股价表现 - 今日盘中强势涨停 股价报56.87元 涨幅达20.00% 成交额3.87亿元 换手率21.16% 开盘价51.00元快速拉升至涨停 [1] - 6月24日至8月20日期间涨幅81.04% 区间最高价59.58元 [3] 业务亮点 - 镁合金产品营收占比提升至68.0% 战略转型效果显现 [3] - 获得新能源汽车零部件定点项目 预计总销售额6.5亿元 项目周期2026-2029年 即将进入量产准备阶段 [3] - 可转债项目募资不超过4.5亿元 用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [3] 行业前景 - 镁合金密度为铝合金三分之二 替代铝合金可实现25%-35%减重率 在抗震/散热/强度方面具优势 [3] - 新能源汽车轻量化需求提升 镁合金应用处于爆发初期 市场空间巨大 [3][4] - 比亚迪等头部车企应用镁合金技术 有望引发行业跟风效应 推动产业链快速发展 [4] 公司优势 - 镁合金压铸领域先行者 具备先发优势和技术壁垒 [3] - 经营性现金流大幅改善 产品即将进入放量阶段 [3] - 西南证券9月1日发布研报给予买入评级 [3]

股价及交易表现 - 截至2025年9月9日收盘，公司股价报收47.39元，下跌2.49% [1] - 当日换手率10.99%，成交量3.68万手，成交额1.75亿元 [1] 资金流向 - 9月9日主力资金净流出2257.03万元 [2] - 游资资金净流入1414.35万元，散户资金净流入842.68万元 [2] 可转换公司债券发行进展 - 向不特定对象发行可转换公司债券申请已于2025年8月22日获得深交所上市审核委员会审核通过 [3] - 发行规模不超过4.50亿元，期限6年，募集资金用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [4][5] - 公司主体信用等级为A，债券信用等级为A+，评级展望稳定 [4] - 发行尚需中国证监会注册，最终能否注册及时间存在不确定性 [3] 公司财务状况 - 报告期内主营业务收入持续增长，经营活动现金流量净额与净利润存在差异主要受存货、经营性应收应付变动及票据背书影响 [3][6] - 公司毛利率受原材料价格波动和产品结构变化影响 [3] - 近三年累计现金分红8320.00万元，占年均净利润的115.21% [5] - 外销收入与报关及退税数据基本匹配，回款情况良好 [3][6] - 存货余额增长与业务规模扩大相匹配，跌价准备计提充分 [3][6] 募投项目情况 - 年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目已取得环评和能评批复 [6] - 项目投资规模合理，效益测算谨慎，产能规划具备合理性 [3][6] - 公司拟采取多种措施消化产能，项目实施有利于提升盈利能力 [3] 业务概况 - 公司主要从事车用镁合金、铝合金精密压铸产品及模具的研发、生产与销售 [4] - 业务受益于汽车轻量化趋势，近年营收持续增长，盈利能力较强 [4]

财务表现 - 公司主营业务收入呈现增长态势 报告期内分别为21468.26万元、26598.31万元、34683.31万元和28520.44万元[1] - 经营活动现金流量净额与净利润变动趋势不一致 2021-2024年低于净利润主要受存货增加2025.09万元和经营性应收项目增加1725.53万元影响 2025年1-6月高于净利润因销售回款增加2004.12万元和政府补助增加[1] - 主营业务毛利率整体呈下降趋势 2021-2025年6月分别为41.65%、36.41%、34.83%、35.43%和30.72%[2] 毛利率影响因素 - 原材料价格波动显著影响毛利率 2022年镁合金压铸件单重材料成本同比上升57.59%导致毛利率下降9.76个百分点[2] - 公司采用成本加成定价模式 销售价格随原材料价格和汇率波动调整 部分产品存在年降条款 量产第二年启动年降幅度1%-5%持续三年[2] - 采购定价与市场行情同步变动 镁合金按亚洲金属网价格加加工费 铝合金按公开市场价格协商确定 采用一单一价模式[2] 业务运营 - 外销收入真实可靠 2021-2025年6月外销收入与出口报关金额、出口退税金额基本匹配 客户回款情况良好[3] - 公司通过远期结汇等工具管理汇率风险[3] - 存货增长具有业务合理性 存货结构以原材料、在产品和库存商品为主 合计占比超85% 目前未面临减值风险[3] 募投项目 - 拟募集资金不超过45000万元 投向年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目[4] - 单位产能投资额低于行业平均值 效益预测基于谨慎假设 产品定价、增长率和毛利率指标选取合理[4] - 项目已取得环评和能评批复 虽短期可能摊薄净资产收益率和每股收益 但长期将提升持续盈利能力[4]

融资进展 - 2025年8月22日可转换公司债券申请获深交所审核通过[1] - 发行事项尚需中国证监会注册，结果及时间不确定[2] 信息披露 - 2025年8月29日公开披露2025年半年度报告[1] - 会同中介机构对申请文件部分内容补充、更新和修订[1] - 将在收到证监会决定文件后另行公告[2]

