宏观与区域政策 - 中共中央与国务院批复规划，提出培育京津雄地区创新三角，推动北京中心城区与副中心、天津“津城”与“滨城”、雄安新区与保定中心城区联动发展，将京津走廊建设为综合创新走廊，京雄走廊建设为高质量发展走廊 [2] - 上海实质性启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，浦东、静安、徐汇为首批试点区，旨在精准匹配新市民、青年人才等群体需求，促进职住平衡，并探索通过收购存量房源拓宽保障房筹措渠道 [3] - 海南省对符合条件的大型演唱会给予现金奖励，张学友演唱会因售票22900人次及收入4303万元获50万元奖励，陈奕迅演唱会因售票38800人次及收入6747万元获100万元奖励 [6] 能源与电力 - 2025年全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，其中风电和太阳能发电合计新增4.4亿千瓦，占比达80.2% [4] - 风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体 [4] 金融市场与贵金属 - 花旗警告黄金估值已达极端水平，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高，若配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临腰斩风险 [7] - 德意志银行在金价暴跌后仍看涨，维持每盎司6000美元的目标价，认为包括央行买盘在内的主题驱动因素依然积极 [8] - 邮储银行发布贵金属市场风险提示，提醒客户加强风险防范意识，理性投资 [9][10] - 招商银行调整“招财金”业务部分合约保证金水平，将Au(T+D)等合约保证金比例从60%调整为70% [11] 股票与期货市场 - 2月2日A股三大指数均跌超2%，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，沪深两市成交额2.58万亿元，全市场超4600只个股下跌，123只个股跌停 [12] - 香港恒生指数收跌2.23%，恒生科技指数跌3.36%，贵金属、芯片、汽车及电信运营商板块普遍下挫 [13] - 截至1月30日，两市融资余额合计26898.75亿元，较前一交易日减少234.17亿元 [14] - 2月2日夜盘，上期所沪银期货低开低走，主力2604合约触及跌停，跌幅20%，报20600元/千克 [15] - 国投白银LOF公告，自2月2日起对旗下基金持有的白银期货合约参考国际市场价格进行估值调整 [16] 公司动态 - 美的集团累计回购公司0.35%股份，支付总金额19.98亿元 [17] - 芯导科技发布沪市首份年报，2025年营业收入3.94亿元，同比增长11.52%，净利润1.06亿元，同比下降4.91% [18] - 歌尔股份累计回购公司1.14%股份，支付金额11.08亿元 [19] - 微软因Azure增长放缓及高资本支出预期，股价暴跌，两个交易日市值蒸发3810亿美元，录得自2020年3月以来表现最差一周 [20] - 分析师预期亚马逊在第四季度财报发布前有超过28%的上涨潜力，并预计业绩将非常强劲 [21] 房地产与信贷市场 - 香港2026年1月现楼按揭登记录得7852宗，环比大增60.5%，创自2023年6月后31个月新高 [5]

行业动态与市场表现 - 科技行业正面临身份危机 尽管XLK和VGT等科技ETF徘徊在历史高点附近[1] - 近期市场对“科技七巨头”财报的反应证实了该行业面临的身份危机[1] 作者背景与文章性质 - 文章作者为全职市场分析人士 其分析旨在为初学者和资深读者提供独特且有据的观点[2] - 作者通过个人YouTube频道“The Market Monkeys”也分享相关股票分析[2] 作者持仓披露 - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品对META、MSFT、NVDA、AMZN、MU持有有益的多头头寸[3]

