鹏辉能源新品发布 - 鹏辉能源于2月14日发布2025年重磅储能柜新品"擎天520"，能效提升4%，占地面积减少54% [1] - 该产品通过研发与制造整体架构创新，生产交付效率倍增 [1] - 擎天520储能柜充分考虑工商业智慧能源全场景应用需求，结合智慧能源与新型电网服务，硬件和软件具备强可升级能力 [3] 产品技术亮点 - 能效提升主要来自产品结构技术创新和智能温控创新，预计可为终端客户年运营收益带来8%左右提升 [4] - 产品整体能效水平预计在90%以上 [4] - 采用全新工业设计，前开门前维护设计，相同520kWh容量下体积能量密度提升32.5% [4] - 适配"两充两放"、"一充一放"、"跨变压器场景"等多种工商业储能场景 [4] 市场表现与竞争优势 - 2023年鹏辉能源正式入局工商储赛道，当年即进入行业TOP3 [4] - 2024年出货量大幅上涨，行业排位或将再进一步 [4] - 公司具有技术基因，成立24年以来从电池到储能系统持续创新 [4] - 擎天520储能柜被视为将搅动2025年工商业储能市场的爆品 [4] 行业活动 - 圆柱电池技术论坛定档2025年2月28日在深圳举办 [5] - 论坛将巡访包括鹏辉能源在内的多家电池企业 [5]

2025起点锂电圆柱电池技术论坛 - 活动主题聚焦新技术与新工艺探索，由起点锂电和起点研究院（SPIR）主办 [2] - 活动将于2025年2月28日在深圳宝安登喜路国际酒店举行，规模达500+人 [4][25] 开年储能订单动态 - 特斯拉上海储能超级工厂投产，单个Megapack存储容量达3900度电，本季度开始产能爬坡 [2] - 亿纬锂能前三季度储能电池出货量35.73GWh（同比+115.57%），年度目标50GWh，近期与海博思创签订50GWh/200亿元采购协议 [5] - 宁德时代获阿联酋19GWh储能项目，中标国信溧阳项目单价0.607元/Wh [6] - 鹏辉能源130亿元储能项目启动调试，一期产能12GWh，前三季度营收56.48亿元 [7][8] - 远东储能参与全国最大组串式储能电站（200MW/800MWh），采用自研液冷集装箱技术 [9] - 立新能源拟投资17.76亿元建设和田县与皮山县储能项目（合计500MW/2000MWh） [11] - 华馨新能源10GWh储能系统项目开工，总投资53亿元 [13] - 力神电池获欧洲2GWh及印度48MWh订单，推出全球首款10MWh液冷集装箱产品 [14] - 佰铭诚签约10GWh储能系统项目，预计产值20亿元 [15] 2025年储能行业趋势 - 行业集中度提升：大型储能项目向头部企业倾斜，马太效应显著 [17] - 国际化加速：海外市场成为重点，但准入门槛高导致中小型企业承压 [18][19] - 技术迭代加速：电芯容量向500+Ah/6MWh+发展，多款大容量产品已发布（如远景700Ah、亿纬628Ah等） [20][21] - 央国企深度参与：两网两建五大六小等央国企通过投资控股成为行业中坚力量 [22] - 技术路线多元化：半固态电池/钠电池将与磷酸铁锂电池形成竞争 [22]

活动概况 - 活动名称为2025起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会 主题为聚集新技术 探索新工艺 由起点锂电和起点研究院（SPIR）主办 规模500+ 于2025年2月28日在深圳宝安登喜路国际酒店举行 [6][7] 市场动态 - 2024下半年以来圆柱电池市场爆发 头部企业供不应求 [4] - 32、40、46等大圆柱系列产品在轻型动力、铅改锂、便携式及户用储能、两轮车及换电、无人机、EVTOL、汽车动力等领域快速放量 [4] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池结合产生新的增长点和市场空间 [4] 技术议题 - 论坛涵盖圆柱电池良率提升与控制节点、新能源大圆柱电池开发及产业化进展、超高倍率圆柱电池技术与市场研究、第三代大圆柱电池开发及思考、圆柱电池技术发展与产品创新、超大圆柱储能电池技术与应用 [12] - 专题讨论包括大圆柱电池关键工艺创新进展、圆柱电池制造控制向ppb级别升级、大圆柱电池卷绕工艺迭代路径、全极耳圆柱电池制造工艺革新、AI制造赋能圆柱电池生产 [12] - 圆桌对话聚焦圆柱电池技术创新关键点、全极耳圆柱电池工艺和制造瓶颈、圆柱电池产品创新迭代与细分市场应用空间 [12][13] 