证券代码：300438 证券简称：鹏辉能源 公告编号：2025-019 广州鹏辉能源科技股份有限公司 关于控股股东一致行动人的基金管理人变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 广州鹏辉能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 7 日收到控 股股东夏信德先生出具的《关于一致行动人的基金管理人变更的告知函》。具体情况公 告如下： 一、一致行动人情况概述 公司于 2023 年 1 月 6 日披露了《关于控股股东增加一致行动人及持股在一致行动 人之间内部转让计划的提示性公告》（公告编号：2023-001），因个人资产规划需要， 夏信德先生计划于 2023 年 1 月 7 日-2023 年 4 月 6 日期间，拟通过大宗交易方式转让 不超过公司总股本的 0.5579%（含本数），即不超过 2,573,748 股（含本数）的公司股 份给广州民投私募证券投资基金管理有限公司-广州民投鹏信翊能私募证券投资基金 （以下简称"鹏信翊能私募基金"），并与鹏信翊能私募基金签署《一致行动人协议》。 夏信德先生为鹏信翊能私募基金委托人且持有该私 ...

文章核心观点 公司发布24年报及25年一季报，虽24年及25Q1净利润亏损但储能业务有发展亮点，预计2025 - 2027年归母净利改善，维持“买入”评级 [1][2][3] 财务表现 - 24年公司收入79.61亿元，同比+14.83%，归母净利润-2.52亿元，同比-685.72%，扣非归母净利润-3.22亿元，同比-655.91% [1] - 25Q1公司营业收入16.90亿元，同环比+5.83%/-26.92%；归母净利润-0.45亿元，同环比-375.01%/+85.63%；扣非归母净利润-0.80亿元，同环比-1962.06%/+76.08% [1] - 2025Q1公司销售毛利率14.19%，同环比+2.35/+4.49pct；销售净利率-2.73%，同环比-3.33/+12.60pct [1] 业务发展 - 储能各产品全线发展，工商储业务行业领先，坚持“聚焦储能、做强储能”战略，大型、工商业、户用、便携式储能全线发展 [2] - 大型储能紧抓可再生能源装机潮流，稳固与央国企等优质客户合作，2024年助力甘肃武威105MW/420MWh（一期）储能项目落地 [2] - 工商业储能持续领先，跻升行业TOP2，打造衢州仙鹤股份44.72MWh等标杆项目，产品应用至多国和地区 [2] - 持续布局固态电池等新技术，攻克氧化物基固态电池关键核心技术，研发出新一代固态电池，简化制造工艺，未来3 - 5年内固态电池模组成本有望降至与液态电池模组相当 [2] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利2.05/3.00/3.62亿元，同比+181.3%/+46.4%/+20.5%，对应EPS为0.41/0.60/0.72元，维持“买入”评级 [3]

