航空机场板块市场表现 - 12月29日，航空机场板块整体上涨2.07%，表现显著强于大盘，当日上证指数仅上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股普涨，中国国航以4.36%的涨幅领涨，春秋航空上涨3.51%，南方航空上涨2.93%，中国东航上涨2.52% [1] - 部分机场股表现相对较弱，厦门空港下跌1.38%，深圳机场下跌0.57%，白云机场微跌0.10% [1][2] 个股交易数据 - 中国国航成交额达12.10亿元，成交量132.56万手，为当日板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 海航控股成交量巨大，达1039.67万手，成交额19.03亿元，为板块最高 [1][2] - 中国东航成交量也较高，为143.38万手，成交额8.16亿元 [1][2] - 上海机场收盘价33.39元，为板块内股价最高的个股 [1][2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出1.4亿元，但游资资金净流入1.23亿元，散户资金净流入1680.81万元 [2] - 南方航空获得游资净流入4516.05万元，游资净占比达6.95%，但主力资金净流出1740.64万元 [3] - 中国国航获得游资净流入3554.12万元，游资净占比2.94%，但主力资金净流出1599.00万元 [3] - 中国东航获得游资净流入3993.33万元，游资净占比4.89%，但主力资金净流出102.69万元 [3] - 白云机场是少数获得主力资金净流入的个股，净流入1299.47万元，主力净占比6.20% [3] - 深圳机场主力资金净流出幅度最大，达1194.89万元，主力净占比为-16.35% [3] - 厦门空港和上海机场主力资金净流出也较多，分别为1738.31万元和1840.60万元 [3]

公司动态 - 中国国际航空宣布其第9架C919飞机正式入列机队 [1] - 公司以“天长地久”的寓意解释C919型号中数字“9”的含义 [1] 行业动态 - 中国国产大飞机C919的交付和运营规模正在持续扩大 [1]

港股航空板块市场表现 - 港股三大指数在近日连续回调后再度活跃 [1] - 中国国航股价一度上涨近5%，刷新近期阶段新高 [1] - 中国东方航空股价目前上涨3.5% [1] - 中国南方航空股价上涨2% [1]

市场表现 - 港股三大指数再度活跃，中国国航股价一度涨近5%刷新近期阶段新高，中国东方航空股价涨3.5%，中国南方航空股价涨2% [1] - 中国国航最新价为7.070港元，涨跌幅为3.97% [2] - 中国东方航空股份最新价为5.280港元，涨跌幅为3.53% [2] - 中国南方航空股份最新价为5.700港元，涨跌幅为1.97% [2] 行业驱动因素 - 元旦假期临近，2026年元旦机票市场预计会“量价齐升” [1] - 在海南封关及元旦假期临近等多重驱动下，旅游板块近期持续活跃 [1] - 今年元旦假期民航市场热度较往年明显上升，多家航空公司在热门冰雪游航线上增投了运力 [1] - 目前热门冰雪游航线的机票销售进度已超其它航线 [1] 具体市场数据 - 深圳机场往返东北客流量，最近已同比增长了4.3% [1] - 市场呈现南北双向旅游趋势，深圳工作的人去北方旅游，东北地区的游客也流行来深圳旅游 [1]

港股航空与旅游板块市场表现 - 港股三大指数再度活跃，航空股领涨，中国国航股价一度涨近5%刷新近期阶段新高，中国东方航空股份涨3.5%，中国南方航空股份涨2% [1] - 具体数据显示，中国国航最新价7.070港元，涨3.97%；中国东方航空股份最新价5.280港元，涨3.53%；中国南方航空股份最新价5.700港元，涨1.97% [2] 行业驱动因素与市场趋势 - 元旦假期临近，2026年元旦机票市场预计呈现“量价齐升”态势 [1] - 在海南封关及元旦假期临近等多重因素驱动下，旅游板块近期持续活跃 [1] - 今年元旦假期民航市场热度较往年明显上升，多家航空公司在热门冰雪游航线上增投了运力 [1] - 目前热门冰雪游航线的机票销售进度已超过其它航线 [1] 具体航线与客流数据 - 相关人士表示，深圳工作人群前往北方旅游，同时东北地区游客也流行前往深圳旅游，形成双向客流 [1] - 深圳机场往返东北地区的客流量，最近已实现同比增长4.3% [1]

