报告期内（2026.2.23-2026.3.1），传媒行业（申万）指数下跌5.10%，表现显著弱于主要市场指数（沪深300涨1.08%，上证指数涨1.98%，深证成指涨2.80%，创业板指涨1.05%），恒生科技指数下跌4.95% [1][11] - 传媒细分行业普遍下跌：游戏下跌3.41%，电视广播下跌0.77%，影视院线下跌16.82%，广告营销下跌3.43%，数字媒体下跌7.49%，出版下跌1.71% [1][11] - 个股方面，A股传媒板块涨幅前五为中信出版（+37.76%）、ST华闻（+11.52%）、生意宝（+7.77%）、名臣健康（+6.87%）、顺网科技（+5.94%）；跌幅前五为博纳影业（-28.97%）、光线传媒（-28.40%）、横店影视（-24.44%）、幸福蓝海（-21.72%）、掌阅科技（-20.18%） [14][15] 行业重点数据 AI应用数据 - OpenRouter平台周度大模型token调用量为13.6T，环比下降2.86% [2][16] - 该平台调用量前五的模型中，中国大模型占三席，分别为MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2和Kimi K 2.5 [2][16] - 主要AI应用IOS端下载量环比变化：Deepseek下载量25.61万次，环比增长32.69%；豆包下载量209.72万次，环比增长7.58%；腾讯元宝下载量65.01万次，环比下降49.61%；千问下载量202.51万次，环比微降0.40% [2][16] 游戏数据 - 2026年2月28日国内IOS游戏畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《三国：谋定天下》及《金铲铲之战》 [3][19] - 重点游戏表现：巨人网络《超自然行动组》IOS畅销榜排名第9-16位；世纪华通《无尽冬日》排名第7-8位 [3][19] - 2026年2月版号下发，共计146款国产游戏、6款进口游戏过审 [3][21] - 重点新游定档：完美世界《异环》全平台公测定档4月23日，官网预约量已突破2500万；腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日；《王者荣耀世界》预计2026年4月上线 [3][24][25] 影视数据 - 报告期内（2.23-3.1）国内电影总票房为23.86亿元 [3][26] - 周度票房前三影片为：《飞驰人生3》（11.38亿元，占比47.6%）、《镖人：风起大漠》（4.32亿元，占比18.0%）、《惊蛰无声》（3.17亿元，占比13.2%） [26][29] - 短剧出海方面，2月16日-22日海外微短剧APP素材投放榜前三为：昆仑万维的DramaWave（素材量11.1万）、NETSTORY的NetShort（素材量10.7万）、昆仑万维的FreeReels（素材量10.4万） [3][27][28] 行业重点事件及公告 - **AI模型进展**：谷歌正式发布新一代旗舰模型Gemini 3.1 Pro；谷歌发布图像生成模型Nano Banana 2；MiniMax Agent升级，推出Expert 2.0和MaxClaw；昆仑万维发布多模态视频基础模型SkyReels V4 [2][30] - **融资动态**：OpenAI获得1100亿美元新融资，投前估值7300亿美元 [2][31] - **公司公告**：横店影视2025年营收22.98亿元，同比增长16.55%，净利润1.59亿元，同比扭亏为盈；顺网科技发布2026年限制性股票激励计划，考核目标涉及云业务收入；果麦文化发布2025年限制性股票激励计划，考核目标涉及净利润 [31]

核心观点 - 3月市场将围绕内部政策窗口与外部事件冲击的双重变量展开博弈 内部政策方面 市场对总量政策预期温和 大盘指数层面大概率维持平稳震荡 市场关注点在于两会期间可能出现的超预期产业政策表述或催化 特别是“十五五”规划潜在的重点方向 相关主题有望获得积极反馈 [1] - 外部因素方面 美伊冲突骤然升级为市场增添变数 预计此次外部冲击对A股指数的整体影响小于欧美市场 更多体现为风险偏好的短期扰动与内部结构的显著分化 即短期资源品价格上行预期强化 同时避险情绪升温对部分高位板块形成折价压力 加速其内部“缩圈”与向细分方向切换 此外 月末特朗普访华作为重要宏观事件 有助于稳定市场对外部环境的预期 对风险偏好构成潜在支撑 [2] 市场环境与配置思路 - 3月配置思路上 为应对内外事件的双重博弈 建议关注三大方向 [3] - 方向一：AI及泛AI领域仍是市场中长期主线 市场关注点正从芯片性能竞赛 向AI产业的“能源底座”逻辑延伸 “新基建”需求升温 建议关注AI电力建设、国产算力和芯片制造端等“硬科技”板块 [4] - 方向二：顺周期品种有望迎来轮番表现机会 核心驱动源于景气复苏与通胀逻辑 伴随“HALO交易”持续升温及地缘政治事件催化 资源品相关板块短期将直接受益于油价上行预期与避险情绪升温 预计3月“通胀线”有望进一步演绎 [4] - 方向三：政策催化方面 聚焦两会结构性亮点 主要是扩内需和新质生产力两大方向 2026年扩内需为年度重点政策任务 消费结构升级与地产稳增长政策将协同发力 新质生产力中商业航天和AI应用值得重点关注 预计全国两会将进一步明确AI深度赋能实体经济的政策方向 加快场景开放与产业生态建设 [4] 十大金股推荐与核心逻辑 - **宝丰能源**：公司聚烯烃产能达520万吨/年 规模跃居国内煤制烯烃行业首位 全球最大单厂规模的煤制烯烃项目搭配全产业链布局 成本优势突出 绿氢耦合技术使公司2023-2025H1烯烃毛利率稳定在30%及以上 宁东四期项目预计于2026年底建成投产 预计公司2026-2027年归母净利润分别为141、149亿元 [11][12] - **万华化学**：全球化工领军企业 截至2025年底 公司共计拥有MDI产能380万吨/年 TDI产能144万吨/年 万华福建将扩建MDI产能70万吨/年 预计2026Q2投产 公司2020-2024年MDI市占率由22%提升至32% 预计2026-2027年归母净利润分别为161、181亿元 [17][18][19] - **固德威**：全球缺电背景赋予海外户储增长新动能 预计2025年澳洲户储装机超5GWh 2026年达8GWh 英国“温暖家园计划”有望到2030年带来24GWh户储增量 预计2026年欧洲户储装机可达14GWh 同比增长37% 公司户储逆变器业务有望持续高增 [23][24] - **昆仑万维**：公司旗下艾捷科芯专注创新型芯片解决方案 服务于大模型推理 旗下skywork AI发布多模态视频基础模型SkyReels V4 在相关基准测试中排名全球第二 OPERA业绩持续超预期 短剧业务继续高增长 [28][29][30] - **盛科通信-U**：国内以太网交换芯片领域龙头 800G端口、12.8Tbps/25.6Tbps交换容量等高端产品性能对标国际竞品 深度绑定国内主流通信及信息技术厂商 将受益于AI多模态应用爆发与算力国产化推进带来的需求增长 [32][33] - **鸣鸣很忙**：零食量贩红利延续 2026年具备单店改善、开店加速的逻辑 同时存在省钱超市等业态延展的期权 [36][37] - **潍柴动力**：国内燃机龙头 具备AIDC柴发+燃气发电机+SOFC三大电源业务 均为国内龙头 并拥有成熟北美渠道 将受益于全球AIDC建设浪潮及北美缺电背景 [41] - **杰瑞股份**：国内唯一深度切入北美AIDC市场的燃气轮机成撬商 2026年燃机业务新签订单目标接近1GW 进入高弹性放量阶段 2026年天然气业务新订单目标200亿元以上 收入同比2025年有望增长70%-80% [47][48][49] - **长川科技**：国产测试机龙头 在中日关系阶段性紧张背景下 半导体设备“去日化”逻辑强化 公司将直接受益 同时盛合晶微IPO过会并规划大规模扩产 先进封测环节设备采购中测试机占比最高（53%） 公司有望深度受益 [53][54] - **龙净环保**：控股股东紫金矿业全额认购定增 持股比例从25%提升至33.76% 2025年初至三季报末绿电业务贡献净利润近1.7亿元 与亿纬锂能合作 电芯产能约8.5GWh 2025年1-9月累计交付电芯5.9GWh 截至2025年9月30日 公司在手订单197亿元 [58][59][60] 财务数据汇总 - 根据盈利预测 十大金股2026年预计营业收入从11.83亿元（盛科通信-U）至2423.50亿元（潍柴动力）不等 2026年预计归母净利润从0.52亿元（盛科通信-U）至160.57亿元（万华化学）不等 [66]