鹏辉能源（300438.SZ）站在了由盈转亏的路口。 4月24日，鹏辉能源公布了2024年年报和2025年一季度报告。2024年实现营业总收入79.61亿元，同比增长 14.83%；毛利润为10.19亿元，同比下降7.62%；归属净利润为-2.52亿元，同比下降685.72%。 2025年一季度仍为亏损，总营业收入为16.90亿元，同比增长5.83%；实现归母净利润-0.45亿元，同比减少 375.01%。2023年第四季度，鹏辉能源有过短暂的单季亏损。到2024年，第四季度亏掉的3.13亿元已经足够吞噬鹏 辉能源的全年利润。 鹏辉能源2024年的锂电池营业成本同比增加了21.05%，鹏辉能源方告诉《华夏时报》记者，"主要是存货减值以 及原材料降价的影响。"2024年，鹏辉能源的资产减值损失从2023年的2.07亿元变成了4.12亿元。如今，减值损失 的影响仍在持续，2025年一季度的减值损失是2024年同期的6至7倍。 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡雅文 北京报道 前十竞争激烈 从行业来看，不论是国内外政策对储能需求的影响，还是企业间的激烈竞争，都没有企业能置身事外。 存货跌 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司作为全球领先锂电池制造商之一聚焦储能电池赛道实力优良 虽第一季度业绩亏损且需求有不确定性 但储能锂电池业务布局扎实 三大业务板块规划清晰 技术方向稳步推进 全球储能电池市场有望增长 新兴市场潜力大 公司产品有竞争力 认可其长期价值 看好后续脱困后增长潜力 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入79.61亿元 同比增长14.83% 归母净亏损2.52亿元 同比由盈转亏 2025年第一季度 实现营业收入16.90亿元 同比增长5.83% 归母净亏损0.45亿元 [5] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为88.86亿元、105.13亿元、120.83亿元 同比增速分别为11.6%、18.3%、14.9% 净利润分别为1.38亿元、2.49亿元、3.17亿元 同比增速分别为154.8%、79.9%、27.2% [7] 业绩影响因素 - 储能电池市场竞争激烈 2024年碳酸锂价格下跌和市场竞争使公司储能锂电产品单位售价降幅大 影响收入和毛利 营收增速低于全球储能电芯出货规模增速 2024年销售毛利率为12.80% 较2023年减少3.71个pct 2025年第一季度销售毛利率为14.19% 同环比有所回升 [9] - 2024年公司计提较大金额存货跌价准备和坏账准备 资产减值损失4.12亿元 占营收比重为5.18% 信用减值损失1.01亿元 占营收比重为1.27% 对2024年利润造成较大影响 2025年第一季度减值损失对利润亦有一定影响 [9] 公司业务潜力 - 公司在储能电芯特别是小储环节实力优良 2024年位居全球储能锂电池出货量TOP9、中国工商业储能系统（交流测）出货量TOP2、中国企业全球户用储能电池出货量TOP3 [12] - 2024年在固态电池等多项技术方面取得积极进展 固态电池产业化进程提速 未来3 - 5年有望实现与液态电池成本持平 [12] - 2024年积极拓展海外布局 设立9大海外办事处 越南产品集成基地已投产 2025年将持续三大业务板块并线发展 增长后劲足 [12] 财务报表情况 - 资产负债表：预计2025 - 2027年流动资产、现金等有不同程度变化 负债合计也呈上升趋势 [13] - 利润表：预计2025 - 2027年营业收入、营业利润等逐步增长 [13] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流为正且增长 投资活动现金流为负 筹资活动现金流有正有负 [15] 主要财务比率情况 - 成长能力：预计2025 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润同比增速有不同表现 [14] - 获利能力：预计2025 - 2027年毛利率、净利率、ROE、ROIC逐步提升 [14] - 偿债能力：预计2025 - 2027年资产负债率、净负债比率等有一定变化 [14] - 营运能力：预计2025 - 2027年总资产周转率、应收账款周转率等有所提升 [14] - 每股指标：预计2025 - 2027年每股收益、每股经营现金流、每股净资产逐步增加 [14] - 估值比率：预计2025 - 2027年P/E、P/B、EV/EBITDA有不同变化 [14]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年营收增长但归母净亏损，2025年第一季度营收增长但仍亏损，储能电池市场竞争激烈致收入和毛利承压，计提减值影响利润，但公司储能业务布局扎实，新品研发和海外拓展有进展，三大业务板块规划清晰，长期价值被认可，维持“推荐”评级 [5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入79.61亿元，同比增长14.83%，归母净亏损2.52亿元，同比由盈转亏；2025年第一季度实现营业收入16.90亿元，同比增长5.83%，归母净亏损0.45亿元 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,932|7,961|8,886|10,513|12,083| |YOY(%)|-23.5|14.8|11.6|18.3|14.9| |净利润(百万元)|43|-252|138|249|317| |YOY(%)|-93.1|-685.7|154.8|79.9|27.2| |毛利率(%)|16.5|12.8|14.2|14.5|14.7| |净利率(%)|0.6|-3.2|1.6|2.4|2.6| |ROE(%)|0.8|-5.0|2.6|4.5|5.5| |EPS(摊薄/元)|0.09|-0.50|0.27|0.49|0.63| |P/E(倍)|264.7|-45.2|82.5|45.9|36.0| |P/B(倍)|2.1|2.2|2.2|2.1|2.0|[7] 