科技巨头财报周前瞻 - 本周多家科技巨头将发布财报 包括Alphabet谷歌 亚马逊 英伟达和AMD [1] Alphabet谷歌的业务焦点与AI整合 - 谷歌正从一家搜索公司转变为一个AI编排层 其成功的关键在于如何将AI融入整个业务栈 [2] - 市场将重点关注谷歌云平台业务 其过去几个季度的增长率一直保持在30%以上 这是衡量企业采用和谷歌业务增长的关键指标 [3] - 除了搜索 分析师将关注谷歌如何利用其Gemini AI模型贯穿整个技术栈 包括Workspace和Pixel手机业务 本季度将是Pixel 10系列手机上市后的第一个完整财季 [4] - 评估谷歌的核心线索是AI是否已全面融入其所有业务叙事中 以及Gemini是否正在改变人们的在线使用和互动方式 [5] - 谷歌在智能手机和云计算领域也是芯片玩家 拥有自研的TPU芯片 [13] 亚马逊与AWS的资本开支 - 亚马逊财报的关注焦点是其资本开支 尤其是AWS部门的支出情况 [7] - 当前的AI基础设施投资与互联网泡沫时期不同 不是在建设未来需求的“暗光纤” 而是在满足现有即时需求 每一台上线的GPU都立即被投入使用 [8][9] - AWS在满足当前需求方面处于有利地位 [9] AI芯片与硬件生态竞争 - 市场希望看到一个更平衡的AI芯片市场 期待AMD能够夺取份额 但这并非对英伟达的负面信号 因为总市场规模巨大且在每日扩张 [12][13] - 随着AI工作负载从训练转向推理 市场需求将发生转变 预计推理工作负载将从当前水平增长10倍 这对AMD有利 [14][15] - 谷歌和AWS不仅是超大规模云服务商 也是芯片玩家 谷歌有TPU AWS拥有自研的定制芯片 目前已发展到第五或第六代 [13] - 高通正将其市场从高端智能手机扩展到工业 边缘计算和汽车领域 实现了总可寻址市场的扩张 [19][20][21] AI投资周期与资产折旧 - AI投资存在一个关于昂贵GPU资产折旧和投资生命周期的关键问题 [9] - 谷歌 微软和AWS等公司的资产折旧曲线存在差异 AWS的设备折旧周期大约为5到6年 而英伟达希望的技术更新周期是12到18个月 这形成了市场关注的矛盾点 [10][11] - 市场正在评估芯片制造商英伟达和AMD的创新速度与超大规模云服务商长期使用设备能力之间的权衡 [11] AI对工作市场的长期影响 - AI带来的技术变革类似于从农业经济或马车到汽车的转变 短期内可能对某些领域造成干扰 但长期来看是积极的 [16][17] - 社会对软件 开发和创新的需求将非常旺盛 AI工具将赋能这一过程 而非对社会产生净负面影响 [17][18]

财报发布日程 - 科技巨头Alphabet Inc和Amazon.com Inc的财报是本周密集财报期的焦点 其中Alphabet Inc将于周三收盘后公布业绩 Amazon.com Inc将于周四收盘后公布业绩 [1] - 多家大型制药公司将于周三盘前公布财报 包括Eli Lilly and Company AbbVie Inc Novartis AG以及Novo Nordisk A/S [1] - 工业与能源板块在周二有显著财报活动 而保险 半导体和房地产板块在本周直至下周一将有多家公司陆续发布财报 [1]

潜在战略投资 - 公司正与OpenAI进行初步谈判 计划投资高达500亿美元 若投资落地 可能成为OpenAI本轮融资的最大出资方 [2] - OpenAI当前估值约为8300亿美元 正寻求高达1000亿美元的资本 并准备可能进行1万亿美元的首次公开募股 [2] - 除公司外 微软、英伟达也在进行投资谈判 软银可能贡献高达300亿美元 [2] 组织架构与运营调整 - 公司已确认裁员16000个企业职位 自去年10月以来裁员总数约达30000人 这是公司史上最大规模的裁员 影响超过10%的员工 [3] - 裁员旨在减少官僚主义并提高效率 未来可能还有进一步调整 裁员涉及AWS、Alexa、设备、广告和配送运营等多个部门 [3] - 裁员消息公布当日 公司股价下跌2.1% 公司将于下周发布财报 [3] 市场地位与投资观点 - 公司是一家知名的在线零售商和第三方卖家市场平台 [1][4] - 公司被列入肯·费希尔股票投资组合的12支最佳买入股票名单 [1]

