公司股价与市场表现 - 中伟新材港股股价上涨4.11%，报37.46港元，成交额3002.78万港元 [1] 公司资源与产能布局 - 公司通过多种形式锁定了5-6亿湿吨镍矿资源 [1] - 公司在印尼建成四大镍原料产业基地，形成资源-冶炼-材料一体化产业链 [1] - 公司已建成19.5万金属吨镍冶炼产能，权益产能约12万吨 [1] - 其中高冰镍年产能6万金吨已于2026年1月全面投产，预计2026年实现满产运行 [1] 行业政策与价格环境 - 2025年初以来，印尼推出SIMBARA全产业链监管、自然资源出口外汇强制结算机制、重新定价HMA公式等系列政策 [1] - 印尼政策旨在加强对于镍供给端控制以托底镍价，挺价意图明确 [1] - 由于镍价持续低迷，2026年镍矿配额或存减量预期 [1] - 需关注后续印尼配额政策变化以及现有产能出清进程 [1]

智通财经APP获悉，中伟新材(02579)涨近5%，截至发稿，涨4.11%，报37.46港元，成交3002.78万港 元。 消息面上，近日，中伟新材在投资者关系活动中表示，公司通过投资、参股及长期协议等形式锁定5-6 亿湿吨镍矿资源，并在印尼建成四大镍原料产业基地，形成资源-冶炼-材料一体化产业链。目前公司已 建成19.5万金属吨镍冶炼产能，权益产能约12万吨，其中高冰镍年产能6万金吨已于2026年1月全面投 产，预计2026年实现满产运行。 国联民生证券指出，2025年初以来印尼不断推出SIMBARA全产业链监管、自然资源出口外汇强制结算 机制、重新定价HMA公式等系列政策，旨在加强对于镍供给端控制托底镍价，挺价意图明确。由于镍 价持续低迷，2026年镍矿配额或存减量预期，关注后续印尼配额政策变化情况以及现有产能出清进程。 ...

公司股价与市场表现 - 2025年1月23日，中伟新材股价上涨5.49%，报收56.29元/股，成交额4.66亿元，换手率0.93%，总市值586.68亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中伟新材料股份有限公司，成立于2014年9月15日，于2020年12月23日上市 [1] - 公司主营业务是以正极活性材料前驱体为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，主要产品包括锂离子电池用镍系和钴系pCAM [1] - 公司产品应用于电动汽车、储能系统和消费电子等领域，业务覆盖中国国内及海外市场 [1] - 公司主营业务收入构成为：电池材料45.17%，新能源金属43.49%，其他11.34% [1] 主要机构股东动态 - 易方达创业板ETF（159915）位列公司十大流通股东，该基金在第三季度减持144.14万股，截至报告期持有899.49万股，占流通股比例为0.99% [2] - 基于1月23日股价上涨测算，易方达创业板ETF（159915）当日浮盈约2635.5万元 [2] 相关基金产品信息 - 易方达创业板ETF（159915）成立于2011年9月20日，最新规模1004.46亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.98%，近一年收益率为60.93%，成立以来收益率为279.91% [2] - 该基金基金经理为成曦和刘树荣 [3] - 成曦累计任职时间9年264天，现任基金资产总规模2369.54亿元，任职期间最佳基金回报131.04%，最差基金回报-67.89% [3] - 刘树荣累计任职时间8年192天，现任基金资产总规模1276.84亿元，任职期间最佳基金回报194.12%，最差基金回报-48.01% [3]

