亚马逊裁员事件与“黎明计划” - 亚马逊确认将在未来几天内裁员16,000人 这将是自去年10月裁员约14,000人后的第二轮大规模裁员 [5][8] - 裁员行动是公司持续一年多旨在“强化公司”的努力的一部分 具体措施包括减少层级、增加责任归属和消除官僚主义 [4][7][8] - 此次裁员通知通过一封主题为“黎明计划”的邮件发出 邮件由AWS应用人工智能解决方案高级副总裁Colleen Aubrey撰写 但似乎是误发 随后被迅速取消 [4][7][8] 裁员影响范围与公司背景 - 裁员通知已针对在美国、加拿大和哥斯达黎加受影响的同事完成 但公司未说明最新裁员的具体岗位和受影响国家 [4][6][8] - 亚马逊在全球拥有约150万员工 其中约35万属于公司职能岗位 [6][8] - 此次裁员消息在内部引发担忧 员工通过一封意外的内部日历邀请获悉 该邀请原定于太平洋时间周三凌晨5点 但发送后不久即被取消 [7] 关键人物背景 - Colleen Aubrey是AWS应用人工智能解决方案高级副总裁 负责为AWS业务构建新支柱 即利用亚马逊独特经验和专业知识帮助企业管理日常运营的应用程序 [1][7] - 她在2005年加入亚马逊 在加入AWS之前 她领导亚马逊广告产品团队超过15年 帮助将亚马逊广告产品和服务打造成行业领先的广告技术产品 并在2016年至2021年领导亚马逊自助服务效果广告产品 [2][7][8]

文章核心观点 - 英伟达、微软、亚马逊等科技巨头正在就投资人工智能公司OpenAI进行商谈 [1] 相关公司动态 - 英伟达正与OpenAI进行投资商谈 [1] - 微软正与OpenAI进行投资商谈 [1] - 亚马逊正与OpenAI进行投资商谈 [1] 行业投资趋势 - 人工智能行业正吸引大型科技公司进行战略投资 [1]

公司与行业动态 - 亚马逊在五月扩大了与OpenAI在云服务器租赁方面的合作 [1]

投资动态 - 英伟达、亚马逊和微软正在就向OpenAI投资高达600亿美元进行谈判 [1] 投资规模 - 潜在投资总额高达600亿美元 [1]

挪威主权财富基金2025年下半年持仓调整的核心观点 - 全球最大主权财富基金在2025年下半年减持了包括英伟达、苹果、微软、Alphabet在内的美国科技巨头股票，此举深层意义更倾向于在科技股估值处于历史高位之际“去权重集中度”和“降政治尾部风险”，而非看空美国市场或AI投资主题 [3] - 该基金的调整是其“简化投资组合”战略和遵循基准指数进行“再平衡”的内生操作结果，并非宏观观点表达 [3][4] - 尽管减持部分科技股，但基金对美国市场的总体敞口并未显著下降，其策略更像是将部分风险从高波动的单一科技巨头主题，转向更“政策中性、流动性更强、风险偏好相对较低”的美国国债等资产 [4] 基金概况与规模 - 挪威主权财富基金由挪威央行投资管理公司管理，被广泛认为是全球规模最大的主权财富基金，截至2025年末规模约2.2万亿美元 [1][4] - 该基金持有全球所有上市公司约1.5%的股份 [2] - 基金投资遵循挪威财政部设定的基准系统指数，主动操作空间有限，投资组合覆盖股票、固定收益、房地产与可再生基础设施，且均在挪威境外 [3] 股票持仓的具体调整 - 基金将其对英伟达的持股比例从2025年6月底的1.32%降至年末的1.26%，对微软的持股比例从1.35%降至1.26% [2] - 英伟达和微软仍是该基金最有价值的前五大投资之一，苹果是其第二大投资 [1][2] - 在2025年最后六个月里，基金削减了逾1,000家公司的持仓，将总持仓公司数量降至覆盖60个国家的7,201家上市公司 [2] - 作为简化投资组合战略的一部分，基金退出了摩尔多瓦、冰岛、克罗地亚与爱沙尼亚的股票市场，同时新增了约旦与巴拿马市场 [1][2] 资产配置与地域分布 - 截至2025年末，该基金约53%的投资配置在美国市场 [2] - 基金对美国资产的总体敞口并未显著下降，到2025年末其大约52.9%资产仍在美国 [4] - 基金的最大规模债券持仓为美国国债、日本政府债券以及德国国债，其美债持仓在报告期内上升至约1,990亿美元，占投资组合约9.4% [2][4] 调整的背景与动因 - 政府任命的咨询小组警告称，基金必须提高应对不断上升的全球地缘政治风险的准备程度 [3] - 基金在2024年清仓美国工业公司卡特彼勒的股票后，引发了数名美国共和党议员的不满，这凸显了其投资行为可能面临的地缘政治审视 [3] - 减持在美股标普500指数中占据极高权重的科技巨头，符合其“再平衡/简化投资组合”以降低集中度的内生逻辑 [4]

