业绩总结 - 2024年一季度，明月镜片收入1.9亿，同比增长11.9%[1] - 23年公司收入为7.5亿，同比增长20.2%[1] - 23年镜片收入为6.0亿元，同比增长24.6%[1] - 24年公司预计归母净利润为2.0/2.4/2.9亿[1] - 2024年预计公司营业收入将达到1,202.54百万元，增长率为15.47%[3] - 2024年预计归属母公司净利润为195.44百万元，增长率为24.06%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1,202.54百万元，较2022年增长92.9%[4] - 2026年预计净利润为313.51百万元，较2022年增长111.6%[4] 用户数据 - 23年归母净利润为1.6亿，同比增长15.7%[1] - 24年公司预计归母净利润为2.0/2.4/2.9亿[1] - 2024年预计每股收益为0.97元，市盈率为27.05[3] - 公司2026年预计ROE为14.82%，较2022年增长5.55个百分点[4] 未来展望 - 24年公司预计归母净利润为2.0/2.4/2.9亿[1] - 2024年预计公司营业收入将达到1,202.54百万元，增长率为15.47%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1,202.54百万元，较2022年增长92.9%[4] 新产品和新技术研发 - 23年镜片收入为6.0亿元，同比增长24.6%[1] - 23年离焦镜片销售额为1.3亿，同比增长70%[1] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到1,202.54百万元，较2022年增长92.9%[4] - 营业利润率在2022年至2026年间稳步增长，2026年达到60.76%[4]

业绩总结 - 明月镜片2023年营收为7.49亿元，同比增长20.17%[1] - 24Q1毛利率同比增长1.9pct至58.1%，扣非归母净利润率同比增长0.5pct至18.1%[3] - 公司常规镜片业务收入利润有望稳步增长，预计2024年归母净利润为1.85亿元，同比增速为17%[4] - 2026年预计明月镜片营业总收入将达到1247亿元，营业成本预计为476亿元，营业收入增长率为17.52%[5] - 2026年预计明月镜片净利润率将达到21.65%，总资产收益率ROA为11.33%[5] - 2026年预计明月镜片速动比率为8.21，资产负债率为9.65%[5]

业绩总结 - 公司在2023年实现收入7.49亿元，同比增长20.2%[1] - 公司的毛利率在2023年同比提升至57.6%，2024Q1继续提升至58.1%[7] - 公司的期间费用率在2023年同比提升至33.9%，2024Q1继续提升至34.7%[8] - 公司的营业总收入预测在2024年将达到867百万元，同比增长15.7%[6] - 公司的归母净利润预测在2024年将达到193百万元，同比增长22.3%[6] - 公司的每股收益预测在2024年将达到0.96元/股，同比增长20.6%[6] - 公司的ROE预测在2024年将达到11.4%，2025年将进一步提升至12.6%[6] - 公司的市盈率预测在2024年为27，2025年将降至22[6] 产品业务 - 公司的离焦镜和三大明星镜片产品持续增长，助力镜片业务稳健增长[3] 市场展望 - 公司展望未来离焦镜赛道高速成长，有望乘近视防控东风，实现高速增长[10] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到1147百万元，净利润为296百万元[14]

业绩总结 - 公司业绩稳健增长，2023年镜片业务营收同比增长29%[1] - 2024年一季度公司毛利率和净利率同比增长，盈利稳步上行[2] - 公司产品齐头并进，量价齐升，24Q1镜片业务营收同比增长20%[2] - 公司持续产品迭代及新品储备，灵活应对下游消费趋势[2] - 公司营业收入预计2024年将下降31%，净利润预计2024年将增长36%[2] 未来展望 - 明月镜片公司2026年预计营业总收入将达到1,090百万美元，呈现稳定增长趋势[3] - 公司2026年预计净利润为334百万美元，净资产收益率预计达到15.7%[3] - 公司2026年预计PE为15.53，PB为2.58，EV/EBITDA为9.87，具有较好的估值水平[3] 市场比较 - 爱博医疗和爱尔眼科为明月镜片公司的可比公司，平均PE为30.8，PB为5.3，明月镜片公司具有较低的估值水平[4] 报告提醒 - 作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[5] - 报告提醒投资者，过往表现不代表未来表现，投资需谨慎[7] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务，投资者应注意市场风险[9] - 报告版权归公司所有，未经许可不得翻版复制，引用需注明出处[10] - 报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用报告内容而引起的损失责任[11] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据相对沪深300指数涨跌幅进行评定，包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[12]

