报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][17][18] 报告的核心观点 - 致欧科技2024年营收增长较快但利润受海运费等影响下滑，各品类、地区和渠道均有增长，物流和渠道优化，供应链全球化，2024年盈利能力承压2025Q1有所改善，预计未来业绩增长维持“买入”评级 [5][6][15][17] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入81.24亿元同比+33.74%，归母净利润3.34亿元同比-19.21%，扣非归母净利润3.09亿元同比-28.53%；2025Q1实现营业收入20.91亿元同比+13.56%，归母净利润1.11亿元同比+10.30%，扣非归母净利润1.20亿元同比+24.86% [5] 收入增长原因 - 新品与次新品销售出色占比提升至37%营收同比增89%；优化物流尾程配送；发力新兴平台渠道销售高速增长 [6] 分品类情况 - 家具/家居/宠物/运动户外系列分别实现收入41.98、29.53、6.76、2.05亿元，分别同比+36.79%、+35.87%、+19.16%、+19.82%，家具和家居品类增长明显 [7] 分地区情况 - 欧洲/北美地区分别实现收入48.96、30.17亿元，分别同比+31.31%、+38.83%，欧洲优化仓储物流发力新兴渠道，北美聚焦头部品类等推动增长 [7][9] 分渠道情况 - B2C/B2B渠道分别实现收入68.37、11.96亿元，分别同比+38.43%、+14.43%，新兴渠道高速增长，亚马逊、OTTO、独立站等均有增长 [9] 物流优化情况 - 欧洲仓网前置新增5个前置仓，降低运费缩短时效；美国提升仓网密度和自发订单比例，降低尾程成本 [10][11] 渠道布局情况 - 形成“线上平台+独立站+线下零售”立体化布局，抢占新兴平台流量红利，实现渠道结构升级 [12] 供应链情况 - 产品标准归一，2024年底标准五金SKU数量下降率达70%；推进供应链全球化，2024年底20%东南亚对美出货，预计2025Q3东南亚成美国主发货基地 [13][14] 盈利能力情况 - 2024年毛利率34.65%同比-1.67pct，期间费用率30.10%同比+2.25pct，净利率4.11%同比-2.69pct；2025Q1毛利率35.39%同比-0.61pct，期间费用率28.23%同比-2.15pct，净利率5.3%同比-0.16pct [15][16] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.85亿元、5.48亿元、7.09亿元，对应EPS分别为0.96元、1.37元、1.76元，对应PE分别为22.25倍、15.64倍、12.10倍 [17][19]

公司基本信息 - 证券代码为 301376，证券简称为致欧科技，编号为 2025 - 002 [1] - 2025 年 5 月 15 日通过深交所互动易“云访谈”栏目以网络远程方式召开业绩说明会，接待人员包括董事长、总经理宋川等 [2] 2024 年营收增长原因 - 平台方面，巩固头部地位同时布局新兴流量阵地，除前三大平台外，其他第三方平台 B2C 营业收入达 9.03 亿元，同比增长 99.7% [2] - 品类方面，形成老品微迭代稳盘、次新品快速爬坡、新品储备扩张的梯度增长模型 [2] - 地区方面，北美市场增长 38.83%，欧洲市场增长 31.31% [2][3] 2025 年发展规划 - 欧洲市场通过仓储布局优化与产品升级巩固优势，加大低市占品类、大件产品和多渠道投入实现增长 [3] - 推进 AI 大模型创新与垂直领域攻关，重点突破供应链需求预测等场景，推动从单点工具向体系化能力升级 [4] 关税相关情况 - 美方承诺取消 91%的关税，修改 34%的对等关税，其中 24%暂停加征 90 天，保留 10%，公司关税成本下降但政策仍在磋商 [3] - 取消 800 美金小包免税政策对公司无影响，公司产品通过一般贸易出口 [3] 海外布局情况 - 布局越南、泰国、柬埔寨、马来西亚等东南亚国家，采用委托加工模式降低关税冲击 [3] - 拥有 30 多万平方米自营海外仓，欧洲有 20 余万平方米自营仓并配置前置仓，美国完成五仓布局 [4] 海运费情况 - 2025 年航运价格下行，公司已签署年度长约降低海运费波动影响 [4]