涉及的行业与公司 * **行业**：科技、媒体和电信（TMT）行业，具体涵盖半导体、半导体设备、数据存储、射频、网络设备、人工智能、云计算、社交媒体、金融科技、航天、清洁能源等细分领域[1][4] * **公司**：STX（希捷科技）、ASML、TXN（德州仪器）、QRVO（Qorvo）、FFIV（F5）、SK Hynix（SK海力士）、T（AT&T）、INTC（英特尔）、NVDA（英伟达）、CLS（Celestica）、AMZN（亚马逊）、OpenAI、Anthropic、RDDT（Reddit）、DUOL（Duolingo）、Mediatek（联发科）、SpaceX、MCHP（Microchip）、CRCL（Circle）、BE（Bloom Energy）、PYPL（PayPal）[1][4][45][48][51][54][60][63][65][68][78][81][83][85][87][90][92][95] 核心观点与论据 市场整体动态 * 全球期货市场受STX、ASML和TXN的积极财报推动，上涨85个基点[1][2] * 亚洲股市表现分化：TPX -0.79%， NKY +0.05%， 恒生指数 +2.58%， 国企指数 +2.89%， 上证综指 +0.27%， 深圳 -0.01%， 台湾加权指数 +1.5%， 韩国KOSPI +1.69%[1][2] * 收益率和比特币走势持平[1][2] 公司财报与业绩分析 **STX（希捷科技）** * **业绩表现**：股价+9%，业绩超预期并上调指引[4][6] * 营收28.3亿美元，同比增长22%（上季+21%），市场预期28.4亿美元（约+18%）[7] * 每股收益3.11美元，市场预期2.83美元；非GAAP毛利率42.2%（预期40.8%）；非GAAP营业利润率31.9%（预期29.6%）[7] * 出货量190EB，同比增长26%，与市场预期一致[7] * **关键驱动因素**：近线/数据中心需求异常强劲、建设性定价、经营杠杆[4][6][9] * **管理层观点**： * 数据中心需求预计将抵消边缘物联网的季节性影响，企业OEM市场传统服务器需求略有改善，AI工作负载带来增量存储需求[9] * 近线容量已完全分配至2026年全年，计划开始接受2027年上半年订单，客户已在讨论2028年需求[12] * 每TB收入保持稳定且环比小幅上升，预计趋势将持续；长期协议续约价格持平至小幅上升，是利润率扩张的关键驱动因素[12] * Mozaic 3认证覆盖主要美国云服务提供商，Mozaic 4即将量产，实验室已演示7TB/盘技术，支持成本/TB下降而$/TB持稳的观点[12] * **Agentic AI机遇**：管理层认为Agentic AI依赖于对大量历史数据的持续访问，将推动数据生成和存储的持续显著增长，而硬盘是存储这些海量数据的关键架构组件[13][14][15][16] * **多空观点**： * **多头**：认为公司已进入结构性更好的硬盘周期，市场结构理性、单位产出增长受限、客户按exabytes/$ per TB购买，需求可见性异常强劲至2027/2028年，每TB价格持稳或上升而成本下降将显著改变利润模型，基于20倍市盈率对应30美元年度每股收益，目标价可达600美元[18][19][20] * **空头**：认为硬盘业务仍具周期性，高度依赖数据中心建设速度和企业更新周期，当前紧张的供应和强劲定价可能因需求正常化或行业供应过度反应而松动，同时面临SSD替代风险和HAMR技术转型的执行风险，认为不应按20倍估值交易[22] **TXN（德州仪器）** * **业绩表现**：股价+7%，第四季度营收基本符合预期，但第一季度指引优于季节性[23] * 第四季度营收44.23亿美元，同比增长10.4%，市场预期约44.3亿美元（约+10.5%）[24][26] * 