全球市场表现 - 周一全球股市出现集体撤退，标普500指数期货暗示美股将迎来连续第四天下跌 [2][27] - 截至发稿，道指期货跌0.09%，标普500指数期货跌0.38%，纳指期货跌0.66% [3][28] - 亚洲市场跌势更重，韩国Kospi指数暴跌5.3%，日本日经225指数下跌1.3%，香港恒生指数下跌2.2% [3][28] - 欧洲股市基本持平，英国富时100指数下跌0.2%，主要受贵金属矿业股拖累 [3][28] - 布伦特原油下跌约5% [10][35] 大宗商品剧烈波动 - 商品市场极端波动是市场关注中心，黄金一度下跌10%，白银曾下挫16% [5][30] - 全球主要商品交易所芝商所集团上调贵金属期货保证金要求，该调整于周一收盘后生效 [5][30] - 黄金期货保证金上调：非高风险档合约从6%上调至8%，高风险档合约从6.6%上调至8.8% [6][31] - 白银期货保证金上调：非高风险档合约从11%上调至15%，高风险档合约从12.1%上调至16.5% [7][32] - 黄金的波动率已经超越比特币，达到过去二十年最动荡时刻的水平 [13][38] 市场波动原因分析 - 市场参与者正评估在凯文·沃什领导下，美联储降息周期可能更慢、幅度更浅对贵金属的影响 [5][30] - 特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席的消息，正推动市场转向更少或更慢的降息预期 [12][37] - 沃什的提名促使市场参与者放弃美元贬值的叙事，导致黄金、白银和铜价跳水 [12][37] - 金属回调正在产生多米诺效应，迫使投资者降风险、卖掉流动性最好的资产来筹现金，这也会打击股市 [9][34] - 随着黄金以及白银波动率上升，投资者不得不去杠杆、降低风险敞口 [9][34] 机构观点与长期展望 - 抛售暂歇并不意味着黄金和白银的波动已经结束，上周五美国交易时段的抛售尤其凶猛 [8][33] - 这轮回调可能走得太远、太快，短线或出现死猫反弹，但长期多头逻辑依然扎实 [9][34] - 华尔街坚持看好黄金长期投资前景，小摩与美银认为黄金在2026年年底之前有望冲高至6000美元 [13][38] - 长期看多的核心逻辑包括央行与零售需求健康，以及寻求地缘政治对冲的人涌向贵金属 [9][34] 美国政策与宏观事件 - 美国总统特朗普计划启动一项战略性关键矿产储备，并提供120亿美元的种子资金 [14][39] - 金库项目拟将1.67亿美元的私人资本与美国进出口银行提供的100亿美元贷款相结合 [15][40] - 美国政府在周六进入部分停摆，原因是众议院尚未批准拨款协议，但预计持续时间不长 [12][37] - 投资者注意力将集中在周五公布的美国1月非农就业报告上，预测中位数为增加6.8万人 [12][37] 公司财报与个股表现 - 能源公司股价盘前大跌：西方石油跌3.1%，康菲石油跌2.6%，哈利伯顿跌4.1%，斯伦贝谢跌2.9%，埃克森美孚跌1.5%，雪佛龙跌1.7% [18][43] - 稀土概念股盘前快速拉升：MP Materials、USA Rare Earth涨超4%，Critical Metals涨超3% [18][43] - 迪士尼盘前涨4%，季度收入超预期 [19][44] - 甲骨文盘前涨幅扩大至4% [19][44] - 亚马逊盘前跌1%，受美银下调目标价影响 [20][45] - 小鹏汽车盘前跌5.5%，H股今日一度大跌10%，1月交付量严重下降 [23][48] - 联电盘前续跌超6%，Q4盈利略逊于预期且首季指引保守 [24][49] - 未来一周财报焦点包括：谷歌、亚马逊、Palantir、AMD、迪士尼、百事可乐、礼来、诺和诺德、丰田以及菲利普莫里斯 [16][17][41][42]

