收入和利润（同比环比） - 营业收入为340,726,804.30元，同比增长15.18%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为30,609,410.87元，同比增长51.88%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为26,921,209.59元，同比增长57.19%[5] - 基本每股收益为0.14元/股，同比增长55.56%[5] - 公司营业总收入本期为340,726,804.30元，同比增长15.18%[32] - 净利润本期为30,609,048.09元，同比增长51.89%[33] - 营业利润本期为33,419,088.44元，同比增长54.72%[33] - 综合收益总额本期为31,954,337.65元，同比增长56.66%[33] - 基本每股收益为0.14，稀释每股收益为0.14[34] - 未分配利润本期为36,472,552.08元，同比增长522.13%[31] 成本和费用（同比环比） - 研发费用本期为19,313,989.08元，同比增长16.57%[32] - 购买商品、接受劳务支付的现金为254,755,508.55元，同比增长18.18%[34] - 支付给职工以及为职工支付的现金为48,413,267.83元，同比增长30.29%[34] - 支付的各项税费为13,520,945.90元，同比增长618.37%[34] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-8,672,408.19元，同比下降104.35%[5] - 销售商品、提供劳务收到的现金为313,625,739.47元，同比下降32.25%[34] - 经营活动产生的现金流量净额为-8,672,408.19元，同比下降104.35%[34] - 投资活动产生的现金流量净额为-34,365,791.77元，同比改善48.68%[34][35] - 筹资活动产生的现金流量净额为-31,892,126.90元，同比下降23.56%[35] - 现金及现金等价物净增加额为-74,989,357.01元，同比下降170.44%[35] - 期末现金及现金等价物余额为308,454,978.27元，同比下降25.81%[35] 资产和负债变化 - 总资产为2,014,592,286.69元，较上年度末增长1.79%[5] - 资产总计本期为2,014,592,286.69元，同比增长1.78%[30] - 负债合计本期为824,736,847.42元，同比增长3.25%[30] - 应付账款本期为389,893,050.55元，同比增长1.10%[30] - 合同负债本期为12,606,320.46元，同比增长413.92%[30] - 货币资金期末余额为361,287,480.35元，较期初减少15.7%[29] - 应收账款期末余额为462,803,641.63元，较期初减少10.5%[29] - 应收款项融资期末余额为213,308,552.84元，较期初增长111.4%[29] - 交易性金融资产期末余额为0元，较期初减少100%[29] - 固定资产期末余额为349,870,811.35元，较期初增长1.6%[29] - 在建工程期末余额为255,537,860.72元，较期初增长9.1%[29] 特定项目变动 - 应收票据较期初增长80.60%，主要系客户回款结算类型差异所致[10] - 其他非流动资产较期初增长116.14%，主要系中大尺寸Mini-LED显示模组智能制造基地项目投入增加及预付设备款所致[11] - 合同负债较期初增长413.90%，主要系预收客户货款增加所致[12] - 库存股较期初增长455.21%，主要系回购公司股份所致[13] 公司治理和重大事项 - 吴新理持有公司股份93,875,013股，占公司总股本的41.68%[21] - 吕小霞持有公司股份3,404,798股，占公司总股本的1.51%[21] - 公司于2025年1月13日披露了《关于回购公司股份方案的公告》[23] - 公司于2025年3月7日获得高新技术企业证书[27]

深圳市隆利科技股份有限公司 2024 年年度报告全文 深圳市隆利科技股份有限公司 2024 年年度报告 2025 年 4 月 23 日 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 公司负责人吴新理、主管会计工作负责人韩婷及会计机构负责人(会计主 管人员)刘愉愉声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板行业 信息披露》中的"LED 产业链相关业务"的披露要求： 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资 者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 深圳市隆利科技股份有限公司 2024 年年度报告全文 2024 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 | 第一节 重要提示、目录和释义 | 2 | | --- | --- | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | 7 | ...