应用领域 - 圆柱电池在轻型动力市场的应用创新、40135大圆柱电池技术与市场应用、高倍率圆柱电池技术发展、电动工具锂电化智能化发展趋势、海外E-BIKE技术与市场发展趋势、两轮车换电对圆柱电池产品的成本和性能要求 [12][15] 行业参与 - 参会企业覆盖圆柱电池电芯、设备、材料等关键环节 包括多氟多新能源、亿纬锂能、LG新能源、三星SDI、比亚迪、赣锋锂电、国轩高科等电池企业 [15] - 下游应用企业包括小牛、九号、大鱼、新日、美团、哈啰、青桔、五菱汽车、宗申、博世、得伟(DEWALT)、德兰明海、羽博等 [15] - 设备领域企业包括诚捷智能、逸飞激光、日联科技、超业精密、先导智能等 材料领域包括德方纳米、赣锋锂业、多氟多、贝特瑞、湖南裕能等 [15][16] 行业排名 - 起点研究院（SPIR）将发布圆柱电池综合竞争力排行榜20强 覆盖圆柱电池电芯、设备、材料等环节 为行业提供采购参考 [4][9]

政策看法 - 公司认为国家取消强制配储政策为新能源强制配储时代画上句号，储能产业加快从“要我建”进入“我要建”时代，长远利好储能，网侧独立储能业务预计受益 [2] 产品销售与出货 - 公司户储产品主要间接出口，大储产品直接出口去年在欧美澳有突破，具体数据待年报确定 [3] - 公司户储产品主要客户有阳光、德业、艾罗、麦田等，2025 年欧洲户储出货预计回落，亚非拉需求上升 [5] - 公司消费电芯业务近年稳健增长、毛利率较好，今年目标保持稳定增速，细分应用领域包括蓝牙音箱等多种产品 [6] 产品价格与策略 - 公司储能主要产品有电芯和系统，电芯价格在剔除原材料因素后行业面临压力，极端价格竞争压力更大，公司价格策略是平衡市场份额和盈利 [4] 电池技术进展 - 公司计划 2025 年完成全固态电池中试线建设，2026 年量产，先期发布 20Ah 电池，正研发更高容量产品，采用氧化物技术路线 [7] - 公司固态电池负极使用方案之一是硅基负极 [9] - 公司新一代钠离子电池在聚阴离子体系、层状氧化物体系取得关键成果，聚阴离子体系电芯能量密度提升 21%、同等尺寸下容量提升 20Ah，循环寿命 80%SOH 时超 10000 次，成本下降 30%；层状氧化物体系攻克低温析钠难题，实现 -20℃~50℃温区内 100%深度放电充电且循环稳定 [9] - 层状氧化物体系钠离子电池能量密度目前能做到 150wh/kg，适用于启停电源、轻型动力等领域 [10] 产能与开支 - 公司 2024 半年报披露产能利用率为 58.48%，目前无重大资本开支计划，如有会及时披露 [10]

行业活动 - 2025起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于2月28日在深圳举办 活动规模500+人 [4] - 论坛主题聚焦新技术与新工艺 主办单位为起点锂电和起点研究院（SPIR） [4] 企业合作与订单 - 宁德时代与DHL集团签署战略协议 为其全球物流园区提供液冷储能系统和能源管理平台 助力DHL实现2050年净零排放目标 [5] - 亿纬锂能子公司获一汽奔腾大圆柱电池供应商定点 将提升公司在动力电池市场的竞争力 [6] - 利元亨中标国内某头部企业AI算力服务器智能工厂项目 并达成深化战略合作 [23] - 誉辰智能锂电设备顺利出货至国内头部锂电池客户 助力其全球产能战略目标 [25] 产能扩张与项目进展 - 云山动力一期46系列大圆柱超充电池量产线通线 年产能1.5GWh 采用全自动磁悬浮高速激光焊接技术 [8][9] - 鹏辉能源青岛储能电池项目预计2025年一季度试产 一期产能12GWh 总投资130亿元 [11] - 烟台力华电源25GWh大圆柱储能电池项目预计6月投产 一期产能4GWh 意向订单已超全年产能 [15] - 昆宇电源5GWh智慧储能锂电系统集成项目封顶 总投资5亿元 达产后年销售10亿元 [16] - 中创新航厦门高性能锂电池项目开工 总投资150亿元 规划产能30GWh [17] - 印尼锂源二期9万吨磷酸铁锂项目开工 一期3万吨已于2024年投产 [18] - 兰州宏彬新能源20万吨负极材料项目已建成7.5万吨石墨化产能 总投资53亿元 [19] - 新宙邦惠州20万吨电池化学品项目开工 投资11.6亿元 预计2026年投产 [22] 技术布局与研发 - 正力新能递表港交所 布局三元、磷酸铁锂、钠离子、半固态及全固态电池技术 [10] - 恩捷股份投资2.5亿元在云南建设固态电池材料工厂 