AI股票市场动态与格局变化 - 进入2026年一个月后，人工智能股票的领跑者与落后者与去年相比已大不相同[1] - 随着Palantir Technologies、Amazon.com和Nvidia等公司即将公布业绩，AI股票可能面临更多波动[1] - 上周的赢家之一是Meta Platforms，其核心广告业务表现强劲[1] 即将到来的关键事件与市场关注点 - Palantir Technologies、Amazon.com和Nvidia的财报将陆续发布，其中Nvidia的财报日期为2月25日[1] - Google的财报将于2月4日公布，其股票目前处于买入区间[1] - 市场关注Google是否会效仿Meta，给出更高的2026年资本支出指引[1] 整体股市与科技股表现 - 主要股指在风险偏好转变中测试关键水平，期货在周一开盘前下跌[1] - 迪士尼、Palantir、Oracle和特斯拉是早期的市场动因[1] - 股市在特朗普提名美联储主席人选和通胀高企的背景下下跌，同时市场关注就业报告和亚马逊财报[1] - 股市下跌至关键水平，白银价格大跌，市场焦点集中在Meta、Viking和Guardant Health等公司[1] - 道琼斯期货下跌，比特币跌至2024年以来的最低点，市场关注Google、AMD、亚马逊和Palantir的动向[1] - 股市表现不一，Meta、微软、特斯拉、Sandisk的财报成为焦点，同时特朗普提名美联储主席[1] - 亚马逊、Alphabet和Palantir的财报是繁忙财报日历上的重点[1] 公司特定动态 - Palantir股票在财报发布前获得评级上调[1] - Meta Platforms是上周的赢家之一[1]

财报季整体表现 - 截至1月30日 标普500指数成分股中已有33%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将同比增长11.9% [2] - 若该增速得以维持 将标志着该指数连续第十个季度实现年度盈利增长 且是连续第五个季度实现两位数增长 [2] 盈利预期变化 - 在本财报季开始前 分析师预期每股收益增长8.3% 低于第三季度13.6%的增长率 [3] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期 尤其是对科技公司 [3] - 科技公司在最近几个季度一直是盈利增长的主要驱动力 [3] 本周重点公司财报日程 - 本周财报季势头延续 重点公司包括Alphabet、亚马逊、AMD、高通和Palantir [1] - 本周投资者还将关注迪士尼、Chipotle、百事可乐、Uber和Snap等公司的业绩更新 [4] 当前市场核心主题 - 大型科技公司的业绩为市场定下基调 同时资本支出持续进行 [4] - 驱动2025年市场的主题仍在持续 为投资者提供大量分析素材 包括人工智能、特朗普政府的关税及经济政策、K型消费者经济 [4]

文章核心观点 - 当前股市存在人工智能泡沫的迹象 主要基于巨额资本支出、独特的金融工程以及不确定的长期回报这三个警告信号 [3] 人工智能推动市场表现 - 以科技股为主的纳斯达克100指数基金Invesco QQQ Trust在过去三年实现了117%的总回报 [2] - “七巨头”股票的成功及其在投资界的日益流行是主要驱动力 这些以科技为中心的公司及其在人工智能领域的重大投入推动了整体市场价值的显著增长 [2] 警告信号一：巨额资本支出 - 以亚马逊、微软和Alphabet等公司为代表的超大规模数据中心运营商 去年在资本支出上集体投入了数千亿美元 主要用于人工智能相关项目 [4] - 与往年相比 这些巨额支出推动了这些企业投资活动的激增 [4] - OpenAI计划在未来八年内在计算资源上投入惊人的1.4万亿美元 而该公司去年的年化收入为200亿美元 资金来源存疑 [5] 警告信号二：独特的金融工程 - 即使净收入和自由现金流强劲的公司 也在通过资本市场筹集资金以支持基础设施支出 [5] - 金融工程手段层出不穷 例如Meta Platforms与Blue Owl Capital成立了一家270亿美元的合资企业 使这家社交媒体巨头可以将债务置于资产负债表之外 [6] - 所谓的循环融资安排也已出现 即一家公司购买目标公司的股份 而目标公司随后使用获得的资本从原始投资者那里购买产品和服务 [6] - 人工智能领域领先的各个实体之间存在高度关联性 若其中一家公司出现困难 可能产生多米诺骨牌效应 导致整个领域出现问题 [7] 警告信号三：不确定的长期回报 - 人工智能工具的用户采用速度惊人 OpenAI的ChatGPT在11月拥有8亿周活跃用户 Alphabet的Gemini应用在第三季度拥有6.5亿月活跃用户 [8] - 然而 Menlo Ventures的研究表明 只有3%的人工智能用户为这些服务的付费高级访问权限付费 [8] - 这引发了对所有人工智能资本支出的回报是否足以证明其合理性的质疑 [8] - 人工智能最终可能仅对经济和社会产生渐进式益处 其带来的改进可能不如个人电脑、移动设备和云计算等先前创新那样显著 [9] - 那些期望该技术能从根本上改变文明或解决所有世界问题 并据此推高相关公司股价的人 最终可能会失望 [9]