发行相关 - 公司本次发行获2024年第二次临时股东大会决议批准，有效期12个月[8] - 2025年8月22日，深交所上市审核委员会审核通过公司本次发行申请[8] - 2025年8月27日，公司拟将相关股东大会决议有效期延长12个月至2026年8月30日[8] - 本次发行的可转债募集资金拟用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目[13] 业绩数据 - 2022 - 2024年度及2025年1 - 6月，公司归属于母公司所有者的净利润分别为5623.13万元、8008.21万元、8033.11万元、3134.20万元（未经审计）[12] - 2022 - 2024年度及2025年1 - 6月，公司合并报告范围内主营业务收入分别为26,598.31万元、34,683.31万元、40,483.93万元和18,357.11万元（未经审计），分别占同期营业收入总额的98.29%、98.47%、99.08%、98.96%[31] 股权结构 - 截至2025年6月30日，除控股股东源星雄及其一致行动人外，公司不存在其他持有5%以上股份的股东[26] - 截至2025年6月30日，源星雄持股比例60.41%，持股数量67,662,000股[26] - 截至2025年6月30日，公司前十大股东合计持股比例73.90%，持股数量82,758,597股[26] 公司运营 - 补充事项期间，公司主营业务仍为镁合金、铝合金精密压铸件及相关压铸模具的研发、生产和销售[29][31] - 星源泰国实缴注册资本增至64,495,378.50泰铢[31] - 补充事项期间，公司新增经常性关联交易为关键管理人员薪酬276.58万元，不存在偶发性关联交易[36][37] - 公司新增一家全资子公司宁波源星镁贸易有限公司，注册资本500万元人民币，股权占比100%[43][44] - 公司新增两份正在履行的重大采购合同，其中与日东（上海）机械技术中心有限公司的合同金额为530万元[45] - 建设工程施工合同合同价为1.42017227亿泰铢（约合3098.815893万元人民币）[46] - 建筑材料采购合同合同金额为1.01583335亿泰铢（约合2216.548370万元人民币）[46] 其他 - 公司2025年收到多项财政补贴，包括产业链标杆项目市级补助700万元、新能源汽车培育奖补50万元等[57] - 截至2025年6月30日，公司员工713人，劳务派遣人员5人，占比0.70%[67] - 截至2025年6月30日，公司社保应缴677人，缴纳669人，缴纳比例98.82%[68] - 截至2025年6月30日，公司公积金应缴677人，缴纳662人，缴纳比例97.78%[68]

财务数据 - 公司股本为11200.00万元[7] - 2025年6月30日资产总计126438.74万元，较2024年末增长1.01%[14] - 2025年6月30日负债总计15642.92万元，较2024年末增长7.74%[14] - 2025年6月30日归属于母公司股东权益为110795.81万元，较2024年末增长0.12%[14] - 2025年1 - 6月营业总收入18357.11万元[16] - 2025年1 - 6月营业利润3496.60万元[16] - 2025年1 - 6月利润总额3496.41万元[16] - 2025年1 - 6月净利润3134.20万元[16] - 2025年6月30日流动比率为5.55倍，速动比率为4.69倍，合并资产负债率为12.37%[18] - 2025年1 - 6月经营活动现金流量净额4971.96万元，投资活动现金流量净额 - 7311.76万元，筹资活动现金流量净额 - 3007.65万元[19] - 2025年1 - 6月应收账款周转率2.05次，存货周转率2.82次，每股净资产9.89元[20] - 报告期各期主营业务毛利率分别为36.41%、34.83%、35.43%和30.72%，呈下降趋势[37] - 公司最近一期毛利同比下滑7.84%，净利润同比下降15.20%[29] 业务情况 - 报告期内公司一半以上主营业务收入来源于镁合金精密压铸件[8] - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售[8] - 报告期内对前五名客户合计销售金额占比分别为53.35%、63.76%、64.64%和57.50%[23] - 报告期内镁合金、铝合金合计采购金额占比分别为59.02%、52.30%、52.79%和32.25%[24] - 报告期内对前五名供应商合计采购金额占比分别为68.84%、61.50%、59.57%和42.09%[28] - 报告期各期末应收账款净额分别为12790.50万元、16445.31万元、18893.83万元和14905.40万元，占期末资产总额比例分别为11.29%、14.39%、15.09%和11.79%，周转率分别为2.63次/年、2.28次/年、2.19次/年和2.05次/年，呈下降趋势[38][39] - 