市场整体表现 - 上证综指收于3296.36点，处于半年线下方，单日跌幅0.10% [1] - A股总成交额达12624.62亿元 [1] - 176只A股价格突破半年线，显示部分个股技术面走强 [1] 高乖离率个股表现 - 吉冈精密乖离率13.55%，股价22.22元突破半年线19.57元，单日涨幅17.26%，换手率32.45% [1] - 威贸电子乖离率10.89%，股价29.94元突破半年线27.00元，单日涨幅13.71%，换手率21.99% [1] - 三木集团乖离率9.55%，股价4.06元突破半年线3.71元，单日涨幅10.03%，换手率8.19% [1] - 东贝集团乖离率9.05%，股价5.62元突破半年线5.15元，单日涨幅9.98%，换手率5.77% [1] 中等乖离率个股特征 - 德美化工乖离率6.81%，股价6.50元突破半年线6.09元，单日涨幅9.98%，换手率6.78% [1] - 花园生物乖离率6.80%，股价15.71元突破半年线14.71元，单日涨幅7.38%，换手率11.31% [1] - 富临精工乖离率5.92%，股价18.15元突破半年线17.14元，单日涨幅8.81%，换手率5.67% [1] 低乖离率个股情况 - 卡倍亿乖离率5.06%，股价47.51元突破半年线45.22元，单日涨幅6.93%，换手率6.03% [2] - 昊志机电乖离率4.82%，股价23.24元突破半年线22.17元，单日涨幅5.25%，换手率9.95% [2] - 宁波精达乖离率4.28%，股价10.16元突破半年线9.74元，单日涨幅4.96%，换手率5.10% [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价27.6元 [4][5] 报告的核心观点 - 隆利科技是国内领先的光学显示模组制造商，主营背光业务并拓展OLED窄边框业务，处于行业领先地位 [13] - 2021 - 2023年公司营收承压，但2023年归母净利润扭亏为盈，2024年上半年盈利能力进一步提高 [1][22] - Mini LED背光业务方面，全球市场加速扩展，隆利科技处于产业链中游，有技术、客户、成本等核心竞争力 [2][34][58] - OLED窄边框业务方面，OLED成中小尺寸面板主流趋势，隆利科技提前布局LIPO技术，有先发优势 [3][97] - 预计2024 - 2026年公司分别实现营收12.98/17.01/21.21亿元，净利润达1.03/2.07/3.07亿元，给予“买入”评级 [4][98] 根据相关目录分别进行总结 隆利科技：LED背光显示模组领军企业，背光+OLED窄边框两大业务助力实现多场景全面布局 - 历史沿革：2007年成立，主营背光显示模组，与众多国内外企业建立合作，2018年上市 [13][16] - 公司治理：股权结构集中，董事长为实控人；核心董事会团队技术与管理人才兼备，全资子公司获高新技术企业认证 [18][21] - 财务分析：2021 - 2023年营收承压但利润逆势增长，2023年扭亏为盈；背光业务贡献约97%营收；2022年以来综合毛利率持续改善，三费控制良好；坚持技术创新，研发投入占比稳定，Mini - LED相关专利多 [22][25][30] 隆利科技Mini LED背光业务 - 产业链定位：处于产业链中游，负责背光模组设计与制造，掌握核心技术，绑定主要终端客户 [34][37] - 市场情况：全球市场快速扩张，中国份额领先，产业链建设加速；技术优势显著，在多领域渗透加速，但手机领域推广受限 [40][45][54] - 公司优势：在国内竞争中崛起，有技术、客户、成本等核心竞争力，有望受益于技术渗透和市场成长 [56][58][61] 隆利科技OLED窄边框业务 - OLED技术：是LCD后最具潜力的平板显示技术，在对比度、功耗和轻薄等方面优于LCD，已成中小尺寸面板主流趋势 [63][64][65] - 窄边框技术：经历多阶段发展，LIPO技术有传统应用及优势，在消费电子领域有创新应用 [75][80][87] - 公司优势：OLED面板需求回暖，隆利科技提前布局LIPO技术，有行业先发优势 [92][97] 投资建议 - 核心假设：看好公司在新型显示技术研发投入，预计2024 - 2026年营收和净利润增长 [98] - 