第一季度指引中点45.0亿美元（环比+2%，同比+10.6%），市场预期约44.2亿美元（约+8.7%）[24][26] * 第四季度毛利率55.9%，市场预期约54.9%；第一季度隐含毛利率56-57%，市场预期55%[26] * **管理层观点**： * CEO对工业复苏和数据中心表现非常乐观，称12月季度业务线性逐月增强，订单率好于预期[23] * 预计2026年价格将再次出现低个位数下降（约2-3%），第一季度定价因年度谈判通常下降[26] * 重新划分终端市场，数据中心业务同比增长约70%且持续环比增长[26] * 工业领域订单和积压改善，但市场仍以实时/周转驱动，且工业需求仍明显低于此前峰值水平[26] * 积压在增加，交货期低于13周（许多部件约6周），周转业务运行更高[26] * **多空观点**： * **多头**：认为最重要的变化是指引行为发生改变，第一季度通常季节性下滑但指引环比上调，归因于订单增强、积压/线性改善和周转率提高，是期待的拐点；数据中心业务强劲增长为公司提供了传统周期外的增长向量；接近多年高位资本支出周期的尾声，政策顺风，支持每股自由现金流的多年跃升[28][30] * **空头**：认为季度并未“爆发式增长”，营收基本持平，每股收益略低于预期；超季节性指引可能部分由时机驱动（补库、订单前移），而非持续工业周期回暖的明确信号；工业需求可持续性尚不明朗；定价下降和内部制造模式在需求逐步复苏时可能延长产能吸收不足的时期[31] **QRVO（Qorvo）** * **业绩表现**：股价-10%，12月季度业绩好于预期，但3月季度指引大幅低于预期[32][35] * 约1亿美元的营收缺口主要归因于安卓机型的额外疲弱/退出时间（安卓约占销售额的15%）[35] * 安卓在2027财年同比下降约3亿美元（此前预期更接近1.5-2亿美元/超过2亿美元），与计划退出低配置/低利润率机型及内存价格压力有关[36] * **管理层战略**：更愿意放弃低回报业务，加速低利润率安卓业务的退出以结构性提升盈利能力，目标2027财年毛利率超过50%，每股收益接近约7美元[42] * **多空观点**： * **多头**：认为本季度是公司“质量重于数量”转型的清晰表达，加速退出低利润业务应提升整体盈利能力；HPA业务预计在2027财年实现两位数增长；在苹果业务方面，UHB问题是局部的（多源供应而非全面替代），可通过其他产品内容弥补[42][43] * **空头**：认为指引显示手机端现实情况比财报暗示的更糟，安卓下滑速度在加快；“战略性退出”可能掩盖更深层问题，即OEM利用内存成本挤压和需求疲软重新定价射频内容，公司可能失去部分市场份额；在苹果业务上面临UHB份额损失，且苹果调制解调器路线图带来不确定性[38][40][41] **ASML** * **业绩表现**：股价+5%，预订量大幅超预期[45] * 预订量达到130亿欧元，保守估计为80-90亿欧元+，市场预期为70亿欧元[45] * 将2026财年营收指引上调至340-390亿欧元（中点352亿欧元，去年327亿欧元），中点同比增长12%，高端增长19%[47] * 2026日历年的毛利率指引为51-53%，略低于预期，主要受产品组合影响[46] * 中国市场指引为20%（2025年为33%），意味着非中国业务正在加速增长[47] * **行业趋势**：CEO表示许多客户基于对AI相关需求可持续性的更强预期，对中期市场形势评估明显更加乐观，反映在中期产能计划的显著提升和公司创纪录的订单收入上[48] **其他公司摘要** * **FFIV**：股价+10%，业绩超预期且上调指引；2026财年第一季度营收8.22亿美元（同比+7.3%），每股收益4.45美元（同比+15.9%）；驱动因素包括系统更新/扩展周期、混合多云复杂性、安全/弹性要求及企业AI早期部署[48][50] * **SK