证券日报网讯 12月9日，华宝新能在互动平台回答投资者提问时表示，碳酸锂是公司上游供应商的生产 原材料，公司并未直接采购该产品。针对电芯，公司会提前储备合理的安全库存。 （文章来源：证券日报） ...

公司治理与内控建设 - 公司积极建设廉洁从业文化，坚决杜绝贪腐及贿赂情况的发生 [1] - 公司强化内部反贪腐管理制度，规范员工个人行为，并积极开展反贪腐培训以提升员工廉洁从业意识 [1] - 公司通过发布月度内控海报、节日廉洁海报等方式，提升全员内控意识，提醒员工远离潜在的腐败风险 [1] - 公司关于商业道德的详细内容可参阅其在巨潮资讯网披露的《2024年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》 [1]

公司供应链与原材料管理 - 碳酸锂是公司上游供应商的生产原材料 公司并未直接采购该产品 [1] - 针对电芯 公司会提前储备合理的安全库存 [1]

（原标题：华宝新能(301327.SZ)：目前公司暂未有H股上市计划） 格隆汇12月9日丨华宝新能(301327.SZ)在投资者互动平台表示，目前公司暂未有H股上市计划。 ...

投资评级与核心观点 - 报告给予华宝新能“增持”评级，目标价69.84元/股，对应2026年PE 30倍 [4] - 报告核心观点：华宝新能作为便携储能行业领先品牌，通过推出大容量、轻量化新品抢占差异化市场，驱动营收困境反转，同时凭借技术创新和渠道拓展，有望在便携储能行业持续成长及广阔的户储市场中进一步提升市占率 [2][3][4] 公司概况与战略 - 华宝新能是行业领先的便携储能品牌企业，旗下拥有Jackery电小二品牌，产品销往美国、日本、英国、德国等多个国家，其中北美销售占比约50% [2] - 公司发展历经充电宝ODM、开创便携储能品类，现已进入探索微储及户用产品的品类拓展阶段 [15] - 公司股权高度集中，实际控制人合计持股66.48%，并实施了限制性股票激励计划，考核目标绑定高增长，例如要求2025-2027年营收分别同比增长不低于39.0%/40.3%/39.5%，体现了业务增长信心 [2][18][22] - 公司主营业务聚焦便携储能，该业务占2024年营收比重为77.43%，销售渠道以线上为主（占比超九成），北美是核心市场（占比58.96%） [24] 便携储能行业分析 - 行业成长性持续，全球便携储能市场规模预计2025年达45亿美元，2026年达52亿美元 [28] - 主要市场渗透率仍处低位，增长空间大：根据Frost & Sullivan数据测算，2025年美国、日本、欧洲便携储能的家庭渗透率分别约为10%、11%、不足5% [2][28] - 行业竞争环境改善：2023年因原材料磷酸铁锂价格下降导致价格战激烈，2024年以来原材料价格趋稳，价格战放缓，行业均价从2023年Q1的127美元回升至2025年Q3的209美元，头部市场集中度（CR5）从2022年的35.2%提升至2025年的45% [37][44][45] - 技术和场景持续迭代驱动二次增长：技术向轻量化、大容量快充、固态电池等方向发展，应用场景从户外拓展至灾害备电、家庭日用、光储联动等 [37][42] 公司产品与市场竞争力 - 公司2025年推出大容量、轻量化新品，抢占差异化市场 [2] - 产品具备显著轻量化优势：例如一度电新品Jackery Explorer 1000 v2比行业标准小18%、轻10% [47][52] - 产品性价比突出：Jackery 1000 v2官网零售价399美元，一度电价格372.9美元，优于部分竞品 [47][50] - 公司筑高技术壁垒：首次将新能源汽车CTB技术应用于便携储能，领先行业2-3年，并拥有ChargeShield 2.0独家安全技术 [44] - 市场地位领先：根据久谦数据，2025年1-10月，公司在亚马逊日本站市占率达29%行业第一，美国站市占率约10%反超正浩位居第一，英国站市占率从2024年的10%大幅提升至17% [58][61] - 区域市场增长强劲：2025年Q1-Q3，公司欧洲市场营收同比大幅增长132.30%，北美市场同比增长40.52% [55] 家用储能业务机遇 - 全球户储市场空间广阔：根据EESA数据，预计2023年全球户储新增装机规模达16.1GWh，对应约160亿美元市场规模，预计2024年新增装机17.8GWh [3][62] - 欧美光伏配储率低，增长空间充足：报告测算，2025年美国光伏配储率约12.8%，欧洲约27.5%，仍有较大提升空间 [65][66] - 公司产品具备差异化优势：推出5度电便携式移动家储5000plus，通过轻量化设计、极简安装（0钻孔、3根线、5分钟即插即用）降低安装门槛，含安装总成本约5500美元，显著低于传统户储产品（如Tesla Powerwall 3约1.5万美元），降低了用户决策门槛 [3][75][78] - 产品性能优越：5000plus交流输出功率峰值达14.4kW，容量可扩展至60kWh，且具备便携移动性，拓宽了使用场景 [78][82] 渠道与供应链 - 渠道矩阵完善：线上通过品牌独立站及亚马逊等第三方平台销售，线下已与Costco、Lowe‘s等全球知名零售商合作，产品入驻超10,000家店铺 [84][86] - 独立站增长迅速，提升盈利能力：2025年上半年品牌官网独立站营收同比增长55.25%，占总营收比例达29.41%，由于无平台扣点且新品利润率高，有望提升整体盈利水平 [3][85] - 供应链转移应对关税：公司持续推进东南亚产业链转移，以减弱美国关税影响，根据2025年5月后的政策，对华消费品关税水平约40% [3][90][94] 财务表现与预测 - 营收恢复增长：2025年Q1-Q3公司营业收入29.42亿元，同比增长37.9% [89] - 毛利率阶段性波动：2023年受价格战影响毛利率下滑，2024年回升至40%以上，2025年Q2/Q3因关税成本分摊及促销等因素，毛利率分别为39.9%和37.1% [90][96] - 盈利预测：报告预计公司2025-2027年营收分别为50.11亿元、76.32亿元、94.83亿元，归母净利润分别为1.85亿元、4.06亿元、6.14亿元 [4][109] - 估值比较：公司当前股价对应2025-2027年PE为53.36倍、24.31倍、16.09倍，低于可比公司（派能科技、固德威、绿联科技）2025-2027年平均PE的58.81倍、28.02倍、20.09倍 [4][110][111]

