关于北京百普赛斯生物科技股份有限公司 2024 年半年度跟踪报告 | 保荐机构名称：招商证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：百普赛斯 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：吴宏兴 | 联系电话：0755-82960470 | | 保荐代表人姓名：张远明 | 联系电话：0755-82960470 | 一、 保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规章制度 | | | 的情况 | | | （1）公司是否建立健全规章制度（包括但 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募 | 是 | | 集资金管理制度、内控制度、内部审计制度、 | | | 关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3、募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 1 次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披 | 是 | | 露文件一致 | | | 4、公司治 ...

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 利润端短期承压,主要受同期特定呼吸道传染病相关产品减少、期间费用支出增加等因素影响,但公司业绩基本符合预期 [6] - 持续加强海外布局,常规业务保持快速增长,其中境外常规业务收入同比增长超过20% [6] - 研发投入持续加大,深入布局CGT领域,已成功开发近40款高质量的GMP级别产品 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年预计实现营收6.58亿元、8.16亿元、10.01亿元,实现归母净利润1.80亿元、2.20亿元、2.72亿元,对应EPS分别为1.50、1.84、2.27元/股 [4][8] - 2024H1公司实现营业收入2.99亿元(同比+11.55%)、归母净利润5670万元(同比-38.13%)、扣非净利润5769万元(同比-36.03%) [6] - 2024H1公司毛利率和净利率分别为91.46%(同比+0.36pct)、17.94%(同比-14.39pct) [6]

股权结构 - 陈宜顶持股28,240,752股，占总股本23.53%[2] - 上海百普赛斯企业管理咨询合伙企业持股11,985,762股，占9.99%[2] - 苗景赟持股10,707,678股，占8.92%[2] 其他新策略 - 公司2024年8月29日通过回购股份方案[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收2.99亿元,同比增长11.6%,扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后,常规业务实现销售收入2.85亿元,同比增长18.9% [5] - 公司境外常规业务营收同比增长超过20% [5] - 公司归母净利润0.57亿元,同比下降38.1%,扣非归母净利润0.58亿元,同比下降36.0% [5] - 利润端承压主要由于上年同期高利润率的新冠相关产品营收占比较高、公司团队规模扩大后费用投入相应增加、外汇波动带来的汇兑损益影响以及计提应收账款坏账准备及存货跌价准备等 [5] - 公司核心重组蛋白品种实现销售收入2.54亿元,同比增长11.4%,毛利率94.5% [5] - 抗体、试剂盒及其他试剂产品实现销售收入0.34亿元,同比增长17.2%,毛利率92.4% [5] - 公司位于苏州的GMP级别生产厂房已进入试生产阶段,投产后公司GMP级生物试剂的开发和生产能力将进一步提升 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营收预计分别为6.47/7.69/9.26亿元,归母净利润预计分别为1.56/2.16/2.97亿元 [11] - 公司2024-2026年PE预计分别为25/18/13x [11] - 公司2024-2026年ROE预计分别为5.8%/7.8%/10.3% [15]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司主要业务重组蛋白和抗体、试剂盒及其他试剂在2024年上半年同比双位数增长 [2] - 公司2024Q2常规业务收入同/环比均有所提升,其中海外常规业务收入同比增长20%以上,国内常规业务收入同比实现双位数增长 [2] - 公司立足国内市场,强化全球布局,不断提升研发、生产、销售等方面的核心竞争能力 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.30、1.67、2.15亿元,同比变动-15.0%、+27.9%、+28.7% [2] - 给予公司2024年42倍PE,目标市值约55亿元,目标价约45.5元 [2] 