2025起点锂电圆柱电池技术论坛 - 活动主题聚焦新技术与新工艺探索，由起点锂电和起点研究院（SPIR）主办 [2] - 活动将于2025年2月28日在深圳宝安登喜路国际酒店举行，规模达500+人 [4][25] 开年储能订单动态 - 特斯拉上海储能超级工厂投产，单个Megapack存储容量达3900度电，本季度开始产能爬坡 [2] - 亿纬锂能前三季度储能电池出货量35.73GWh（同比+115.57%），年度目标50GWh，近期与海博思创签订50GWh/200亿元采购协议 [5] - 宁德时代获阿联酋19GWh储能项目，中标国信溧阳项目单价0.607元/Wh [6] - 鹏辉能源130亿元储能项目启动调试，一期产能12GWh，前三季度营收56.48亿元 [7][8] - 远东储能参与全国最大组串式储能电站（200MW/800MWh），采用自研液冷集装箱技术 [9] - 立新能源拟投资17.76亿元建设和田县与皮山县储能项目（合计500MW/2000MWh） [11] - 华馨新能源10GWh储能系统项目开工，总投资53亿元 [13] - 力神电池获欧洲2GWh及印度48MWh订单，推出全球首款10MWh液冷集装箱产品 [14] - 佰铭诚签约10GWh储能系统项目，预计产值20亿元 [15] 2025年储能行业趋势 - 行业集中度提升：大型储能项目向头部企业倾斜，马太效应显著 [17] - 国际化加速：海外市场成为重点，但准入门槛高导致中小型企业承压 [18][19] - 技术迭代加速：电芯容量向500+Ah/6MWh+发展，多款大容量产品已发布（如远景700Ah、亿纬628Ah等） [20][21] - 央国企深度参与：两网两建五大六小等央国企通过投资控股成为行业中坚力量 [22] - 技术路线多元化：半固态电池/钠电池将与磷酸铁锂电池形成竞争 [22]

政策看法 - 公司认为国家取消强制配储政策为新能源强制配储时代画上句号，储能产业加快从“要我建”进入“我要建”时代，长远利好储能，网侧独立储能业务预计受益 [2] 产品销售与出货 - 公司户储产品主要间接出口，大储产品直接出口去年在欧美澳有突破，具体数据待年报确定 [3] - 公司户储产品主要客户有阳光、德业、艾罗、麦田等，2025 年欧洲户储出货预计回落，亚非拉需求上升 [5] - 公司消费电芯业务近年稳健增长、毛利率较好，今年目标保持稳定增速，细分应用领域包括蓝牙音箱等多种产品 [6] 产品价格与策略 - 公司储能主要产品有电芯和系统，电芯价格在剔除原材料因素后行业面临压力，极端价格竞争压力更大，公司价格策略是平衡市场份额和盈利 [4] 电池技术进展 - 公司计划 2025 年完成全固态电池中试线建设，2026 年量产，先期发布 20Ah 电池，正研发更高容量产品，采用氧化物技术路线 [7] - 公司固态电池负极使用方案之一是硅基负极 [9] - 公司新一代钠离子电池在聚阴离子体系、层状氧化物体系取得关键成果，聚阴离子体系电芯能量密度提升 21%、同等尺寸下容量提升 20Ah，循环寿命 80%SOH 时超 10000 次，成本下降 30%；层状氧化物体系攻克低温析钠难题，实现 -20℃~50℃温区内 100%深度放电充电且循环稳定 [9] - 层状氧化物体系钠离子电池能量密度目前能做到 150wh/kg，适用于启停电源、轻型动力等领域 [10] 产能与开支 - 公司 2024 半年报披露产能利用率为 58.48%，目前无重大资本开支计划，如有会及时披露 [10]

