行业宏观环境 - 国内储能市场因“强制配储”政策取消和产能过剩引发激烈价格战 [1] - 2025年1-10月国内新型储能项目月度新增招标容量高于2024年同期 10月新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh 容量规模同比增长85% 环比下降11.24% [2] - 电气化转型促进全球储能爆发 国内市场化需求驱动订单爆发式增长 美国数据中心负荷推动大储装机需求 欧洲电网不稳定和现货价差拉大带动储能需求 [2] 公司经营与产能 - 公司订单量大幅增加 已排期至明年 [1] - 公司主要储能产品型号如314Ah大储电芯和100Ah小储电芯生产线均满产 部分储能电芯产品相比上半年有一定涨价 [3] - 衢州基地产能三成供出口 七成供内销 基地项目分两期 二期正在组建 预计明年过年前部分产线开始调试 明年年中有部分产线可运行 [3] 市场与业务布局 - 公司加快出海步伐 海外市场尤其是欧洲、印度及美洲需求旺盛 主因地区电网不稳定及光伏资源丰富 主要通过集成柜形式出口 [1][2] - 公司布局本地市场 提供节能降本定制储能产品和解决方案 例如为仙鹤集团定制的方案年节约用电成本超600万元 [2] - 公司是全球储能龙头 大型储能、工商业储能、户用储能、便携式储能全线布局 在全球有12个生产基地 [1] 技术研发与创新 - 公司于去年8月底发布固态电池 其能量密度已由280Wh/Kg提升至320Wh/Kg 新一代固态电池中固态电解质层自动适应活性材料体积变化 不需加压模组 性能更稳定 [3] - 固态电池产业化预计需3-5年 工信部提供60亿元专项资金支持研发 产业端预期最快2027年小批量量产 [3] - AI算力中心发展将推动储能需求 公司布局AI领域 希望用AI赋能储能 优化充放电策略以适应算力中心需求 AI软件开发尚处研发阶段 [4][5]

行业宏观背景 - 国内储能市场“强制配储”政策取消，叠加产能过剩，引发激烈价格战 [1] - 有实力的头部公司正加快出海步伐以应对国内市场竞争 [1] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期水平 [2] - 2025年10月储能相关新增招标项目容量规模达12.7GW/38.7GWh，同比增长85%，环比下降11.24% [2] 全球储能需求驱动因素 - 电气化转型跨越式发展促进全球储能爆发，国内市场化需求驱动订单爆发式增长 [2] - 美国数据中心等负荷引起电力供应短缺，推动大型储能装机需求提升 [2] - 欧洲电网不稳定情况及现货峰谷价差拉大，带动储能需求增长 [2] - 海外市场如欧洲、印度及美洲需求旺盛，主因地区电网不稳定及光伏资源丰富 [2] 公司产能与生产状况 - 公司是全球储能龙头，在全球拥有12个生产基地，衢州基地是储能电池生产规模最大的基地之一 [1] - 公司主要储能产品型号如314Ah大储电芯及100Ah等小储电芯生产线均处于满产状态 [3] - 相比上半年，公司部分储能电芯产品已有一定涨价 [3] - 衢州基地2024年产能爬坡，2025年达到满产状态，项目分两期建设，二期正在组建，预计部分产线明年年中投产 [3] 公司市场与业务布局 - 公司产品线覆盖大型储能、工商业储能、户用储能及便携式储能 [1] - 衢州基地的产能三成供出口，七成供内销，出口产品以集成柜形式为主，覆盖美洲、欧洲及发展中国家 [2][3] - 公司布局本地市场，为本地企业如仙鹤集团定制储能解决方案，年节约用电成本超600万元 [2] - 公司近期订单量大幅增加，已排期至明年 [1] 技术研发与未来布局 - 固态电池被视为锂电池最大的技术变革，产业端预期最快2027年可实现小批量量产 [3] - 公司于去年8月底发布固态电池，其能量密度已由280Wh/Kg提升至320Wh/Kg，性能更稳定 [3] - 固态电池产业化预计仍需3-5年时间 [4] - AI算力中心发展将推动储能需求，公司正布局利用AI技术优化储能系统充放电策略，以适应算力中心24小时运行需求 [4][5] - 公司作为新能源产业链链主之一，希望通过AI赋能储能，并切入AI算力中心市场 [5]