量化因子与构建方式 1. **因子名称：融资净买入额** [32][52][54] * **因子构建思路：** 衡量特定时间段内（本月）市场或个股通过融资业务净流入的资金量，反映融资客的买入意愿和看多情绪 [32][52]。 * **因子具体构建过程：** 计算本月内每日融资买入额与融资偿还额的差值，然后对本月所有交易日的差值进行求和。对于个股或行业，即为该标的在统计期内的总融资净流入金额。 $$融资净买入额 = \sum_{t=1}^{T}(融资买入额_t - 融资偿还额_t)$$ 其中，t 代表交易日，T 代表统计期内的总交易日数。 2. **因子名称：融券净卖出额** [35][56] * **因子构建思路：** 衡量特定时间段内（本月）市场或个股通过融券业务净增加的卖空量，反映融券客的卖出意愿和看空情绪 [35]。 * **因子具体构建过程：** 计算本月内每日融券卖出量与融券偿还量的差值，然后对本月所有交易日的差值进行求和。对于个股或行业，即为该标的在统计期内的总融券净卖出金额。 $$融券净卖出额 = \sum_{t=1}^{T}(融券卖出额_t - 融券偿还额_t)$$ 其中，t 代表交易日，T 代表统计期内的总交易日数。 3. **因子名称：融资买入额占成交额比例** [39][40][53][54] * **因子构建思路：** 衡量融资买入交易在整体市场或个股成交中的活跃度与占比，比值越高说明融资交易对该标的成交的贡献越大，市场关注度或杠杆情绪可能越高 [39]。 * **因子具体构建过程：** 将统计期内（本月）的总融资买入额除以同期的总成交金额。通常以百分比形式表示。 $$融资买入额占成交额比例 = \frac{统计期内融资买入总额}{统计期内成交总额} \times 100\%$$ 4. **因子名称：融券卖出额占成交额比例** [42][43] * **因子构建思路：** 衡量融券卖出交易在整体市场或个股成交中的活跃度与占比，反映卖空交易在市场中的参与程度 [42]。 * **因子具体构建过程：** 将统计期内（本月）的总融券卖出额除以同期的总成交金额。通常以百分比形式表示。 $$融券卖出额占成交额比例 = \frac{统计期内融券卖出总额}{统计期内成交总额} \times 100\%$$ 5. **因子名称：融资余额占流通市值比例** [39][40] * **因子构建思路：** 衡量未偿还的融资负债相对于标的可流通市值的规模，是评估杠杆水平或融资盘压力的指标 [39]。 * **因子具体构建过程：** 取期末（如2月27日）的融资余额，除以当日的标的流通市值。通常以百分比形式表示。 $$融资余额占流通市值比例 = \frac{期末融资余额}{期末流通市值} \times 100\%$$ 6. **因子名称：融券余额占流通市值比例** [42][43] * **因子构建思路：** 衡量未偿还的融券负债（即未平仓的卖空头寸）相对于标的可流通市值的规模，是评估卖空压力或看空情绪的指标 [42]。 * **因子具体构建过程：** 取期末（如2月27日）的融券余额，除以当日的标的流通市值。通常以百分比形式表示。 $$融券余额占流通市值比例 = \frac{期末融券余额}{期末流通市值} \times 100\%$$ 因子的回测效果 1. **融资净买入额因子**，行业层面取值：传媒行业融资净买入额较多[32]，医药生物、通信和食品饮料行业融资净买入额较少[32]；个股层面取值：寒武纪融资净买入额141,244.09万元[54]，金山办公融资净买入额138,991.15万元[54]，厦门钨业融资净买入额92,675.63万元[54]，电科蓝天融资净买入额90,117.62万元[54]，昆仑万维融资净买入额85,085.88万元[54] 2. **融券净卖出额因子**，行业层面取值：医药生物、机械设备和传媒行业融券净卖出额较多[35]，有色金属、食品饮料和电子行业融券净卖出额较少[35]；个股层面取值：云天化融券净卖出额1,850.91万元[56]，亨通光电融券净卖出额1,352.08万元[56]，东方财富融券净卖出额1,230.56万元[56]，中集集团融券净卖出额1,126.24万元[56]，万丰奥威融券净卖出额1,088.31万元[56] 3. **融资买入额占成交额比例因子**，行业层面取值：非银金融行业占比11.72%[40]，通信行业占比10.71%[40]，电子行业占比9.72%[40]，纺织服饰行业占比3.91%[40]，轻工制造行业占比4.34%[40]，建筑材料行业占比6.04%[40]；个股层面取值：吉贝尔占比26.06%[54]，光明肉业占比22.63%[54]，振德医疗占比21.11%[54]，安联锐视占比20.78%[54]，悦达投资占比19.48%[54] 