行业趋势 - 2024年国内市场动力电池装机量达531.5GWh，同比增长47.82%，其中圆柱电池装机量达11.15GWh，连续3年递增 [2] - 32/40/46/60等大圆柱型号电池是增长主要驱动力，2024年32及以上尺寸大圆柱电池装机量约4GWh [2] - 大圆柱电池在小型储能、电摩等领域显现容量、成本及性能优势，鹏辉能源、博力威等企业进入放量阶段 [2] - 2025年大圆柱电池预计成为海内外市场"佼佼者"，出货量及装机量将进一步提升 [2] 项目进展 - 2024年Q4以来超5个大圆柱电池项目更新进度，为2025年市场供应奠定产能基础 [4] - 烟台力华25GWh46系大圆柱储能电池项目一标段主车间进度达100%，一期4GWh产能预计2025年6月投产，意向订单已超全年产能 [4] - 云山动力一期46系列大圆柱超充电池量产线通线产品下线，年产能1.5GWh，采用全自动磁悬浮高速激光焊接等技术 [4] - 创明新能源绵阳基地首批32140磷酸铁锂电芯交付，一期满产年产能达10GWh [4] - 阳光新能源等三方签约5GWh大圆柱电池及PACK制造项目落地江苏沛县 [4] - 浙江盖亚新能源遂昌3GWh锂(钠)电池制造项目开工，一期工程预计12个月内完成 [4][5] 市场动态 - 大圆柱电池从新能源汽车市场向储能领域突破，2024年在动力和储能市场表现突出 [7][8] - 动力领域：宁德时代获宝马定点，2026年起供应圆柱电池，规划8条共12GWh产线；LG新能源与Rivian签署67GWh 4695电池供应协议 [8] - 储能领域：亿纬锂能、鹏辉能源等企业实现新突破，鹏辉能源2024年交付超5000万颗大圆柱电芯，良率96%以上 [8] - 设备领域订单增多：杭可科技获LGES 4680设备订单，赢合科技获46系列卷绕机订单，逸飞激光大圆柱设备订单同比大幅增加 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年鹏辉能源预计亏损，主因储能锂电池收入和毛利降幅大、计提存货跌价准备和坏账准备 [3][8] - 2024年碳酸锂和储能电池价格降幅大，后续有望企稳，公司储能电池板块盈利能力有望改善 [8][9] - 下调2024年归母净利润预测至 -1.9亿元，调整2025/2026年归母净利润预测为4.0/5.2亿元，维持“推荐”评级 [9] 相关目录总结 业绩情况 - 2024年预计归母净亏损1.65 - 2.32亿元，扣非净亏损2.24 - 3.14亿元；第四季度归母净亏损2.26 - 2.92亿元，扣非净亏损2.38 - 3.27亿元 [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为70.34亿、86.18亿、98.62亿元，净利润分别为 -1.87亿、3.98亿、5.17亿元 [7] 亏损原因 - 储能锂电池收入和毛利降幅大，上游碳酸锂价格下跌和市场竞争致产品售价降 [8] - 计提存货跌价准备，材料和产品降价影响盈利 [8] - 计提坏账准备，个别客户信用问题影响盈利 [8] 价格走势 - 2024年初到年末，国产电池级碳酸锂价格从9.69万元/吨降至7.50万元/吨，降幅23%；280Ah电芯均价从0.42元/Wh降至0.30元/Wh，降幅29% [8][9] - 2025年1月碳酸锂价格回升，1月23日为7.79万元/吨；10 - 12月储能电池均价基本稳定 [9] 财务报表 资产负债表 - 2023 - 2026年资产总计分别为156.69亿、145.23亿、162.08亿、175.78亿元 [10] - 负债合计分别为100.52亿、90.98亿、104.13亿、113.01亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2026年营业收入分别为69.32亿、70.34亿、86.18亿、98.62亿元 [10] - 归属母公司净利润分别为4300万、 -1.87亿、3.98亿、5.17亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为3.94亿、10.53亿、13.65亿、15.17亿元 [12] - 投资活动现金流分别为 -15.66亿、 -6.81亿、 -7.83亿、 -8.83亿元 [12] - 筹资活动现金流分别为22.66亿、 -1.51亿、 -0.28亿、 -1.99亿元 [12] 主要财务比率 成长能力 - 2023 - 2026年营业收入增速分别为 -23.5%、1.5%、22.5%、14.4% [11] - 归属于母公司净利润增速分别为 -93.1%、 -532.9%、313.3%、30.0% [11] 获利能力 - 2023 - 2026年毛利率分别为16.5%、14.0%、14.1%、14.2% [7][11] - ROE分别为0.8%、 -3.6%、7.1%、8.6% [7][11] 偿债能力 - 2023 - 2026年资产负债率分别为64.2%、62.6%、64.2%、64.3% [11] - 流动比率均为1.2 [11] 营运能力 - 2023 - 2026年总资产周转率分别为0.4、0.5、0.5、0.6 [11] - 应收账款周转率均为3.7 [11] 估值比率 - 2023 - 2026年P/E分别为309.2、 -71.4、33.5、25.8倍 [7][11] - P/B分别为2.5、2.6、2.4、2.2倍 [7][11]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] 业绩预计情况 - 预计归属于上市公司股东的净利润亏损16540万元 - 23156万元，上年同期盈利4310.20万元[3] - 预计扣除非经常性损益后的净利润亏损22427万元 - 31398万元，上年同期盈利5799.10万元[3] 业绩预告审计情况 - 业绩预告数据未经审计机构审计，公司与会计师事务所无分歧[4] 业绩影响因素 - 上游材料碳酸锂价格下跌和市场竞争致储能锂电产品单位售价降幅大，影响收入和毛利[5] - 产品降价使期末计提较大金额存货跌价准备，影响盈利[5] - 个别客户信用问题，计提较大金额坏账准备，影响盈利[5] 业绩披露安排 - 2024年度业绩具体数据将在2024年度报告中详细披露[6]