营收情况 - 明月镜片2023年营收为7.49亿元，同比增长20.17%[1] 盈利情况 - 24Q1毛利率同比增长1.9pct至58.1%[3] - 扣非归母净利润率同比增长0.5pct至18.1%[3] 业务表现 - 常规镜片大单品销售亮眼，常规镜片业务同比增长29%[3] 未来展望 - 2026年预测营业总收入为133.5亿[5] - 2026年预测净利润率为21.49%[5] - 2026年预测每股收益为1.42元[5] - 2026年预测PE为18[5] - 2026年预测ROE为13.96%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7.49亿元，同比增长20.17%[1] - 2024年一季度公司实现营收1.92亿元，同比增长11.93%[2] - 公司毛利率持续提升至57.58%，扣非归母净利率为18.19%[3] - 明月镜片年报显示，2026年预计营业收入将达到1,176百万元，较2022年增长88.9%[8] 新产品和新技术研发 - 公司与德国徕卡公司达成独家合作协议，发布防蓝光新品，品牌力、产品力不断提升[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润为1.90/2.30/2.70亿元，对应的EPS分别为0.94/1.14/1.34元，给予DCF目标估值38.36元，维持“买入”评级[4] - 公司的净利率预计将在2026年达到22.9%，较2022年提升1.0个百分点[8] - 预计2026年每股收益将达到1.34元，较2022年增长0.66元[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收7.49亿元，同比增长20.17%[1] - 公司24Q1实现营收1.92亿元，同比增长11.93%[2] - 公司23年镜片业务收入达5.95亿元，同比增长24.59%[3] - 公司23年库存周转周期为93.86天，同比下降24.98%[7] - 公司2026年预计营业总收入将达1243百万元，同比增长19.9%[11] - 公司2026年预计净利润将达367百万元，同比增长27.8%[11] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.02、2.62、3.36亿元，对应估值分别为25.63、19.76、15.46倍[8] - 公司的P/E比率预计将从2022年的38.06下降至2026年的15.46[11] - 公司的P/B比率预计将从2022年的3.53下降至2026年的2.20[11] - 公司的EV/EBITDA比率预计将从2022年的44.82下降至2026年的7.82[11] 投资建议 - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等级别[28] - 投资证券市场存在风险，投资者应谨慎对待[29] - 投资者应独立评估本报告信息，考虑自身投资目的和财务状况[30]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收7.49亿元，同比增长20.17%[1] - 公司在2023年的毛利率为57.58%，同比增长3.61%[1] - 公司产品聚焦效果突出，大单品销售表现亮眼，其中PMC超亮系列产品同比增长近80%[1] - 公司直销渠道实现4.53亿元营收，同比增长14.59%[1] - 公司预计2024年基本每股收益为0.99元，对应PE为28X，维持“推荐”评级[1] 未来展望 - 公司预计2024年归母净利润为199.10百万元，同比增长26.38%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1243.78百万元，较2023年增长了65.9%[5] - 公司2026年预计净利润为306.93百万元，较2023年增长了77.6%[5] - 公司2026年预计ROE为13.92%，较2023年增长了3.8个百分点[5] - 公司2026年预计P/E为19.70，较2023年下降了15.22个百分点[5] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格波动、渠道拓展不及预期、市场竞争加剧等[3] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[9] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[9]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司"轻松控"系列产品逐渐打响知名度,品牌力日益彰显。