行业规模与商业化进展 - 截至2025年，中国钠离子电池产业年度出货量突破3.7GWh，标志着产业链从实验室正式迈入商业化导入期 [1][2] - 2026年被业内多名人士标记为“钠电产业化元年”，行业进入产品与产线扩张的产业化实施阶段 [3][6] - 钠电池出货规模虽尚无法与年出货量达数百GWh的锂电池相比，但已能为数十万台电动两轮车或上万户家庭储能系统提供动力 [1][2] 市场驱动因素 - 2026年开年碳酸锂期货价格陡峭上扬，接连突破15万、16万、17万元/吨关口，一度触及17.9万元/吨高位，推高了锂电池成本 [1][5] - 业内人士测算，当碳酸锂价格长期高于13万至15万元/吨时，钠电池在中低端动力和储能场景中的替代经济性就将显现 [5] - 热潮背后是双重驱动力：碳酸锂价格走高带来的即时成本替代压力，以及企业对能源供应链安全与多元化长期战略的布局 [8] - 钠资源全球储量是锂的400倍以上，且分布广泛，关键原料碳酸钠价格长期稳定在数千元/吨区间 [1] 主要参与者与产能布局 - 产业格局上，以宁德时代、比亚迪为代表的锂电巨头与中科海钠、钠创新能源等专注钠电的“新势力”并行疾驰 [3] - 宁德时代宣布2026年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池 [7] - 比亚迪全球首条钠离子电池量产线已于2025年7月在青海西宁投产，首期年产能高达30GWh [7] - 亿纬锂能位于惠州的钠电项目总投资约10亿元，规划年产能2GWh [7] - 上游材料端，容百科技调整产线后一期将形成1.68万吨钠电正极材料产能，目标2026年实现5万吨钠电产能 [7] - 同兴科技、华阳股份、珈钠能源等企业也纷纷公布了万吨级材料或GWh级电芯的投资建设计划 [7] 下游应用拓展 - 下游应用正从两轮车、低速电动车，迅速向工商业储能、数据中心备电乃至A00级乘用车领域渗透 [3] - 台铃科技整车路试中的钠电池组，预计2026年应用数量将超过2万组 [7] - 比亚迪20MWh“钠电魔方柜系统”已在南宁青秀工业园区投入试运行 [7] - 鹏辉能源认为2026年是各类钠离子电池示范项目密集落地的一年，可看作是钠电应用的元年 [8] - 钠电池凭借其高功率、低温性能等独特优势，聚焦特定场景，正处在产业化关键突破阶段 [8] 面临的挑战与瓶颈 - 首要压力来自产能的“现实瓶颈”，从正极材料、负极材料到电芯，各环节的实际有效产能仍然有限，新产线从调试到产能爬坡至少需要半年时间 [9] - 钠电池在能量密度和循环寿命两个核心指标上仍与锂电池存在差距：当前主流钠电池能量密度多在100到160Wh/kg，而磷酸铁锂电池已普遍达到160到200Wh/kg；钠电池循环寿命大多在1000到2000次，而优质磷酸铁锂电池可达3000到5000次 [9] - 2026年1月16日，碳酸锂期货主力合约价格单日大跌8.99%，收于14.62万元/吨，若碳酸锂价格回落至10万元/吨，钠电池的成本优势将大幅收窄 [10] - 供应链成熟度不足，负极核心材料硬碳的产业化供应稳定性、电解液体系的专用化、电池管理系统的适配优化，都尚未达到锂电池产业的协同水平 [11] - 市场客户对钠电池这一新产品的接受度与信任度是需要跨越的“窄门” [11] 行业标准建设 - 标准体系的缺失正成为制约钠电池突破“示范应用”、走向“大规模普及”的一道壁垒 [12] - 标准化工作稳步推进，目前已发布《钠离子电池术语和词汇》等2项国家标准，另有11项国标及行标正在制定中 [13] - 2026年1月8日，中国化学与物理电源行业协会发布了《储能用钠离子电池技术要求》团体标准，将于2月1日起实施 [13] - 当前标准缺口主要集中在：针对钠离子启动电池等特定细分产品的标准尚属空白；覆盖小型储能、通信备电等新兴场景的专用标准仍在制定中；关键材料的技术通则与评价标准亟待统一；权威的第三方检测评估平台和能力尚未完全建立 [14] - 工信部等主管部门已要求加快标准体系的顶层设计与急用先行标准的制定，例如《钠离子电池正极材料通则》《小型储能系统用钠离子电池和电池组通用规范》等关键标准已进入加紧制定流程 [15]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.05%，报52.60元/股，总市值为548.23亿元，当日成交额为2.93亿元，换手率为0.60% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出37.68万元，其中特大单净买入687.01万元，大单净流出724.70万元 [1] - 