2025年第四季度及全年业绩概览 - 第四季度调整后每股收益为5.29美元，超出市场预期的4.76美元，与去年同期基本持平[2] - 第四季度总营收为99亿美元，超出市场预期的95亿美元，同比增长9%[2] - 2025年全年销售额为368亿美元，超出市场预期的364亿美元及公司指引区间（358亿至366亿美元），同比增长10%[15] - 2025年全年调整后每股收益为21.84美元，超出市场预期的21.29美元及公司指引区间（20.60至21.40美元），同比增长10%[15] 营收驱动因素分析 - 第四季度产品总营收为93.7亿美元，同比增长7%，销量增长10%部分被净售价下降4%所抵消[3] - 其他收入为4.99亿美元，同比增长约35%[3] - 成熟产品（包括Aranesp、Parsabiv和Neulasta）总销售额为5.54亿美元，同比增长15%[13] 关键药品销售表现 - **Evenity**：销售额为5.99亿美元，同比增长39%，超出市场预期的5.65亿美元，受美国市场强劲销量增长驱动[4] - **Repatha**：营收为8.70亿美元，同比增长44%，超出市场预期的8.12亿美元，受销量增长、售价提高及库存水平上升驱动[4] - **Tezspire**：销售额为4.74亿美元，同比增长60%，超出市场预期的4.21亿美元，主要由销量增长驱动[10] - **Imdelltra**：销售额为2.34亿美元，较上一季度的1.78亿美元环比增长31%，由销量增长驱动[12] - **Uplizna**：销售额为2.33亿美元，同比激增131%，由销量增长驱动[11] 面临挑战的药品销售表现 - **Prolia**：营收为10.5亿美元，同比下降10%，但仍超出市场预期的9.75亿美元，下降原因为定价降低及销量减少[5] - **Xgeva**：营收为4.47亿美元，同比下降20%，未达到市场预期的4.54亿美元，主要由于销量下降[8] - **Enbrel**：营收为5.32亿美元，同比下降48%，未达到市场预期的6.36亿美元，下降原因为售价降低及预估销售扣减的不利变化[10] - **Tepezza**：销售额为4.57亿美元，同比下降1%，原因为库存水平降低及预估销售扣减的不利变化[11] - **Blincyto**：销售额为4.13亿美元，同比增长8%，但未达到市场预期的4.35亿美元[9] - **Otezla**：销售额为6.25亿美元，与去年同期持平，但超出市场预期的6.21亿美元[9] 成本与利润率 - 第四季度调整后运营利润率下降3.5个百分点至42.8%[14] - 第四季度调整后运营费用增长16%至58.6亿美元[14] - 研发费用同比增长26%至21.3亿美元，反映了对后期管线的持续投资[14] - 销售、一般及行政费用同比增长6%至19.4亿美元，主要由于商业产品相关费用增加[14] 2026年业绩指引 - 预计2026年总营收在370亿至384亿美元之间，市场共识预期为369.2亿美元[17] - 预计2026年调整后每股收益在21.60至23.00美元之间，市场共识预期为21.85美元[17] - 预计2026年调整后运营利润率约为45%至46%[17] - 预计2026年研发成本将同比增长低个位数[18] - 预计2026年调整后其他收支约为23亿至24亿美元，调整后税率预计在16%至17.5%之间，资本支出预计约为26亿美元[18] 研发管线进展（重点：MariTide） - 公司正在通过全面的MARITIME三期项目开发GIPR/GLP-1受体激动剂MariTide用于肥胖症治疗[19] - 该药物旨在通过便捷的自动注射器实现每月或更低频率的单次给药，与礼来和诺和诺德需每周注射的GLP-1药物形成差异化[19] - 目前有六项全球三期研究正在进行中，覆盖肥胖及相关心脏代谢适应症[20] - 针对肥胖症（伴或不伴II型糖尿病）的两项关键后期研究MARITIME-1和MARITIME-2已完成患者招募[21] - 针对动脉粥样硬化性心血管疾病和心力衰竭的两项三期研究MARITIME-CV和MARITIME-HF正在进行患者招募[21] - 