分产品总结 - 重组蛋白收入2.54亿元,同比增长11.40% [2] - 检测服务收入655万元,同比下滑1.59% [2] - 抗体、试剂盒及其他试剂收入0.34亿元,同比增长17.16% [2] - 其他业务收入554万元,同比增长4.14% [2] 分常规和非常规业务总结 - 常规业务收入2.85亿元,同比增长18.9% [2] - 新冠相关业务收入0.15亿元,同比下滑49.5% [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024H1百普赛斯营业收入2.99亿元，同比增长11.55%，常规业务销售收入2.85亿元，同比增长18.86%，境外常规业务增长超20%，但归母净利润0.57亿元，同比下滑38.13%，扣非归母净利润0.58亿元，同比下滑36.03%，利润端承压因费用增加 [2] - 考虑费用增加，下调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为1.16/1.49/1.90亿元，EPS分别为0.97/1.24/1.58元，当前股价对应P/E分别为34.7/27.0/21.2倍，鉴于积极布局海外市场及常规业务稳健增长，维持“买入”评级 [2] 各部分总结 业务收入情况 - 分产品类型，2024H1重组蛋白营业收入2.54亿元，同比增长11.40%；检测服务营业收入655.33万元，同比下滑1.59%；抗体等试剂营业收入0.34亿元，同比增长17.16%；其他业务营业收入554.05万元，同比增长4.14%，重组蛋白贡献主要收入且稳健增长 [3] - 分区域，2024H1境内营业收入0.90亿元，同比增长0.07%，境外营业收入2.10亿元，同比增长17.3%，境外保持稳健增长 [3] - 分业务类型，2024H1常规业务销售收入2.85亿元，同比增长18.86%，境外常规业务同比增长超20%，常规业务保持稳健增长 [3] 费用与利润情况 - 2024年上半年加大销售及研发费用投入，致利润端阶段性承压，2024H1销售/管理/研发/财务费分别为32.29%/16.06%/26.13%/-8.97%，同比+5.01/+1.08/+3.55/+4.42pct [4] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|474|544|641|781|958| |YOY(%)|23.2|14.6|17.9|21.8|22.7| |归母净利润(百万元)|204|154|116|149|190| |YOY(%)|16.9|-24.6|-24.5|28.7|27.0| |毛利率(%)|92.5|91.3|91.2|91.2|91.2| |净利率(%)|42.9|28.3|18.1|19.1|19.8| |ROE(%)|7.8|5.7|4.4|5.6|6.9| |EPS(摊薄/元)|1.70|1.28|0.97|1.24|1.58| |P/E(倍)|19.7|26.2|34.7|27.0|21.2| |P/B(倍)|1.6|1.6|1.5|1.5|1.5|[5]

公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入29,940.07万元，同比增长11.55%，净利润达5,669.54万元 [2] - 扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后销售收入28,488.18万元，同比增长18.86%，境外增长超过20% [2] 临床端业务布局 - 公司客户研发管线集中在临床前或临床早期，未来临床端产品需求潜力大 [2] - 百斯医学为生物制药和医学诊断提供分析检测试剂产品和定制化服务，打造并运营ClinMax品牌产品和病理技术服务平台 [2] - 公司完成对北京衡道医学检验实验室有限公司的全资收购，更名为北京百普赛斯医学检验实验室有限公司，提供全流程解决方案 [3] GMP级试剂进展 - 公司已成功开发近40款高质量的GMP级别产品，适用于CGT药物的规模化生产和临床研究 [3][4] - 苏州的GMP级别生产厂房已进入试生产阶段，采用先进工艺控制和全面的GMP级别质量管理体系 [3] 全球化运营优势 - 公司依托品牌影响力，为全球市场提供生物试剂和技术服务，产品契合全球各区域差异化需求 [3] - 公司制定针对性市场战略，与多家企业、部门和机构建立合作关系 [3] - 公司在中国、美国和欧洲建立仓储物流体系，实现全球市场覆盖，提升发货效率 [3] - 公司搭建高效内部沟通机制，重视人才队伍建设，覆盖超70个国家和地区，赢得9,000多家客户信赖 [3] CGT领域布局 - 公司能为细胞与基因治疗客户提供全方位解决方案 [4] - 公司开发一系列重组蛋白和抗独特型抗体产品，用于CAR - T产品开发和测试 [4] - 公司拓宽细胞与基因治疗相关产品，助力CAR - T细胞疗法研发进程 [4] - 公司可提供Premium (Pre - GMP)级别原料和一站式开发服务 [4] ADC领域布局 - ADC药物将高靶向性抗体与化疗药物结合，成为抗体药物研发热门方向 [4] - 公司提供多种高质量产品和服务，覆盖ADC药物全流程，加速研发进程 [4] 股份回购计划 - 公司使用自有资金2,000万元（含）至4,000万元（含）以集中竞价方式回购部分股份，拟全部注销并减少注册资本 [5]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为299,400,734.63元，同比增长11.55%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为56,695,415.68元，同比下降38.13%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为57,694,479.40元，同比下降36.03%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为35,484,559.78元，同比下降42.07%[11] - 基本每股收益为0.4735元/股，同比下降37.99%[11] - 稀释每股收益为0.4735元/股，同比下降37.65%[11] - 加权平均净资产收益率为2.18%，同比下降1.34%[11] - 总资产为2,875,624,630.05元，同比增长2.21%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为2,543,873,302.44元，同比下降1.76%[11] - 公司实现营业收入人民币29,940.07万元，同比增长11.55%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为5,669.54万元[16] - 公司实现营业收入29,940.07万元，同比增长11.55%[27] - 扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后，常规业务实现销售收入28,488.18万元，同比增长18.86%[27] - 重组蛋白业务收入25,351.20万元，占营业收入的84.67%，同比增长11.40%[25] - 抗体、试剂盒及其他试剂业务收入3,379.49万元，占营业收入的11.29%，同比增长17.16%[25] - 检测服务业务收入655.33万元，占营业收入的2.19%，同比下降1.59%[25] - 公司2024年上半年营业收入为299,400,734.63元，同比增长11.55%[44] - 营业成本为25,573,036.45元，同比增长7.01%[44] - 销售费用为96,683,043.17元，同比增长32.03%，主要由于销售人工成本增加[44] - 研发投入为78,225,675.44元，同比增长29.07%，主要由于支付薪酬税费增加[44] - 重组蛋白产品营业收入为253,511,999.78元，同比增长11.40%，毛利率为94.51%，同比下降0.90%[45] - 抗体及其他试剂产品营业收入为33,794,896.27元，同比增长17.16%，毛利率为92.43%，同比下降2.00%[45] - 货币资金为1,939,070,568.63元，占总资产比例为67.43%，同比下降3.09%[47] - 存货为165,579,813.40元，同比增长5.76%，主要由于采购商品支付现金增加[47] - 投资活动产生的现金流量净额为-111,468,304.71元，同比下降564.42%，主要由于进行现金管理支出[44] - 筹资活动产生的现金流量净额为14,167,757.69元，同比增长110.86%，主要由于报告期当期分红尚未支付[44] - 募集资金总额为225,000万元，报告期投入募集资金总额为9,828.5万元，累计投入募集资金总额为133,857.58万元[52] - 研发中心建设项目累计投入金额为25,077.8万元，投资进度为53.53%，预计2025年12月31日达到预定可使用状态[53] - 营销服务升级项目累计投入金额为19,763.93万元，投资进度为79.49%，预计2025年12月31日达到预定可使用状态[54] - 补充流动资金项目累计投入金额为22,000万元，投资进度为100.00%[54] - 超募资金累计使用67,015.85万元用于永久补充流动资金，占超募资金总额的57.92%[54] - 公司累计使用70,792.43万元闲置募集资金进行现金管理[56] - 募集资金专用账户累计利息收入为4,149.86万元，累计手续费为4.72万元[52] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目共计10,520.26万元，并已使用募集资金置换[55] - 募集资金投资项目实施地点变更，增加北京经济技术开发区和美国、香港作为实施地点[55] - 截至2024年6月30日，募集资金专户余额合计为9,010.13万元[52] - 公司报告期内以套期保值为目的的衍生品投资类型为外汇期权，初始投资金额为171.12万元，期末金额为53.12万元，占公司报告期末净资产比例为0.02%[59] - 公司报告期内因外汇期权到期平仓产生实际损失118万元[59] - 公司报告期内未进行以投机为目的的衍生品投资[62] - 