公司上市申请与业务概况 - 广州鹏辉能源科技股份有限公司已于2025年1月30日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司是全球电池制造商及综合储能解决方案供应商，业务覆盖储能电池以及消费及动力电池两大核心领域 [3] - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年公司储能电池按出货量计全球排名第九，市场份额为3.6% [3] - 2024年，公司在便携式储能电池及户用储能电池行业按电池出货量计分别排名全球第一及全球第三 [3] 产品与生产布局 - 公司产品组合涵盖二次充电电池（如锂离子、锂聚合物及钠离子电池）和一次性电池（如锂铁电池与锌空电池） [3] - 公司已在全球建立九大数字化生产基地，分别位于广州、珠海、驻马店、常州、柳州、佛山、衢州、青岛及越南 [5] - 截至2025年9月30日，公司生产基地拥有约28.7吉瓦时的年产能 [5] - 公司为超过50个国家及地区的客户提供服务，包括美国、德国、日本、印尼、新加坡、西班牙、智利、印度、加拿大、澳洲及阿塞拜疆 [6] 财务表现 - 公司收入从2023年的69.32亿元人民币增长至2024年的79.61亿元人民币，2025年前九个月收入为75.81亿元人民币 [7] - 公司利润在2023年、2024年及2025年前九个月分别约为6643.3万元人民币、-3.24亿元人民币及1.05亿元人民币 [8] - 公司毛利率在2023年、2024年及2025年前九个月分别为12.7%、7.5%和12.6% [10] - 2024年公司录得年内亏损3.24亿元人民币，主要因销售成本占比上升至87.5%及存货减值等因素导致毛利下降至7.5% [9] - 2025年前九个月，公司期内利润恢复至1.05亿元人民币，毛利率回升至12.6% [9] - 公司流动比率在2023年、2024年及2025年前九个月分别为1.17、0.98和0.99 [11] - 公司股本回报比率在2023年、2024年及2025年前九个月分别为1.2%、-6.2%和2.0% [11] 业务收入构成 - 公司收入几乎全部来自电池销售，2023年至2025年前九个月占比均在96.7%至97.6%之间 [6] - 储能电池是公司最大收入来源，其收入占比从2023年的55.4%增长至2025年前九个月的63.9% [6] - 消费及动力电池产品收入占比从2023年的41.3%下降至2025年前九个月的33.7% [6] 行业市场规模与增长 - 全球储能电池市场总出货量从2020年的23.7GWh增至2024年的292.2GWh，复合年增长率为87.4% [12] - 预计全球储能电池市场规模将于2029年达到1,461.9GWh，2025年至2029年复合年增长率为26.6% [12] - 中国储能电池市场总出货量从2020年的6.9GWh增至2024年的131.2GWh，复合年增长率为109.1% [14] - 预计中国储能电池市场到2029年将增至609.3GWh，2025年至2029年复合年增长率为26.4% [14] - 全球消费电池市场总出货量从2020年的84.9GWh增至2024年的136.0GWh，复合年增长率为12.5% [16] - 预计全球消费电池出货量将从2025年的157.9GWh增至2029年的299.5GWh，复合年增长率为17.4% [17] - 中国消费电池市场总出货量从2020年的25.3GWh增至2024年的47.8GWh，复合年增长率为17.2% [21] - 预计中国消费电池市场规模将从2025年的56.7GWh增至2029年的115.9GWh，复合年增长率为19.6% [21] - 全球轻型动力电池出货量从2020年的11.4GWh增至2024年的60.5GWh，复合年增长率为51.8% [24] - 预计全球轻型动力电池市场规模将从2025年的78.3GWh增至2029年的175.1GWh，复合年增长率为22.3% [24] - 中国轻型动力电池出货量从2020年的10.7GWh增至2024年的55.3GWh，复合年增长率为50.9% [24] - 预计中国轻型动力电池行业将从2025年的73.1GWh增至2029年的150.4GWh，复合年增长率为19.8% [25] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由10名董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事及4名独立非执行董事 [26] - 董事会主席兼执行董事为夏信德先生，总裁为甄少强先生，副董事长为鲁宏力先生，储能业务海外市场营销由执行董事夏杨女士负责 [26] - 截至2026年1月21日，公司单一最大股东集团由董事会主席夏信德先生及其一致行动人士万象益新基金组成，合计控制公司已发行股本总额的26.76% [27] - 夏仁德先生（夏信德胞兄）持有公司5.25%股份，李克文先生（非执行董事梁朝晖女士配偶）持有2.24%股份 [28] - 夏信德先生直接持有132,145,444股A股，约占公司股权的26.25% [31] 中介团队 - 独家保荐人为中信证券(香港)有限公司 [32] - 核数师及申报会计师为安永会计师事务所 [32] - 行业顾问为弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [32]

据港交所文件：广州 鹏辉能源 科技股份有限公司向港交所提交上市申请书。 ...