近期还启动了两项针对阻塞性睡眠呼吸暂停的三期研究，并计划在2026年下半年启动针对II型糖尿病患者的三期研究[21][22] - 公司还在推进针对肥胖及相关疾病的早期项目，包括处于一期开发阶段的AMG 513[22] 专利到期与竞争风险 - Prolia和Xgeva的专利已分别于2025年2月（美国）和2025年11月（部分欧洲国家）到期[8] - 随着全球多款生物类似药上市，预计这些畅销药的销售额将在2026年大幅下滑[8] 业务合作 - 公司与阿斯利康就Tezspire达成合作，双方在阿斯利康向公司支付中个位数发明人特许权使用费后，平等分摊成本和利润[11] - 阿斯利康主导开发，而公司主导生产[11] 股价表现 - 过去六个月，公司股价上涨13.6%，同期行业涨幅为9.9%[3]

公司股价表现 - 安进股价上涨超过5%，最高触及356.5美元，创下历史新高 [1] 公司财务业绩 - 去年第四季度营收同比增长9%至98.7亿美元，超过分析师平均预期的94.7亿美元 [1] - 第四季度净利润同比暴增超112%至13.3亿美元 [1] - 第四季度调整后每股收益为5.29美元，远超分析师预期的4.73美元 [1] 公司业绩展望 - 预计今年全年营收将在370亿至384亿美元之间，对比分析师预期为371.9亿美元 [1] - 预计今年全年调整后每股收益将在21.6至23美元之间，对比分析师预期为20.63美元 [1] 公司研发进展 - 计划于今年启动针对2型糖尿病患者的Maritide三期临床研究 [1]

公司业绩与指引 - 安进公司报告了强劲的2025年第四季度业绩 [2] - 公司提供的2026年全年业绩指引高于市场预期 [2] - 公司对几款大型产品专利到期带来的损失管理得相当好 [2] 分析师背景与平台服务 - 分析师专注于寻找具有显著增长潜力的成长股和生物科技股 [2] - 其主导的投资平台“成长股论坛”提供包括定期更新的12至15只股票组成的模型投资组合等服务 [2] - 该平台还提供包含最多10只预计在当年表现良好的股票的“首选名单”以及针对短期和中期走势的“动量投资点子” [2]

安进公司业绩与展望 - 2024年第四季度产品销售额接近94亿美元 表现被分析师评为“非常高质量”并大幅超出华尔街预期 [3] - 2023年全年产品销售额达351亿美元 同比增长10% 其中14种药物销售额超过10亿美元 18种药物创下最佳销售年份 [2] - 公司提供了2026年财务指引 预计总收入在370亿美元至384亿美元之间 每股收益在15.45美元至近17美元之间 分析师认为该指引“为上行留下了充足空间” [3] - 分析师高度评价公司的商业执行能力 称其为业内最佳 [3] 安进公司产品监管动态 - 美国食品药品监督管理局于1月16日要求将治疗罕见血管炎疾病的药物Tavneos撤市 [4] - 监管机构的担忧涉及Tavneos对肝脏健康的潜在风险 以及其原研发公司ChemoCentryx处理关键临床试验结果的方式 [5] - 安进公司通过2022年以近40亿美元收购ChemoCentryx获得了Tavneos [4] - 公司表示在审查多年数据和真实世界证据后 仍对该药物有信心 并已告知FDA无意主动撤市 将评估后续步骤以确定前进路径 [6] - 欧洲监管机构似乎也在进行类似的重新评估 [6] 对安进公司财务影响评估 - Tavneos在2023年带来了4.59亿美元的收入 仅占总收入的约1% [7] - 分析师预计 此次监管更新对股价的影响有限 [7]

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公司财务业绩 - 公司2023年第四季度营收同比增长9%至98.7亿美元，超过分析师平均预期的94.7亿美元 [1] - 公司2023年第四季度净利润同比暴增超112%至13.3亿美元 [1] - 公司2023年第四季度调整后每股收益为5.29美元，远超分析师预期的4.73美元 [1] - 公司2023年第四季度产品销售额增长7%，主要得益于产品销量增长10%，但部分增长被售价下降4%所抵消 [1] - 公司预计2024年全年营收将在370亿至384亿美元之间，对比分析师预期为371.9亿美元 [1] - 公司预计2024年全年调整后每股收益将在21.6至23美元之间，对比分析师预期为20.63美元 [1] 产品研发管线 - 公司目前正在对实验性药物MariTide进行六项三期试验，涉及肥胖症及相关疾病，包括心脏病和睡眠呼吸暂停 [1] - 公司计划于2024年启动针对2型糖尿病患者的Maritide三期临床研究 [1]

