业绩总结 - 公司2024年上半年整体营业收入37.73亿元，同比下滑13.75%[7] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4,167.90万元，同比下滑83.41%[7] 保荐业务情况 - 保荐人查询公司募集资金专户6次[3] - 保荐人发表专项意见5次[4] - 保荐人现场检查0次[4] - 保荐人对上市公司培训0次[4] 违规情况 - 2024年1月5日，中信证券因保荐恒逸石化可转债项目问题被采取警示函监管措施[9] - 2024年1月5日，公司保荐恒逸石化可转债项目，保荐代表人被采取监管谈话措施[12] - 2024年2月7日，公司保荐的义翘神州被北京监管局出具警示函[10] - 2024年2月23日，公司保荐的星网宇达被北京监管局出具警示函[10] - 2024年4月30日，公司担任方大智源保荐人被深交所出具监管函[11] - 2024年5月7日，公司及保荐代表人保荐江苏博涛智能热工上市被中国证监会出具警示函[11] - 2024年5月8日，公司作为广东泉为科技持续督导机构被广东证监局出具警示函[12] - 2024年5月9日，公司保荐的海顺新材被上海监管局出具警示函[12] - 2024年1月22日，深交所对公司保荐的思创医惠给予纪律处分[13] - 2024年4月30日，深交所对方大智源给予通报批评处分[13][14] - 2024年4月30日，深交所对公司保荐代表人章巍巍、胡璇给予通报批评处分[14] - 2024年5月16日，深交所对公司保荐的智动力及相关当事人给予通报批评处分[14][15] 整改措施 - 公司与思创医惠分析问题原因并落实整改[13] - 公司与方大智源分析问题原因并落实整改[14] - 公司对相关保荐代表人进行内部问责[14] - 公司与智动力沟通交流并落实整改[15] 承诺履行 - 公司募集资金使用承诺、分红承诺、股份限售承诺均已履行[8]

报告公司投资评级 - 公司深耕电池产业20多年,在储能、通信、消费、动力等多方面布局,特别是储能行业目前正处于快速增长阶段,公司有望享受行业红利 [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.75/3.69/4.97亿元,当前市值对应PE分别为72/34/25倍 [1] - 公司PE估值相较于行业头部公司较高,下调至"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 存货减值影响上半年表观业绩,主要是受行业电芯价格持续下降的影响 [1] - 24H1储能电池出货量快速增长,主要是大储、通信储能增长所致,户储同比下滑 [1] - 公司积极布局电池新技术,固态电池和钠离子电池等的研发工作正在持续推进 [1] 分类总结 财务数据 - 24H1实现营业收入37.73亿元,同比下降13.75%;实现归母净利润0.42亿元,同比下降83.41% [1] - 24H1公司计提信用减值准备及资产减值准备共1.45亿元,其中存货减值1.15亿元 [1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为75.32/80.35/92.58亿元,归母净利润分别为1.75/3.69/4.97亿元 [1][6] 业务发展 - 公司在大储、户储、便携式储能、工商业储能等方面正大力布局,且均有优质的客户资源布局 [1] - 公司积极布局电池新技术,固态电池和钠离子电池等的研发工作正在持续推进 [1] 估值分析 - 公司当前市值对应2024-2026年PE分别为72/34/25倍,相较于行业头部公司较高 [1] - 公司下调至"推荐"评级 [1]