宠物经济概念板块表现 - 截至5月15日收盘，宠物经济概念上涨1.98%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内54股上涨，其中美农生物、洁雅股份等20%涨停，若羽臣、永安药业、*ST绿康等涨停 [1] - 仙乐健康、回盛生物、一致魔芋涨幅居前，分别上涨13.41%、10.50%、9.10% [1] - 跌幅居前的有致欧科技、青木科技、萤石网络等，分别下跌4.64%、4.42%、2.73% [1] 资金流动情况 - 今日宠物经济概念板块获主力资金净流入2.36亿元 [2] - 48股获主力资金净流入，7股主力资金净流入超3000万元 [2] - 永安药业主力资金净流入6836.03万元居首，洁雅股份、若羽臣、美农生物分别净流入4824.24万元、4614.41万元、4547.50万元 [2] - 洁雅股份、嘉必优、美农生物主力资金净流入率居前，分别为27.98%、13.31%、11.04% [3] 个股表现 - 永安药业今日涨9.99%，换手率31.54%，主力资金净流入6836.03万元 [3] - 洁雅股份涨停19.99%，换手率15.73%，主力资金净流入4824.24万元 [3] - 若羽臣涨停10.00%，换手率7.43%，主力资金净流入4614.41万元 [3] - 美农生物涨停20.02%，换手率29.49%，主力资金净流入4547.50万元 [3] - 仙乐健康涨13.41%，换手率6.66%，主力资金净流入3303.73万元 [3] - 回盛生物涨10.50%，换手率32.52%，主力资金净流入3302.38万元 [4] 资金流出个股 - 青木科技下跌4.42%，主力资金净流出1244.22万元 [7] - 三只松鼠下跌1.62%，主力资金净流出2059.23万元 [7] - 大北农下跌0.49%，主力资金净流出2324.20万元 [7] - 迈瑞医疗下跌1.43%，主力资金净流出4751.79万元 [7] - 金河生物上涨3.50%，主力资金净流出10230.88万元 [7]

证券代码：301376 证券简称：致欧科技 公告编号：2025-040 致欧家居科技股份有限公司 关于公司参与设立产业基金的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、基本情况概述 致欧家居科技股份有限公司（以下简称"公司"）为投资孵化上下游优质项 目，提升公司核心竞争力，推动公司战略愿景实现，公司作为有限合伙人使用 自有资金与普通合伙人兼执行事务合伙人苏州维特力新创业投资管理有限公司 （以下简称"苏州维特力新"）及其他有限合伙人共同投资设立长沙泉仲创业投 资合伙企业（有限合伙）（以下简称"基金"或"合伙企业"）。合伙企业目标募 集规模为人民币 100,000 万元，其中首期募集规模为 65,200 万元人民币，苏州 维特力新作为普通合伙人以自有资金认缴出资额为人民币 700 万元。公司拟以 自有资金认缴出资额人民币 1,000 万元，持股比例占合伙企业首期募集认缴出资 总额的 1.534%。具体内容详见公司于 2025 年 1 月 6 日和 2025 年 3 月 4 日披露 于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 二 ...