核心财务表现 - 截至2025年12月的季度，公司营收为98.7亿美元，同比增长8.6%，超出市场预期的94.7亿美元，带来+4.23%的营收惊喜 [1] - 季度每股收益为5.29美元，略低于去年同期的5.31美元，但大幅超出市场预期的4.76美元，带来+11.18%的每股收益惊喜 [1] - 过去一个月公司股价回报率为+7.5%，显著跑赢同期Zacks S&P 500综合指数+1.8%的涨幅 [3] 分产品线销售表现 - **Repatha（瑞百安）**：全球总销售额达8.7亿美元，同比增长43.6%，超出分析师预期的8.1151亿美元 其中美国市场销售额5.17亿美元，同比大幅增长64.1%，远超4.5125亿美元的平均预期 国际市场销售额3.53亿美元，同比增长21.3%，略低于3.6019亿美元的平均预期 [4] - **Otezla（欧泰乐）**：总销售额为6.25亿美元，同比微增0.2%，略高于分析师预期的6.2109亿美元 [4] - **Prolia（普罗力）**：总销售额为10.5亿美元，同比下降9.5%，但高于分析师预期的9.7458亿美元 [4] - **BLINCYTO（贝林妥欧）**：全球总销售额为4.13亿美元，同比增长8.4%，但低于分析师预期的4.3533亿美元 其中美国市场销售额2.7亿美元，同比增长10.2%，低于2.835亿美元的平均预期 [4] - **KYPROLIS（卡非佐米）**：全球总销售额为3.51亿美元，同比下降5.7%，且低于分析师预期的3.6231亿美元 其中国际市场销售额1.11亿美元，同比大幅下降18.4%，远低于1.3037亿美元的平均预期 [4] - **XGEVA（安加维）**：总销售额为4.47亿美元，同比下降20.3%，且略低于分析师预期的4.5376亿美元 [4] 营收构成与整体销售 - 产品销售总额为93.7亿美元，同比增长7.5%，超出八位分析师平均预期的90.9亿美元 [4] - 其他收入为4.99亿美元，同比大幅增长34.9%，远超八位分析师平均预期的3.9639亿美元 [4]

市场整体表现 - 主要股指午后下跌 道琼斯工业平均指数收跌166点 跌幅0.34% 盘中曾创下日内历史新高 标普500指数下跌0.84% 纳斯达克指数下跌1.43% 主要因资金从科技股轮动流出[1] - 小盘股罗素2000指数在收盘前转涨 上涨8点 涨幅0.31%[1] - 市场下跌部分源于资金从高增长科技股（包括近期再次上涨后于周五受挫的AI股票）中轮动流出 同时市场对经济前景感到不安[1] 宏观经济与就业数据 - “就业数据周”将于次日开始 首先公布的是ADP私营部门就业数据 该数据不依赖政府机构发布初值[2] - 市场预期上月ADP就业人数将增加4.5万人 较前一个月增加4000人[2] - 原定于当日公布的12月JOLTS数据未发布 可能因政府停摆相关延迟所致 尽管政府已在12周前重新开门[2] 公司业绩：超威半导体 - 超威半导体第四季度业绩超预期 每股收益1.53美元 远超Zacks共识预期的1.32美元及去年同期的1.09美元[3] - 第四季度营收103亿美元 显著高于预期的96.7亿美元[3] - 业绩包含一笔向中国销售芯片的一次性收益 价值3.9亿美元 未包含在公司最初指引中 这引发投资者疑虑 导致盘后股价下跌6%[4] - 公司对下一季度的营收指引强劲 但预计整体毛利率将下降几个百分点至55%[4] - 该股在过去六个月中已上涨37%[4] 公司业绩：安进 - 安进第四季度业绩全面超预期 每股收益5.29美元 远超预期的4.76美元[5] - 第四季度营收98亿美元 高于Zacks共识预期的94.7亿美元[5] - 产品销售额增长7% 销量增长10%[5] - 盘后股价上涨1.1%[5] 公司业绩：墨式烧烤 - 墨式烧烤第四季度业绩超预期 每股收益0.25美元 比预期高出0.01美元 营收29.8亿美元 高于预期的29.6亿美元[6] - 公司全年同店销售额下降1.7% 为近10年来首次出现收缩[6] - 尽管业绩超预期 但盘后股价下跌2%[6]