营收拆分：背光显示模组预计24/25/26年收入分别达11.61/13.51/16.59亿元，OLED窄边框预计收入分别达1.38/3.49/4.62亿元 [99] - 估值评级：选取可比公司，给予公司高于2025年平均的30倍PE，对应市值62亿，目标价27.6元，首次覆盖给予“买入”评级 [4][100]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价 27.6 元 [4][5] 报告的核心观点 - 隆利科技是国内领先的光学显示模组制造商，主营背光业务并拓展 OLED 窄边框业务，处于行业领先地位 [13] - 2021 - 2023 年公司营收承压，但 2023 年归母净利润扭亏为盈，2024 年上半年盈利能力进一步提高 [1][22] - Mini LED 背光业务方面，全球市场加速扩展，公司处于产业链中游，有技术、客户、成本等核心竞争力 [2][34][58] - OLED 窄边框业务方面，OLED 成中小尺寸面板主流趋势，窄边框技术运用成行业趋势，公司提前布局 LIPO 技术有先发优势 [3][75][97] - 预计 2024 - 2026 年公司分别实现 12.98/17.01/21.21 亿元营收，净利润达 1.03/2.07/3.07 亿元，给予“买入”评级 [4][98] 根据相关目录分别进行总结 隆利科技：LED 背光显示模组领军企业，背光 + OLED 窄边框两大业务助力实现多场景全面布局 - 公司 2007 年成立，2018 年上市，与多家企业合作，产品用于多领域，主营背光业务，拓展 OLED 窄边框业务，处于行业领先 [13] - 历史沿革上，公司凭借核心技术与众多企业建立长期合作，逐步拓宽市场渠道 [16] - 公司治理方面，股权结构集中，董事长为实控人，核心董事会团队技术与管理人才兼备，全资子公司获高新技术企业认证巩固行业地位 [18][21] - 财务分析显示，2021 - 2023 年营收承压但利润逆势增长，2024 年上半年盈利能力提升，背光业务贡献约 97%营收，综合毛利率改善，三费控制良好，坚持技术创新，研发投入占比稳定，有多项专利 [1][22][30] 隆利科技 Mini LED 背光业务 - 公司处于产业链中游，负责背光模组设计与制造，上游提供原材料，下游为整机厂商，应用场景多 [34][35] - 全球 Mini LED 市场快速扩张，中国份额领先，产业链建设加速，技术优势显著，在多领域渗透加速，但在手机领域推广受限 [40][45][50] - Mini LED 背光竞争具全球性和内部性，公司有技术、客户、成本等核心竞争力，有望受益于技术渗透和市场成长 [56][58][61] 隆利科技 OLED 窄边框业务 - OLED 是有潜力的平板显示技术，对比 LCD 优势明显，已成为中小尺寸面板主流趋势，中尺寸面板领域替代趋势显现 [63][64][65] - OLED 窄边框技术从 COP/COF/COG 到 BRS 再到 LIPO 发展，LIPO 技术有传统应用和优势，在消费电子领域有创新应用 [75][80][87] - 中高端手机发布推动 OLED 面板需求回暖，折叠手机带来新增量，公司提前布局 LIPO 技术有先发优势 [92][93][97] 投资建议 - 预计 2024 - 2026 年公司营收分别为 12.98/17.01/21.21 亿元，归母净利润达 1.03/2.07/3.07 亿元 [4][98] - 背光显示模组预计 24/25/26 年收入分别达 11.61/13.51/16.59 亿元，OLED 窄边框预计收入分别达 1.38/3.49/4.62 亿元 [99] - 选取可比公司，给予公司高于 2025 年平均的 30 倍 PE，对应市值 62 亿，目标价 27.6 元，首次覆盖给予“买入”评级 [4][100]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：手机屏幕封装、OLED 封装、高端电子封装材料 - **公司**：隆利科技、德邦科技、苹果、OPPO、小米、vivo、一加、红米、德国汉高 纪要提到的核心观点和论据 - **LIPO 技术优势**：可实现超窄边框和等边效果，缩减手机边框宽度至 1.5 毫米以内，增加封装成本 20 - 30 元但减少点胶等工序成本，避免曲面屏额外成本，提高防水和跌落牢固性 [2][4][5] - **应用情况**：苹果 2021 年用于 Apple Watch，2023 年引入 iPhone 15 Pro 系列；安卓 2024 年 10 月 OPPO Find S8 和小米 15 跟进，2025 年开始快速渗透 [2][6] - **市场空间**：2025 年全球中小尺寸 OLED 智能终端总销量超 11 亿台，智能手机约 6.6 亿部，智能穿戴约 1.51 亿部；2025 - 2028 年智能手机领域 OLED 封装技术渗透率分别达 12%、25%、40%、55% [2][8][9] - **投资机会**：集中在封装工艺（隆利科技）和光敏树脂材料（德邦科技）两个环节 [2][3][10] - **德邦科技优势**：是光敏树脂重要供应商，具备定制化开发能力，市场空间 10 - 20 亿元；高端电子封装材料业务在集成电路领域进口替代，预计 2025 年利润 1.5 亿元同比增 72%，2026 年 2.5 亿元同比增 48% [4][11][12] - **隆利科技优势**：从事 LIPO 封装工序，具备先发优势今年量产；车载 mini 背光业务全球领先；预计 2025 年利润 2.1 亿元同比增 89%，2026 年 3.2 亿元同比增 52% [4][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Skipper 技术主要用于智能手机和智能手表 OLED 屏幕封装，苹果率先采用，安卓 2025 年快速跟进，隆利科技和德邦科技受市场调整股价回调，是买入好时机，且两家公司直接出口业务比例不到 1%，几乎不受关税影响 [3] - 中美关税及供应链变动可能加速国产替代进程，对两家公司是利好，目前股价回调属错杀 [15]

回购计划 - 拟3000万至6000万元回购股份用于员工持股或激励[3] - 6000万上限预计回购不低于2207483股，占总股本0.98%[3] - 3000万下限预计回购不低于1103742股，占总股本0.49%[3] - 回购期限自董事会通过起不超12个月[3] 回购进展 - 截至2025年3月31日，回购1391600股，占总股本0.62%[4] - 截至2025年3月31日，最高成交价22.49元/股，最低17.00元/股[4] - 截至2025年3月31日，成交总金额25023101元[4] 回购规则 - 不在重大影响事项发生至披露期内回购[5] - 集中竞价回购委托价不得为当日涨幅限制价[6] - 不在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制日委托回购[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][4][37] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内背光显示模组龙头之一，2024 年业绩和盈利能力显著改善，未来车载 Mini LED 和 LIPO 业务有望成为新增长极，预计 2024 - 2026 年归母净利润为 1.13/2.24/3.48 亿元，同比增长 147.3%/98.6%/55.3% [4][10][12][37] 根据相关目录分别进行总结 公司为国内背光模组行业龙头之一 - 公司成立于 2007 年，专业从事背光显示模组研发、生产与销售，是国内生产背光显示模组行业龙头之一 [5] - 公司处于 LED 产业链中游，下游应用市场广阔，我国大陆地区液晶显示行业发展带动背光显示模组需求有力增长 [6][8] - 公司 2024 年业绩显著改善，前三季度营业收入为 9.41 亿元，同比增长 31.85%，全年归母净利润为 1.0 - 1.2 亿元，同比增长 118.94% - 162.73% [10] - 公司 2024 年盈利能力显著改善，前三季度毛利率为 20.57%，同比提高 9.32pct，Q3 单季度毛利率为 18.44%，同比提高 4.69pct [12] 未来增长点：车载 miniled 和 LIPO 成为公司未来增长极 车载 Miniled - MiniLED 市场快速发展，预计 2028 年全球市场规模将超过 30 亿美元，达到 33 亿美元，2024 - 2028 年复合增长率约为 40% [15] - 智能座舱数字化趋势下，车载显示市场需求规模持续快速成长，预计 