光伏产业链 - 宝馨科技6天4板 涨幅9.93% 涉及机器人及光伏业务[3] - 百达精工4天3板 涨幅9.98% 主营压缩机及光伏[3] - 鑫磊股份4天2板 涨幅20.00% 业务涵盖压缩机及光伏[3] - 集泰股份首板涨停 涨幅9.97% 主营光伏及有机硅[3] - 欧晶科技首板涨停 涨幅9.98% 涉及光伏及半导体[3] - 京运通首板涨停 涨幅10.14% 业务包含光伏及半导体[3] - 协鑫集成首板涨停 涨幅9.95% 专注光伏领域[3] - 大全能源涨幅13.99% 主营硅料业务[4] - 艾能聚涨幅12.49% 聚焦光伏行业[4] 航运港口 - 集运欧线期货主力合约单日涨幅超10%[5] - 宁波海运首板涨停 涨幅10.16% 主营航运业务[5] - 南京港首板涨停 涨幅10.03% 港口运营企业[5] - 连云港首板涨停 涨幅10.04% 港口服务提供商[5] - 凤凰航运首板涨停 涨幅9.94% 港口相关企业[5] - 宁波远洋首板涨停 涨幅10.06% 航运业务公司[5] - 海通发展首板涨停 涨幅10.01% 航运领域企业[5] - 国航远洋涨幅23.54% 航运服务公司[5] - 未来股份涨幅17.74% 涉及航运业务[5] 化工行业 - 红墙股份16天10板 涨幅10.03% 化工领域企业[7] - 长华化学首板涨停 涨幅20.00% 化工行业公司[7] - 中化国际首板涨停 涨幅9.97% 综合化工企业[7] - 中毅达首板涨停 涨幅10.03% 主营季戊四醇[7] - 聚合顺首板涨停 涨幅9.98% 化纤生产企业[7] - 七彩化学涨幅13.93% 涉及光刻胶及化工[7] - 联盛化学涨幅12.95% 业务涵盖化工及未导体[7] - 怡达股份涨幅10.19% 光刻胶及化工企业[7] 出海及外销概念 - 朝阳科技6天3板 涨幅10.00% 消费电子及高外销企业[10] - 尚荣医疗2天2板 涨幅9.92% 医疗工程及高外销公司[10] - 浙江正特首板涨停 涨幅9.99% 户外用品及高外销业务[10] - 青岛金王首板涨停 涨幅9.99% 跨境电商及高外销企业[10] - 恒太照明涨幅19.12% 照明设备及高外销公司[10] - 美之高涨幅15.64% 家居产品及局外销业务[10] - 四会富仕涨幅13.70% PCB及高外销企业[10] - 致欧科技涨幅10.12% 家居及出海概念公司[10] 纺织服装 - 华纺股份6天5板 涨幅10.00% 纺织及高外销企业[12] - 迎丰股份3天3板 涨幅10.01% 纺织领域公司[14] - 苏州龙杰3天3板 涨幅10.03% 纺织及军工业务[14] - 物产金轮首板涨停 涨幅9.99% 纺织及AI眼镜企业[14] - 盛泰集团首板涨停 涨幅10.03% 纺织行业公司[14] - 大湖股份涨幅14.03% 纺织业务企业[14] 军工板块 - 成飞集成5天5板 涨幅10.00% 军工领域企业[16] - 利君股份5天5板 涨幅9.97% 军工业务公司[16] - 天箭科技5天5板 涨幅10.00% 三星十三届航天企业[16] - 皖通科技2天2板 涨幅10.04% 军工信息化公司[16] 基因检测 - 贝瑞基因首板涨停 涨幅10.01% 基因测序企业[18] - 华大基因涨幅14.55% 基因检测业务公司[18] 电力行业 - 晋控电力3天2板 涨幅10.03% 电力及有色金属业务[20] - 电投产融首板涨停 涨幅10.00% 电力领域企业[20] 其他重点个股 - 南兴股份首板涨停 涨幅10.02% 算力及智能体业务[22] - 东方海洋首板涨停 涨幅10.00% 深海科技企业[24] - 尤夫股份首板涨停 涨幅10.08% 化工及深海科技公司[24] - 神驰机电6天3板 涨幅10.02% 数据中心电源业务[24] - 恒而达2天2板 涨幅20.00% 并购重组概念企业[24] - 交大昂立3天2板 涨幅9.93% 保健食品公司[24] - 纳尔股份3天2板 涨幅10.02% 半导体业务企业[24] - 皮阿诺首板涨停 涨幅9.98% 家居行业公司[24]

