当地时间7月31日，亚马逊公布第二季度财报显示，第二财季营收1677亿美元，同比增长13%；经营利 润191.7亿美元，同比增长31%；净利润181.6亿美元，同比增长34.7%；每股收益1.68美元，前季1.59美 元。 公司预计第三季度销售净额1740亿美元至1795亿美元，预计经营利润155亿美元至205亿美元。 截至2025年6月30日的12个月，运营现金流为1211亿美元，较上年同期的1080亿美元增长12%；自由现 金流为182亿美元，较上年同期的530亿美元下降66%。 2025财年第三季度展望： 按业务划分： AWS云计算业务第二季度收入为309亿美元，同比增长17.5%；营业利润为102亿美元，较上年同期的93 亿美元增长10%； 北美业务第二季度收入为1001亿美元，同比增长11%；营业利润为75亿美元，较上年同期的51亿美元增 长47%； 国际业务第二季度收入为368亿美元，同比增长16%，剔除汇率变动影响为同比增长11%；营业利润为 15亿美元，上年同期的3亿美元增长400%。 营业利润预计介于155亿美元至205亿美元之间，上年同期为174亿美元。 亚马逊第二季度营收、每股收益均超出 ...

核心观点 - 亚马逊第二季度营收和利润优于预期，但三季度营业利润指引低于市场预期，且云计算业务增长放缓，引发投资者担忧 [2][6][10] - AWS云业务增长落后于主要竞争对手微软Azure和谷歌云，利润率收缩，可能面临市场份额流失风险 [6][7][10][12] - 公司在AI领域持续投入但尚未明显见效，资本支出创纪录增长90%，达314亿美元 [8][10][12] - 公司股价盘后一度下跌7%，年初至今仅上涨6.7% [2][8] 主要财务数据 - 净销售额：1677亿美元，同比增长13%，高于预期的1621.5亿美元 [2][6] - 营业利润：192亿美元，高于预期的170亿美元 [4] - 净利润：182亿美元，去年同期为135亿美元 [6] - 每股收益：1.68美元，高于预期的1.33美元 [6] - 运营现金流：过去12个月增长12%至1211亿美元 [6] - 自由现金流：过去12个月降至181.8亿美元，创两年来新低 [6] AWS云业务表现 - 销售额：309亿美元，同比增长17.5%，略高于预期的307.7亿美元 [6][10] - 营业利润：102亿美元，不及预期的109亿美元 [6] - 利润率：32.9%，低于一季度的39.5%和去年同期的35.5% [7][12] - 增长率明显放缓，落后于微软Azure(39%)和谷歌云(32%) [12] 分区域表现 - 北美业务：销售额1001亿美元，同比增长11%，高于预期的973.6亿美元 [8] - 国际业务：销售额368亿美元，同比增长16% [8] 业绩指引 - 三季度净销售额预计1740-1795亿美元，同比增长10%-13%，高于预期的1732.4亿美元 [8] - 三季度营业利润预计155-205亿美元，中值不及预期的194.2亿美元 [8] 行业竞争与挑战 - AWS面临微软和谷歌在云计算和AI领域的激烈竞争，可能失去市场领先地位 [10][12] - 公司在AI基础设施投入巨大但尚未形成明显竞争优势 [10][12][14] - 数据中心供电能力成为扩展云服务的最大限制 [14] 运营与战略 - 资本支出同比上涨约90%至314亿美元，反映持续大规模投入 [8] - 总运营支出增长11%至1485亿美元 [19] - 员工总数增长1%至154万人以上，同时推行成本削减措施 [19] - 为应对关税政策提前备货以稳定供应和价格 [18]

