股价表现与发行情况 - 公司股价今日报26.54元，跌幅1.70% [1] - 公司于2023年8月1日在深交所创业板上市，发行价55.68元/股，发行数量4008万股 [1] - 上市首日盘中最高价80.04元，为历史最高价，目前处于破发状态 [1] - 首次公开发行募集资金总额22.32亿元，净额20.72亿元，超募1.75亿元 [1] - 原计划募集资金18.97亿元，用于生产基地建设、研发中心、品牌营销及补充流动资金 [1] - 发行费用合计1.60亿元，其中保荐及承销费1.07亿元 [1] 2024年度权益分派方案 - 以总股本4亿股为基数，每10股派发现金股利10元，合计派发4亿元 [2] - 以资本公积每10股转增3股，共计转增1.2亿股，转增后总股本增至5.2亿股 [2] - 剩余未分配利润结转以后年度分配，本年度不送红股 [2]

行业表现 - A股港口航运板块午后持续走强 [1] - 国航远洋涨超27% [1] - 宁波海运、宁波远洋、南京港、连云港均封板涨停 [1] - 锦江航运、凤凰航运均涨超6.5% [1] - 重庆港、厦门港务均涨超5.5% [1] 公司表现 - 国航远洋涨幅居首，达27% [1] - 宁波海运、宁波远洋、南京港、连云港表现强势，封涨停 [1] - 锦江航运、凤凰航运涨幅超6.5% [1] - 重庆港、厦门港务涨幅超5.5% [1]

产品研发进展 - 公司第三类医疗器械产品"重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料"通过临床试验伦理审查并在黑龙江省药品监督管理局完成备案[1] - 该产品已进入临床试验阶段 适用于激光光子术后创面修复辅助治疗及敏感性皮肤患者皮肤屏障功能损伤修复[1] 市场竞争格局 - 国内外医美领域同类医疗器械产品及生产企业相对较少[1] - 市场处于快速发展阶段 国内生产及销售情况增长较快[1] 市场需求前景 - 医疗器械产品市场需求持续增长[1] - 市场潜力非常可观[1]

新产品和新技术研发 - 公司“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料”完成临床试验备案[1] - 该产品为公司首款Ⅲ类无菌敷料产品[4] - 产品处于临床阶段，后续需进入注册阶段[3] 市场情况 - 同类医疗器械市场快速发展，国内产销增长快，需求持续增长[3] 未来展望 - 短期内该项目对公司业绩无重大影响[5] - 医疗器械产品上市有不确定性，研发周期长[4]

行业表现 - 2025年1-4月化妆品社零累计同比+4%，跑输社零大盘0.7pct但较2024年有所收窄 [1] - 行业呈现个护品类创新、成分技术突破、情感消费升温及平价消费延续四大核心趋势 [1] - 需求整体平稳，头部国货表现亮眼，新国货崛起由美妆扩散至个护领域 [3] - 护肤、彩妆、婴童、口腔、卫生巾等美妆、个护领域国货份额提升 [3] 投资建议 - 建议增持个护板块：优质公司受益产品创新及抖音渠道机会迎来新增长，重点推荐若羽臣、登康口腔、润本股份 [2] - 建议增持美妆板块：结构性机会，重点推荐重组胶原红利赛道标的锦波生物、巨子生物、丸美股份 [2] - 建议增持具备高端稀缺性、当前处于品牌势能爆发期的毛戈平 [2] - 建议增持具备多品牌矩阵，有望受益国货份额整体提升的上美股份、珀莱雅、上海家化 [2] - 建议关注预期筑底，后续有望迎来拐点的拉芳家化、水羊股份、贝泰妮、福瑞达、华熙生物、敷尔佳、美丽田园医疗健康、青松股份 [2] 行业趋势 - 个护变革：个护老品类新产品，内容电商创造推新环境，助力新品放量 [4] - 成分创新：重组胶原持续景气，多型别、结构等技术创新助力应用场景拓展 [4] - 情感消费：情绪价值催化文化、风格、体验等需求，国潮彩妆、香氛个护有望受益 [4] - 平价消费：供需共振下性价比趋势延续，强供应链、优运营品牌有望受益 [4] 重点公司 - 美护板块因其变化较多、且国货整体呈崛起趋势，成长属性明显、引领新消费 [5] - 基本面维度品牌分化加剧，优选产品创新带动高成长标的、关注边际改善 [5]