股东减持计划 - 和谐博时、富邦凯瑞、天津德辉计划减持不超过11,998,605股，占公司总股本的2.99%，占剔除回购股份后总股本的3.00% [1] - 通过集中竞价方式减持不超过3,999,535股（占总股本1.00%），大宗交易方式减持不超过7,999,070股（占总股本1.99%） [1] - 三位股东合计持有公司股份22,462,006股，占总股本5.5945%，占剔除回购股份后总股本5.6162% [2][3] 股东持股详情 - 和谐博时持股10,953,447股，占总股本2.7281%，富邦凯瑞持股8,251,299股，占总股本2.0551%，天津德辉持股3,257,260股，占总股本0.8113% [3] - 三位股东不属于控股股东或实际控制人，减持不会导致公司控制权变更 [3] 公司上市及募资情况 - 公司于2023年6月21日在深交所创业板上市，发行4,015万股新股，占发行后总股本10%，发行价24.66元/股，目前股价破发 [3] - 实际募集资金净额89,208.04万元，比原计划少59,368.51万元，原计划募资148,576.55万元用于研发设计中心、仓储物流扩建等项目 [4] - 发行费用总额9,801.86万元，其中广发证券获保荐承销费用6,565.35万元 [4] 财务表现 - 2024年营业收入81.24亿元，同比增长33.74%，但归属于上市公司股东的净利润3.34亿元，同比减少19.21% [4][5] - 扣除非经常性损益的净利润3.09亿元，同比减少28.53%，经营活动现金流量净额22.94亿元，同比增长53.02% [4][5]

A股出海概念板块表现 - 出海概念板块延续近期强势上涨态势 [1] - 服装和家居行业成为领涨板块 [1] 个股表现亮点 - 盛泰集团、皮阿诺、华纺股份、浙江正特、迎丰股份均录得涨停 [1] - 美之高和太湖雪双双实现超过20%的涨幅 [1] - 恒泰照明、有棵树、致欧科技、赛维时代涨幅均超过10% [1]

股东减持计划 - 股东和谐博时 富邦凯瑞 天津德辉计划减持公司股份 合计减持数量不超过11,998,605股 [1] - 减持股份占公司总股本比例2.99% 占剔除回购专用账户股份后总股本比例3.00% [1] - 减持方式为集中竞价和大宗交易 实施期间为公告日起15个交易日后的3个月内 [1]

股东持股情况 - 和谐博时等合计持股22,462,006股，占总股本5.5945%[2] - 和谐博时持股10,953,447股，占总股本2.7281%[5] - 富邦凯瑞持股8,251,299股，占总股本2.0551%[5] - 天津德辉持股3,257,260股，占总股本0.8113%[5] 减持计划 - 三位股东计划减持不超11,998,605股，占总股本2.99%[3] - 集中竞价减持不超3,999,535股，占总股本1.00%[3] - 大宗交易减持不超7,999,070股，占总股本1.99%[3] - 减持期间为2025年6月4日至9月3日[6] - 减持原因是股东自身资金需求[6] 其他情况 - 公司总股本为401,500,000股[5] - 若企业承诺未履行致投资者损失将依法赔偿[14] - 本次减持计划实施及完成存在不确定性[15] - 本次减持不会导致公司控制权变更[15]

财务表现 - 2024全年实现营业收入81.24亿元（同比+33.74%），归母净利润3.34亿元（同比-19.21%），扣非归母净利润3.09亿元（同比-28.53%）[1] - 2025Q1实现营业收入20.91亿元（同比+13.56%），归母净利润1.11亿元（同比+10.30%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+24.86%）[1] - 2024FY毛利率34.65%（同比-1.67pct），归母净利率4.11%（同比-2.69pct）[1] 利润率下滑原因 - 行业竞争加剧导致销售费用率上升至24.70%（同比+1.49pct）[1] - 海运费上涨：2024年6月末上海集装箱出口运价指数（SCFI综合指数）较年初大幅上涨95.8%[1] - 汇兑损益变动：经套期保值工具对冲后的汇兑损益由2023年的3,892万元收益转为2024年的1,773万元损失[1] 战略调整 - 欧洲市场：通过新品类开发和渠道拓展扩大优势，利用本地仓储物流优势开展物流服务[2] - 新兴市场：与主流平台合作挖掘韩国、拉丁美洲和中东等市场机遇[2] - 供应链优化：加大东南亚采购力度，2025年内实现对美出货大部分从东南亚出货以应对关税影响[2] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为98.07/117.34/139.98亿元，对应增速分别为20.72%/19.65%/19.29%[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.64/4.84/5.81亿元，对应增速分别为9.09%/32.94%/20.17%[2] - EPS分别为0.91/1.20/1.45元/股[2]