年初至今公司股价上涨13.53%，近5个交易日下跌0.36%，近20日上涨28.29%，近60日上涨19.71% [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为中伟新材料股份有限公司，成立于2014年9月15日，于2020年12月23日上市 [2] - 公司主营业务是以正极活性材料前驱体为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，主要产品为锂离子电池用镍系和钴系pCAM，产品应用于电动汽车、储能系统和消费电子等领域 [2] - 公司主营业务收入构成为：电池材料45.17%，新能源金属43.49%，其他11.34% [2] 行业分类与市场概念 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [2] - 公司所属概念板块包括磷化工、MSCI中国、锂电池、钴镍、大盘等 [2] 股东结构与持股变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.68万户，较上期增加30.27%，人均流通股为19,509股，较上期减少23.00% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1858.09万股，较上期增加282.08万股；易方达创业板ETF为第八大股东，持股899.49万股，较上期减少144.14万股；泉果旭源三年持有期混合A已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入332.97亿元，同比增长10.39% [2] - 同期归母净利润为11.13亿元，同比减少15.94% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利19.36亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利17.89亿元 [3]

文章核心观点 - 印尼镍矿供应政策收紧导致全球镍市场供需结构发生根本性变化，镍价进入上行通道并有望长期维持高位 [2][3][5] - 中伟新材凭借领先的“资源+材料一体化”垂直布局，能够有效规避成本压力并充分享受镍价上涨带来的盈利弹性，同时在新能源材料多个细分领域占据全球领导地位，有望实现价值重估 [1][7][8][11] 镍价上涨的驱动因素与前景 - **价格走势**：伦敦金属交易所（LME）镍价在1月6日晚间一度突破18785美元/吨，创2024年6月以来最高水平，近期在每吨18000美元附近企稳；沪镍主力合约在过去一个月内上涨近30% [1][3] - **核心驱动力**：印尼作为掌控全球近70%镍产量的核心供应国，其政策变动是镍价上涨的核心驱动力 [3] - **供应收缩**：印尼镍矿协会（APNI）宣布，2026年该国RKAB（矿产开采配额）拟削减至2.5亿吨，同比降幅高达34%；即便最终批准配额约2.6亿吨，仍较2025年显著收缩 [3] - **加剧紧张预期**：印尼实际镍矿产量约为当年RKAB配额的六至七成，这进一步加剧了市场对供给紧张的预期 [3] - **成本支撑**：印尼计划调整镍矿计价公式，将伴生钴列为独立商品征税，进一步抬升矿端成本，支撑镍价上行 [4] - **机构预期**： - 印尼镍矿协会（APNI）预测，若供应持续可控，镍价有望突破每吨19000美元 [5] - 国际镍研究组织（INSG）预测2026年全球镍需求382万吨，产量409万吨；机构测算印尼镍产量预计减少20万-30万吨，可能导致2026年全球镍供需由过剩转向短缺 [5] - 高盛表示，若印尼2026年镍矿开采配额收紧至2.6亿吨，镍价平均价格可能接近每吨18000美元 [5] - **趋势判断**：镍价深度下行空间有限，长期有望脱离底部区间进一步突破新高 [5] 中伟新材的资源与产能布局 - **资源锁定**：公司通过投资、参股、长期协议及包销等多元模式，锁定5-6亿湿吨镍矿资源供应 [7] - **产业基地**：在印尼建立四大镍原料产业基地，打通“资源-冶炼-材料”垂直一体化产业链 [7] - **冶炼产能**：已建成19.5万金属吨镍资源冶炼产能，权益量约12万金吨，其中电解镍产能9万吨（权益6万吨） [7] - **产能释放**：中青新能源二期投产后高冰镍产能将达6万金吨，进一步释放规模效应 [7] - **合规进展**：公司在印尼的矿资源项目已按要求提交年度RKAB生产计划等资料，审核持续推进中 [8] - **战略优势**：垂直一体化布局使公司摆脱对镍资源获取的外部依赖，能有效规避镍价上涨带来的成本压力，并通过自有产能享受价格上涨带来的利润提升 [7][8] 中伟新材的产品矩阵与市场地位 - **核心产品领导力**：自2020年起，公司在锂电池用镍系正极活性材料前驱体(pCAM)连续五年出货量全球第一，2024年镍系材料的市占率达到20.3% [8] - **超高镍市场垄断**：2024年公司超高镍三元前驱体全球市场份额高达89.5% [8] - **技术路线适配**：超高镍材料是高镍三元电池的核心原料，适配固态电池技术路线；公司已与境内外固态电池头部客户均有业务合作，现阶段固态电池材料出货量近50吨 [8] - **其他材料领先**：钴系材料的市场占有率连续5年稳居全球第一；磷系材料在2025年上半年成为外销市场的全球首位；钠系材料订单规模行业领先 [9] - **多元化布局**：通过资源和材料多元化布局，对比同业，公司的天花板相对更高，业绩增长更具稳定性 [9] 行业发展趋势与公司机遇 - **行业格局分化**：外部环境促进行业格局加速分化，缺乏资源储备的中小企业面临成本压力加剧、盈利空间压缩，而头部企业凭借供应链优势将巩固市场份额 [9] - **技术路线替代与共存**：镍价高涨可能加速磷酸铁锂电池对低镍三元电池的替代，但高镍三元电池在能量密度上的优势无法被短期替代，尤其在高端电动车与储能领域需求持续增长 [9] - **固态电池增量空间**：固态电池商业化进程为高镍材料打开增量空间，其前驱体以高镍及超高镍材料为主，这一趋势将强化高镍材料的需求韧性 [9] - **公司长期逻辑**：公司长期不仅有“价”（镍价上涨）的逻辑作为支撑，还抓住了“量”（产能释放与市场份额）的逻辑 [11] - **价值重估**：短期镍价上涨与产能释放将带来盈利弹性；长期公司的技术壁垒与资源护城河，将使其充分受益于新能源产业的发展浪潮，实现价值重估 [11]

行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 美联储换届生变，但长期宽松预期不改，贵金属长期逻辑未变[1] - 有色金属板块本周普遍上涨，申万有色金属指数上涨3.03%[15][19] - 分板块看，二级子板块普遍上涨，其中贵金属涨6.9%，小金属涨4.3%[19] 周度数据跟踪 板块与公司表现 - 全A来看，本周申万有色金属指数上涨3.03%[19] - 分二级子板块看，贵金属涨6.9%，小金属涨4.3%，工业金属涨2.81%，能源金属涨1.47%，金属新材料跌0.32%[16][19] - 分三级子板块看，铅锌涨10%，黄金涨5%，铝涨3.07%，铜涨1.04%，锂涨0.97%，稀土跌0.57%，磁性材料跌1.65%，钨跌4%[16] - 个股方面，涨幅前三为：湖南白银+41%、白银有色+23%、兴业银锡+21%[17] - 个股方面，跌幅前三为：龙高股份-14%、华菱线缆-12%、国城矿业-12%[17] 价格与库存变动 - **贵金属价格**：COMEX黄金现价4601美元/盎司，周涨1.8%；COMEX白银现价89.93美元/盎司，周涨12.7%[25] - **基本金属价格**：SHFE铜现价100,770元/吨，周跌0.6%；SHFE铝现价23,925元/吨，周跌1.7%；SHFE镍现价141,350元/吨，周涨1.6%；SHFE锡现价405,240元/吨，周涨14.9%[26] - **能源金属价格**：电池级碳酸锂现价15.8万元/吨，周涨12.9%；电池级氢氧化锂现价15.3万元/吨，周涨12.5%；碳酸锂期货主连现价15.3万元/吨，周涨6.9%[29] - **交易所库存**：本周全球铜库存环比增加11万吨，其中中国库存增8.2万吨，LME铜库存增0.5万吨，COMEX铜库存增2.4万吨[73]；LME铝库存48.8万吨，周减1万吨；SHFE铝库存18.6万吨，周增4.2万吨[35] 贵金属 - 