报告期各期末存货账面余额分别为6425.90万元、6757.63万元、9003.81万元和8877.43万元，随销售规模增长而增长[40] - 报告期内汇兑损失分别为 - 622.90万元、 - 232.93万元、 - 97.74万元和 - 224.75万元，汇率波动影响生产经营和利润水平[44] - 报告期各期末投资性房地产账面价值分别为823.40万元、762.52万元、702.56万元和672.35万元，占资产总额比例分别为0.73%、0.67%、0.56%和0.53%；固定资产金额分别为24128.73万元、23907.22万元、29936.41万元和33089.67万元，占比分别为21.31%、20.92%、23.92%和26.17%[45] - 报告期内公司外销主营业务收入分别为11625.71万元、9759.72万元、12174.75万元和5371.63万元，出口美国业务收入持续下降[56] 风险提示 - 原材料价格上涨10%，主营业务毛利率将下降2.17 - 2.85个百分点[27] - 假设产品成本不变，售价降10%，毛利率将降6.10 - 6.88个百分点[37] - 公司面临募投项目产能过剩风险，若行业扩张过快等可能出现阶段性、结构性产能过剩[36] - 公司面临持续创新、新产品研发失败、核心技术人员流失和核心技术泄密等技术及创新风险[47][48][49] - 公司面临安全生产管理和产品质量管理等内控风险，镁生产有安全隐患，产品质量法规标准趋严[51][52] - 2018年以来公司出口美国产品关税由零提升至25%；2025年起适用“232关税”政策，累计加征45%关税[56] - 本次发行存在不能足额募集所需资金甚至发行失败的风险[68] - 可转债二级市场价格受多种因素影响，可能出现异常波动或低于面值的情况[66] 募投项目 - 本次募集资金投资项目投资总额70000.00万元，固定资产投资额66426.94万元[33] - 募投项目建成后预计增加固定资产59514.80万元[34] - 募投项目达产年度预计新增折旧及摊销4502.43万元，占2024年度营收和净利润比例分别为11.02%和56.05%，占满产期营收和净利润比例分别约为3.9%和24.24% - 25.22%[35] - 公司新增无形资产7721.00万元，导致每年新增折旧及摊销费用较大[35] - 本次可转债募集资金总额不超过45000万元，将用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目，前次超募资金拟投入11190.43万元[109][112] 可转债发行 - 本次拟发行可转债募集资金总额不超过45000万元，发行完成后累计债券余额占最近一期末净资产比例不超50%[72] - 可转债按面值发行，每张面值100元[73] - 可转债期限为自发行之日起6年[74] - 可转债转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[81] - 初始转股价格不低于《募集说明书》公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价[83] - 当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案[61][87] - 当公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），或可转债未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回未转股可转债[63][92] - 本次发行的可转债最后两个计息年度，公司股票连续30个交易日收盘价格低于当期转股价格70%时，持有人可按约定回售[95] - 若可转债募集资金投资项目实施情况与承诺重大变化被认定改变用途，持有人有一次回售权[96][97] - 单独或合计持有本次可转债未偿还债券面值总额10%以上的债券持有人可书面提议召开债券持有人会议[107] - 本次发行的可转债向原股东优先配售，具体比例由董事会协商确定并公告[100] - 本次发行方案有效期为十二个月，自股东大会审议通过之日起计算[114] - 本次发行的可转债不提供担保[110] 保荐相关 - 公司聘请中证鹏元为本次发行的可转债出具资信评级报告[111] - 国投证券指定程洁琼和乔岩为本次发行保荐代表人，范鹏飞为项目协办人[115] - 持续督导期限为证券上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度[132] - 国投证券认为星源卓镁具备向不特定对象发行可转债并在创业板上市的条件[134] - 国投证券同意推荐星源卓镁本次发行的可转债上市交易并承担保荐责任[134] - 内核负责人是许春海[138] - 保荐业务负责人是马登辉[140]

