公司海外产能布局 - 公司海外产能的布局正在有序推进 [1]

公司产品进展 - 华宝新能XBC曲面光伏瓦产品已实现量产 [1] - 华宝新能XBC曲面光伏瓦产品已实现销售 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为维持状态 [3] 核心观点 - 外部面临特朗普宣布11月1日额外加征100%关税的冲击，但家电出海企业相比4月7日暴跌时准备更充分，供应链转移覆盖对美敞口，三季度出口链环比改善趋势确立，基本面企稳向上 [2] - 出海品牌表现好于代工，叠加美联储10月份降息25基点概率高，有望刺激美国地产交易及后周期出口链需求释放，重视工具/储能/餐饮设备等单项冠军的出口需求弹性 [2] - 外部不确定性提高推动内需刺激加码，价值龙头有望迎来估值回归，国庆期间京东国补家电销量增长210%，其中扫地机器人、净水器增速超300% [2] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票家数为88只，占总数的1.7%；总市值为1979.5十亿元，占比1.9%；流通市值为1892.8十亿元，占比2.0% [3] - 行业指数近1个月绝对表现0.4%，近6个月36.5%，近12个月33.2%；相对表现近1个月-3.5%，近6个月12.8%，近12个月17.7% [5] 细分领域业绩前瞻 白电 - 海尔智家空调9月安装卡增长15%，年累增长30%，预计三季度收入双位数增长 [6] - 美的集团9-10月外销接单重回双位数增长，预计三季度收入双位数增长 [6] - 格力电器下半年重启渠道体系，预计收入业绩小幅回正 [6] - 零部件企业盾安环境三季报业绩有望增幅超过50%，海容冷链收入业绩延续双位数表现 [6] 机器人 - 科沃斯三季度内销增速翻倍以上，国内扫地机份额重回30%，预计三季度收入增幅45% [6] - 石头科技Q2扫地机利润率修复至18%，欧洲区域利润率回升至25%，预计三季度业绩增幅40%+ [6] - 德昌股份、欧圣电气受关税冲击，海外产能爬坡进度制约三季报表现 [6] 两轮车 - 九号公司三季度业绩增幅80%，11月启动高端品牌 [6] - 涛涛车业三季度业绩增幅99-133% [6] - 春风动力三季度收入增长25-30%，业绩增长35% [6] - 雅迪、爱玛、小牛等内销企业受益国补，三季度有望提速 [6] 工具 - 巨星科技、泉峰控股工厂搬迁至东南亚，业绩好于预期，终端涨价传导关税能力超预期 [6] - 巨星科技下修2025年收入指引至个位数，预计Q3增速5%左右；泉峰控股2025年估值仅8倍，品牌业务占比77% [6] 出口链细分冠军 - 便携储能华宝新能预计三季度收入增幅40%，业绩下滑20%，四季度东南亚工厂投产 [7] - 餐饮设备银都股份6月涨价10%，泰国工厂已投产，预计三季度收入重回10-15%双位数增长 [7] - 投影极米科技越南工厂投产，海外业务加速，预计2026年业绩加速释放5亿+ [7] - 黑电TCL电子、海信视像下半年有望摆脱渠道依赖，三季度预计收入双位数增长 [7] 重点公司业绩预期 - 美的集团预计2025年收入增速10%，归母净利润增速15% [9] - 海尔智家预计2025年收入增速10%，归母净利润增速14% [9] - 科沃斯预计2025年收入增速19%，归母净利润增速139% [9] - 石头科技预计2025年收入增速54%，归母净利润增速-2% [9] - 九号公司预计2025年收入增速44%，归母净利润增速82% [9] - 华宝新能预计2025年收入增速43%，归母净利润增速34% [9]