4. **融券卖出额占成交额比例因子**，行业层面取值：食品饮料行业占比0.08%[43]，煤炭行业占比0.08%[43]，石油石化行业占比0.06%[43]，轻工制造行业占比0.01%[43]，纺织服饰行业占比0.02%[43]，环保行业占比0.02%[43] 5. **融资余额占流通市值比例因子**，行业层面取值：计算机行业占比4.04%[40]，传媒行业占比3.32%[40]，通信行业占比3.31%[40]，石油石化行业占比0.64%[40]，煤炭行业占比0.82%[40]，银行行业占比0.86%[40] 6. **融券余额占流通市值比例因子**，行业层面取值：传媒行业占比0.02%[43]，钢铁行业占比0.01%[43]，有色金属行业占比0.01%[43]，银行行业占比0.00%[43]，石油石化行业占比0.00%[43]，纺织服饰行业占比0.00%[43]

2026年3月金股组合概览 - 国元证券2026年3月金股组合包含8只个股及2只ETF，覆盖计算机、电子、汽车、传媒商社、电新机械、军工及新材料等行业[4][16] - 组合中市值最大的公司是江西铜业，市值达1,764.30亿元人民币[18][21] - 组合中市盈率(TTM)最高的公司是拓荆科技，为107.15倍；最低的是江西铜业，为25.12倍[4][16][22] 近期市场表现回顾 - 2026年2月金股组合自由流通加权收益率为6.47%，等权收益率为4.99%，均跑赢同期上证指数（上涨1.09%）和沪深300指数（上涨0.99%）的表现[12] - 2月表现最佳的金股是银轮股份，当月涨幅达32.15%[12][13] - 博时上证科创板新材料ETF在2月关注ETF中表现最好，上涨6.65%[12][13] 个股核心推荐逻辑 - **金山办公**：股价因AI对软件业的冲击而调整，但公司积极拥抱AI变革，持续推出相关产品，被视为AI发展的受益者[5][23] - **生益科技**：受益于AI服务器PCB规格升级（单机柜价值量提升）、M9规模化应用预期（26年Q2）及2026年泰国/江西高端CCL产能释放[5][24] - **拓荆科技**：国内薄膜沉积设备龙头，受益于26年国内存储芯片产能扩充周期及高深宽技术升级带来的设备需求提升[5][25] - **伯特利**：国内线控制动领先企业，是自动驾驶执行层核心标的，并切入机器人丝杠和电机领域，当前估值相对较低[6][26] - **银轮股份**：受益于经济复苏带动的工程机械/重卡上行、数据中心自建电厂（燃气轮机）主题发酵及卡特彼勒中长期数据中心订单[6][27] - **江西铜业**：国内最大阴极铜生产商之一，铜金属供需格局进入持续性短缺新阶段，供给受干扰而需求（如新能源汽车）持续扩张[7][30] 风险提示 - 主要风险包括各行业的海外政策风险以及个股公司的经营风险与业绩波动[8][31]

主力资金流出概况 - 截至3月2日开盘一小时，主力资金净流出前20的股票合计流出金额巨大，其中紫金矿业以13.69亿元净流出居首[1] - 资金流出榜前20名中，有色金属行业公司占据显著多数，包括紫金矿业、洛阳钼业、湖南黄金、北方稀土、铜陵有色、章源钨业和湖南白银[1][2][3] - 除有色金属外，资金流出涉及多个行业，包括机械设备、电子、计算机、非银金融、传媒、交通运输、钢铁、家用电器和通信[1][2][3] 有色金属行业资金流向 - 有色金属行业成为主力资金流出的主要领域，上榜7家公司合计净流出约58.86亿元[1][2][3] - 紫金矿业主力资金净流出13.69亿元，股价下跌0.58%[2] - 洛阳钼业主力资金净流出9.45亿元，股价下跌1.67%[2] - 湖南黄金在股价上涨5.38%的情况下，主力资金净流出9.07亿元，呈现价量背离[2] - 北方稀土主力资金净流出7.28亿元，股价下跌3.08%[2] - 铜陵有色主力资金净流出5.14亿元，股价下跌1.51%[3] - 章源钨业在股价大幅上涨7.39%的情况下，主力资金净流出4.72亿元[3] - 湖南白银在股价上涨2.15%的情况下，主力资金净流出4.59亿元[3] 其他行业资金流向 - 机械设备行业的利欧股份主力资金净流出9.27亿元，股价大幅下跌5.71%[2] - 电子行业的立讯精密主力资金净流出7.21亿元，股价下跌3.31%[2] - 电子行业的胜宏科技主力资金净流出4.46亿元，股价下跌1.65%[3] - 计算机行业的华胜天成在股价上涨4.42%的情况下，主力资金净流出7.03亿元[2] - 计算机行业的网宿科技主力资金净流出5.00亿元，股价下跌3.37%[3] - 