公司动态 - 广州鹏辉能源科技股份有限公司已向香港联合交易所提交上市申请书 [1] 资本市场活动 - 公司计划在香港进行首次公开募股 [1]

本 公 告 乃 根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司（「 聯 交 所 」）及 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會（「 證 監 會」）的要求而刊發，僅用作提供資料予香港公眾人士。 閣下閱覽本公告，即表示 閣下 知 悉 、 接 納 並 向 廣 州 鵬 輝 能 源 科 技 股 份 有 限 公 司（「 本 公 司 」）、 其 獨 家 保 薦 人 、 整 體 協 調 人、顧問或包銷團成員同意： – 1 – (a) 在聯交 所網站 刊發本 公告，並 不會引 致本公 司、其 獨家保 薦人、整 體協調 人、顧 問或 包銷團 成員須 於香港 或任何其 他司法 權區進 行發售 或配售 的任何責 任。概 不保證 本公 司將會進行發售或配售； (b) 本公告 所涉及 的上市 申請並未 獲批准 ，而聯 交所及 證監會 或會接納 、發回 或拒絕 有關 的公開發售及╱或上市的申請； (c) 本公告不得被視為誘使認購或購買任何證券，亦無意構成任何該等誘使； (d) 本公司 或其任 何聯屬 人士、其 顧問或 包銷團 成員概 無於任 何司法權 區透過 刊發本 公告 而發售任何證券或徵求認購或購買任何證券的要約； (e) ...

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文章核心观点 - 大圆柱电池已成为多家锂电产业链企业2025年业绩扭亏为盈的关键驱动力 其应用重心并非传统乘用车市场 而是在户用储能 轻型动力等后天培育的市场中实现了规模化放量 凭借一款标品打通多个场景的模式 提升了生产效率和市场灵活性 [2][3][4][7] 企业业绩与大圆柱关联性 - 多氟多 博力威 鹏辉能源等多家涉及大圆柱生产的企业在2025年业绩预告中实现扭亏为盈 [3] - 多氟多2025年电池出货中95%为大圆柱产品 受益于新能源汽车及储能市场需求增长 主要产品销量同比大幅提升 [3] - 博力威业绩变化系电摩 两轮车换电业务放量 推动大圆柱电芯满产满销 叠加欧洲电助力车市场复苏与储能出货增加 [3] - 鹏辉能源2025年大圆柱满产满销 其HOME系列产品出货量接近一亿颗 广泛应用于户用储能 便携式储能 轻动等场景 [3] 大圆柱电池的产品定位与市场策略 - 大圆柱电池在企业营收构成中占据核心位置 主要面向轻型动力 储能等经过多轮试错培育起来的市场 而非最早应用的乘用车市场 [4] - 多氟多电池业务已成为其第二增长曲线 2025半年报显示新能源电池占公司总营收25.3% 增速高达75.4% [4] - 多氟多认为单体电芯100Ah以内的应用场景最佳解决方案是大圆柱 其产品可满足便携式储能 户储 电自 电摩乃至商用车需求 [4] - 电池企业通过一款大圆柱标品便可打通户储 电摩等多个市场 减轻产线调配压力 客户选择更多元 [7] 大圆柱在具体应用场景的优势与市场数据 - 在户储市场 大圆柱替代小圆柱提升了成组效率与容量 使产品电量大幅提升 [5] - 高工产研数据显示 2025年全球户用储能系统出货量约35GWh 同比增长近50% 户储市场已连续2年回暖 [5] - 在轻型动力场景 电自市场因新国标出台 为增强动力 保证安全与性价比 提供了电池从小圆柱升级为大圆柱的机会窗口 [5] - 在电摩市场 大圆柱是目前电池厂商主流选择 其高电压 大容量 高倍率性能成为标配 同时凭借结构优势与全极耳技术保障了安全性 [6] 其他企业的布局与产品进展 - 力华电源的“全通路无极耳”46系大圆柱电池在新能源汽车 小型储能 小动力三大赛道获多项合作意向 [6] - 比克电池率先发布PRO-MAX 46137电池 以安全 经济 高性能定义电动两轮车出行动力新标品 [6] - 睿恩无极耳大圆柱将切入多个市场 [6]