公司报告期未出售重大资产[64] - 公司报告期未出售重大股权[65] - 公司主要子公司百普赛斯（香港）注册资本为214.17万美元，报告期内净利润为-13,541,665.68元[65] - 公司主要子公司百斯医学注册资本为8000万元，报告期内净利润为-8,265,318.20元[65] - 公司主要子公司苏州百普赛斯注册资本为1亿元，报告期内净利润为-8,162,453.65元[65] - 公司报告期内购买了北京百普赛斯医学检验实验室有限公司，对整体生产经营和业绩的影响暂无[66] - 公司2024年上半年营业总收入为299,400,734.63元，同比增长11.55%[128] - 2024年上半年公司营业总成本为222,935,117.92元，同比增长36.73%[128] - 2024年上半年公司研发费用为78,225,675.44元，同比增长29.07%[128] - 2024年上半年公司净利润为53,723,360.39元，同比下降38.08%[129] - 2024年上半年公司归属于母公司股东的净利润为56,695,415.68元，同比下降38.13%[129] - 2024年上半年公司基本每股收益为0.4735元，同比下降38.0%[129] - 2024年上半年公司母公司营业收入为218,143,514.61元，同比下降4.17%[131] - 2024年上半年公司母公司净利润为63,454,722.45元，同比下降46.26%[131] - 2024年上半年公司综合收益总额为56,924,533.02元，同比下降39.48%[129] - 2024年上半年公司归属于母公司所有者的综合收益总额为59,896,588.31元，同比下降39.45%[129] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为316,614,164.20元，同比增长12.7%[133] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为281,129,604.42元，同比增长28%[134] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为35,484,559.78元，同比下降42.1%[134] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为555,186,669.22元，同比下降34%[134] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为666,654,973.93元，同比增长4.9%[134] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-111,468,304.71元，同比下降564.4%[134] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计为39,300,000.00元[134] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计为25,132,242.31元，同比下降80.8%[134] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为14,167,757.69元，同比增长110.9%[134] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-61,656,086.55元，同比下降51.5%[134] - 经营活动产生的现金流量净额为66,286,501.38元，相比上年同期的3,220,536.83元有显著增长[135] - 投资活动产生的现金流量净额为-146,541,009.63元，相比上年同期的65,857,765.85元有显著下降[135] - 筹资活动产生的现金流量净额为19,763,117.70元，相比上年同期的-129,340,809.52元有显著改善[135] - 现金及现金等价物净增加额为-60,491,390.55元，相比上年同期的-60,262,506.84元基本持平[135] - 期末现金及现金等价物余额为134,395,716.56元，相比上年同期的1,385,972,994.09元有显著下降[135] - 综合收益总额为56,695,415.67元，相比上年同期的59,896,588.37元有所下降[136] - 所有者投入和减少资本为2,172,027.82元，相比上年同期的8,174,813.82元有所下降[136] - 利润分配为-107,753,580.00元，相比上年同期的-107,753,580.00元持平[136] - 本期增减变动金额为-48,657,019.16元，相比上年同期的56,924,533.06元有显著下降[136] - 归属于母公司所有者权益合计为2,588,273,092.95元，相比上年同期的2,589,558,266.31元略有下降[136] - 公司本期期末余额为120,000,000.00元[140] - 公司本期增减变动金额为-42,126,829.73元[141] - 