市场扩张 - 公司拟在新加坡设子公司及孙公司，投资不超1亿建设泰国生产基地[3] - 新加坡及泰国相关公司已完成商业登记并取得执照[4] 土地购置 - 全资孙公司签订泰国罗勇府约38.1亩土地购买协议[4] - 土地为永久产权工业用地，金额3810万泰铢[5] 风险提示 - 泰国生产基地有管理、运营和市场风险，投资效果不确定[7]

市场扩张和并购 - 2023年10月25日公司审议通过对外投资设立境外全资子公司及孙公司议案[2] - 公司完成泰国全资孙公司商业登记并取得执照[2] - 泰国全资孙公司注册资本2000万泰铢[2] - 新加坡两子公司分别持有泰国全资孙公司90%和10%股权[2] - 泰国全资孙公司经营范围为汽车零部件产供销及进出口[2]

资金募集 - 公司首次公开发行2000万股A股，每股34.4元，募资6.88亿元，净额5.9632036029亿元[1] 项目进展 - 高强镁合金精密压铸件技术研发中心账户已结项销户[3] - 高强镁合金精密压铸件生产项目账户本次注销，投资进度100.54%[3][4] 账户情况 - 上海银行宁波北仑支行募集资金专户余额为0元，已注销，监管协议终止[5]

权益分派 - 2023年度以8000万股为基数，每10股派3.5元，共派2800万元[1] - 部分投资者每10股派3.15元[3] 时间安排 - 股权登记日为2024年6月26日[4] - 除权除息日为2024年6月27日[4] 红利派发 - A股股东红利2024年6月27日划入账户[5] - 首发前限售股红利公司自行派发[5] 其他 - 权益分派完成后调整最低减持价格[6] - 咨询地址及电话公布[7]

上市情况 - 公司2022年12月15日在深交所创业板上市，首次发行A股2000万股[2] - 首次发行后总股本8000万股，受限股占比77.2124%，无限制股占比22.7876%[3] 限售股流通 - 2023年6月15日，104.3206万股网下配售限售股上市流通[4] - 2023年12月15日，222.6744万股首发前及战略配售股份上市流通[5] - 2024年6月17日，240万股限售股上市流通，占总股本3%[6][13][14] 股份变动 - 有限售条件股份减少240万股，无限售条件股份增加240万股[18] - 总股本不变，仍为8000万股[18] 限售承诺 - 董事徐利勇承诺锁定期满24个月内减持价不低于发行价[10] - 因股价低于发行价，博创同德限售期延长6个月[12]

股份限售情况 - 本次解除限售股份数量为2400000股，占总股本3.0000%[3] - 申请解除股份限售股东户数为1户[3] - 解除限售股份上市流通日期为2024年6月17日[4] 公司股本情况 - 2022年12月15日上市，首次公开发行A股20000000股[5] - 首次发行后总股本为80000000股[7] - 有流通限制股份61769950股，占比77.2124%[7] - 无流通限制股份18230050股，占比22.7876%[7] 过往股份流通情况 - 2023年6月15日，网下配售限售股1043206股上市，占比1.3040%[8] - 2023年12月15日，部分股份2226744股上市，占比2.7834%[8] 股份变动情况 - 有限售条件股份变动前58500000股，占比73.1250%，后为56100000股，占比70.1250%[22] - 无限售条件股份变动前21500000股，占比26.8750%，后为23900000股，占比29.8750%[22] - 有限售条件股份减少2400000股，无限售条件股份增加2400000股[22] 其他情况 - 董事徐利勇间接持股15600股，任职转让限制[19] - 保荐机构对部分股份上市流通无异议[21] - 公告日期为2024年6月12日[25]