公司基本信息 - 行业为电力设备及新能源，大股东为夏信德，持股26.25%，实际控制人是夏信德，总股本503百万股，流通A股404百万股，总市值114亿元，流通A股市值92亿元，每股净资产10.02元，资产负债率70.4% [8] 业绩影响因素 - 储能电池市场竞争激烈，2024年碳酸锂价格下跌和市场竞争使储能锂电产品单位售价降幅大，影响收入和毛利，营收增速低于全球储能电芯出货规模增速；2024年销售毛利率为12.80%，较2023年减少3.71个pct，2025年第一季度销售毛利率为14.19%，同环比有所回升 [9] - 2024年因材料降价、市场竞争和个别客户信用问题，计提较大金额存货跌价准备和坏账准备，资产减值损失4.12亿元，占营收比重为5.18%，信用减值损失1.01亿元，占营收比重为1.27%，对2024年利润造成较大影响；2025年第一季度减值损失对利润亦有一定影响 [9] 公司发展潜力 - 在储能电芯、特别是小储环节实力优良，2024年位居全球储能锂电池出货量TOP9、中国工商业储能系统（交流测）出货量TOP2、中国企业全球户用储能电池出货量TOP3 [10] - 2024年在固态电池技术等多方面取得积极进展，固态电池领域攻克核心技术，产业化进程提速，未来3 - 5年有望实现与液态电池成本持平 [10] - 2024年积极拓展海外布局，设立9大海外办事处，越南产品集成基地已投产，2025年将持续三大业务板块并线发展，增长后劲足 [10] 投资建议 - 下调公司2025/2026年归母净利润预测为1.4/2.5亿元（前值为4.0/5.2亿元），新增2027年归母净利润预测3.2亿元，对应4月24日收盘价PE分别为82.5/45.9/36.0倍，维持“推荐”评级 [10] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|9,025|10,542|12,440|14,271| |非流动资产|7,844|7,537|7,170|6,802| |资产总计|16,868|18,079|19,609|21,073| |流动负债|9,202|10,546|12,083|13,469| |非流动负债|2,416|2,109|1,791|1,472| |负债合计|11,618|12,655|13,874|14,941| |少数股东权益|163|198|261|340| |归属母公司股东权益|5,088|5,226|5,475|5,791| |负债和股东权益|16,868|18,079|19,609|21,073|[11] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|7,961|8,886|10,513|12,083| |营业成本|6,942|7,624|8,989|10,307| |营业利润|-338|179|323|411| |利润总额|-336|179|323|411| |净利润|-324|173|311|396| |少数股东损益|-71|35|63|80| |归属母公司净利润|-252|138|249|317| |EBITDA|427|958|1,190|1,270| |EPS（元）|-0.50|0.27|0.49|0.63|[11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入(%)|14.8|11.6|18.3|14.9| |成长能力：营业利润(%)|-493.4|153.0|80.0|27.3| |成长能力：归属于母公司净利润(%)|-685.7|154.8|79.9|27.2| |获利能力：毛利率(%)|12.8|14.2|14.5|14.7| |获利能力：净利率(%)|-3.2|1.6|2.4|2.6| |获利能力：ROE(%)|-5.0|2.6|4.5|5.5| |获利能力：ROIC(%)|-3.4|3.8|5.0|5.7| |偿债能力：资产负债率(%)|68.9|70.0|70.8|70.9| |偿债能力：净负债比率(%)|21.0|15.5|2.2|-10.8| |偿债能力：流动比率|1.0|1.0|1.0|1.1| |偿债能力：速动比率|0.6|0.6|0.7|0.7| |营运能力：总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.6| |营运能力：应收账款周转率|2.5|3.2|3.2|3.2| |营运能力：应付账款周转率|1.8|2.1|2.1|2.1| |每股指标（元）：每股收益(最新摊薄)|-0.50|0.27|0.49|0.63| |每股指标（元）：每股经营现金流(最新摊薄)|-0.54|1.46|2.39|2.53| |每股指标（元）：每股净资产(最新摊薄)|10.11|10.38|10.88|11.51| |估值比率：P/E|-45.2|82.5|45.9|36.0| |估值比率：P/B|2.2|2.2|2.1|2.0| |估值比率：EV/EBITDA|39.3|15.9|12.8|11.8|[12] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-273|737|1,205|1,275| |投资活动现金流|-864|-343|-343|-343| |筹资活动现金流|334|1,070|-292|-382| |现金净增加额|-798|1,464|569|549|[13]