预计2024-2026年归母净利润分别为2.06/2.59/3.11亿元,同比增长31%/26%/20%,EPS分别为1.02/1.29/1.54元,现价对应PE分别为27/21/18倍。[4] 2. 公司轻松控系列产品表现亮眼,2023年实现收入1.33亿元,同比增长70%。公司深耕青少年近视管理镜片赛道,轻松控Pro延缓近视加深有效率达82%。公司已与爱尔眼科、中山眼科等知名眼科医疗机构建立合作,未来有望进一步提升市场份额。[4] 3. 公司三大明星产品PMC超亮、1.71系列和防蓝光总收入在常规镜片收入中占比为52.31%,其中PMC超亮系列产品2023年收入同比增长近80%。公司明星产品具备产品线齐全、产业链完善、产品力佳的优势,预计有望在差异化战略下,明星产品收入持续提升。[4] 4. 公司2023年实现毛利率57.58%,同比提升3.61个百分点,其中镜片板块毛利率62.08%,同比提升2个百分点。毛利率提升主要系销售结构优化,高毛利镜片产品占比提升所致。[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][1] 报告的核心观点 - 2024年Q1公司实现扣非归母净利润同比增速15%，归母利润同比+15%，离焦镜保持高速增长[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022年至2026年，公司营业总收入分别为623.07百万元、748.74百万元、867.73百万元、1,005.00百万元和1,151.69百万元，同比增速分别为8.25%、20.17%、15.89%、15.82%和14.60%。归母净利润分别为136.22百万元、157.54百万元、182.94百万元、212.46百万元和247.61百万元，同比增速分别为65.93%、15.65%、16.12%、16.14%和16.55%。EPS分别为0.68元/股、0.78元/股、0.91元/股、1.05元/股和1.23元/股。P/E分别为40.39、34.92、30.07、25.89和22.22[序号][1] 投资要点 - 2023年全年公司收入7.49亿元，同比+20.2%，实现归母净利润1.58亿元，同比+15.65%，实现扣非归母净利润1.36亿元，同比+47%。2023年Q4/2024年Q1公司实现收入分别为1.86/1.92亿元，同比+10.4%/+11.9%，实现归母净利润3512万元/4221万元，同比-28%/+20.4%，实现扣非归母净利润2928万元/3479万元，同比增速+9.51%/+15%[序号][1] - 2023年镜片业务收入5.95亿元，同比+24.6%，原料业务9042万元，同比+1.42%。2023年整体毛利率57.6%，同比提升3.61pct，其中镜片业务毛利率62.1%，同比提升2.04pct，原料业务26.4%，同比提升4.37pct。2023年销售费用率19.69%，同比提升3.49pct，管理费用率10.5%，同比降低0.75pct[序号][1] - 2023年“轻松控”收入1.33亿元，同比+70%，2023年新推出了1.56系列和医疗渠道的1.71系列，医疗渠道方面，公司加大了拓展力度，截至2023年底，公司医院类客户为194家，目前已与爱尔眼科、温州医科大学附属第一医院、浙江大学第二医院等医疗渠道展开合作[序号][1] - 2024年Q1毛利率继续提升，离焦镜保持高速增长，PMC超亮系列产品收入同比+77%、1.71系列产品收入同比+33%，防蓝光系列产品收入同比+22%，三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比为54%。近视防控产品依然保持较快增长，2024年Q1“轻松控”系列产品销售额为4108万元，同比+50%。2024年Q1公司整体业务毛利率为58.07%，较去年同期增长1.94 pct[序号][1] - 2023年公司继续受益于离焦镜行业高景气，在渠道和产品方面均有突破，但终端消费环境在2023年Q4以来仍面临一定的压力，下调公司2024-2025年归母净利润从2.06/2.5亿元至1.8/2.1亿元，预计2026年公司归母净利润2.5亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为30/26/22倍，维持“买入”评级[序号][1]