信用与分红 - 星源卓镁主体和本次可转债信用等级为A+，评级展望稳定[8][98][155] - 公司近三年现金累计分配利润8320万元，占近三年年均归母净利润115.21%[17] - 2024年归母净利润8033.11万元，现金分红3000万元；2023年归母净利润8008.21万元，现金分红2800万元；2022年归母净利润5623.13万元，现金分红2520万元[18] 销售与市场 - 报告期内对前五名客户合计销售金额分别为14438.15万元、22459.32万元、26410.40万元和10555.30万元，占比分别为53.35%、63.76%、64.64%和57.50%[25][115] - 报告期内外销主营业务收入分别为11625.71万元、9759.72万元、12174.75万元和5371.63万元，出口美国产品关税现累计加征45%[28][146] 财务指标 - 报告期各期主营业务毛利率分别为36.41%、34.83%、35.43%和30.72%，产品售价降10%，毛利率降6.10 - 6.88个百分点[29][130] - 报告期内营业收入分别为27061.04万元、35221.90万元、40860.44万元和18357.11万元，净利润分别为5623.13万元、8008.21万元、8033.11万元和3134.20万元[35][121] - 最近一期毛利同比下滑7.84%，研发费用同比增长20.05%，净利润同比下降15.20%[35][121] 募集资金 - 本次拟发行可转债募资不超45000万元，投向“年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目”[31][59][93][94] - 募投项目投资总额70000万元，固定资产投资额66426.94万元[32][126] - 募投项目建成后预计增加固定资产59514.80万元、无形资产7721.00万元，达产年度新增折旧及摊销4502.43万元[33][127] 股权结构 - 截至2025年6月30日，股本总额112000万股，前10大股东持股合计82758597股，占比73.90%[163] - 控股股东源星雄持有6766.20万股，占比60.41%；实际控制人为邱卓雄和陆满芬夫妇[172][171] 子公司情况 - 截至本募集说明书签署日，有5家全资子公司，星源奉化、星源泰国及源星镁为重要子公司[166] - 星源奉化2025年6月末总资产26381.98万元，净资产21400.05万元；2024年净利润14.12万元，2025年1 - 6月净利润 - 55.28万元[168] 可转债条款 - 可转债期限6年，每年付息一次，转股期自发行结束日起满六个月后首个交易日至到期日[61][68] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日和前一交易日公司股票交易均价[70] - 有条件赎回情形：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%；未转股余额不足3000万元[77][154]

业绩总结 - 报告期内主营业务收入分别为21468.26万元、26598.31万元、34683.31万元和28520.44万元，毛利率分别为41.65%、36.43%、34.86%和33.23%[5] - 报告期内经营活动现金流量净额分别为4373.57万元、171.15万元、5323.30万元和5511.71万元，净利润分别为5364.56万元、5623.13万元、8008.21万元和5608.01万元[5] - 2021 - 2024年公司经营活动现金流量净额低于净利润，2023、2024年还原后高于净利润[13] - 2022 - 2024年公司净利润同比变动比例分别为4.82%、42.42%、0.31%和 - 15.20%，经营活动现金流量净额同比变动比例分别为 - 96.09%、3010.31%、29.69%和50.57%[16] - 2025年1 - 6月主营业务毛利率为30.72%，高于同行业可比公司平均的17.82%[34] 产品数据 - 2021 - 2025年6月镁合金压铸件单重材料成本变动率分别为57.59%、 - 28.58%、 - 9.76%和 - 8.50%，单重售价变动比例分别为9.07%、 - 22.00%、3.15%和9.31%[23][24] - 2025年1 - 6月镁合金压铸件收入同比增速降至5.45%，铝合金压铸件产量同比下降39.34%[27][33] - 2025年1 - 6月镁合金压铸件毛利率同比下降1.77个百分点，铝合金压铸件毛利率下降明显[37] 市场与客户 - 2025年1 - 6月外销收入5019.21万元，主要外销客户外销收入3930.11万元，占比78.30%，实际回款比例67.59%[56] - 2023 - 2025年1 - 8月新承接定点项目数量57个，生命周期内预示量2809.00万套，预示金额481170.30万元[116] 存货情况 - 2025年6月末存货余额8877.43万元，较2024年末变动 - 1.40%，存货跌价准备653.15万元，计提比例7.36%[62][84] - 2021 - 2025年6月存货周转天数约100 - 120天，各期末前一季度新接订单与期末在产品等金额匹配度较好[69] 资金与募集 - 测算公司整体资金缺口约52876.16万元，本次计划募集资金45000.00万元，低于整体资金缺口[123] - 