公司股价与交易表现 - 10月13日公司股价下跌0.37%，成交额为2.00亿元，换手率为3.67%，总市值为127.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出1319.99万元，占成交额的0.07%，在行业中排名第61位，连续2日被主力资金减仓 [5] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出1721.17万元、1934.43万元、1956.90万元、3982.83万元 [6] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为6200.64万元，占总成交额的6.55% [6] 公司技术与产品布局 - 公司便携太阳能产品均使用BC类电池，采用全球最先进的IBC电池技术，转换效率高达25% [2] - 公司与中比新能源达成战略合作，共同开发钠离子电池，探索其在终端产品的应用 [2] - 公司主要从事锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，核心产品为便携储能产品，占主营业务收入的77.46% [3][8] - 光伏太阳能板业务收入占比为20.84% [8] 公司财务与经营状况 - 2025年1-6月，公司实现营业收入16.37亿元，同比增长43.32%；归母净利润为1.23亿元，同比增长68.31% [8] - 公司海外营收占比高达95.09%，受益于人民币贬值 [4] - 公司A股上市后累计派发现金分红3.78亿元 [9] 公司股东与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为1.34万户，较上期增加15.49%；人均流通股为3580股，较上期增加20.37% [8] - 十大流通股东中出现多家新进或增持的机构，包括广发高端制造股票A新进持股244.63万股，香港中央结算有限公司增持69.27万股至215.74万股 [9] - 汇丰晋信核心成长混合A、南方阿尔法混合A、鹏华优选成长混合A等基金均有增持 [9] - 汇丰晋信低碳先锋股票A和汇丰晋信研究精选混合退出十大流通股东之列 [9] 公司发展历程与行业地位 - 公司成立于2011年7月25日，于2022年9月19日上市，一直聚焦于锂电池储能领域 [3][8] - 公司积累了松下、LG化学、比克电池等高质量供应商资源，以及特斯拉、宝马、超霸电池等知名客户 [3] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块包括钠电池、锂电池、储能、特斯拉、新能源车等 [8]

股价与融资交易表现 - 10月10日公司股价下跌2.83%，成交额为1.45亿元 [1] - 当日融资净卖出189.58万元，融资买入1147.20万元，融资偿还1336.78万元 [1] - 截至10月10日，融资融券余额合计8896.21万元，融资余额8864.18万元，占流通市值1.59%，超过近一年70%分位水平 [1] 融券交易情况 - 10月10日融券偿还2300股，融券卖出300股，卖出金额2.19万元 [1] - 当前融券余量4380股，融券余额32.03万元，低于近一年40%分位水平 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于广东省深圳市，成立于2011年7月25日，于2022年9月19日上市 [1] - 主营业务为锂电池储能类产品及配套产品的研发、生产和销售，核心产品为便携储能产品 [1] - 主营业务收入构成：便携储能产品77.46%，光伏太阳能板20.84%，其他产品1.37%，其他(补充)0.33% [1] 股东户数与股权结构 - 截至6月30日股东户数为1.34万户，较上期增加15.49% [2] - 人均流通股3580股，较上期增加20.37% [2] - A股上市后累计派现3.78亿元 [3] 2025年上半年财务业绩 - 2025年1月至6月实现营业收入16.37亿元，同比增长43.32% [2] - 2025年上半年归母净利润1.23亿元，同比增长68.31% [2] 机构持仓变动 - 广发高端制造股票A新进为第二大流通股东，持股244.63万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股215.74万股，较上期增加69.27万股 [3] - 汇丰晋信核心成长混合A、南方阿尔法混合A、鹏华优选成长混合A、鹏华动力增长混合(LOF)持股均有增加 [3] - 中欧创新未来混合(LOF)持股60.84万股，较上期减少7.02万股 [3] - 南方中证1000ETF新进为第十大流通股东，持股48.25万股 [3] - 汇丰晋信低碳先锋股票A、汇丰晋信研究精选混合退出十大流通股东之列 [3]