化妆品行业市场表现 - 化妆品板块整体呈现上涨趋势 贝泰妮股价涨幅超过10% [1] - 多家化妆品公司跟涨 包括芭薇股份 水羊股份 敷尔佳 拉芳家化 福瑞达等 [1] 资金动向 - 暗盘资金活动显示出市场对化妆品板块的关注度提升 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 公司2024年营收增长但归母净利润下滑，2025Q1营收和归母净利润均下滑，主动开展渠道及产品梳理致收入利润阶段性承压，未来有望随核心单品复购形成和电商渠道方法论沉淀迎来收入及盈利能力企稳 [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入20.2亿元，同比增长4.3%；归母净利润6.6亿元，同比下滑11.8% [2][4] - 2025Q1公司实现营业收入3.0亿元，同比下滑26.4%；归母净利润0.9亿元，同比下滑39.8% [2][4] 分季度情况 - 2024Q1 - Q4公司收入增速分别为9.7%、7.1%、11.9%、 - 7.3%，四季度受同期高基数影响下滑 [9] 分品类情况 - 2024年公司医疗器械/化妆品分别实现收入8.5/11.6亿元，分别同比变动0.3%/7.5%，化妆品业务稳健增长，占比提升1.7个百分点 [9] 分渠道情况 - 2024年公司线上/线下分别实现营业收入11.1/9.1亿元，同比增长20%/ - 10%，其中线上直销收入同比高增26.8%，已覆盖多个主流电商 [9] 盈利情况 - 2024年公司全年毛利率小幅下滑0.5个百分点，化妆品业务小幅下降1.0个百分点，医疗器械上升0.4个百分点；归母净利润率同比下滑6个百分点至32.8%，主因销售费用率大幅提升9.6个百分点至37.1% [9] - 2025Q1归母净利率同比下滑6.7个百分点，主因毛利率提升1.6个百分点至83%、销售费用率同比提升20.3个百分点、管理/研发/财务费用率分别变动2.0/1.8/3.1个百分点 [9] 投资建议相关 - 产品端公司有多个年销售额过亿元单品，且丰富产品剂型和形态；渠道端24年以来品牌力外溢至电商，线上渠道较高增长；研发端成立上海研发中心，创新研发模式 [9] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.74、1.89和2.05元 [9][16] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等详细数据 [16]

权益分派方案 - 公司以总股本400,080,000股为基数 向全体股东每10股派发现金股利10元人民币（含税） 合计派发现金股利400,080,000元 [1] - 同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股 转增后总股本从400,080,000股增至520,104,000股 [1][2] - 香港市场投资者及QFII/RQFII每10股实际派发9元 境内个人投资者根据持股期限适用差异化税率政策 [1][2] 股本结构变动 - 有限售条件股份从341,485,000股增至443,930,500股 持股比例保持85.35%不变 [3] - 无限售条件股份从58,595,000股增至76,173,500股 持股比例维持14.65% [3] - 股份总数增加120,024,000股 全部来自资本公积金转增 [3] 实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年5月26日 除权除息日为2025年5月27日 [2] - 分派对象为截至登记日下午深交所收市后 在中国结算深圳分公司登记在册的全体股东 [2] - 现金红利将于2025年5月27日通过股东托管券商直接划入资金账户 [2] 配套调整事项 - 转增股本后上年度每股收益将按新股本520,104,000股进行摊薄计算 [3] - 相关股东承诺的最低减持价格将根据招股说明书承诺相应调整 [4] - 转增股份处理采用小数点后尾数排序方式 不足1股部分按规则派发 [2]

业务执行情况 - 2024年度查询募集资金专户变动14次[3] - 列席三会次数均为0次[4] - 现场检查1次[4] - 发表专项意见10次[4] - 2024年6月5日培训1次[4][5] - 保荐人每月查询专户资金变动并于2024年9月、2025年4月现场拉取流水[3] 合规情况 - 2024年度无除关键管理人员薪酬外关联交易[7] - 报告期内无对外担保[7] - 11项承诺均已履行[8][9] - 有效执行相关规章制度[3] 违规情况 - 2024年1月5日因恒逸石化项目被证监会出具警示函[10] - 2024年4月30日因方大智源项目被深交所出具监管函[11] - 2024年5月7日因江苏博涛智能热工项目被证监会出具警示函[11] - 2024年5月8日因广东泉为科技项目被广东证监局出具警示函[11] - 2024年8月5日因贵州安达科技项目被贵州监管局出具警示函[12] - 2024年11月8日因深圳市皓吉达电子科技项目被深交所出具监管函[12] - 2024年11月22日被深圳监管局责令改正等[13]

业绩总结 - 公司以400,080,000股为基数，每10股派发现金股利10元，合计派400,080,000元[1] - 资本公积金转增股本后，上年度每股收益摊薄为1.2711元/股[12] 股权变动 - 公司以资本公积每10股转增3股，共计转增120,024,000股，转增后总股本520,104,000股[1] - 有限售条件股份发行前341,485,000股占比85.35%，发行后443,930,500股占比85.35%[11] - 无限售条件股份发行前58,595,000股占比14.65%，发行后76,173,500股占比14.65%[11] 权益分派 - 权益分派股权登记日为2025年5月26日，除权除息日为2025年5月27日[6] - 截止2025年5月26日收市后登记在册股东为权益分派对象[7] - 转增股份于2025年5月27日记入股东证券账户[8] - 委托代派的A股股东现金红利于2025年5月27日划入资金账户[8] 其他 - 公司相关股东承诺的最低减持价格将作相应调整[12]