美股市场表现 - 美国三大股指集体收跌 道指下跌330 30点跌幅0 74% 标普500下跌23 51点跌幅0 37% 纳指小幅下挫7 23点跌幅0 03% [2] - 标普500指数和道指连续第三个月上涨 纳指月线四连阳 7月标普500上涨2 17% 纳指上涨3 70% 道指微涨0 08% [2] - 标普11个板块多数收跌 保健板块跌幅居前达2 9% 房地产板块跌1 7% 原材料、金融、能源、可选消费和科技板块均跌超1% [2] 科技股表现 - 微软涨3 9% 市值未能企稳4万亿美元 第四财季营收764 4亿美元远超预期的738 9亿美元 智能云营收298 8亿美元高于预期 Azure业务增长39% 全年营收突破750亿美元 [3] - Meta大涨11 2% 预计第三财季营收475亿至505亿美元显著高于分析师预估的462亿美元 生成式AI广告业务复苏加速 [4] - 苹果盘后涨3 2% 第三财季总营收940 4亿美元同比增长10%高于预期的895 3亿美元 iPhone营收445 8亿美元 Mac营收80 5亿美元均优于预期 大中华区营收153 7亿美元高于预期的151 9亿美元 [4] - 亚马逊盘后跌约6 8% 第二季度营收1677亿美元同比增长13%高于预期的1620 9亿美元 每股收益1 68美元远超预期的1 33美元 AWS增长17%符合预期 但第三季度运营利润预期155亿至205亿美元略低于分析师中值预估的194 2亿美元 [4] 中概股表现 - 热门中概股多数上涨 趣店涨约9% 蔚来涨8% 拼多多ADR小幅上涨 纳斯达克金龙中国指数收涨0 5% 7月累计上涨约1 1% [2] 宏观经济数据 - 美国6月核心PCE价格指数同比增长2 8%高于预期的2 7% 整体PCE同比上升至2 6%为连续第二个月回升 劳工成本指数环比上涨0 9% 首次申请失业救济人数为21 8万人略低于预期 [5] - WTI 9月原油期货收跌1 06%报69 26美元/桶 但7月累计上涨超过8 47%为年内表现最强劲的月份之一 [5]

美东时间7月31日，特朗普宣布，美国与墨西哥的关税协议将延长90天，即墨西哥将继续支付25%的芬太尼关税、25%的汽车关税以及50%的钢铁、铝和铜 关税。而在此之前，特朗普一直强调和多国的"对等关税"定于8月1日生效。 此外，特朗普签署了一项行政命令，将对加拿大的关税从25%提高至35%，更高的关税将于2025年8月1日生效。美国白宫还表示，为逃避加拿大35%的关 税而转运的货物将被征收40%的转运关税。美元兑加元短线走高。美国股指期货保持下跌。 在关税大限前夕，全球贸易谈判进入白热化阶段。美国白宫表示，特朗普将于周四（美东时间7月31日）签署一项行政命令，对贸易伙伴实施新的关税税 率，措施周五（美东时间8月1日）生效。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特称，签署会在"今天下午某个时间或今晚晚些时候"。 市场层面，美股三大指数午盘后全线跳水，最终集体收跌，道指跌超330点，跌幅达0.74%。有分析指出，在美联储议息会议后，投资者重新评估货币政 策路径，加剧了市场不安，市场开始怀疑9月是否还会降息。此外，白宫定于周五对包括印度和巴西在内的主要贸易伙伴加征更高关税，也打压了市场情 绪。 特朗普宣布：延长 据央视新闻，当地时 ...

Figma - Figma是云端协作设计软件，强调实时协作与云端存储，允许多角色团队在同一平台协作，颠覆传统单机模式 [1] - 截至2025年3月拥有1300万月活跃用户，其中2/3为非传统设计师 [1] - 2024年收入7.49亿美元（+48%），25Q1收入2.28亿美元（+46%） [2] - 70%收入来自大客户，ARR超10万美元的大客户达1031家（+47%） [2] - 76%客户使用两款或以上产品，AI功能Figma Make支持快速生成可交互原型 [2] - IDC预测可触达TAM为330亿美元，AI加持后付费转化可期 [2] - IPO定价区间上调至30-32美元，估值188亿美元 [2] - 收入增速40%+，自由现金流利润率28%+，40法则超60%，估值达50倍PS [3] 亚马逊 - FY25Q2收入1677.02亿美元（+10%），净利润181.64亿美元（+35%），EPS 1.68美元 [4] - AWS收入308.73亿美元（+17%），增速低于微软Azure（+39%）和谷歌Cloud（+32%） [5] - AWS营业利润率32.9%，环比-6.5pct，主要受薪酬费用、折旧和外汇影响 [5] - 在线商店收入614.85亿美元（+11%），第三方卖家服务收入403.48亿美元（+11%） [5][9] - 广告收入156.94亿美元（+17%），订阅服务收入122.08亿美元（+12%） [9] - Q3收入指引1740-1795亿美元（+10%-13%），营业利润指引155-205亿美元 [5] - AWS积压订单1950亿美元（+25%），供应受电力和芯片限制 [6] - FY25Q2资本开支314亿美元，预计全年1100-1200亿美元 [7] - Trainium2大规模投产支撑Claude模型，第三代芯片研发中 [7] - 电商强调商品多样性、低价和配送速度，一日达业务需求强劲 [7]

