合作项目进展 - 公司与江苏集萃研究所合作开展的重组生物活性蛋白产品研究开发项目正稳步推进中 [1] - 公司表示后续有相关进展将及时履行信息披露义务 [1]

产品技术特点 - 活性生物骨是含有骨形态发生蛋白类的骨支架材料，为骨修复材料的重要组成部分 [1] - 产品结合活性因子rhBMP-2与骨填充材料，构建整体低剂量、局部高效能的骨再生定向修复系统 [1] - 该技术可在增益临床使用效果的前提下，显著降低安全性风险 [1] 临床与应用反馈 - 活性生物骨在临床应用中表现出有效性和安全性兼备的特点 [1] - 今年前三季度产品推广入院工作有序开展，整体入院节奏符合公司预期 [1] - 产品推广应用反馈良好，公司对产品持续放量保持信心 [1]

集采政策动态 - 天津招采办于2024年6月发布关于开展硬脑（脊）膜补片类医用耗材产品信息集中维护工作的通知，但截至目前尚未出台相关的招标文件 [1] - 公司将持续关注集采政策动向并积极应对即将开展的带量采购项目 [1] 公司经营状况 - 公司通过全面参与各省份、联盟的集采项目，脑膜系列产品销量有所提升 [1] - 公司脑膜系列产品的市场份额保持稳定 [1] - 公司产品总体库存处于合理范围内 [1]

公司经营策略 - 公司持续坚持稳定经营积极回报投资者的经营策略 [1] - 自上市以来每年保持业绩分红 [1] - 未来公司将结合总体业绩情况积极开展投资者回报相关工作 [1] 员工激励计划 - 公司将按相关规则筹划后续员工激励具体实施方案 [1] - 敬请关注公司后续有关方案进展的信披公告 [1]

行业市场状况 - 当前口腔种植牙市场需求不旺，三季度没有观察到明显的恢复趋势 [1] - 民营市场遇冷，终端降本控费的压力较大 [1] - 产品竞争仍较为激烈 [1] 公司产品表现 - 公司口腔修复膜产品的市场地位相对稳固 [1] - 骨修复材料产品市占率有所提升 [1] 公司未来战略 - 口腔板块作为公司发展的重要方向，未来仍将持续深耕该领域 [1] - 公司将加快新品上市与推广 [1] - 公司将协同发挥膜粉产品组合能力，进一步提升市场竞争能力 [1]

公司产品战略 - 活性生物骨是公司收入增长驱动的重要构成 [1] - 公司将继续大力推进产品开发入院，力求不断提升产品市场覆盖率 [1] - 公司将进一步提升标杆医院的用量渗透率，提升头部医院的开发占比 [1] - 公司会搭配灵活的销售政策，与经销商建立长期互信关系协同推进产品市场推广和入院放量工作 [1]

研发进展 - 宫腔修复膜产品已完成临床试验及总结 目前正在按计划推进产品注册工作 [1] - 乳房补片产品目前正处于临床总结阶段 [1] 未来规划 - 公司将结合两款产品的研发进度以及所对应应用科室的市场情况综合考量和制定销售规划 [1] - 销售规划旨在保证最大程度发挥产品在带动业绩增量提升的价值 [1]

2025年前三季度财务业绩 - 营业收入2.76亿元，同比下降5.36% [4] - 归属于上市公司股东的净利润6740.22万元，同比下降46.10% [4] - 扣除非经常性损益的净利润5918.16万元，同比下降45.34% [4] 主要产品市场表现与策略 - 活性生物骨推广入院节奏符合预期，产品反馈良好，公司对其持续放量保持信心 [4][5] - 口腔修复膜市场地位稳固，骨修复材料市占率有所提升，但民营市场需求不旺，竞争激烈 [5] - 脑膜产品通过全面参与集采项目，销量提升，市场份额保持稳定，库存处于合理范围 [6] - 脑膜产品带量采购项目尚未出台招标文件，公司持续关注并积极应对 [6] 在研产品进展 - 钙硅生物陶瓷骨修复材料处于注册发补阶段，拿证在即 [4] - 宫腔修复膜已完成临床试验，正推进产品注册工作 [4][6] - 乳房补片正处于临床总结阶段 [4][6] - 与江苏集萃研究所合作的"重组生物活性蛋白产品的研究开发"项目稳步推进 [7] 销售与市场拓展规划 - 建立独立销售团队聚焦活性生物骨产品，提升市场覆盖率及标杆医院用量渗透率 [5][7] - 搭配灵活销售政策，与经销商协同推进产品市场推广和入院放量 [5] - 部分产品具备出海潜力，公司正开展相关筹划工作，争取海外增量市场 [7] - 持续提升销售团队营销技能，挖掘存量产品市场潜力 [7] 公司治理与投资者关系 - 公司自上市以来每年保持业绩分红，未来将结合业绩情况积极开展投资者回报工作 [7] - 按相关规则筹划员工激励具体实施方案 [7]