欧盟数字主权战略与行动 - 欧盟数字主权战略的核心目标是减少对美国大型科技公司的依赖 欧洲议会报告显示欧盟超过80%的数字服务和基础设施依赖非欧盟国家（主要是美国）提供[1][5] 欧洲议会通过决议呼吁成员国通过促进欧洲数字产品和服务的采购来加强技术主权[1][5] - 法国是欧盟内部推动数字主权战略的积极领导者 法国政府要求各部委在2026年底前将视频会议系统迁移到法国自主研发的Visio软件以替代Zoom和微软Teams[1] 法国总统马克龙是欧洲在科技等领域摆脱对美国依赖的有力倡导者 大力支持本土云计算供应商和人工智能公司Mistral[5] - 法国政府阻止了欧洲通信卫星公司将其地面天线业务出售给私募股权公司 理由是该公司是马斯克斯塔克互联网服务的竞争对手 具有战略意义[1] 欧洲本土替代方案的进展与挑战 - 欧洲在推动本土数字替代方案方面取得了一些零散但有限的成功 例如德国石勒苏益格-荷尔斯泰因州将约4万名州政府工作人员的邮箱从微软Exchange和Outlook迁移到开源方案[5] 法国推出了内部安全通讯应用Tchap 拥有约30万用户 旨在取代WhatsApp或Signal[7] - 然而 欧洲创建本土云计算、即时通讯和企业软件的努力屡屡受挫 历史项目如法德联合开发的搜索引擎Quaero在运营五年后关闭[6] 法国支持的“主权云”项目由于服务质量不佳应用十分有限[6] - 市场数据显示欧洲企业在云计算基础设施方面对美国供应商依赖依然严重 到2024年欧洲企业约250亿美元云计算基础设施投资的约80%流向了美国前五大云服务提供商 亚马逊、微软和谷歌占据了欧洲市场超过三分之二的份额[7] 战略驱动因素与未来路径 - 地缘政治担忧是推动欧洲寻求数字主权的重要驱动力 对特朗普政府外交政策的担忧加剧 使得“技术脱钩”呼声更加迫切[4] 域外制裁、准入限制以及监管勒索等风险使得脱钩成为一种风险管理方案[6] - 欧洲在数字技术领域面临“强监管、弱研发”的局面 由于在科技企业方面的投资金额和发展有限 欧盟目前在监管方面加强了力量[7] 法国官员表示 如果不加大力度推动欧洲企业提供更多本国技术 将无法实现“战略自主”目标[7] - 用户体验和产品竞争力是欧洲本土替代方案面临的主要障碍 专家指出法国乃至欧洲在科技类产品的研发预算、产品体验和售后服务等方面距离美国企业仍有较大差距[2][8] 希望其产品与美国科技企业的产品相抗衡还需要相当长的时间[2]