激励计划基本情况 - 拟授予股票期权总量不超过1560.00万份，占股本总额3.10%[3] - 首次授予不超过1460.00万份，占股本总额2.90%[3] - 预留不超过100.00万份，占股本总额0.20%[3] - 授予（含预留授予）行权价格为21.59元/份[5] 行权条件与业绩要求 - 首次授予第一个行权期2025年营收不低于100.00亿元[7] - 首次授予第二个行权期2025 - 2026年营收合计不低于220.00亿元[7] - 若预留2025年9月30日后授予，第一个行权期2025 - 2026年营收合计不低于220.00亿元[8] - 若预留2025年9月30日后授予，第二个行权期2025 - 2027年营收合计不低于340.00亿元[8] 激励对象与时间安排 - 首次授予激励对象312人，占职工人数2.94%[5] - 2025年9月23日通过调整激励对象名单和首次授予议案[12] - 2026年1月23日通过授予预留股票期权议案[12] - 授予日为2026年1月23日，授予预留100万份给37人[16] 其他规定 - 任何激励对象获授股票累计不超股本总额1%[15] - 全部激励计划涉及标的股票总数累计不超股本总额20%[15] - 激励方式为股票期权，来源是定向发行A股普通股[16]

公司股价与交易表现 - 2025年1月29日盘中，公司股价下跌2.00%，报44.54元/股，总市值224.19亿元，当日成交额5.93亿元，换手率3.25% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2670.17万元，其中特大单净卖出1284.39万元，大单净卖出1400万元 [1] - 公司股价年初至今下跌16.31%，近20个交易日下跌19.46%，近60个交易日下跌9.56% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入75.81亿元，同比增长34.23%，归母净利润1.15亿元，同比增长89.33% [2] - 公司主营业务收入几乎全部来自锂离子电池，占比98.89% [1] - 公司自A股上市后累计现金分红2.52亿元，近三年累计派现9924.72万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年12月19日，公司股东户数为5.22万户，较上期减少3.32%，人均流通股7746股，较上期增加3.43% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股829.92万股，较上期大幅增加542.58万股 [3] - 截至同期，南方中证1000ETF为第七大流通股东，持股321.88万股，较上期小幅减少2.79万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司成立于2001年1月18日，于2015年4月24日上市，总部位于广东省广州市 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块涉及磷酸铁锂、钠电池、钠离子电池、电池回收、刀片电池等 [1]

行业整体业绩拐点与周期复苏 - 2025年锂电产业链迎来业绩拐点 在已披露业绩预告的28家锂电企业中 11家预增 6家扭亏 其余为续亏和首亏 [2] - 锂盐 碳酸锂 六氟磷酸锂等关键材料环节的龙头企业普遍在2025年第四季度实现业绩环比大增 主要系核心产品价格上涨叠加新能源汽车与储能需求保持增长 [2] - 锂电材料行业经历跌价去库存的周期底部后 企业盈利能力大幅回暖 表明锂电周期已步入复苏通道 [2] - 随着新能源汽车和储能市场需求持续增长 碳酸锂等关键原材料价格中枢上行 锂电产业链盈利能力逐步修复 有望开启新一轮景气周期 [2] 关键原材料价格走势 - 2025年国内碳酸锂价格走出先深度下跌再强势反弹的"V型"行情 价格持续反弹带动相关企业业绩回暖 [3] - 2025年第四季度电池级碳酸锂价格从7.3万元/吨上涨至约12万元/吨 最高上涨至约13.4万元/吨 [4] - 截至2025年底 工业级碳酸锂价格突破12万元/吨 较年初大幅上涨 [4] - 碳酸锂价格上涨释放了锂盐企业的单吨盈利能力 [4] - 2025年下半年 六氟磷酸锂价格与碳酸锂形成共振上涨 [5] 代表性公司业绩表现 - 盐湖股份预告2025年归母净利润82.9亿元至88.9亿元 同比大增77.78%至90.65% 业绩增长核心驱动力为氯化钾和碳酸锂价格上升 [3] - 赣锋锂业预计2025年实现扭亏 归母净利润达11亿元至16.5亿元 上年同期为亏损20.74亿元 [4] - 雅化集团预计2025年归母净利润为6亿元至6.80亿元 同比增长133.36%至164.47% [4] - 华友钴业预计实现归母净利润58.5亿元至64.5亿元 同比增长40.8%至55.24% [4] - 天际股份预计2025年实现归母净利润7000万元至1.05亿元 上年同期亏损13.61亿元 实现大幅扭亏 [5] - 天赐材料预计2025年归母净利润达11亿元至16亿元 同比增长127.3%至230.63% [5] 季度盈利环比显著改善 - 雅化集团2025年第四季度归母净利润约2.7亿元至3.5亿元 同比增长160%至238% 环比增长34%至75% [4] - 赣锋锂业2025年前三季度归母净利润为0.25亿元 预计第四季度盈利约10.75亿元至16.25亿元 环比增长93.34%至192.27% [4] 需求端驱动因素 - 锂电材料企业业绩普遍复苏的背后是价格反弹与需求增长形成共振 [6] - 全球储能需求持续高增长 叠加新能源汽车渗透率平稳提升 [6] - 2025年全球储能电池出货量达640GWh 同比增长82.9% 国内新增装机近190GWh [6] - 2026年国内以旧换新政策延续 中欧电动汽车贸易达成共识 德国重启电动车购车补贴 [6] - 机构预计2026年多区域储能需求有望同时放量 [6] 行业格局与周期展望 - 过去几年的锂电底部周期 行业扩产增速大幅放缓 价格从高点跌落约七成 倒逼二三线厂商产能出清 [6] - 锂作为上游核心环节 其供给相对刚性 供给端的响应滞后于需求爆发 行业经过底部出清 形成了比较稳固的龙头格局 [7] - 当前行业的扩产意愿仍不高 资本开支处在近年来低位 主要是由于扩产的高资本壁垒与长周期属性 [7] - 上游核心环节在周期景气度反转时最有可能成为产业链的供给瓶颈环节 [7] - 只要新能源需求维持增长 碳酸锂等核心上游产品的中枢价格 有望在2026年进一步上行 推动产业进入新一轮景气周期 [7] - 碳酸锂作为锂电产业链的上游刚性环节 不仅是景气度风向标 也是决定下游需求增长过程中的瓶颈环节 [7] - 随着碳酸锂价格回升 上游企业盈利空间得以打开 进而带动整个产业链的盈利修复 [7]