金石沣盈出资情况 - 金石沣盈认缴出资总额为100,000万元，珠海鹏辉认缴3,000万元，比例3%[2] 金石沣盈备案信息 - 2025年11月18日完成私募投资基金备案手续[3] - 备案编码为SBJK51[5] 金石沣盈管理与托管 - 管理人为中信金石投资有限公司[5] - 托管人为中信银行股份有限公司[5]

储能市场整体趋势 - 全球储能市场需求呈现爆发式增长，行业预计2026年市场增速有望接近50% [1] - 储能与新能源形成“螺旋式上升”的协同发展逻辑，新能源达到一定比例后需储能实现电力平衡，储能规模增加又能为新能源发展拓展新空间 [1] - 2026年储能市场需求结构将发生重要变化，AIDC配套储能将迎来规模化部署高峰期，大储市场需求向“4小时及更长时长”迁移，C&I市场增长韧性预计超过户储 [1][8] 企业业绩表现 - 海博思创2025年第三季度营业收入33.9亿元，同比增长124.42%，归母净利润3.07亿元，同比激增872.24% [3] - 阳光电源2025年前三季度营业收入664亿元，同比增长33%，归母净利润118.8亿元，同比增长56%，其储能发货同比增长70%，海外发货占比达83% [4] - 亿纬锂能报告期内储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%，其储能电池出货已超过动力电池 [5] - 鹏辉能源第三季度营业收入32.8亿元，同比增长74.96%，归母净利润2.03亿元，同比增长977.24%，实现扭亏为盈 [5] - 派能科技第三季度营业收入8.63亿元，同比增长56.13%，归母净利润0.34亿元，同比增长94.01% [5] 海外市场与订单情况 - 2025年前9个月中国企业新获308个海外储能订单，总规模214.7GWh，同比增加131.75%，主要市场为欧洲48.08GWh、澳大利亚43.21GWh和中东40.06GWh [6] - 海外订单增长由中美欧电网侧储能、AIDC配储、特定户储等多领域共同拉动，美国IRA法案税收抵免刺激项目经济性，欧洲电网急需储能提供辅助服务 [6] - 天合光能已签订的海外订单超过10GWh，预计主要在2025-2026年交付 [12] 产品价格与供需 - 储能电芯价格在2025年第三季度出现小幅回升，头部电芯厂高位排产预计维持至2026年1-2月，部分厂商11月报价重心上移 [7] - 电芯价格上涨主要取决于下游旺盛需求，受上游原料价格影响不明显，314Ah电芯曾供应偏紧但行业整体产能充足 [7] 2026年市场展望 - 机构预计2026年全球储能市场增速为40%-50%，驱动因素包括新能源配储需求增加、海外电网老化带来的安全需求、用户侧政策带动爆发 [9] - 预计2025年国内储能新增装机约130GWh，2026年将达到150GWh-200GWh，市场从点状转向全球全面开花 [9] - AIDC配套储能在2026年将进入规模化部署高峰期，大储市场“4小时系统”订单占比将远超“2小时系统” [8] 光伏企业储能业务拓展 - 光伏巨头如天合光能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯等纷纷发力储能业务以增强盈利能力 [10] - 阿特斯2025年1-9月大型储能产品出货量达5.8GWh，同比增长32%，其中第三季度出货2.7GWh，同比增长50% [10] - 天合光能2025年储能出货目标为8GWh，2026年目标规划在此基础上基本翻番 [11]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.01%至47.59元/股 [1] - 当日成交额7.09亿元，换手率3.64% [1] - 公司总市值239.54亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锂离子电池、一次电池的研发、生产和销售 [1] - 锂离子电池业务收入占比98.89%，其他业务收入占比1.11% [1] 主要机构股东动态 - 南方中证1000ETF为十大流通股东之一，三季度减持2.79万股 [2] - 该基金当前持有321.88万股，占流通股比例0.8% [2] - 按当日股价跌幅计算，该基金单日浮亏约807.92万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模766.3亿元，今年以来收益24.71% [2] - 该基金近一年收益18.97%，成立以来收益10.36% [2] - 基金经理崔蕾现任基金资产总规模1227.6亿元 [3]