年产1000吨硫化物固态电解质 [20] - 恩捷股份与北京卫蓝新能源签订协议 2025-2030年供应不少于3亿平方米电解质隔膜和100吨全固态电解质 [21] 回收与循环利用 - 安徽瑞帛新能源3.5万吨废旧动力锂电池回收项目公示 总投资5亿元 年处理1.5万吨MHP [27][28] - 巡鹰集团锂电池回收项目落地江苏 总投资7.3亿元 年处理1.5万吨动力锂电池材料和1.5GWh动力电池 [29] 国际动态 - LG新能源中国总部正式落地南京 注册资本1000万美元 [12] - SK On完成三方合并 旨在打造全球电池和贸易公司 [13][14] - 特斯拉上海储能超级工厂将于2月11日投产 2025年Q1开始产能爬坡 [31] - 丰田在上海金山区独资设立LEXUS雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司 [36] 市场动向 - 宁德时代或于本月提交港股上市申请 募资规模或超50亿美元 [7] - 绿地集团成立新能源汽车出口公司 首个订单5000辆 金额7000万美元 目标三年年出口10万辆 [32] - 本田与日产合并计划中止 因统合比例等条件未达成一致 [33][34] - 法拉利将推出首款电动汽车 Q4净利润增长31%至3.86亿欧元 收入增长14%至17亿欧元 [35]

活动概况 - 活动主题为聚集新技术、探索新工艺，由起点锂电和起点研究院主办 [2] - 活动将于2025年2月28日在深圳举行，规模预计超过500人 [2] - 活动将发布圆柱电池20强排行榜 [1] 鹏辉能源项目进展 - 鹏辉能源青岛储能电池生产项目总投资130亿元，占地约1000亩，分三期建设 [2] - 项目一期产能12GWh，主要生产314Ah磷酸铁锂大储电芯 [2] - 项目一期电芯厂房已于2024年11月主体完工，设备安装完成30%，预计2025年一季度试产 [2] 储能技术与产品迭代 - 314Ah电芯正大规模替代280Ah电芯，成为多数业主的采购选择 [2] - 鹏辉能源推出户用储能低温电芯POLAR系列，实现-30℃充电，循环寿命达5000次以上 [3] - 公司推出电力领域风鹏电芯590Ah，能效提升至97%，循环寿命超10000次，预计2025年第四季度量产 [3] 鹏辉能源市场表现与订单 - 鹏辉能源大圆柱电池HOME系列已交付超5000万颗，良率保持在96%以上，处于供不应求状态 [3] - 公司2024年获得多项大额订单，包括中标中国电气装备集团1.87GWh电芯采购项目和龙源电力集团450MWh储能系统采购项目 [3] - 公司产品销往全球50多个国家和地区，并蝉联Tier 1全球一级储能厂商 [3] 行业趋势与产能布局 - 2025年全球储能需求呈持续爆发趋势，尽管竞争激烈，但市场远未饱和 [4] - 鹏辉能源在2024年宣布包括乌兰察布储能和半固态电池项目在内的一系列投资 [4] - 行业头部电池厂投产提速，传递出积极信号 [2]

行业趋势 - 2024年国内市场动力电池装机量达531.5GWh，同比增长47.82%，其中圆柱电池装机量达11.15GWh，连续3年递增 [2] - 32/40/46/60等大圆柱型号电池是增长主要驱动力，2024年32及以上尺寸大圆柱电池装机量约4GWh [2] - 大圆柱电池在小型储能、电摩等领域显现容量、成本及性能优势，鹏辉能源、博力威等企业进入放量阶段 [2] - 2025年大圆柱电池预计成为海内外市场"佼佼者"，出货量及装机量将进一步提升 [2] 项目进展 - 2024年Q4以来超5个大圆柱电池项目更新进度，为2025年市场供应奠定产能基础 [4] - 烟台力华25GWh46系大圆柱储能电池项目一标段主车间进度达100%，一期4GWh产能预计2025年6月投产，意向订单已超全年产能 [4] - 云山动力一期46系列大圆柱超充电池量产线通线产品下线，年产能1.5GWh，采用全自动磁悬浮高速激光焊接等技术 [4] - 创明新能源绵阳基地首批32140磷酸铁锂电芯交付，一期满产年产能达10GWh [4] - 阳光新能源等三方签约5GWh大圆柱电池及PACK制造项目落地江苏沛县 [4] - 浙江盖亚新能源遂昌3GWh锂(钠)电池制造项目开工，一期工程预计12个月内完成 [4][5] 市场动态 - 大圆柱电池从新能源汽车市场向储能领域突破，2024年在动力和储能市场表现突出 [7][8] - 动力领域：宁德时代获宝马定点，2026年起供应圆柱电池，规划8条共12GWh产线；LG新能源与Rivian签署67GWh 4695电池供应协议 [8] - 储能领域：亿纬锂能、鹏辉能源等企业实现新突破，鹏辉能源2024年交付超5000万颗大圆柱电芯，良率96%以上 [8] - 设备领域订单增多：杭可科技获LGES 4680设备订单，赢合科技获46系列卷绕机订单，逸飞激光大圆柱设备订单同比大幅增加 [9]