行业整体业绩表现 - 锂电产业链在2025年迎来业绩拐点，在已披露业绩预告的28家锂电企业中，有11家预增，6家扭亏[1] - 锂盐、碳酸锂、六氟磷酸锂等关键材料环节的龙头企业，普遍在2025年第四季度实现业绩环比大增[1] - 行业经历跌价去库存的周期底部后，企业盈利能力大幅回暖，表明锂电周期已步入复苏通道[1] 关键产品价格走势 - 2025年国内碳酸锂价格走出先深度下跌再强势反弹的"V型"行情[2] - 2025年第四季度，电池级碳酸锂价格从7.3万元/吨上涨至约12万元/吨，最高上涨至约13.4万元/吨[3] - 截至2025年底，工业级碳酸锂价格突破12万元/吨，较年初大幅上涨[3] - 碳酸锂价格上涨释放了锂盐企业的单吨盈利能力[3] 代表性公司业绩 - 盐湖股份预计2025年归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比大增77.78%至90.65%[2] - 赣锋锂业预计2025年实现扭亏，归母净利润达11亿元至16.5亿元，上年同期为亏损20.74亿元[3] - 雅化集团预计2025年归母净利润为6亿元至6.80亿元，同比增长133.36%至164.47%[3] - 华友钴业预计实现归母净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.8%至55.24%[3] - 天际股份预计2025年实现归母净利润7000万元至1.05亿元，上年同期亏损13.61亿元[4] - 天赐材料预计2025年归母净利润达11亿元至16亿元，同比增长127.3%至230.63%[4] 季度业绩环比变化 - 雅化集团2025年第四季度归母净利润约2.7亿元至3.5亿元，同比增长160%至238%，环比增长34%至75%[3] - 赣锋锂业前三季度归母净利润为0.25亿元，预计第四季度盈利约10.75亿元至16.25亿元，环比增长93.34%至192.27%[3] 行业周期与需求驱动 - 业绩复苏源于锂电周期走出谷底，价格反弹与需求增长形成共振[5] - 过去几年行业扩产增速大幅放缓，价格从高点跌落约七成，倒逼二三线厂商产能出清[5] - 全球储能需求持续高增长，叠加新能源汽车渗透率平稳提升，拉动材料需求增长[5] - 2025年全球储能电池出货量达640GWh，同比增长82.9%，国内新增装机近190GWh[6] - 2026年国内以旧换新政策延续，中欧电动汽车贸易达成共识，德国重启电动车购车补贴，支撑需求景气度[6] 供给格局与未来展望 - 行业经过底部出清，形成了比较稳固的龙头格局，当前行业扩产意愿不高，资本开支处在近年来低位[7] - 上游核心环节在周期景气度反转时最有可能成为产业链的供给瓶颈环节[7] - 只要新能源需求维持增长，碳酸锂等核心上游产品的中枢价格，有望在2026年进一步上行[7] - 碳酸锂作为上游刚性环节，是决定下游需求增长过程中的瓶颈环节，其价格回升将带动整个产业链的盈利修复[7]