会议主要讨论的核心内容 铝合金和镁合金的成本对比 - 目前铝合金和镁合金的价格比已经下降到1左右,镁合金的生产制造经济性凸显 [1] - 镁合金相比铝合金能实现25%-35%的减重效果,是重要的汽车轻量化材料之一 [2] - 当镁合金与铝合金价格比为1.5时,生产相同产品的原材料成本是一致的 [7] 公司基本情况 - 公司成立于2003年,主要从事压铸模具和镁合金、铝合金压铸件业务 [4] - 主要产品包括汽车类压铸件和非汽车类压铸件,应用于特斯拉、奥迪等知名品牌 [4] 公司财务表现 - 公司营收从2017年的1.18亿增长到2023年的3.52亿,同比增长30% [5] - 毛利率和净利率有小幅下降趋势,主要受上游原材料价格上涨和汇率波动影响 [5] - 镁合金压铸件毛利率较高,模具业务毛利率优于压铸产品 [5] - 国内收入占比持续提升,2023年达到72% [5][6] 行业发展趋势 - 汽车轻量化趋势下,镁合金和铝合金需求增加 [6][7] - 镁合金单车用量在国内仅为3-5kg,远低于北美15kg,未来有较大提升空间 [7] - 镁合金可广泛应用于汽车发动机、传动系统等领域,替代铝合金 [7] 公司投资亮点 - 持续优化客户结构,前五大客户集中度下降,拓展国内外新客户 [9][10] - 产品向大中型零部件延伸,单车价值量持续提升 [11][12] - 持续加大研发投入,布局新技术和新产品,如双色镁合金注塑机 [12] - 产能持续扩张,在宁波和泰国新建生产基地 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在新能源汽车和自动驾驶领域的布局情况如何? [10] **回答** 公司已成功开发多款自动驾驶控制器零部件,应用于宝马等车型,销量快速增长。同时公司也在与小鹏合作,参与飞行汽车项目的技术论证,未来有较大市场空间。[10][11] 问题2 **提问** 公司在镁合金大中型零部件领域的优势是什么? [11][12] **回答** 公司成功开发了新能源汽车动力总成总成、显示器背板、中控台骨架等大中型镁合金零部件,单价是普通镁合金压铸件的4-5倍。这些大中型零部件能有效减少车身结构件数量,提升车辆价值。[11][12] 问题3 **提问** 公司未来的营收和利润增长预测如何? [13][14] **回答** 预计2024-2026年公司整体营收增速分别为42%、40%和38%,毛利率分别为37%、37%和38%。其中汽车类压铸件收入有望保持40%左右增速,非汽车类和模具业务也将保持稳健增长。公司未来PEG估值水平有望在0.8左右。[13][14]