亚马逊Alexa+广告战略 - 亚马逊CEO Andy Jassy提出在Alexa+的多轮对话中植入广告的设想 认为这既能帮助用户发现商品 也能成为收入增长杠杆 [1][2] - Alexa+已向数百万用户推出 作为对OpenAI、谷歌等生成式AI语音助手的回应 但生成式AI产品的商业模式仍不明确 [2] - 目前Alexa广告仅以有限形式出现 如在Echo Show显示视觉广告或智能音箱播放预录广告 [3] 商业模式与订阅体系 - Alexa+对Prime会员免费(月费14.99美元) 同时推出独立订阅层级(20美元/月) 未来可能增加无广告订阅选项 [3] - 亚马逊广告收入第二季度同比增长22% 公司正推动广告业务成为更重要的收入来源 [9] - 行业竞争对手如谷歌和OpenAI也在探索生成式AI广告模式 谷歌尝试将广告融入AI搜索 OpenAI考虑"得体"的ChatGPT广告形式 [5] 技术投入与市场反馈 - 亚马逊2025年Q2资本支出达314亿美元 同比激增90% 主要用于自研AI芯片和数据中心建设 [7] - AWS云业务收入同期增长18% 但需开拓新业务支撑AI投资 [7] - 早期用户对Alexa+评价褒贬不一 复杂功能交付进度慢于预期 推广速度不及市场预期 [8] 实施挑战与隐私问题 - 需解决AI幻觉问题 确保广告内容准确性 避免虚假宣传 [9] - 生成式AI助手会收集更多用户数据 自然语言对话中插入广告可能引发隐私担忧 [10] - 营销方对Alexa+广告感兴趣 但具体实施方式尚未明确 [4]

美股冲高回落收跌，芯片股、制药股跌，Figma上市首日涨250%；绩后苹果一度涨3%、亚马逊大 跌7%。国内夜盘期货普跌。 特朗普将最低对等关税税率维持在10%，将加拿大关税从25%提高至35%；特朗普称美墨关税协议 将延长90天。 特朗普威胁动用"一切工具"逼药企60天内降价，制药股全线下挫超4%。 对等关税命运难测：美上诉法院关键审判开启庭辩，法官质疑特朗普授权。 美联储最爱通胀指标意外回升，美国6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高。 日本央行维持利率不变，上调今明两年通胀预期。植田和男：加息取决于"通胀达标"可能性，当 下日元汇率并未大幅偏离预期。 世界黄金协会：央行Q2购金量创三年最低，ETF接棒支撑黄金需求。 国常会：通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，实施个人消费贷款贴息政策与服务业经 营主体贷款贴息政策。 国家互联网信息办公室就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司。 关税刺激提前消费，苹果上季营收创三年半最高增速，"国补"助在华收入两年来首次"转正"，股 价盘后一度涨超3%。 亚马逊盘后重挫7%，指引疲软，云业务增长不及微软谷歌、利润率下滑。 科技IPO热潮：Fig ...