特朗普于1月14日发布总统公告，实施第232条措施，应对关键矿物进口的国家安全风险，但未直接征收关税，保留了未来征税权利，并要求在2026年7月13日前报告谈判进展[1][39] - 市场担忧美国白银库存冲击全球引发恐慌抛售，但报告跟踪显示COMEX白银库存已连续数月流出，且COMEX-伦敦价差未显著提升，目前关税悬而未决，对白银供需影响有限[1][39] - 建议关注兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等[1] 工业金属 铜 - 宏观方面，受特朗普希望哈塞特留任消息影响，有色板块集体跳水[2] - 库存端，全球铜库存持续向美国聚集，引发市场对非美地区铜供应紧张的担忧[2][73] - 供给端，特朗普决定暂时不对关键矿产进口加征新关税，但考虑设定“最低进口价格”，目前对铜的关税裁定仍悬而未决[2] - 需求端，终端消费受高铜价抑制，但低库存与矿端干扰下，向下空间有限；国家电网“十五五”计划投资4万亿元建设新型电力系统，提振长期铜消费预期[2] - 建议关注藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等[2] 铝 - 国际局势焦灼（如特朗普对伊朗相关国家威胁加征25%关税，及对格陵兰岛主权主张）及国内宏观政策出台，共同影响铝价[88] - 供给端，本周内蒙古地区电解铝新产能继续释放，行业理论开工产能维持在4427万吨，较上周微增0.5万吨[3][91] - 需求端，铝棒企业减产为主，铝板产量因环保管控等因素减少，铝价高位拉涨抑制下游加工企业产量[3][91] - 总结看，海外局势与宏观政策继续拉动铝价，但需警惕高铝价对需求的压力，预计短期价格震荡运行；中长期看，新能源汽车、光伏、电力需求向好，铝价仍有向上弹性[3][91] - 建议关注创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等[3] 镍 - 价格方面，周内SHFE镍涨1.6%至14.14万元/吨，高镍铁涨6.3%至1020元/镍[4][121] - 印尼方面消息称，2026年RKAB生产目标将根据冶炼厂产能调整，镍矿石生产目标预计在2.5亿至2.6亿吨左右，引发市场对远期矿石供应收紧的担忧，成为价格上涨核心驱动[4][121] - 短期看，供应端在政策预期与现货锁定双重影响下维持偏紧格局，对价格形成较强支撑[4][121] - 建议关注力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等[4] 锡 - 宏观暖风（科技股走强、半导体高景气、美元走弱）与供应链瓶颈（主要矿产国出口管制、采矿许可审批延缓、地缘冲突）共同为锡价提供高位支撑[5][132] - 需求端，价格快速拉涨严重抑制现货流动性，下游采购意愿几近冻结，市场呈“有价无市”状态[5][132] - 库存大增可能是多头的主动布局，通过增加仓单控制可交割货源，营造“缺货”氛围以推高近月合约价格[5][132] - 光伏行业增值税出口退税政策取消，可能引发短期“抢出口”现象，对锡需求形成阶段性支撑[5][132] - 建议关注华锡有色、兴业银锡、锡业股份、新金路等[5] 能源金属 锂 - 价格方面，本周电池级碳酸锂（电碳）上涨13%至15.8万元/吨，电池级氢氧化锂（电氢）涨12.5%至15.3万元/吨；碳酸锂期货主连上涨6.9%至15.3万元/吨[6][158] - 供给方面，本周碳酸锂产量持平于2.26万吨，开工率53%；库存环比减少263吨至10.97万吨，其中工厂累库1345吨，材料厂去库888吨[6][158] - 需求方面，据乘联会，1月1-11日乘用车市场零售32.8万辆，同比下降32%；电动车零售11.7万辆，同比下降38%[6][158] - 财政部公告称，自2026年4月1日起电池产品出口退税率由9%下调至6%，并最终于2027年1月1日取消，刺激了市场对一季度“抢出口”带来的需求前置预期，带动期货价格冲高，后因交易所限仓及监管加码，锂价冲高回落[6][159] - 后市看，锂价回落时下游材料厂部分刚需释放，指向低库存下需求仍在，锂价下方存在支撑，预计短期宽幅运行[6][159] - 