非银金融行业的东方财富主力资金净流出6.07亿元，股价下跌2.35%[2] - 传媒行业的昆仑万维主力资金净流出5.94亿元，股价下跌5.61%[2] - 传媒行业的世纪华通主力资金净流出5.33亿元，股价大幅下跌7.12%[3] - 传媒行业的蓝色光标主力资金净流出4.94亿元，股价下跌6.81%[3] - 交通运输行业的招商轮船在股价上涨1.85%的情况下，主力资金净流出5.83亿元[2] - 钢铁行业的包钢股份在股价上涨1.23%的情况下，主力资金净流出5.52亿元[2] - 家用电器行业的三花智控主力资金净流出5.01亿元，股价下跌3.34%[3] - 通信行业的润泽科技主力资金净流出4.87亿元，股价下跌2.74%[3]

行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 紧抓Coding、Agent和AIGC多模态三大主线，终将无惧“AI吞噬论”带来的市场波动[2] - 长期关注震荡期被错杀个股的布局机会，短期关注Coding、Token出海等主题的持续演绎，国内大厂抢夺Agent入口，以及AIGC多模态赛道的持续推进[2] 市场表现与行情回顾 - 上周（2月24日至27日）申万传媒指数周跌幅为-5.10%，同期上证指数周涨幅为+1.98%，恒生科技指数（2月23日至27日）周跌幅为-1.41%[2] - 市场受海外美股“AI吞噬论”影响，呈现高波动率的震荡行情[2] 长期投资主线与个股关注 - 关注阿里巴巴（云业务收入增长弹性及涨价可能）、腾讯（社交生态护城河及核心壁垒，3月18日业绩披露等）、快手（主业稳健增长，Kling依然是全球最头部的文生视频模型）、哔哩哔哩等，静待右侧拐点落地[2] 短期投资主题与逻辑 - **Coding/Token出海**：受Anthropic 2月24日舆情影响，MiniMax和智谱股价有所波动，但中国大模型数据保持稳健[2] - 据财联社讯，Moonshot在2月20天的收入大于2025年全年收入[2] - OpenRouter排名靠前的国产大模型，如MiniMax、Kimi、智谱、DeepSeek等，2026年的收入弹性均值得期待[2] - 市场逻辑演绎至中国电力算力的出海优势、国产算力等[2] - **Agent入口争夺**：国内大厂抢夺Agent入口，即时零售为Agent入口提供更多刚需场景，是一盘比预期更大的棋[2] - 关注阿里巴巴云业务收入增长弹性以及千问的数据表现[2] - **AIGC多模态**：节前受Seedance带动表现强势，节后有所调整[2] - 2月26日谷歌发布NanoBanana2，支持4K生图、多角色一致与成本降低，多模态大模型进一步推进[2] - 继续看好赛道发展，重点关注《AI漫剧深度报告》中梳理的行业规模、产业链、竞争格局等，相关公司包括昆仑万维、中文在线、荣信文化等[2] 三月重点金股提名 - **昆仑万维**：已打通算力—模型—AI应用全产业链，短剧出海商业化大超预期，天工超级智能体打开第二增长曲线，2026年正式从投入期迈入业绩兑现期[2] - 2月27日公司正式发布多模态视频基础模型SkyReelsV4，为全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型[2] - **完美世界**：开放世界二游大作《异环》上线前预约数据领先，已达成2500万+预约，超越《原神》上线前的2000万预约数，最终有望超3000万[2] - **恺英网络**：由公司发行、参投企业自然选择研发的AI原生社交应用《EVE》有望于3月上线，同时2026年第一季度公司业绩弹性可期[2] 相关个股数据摘要（基于2月27日收盘价及上周交易数据） - **蓝色光标**：总市值664.19亿元，自12月20日至今涨幅116.63%，上周涨幅-2.63%，上周交易额294.73亿元[3] - **润泽科技**：总市值1,689.75亿元，自12月20日至今涨幅107.65%，上周涨幅35.15%，上周交易额456.81亿元[3] - **昆仑万维**：总市值767.02亿元，自12月20日至今涨幅52.79%，上周涨幅1.18%，上周交易额288.02亿元[3] - **完美世界**：总市值418.84亿元，自12月20日至今涨幅36.21%，上周涨幅0.79%，上周交易额81.55亿元[3] - **恺英网络**：总市值484.55亿元，自12月20日至今涨幅0.67%，上周涨幅-7.47%，上周交易额51.69亿元[3]