安进公司季度业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为5.29美元，超出市场一致预期4.76美元，超出幅度为11.18% [1] - 季度营收为98.7亿美元，超出市场一致预期，超出幅度为4.23% [2] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超出市场一致预期 [1][2] 历史业绩与近期股价 - 上一季度（2025年第三季度）实际每股收益为5.64美元，超出当时预期5美元，超出幅度为12.8% [1] - 去年同期（2024年第四季度）每股收益为5.31美元，营收为90.9亿美元 [1][2] - 年初至今公司股价上涨约5.3%，同期标普500指数上涨1.9% [3] 未来业绩预期与评级 - 市场对下一季度的普遍预期为营收83.3亿美元，每股收益4.86美元 [7] - 市场对本财年的普遍预期为营收369.2亿美元，每股收益21.85美元 [7] - 公司当前获评Zacks Rank 3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业情况 - 公司所属的医疗-生物医学和遗传学行业，在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Moderna预计将于2月13日公布2025年第四季度业绩，预期每股亏损2.60美元，同比变化为-4% [9] - Moderna最近30天内季度每股亏损预期被上调了2%至当前水平 [9] - Moderna预期季度营收为6.614亿美元，同比下降31.5% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年实现强劲运营业绩 收入及每股收益实现两位数增长 [4] - 2025年非GAAP运营利润率为46% [32] - 2025年非GAAP研发支出同比增长22% 达到创纪录的72亿美元 [33] - 2025年非GAAP其他收支为21亿美元 [34] - 2025年非GAAP税率同比上升14个百分点至159% [34] - 2025年产生81亿美元自由现金流 [34] - 公司预计2026年总收入在370亿至384亿美元之间 非GAAP每股收益在2160至2300美元之间 [35] - 公司预计2026年非GAAP运营利润率约为产品销售额的45%至46% [37] - 公司预计2026年非GAAP其他收支约为23亿至24亿美元 [38] - 公司预计2026年非GAAP税率在16%至175%之间 [38] - 公司预计2026年资本支出约为26亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年有14款产品销售额超过10亿美元 13款产品实现两位数销售增长 18款产品创下销售记录 [4][22] - **通用药物**：Repatha销售额2025年同比增长36% 超过30亿美元 [22] Evenity销售额2025年同比增长34% 达到21亿美元 [24] Prolia 2025年销售额为44亿美元 同比增长1% [25] - **罕见病**：2025年罕见病产品组合销售额同比增长14% 达到近52亿美元 第四季度增长19% [25] Uplizna销售额2025年同比增长73% 达到655亿美元 [25] Tepezza 2025年销售额增长3% 达到19亿美元 [27] Tavneos 2025年销售额为459亿美元 同比增长62% [27] - **炎症**：Tezspire 2025年销售额同比增长52% 达到近15亿美元 [28] Otezla 2025年销售额同比增长7% 达到近23亿美元 [29] - **创新肿瘤学**：2025年创新肿瘤学产品组合同比增长11% 全年销售额达87亿美元 [29] Imdelltra全年销售额为627亿美元 [29] Blincyto全年销售额同比增长28% 超过15亿美元 [30] - **生物类似药**：生物类似药产品组合2025年销售额同比增长37% 达到30亿美元 [30] Pavblu（Eylea生物类似药）2025年销售额达到7亿美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：Evenity在美国销售额增长41% 市场份额超过60% 已治疗约30万患者 [24] Uplizna在美国是NMOSD最常处方的FDA批准疗法 [26] Tepezza在美国已治疗超过25万患者 [27] Imdelltra在美国有超过1600个治疗点 [29] - **日本市场**：Tepezza在日本已治疗约1200名患者 [27] - **欧洲市场**：Uplizna于2025年11月获欧盟委员会批准用于治疗成人活动性IgG4相关疾病 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定了六大增长动力领域 其中Repatha Evenity和Tezspire在2025年均实现了超过30%的同比增长 [4] - 公司认为其罕见病产品组合中许多药物仍处于生命周期早期 在各自类别中处于领先地位 增长动力来自触达新患者 拓展新地域和推出新适应症 [5][6] - 公司在生物类似药领域是行业领导者 自2018年推出首款产品以来 生物类似药产品组合已贡献超过130亿美元销售额 2025年销售额达30亿美元 并准备通过下一波生物类似药上市实现增长 [7] - 2026年将是公司从多个II期和III期项目中产生严谨数据的一年 为长期增长铺平道路 [8] - 公司对MariTide作为肥胖 2型糖尿病及相关疾病的差异化疗法信心不断增强 认为其是唯一提供每月 每两月甚至每季度给药方案的后期开发疗法 [8] - 公司认为Olpasiran有望巩固其在心脏代谢疾病领域的领先地位 [8] - 公司对技术与生命科学的融合感到兴奋 认为融合创新将对其药物发现 开发和商业化产生重大影响 [9] - 公司决定终止与Kyowa Kirin关于Rocatinlimab的开发和商业化合作 以将资源集中在其他后期项目上 [18] - 基于FORTITUDE-101和FORTITUDE-102的结果 公司决定不在一线胃癌中寻求Bemarituzumab的监管批准 [20] - 公司正在利用人工智能加速治疗发现和后期开发 优化制造并改善客户参与度 [34] - 公司预计2026年的增长将主要来自六大关键增长动力：Repatha Evenity Tezspire 罕见病 创新肿瘤学和生物类似药产品组合 [35] - 公司预计2026年的增长将足以抵消denosumab生物类似药竞争加剧 某些其他产品价格下降以及340B计划使用持续增加带来的预期下滑 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对MariTide在肥胖 2型糖尿病及相关疾病领域建立新的治疗范式充满信心 [12] - 公司认为Repatha的VESALIUS-CV试验数据清楚地表明 强化LDL-C降低可显著降低首次心血管事件风险 巩固其在心血管风险全程管理中的作用 [14] - 公司对Olpasiran降低由Lp(a)升高带来的心血管风险的信念依然坚定 [15] - 公司对Uplizna在IgG4相关疾病和全身型重症肌无力等严重自身免疫性疾病中的潜力感到兴奋 [16] - 公司对Daxdilimab在原发性盘状红斑狼疮中的阳性II期数据感到鼓舞 并计划推进其下一阶段开发 [17] - 公司对Imdelltra在广泛期小细胞肺癌中成为标准治疗感到欣喜 并正在推进其在一线治疗和局限期小细胞肺癌中的研究 [19] - 公司对双特异性T细胞衔接器平台（包括Imdelltra Blincyto和Xaluritamig）的长期影响持续看好 [19] - 公司对Tavneos作为一种重要且有效的药物保持信心 基于其临床数据 真实世界证据和良好的获益风险特征 [28] - 公司认为Tezspire凭借其差异化的TSLP机制 在美国有潜力触达更多患者 [28] - 公司预计2026年Otezla销售额将因美国不利定价和欧盟仿制药上市而受到侵蚀 [29] - 