港股航空股市场表现 - 港股航空股在早盘交易时段普遍上涨 [1] - 中国国航股价上涨4.41%，报7.1港元 [1] - 东方航空股价上涨3.73%，报5.29港元 [1] - 南方航空股价上涨1.97%，报5.7港元 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6][13] 报告的核心观点 * 快递行业在“反内卷”背景下，部分产粮区已实现涨价，行业竞争格局有望优化，看好具备估值性价比和经营韧性的头部公司 [2] * 航空业中期受供给增速放缓、供需优化推动票价提升影响，航司利润弹性有望释放 [4] * 航运板块中，集运价格短期受春节前出货和长协谈判支撑，但中长期面临压力；油运和干散货运输景气度稳健向上或出现拐点 [5][24] * 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率，具备配置性价比 [6][89] * 危化品物流景气度底部企稳，若上游化工景气回升将利好需求释放 [106] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 本周（12/20-12/26）交运指数上涨1.3%，跑输沪深300指数（上涨1.9%）0.7个百分点，在29个行业中排名第17 [1][13] * 子板块中，物流综合板块涨幅最大（+5.5%），航空板块跌幅最大（-0.7%） [1][13] * 个股方面，安通控股周涨幅达61.3%，瑞茂通周跌幅为7.3% [19][23] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **景气跟踪**：集运下行趋缓，受春节前出货和长协谈判支撑，但预计2026年红海复航将对长航线造成约10%的运力影响；油运稳健向上，但VLCC运价因假期和货量低于预期而高位回调；干散货运输市场因圣诞假期船多货少，运价回落，但中长期受西芒杜等因素影响，景气中枢上移 [24] * **外贸集运**：本周中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1146.67点，环比+2.0%，同比-24.3%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1656.32点，环比+6.7%，同比-32.7% [5][25] * **内贸集运**：上周中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1331点，环比-0.8%，同比-2.4% [5][34] * **油运**：上周原油运输指数（BDTI）收于1399.6点，环比+1.2%，同比+51.9%；成品油运输指数（BCTI）收于754.4点，环比+0.9%，同比+18.9% [5][37] * **干散货运输**：上周波罗的海干散货指数（BDI）为2122.4点，环比-12.9%，同比+107.3% [5][40] * **港口**：2025年11月，沿海港口货物吞吐量10.04亿吨，同比+5.85%，其中外贸货物吞吐量4.87亿吨，同比+8.25% [48] 2.2 航空机场 * **景气跟踪**：第四季度淡季行业票价同比保持增长趋势，高客座率支撑票价向好，11月部分航司客座率创历史同期新高，第四季度利润有望大幅提升 [58] * **民航业**：2025年11月，民航旅客运输量6017万人次，同比+6%，其中国际地区航线客运量752万人次，约为2019年同期的114% [58] * **航空公司**：2025年11月，主要上市航司RPK（收入客公里）较2019年同期增长15%至38%不等；ASK（可用座公里）较2019年同期增长9%至33%不等 [61] * **油价与汇率**：本周布伦特原油期货结算价60.64美元/桶，环比+1.37%；2025年12月国内航空煤油出厂价6105元/吨，环比+7.4%；本周美元兑人民币中间价为7.0358，环比-0.3%；2025年第四季度人民币兑美元汇率环比+1.6% [4][71][74] * **机场**：2025年11月，主要上市机场旅客吞吐量较2019年同期，深圳机场增长29%，上海机场（浦东）增长17%，首都机场下降26% [80] 2.3 铁路公路 * **景气跟踪**：公路稳健向上，铁路拐点向上 [83] * **铁路**：2025年11月，全国铁路客运量3.31亿人次，同比+8.94%；货运量4.6亿吨，同比+1.16%；大秦线完成货运量3722万吨，同比+1.75% [6][83] * **公路**：2025年11月，全国公路货运量38.76亿吨，同比+3.57%；上周（12/16-12/21）全国高速公路累计货车通行5544.1万辆，环比+2.02%；主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率（1.8376%） [89] 2.4 快递物流 * **景气跟踪**：快递行业景气拐点向上，“反内卷”开启后通达系快递单票价格同比提升，行业出清后竞争格局有望优化 [96] * **快递行业**：2025年11月，快递业务量完成180.6亿件，同比+5.0%；业务收入完成1376.5亿元，同比-3.7%；单票收入7.50元，同比+0.2% [2][96] * **主要快递公司**：2025年11月，顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别增长9.9%、2.2%、11.1%、33.1%，市场份额分别为8.5%、12.0%、16.0%、13.9% [100] * **近期数据**：上周（12/15-12/21）邮政快递累计揽收量约40.6亿件，环比-1.7%；累计投递量约41.59亿件，环比+3.4% [2][104] * **危化品物流**：本周中国化工产品价格指数（CCPI）为3912点，同比-10.1%，环比+1.6%；上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨，同比-8.98%，环比持平 [3][106]