财务表现 - 公司2025财年第二季度净销售额为1677亿美元（约合1.21万亿元人民币），同比增长13% [1] - 净利润为182亿美元（约合1309.85亿元人民币），同比增长35% [1] - 每股摊薄收益为1.68美元（约合12.1元人民币） [1] 产品与服务销售额 - 产品净销售额为682.46亿美元（约合4911.66亿元人民币），同比增长11% [1] - 服务净销售额为994.56亿美元（约合7157.84亿元人民币），同比增长15% [1] 地域划分 - 北美部门净销售额为1000.68亿美元（约合7201.88亿元人民币），同比增长11% [4] - 北美部门运营利润为75.17亿美元（约合541亿元人民币），同比增长48% [4] - 国际部门净销售额为367.61亿美元（约合2645.69亿元人民币），同比增长16% [4] - 国际部门运营利润为14.94亿美元（约合107.52亿元人民币），同比增长448% [4] - AWS云服务净销售额为308.73亿美元（约合2221.93亿元人民币），同比增长17% [4] - AWS云服务运营利润为101.60亿美元（约合731.21亿元人民币），同比增长9% [4] 业务类型划分 - 在线商店净销售额为614.85亿美元（约合4425.07亿元人民币），同比增长11% [4] - 实体店净销售额为55.95亿美元（约合402.67亿元人民币），同比增长7% [4] - 第三方卖家服务净销售额为403.48亿美元（约合2903.84亿元人民币），同比增长11% [4] - 广告服务净销售额为156.94亿美元（约合1129.5亿元人民币），同比增长23% [4] - 订阅服务净销售额为122.08亿美元（约合878.61亿元人民币），同比增长12% [4] - 其他业务净销售额为14.99亿美元（约合107.88亿元人民币），同比增长19% [4]

市场表现 - 7月31日市场表现疲软 道指下跌330点(-0.74%) 标普500下跌23点(-0.37%) 纳斯达克微跌7点(-0.03%) 罗素2000下跌20点(-0.93%) [1] - 7月整体表现强劲 标普500累计上涨超+2% 纳斯达克上涨近+4% [3] 宏观经济环境 - 贸易前景不明朗 经济数据显示复苏迹象(CPI和PCE数据) 市场可能维持现状 [2] - 即将公布非农就业数据 失业率 制造业PMI 建筑支出 消费者信心和汽车销售数据 [3] 科技巨头财报 苹果(AAPL) - Q3每股收益1.57美元(预期1.42美元) 同比增长+12% 营收940亿美元(预期889亿美元) 股价盘后上涨+3% [4] - 服务业务创纪录达274亿美元 占总营收近30% 年初至今股价仍下跌-17% [5] 亚马逊(AMZN) - Q2每股收益1.68美元(预期1.33美元) 营收1677亿美元(预期1623亿美元) AWS同比增长+18% [6] - 上调下季度营收指引 但因运营利润指引低于预期 股价盘后下跌超-2% [6] 其他公司财报 Roku(ROKU) - Q2扭亏为盈 每股收益+0.07美元(预期-0.16美元) 营收11.1亿美元(预期10.7亿美元) 平台业务增长+18% [7] - 预计全年平台业务收入将达40.75亿美元 [7] Reddit(RDDT) - Q2每股收益+0.48美元(预期+0.20美元) 营收4.99亿美元(预期4.274亿美元) 同比增长+78% 股价盘后大涨+14% [8]

全球500强榜单概况 - 2025年财富世界500强企业营收总和达41.7万亿美元，超过全球GDP的三分之一，资产总额和净资产总额均创历史新高，但员工总数同比下降 [2] - 沃尔玛连续第十二年位居榜首，亚马逊排名第二，前十名中有三家中国企业（国家电网第三、中石油第五、中石化第六） [3] - 美国以138家上榜企业居首，中国130家蝉联第二，日本38家排名第三，三国企业数量、营收和利润合计占比超六成 [3] 中国企业表现 - 中国上榜企业总数减少3家至130家，但平均利润逆势增长7.4%至42亿美元，创历史新高 [3] - 比亚迪首次进入前100强（第91位，上升52位），立讯精密（第423位，上升65位），腾讯、华为、美的排名分别上升25位、20位、31位，碧桂园重返榜单第460位 [3] - 粤港澳大湾区上榜企业总数达23家，其中广东18家（深圳9家、广州6家、佛山2家、东莞1家），香港5家 [4] 区域与行业亮点 - 广东上榜企业增至18家，占中国总数的14%，覆盖汽车、电子、家电、金融等领域 [4] - 广药集团连续五年上榜（总榜第459位），并连续三年入选制药分行业榜单（第14位），是制药行业中唯一的中国企业 [4]