涉及的行业与公司 * 行业涉及生物医用材料、口腔种植、组织修复与再生领域 [2] * 公司为上市公司正海生物 [1] 财务表现与影响因素 * 2025年前三季度营业收入2.76亿元，同比减少5.36% [3] * 归属于上市公司股东的净利润为6,740万元，同比减少46.1% [3] * 扣除非经常性损益后的净利润为5,918万元，同比减少45.34% [3] * 第三季度单季收入8,787万元，同比减少约5% [3] * 综合毛利率约为85%，较半年度有所回升 [3] * 收入和利润下滑主要受两大因素影响：税收政策调整和市场竞争 [4] * 税收政策方面，增值税率从3%上调至13%，对一个亿的收入会减少1,000万的利润，占比达10% [4][5] * 市场竞争方面，脑膜产品集采降价，口腔产品面临激烈竞争，民营种植量同比下降 [4][5] * 销售费用和管理费用合计增长3,000多万，对净利润造成压力 [5] * 剔除税率因素后，三季度整体收入实际增长约为9% [2][15] 核心产品动态与展望 **活性生物骨产品** * 产品优势在于含有活性因子BMP-2，具备骨诱导性，能快速成骨且效果良好，结合方式稳定 [6][18] * 截至2025年第三季度末，已正式入院196家医院，预计全年完成年初预设目标 [11] * 收入呈倍数增长，全年收入预期可达小几千万 [11] * 公司计划通过扩大入院数量和提升标杆医院渗透率来扩大市场份额 [6] **口腔修复膜与骨粉产品** * 二代口腔修复膜处于推广初期，侧重在口腔软组织浅层缺损及牙龈黏膜组织修复领域应用，避免价格战，目前对收入贡献不大 [8][10] * 三季度口腔膜价格保持平稳，粉状材料销量有所增长 [8] * 二代骨粉也在积极准备中 [2][21] * 口腔修复膜正处于价格战中，粉类产品价格有所调整，当前该产品毛利较低 [16][22] **硬脑膜补片** * 今年前三季度销量表现较为稳定，增长幅度达到了两位数 [19] * 公司在应对集采方面积累了丰富经验 [4] **在研产品管线** * 宫腔修复膜临床已结束，预计2026年能获证 [2][17] * 乳房补片预计2027年能获证 [2][17] * 阿代骨粉（钙硅生物陶瓷修复材料）已递交相关材料，预计今年年底或明年初获得注册证书 [4][20] * 干细胞项目处于工艺验证阶段，是公司组织工程三要素框架的重要组成部分 [2][7] * 与江苏集萃合作的重组生物活性蛋白产品仍处于早期研发阶段 [25] 市场环境与竞争格局 * 种植牙市场受种植牙价格治理和消费市场不景气影响，民营机构种植量下降，部分患者选择修复治疗而非种植牙，影响了骨粉、骨膜的增长 [2][13] * 公司骨膜市占率较高，通过销售政策配合，销量稳步增长 [2][13] * 口腔产品在公立医院尤其是颌面外科领域销量和销售额均有两位数增长，但民营市场竞争激烈，价格下降导致收入减少 [23] * 公司正在跟踪关注人工骨修复材料招采政策，集采有利有弊，公司将根据活性生物骨推广进度灵活安排 [4][14] 公司战略与其他重要信息 * 销售团队为活性骨上市建立了专门的骨科团队，结构已基本到位 [27] * 公司有出海业务的规划和目标，正在探索相关领域 [4][28] * 公司不排斥并购，若有合适机会将积极考虑 [4][29] * 公司已完成回购，目的是开展员工激励，未来将根据实际情况酌情推动股权激励方案 [30] * 公司关注医美、再生类方向，但目前没有具体规划或在研管线的信息可以公开 [4][26]

机构持股概况 - 截至2025年10月24日，共有6个机构投资者持有正海生物A股股份，合计持股量为2193.22万股，占公司总股本的12.18% [1] - 机构投资者包括Longwood Biotechnologies Inc、嘉兴正海创业投资合伙企业以及多只银行系证券投资基金 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计上涨0.33个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计4个，持股增加占比达0.94% [2] - 持股增加的公募基金包括东方红新动力混合A、医疗器械ETF、东方红京东大数据混合A和东方红创新趋势混合 [2] - 本期较上一季未再披露持股情况的公募基金共计43个 [2]