Hynix**：股价+7%，营业利润达到191.7亿韩元，远超预期的167亿韩元[51] * **AT&T**：股价+3.5%，第四季度业绩稳健，光纤数据强劲；新增100亿美元回购计划，预计2026年回购约80亿美元[51][53] * **CLS**：美银启动买入评级，目标价400美元，基于32倍2027日历年的每股收益预期12.36美元；看好公司在白牌交换机和定制ASIC服务器业务的领导地位及AI基础设施需求[65] * **MCHP**：美银上调评级至买入，目标价95美元，因工业库存补充及数据中心、航空/国防、汽车内容增长带来盈利上行空间；2027日历年的销售前景约70亿美元，低于此前80亿美元以上的峰值[87][89] * **PYPL**：摩根士丹利重申减持评级，目标价50美元，下调2026年预测，因品牌结账增长放缓、份额持续流失及再投资增加限制回购[95] 行业新闻与动态 * **AI芯片与供应链**： * 英伟达正探索与英特尔在Feynman GPU方面的合作，潜在细节包括从2028年起为I/O芯片使用英特尔的18A或14A节点、EMIB封装，以及与台积电大约25/75的分工[54][55] * 中国已批准字节跳动、阿里巴巴和腾讯购买超过40万枚英伟达H200 AI芯片[63][64] * **AI投资与竞争**： * 软银正洽谈向OpenAI再投资最多300亿美元；OpenAI寻求筹集最多1000亿美元新资本，估值可能高达8300亿美元[60][61] * Anthropic将2026年营收预测上调20%，预计2025年营收达180亿美元，2026年达550亿美元；同时大幅上调训练成本预测，2026-2029年间预计支出超过1000亿美元[71][72][74][75] * **企业动态**： * 亚马逊确认裁减1.6万名企业岗位，完成自十月以来约3万人的裁员计划，以推动AI发展[68] * SpaceX考虑于2026年6月进行IPO，寻求筹资高达500亿美元，估值约1.5万亿美元[85][86] * **券商观点更新**： * **RDDT**：Jefferies重申买入，预计ARPU驱动增长将再次超预期/上调，ARPU同比上涨约33%，支撑约55%的收入增长[78][79] * **DUOL**：Jefferies重申持有，警示日活增长持续放缓至2026年，与公司转向DAU增长的战略形成对比[81][82] * **Mediatek**：摩根大通重申中性并下调目标价，因执行风险、竞争压力及智能手机核心业务前景走弱[83][84] * **CRCL**：瑞穗上调评级至中性，目标价77美元，因Polymarket（年化成交量约500亿美元）推动USDC采用[90][91] * **BE**：巴克莱给予“持平”评级，目标价153美元，认为SOFC需求加速已被计入当前估值[92][93][94] 其他重要内容 * **宏观背景**：文档提及“ACCel时代”名副其实，年初AI氛围持续强劲[1][2] * **数据单位**：注意存储容量单位“EB”（艾字节，百亿亿字节）和货币单位“billion”（十亿）、“million”（百万）的换算[7][45][47] * **信息来源**：文档内容基于华尔街研究、新闻、财报和数据，由一位拥有17年经验的科技对冲基金资深人士提供[98]

亚马逊平台价格与关税影响 - 亚马逊首席执行官安迪·贾西首次公开承认，美国加征关税已对平台商品价格产生实质性影响，标志着平台正式迎来价格调整期，关税成本正逐步传导至消费者端 [1] - 尽管亚马逊去年初已预判冲击并提前备货，但库存已在秋季消耗殆尽，新一轮补货使美国关税影响显现在商品成本中 [1] - 这颠覆了亚马逊此前释放的信号，过去一年公司多次强调美国关税影响有限，并通过扩大品类、提升履约效率对冲风险，但现实是美国关税已成为不可忽视的因素 [4] 卖家应对策略与消费者行为变化 - 不同卖家应对美国关税策略各异，有的将成本转嫁消费者，有的自行吸收以维持销量，还有的采取折中方式 [1] - 亚马逊平台正与分销商协作，试图将价格维持在“消费者可接受的最低水平” [1] - 在消费者端，美国市场仍具韧性，消费者持续购物但更青睐高性价比商品，对高价非必需品趋于谨慎 [4] - 零售业务利润率本就有限，行业营业利润率通常处于中等个位数区间，若商品成本整体上涨10%，内部消化空间非常有限 [4] 政策环境与运营挑战 - 2025年4月，亚马逊曾考虑在售价中单独标注“关税费用”，但因白宫批评而搁置，这种政策不确定性要求卖家更具应变能力 [4] - 美国关税正重塑亚马逊平台生态，要求卖家进行更精细化的利润管理 [4] 易仓ERP提供的解决方案 - 易仓ERP的亚马逊利润报表功能可以多维度计算毛利润，支持按产品、订单、店铺等维度分析，帮助卖家优化定价应对美国关税影响 [4] - 对于多平台运营卖家，易仓ERP的多平台利润功能支持70+平台订单数据拉取，基于先进先出原则自动核算利润，提供全局视角以降低美国关税带来的整体冲击 [5] - 在库存管理方面，易仓ERP的库存规划功能可以监控本地仓、海外仓、FBA仓库存，基于销售预测生成补货建议，这对应对美国关税波动尤为重要，可避免库存积压或断货，优化资金周转 [6] - 亚马逊广告投放需要更精细化，易仓ERP的智能广告功能可以基于ROI数据自动调整策略，监控ACOS等指标，帮助卖家在成本上升时提升广告效益 [6] - 在数据分析方面，易仓ERP的销售罗盘功能可以多维度展示销售趋势，帮助卖家及时调整策略应对美国关税带来的市场变化 [6] - 对于成本控制，易仓ERP的采购管理可以基于历史数据智能生成采购计划，优化供应商选择，帮助卖家从源头控制成本，抵消部分美国关税影响 [8] - 在财务对账方面，易仓ERP实现自动化处理，系统自动获取平台数据并完成对账核算，减少人工错误，帮助卖家更专注于业务优化 [8] - 易仓ERP作为专业跨境电商ERP，通过其财务、库存、广告等模块，帮助卖家应对挑战，实现可持续发展 [8]

挪威主权财富基金2025年下半年持仓调整 - 规模约2.2万亿美元的挪威主权财富基金在2025年下半年减持了其前四大科技巨头持仓 包括英伟达 苹果 微软和Alphabet [1] - 该基金同期削减了逾1,000家公司的持仓 将总持仓公司数量降至覆盖60个国家的7,201家上市公司 并退出了摩尔多瓦 冰岛 克罗地亚与爱沙尼亚的股票市场 同时新增约旦与巴拿马 [1][2] 主要科技公司持股比例变化 - 将英伟达的持股比例从6月底的1.32%降至年末的1.26% [1][3] - 将微软的持股比例从1.35%降至1.26% [1][3] - 将Alphabet的持股比例从1.22%降至1.15% [3] - 将苹果的持股比例从1.25%降至1.23% [3] - 增持亚马逊 持股比例从1.17%升至1.24% [3] 其他重点公司持股比例变化 - 减持台积电 持股比例从1.85%降至1.77% [3] - 减持博通 持股比例从1.42%降至1.30% [3] - 减持Meta Platforms 持股比例从1.24%降至1.17% [3] - 减持特斯拉 持股比例从1.14%降至1.07% [3] - 增持ASML Holding 持股比例从2.20%升至2.27% [3] - 减持腾讯 持股比例从1.42%降至1.35% [3] - 增持摩根大通 持股比例从1.26%升至1.29% [3] - 增持伯克希尔哈撒韦 持股比例从0.54%升至0.56% [3] - 对礼来的持股比例维持在1.18%不变 [3] 资产配置与投资策略分析 - 截至2025年末 该基金约52.9%的资产配置在美国市场 [5] - 其最大规模债券持仓为美国国债 日本政府债券以及德国国债 [3] - 美国国债持仓上升至约1,990亿美元 占比约9.4% [5] - 持仓调整更符合“再平衡/简化投资组合”的内生逻辑 而非宏观观点表达 是在科技巨头估值高位之际“去权重集中度 + 降政治尾部风险” [5] - 该基金严格贴近财政部设定的基准指数 主动操作空间有限 [4][5]

巨头动态与战略 - 马云在乡村教育公益活动中强调，AI时代的教育重点应从技术应用转向培养孩子的好奇心、想象力、创造力、判断力和协同能力，目标是让孩子提出更多好问题而非寻找标准答案 [2] - 字节跳动发布新规，禁止员工利用公司资源进行个人商业化账号运营，要求相关账号需主动申报或“去公司化” [3] - 软银据悉正洽谈向OpenAI追加高达300亿美元的投资，此前已完成225亿美元追加投资，使其总持股比例达到约11% [5] - 亚马逊宣布组织架构调整，将裁减近1.6万个工作岗位，同时表示将继续在关键战略领域进行招聘和投资 [7] - 英伟达CEO黄仁勋近期到访中国多地分公司参加活动，其亲笔签名的皮衣被员工视为珍贵年终奖 [6][7] 行业趋势与数据 - 工信部数据显示，截至2025年底，中国移动电话用户规模达18.27亿户，普及率达130部/百人，高于全球平均水平的107.5部/百人 [8] - 中国5G移动电话用户数达12.04亿户，全年净增1.9亿户，在移动电话用户中占比65.9%，为全球平均水平的2.1倍，占比较上年末提高9.2个百分点 [8] - 《财富》2026年度全球最受赞赏公司榜单显示，人工智能仍是影响榜单格局的关键力量，联想集团、阿里巴巴、腾讯、美团入选行业榜 [3] 公司财报与业绩 - Meta第四季度营收598.9亿美元，同比增长24%，其中广告收入581.4亿美元，同比增长24%，经营利润247.5亿美元，同比增长5.9%，预计第一季度销售额将达535亿美元至565亿美元 [9] - 微软第二财季营收812.7亿美元，高于预估的803.1亿美元，智能云业务营收329.1亿美元，高于预估的323.9亿美元，但因资本支出飙升至历史新高及云业务增速放缓，盘后股价下跌超6% [10] - 特斯拉第四季度营收249.01亿美元，同比下降3%，净利润8.4亿美元，同比下降61%，2025年全年总营收948.27亿美元，同比下降3%，净利润37.94亿美元，同比下降46% [11] - 科大讯飞预计2025年归母净利润为7.85亿元至9.5亿元，同比增长40%-70%，扣非净利润同比增长30%-60%，销售回款总额超270亿元，同比增长超40亿元，经营活动现金流量净额超30亿元，均创历史新高 [12] 产品与技术发布 - 马斯克宣布特斯拉将在下一季度停产Model S和Model X车型，其位于加州弗里蒙特的原有生产线将被用于生产“擎天柱”机器人，长期目标是年产一百万台机器人 [4] - Figure AI发布新一代人形机器人Helix 02，首次实现单一神经网络对机器人全身的自主控制，在4分钟的自主任务中完成了61个移动操控动作 [13] - OpenAI推出由GPT-5.2驱动的科研工具Prism，可用于撰写论文和协作研究，初期对ChatGPT个人用户免费开放 [14][15]

核心观点 - 微软季度资本支出创纪录且超出预期 同时Azure云业务收入增长放缓 引发投资者对其人工智能投资回报周期可能长于预期的担忧 导致股价大幅下跌[1][2][3] 财务表现 - 第二财季总销售额增长17%至813亿美元 高于分析师预期的803亿美元[7] - 每股收益为5.16美元 高于分析师预期的3.92美元 其中对OpenAI的投资收益贡献了1.02美元[7] - 资本支出达到375亿美元 同比增长66% 超出分析师预期的362亿美元[1] - 按固定汇率计算 Azure云业务收入增长38% 与分析师预期持平 但增速较前一季度放缓1个百分点[2] - 公司预计当前季度Azure销售额将增长37%至38%[2] 人工智能投资与业务进展 - 公司正加速将包括OpenAI技术在内的AI工具集成到其产品中 以推动生产力软件和云服务的销售[6] - 其面向办公人员的主要AI工具M365 Copilot已获得企业用户1500万订阅[6] - 首席财务官解释 部分新增云容量用于内部团队 以提升Copilot等产品性能 若全部用于Azure 其增长率会显著更高[4] - 客户承诺的未来销售额合同价值同比增长超一倍 主要源于与OpenAI达成的一项新的2500亿美元协议[8] - 截至12月底 公司未履行合同价值为6250亿美元 其中OpenAI占45%[8] 市场反应与同业对比 - 财报发布后 微软股价在盘后交易中下跌约7%[2] - 摩根士丹利分析师指出 投资者担忧的核心在于资本支出增长快于预期 而Azure增长略慢于预期[3] - 相比之下 Meta Platforms因宣布增加AI业务支出 其资本支出指引超出分析师预期 股价在盘后上涨约7%[10] - 微软是今年首批公布财报的三大云服务商之一 随后Alphabet和亚马逊将分别于2月4日和5日公布业绩[9] 行业背景与挑战 - 微软云业务的快速增长部分得益于与领先AI初创公司OpenAI的里程碑式合作[5] - 尽管在数据中心上投入巨资 公司仍难以快速上线足够的容量以满足需求[5]