行业与公司 * 行业为便携式储能行业，公司为全球便携式储能龙头华宝新能[2] 核心观点与论据 行业前景与趋势 * 便携式储能行业自2016年推出以来，全球出货量已从5万台增长至上千万台，增长潜力巨大[6] * 美国市场渗透率约为10%，其他地区更低，预计未来每年增速可达20%左右[2][6] * 随着户外用电设备增加及家庭备电需求上升，大容量产品（如一度电到五度电）将成为主流，有望提升公司客单价，实现量价齐升[2][6] 公司业务与市场表现 * 华宝新能主营业务为便携式储能产品的研发、生产和销售，专注于满足欧美、日本等地的户外活动及应急备灾需求[2][4] * 公司通过Jackery和电小二品牌覆盖终端市场，在美国市场贡献约50%的收入，日本市场贡献约30%的收入[2][5][10] * 公司产品价格约2000美元，相较于传统户储系统（近2万美元）更具价格优势，适合灾害频发地区的中产家庭短期应急使用[2][7] * 公司在亚马逊Prime Day等销售活动中表现出色，多次位居榜首[2][4] 渠道布局与品牌优势 * 公司线上渠道（亚马逊、天猫京东等）占比约40%，独立官网占比约30%，线下KA零售商（如山姆、Costco）也有布局[2][8] * 通过严格选品标准进入大型商超，定位中高端，以更高的能源密度和更少售后问题赢得消费者信任，品牌影响力强[2][9] 财务表现与未来预期 * 公司预计2026年实现约40%的收入增长，对应约70亿人民币收入，净利润有望回升至8%-10%，即约6.5亿至7亿人民币[4][14] * 2023年因欧洲户储需求透支，公司面临库存高企和人员冗余问题，但从2024年开始调整策略，逐步走出困境[3] * 收入具有周期性，Prime Day及四季度销售额显著增加，2025年三季度毛利率因高关税环境受损，四季度有望企稳回升[2][11] * 2025年Prime Day期间新产品定价较高，打折力度减缓，变相涨价约20%，有助于提高盈利能力[4][13] 风险与应对策略 * 关税问题对公司影响较大，公司通过提前备货和调整销售策略应对挑战[2][10] * 公司通过开发东南亚供应商和代工厂降低生产成本，随着关税政策落地，供应链将进一步打通，成本端有望见底回升[4][12] 其他重要内容 * 公司创始人孙中伟是充电宝单项产品的发明人[4] * 公司当前市值约100多亿人民币，其中50亿为现金（主要来自IPO超募资金），扣除现金后实际市值约80亿人民币[15] * 考虑到公司在行业内缺乏竞争对手，并且是唯一成功进入美日市场建立品牌知名度的头部企业，当前投资价值显著[15]

证券日报网讯华宝新能（301327）10月9日在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终秉持长期主义 发展战略，持续深耕核心业务领域，通过优化经营管理、推进技术创新等举措提升核心竞争力，稳步提 高盈利水平。同时，公司将科学运用合规的市值管理手段，平衡好短期波动与长期价值的关系，全力实 现企业价值与股东利益的最大化，以优异业绩回报广大投资者的信任与支持。 ...

公司战略与业务发展 - 公司以创新驱动为核心战略，秉持客户至上理念，洞察用户场景需求，快速推进业务增长 [1] - 公司加速便携储能及光伏产品的迭代创新，强化在家庭应急备电等家庭场景上的应用 [1] - 公司将精耕细作战略市场，深化渠道布局，完善本土化运营，夯实在便携储能市场的领导地位 [1] 运营与效率提升 - 公司强化研发、生产、品牌、零售的数字化M2C运营能力，优化供应链布局，提升全球产能协同效率 [1] - 公司通过AI工具优化广告投放结构及素材，精准匹配用户需求与场景以提升投放效率，推动费用率持续优化 [1] 品牌与市场地位 - 公司持续提升品牌的全球认知度和美誉度，强化优势传播渠道 [1] - 公司依托丰富产品矩阵与品牌影响力，深化数字化运营与渠道精细化管理 [1]