建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等[9] 钴 - 价格方面，本周国内电解钴价格跌1.3%至45.4万元/吨，硫酸钴涨1.4%至9.68万元/吨，钴中间品涨0.6%至25.4美元/磅[9][185] - 刚果（金）政府推动的钴中间品出口试点项目取得实质性进展，首批产品已完成出口发运[9][185] - 考虑到出口流程时间及较长的运输周期，预计第一季度钴市场仍将面临原料相对紧张的困境，短期钴价维持高位运行[9][185] - 建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等[9] 重点标的估值 - 报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如：山金国际（000975.SZ）评级买入，2026年EPS预测1.56元；赤峰黄金（600988.SH）评级买入，2026年EPS预测2.25元；洛阳钼业（603993.SH）评级买入，2026年EPS预测1.18元[10]

公司经营与产能状况 - 近期公司各核心产品线产能利用率呈现持续向好态势 [1] - 产能利用率向好依托于产品结构优化、全球产能布局落地及下游需求回暖 [1] - 后续产能利用将与行业发展同频增长 [1] 行业与市场动态 - 储能、固态电池等行业需求同步爆发 [1] - 行业发展将带动公司产能利用增长 [1] 公司竞争优势与战略 - 公司拥有多元产品矩阵与全球产能布局的协同优势 [1] - 上述优势将有助于持续巩固公司在全球新能源材料赛道的竞争优势 [1]

公司项目进展 - 公司在阿根廷收购的盐湖锂矿项目正处于勘探与前期建设阶段 [1] - 项目开发工作正按计划加速推进 [1] 公司信息披露 - 公司将严格按照监管要求履行关于项目具体开发规划与进展的信息披露义务 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价下跌2.01%，报54.57元/股，总市值568.76亿元，当日成交额9.04亿元，换手率1.79% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出5770.17万元，特大单与大单买卖占比分别为买入6.06%、卖出6.97%以及买入22.58%、卖出28.07% [1] - 公司股价年初至今上涨17.79%，近5日、20日、60日分别上涨0.91%、33.52%和28.25% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为中伟新材料股份有限公司，成立于2014年9月15日，于2020年12月23日上市 [2] - 公司主营业务是以正极活性材料前驱体为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，主要产品为锂离子电池用镍系和钴系pCAM，应用于电动汽车、储能系统和消费电子等领域 [2] - 公司主营业务收入构成为：电池材料45.17%，新能源金属43.49%，其他11.34% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括磷化工、小金属、锂电池、钴镍、MSCI中国等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入332.97亿元，同比增长10.39%，归母净利润11.13亿元，同比减少15.94% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.68万户，较上期增加30.27%，人均流通股为19509股，较上期减少23.00% [2] - 公司A股上市后累计派现19.36亿元，近三年累计派现17.89亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1858.09万股，较上期增加282.08万股；易方达创业板ETF为第八大股东，持股899.49万股，较上期减少144.14万股；泉果旭源三年持有期混合A已退出十大流通股东之列 [3]