截至2025年6月30日，交易性金融资产为23,741.28万元，产品年收益率为0.70% - 2.55%[106][107] 募投项目 - 募投项目计划建设周期39个月，预计2027年7月开始计提折旧，2027年投产，2030年达产，达产后年产300万套镁合金汽车零部件[151][156] - 募投项目满产期收入与设备投资总额比值为1.69，低于同行业可比项目平均值2.14[147] 未来展望 - 2022 - 2030年新能源汽车镁合金需求量年复合增长率预计为41.6%，全部乘用车镁合金需求量年复合增长率预计为28.1%[187] - 按28%复合增长率测算，2030年预计实现镁合金业务收入124,716.43万元，较2024年新增96,359.19万元[188]

业绩总结 - 报告期内主营业务收入分别为21468.26万元、26598.31万元、34683.31万元和28520.44万元[6] - 报告期内主营业务毛利率分别为41.65%、36.43%、34.86%和33.23%[6] - 2021 - 2025年6月公司主营业务毛利率分别为41.65%、36.41%、34.83%、35.43%和30.72%[20] - 2021 - 2024年净利润同比变动比例分别为4.82%、42.42%、0.31%和 - 15.20%[17] - 2025年1 - 6月公司主营业务毛利率为30.72%，高于同行业可比公司平均的17.82%[35] 用户数据 - 2025年1 - 6月公司外销收入5019.21万元，主要外销客户外销收入3930.11万元，占比78.30%[57] - 2025年1 - 6月主要外销客户当期回款金额1538.46万元，当期回款占比39.15%，期后回款金额1117.92万元，期后回款比例28.44%，实际回款比例67.59%[57] 未来展望 - 本次发行拟募集资金不超45,000.00万元，募投项目总投资额7亿元，达产后年营收预计74,463.23万元，满产期平均毛利率28.99%[142] - 募投项目预计2027年开始投产，2030年达到满产，税后内部收益率为14.35%[164] 新产品和新技术研发 - 2024年公司使用半固态成型技术生产汽车显示系统零部件收入942.98万元，占比2.31%；汽车中控台零部件收入827.80万元，占比2.03%；合计1,770.78万元，占比4.33%[183] - 募投产品向大型化、集成化、复杂化零部件发展，配备半固态成型设备[182][183] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司采取结合业务资金需求等管理外币货币性项目、使用远期结汇工具等措施应对汇率波动[60] - 公司采取订单驱动生产为主、提前备货为辅的生产模式，压铸件产品生产周期通常在1 - 2个月[60][61]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入408,604,368.05元，较2023年增长16.01%[31][39] - 2024年度净利润80,881,205.89元，较2023年增长0.99%[31][39] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为1.01元/股，2023年均为1.00元/股[39] 财务状况 - 2024年12月31日资产总计1,251,776,093.05元，较2023年增长约9.52%[29] - 2024年12月31日负债合计145,193,864.64元，较2023年增长约61.50%[29] - 2024年12月31日所有者权益合计1,106,582,228.41元，较2023年增长约5.08%[29] 现金流量 - 2024年度经营活动产生的现金流量净额69,036,226.79元，2023年度为53,233,003.43元[33] - 2024年度投资活动产生的现金流量净额 -379,027,126.01元，2023年度为 -54,919,149.95元[33] - 2024年度筹资活动产生的现金流量净额 -28,103,773.58元，2023年度为 -86,354,008.46元[33] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制[4] - 将应收账款坏账准备和收入确认认定为关键审计事项[8][11] 公司发展历程 - 2003年7月16日星源有限成立，设立时注册资本为210万美元[43] - 2022年9月首次公开发行A股20,000,000.00股，增加注册资本20,000,000.00元[46] 子公司情况 - 本报告期末纳入合并范围的子公司有星源奉化、星源新加坡等，持股比例均为100%[48] - 本报告期内新增子公司有星源新加坡、星源新加坡国际、星源泰国[49] 会计政策与核算方法 - 以自身和子公司报表为基础，按统一政策和期间编制合并报表[72] - 公司按管理业务模式和合同现金流量特征分类计量金融资产和金融负债[107][112] - 存货发出采用加权平均法计价，采用永续盘存制，每年至少盘点一次[156]