股价表现 - 11月21日鹏辉能源股价下跌5 01%至47 59元/股 [1] - 当日成交额为7 09亿元 换手率为3 64% [1] - 公司总市值为239 54亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为广州鹏辉能源科技股份有限公司 成立于2001年1月18日 于2015年4月24日上市 [1] - 主营业务为锂离子电池及一次电池的研发、生产和销售 [1] - 锂离子电池业务贡献主营业务收入的98 89% [1] 基金持仓情况 - 东方基金旗下东方低碳经济混合A（021094）三季度重仓鹏辉能源5 13万股 占基金净值比例4 08% 为第五大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年3月4日 最新规模为2418 72万元 成立以来收益率为12 33% [2] - 基金经理李瑞累计任职时间7年344天 现任基金资产总规模105 59亿元 [2] - 基于当日股价下跌 测算该基金持仓浮亏约12 88万元 [2]

股价与交易表现 - 11月20日公司股价下跌4.39%，成交额为15.84亿元 [1] - 当日融资买入额为1.09亿元，融资偿还额为1.35亿元，融资净买入为-2564.48万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计为6.54亿元，其中融资余额为6.51亿元，占流通市值的2.58% [1] 融资融券情况 - 当前融资余额超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] - 11月20日融券偿还1400股，融券卖出200股，卖出金额1.00万元 [1] - 融券余量为6.80万股，融券余额为340.68万元，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为锂离子电池、一次电池的研发、生产和销售，锂离子电池业务收入占比98.89% [1] - 公司成立于2001年1月18日，于2015年4月24日上市 [1] 股东与持股变化 - 截至9月30日，股东户数为7.00万户，较上期减少1.34%，人均流通股为5771股，较上期增加1.36% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股829.92万股，较上期增加542.58万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股321.88万股，较上期减少2.79万股 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入75.81亿元，同比增长34.23% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润1.15亿元，同比增长89.33% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现2.52亿元，近三年累计派现9924.72万元 [2]

全球工商业储能市场概况 - 2025年1-9月全球工商业储能出货量达到40GWh [1] - 出货量同比大幅增长110% [1] 主要市场参与者排名 - 全球工商业储能出货量TOP10企业依次为：瑞浦兰钧、宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、弗迪电池、鹏辉能源、国轩高科、楚能新能源、中创新航、赣锋锂电 [1]

全球基站与数据中心备电市场概况 - 2025年1-9月全球基站与数据中心备电出货量达到10吉瓦时（GWh）[2] - 全球基站与数据中心备电出货量同比增长3% [2] 主要市场参与者排名 - 国轩高科位列全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业榜首 [2] - 南都电源在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第二 [2] - 亿纬锂能在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第三 [2] - 三星SDI在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第四 [2][5] - 赣锋锂电在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第五 [2][5] - 鹏辉能源在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第六 [2][5] - 吉利（耀宁科技）在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第七 [2][5] - 中天储能在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第八 [2][5] - 派能科技在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第九 [2][5] - LG新能源在全球基站与数据中心备电出货量TOP10企业中排名第十 [2][5]

公司治理变动 - 鹏辉能源于11月17日晚间宣布选举薛艳妮女士为公司第五届董事会职工代表董事 [1]