公司本期综合收益总额为98,926,686.94元[139] - 公司本期所有者权益合计划分为2,549,233,147.34元[140] - 公司本期未分配利润为276,160,490.27元[140] - 公司本期资本公积为2,106,234,863.27元[140] - 公司本期盈余公积为40,000,000.00元[140] - 公司本期专项储备为633,329.89元[140] - 公司本期其他综合收益为6,204,463.91元[140] - 公司本期少数股东权益为633,329.89元[140] - 综合收益总额为63,454,722元[142] - 所有者投入和减少资本为8,174,813.82元，其中股份支付计入所有者权益的金额为8,174,813.82元[142] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为-107,753,580.00元[142] - 本期期末余额为2,734,222,061.87元，其中未分配利润为471,971,380.23元[143] - 综合收益总额为118,071,087.28元[144] - 所有者投入和减少资本为6,508,141.48元，其中股份支付计入所有者权益的金额为6,508,141.48元[144] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为-120,000,000.00元[145] - 本期期末余额为2,719,945,610.47元，其中未分配利润为457,124,450.92元[145] - 公司股本总额为120,000,000.00元[147] - 财务报表批准报出日为2024年8月29日[147] 产品与服务 - 公司主要产品包括重组蛋白、抗体、试剂盒、磁珠等[17] - 公司客户覆盖全球Top20医药企业及国内知名生物医药企业[16] - 公司开发了一系列GMP级别重组蛋白产品，包括细胞生长因子和细胞培养基质蛋白[19] - 公司提供用于脑科学治疗研究和诊断研究的重组蛋白产品，如APOE蛋白、Alpha-Synuclein蛋白等[19] - 公司开发了用于CAR-T免疫细胞作用的蛋白，如CD19靶点蛋白和BCMA靶点蛋白[19] - 公司提供肿瘤微环境蛋白，如TL1A蛋白和DLL3蛋白，用于肿瘤靶向治疗药物开发[19] - 公司生产多种酶，如基质金属蛋白酶和CRISPR-Cas酶，具有高度特异性和催化效能[19] - 公司提供信号通路蛋白，如TSLP蛋白和EGF蛋白，参与细胞信号转导过程[19] - 公司开发跨膜蛋白，如Claudin18.2和GPCR（GPRC5D、CXCR4等），用于药物作用靶点[19] - 公司提供病毒相关蛋白，如HIV GP120蛋白和Influenza A HA1蛋白，用于疫苗和诊断试剂开发[19] - 公司提供生物素标记蛋白，如生物素标记VEGF165蛋白，用于药物筛选和优化[19] - 公司提供荧光素标记蛋白，如FITC和PE标记的靶点蛋白，用于药物筛选和优化[19] - 公司已成功开发近40款高质量的GMP级别产品，包括细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以及Cas酶等[22] - 公司位于苏州的

会议信息 - 公司第二届监事会第八次会议于2024年8月29日召开[3] - 会议应出席监事3人，现场2人，通讯1人[3] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告全文及其摘要》议案，3票同意[4] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》议案，3票同意[4][5]

回购计划 - 回购资金总额2000 - 4000万元[4] - 回购价格不超50元/股[4] - 按上限测算预计回购800,000股，占总股本0.67%[4] - 按下限测算预计回购400,000股，占总股本0.33%[4] - 回购实施期限12个月内[4] - 回购股份用于注销并减资[4] - 资金来源为自有资金[4] 股本结构 - 回购前总股本120,000,000股，限售股占44.14%，流通股占55.86%[15] - 按上限测算回购后总股本119,200,000股，限售股占44.44%，流通股占55.56%[15] - 按下限测算回购后总股本119,600,000股，限售股占44.29%，流通股占55.71%[16] 财务数据 - 截至2024年6月30日，总资产287,562.46万元，净资产254,387.33万元，流动资产225,163.55万元，资产负债率11.68%[17] - 按上限测算，回购资金占总资产1.39%、净资产1.57%、流动资产1.78%[17] 其他情况 - 董事等六个月内无买卖股份，无内幕交易及操纵市场行为[19] - 暂无相关主体增减持计划[19] - 回购需履行债权人通知义务[19] - 提请授权董事会办理回购事宜[20][21] - 方案已通过董事会审议，尚需股东大会审议[22] - 方案面临未通过、股价超上限等风险[23] - 无法实施将修订或终止方案[24]