事件概述 - 建信金融租赁有限公司于12月27日上午在江西省南昌市成功向中国国际航空股份有限公司交付了其首架C919飞机 [1] - 目前建信金租已累计与中国国航开展了19架飞机的租赁业务合作 [1] 公司动态 - 建信金租成功交付了公司首架C919飞机 [1] - 建信金租与中国国航的飞机租赁业务合作累计已达19架 [1] 行业动态 - 中国国产大飞机C919成功交付给中国国际航空股份有限公司 [1]

中国航空业展望 - 核心观点：展望明年中国航空公司将迎来更高的国际旅游需求，预期机票价格有进一步上行空间，对航空股持有正面看法 [1] - 驱动因素：国际旅客流量预测上调，原因包括中国出口活动改善、更多国家对中国旅客实施免签政策 [1] - 供应情况：机位供应短缺的情况或持续 [1] - 盈利预测：料可推动航空股2027年股本回报率达到22% [1] - 风险提示：与日本相关旅游风险仍值得关注 [1] - 重点推荐：考虑到中国国航表现强劲，高盛重点推荐国航H股及A股，评级“买入” [1] 原油油轮航运业展望 - 核心观点：对原油油轮公司维持乐观看法，预期在2026年的持续上行周期中，现货运价可进一步上涨 [1] - 受益公司：中远海能因其对原油油轮及中国进口业务的较高敞口而受益，给予“买入”评级 [1] 集装箱航运业展望 - 核心观点：对集装箱航运公司转为看淡，指出今年新船订单高于预期，或带来更深且更长的下行周期 [1] - 供应压力：新船订单推动订单对现有运力占比达到33% [1] - 具体评级：予中远海控评级“沽售” [1]

中国航空业展望 - 核心观点：展望明年中国航空公司将迎来更高的国际旅游需求，预期机票价格有进一步上行空间，受国际旅客流量预测上调所驱动 [1] - 驱动因素：中国出口活动改善、更多国家对中国旅客实施免签政策 [1] - 供应情况：机位供应短缺的情况或持续 [1] - 盈利预测：料可推动航空股2027年股本回报率达到22% [1] - 公司推荐：考虑到中国国航表现强劲，高盛重点推荐国航H股及A股，评级"买入" [1] - 风险提示：与日本相关旅游风险仍值得关注，但目前继续对航空股持有正面看法 [1] 原油油轮航运业 - 核心观点：对原油油轮公司维持乐观看法，预期在2026年的持续上行周期中，现货运价可进一步上涨 [1] - 公司推荐：认为中远海能因其对原油油轮及中国进口业务的较高敞口而受益，给予"买入"评级 [1] 集装箱航运业 - 核心观点：对集装箱航运公司转为看淡，指出今年新船订单高于预期，推动订单对现有运力占比达到33%，或带来更深且更长的下行周期 [1] - 公司评级：予中远海控评级沽售 [1]