业绩总结 - 2024年公司营收796,050.73万元，同比增14.83%[2] - 2024年归属上市公司股东净利润 - 25,245.57万元，同比降685.72%[2] - 2024年扣非后归属母公司股东净利润 - 32,145.80万元，同比降654.32%[2] 新产品和新技术研发、市场扩张和并购 - 2024年7月19日审议通过投资建设年产10GWh储能电芯等项目议案[4] - 2024年10月16日审议通过投资建设小动力方形铝壳锂离子电池等项目议案[4] - 2024年11月19日审议通过投资建设10GWh储能电芯及研发基地项目议案[4] 其他新策略 - 2025年董事会将加强自身建设，发挥核心作用[12] - 2025年董事会将贯彻决议，维护股东利益[12] - 2025年董事会将推动战略规划实施[12]

证券代码：300438 证券简称：鹏辉能源 公告编号：2025-012 广州鹏辉能源科技股份有限公司 关于购买董监高责任险的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 根据《公司章程》及相关法律法规的规定，因该事项与公司全体董事、监事及高级 管理人员存在利害关系，公司全体董事、监事对本事项回避表决，本次为公司和全体董 事、监事和高级管理人员购买责任险事宜将直接提交公司股东大会审议。 二、购买董监高责任险所履行的审议程序 广州鹏辉能源科技股份有限公司（以下简称"公司"） 于2025年4月22日召开第五 届董事会第十三次会议和第五届监事会第十一次会议，审议了《关于公司为董事、监事 及高级管理人员购买责任险的议案》,公司全体董事、监事对本议案回避表决，将本议 案直接提交公司2024年度股东大会审议。 为完善风险管理体系，促进董事、监事及高级管理人员充分履职，降低公司运营风 险，保障广大投资者利益，公司拟为公司和全体董事、监事及高级管理人员购买责任险 （以下简称"董监高责任险"），具体事项公告如下： 一、责任保险具体方案 投保人：广州鹏辉能源科技股份有限公司 ...

证券代码：300438 证券简称：鹏辉能源 公告编号：2025-017 广州鹏辉能源科技股份有限公司 关于会计政策变更的公告 1、会计政策变更原因 2023年8月1日，财政部发布了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（财会〔2023〕 11号），规定了"企业数据资源相关会计处理"的相关内容，自2024年1月1日起施行。 2024年12月6日，财政部发布了《企业会计准则解释第18号》（财会[2024]24号）， "关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处理"的内容规定，对不属于单项履 约义务的保证类质量保证产生的预计负债进行会计核算时，应当按确定的预计负债金额 计入"主营业务成本"和"其他业务成本"等科目，该解释自印发之日起施行，允许企业自 发布年度提前执行。 2、变更前公司采用的会计政策 本次会计政策变更前，公司执行财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各 项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告及其他相关规定执行。 3、变更后采用的会计准则 本次会计政策变更后，公司将对变更部分按照财政部发布的《企业数据资源相关会 计处理暂行规定》《企业会计准则解释第18号》要求执行。其他未变更部 ...

业绩总结 - 2024年度公司计提资产减值准备合计513,171,210.10元[3] - 本次计提将减少公司2024年度营业利润513,171,210.10元[15] 减值详情 - 2024年度计提金融资产减值准备100,715,662.21元[3][4] - 2024年度计提存货跌价准备393,031,288.33元[3] - 2024年度固定资产减值损失14,422,555.96元[3] - 2024年度合同资产预期信用损失5,001,703.60元[3][13] - 2024年度公司商誉减值准备为0元[12]

证券代码：300438 证券简称：鹏辉能源 公告编号：2025-016 广州鹏辉能源科技股份有限公司 关于开展商品期货套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广州鹏辉能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日召开第 五届董事会第十三次会议及第五届监事会第十一次会议，审议通过了《关于开展商品期 货套期保值业务的议案》，同意公司开展最高保证金额度不超过人民币 5,000 万元的商 品期货套期保值业务，商品期货套期保值品种仅限于与公司生产经营有关的碳酸锂期货 品种。现将具体情况公告如下： 一、商品期货套期保值业务情况概述 （一）开展商品期货套期保值业务的目的 为减少生产经营所需相关原材料价格的大幅波动给公司经营带来的不利影响，公司 计划开展商品套期保值业务，以有效管理价格大幅波动的风险，增强公司经营业绩的稳 定性和可持续性。 （二）开展商品期货套期保值业务的基本情况 3、资金额度：公司开展套期保值业务的保证金金额不超过人民币 5,000 万元（不 含期货标的实物交割款项），上述额度在有效期限内可循环滚动使用 ...