财务数据和关键指标变化 - 公司2022年全年业绩预计在6-6.5亿元,对应当前估值约15倍 [11] - 2022年一季度新增订单19亿元,4-5月每月新增订单超7亿元,预计6月环比有所提升 [11] - 2021年全年新增订单66亿元,其中光伏占40%,风电占30%,储能占10%,数据中心和配网占10% [11] - 2022年整体订单增速目标为25%-30% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要产品包括相变、成套开关和变压器,占营收比例分别为70%、10%和14% [13] - 新能源业务占公司营收比重约80%,其中光伏占50%,风电占20%,储能占10% [9] - 公司在海上风电变压器领域具有量价双增的优势,一次升压变压器价值约1.5-2亿元,二次升压变压器价值约4亿元 [18][19] - 公司在海上光伏领域中标国华1GW项目,总订单金额约2.9亿元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场需求持续旺盛,预计至2030-2035年仍将保持增长 [2][3] - 美国和欧洲市场需求主要来自于电网基础设施升级改造和工业化回流带来的用电需求增长,预计未来20年内持续增长 [4][5][6][7] - 亚非拉等新兴市场基础设施建设滞后,电力供给短缺,未来需求增长空间大 [6] - 公司海外业务订单快速增长,2021年全年海外订单超3亿元,2022年一季度达2.8亿元 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司主要发展方向包括海上风电、海上光伏、海外市场和国内网内业务 [17][21][23][24] - 海上风电和海上光伏是公司重点发展方向,具有量价双增优势,未来增长潜力大 [18][19][21][22] - 公司海外市场布局加速,正在开拓欧洲、美洲和东南亚等地区的直销和经销业务 [24][25] - 公司在海上风电领域主要竞争对手为西门子、ABB等国际品牌,但公司产品价格更具优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业整体需求前景确定性强,国内需求预计至2030-2035年持续增长,海外市场需求未来20年内也将持续增长 [2][3][4][5][6] - 公司业务结构清晰,在手订单充足,2022年整体订单增速目标为25%-30% [11] - 二季度业绩预计符合预期,铜价上涨对业绩影响有限 [16] - 公司在海上风电、海上光伏等新兴应用场景具有较强竞争优势,未来增长可期 [17][18][19][21][22] 其他重要信息 - 公司2022年7月解禁影响已经消化,不再构成重大影响 [1] - 公司曾受到国网某家上网公司的处罚,短期内无法在该公司投标,但影响已消除 [1] - 公司股权结构相对集中稳定,实际控制人为享受国务院特殊津贴的顶尖技术人才 [13] - 公司IPO时有所超募,未来在产能扩充和产业链拓展方面有较大灵活性 [25]

广东明阳电气股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 23 日召开 第二届董事会第七次会议和第二届监事会第七次会议、于 2024 年 5 月 23 日召开 的 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于拟使用闲置募集资金进行现金管理 的议案》。为提高公司资金使用效率，实现公司与股东利益最大化，在确保不影 响募集资金投资项目建设的情况下，公司拟使用总额不超过人民币 10 亿元（含 本数；下同）的暂时闲置募集资金（含超募资金；下同）进行现金管理，投资安 全性高、流动性好、满足保本要求的产品；使用期限自 2023 年年度股东大会审 议通过之日起 12 个月内有效，在前述额度及决议有效期内，可循环滚动使用； 授权公司管理层在上述投资额度及期限内行使投资决策权并签署相关法律文件， 并由财务部负责具体实施事宜。具体内容详见公司在巨潮资讯网披露的相关公告。 现将公司近期使用闲置募集资金进行现金管理的相关事项公告如下： 证券代码：301291 ...