公司预计2026年Prolia销售额将因全球多个生物类似药上市导致竞争加剧而加速下滑 [25] - 公司预计2026年第一季度总收入将实现较低的中个位数同比增长 主要受美国年度健康保险周期相关的季节性因素 Otezla和Enbrel的历史销售模式以及denosumab生物类似药竞争影响 [36][37] - 公司预计2026年第一季度非GAAP运营利润率将是全年最低的 与2025年第四季度大致相当 [38] - 公司对进入2026年所拥有的发展势头感到兴奋 并将2026年视为未来增长的跳板 [35][40][115] 其他重要信息 - 公司2025年偿还了60亿美元债务 [34] - 公司2025年资本支出为22亿美元 用于支持美国多地的产能建设 以支持商业品牌销量增长并为包括MariTide在内的管线产品上市做准备 [34][35] - 公司在2025年第四季度支付了每股238美元的股息 较2024年增长6% [35] - 公司预计2026年股票回购不超过30亿美元 [38] - 公司正在与FDA就Tavneos（用于治疗ANCA相关性血管炎）进行持续对话 并将根据需要更新讨论情况 [21][102] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司在肥胖症领域的整体产品组合策略 以及如何看待市场其他组合疗法 [43] - 公司表示已为此刻做好准备 正在多个适应症中开发MariTide 公司拥有另一项临床阶段资产AMG 513（机制未披露）处于I期临床研究 临床前还有一系列令人兴奋的新兴项目 包括基于肠促胰素和非肠促胰素的 注射和口服药物 公司对来自外部的创新持开放态度 [44] - 公司表示将广泛参与该领域的竞争 [45] 问题: 关于dazodalibep治疗原发性干燥综合征的III期研究数据预期时间 以及II期数据对III期的可参考性 [47] - 公司对dazodalibep感到兴奋 这是一种靶向CD40L的生物治疗剂 公司认为其针对干燥综合征的炎症级联反应采取了精准的方法 两项III期研究分别针对中重度症状活动患者和高症状负担患者 其中第二项研究已完成入组 预计试验将于2026年下半年完成 公司将适时通报信息发布计划 [48][49] - 关于II期到III期的可参考性 尽管历史上存在挑战 但dazodalibep在改善SDI评分方面表现出色 是首个在该疾病领域改善SDI评分的药物之一 因此公司对进入III期研究充满信心 [50] 问题: 关于Uplizna在IgG4相关疾病中的潜在患者规模 以及在全身型重症肌无力（GMG）中的早期使用情况和未来定位 [52] - 关于IgG4相关疾病患者规模 公司指出 有效疗法的可用性可能通过疾病认知度的提高而增加发病率 目前由于缺乏连贯的登记数据和适当的编码 精确的流行病学描述受限 公司估计美国确诊患者约为35万 并可能增长 公司正努力提高疾病认知和诊断 [54][55] - 关于Uplizna在GMG的早期使用 公司对初期接受度感到满意 大约一半的患者是生物制剂初治患者 另一半从其他疗法转换而来 该领域目前对现有疗法存在不满 Uplizna因其作用机制和给患者带来的便利性而受到强烈关注 [56][57][58] 问题: 关于推进Uplizna在CIDP中进行III期研究的信心来源 以及Repatha如何应对默克口服PCSK9抑制剂上市的影响 [61] - 关于Uplizna在CIDP中的机会 公司对Uplizna独特的作用机制（靶向CD19病理性B细胞）非常看好 该机制在多种免疫球蛋白相关疾病中显示出疗效 自身免疫性肝炎和CIDP都与自身抗体相关 Uplizna靶向的B细胞区室驱动了这些疾病的生物学过程 因此公司认为有机会将B细胞靶向治疗的益处扩展到这些疾病中 美国CIDP的患病率估计约为35万 每年新诊断病例约7000至1万例 [63][64][65] - 关于Repatha应对竞争的策略 公司专注于推广VESALIUS-CV试验的里程碑式数据 该数据证明Repatha可用于高风险患者预防首次心脏病发作或卒中 公司是唯一在标签中同时拥有二级和一级预防数据的PCSK9抑制剂 Repatha享有广泛的医保覆盖 在医生和患者中建立了高度信任 公司认为市场有足够空间容纳其他疗法 