会议主要讨论的核心内容 铝合金和镁合金的成本对比 - 目前铝合金和镁合金的价格比已经下降到1左右,镁合金的生产制造成本已经与铝合金相当 [1] - 镁合金相比铝合金具有25%-35%的减重优势,是重要的汽车轻量化材料之一 [2] 公司业务情况 - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸件及配套模具的生产,已有20余年行业经验 [4] - 公司产品广泛应用于汽车、电子等领域,主要客户包括特斯拉、奥迪、福特等知名品牌 [4] - 公司近年来营收快速增长,23年同比增长30%,主要得益于节能减排政策和汽车轻量化趋势 [5] 行业发展趋势 - 汽车轻量化是重要趋势,镁合金可替代铝合金实现25%-35%的减重 [7] - 国内镁合金单车用量较低,仅3-5kg,与北美15kg存在较大差距,未来有较大提升空间 [7] - 镁合金在汽车发动机、传动系统等领域可广泛替代铝合金 [8] - 政策支持镁合金在汽车轻量化中的应用,未来市场需求有望快速增长 [8] 公司投资亮点 - 持续优化客户结构,前五大客户占比由76%下降至63% [9][10] - 产品向大中型零部件延伸,单车价值持续提升,大中型产品收入占比达60% [11][12] - 持续加大研发投入,研发费用率达5.6%,在产能布局和工艺技术上持续加强 [12] - 预计24-26年汽车类业务收入增速40%左右,毛利率有望小幅提升 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在新能源汽车领域的布局情况如何 [10] **回答** 公司已成功开发新能源汽车动力总成模块、显示器背板等大中型镁合金零部件,并实现量产应用 [10][11][12] 公司还与小鹏慧天合作,在飞行汽车领域积极布局,镁合金作为轻量化材料有较大应用空间 [11] 问题2 **提问** 公司在产品结构和客户结构方面有哪些优化 [9][10] **回答** 1) 公司持续优化客户结构,前五大客户占比由76%下降至63%,降低了对单一客户的依赖 [9] 2) 公司产品向大中型零部件延伸,单车价值持续提升,大中型产品收入占比达60% [11][12] 3) 公司积极开拓新客户,包括小米、凯迪拉克等新能源车企,客户覆盖进一步拓宽 [10] 问题3 **提问** 公司在研发和产能布局方面有哪些举措 [12] **回答** 1) 公司保持高强度研发投入,23年研发费用率达5.6%,高于行业平均水平 [12] 2) 公司与国内主机厂合作开发了双工位镁合金半固态注射成型机,提升生产工艺 [12] 3) 公司在宁波、泰国等地持续扩充产能,进一步完善产能布局 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事压铸模具业务,并逐步向下游铝合金和镁合金业务拓展延伸 [1][2][3][6] - 公司产品包括汽车类压铸件和非汽车类压铸件,主要应用于特斯拉、奥迪、福特等知名品牌 [6] - 公司营收从2017年的1.18亿增长到2023年的3.52亿,同比增长30%,主要受益于节能减排政策和汽车轻量化趋势 [6][7] - 公司毛利率和净利率有小幅下降趋势,主要受上游原材料价格上涨和汇率波动影响 [7] - 公司积极拓展国内市场,境内收入占比从2017年的26%提升至2023年的72% [7] - 汽车轻量化是公司的重要发展机遇,镁合金是重要的轻量化材料之一,具有较大的应用前景 [8][9] - 国内镁合金单车用量较低,未来有望大幅提升,市场空间广阔 [9][10] 公司的投资亮点 - 公司持续优化客户结构,前五大客户集中度下降,并拓展了国内新客户 [11] - 公司积极布局自动驾驶和飞行汽车等新兴领域,为未来发展带来新的增长点 [12] - 公司产品向中大型零部件延伸,单车价值量持续提升,毛利率有望提高 [12][13] - 公司持续加大研发投入,技术水平领先,并不断优化产能布局 [13][14] 公司未来发展预测和估值 - 预计2024-2026年公司汽车类压铸件收入同比增速将保持在40%左右,毛利率有小幅提升 [14] - 电动自行车业务有望在2024-2026年实现收入和毛利率的稳定修复 [14] - 模具业务有望带动铝合金和镁合金压铸件业务的稳健增长 [14] - 综合考虑,给予公司首次覆盖"买入"评级,PEG估值约0.8 [15]

公司概况 - 证券代码：301398，证券简称：星源卓镁 [1] - 投资者关系活动类别：特定对象调研 [1] - 会议时间：2024年5月23日 10:00-11:30 [1] - 会议地点：公司会议室 [1] - 上市公司接待人员：董事会秘书王建波，证券事务代表戴思远 [1] 投资者提问与公司回复 镁合金应用 - 镁合金零部件在汽车领域的应用有望进一步拓宽 [2] - 镁合金在新能源动力总成壳体零部件的应用推广正在稳步推进 [2] 产品与技术 - 主要镁合金产品包括显示器背板类、动力总成壳体类、中控扶手类 [2] - 压铸设备包括JSW、伊之密、海天等先进的冷室压铸机与半固态铸造设备 [3] - 生产工艺涵盖高压压铸和半固态注射成型两种技术路线 [3] 资本开支与项目规划 - 今年资本开支重点为奉化子公司及海外泰国基地项目的建设 [2] - 泰国基地计划投资金额不超过1亿元人民币，主要从事轻量化镁合金、铝合金精密压铸产品生产和销售业务 [2]