[报告概述] 本报告对新能源变压器领军企业明阳电气进行了深入研究,主要包括以下几个方面: 公司基本情况 1. 公司源自明阳集团,是新能源电气装备行业的领先企业 [15][16] 2. 公司股权结构集中,主要股东深度参与公司管理 [16] 3. 公司营收稳定增长,发展前景良好 [17][18][19][20][21] 专注新能源赛道,持续受益高盈利和高景气度 1. 公司从事输配电设备,2023年新能源收入占比达83% [29][30][31][32][33] 2. 公司技术优势叠加产品力,巩固新能源头部竞争地位 [39][40][41][42][43][44] 3. 新能源产品技术含量高,赛道具备高盈利 [45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] 4. 政策端持续推动,公司受益下游高景气度 [59][60][61][62][63][64] 核心看点1:海风升压系统进口替代,量价齐升释放弹性 1. 海上风电增速快但升压系统国产化水平较低 [65][66][67][68] 2. 风电平价后风机厂降本,包括国产替代和大容量 [69][70][71][72] 3. 公司海风升压系统进口替代,量价齐升贡献业绩 [73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][90] 核心看点2:海外变压器紧缺,间接出海+全球化布局双轮驱动 1. 海外变压器需求增长、供给短缺问题或将持续存在 [92][93][94][95][96][97][98] 2. 公司间接出海+全球化布局双轮驱动 [99][100][101] 盈利预测和估值 1. 盈利预测 [103][104][105] 2. 估值 [109][110] 风险提示 1. 海风升压系统订单拓展不及预期 2. 产能扩张不及预期 3. 下游新能源增长不及预期 4. 毛利率不及预期 5. 原材料价格波动风险 6. 市场竞争风险 7. 技术人才流失风险 [112][113][114][115]

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2024-032 广东明阳电气股份有限公司 2023 年度利润分配方案实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配及资本公积金转增股本方案情况 1、广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年度利润分配方 案已经公司于 2024 年 5 月 23 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过，具体内 容为：以公司现有总股本 31,220 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 6.4 元（含税），合计派发现金红利人民币 19,980.80 万元（含税）。本次利润分配 不进行资本公积转增股本，不送红股，剩余未分配利润结转以后年度。若公司利 润分配方案公布后至实施权益分派股权登记日期间，因回购股份、重大资产重组 股份回购注销等致使公司的总股本发生变动，将维持每股分配比例不变，相应调 整分配总额。 上述事项相关公告已于 2024 年 4 月 25 日在中国证监会指定的创业板信息披 露网站巨潮资讯网上披露。 2、自利润分配方案披露至实施期间，参与分配的公司 ...

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2024-031 广东明阳电气股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 23 日召开 第二届董事会第七次会议和第二届监事会第七次会议、于 2024 年 5 月 23 日召开 的 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于拟使用闲置募集资金进行现金管理 的议案》。为提高公司资金使用效率，实现公司与股东利益最大化，在确保不影 响募集资金投资项目建设的情况下，公司拟使用总额不超过人民币 10 亿元（含 本数；下同）的暂时闲置募集资金（含超募资金；下同）进行现金管理，投资安 全性高、流动性好、满足保本要求的产品；使用期限自 2023 年年度股东大会审 议通过之日起 12 个月内有效，在前述额度及决议有效期内，可循环滚动使用； 授权公司管理层在上述投资额度及期限内行使投资决策权并签署相关法律文件， 并由财务部负责具体实施事宜。具体内容详见公司在巨潮资讯网披露的相关公告。 现将公司近期使 ...

首次公开发行股票前，公司总股本 234,150,000 股；首次公开发行股票完成 后，公司总股本为 312,200,000 股，其中有流通限制或限售安排的股票数量为 244,314,155 股，占发行后总股本的比例为 78.26%；无流通限制及锁定安排的股 票数量为 67,885,845 股，占发行后总股本的比例为 21.74%。 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于广东明阳电气股份有限公司 部分首次公开发行前已发行股份及首次公开发行 战略配售股份解除限售并上市流通的核查意见 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 13 号——保荐业务》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等有关法律、法规的规定，申万宏源证券承 销保荐有限责任公司（以下简称"申万宏源承销保荐"或"保荐机构"）作为广东 明阳电气股份有限公司（以下简称"明阳电气"或"公司"）持续督导工作的保荐 机构，对部分首次公开发行前已发行股份及首次公开发行战略配售股份解除限 售并上市流通的事项进行了审慎核查，并出具核查意见如下： 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委 ...