但其他疗法将不具备Repatha已建立的数据包和产品特征 [66][67][68][69] 问题: 关于Repatha处方中来自初级保健医生的比例 以及VESALIUS数据将如何影响初级保健市场的发展 [72] - 在开始推广VESALIUS数据之前 大约40%的Repatha处方来自被视为一级预防（尚未发生事件）的患者 公司预计这一比例将随时间增长 目前心脏病专家和初级保健医生都对VESALIUS数据表现出同等兴趣 初级保健医生更倾向于在优化他汀类药物治疗的基础上加用Repatha 公司对Repatha目前的增长势头感到兴奋 并已为此机会增加了投资 [73][74] 问题: 关于Tepezza面对潜在新竞争对手的看法 以及AMG 732（用于TED）的进展 [77] - 关于Tepezza 该药已被证明是治疗甲状腺眼病（TED）的重要药物 公司已在高临床活动评分和低临床活动评分患者群体中建立了强大的证据基础 并有一项针对中重度活动性TED的皮下给药III期研究已完成入组 预计2026年下半年完成 公司正在将治疗范围扩展到低临床活动评分患者群体 并扩大处方医生基础至内分泌科医生 日本市场的推出进展顺利 公司预计Tepezza将成为2026年的增长动力 [80][81][82] - 关于AMG 732 这是一种靶向IGF-1R的单克隆抗体 也可实现皮下给药 其II期研究正在入组中 最初针对中重度和活动性TED进行研究 未来将有更多信息 [81] 问题: 关于MariTide的II型糖尿病心血管结局试验（CVOT）设计 特别是对照组的考虑 [85] - 公司对开发MariTide用于2型糖尿病患者感到兴奋 并认为这可能是疾病管理模式的转变 公司已分享了II期2型糖尿病研究的主要发现 该研究为推进III期临床研究奠定了良好基础 具体研究设计 对照组和入组患者将是未来讨论的主题 [86][87][88] 问题: 关于MariTide每月一次以上给药频率的潜力 所需的最低疗效标准 以及对此能力的信心 [91] - 公司认为 目前市场对每周给药的GLP-1药物存在不满 口服司美格鲁肽的快速普及证明了患者和医生正在寻找其他选择 MariTide有机会带来每月一次给药 实现类似减重效果且耐受性良好的治疗方案 对于达到减重目标的患者 可转换至每八周或每十二周给药以维持体重和代谢益处 公司认为这是一个非常具有吸引力的方案 [92][93] - 关于更少频率给药是否必然以疗效为代价 公司并不确定会看到这种权衡 在肥胖领域 维持体重的能力表明体重设定点已被重置 公司可能看到针对个体患者的 基于给药方案的减重效果 因此不一定假设MariTide减少给药频率会带来大的疗效权衡 [95][96] 问题: 关于FDA要求撤回Tavneos（原ChemoCentryx药物）的原因 特别是涉及重新裁定9名患者数据的细节 [99] - Tavneos（avacopan）是一种口服补体C5a受体阻滞剂 用于治疗ANCA相关性血管炎 公司于2022年从ChemoCentryx收购了该药 FDA于1月16日要求自愿撤回 公司对此感到惊讶 原因是FDA对ChemoCentryx就331名患者中的9名重新裁定主要终点结果所遵循的程序存在担忧 公司正在与FDA进行讨论 [101][102] 问题: 关于Pavblu（Eylea生物类似药）在面对下半年其他生物类似药上市时如何维持领导地位 以及今年的增长预期 [105] - 公司已与最大的全国性视网膜专科网络建立了良好关系 公司认为其拥有出色的给药装置 能够帮助医生有效管理患者 公司正在与原研药有效竞争 凭借丰富的生物类似药经验 将在其他产品进入市场时有效竞争 [107] 问题: 关于MariTide在维持期或更低频率给药机会中的市场角色定位 是仅用于MariTide减重后维持 还是也包括转换治疗机会 [111] - 公司认为MariTide改变了体重管理 糖尿病 ASCVD和心衰的治疗模式 其市场角色包括：作为起始治疗帮助患者达到减重目标；对于需要长期治疗以获得医学益处的患者 提供方便 耐受性好且有效的每月 每八周或每季度给药方案；以及可能吸引正在使用其他疗法并希望转换至像MariTide这样方便且耐受性好的疗法的患者 因此答案是全方位的 [112][113]