股权激励计划核心信息 - 公司于2025年9月30日向71名激励对象首次授予240.04万股限制性股票，授予价格为33.15元/股 [1] - 本次激励计划采用的激励工具为第二类限制性股票，股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股及/或向激励对象定向发行的A股普通股 [1] - 任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的公司股票均未超过公司总股本的1%，激励对象不包括独立董事、外籍人员及持股5%以上的股东或实际控制人及其近亲属 [2][14] 股权激励归属安排 - 授予的限制性股票在满足归属条件后将分次归属，归属日不得在定期报告公告前等特定期间内 [3] - 激励对象分为A、B两类并设置不同的归属安排，具体归属期限和比例有详细表格规定 [3] - 激励对象获授的限制性股票在归属前不得转让、用于担保或偿还债务 [4] 公司层面业绩考核 - 本激励计划考核年度为2025至2027年三个会计年度，每个会计年度考核一次，考核指标为营业收入环比增长率 [5][6] - 根据各年度业绩考核目标的完成情况核算公司层面可归属比例，若业绩未达标，当年可归属的股票全部作废失效 [6][7] - 个人层面实际归属数量还需结合个人绩效考核结果确定 [7] 激励计划审批程序 - 公司于2025年9月12日召开董事会审议通过激励计划相关议案，并于9月13日至22日对激励对象名单进行公示 [8][9] - 公司于2025年9月30日召开2025年第五次临时股东会，审议通过了激励计划相关议案 [9][10] - 董事会经过核查，认为公司及激励对象均未发生不得授予限制性股票的情形，授予条件已经满足 [11] 股东会审议情况 - 2025年第五次临时股东会于2025年9月30日召开，共有143名股东代表130,940,633股股份参与表决，占有表决权股份总数的75.4550% [44][45] - 《关于公司〈2025年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》获得高票通过，同意票占出席本次股东会有效表决权股份总数的99.8962% [49][50] - 其他相关议案，包括考核管理办法和授权董事会办理激励计划事宜的议案，均以超过99.89%的同意比例获得通过 [52][54] 股份支付财务影响 - 公司选择Black-Scholes模型计算第二类限制性股票的公允价值，首次授予日标的股价为75.46元/股 [21] - 模型参数包括历史波动率（28.6013%至36.4390%）、无风险利率（1.50%至2.75%）和股息率1.65% [21] - 股份支付费用将在激励计划实施过程中按归属安排的比例摊销，并计入经常性损益 [20][21]

公司战略与业务发展 - 公司在深圳举行新能壹号大厦奠基仪式 该总部基地集研发、制造、办公为一体 旨在助力公司提供更优质的全场景家庭绿电解决方案 [1] - 公司于2022年9月在创业板上市 成为便携储能第一股 [2] - 公司基于对市场的深度洞察 在2016年推出首款锂离子便携储能产品 开创户外电源新品类 并于2018年推出磁吸XBC太阳能板 升级为光充户外电源 [2] - 2024年公司发布全场景家庭绿电解决方案 涵盖DIY小型家庭绿电系统、XBC美学曲面光伏瓦系统等核心产品 致力于提供发电、储电、用电的闭环系统 [2][3] - 公司以让绿色能源无处不在为企业使命 致力于打造可负担、便携易用且安全可靠的绿色能源解决方案 [3] 绿色生产与可持续发展 - 公司构建从内部生产制造到终端产品交付的全链路绿色低碳价值链 建设行业首个零碳实验室 通过光储微电网实现100%绿电运行 [4] - 公司开展符合国际I-REC标准的绿色电力采购行动 并计划建设创新驱动、绿色环保的零碳产业园 [4] - 公司制定了绿色工厂中长期发展规划 旗下18款绿电产品率先通过国际权威机构的产品碳足迹核查认证 [4] - 截至2025年6月30日 公司售出的太阳能板已累计为全球用户减少碳排放量达124.3万吨 [4] 行业前景与竞争格局 - 全球消费级光储市场处于加速增长期 便携储能行业尚处发展初期 市场渗透率低但增长趋势强劲 [5] - 家庭储能领域迎来关键发展节点 预计2025年全球户储装机量进入增长拐点 未来三年复合增长率接近15% [5] - 行业竞争逻辑从性价比比拼升级为技术迭代速度、消费者需求精准定位、全价值链运营效率的综合较量 [6] 公司核心竞争优势 - 公司在研发能力、产品矩阵及直销模式方面构建差异化竞争优势 [6] - 截至今年6月30日 公司累计布局专利1939项 其中光伏专利达661项 [6] - 公司产品矩阵覆盖便携式光伏储能产品、DIY阳台光储、屋顶光伏瓦储能系统解决方案 [6] - 公司全球销售网络覆盖50多个国家和地区 累计销量近600万台 通过M2C模式高效连接用户与生产端 [6]