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2024- 029 2、本次申请解除限售股东户数为 15 户，其中首次公开发行前已发行股份限 售的股东户数为 10 户，解除限售股份的数量为 50,021,605 股，占总股本比例为 16.0223%；首次公开发行战略配售股东户数为 5 户，解除限售股份的数量为 6,294,255 股，占总股本比例为 2.0161%。本次解除限售股份数量共计为 56,315,860 股，占公司总股本的比例为 18.0384%。限售期为自公司首次公开发 行并上市之日起 12 个月。 3、本次解除限售股份的上市流通日期为 2024 年 7 月 1 日（星期一）。 4、本次解除股份限售的股东请勿在解限期间办理转托管、质押式回购等会 导致托管单元发生变更的业务，否则可能导致相应股东解除限售失败。 一、首次公开发行前已发行股份及战略配售股份概况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意广东明阳电气股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1109 号）和深圳证券交易所《关于 广东明阳电气股份有限公司人民币普通股股票在创业板上市的通知》（深证上 〔2023〕555 ...

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2024-030 广东明阳电气股份有限公司 关于控股股东部分股份新增质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股股东中山市 明阳电器有限公司（以下简称"中山明阳"）的函告，获悉其所持有本公司的部 分股份办理了质押登记，具体事项如下： 一、股东股份质押基本情况 特此公告。 截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | 持股比 | 本次质押 前质押股 | 本次质押 后质押股 | 占其所 | | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | 占未质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 占公司 | 已质押股 | | 未质押股 | | | 股东名称 | 持股数量 | 例 | 份数量 | 份数量 | 持股份 比例 | 总股本 比例 | 份限售和 冻结数量 | 占已质押 股份比例 | 份限售和 ...

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2024-027 广东明阳电气股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 1、根据全资子公司广东博瑞天成能源技术有限公司（以下简称"博瑞天成"） 的实际生产经营需要，近日，公司为博瑞天成向广东华兴银行股份有限公司中山 分行(以下简称"华兴银行中山分行")申请 5,000 万元的综合授信额度事项提供 连带责任担保，担保额度为 3,000 万元，公司与华兴银行中山分行签订了《保证 担保合同》。 2、本次担保前，公司对博瑞天成的担保余额为 0 元；本次担保后，公司对 博瑞天成的担保余额为 3,000 万元。 （二）截至本公告披露日，公司为合并报表范围内子公司提供担保的情况如 1 注：根据公司 2024 年 4 月 25 日在巨潮资讯网上披露的《关于 2024 年度为合并报 表范围内子公司提供担保额度预计的公告》（公告编号：2024-014），上表中所述经审 批可用担保总额度为基于公司目前业务情况所作的预计，根据实际情况，公司可在符合 要求的担 ...

报告公司投资评级 公司给予"买入"评级。[75] 报告的核心观点 1. 明阳电气是新能源电气装备领军企业,步入发展黄金周期。公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售,主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。[7][8] 2. 公司产品应用场景广泛,主要包括风电、太阳能、储能、数据中心、智能电网等领域,下游需求旺盛。公司2020-2022年新能源领域收入占比均超过2/3。[49][50] 3. 公司重视研发创新,在风电、光伏、储能等领域开发了多项核心技术,产品性能领先同行。公司海上风电升压系统等产品打破了外资品牌垄断。[50][51][55][56] 4. 公司客户基础良好,与大型电力集团、电网公司等知名企业保持长期合作,产品市占率不断提升。[62][63][64] 5. 受益于电网投资高增速和新能源行业景气发展,公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年归母净利润分别为6.49/8.74/10.94亿元。[72][74][75] 分产品分析 1. 箱式变电站: - 受益于风电、光伏等新能源行业的高景气度,预计2024-2026年收入增速分别为24%/29%/35%,毛利率维持在22%左右。[72] 2. 变压器: - 受益于变压器行业整体增长,预计2024-2026年收入增速分别为34%/14%/15%,毛利率维持在28%左右。[72] 3. 成套开关柜: - 预计国内成套开关保持4.5%左右的增速,公司市占率分别为0.39%/0.40%/0.40%,2023-2025年收入增速分别为81%/14%/15%,毛利率维持在20%左右。[72] 4. 其他业务: - 预计2024-2026年收入增速分别为50%/50%/50%,毛利率维持在20%左右。[72]