风鹏电芯688Ah下线 - 中车株洲所与鹏辉能源联合开发的风鹏电芯688Ah正式下线，标志着储能行业进入"双6时代" [2] - 中车株洲所综合能源事业部党委书记、总经理唐远远等领导团一行莅临鹏辉能源见证仪式，鹏辉能源董事长夏信德等共同参与 [2] 行业背景与市场趋势 - 在能源电力行业"四大革命、一个合作"能源安全新战略背景下，新型电力系统加速构建，新型储能市场迎来爆发性增长 [4] - 电芯作为储能系统的核心，正在加速向下一代容量600Ah+快速发展 [4] - 中车株洲所作为全球领先的储能系统集成商，对下一代储能大电芯精准判断 [4] 技术突破与产品优势 - 风鹏电芯688Ah循环寿命突破10000次以上，日历寿命超20年 [5] - 电芯能效水平超出96%，保持行业领先水平 [5] - 搭载极致安全平台技术，从底层逻辑实现电芯本征安全 [5] - 大幅简化集成复杂性，有效减少零部件分摊和集成成本 [5] - 配套风鹏电芯688Ah后储能系统容量提升至6.9MWh [5] 合作与市场前景 - 双方就2025年全球储能市场合作进行深入洽谈，将快速推动风鹏电芯688Ah导入市场 [7] - 2025年中车株洲所与鹏辉能源强强联合，将为全球储能市场带来具有转折性意义的时代变局 [7] - 推动储能行业进入"双六时代"，为储能产业高质量发展贡献力量 [7] 行业活动 - 行业首届圆柱电池技术论坛定档2025年2月28日，深圳举办 [8]

会议信息 - 公司第五届董事会第十二次会议于2024年12月30日召开[2] - 应出席董事九人，实际出席九人[2] 议案审议 - 《关于制定<市值管理制度>的议案》赞成票数占比100%[2] - 《关于制定<舆情管理制度>的议案》赞成票数占比100%[3]

培训信息 - 中信证券对鹏辉能源进行2024年度持续督导培训[3] - 培训时间为2024年12月23日[6] - 培训地点为公司会议室并支持线上参会[6] 培训相关人员 - 培训人员为中信证券鹏辉能源持续督导项目组[6] - 培训对象为公司董监高及部分中层管理人员[6] - 保荐代表人是梁勇、徐焕杰，协办人是曾诚[6] 培训内容及效果 - 培训内容涵盖募集资金管理、信息披露等事项[4] - 提高公司及人员规范运作意识和对资本市场理解[7] - 有助于提高公司规范运作和信息披露水平[7]

培训安排 - 中信证券2024年12月23日对鹏辉能源进行持续督导培训[3][6] - 地点为公司会议室，支持线上参会[6] - 培训人员为项目组，对象是董监高及部分中层[6] 培训内容 - 结合规则、法规和案例，涉及募资管理、信披等[4] 培训效果 - 提高公司及人员规范运作意识和信披水平[7]

投票情况 - 2024年12月5日14:30召开现场会议，同日网络投票[3] - 现场和网络投票股东1137人，代表股份138763861股，占比27.7009%[4] - 中小股东投票1135人，代表股份6592135股，占比1.3160%[5] 议案表决 - 投资建设项目议案，同意138217661股，占比99.6064%[7] - 续聘审计机构议案，同意137936748股，占比99.4039%[9] 其他 - 本次股东大会享有表决权总股本数为500936660股[5] - 律师认为股东大会程序合法，表决结果有效[10]