公司股价与交易概况 - 12月8日，华宝新能股价上涨0.80%，成交额为4911.22万元，换手率为1.14%，总市值为98.28亿元 [1] - 当日主力资金净流入181.99万元，占成交额的0.04%，在行业中排名第47/106位，主力趋势不明显 [5] - 近期主力资金流向：近3日净流出475.70万元，近5日净流出929.23万元，近10日净流出1103.03万元，近20日净流出3046.52万元 [6] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为1293.21万元，占总成交额的3.1% [6] 公司业务与技术布局 - 公司主营业务为锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，核心产品为便携储能产品 [3][8] - 公司便携太阳能产品均使用BC类电池，采用全球最先进的IBC电池技术，转换效率高达25% [2] - 公司与中比新能源达成战略合作，共同开发钠离子电池，探索其在终端产品的应用 [2] - 公司自2011年成立以来一直聚焦锂电池储能领域，初期以充电宝ODM业务为主，积累了电源管理、工业设计等技术，并拥有松下、LG化学等高质量供应商及特斯拉、宝马等知名客户 [3] 公司财务与运营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入29.42亿元，同比增长37.95%；归母净利润为1.43亿元，同比减少10.62% [8] - 公司海外营收占比高达95.09%，受益于人民币贬值 [4] - 主营业务收入构成：便携储能产品占77.46%，光伏太阳能板占20.84%，其他产品占1.37%，其他(补充)占0.33% [8] - 公司A股上市后累计派现3.78亿元 [9] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.34万户，较上期减少0.13%；人均流通股为5679股，较上期增加58.63% [8] - 十大流通股东变动：华夏蓝筹混合(LOF)A为新进股东，持股159.58万股；香港中央结算有限公司持股134.12万股，较上期减少81.62万股；汇添富消费升级混合A、华夏兴和混合A为新进股东 [9] - 广发高端制造股票A、汇丰晋信核心成长混合A、南方阿尔法混合A、中欧创新未来混合(LOF)、鹏华优选成长混合A、鹏华动力增长混合(LOF)、南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [9] 技术面与市场分析 - 该股筹码平均交易成本为63.95元，近期有吸筹现象但力度不强 [7] - 目前股价靠近压力位57.49元，若突破则可能开启上涨行情 [7] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块包括消防概念、融资融券、基金重仓、新能源车、特斯拉等 [8]