行业活动概览 - 2024年12月启动了以“巡访新质生产力 发掘圆柱好产品”为主题的起点圆柱电池全国行活动 [3] - 活动巡访了超过20家圆柱电池企业，并与各公司高层进行了深度交流 [3] - 行业首届圆柱电池技术论坛定于2025年2月28日在深圳举办 [24] 圆柱电池技术趋势 - **全极耳/无极耳技术成为主流方向**：该技术被普遍认为是未来大趋势，能有效降低电池内阻、提升充放电效率、增强热管理能力并实现高功率、长寿命等性能全面提升 [5][17][18][22] - **大圆柱电池（尤其是46系列）成为布局重点**：多家公司已规划或建立46系列大圆柱电池产线，产品处于送样、中试或量产阶段 [3][6][8][19][20] - **固态电池技术取得进展**：有公司布局“圆柱+固态”产品体系，圆柱固态电池已送样头部客户，目标能量密度达350-400Wh/kg，计划2025年小批量试产 [10] - **多极耳工艺应用**：有公司采用多极耳工艺，成本可与传统产线齐平 [16] 主要企业动态与产品布局 - **国轩高科**：量产出货32系列大圆柱电池，已规划46大圆柱产线并送样国际客户 [3] - **新能安**：已率先推出JP全极耳圆柱系列产品，未来将继续丰富该产品矩阵 [5] - **鹏辉能源**：已形成33、40、46系列大圆柱产品矩阵，容量覆盖6Ah~50Ah，其HOME系列已交付超5000万颗，良率保持在96%以上，供不应求 [6] - **苏州力神**：规划产能达11.3GWh，计划在2025年7月量产两款21系全极耳圆柱电池 [7] - **中比新能源**：32系列全极耳大圆柱出货超2000万只，已建立46系中试线，并规划了40及46系列产能 [8] - **利维能**：专注26系列圆柱电池，2024年出货量达1亿只，看好铁锂小圆柱电池在海内外两轮车及小型储能市场的前景 [9] - **浙江锋锂**：以21700型号为主，圆柱固态电池已送样国内无人机、飞行器等头部客户 [10] - **天鹏电源**：布局高容量、高倍率产品，拥有四大生产基地，海外马来西亚基地即将释放产能，多款全极耳产品将于2025年内量产 [11] - **天能集团**：圆柱产品主要集中在18及26系列，开工率保持在70%以上，同时进行大圆柱、钠电、固态电池等技术储备 [13] - **华立源**：主要产品为18及26系列圆柱电池，分别应用于3C数码和动力领域，国内外市场应用约各占50% [14] - **博力威**：小圆柱（18650）与大圆柱（34145）同步发展，大圆柱电芯可匹配多种应用场景 [15] - **诺达智慧**：圆柱产品主要为18/21/26系列，合计产能达3GWh，与雅迪、爱玛等头部企业合作，预计2024年小圆柱电池营收达8亿元 [16] - **睿恩新能源**：专注于高品质无极耳大圆柱电芯的研发制造，在多个应用领域表现出色 [17] - **欣旺达锂威**：在稳固3C市场同时，探寻低空经济等第二增长曲线，大圆柱样品已交付客户验证 [18] - **恒泰科技**：已实现国内第一条46135磷酸铁锂全极耳大圆柱锂电池量产，具备1.5GWh产能，生产效率达50ppm [19][20] - **深圳中基**：认为大圆柱电池将率先在两轮车及便携式小型储能领域起量，已拥有可行的量产方案 [21] - **中泽科技**：持续看好全极耳路线，可根据下游客户需求配合大圆柱封装工艺 [22] 市场应用与前景 - **新能源汽车**：是圆柱电池的应用领域之一 [3] - **两轮车市场**：被普遍视为圆柱电池当前及未来的主要应用阵地，在新国标等政策规范下，铁锂小圆柱电池迎来利好 [9][13][14][21] - **小动力及便携储能**：广泛涵盖电动工具、清洁机器人、园林工具、便携式储能、小型储能等场景 [3][6][9][15][20][21] - **低空经济**：成为圆柱电池新的增长领域，应用于无人机、飞行器（eVTOL）等 [10][17][18] - **其他新兴领域**：包括智能出行、智能家居、工程机械和人形机器人等 [17][18]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年鹏辉能源预计亏损，主因储能锂电池收入和毛利降幅大、计提存货跌价准备和坏账准备 [3][8] - 2024年碳酸锂和储能电池价格降幅大，后续有望企稳，公司储能电池板块盈利能力有望改善 [8][9] - 下调2024年归母净利润预测至 -1.9亿元，调整2025/2026年归母净利润预测为4.0/5.2亿元，维持“推荐”评级 [9] 相关目录总结 业绩情况 - 2024年预计归母净亏损1.65 - 2.32亿元，扣非净亏损2.24 - 3.14亿元；第四季度归母净亏损2.26 - 2.92亿元，扣非净亏损2.38 - 3.27亿元 [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为70.34亿、86.18亿、98.62亿元，净利润分别为 -1.87亿、3.98亿、5.17亿元 [7] 亏损原因 - 储能锂电池收入和毛利降幅大，上游碳酸锂价格下跌和市场竞争致产品售价降 [8] - 计提存货跌价准备，材料和产品降价影响盈利 [8] - 计提坏账准备，个别客户信用问题影响盈利 [8] 价格走势 - 2024年初到年末，国产电池级碳酸锂价格从9.69万元/吨降至7.50万元/吨，降幅23%；280Ah电芯均价从0.42元/Wh降至0.30元/Wh，降幅29% [8][9] - 2025年1月碳酸锂价格回升，1月23日为7.79万元/吨；10 - 12月储能电池均价基本稳定 [9] 财务报表 资产负债表 - 2023 - 2026年资产总计分别为156.69亿、145.23亿、162.08亿、175.78亿元 [10] - 负债合计分别为100.52亿、90.98亿、104.13亿、113.01亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2026年营业收入分别为69.32亿、70.34亿、86.18亿、98.62亿元 [10] - 归属母公司净利润分别为4300万、 -1.87亿、3.98亿、5.17亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为3.94亿、10.53亿、13.65亿、15.17亿元 [12] - 投资活动现金流分别为 -15.66亿、 -6.81亿、 -7.83亿、 -8.83亿元 [12] - 筹资活动现金流分别为22.66亿、 -1.51亿、 -0.28亿、 -1.99亿元 [12] 主要财务比率 成长能力 - 2023 - 2026年营业收入增速分别为 -23.5%、1.5%、22.5%、14.4% [11] - 归属于母公司净利润增速分别为 -93.1%、 -532.9%、313.3%、30.0% [11] 获利能力 - 2023 - 2026年毛利率分别为16.5%、14.0%、14.1%、14.2% [7][11] - ROE分别为0.8%、 -3.6%、7.1%、8.6% [7][11] 偿债能力 - 2023 - 2026年资产负债率分别为64.2%、62.6%、64.2%、64.3% [11] - 流动比率均为1.2 [11] 营运能力 - 2023 - 2026年总资产周转率分别为0.4、0.5、0.5、0.6 [11] - 应收账款周转率均为3.7 [11] 估值比率 - 2023 - 2026年P/E分别为309.2、 -71.4、33.5、25.8倍 [7][11] - P/B分别为2.5、2.6、2.4、2.2倍 [7][11]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] 业绩预计情况 - 预计归属于上市公司股东的净利润亏损16540万元 - 23156万元，上年同期盈利4310.20万元[3] - 预计扣除非经常性损益后的净利润亏损22427万元 - 31398万元，上年同期盈利5799.10万元[3] 业绩预告审计情况 - 业绩预告数据未经审计机构审计，公司与会计师事务所无分歧[4] 业绩影响因素 - 上游材料碳酸锂价格下跌和市场竞争致储能锂电产品单位售价降幅大，影响收入和毛利[5] - 产品降价使期末计提较大金额存货跌价准备，影响盈利[5] - 个别客户信用问题，计提较大金额坏账准备，影响盈利[5] 业绩披露安排 - 2024年度业绩具体数据将在2024年度报告中详细披露[6]