2023 年全球车载显示面板市场规模达 95 亿美元，2024 年预计将达到 101 亿美元 [16] - 目前高端车载显示屏主要采用 Mini LED，2028 年车用显示面板出货将达到 2.57 亿片，Mini LED 渗透率将达到 5.9%，高于 OLED 的 4.1% [20] - 公司利用技术和先发优势，不断拓展国内外客户，目前已与多家知名厂商达成合作，未来车载 Mini LED 业务业绩预计进一步提高 [22] LIPO - 2024 年 AMOLED 显示屏出货量首次超过 TFT LCD，占智能手机显示屏总出货量的 51% [24] - 各大手机厂商聚焦窄边框技术，窄边框成为高端 OLED 智能手机发展趋势 [28] - LIPO 封装技术可实现极致窄边框，目前部分旗舰机已开始使用，未来有望下沉至更低价位段手机机型 [32][33] - 公司提前布局 LIPO 技术，2023 年实现工艺量产，未来 LIPO 业务有望成为公司业绩新增长极 [36] 盈利预测 - 预计消费电子背光显示模组未来几年保持 10% - 20%的增长速度，车载 Mini LED 业务未来几年保持 51.96%/64.15%/34.48%的增速，总体背光显示模组业务增速为 30.46%/38.46%/22.22%；LIPO 业务预计今年起量，未来几年保持高速增长 [37] - 预计公司营收在 2024/2025/2026 年为 13.4/20.4/26.0 亿元，归母净利润为 1.13/2.24/3.48 亿元，同比增长 147.3%/98.6%/55.3%，对应 2025 年 3 月 21 日收盘价 PE 为 40.9/20.6/13.3 倍 [4][37]

公司业务布局 - 以手机/平板/NB等消费电子为核心的基本业务稳步恢复 [2] - 车载显示业务快速增长 [2] - 与OLED屏相关的LIPO业务将于2025年进入量产阶段 [2] - 布局了AR/VR显示、工控显示、医疗显示、新型精密结构件等有增长潜力的业务 [2] Mini - LED背光显示技术车载市场前景 - 以Mini - LED技术为代表的新型显示技术因显示效果亮眼和节能，满足车载显示屏需求，在车载显示应用加速 [2] - 智能座舱渗透率加速，车载显示智能化、大屏化、多屏化、高清化、交互化趋势显著，行业市场前景广阔 [2] - 公司作为Mini - LED车载背光显示技术头部企业，在技术储备、专利权利及量产方面有显著优势，未来车载显示领域业绩有望提升 [2] 超窄边框技术效果 - 超窄边框技术（lipo技术）提升OLED模组与整机的结构强度及密封性，提升屏占比，实现一体化、更轻薄化，提升产品跌落可靠性 [3] - 该技术研发提升公司在OLED面板相关领域竞争力 [3] 活动相关信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为中信证券、财通证券 [2] - 活动时间为2025年3月21日 [2][3] - 活动地点在深圳市龙华区大浪街道高峰社区鹊山路光浩工业园G栋 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表李姝涵女士 [2] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3] - 无附件清单 [3]

公司业务布局 - 优化产品结构，拓展多元化业务，核心消费电子业务稳步恢复，车载显示业务快速增长，LIPO业务2025年将量产 [2] - 布局AR/VR显示、工控显示、医疗显示、新型精密结构件等有增长潜力业务 [2] 车载显示业务进展 - 作为Mini - LED车载背光显示技术头部企业，车载背光模组产品与大陆、佛吉亚等知名tier1客户及比亚迪、蔚来等终端车载客户建立合作关系 [2][3] 车载显示市场与技术趋势 - 智能座舱渗透率加速，车载显示智能化、大屏化、多屏化、高清化、交互化趋势显著，行业前景广阔 [3] - Mini - LED技术因显示效果好、节能，满足车载显示屏需求，应用加速，公司在该领域有优势，业绩有望提升 [3] 活动相关说明 - 活动时间为2025年3月11日 - 2025年3月12日，地点在深圳市龙华区大浪街道高峰社区鹊山路光浩工业园G栋及电话会议 [2][3] - 活动不涉及未公开披露的重大信息，无附件清单 [3]