核心观点 - 华宝新能是一家专注于锂电池储能产品研发、生产和销售的公司，其核心产品为便携储能产品，海外营收占比极高，近期股价表现、资金流向及技术面呈现特定状态，同时公司在BC电池和钠离子电池等前沿技术领域有所布局 [2][3][7] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，核心产品为便携储能产品，占主营业务收入的77.46%，光伏太阳能板占20.84% [7] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入29.42亿元，同比增长37.95%，但归母净利润为1.43亿元，同比减少10.62% [7] - 公司海外营收占比高达95.09%，因此受益于人民币贬值 [3] - 公司自2011年成立以来一直聚焦锂电池储能领域，积累了松下、LG化学、特斯拉、宝马等知名供应商和客户资源 [2] 技术与产品布局 - 公司的便携太阳能产品均使用BC类电池，采用全球最先进的IBC电池技术，转换效率高达25% [2] - 公司与中比新能源达成战略合作，共同开发钠离子电池，探索其在终端产品的应用 [2] 市场表现与资金动向 - 12月5日，公司股价上涨0.96%，成交额4268.50万元，换手率1.01%，总市值97.50亿元 [1] - 当日主力资金净流出201.01万元，占成交额的0.05%，在行业中排名75/106，且所属行业主力资金连续3日净流出 [4] - 近3日、5日、10日、20日主力资金均为净流出状态，金额分别为-967.75万元、-1248.06万元、-965.14万元和-3478.10万元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1531.43万元，占总成交额的4.81% [5] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.34万户，较上期减少0.13%，人均流通股5679股，较上期增加58.63% [7] - 同期十大流通股东出现变动，华夏蓝筹混合(LOF)A、汇添富消费升级混合A、华夏兴和混合A为新进股东，而广发高端制造股票A、汇丰晋信核心成长混合A等多家机构退出十大流通股东之列 [8] - 香港中央结算有限公司持股134.12万股，相比上期减少81.62万股 [8] - 公司A股上市后累计派现3.78亿元 [8] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为64.08元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 目前股价靠近压力位57.52元，若突破则可能开启上涨行情 [6]

公司股价与交易数据 - 12月1日，华宝新能股价上涨0.09%，成交额6154.29万元 [1] - 当日融资买入529.63万元，融资偿还520.66万元，融资净买入8.97万元 [1] - 截至12月1日，融资融券余额合计1.44亿元，其中融资余额1.44亿元，占流通市值的3.30%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 12月1日融券偿还1000股，融券卖出300股，卖出金额1.72万元；融券余量7840股，融券余额44.84万元，超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市华宝新能源股份有限公司，位于广东省深圳市龙华区，成立于2011年7月25日，于2022年9月19日上市 [1] - 公司主营业务为锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，核心产品为便携储能产品 [1] - 主营业务收入构成为：便携储能产品77.46%，光伏太阳能板20.84%，其他产品1.37%，其他(补充)0.33% [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为1.34万户，较上期减少0.13%；人均流通股5679股，较上期增加58.63% [2] - 公司A股上市后累计派现3.78亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏蓝筹混合(LOF)A为新进股东，持股159.58万股；香港中央结算有限公司持股134.12万股，较上期减少81.62万股；汇添富消费升级混合A、华夏兴和混合A为新进股东 [3] - 广发高端制造股票A、汇丰晋信核心成长混合A、南方阿尔法混合A、中欧创新未来混合(LOF)、鹏华优选成长混合A、鹏华动力增长混合(LOF)、南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入29.42亿元，同比增长37.95% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为1.43亿元，同比减少10.62% [2]

上市计划与资金用途 - 公司拟在香港联合交易所主板上市，中金公司及摩根士丹利担任联席保荐人 [1] - 募集资金将用于研发中心建设，开发更高能量密度的便携储能产品及智能能源管理系统 [2] - 募集资金将用于扩建惠州生产基地，目标提升年产500万台便携储能设备的产能 [2] - 募集资金将用于拓展全球营销网络，重点布局欧洲、北美及东南亚市场 [2] - 部分募集资金将用于补充公司日常运营流动资金，优化资本结构 [2] 公司业务与市场地位 - 公司专注于便携储能电源的研发、生产与销售，主要产品包括户外电源、太阳能充电板及相关配件 [3] - 产品主要应用于户外露营、应急备电、专业作业等场景 [3] - 公司通过“电小二”等品牌构建了覆盖线上线下的全球销售体系 [3] - 产品销往超100个国家和地区 [3] - 公司致力于为用户提供绿色便携的能源解决方案 [3]

公司定位与业务概览 - 华宝新能是便携储能全球龙头，未来有望成为家庭绿电解决方案供应商 [1] - 公司成立于2011年，深耕消费级绿色能源解决方案 [1] - 当前业务覆盖便携式储能、阳台光储、移动家储等领域 [1] - 截至2025年上半年，公司业务已覆盖全球50多个主流国家和地区 [1] 财务与增长表现 - 2014年至2024年公司营业收入复合年均增长率达38.9% [1] - 2014年至2024年公司归母净利润复合年均增长率达47.3% [1] 业务发展前景 - 新品类移动家储、阳台光储开启公司第二增长曲线 [1] - 随着市场规模增长及公司不断迭代产品与拓展渠道，便携式储能业务有望保持稳步发展 [1] - 便携式储能基本盘稳固，新品类有望快速放量，同时盈利能力有望快速修复 [1] - 业绩有望保持长期增长 [1] 同业比较 - 选取德业股份、锦浪科技、固德威作为可比公司 [1]