公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [33] 报告的核心观点 业绩短期承压,季度数据环比修复显著 - 2024年上半年公司实现营收37.73亿元,同比-13.8%;归母净利润0.42亿元,同比-83.4% [10] - 2024Q2公司实现营收21.76亿元,同比+15.8%、环比+36.3%;归母净利润0.25亿元,同比-63.2%、环比+54.8% [11][12][13] 重点聚焦储能领域,持续研发创新,固态电池技术迎突破 - 公司为国内锂电领先企业,预计2024~2026年营收分别为88.48/101.52/125.95亿元,同比+27.6%/+14.7%/+24.1% [33] - 公司发布第一代固态电池技术,电芯能量密度高达280Wh/kg、运行温域宽至-20℃~85℃,并计划于2026年实现量产 [15] - 公司已建成八大生产基地,合计产能约22GWh,未来总产能有望达70GWh [18][19] - 公司储能业务产品矩阵完备、项目经验丰富,2023年居全球储能市场出货量TOP8 [20][21][22][23] 消费及动力电池业务稳中前进 - 公司消费类电池经营历史悠久,主要产品包括锂源电池及镍氢电池等,广泛应用于无线耳机、电子烟等多个细分领域 [28] - 公司动力电池聚焦铁锂、兼顾三元,精准定位A00级车市场,2023年公司磷酸铁锂动力电池装车量为0.30GWh,以0.11%的市占率居国内企业铁锂电池装车量第十三名 [29][30] - 公司轻型动力领域主打两轮车换电及电动工具市场,核心客户结构优质,包含哈啰换电、铁塔换电、TTI等下游头部企业 [31][32] 风险提示 - 全球市场竞争加剧风险 [34] - 存货跌价风险 [34] - 应收账款坏账风险 [34]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q2 公司营收和净利润环比均有所改善 [1] - 大型储能和通讯储能出货量有较大幅度增长 [2] - 公司积极拓展工商储能业务 [2] - 公司持续对新型电池技术进行探索和研究 [2] - 考虑到储能价格大幅下降以及公司毛利率下滑,下调对公司的盈利预测 [2] 财务数据总结 - 24-26年预计归母净利润分别为1.6、4.3、5.6亿元,对应PE估值85、32、25倍 [2] - 24H1公司营收37.7亿元,同比下降14%;归母净利润0.4亿元,同比下降83% [1] - 24Q2公司营收21.8亿元,同比增长16%,环比增长36%;归母净利润0.3亿元,同比下降63%,环比增长55% [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 储能出货增长明显，持续服务优质客户 - 2024 上半年，公司储能产品总体出货量同比有较大增长，其中大型储能和通讯储能出货量大幅度增长，户储同比大幅度下跌 [1] - 在大型储能上，公司持续巩固与国家能源、国电投、三峡集团、华润电力等优质客户的深度合作 [1] - 在户用储能上，加深和阳光电源、德业股份、艾罗能源等头部客户的合作 [1] - 在工商业储能方面，公司积极开拓中国中车、云天励飞、仙鹤股份等一批用户侧储能客户 [1] 科研能力强劲，多维度推进产品研发 - 公司在保持原有技术成果优势的同时，持续对新型电池技术进行研究 [1] - 推出 HOME-II 系列大圆柱电池、Great 系列工商业储能系统解决方案、POLAR 系列低温户储电池 [1] - 固态电池和钠离子电池等的研发工作也在持续推进 [1] 积极扩大产能布局，规模优势明显 - 目前公司拥有八大现代化标杆生产基地，具有明显的规模优势 [1] - 公司已与青岛城阳区政府签约建设年产36GWh的零碳工厂 [1] - 公司计划在内蒙古乌兰察布市投资建设年产10GWh储能电芯及系统集成项目和年产1GWh半固态电池项目 [1] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营收37.3亿元，同比降低13.75% [1] - 2024年上半年实现归母净利润0.41亿元，同比降低83.41% [1] - 2024年上半年扣非后归母净利润0.12亿元，同比降低95.05% [1] - 预计2024-2026年营收分别为85.06、104.99、116.16亿元，对应增速分别为22.7%、23.4%、10.6% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.61、4.25、5.41亿元，对应增速分别为273.4%、164.1%、27.2% [1] 风险提示 - 未提及 [1] 免责声明 - 未提及 [1] 评级规则 - 未提及 [1] 其他 - 相关研究报告列举了公司近期的研究报告 [4] - 分析师信息列举了报告的署名分析师 [3] - 资产负债表、现金流量表、主要财务指标等财务数据进行了详细预测 [5][6][7]

报告投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1 公司实现营收 37.73 亿元,同比下降13.75%;归母净利润0.42亿元,同比下降83.41% [6] - 2024H1 储能产品售价同比下跌幅度较大,影响公司收入;资产减值损失1.25亿元,占利润总额2349.4%,主要系计提存货跌价准备,影响公司净利 [6] - 2024H1 美国大储装机容量同比大幅增长,截至2024年6月美国大储储备项目容量相当于2023年全年5倍;澳大利亚大型储能项目总容量同比增长218%,海外大储需求向好有望持续带动公司业绩增长 [6] - 公司推出新产品HOMR-II系列大圆柱电池和POLAR系列低温户储电池,提升了产品性能和安全性,有望驱动公司长远发展 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为70.56/78.23/88.44亿元,同比增长1.8%/10.9%/13.1% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1.06/1.62/2.30亿元,同比增长146.4%/52.2%/42.2% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.21/0.32/0.46元/股,PE分别为107/71/50倍 [7][8] - 2024-2026年毛利率预计分别为16.63%/16.86%/17.23%,净利率分别为1.73%/2.37%/2.98% [10] - 2024-2026年ROE分别为1.96%/2.96%/4.18%,ROIC分别为3.54%/4.20%/5.12% [10] - 2024-2026年资产负债率分别为57.48%/59.01%/60.42% [10]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司上半年营收和毛利率略承压,但二季度环比改善[4][5] 2) 储能业务收入承压,公司继续发力深耕[5] 3) 动力、消费电池业务进展顺利,业绩稳步增长[5] 4) 公司推出新品,包括户用储能低温电芯、电力领域高功率大容量风鹏电芯590Ah,以及第一代固态电池技术[5] 分类总结 财务表现 1) 2024年上半年,公司实现营业收入37.73亿元,同比减少13.8%;实现归母净利润0.42亿元,同比减少83.4%[4] 2) 第二季度,公司实现单季营收21.76亿元,同比/环比分别增长15.8%/36.3%;实现归母净利润0.25亿元,同比/环比分别-63.2%/+54.8%[4] 3) 公司上半年销售毛利率14.20%,同比下降3.95个百分点;第二季度毛利率环比改善至15.93%[5] 4) 公司24H1资产减值损失1.25亿元,同比增加172%,主要为存货跌价损失[5] 业务发展 1) 储能业务收入承压,公司持续巩固大储、户储行业头部客户,并积极开拓工商业用户侧储能客户[5] 2) 公司动力电池收入同比有较大幅度增长,积极服务好现有优质客户,并开拓轻型动力市场[5] 3) 公司在消费电池细分市场上寻求增长机会,加大对关键客户的拓展力度[5] 4) 公司推出新品,包括户用储能低温电芯、电力领域高功率大容量风鹏电芯590Ah,以及第一代固态电池技术[5] 投资建议 1) 考虑到2024年欧洲户储需求承压,以及大储电池仍持续降价,我们下调公司2024/2025/2026年归母净利润预测[7] 2) 公司储能锂电池业务布局扎实,及时卡位工商业储能等新兴赛道,增长潜力充足,我们仍看好公司长期价值,维持"推荐"评级[7]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行新股，发行价36.04元/股，发行42,201,438股，募资总额1,520,939,825.52元，净额1,504,452,725.58元[2] - 截至2024年6月30日，以前年度已使用755,654,512.05元，本期投入609,038,716.80元，累计投入1,364,693,228.85元[4] - 截至2024年6月30日，剩余募资余额149,602,351.57元，专项账户存储余额相同[4] 资金使用与管理 - 截至2023年8月31日，公司累计投入自筹资金71,939.84万元用于募投项目，2023年9月同意置换[10] - 公司同意用不超3亿闲置募资现金管理，2024年上半年买、赎各20,000.00万元，6月30日余额0万元[12] - 公司对募资专户存储，严格审批，审计部季度检查并报告[7] 项目投资进度 - 鹏辉智慧储能制造基地项目承诺投资106,196.66万元，截至期末进度86.40%[18] - 补充流动资金项目承诺投资44,248.61万元，截至期末进度101.00%[18] 合规情况 - 截至2024年6月30日，公司无变更募资投资项目、对外转让或置换情况[13][14] - 公司按规使用募资并披露，无违规情形[15] - 累计变更用途募资总额比例0.00%[18]

会议安排 - 公司第五届监事会第七次会议通知于2024年8月20日发出，8月26日举行[2] 会议出席情况 - 应出席监事3人，实际出席3人，参与表决3人[2] 议案审议 - 以100%赞成率审议通过《关于公司2024年半年度报告全文及其摘要的议案》[2] - 以100%赞成率审议通过《关于公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》[3]

业绩总结 - 2024年半年度公司计提资产减值准备总计145,111,071.47元[3] - 2024年半年度公司计提金融资产减值准备20,269,496.47元[3][6] - 2024年半年度公司计提存货跌价准备115,172,055.14元[3][11] - 2024年半年度公司计提合同资产预期信用损失9,669,519.86元[3][12] - 本次核销资产12,955,082.34元，已全额计提坏账准备[14] - 报告期内计提减值准备对利润总额影响金额为145,111,071.47元[16] 金融资产减值细分 - 金融资产减值中应收账款坏账准备为19,753,437.04元[4] - 金融资产减值中其他应收款坏账准备为66,607.23元[4] - 金融资产减值中应收票据坏账准备为385,016.70元[4] - 金融资产减值中长期应收款坏账准备为64,435.50元[4]