亚马逊半导体业务规模与市场地位 - 公司半导体业务的年化收入已超过200亿美元，若将自身算作客户，该数字将接近500亿美元 [1] - 公司定制芯片业务已跻身全球三大数据中心芯片业务之列 [1] - 该快速扩张的定制芯片业务年增长率超过100% [1] 定制芯片产品线与发展 - 定制芯片业务主要包括 Graviton 处理器、Trainium AI 训练芯片和 Nitro 安全芯片 [1] - Trainium2 芯片的性价比比同类 GPU 高出约30%，且基本售罄 [2] - Trainium3 计划于2026年初发货，其性价比比 Trainium2 高出30%到40%，目前已接近售罄 [2] - Trainium4 距离全面上市约18个月，大部分已被预订 [2] 主要客户与合作协议 - 公司与全球两大AI实验室 Anthropic 和 OpenAI 达成了数额巨大的多年期、多吉瓦的训练承诺 [1] - OpenAI 承诺通过 AWS 使用约2吉瓦的 Trainium 容量支持其前沿模型，该协议将于2027年逐步实施 [1] - Anthropic 承诺获得高达5吉瓦的当前和未来 Trainium 容量，用于训练和运行其先进AI模型 [1] - Meta 签署协议，为其智能AI工作负载部署数千万个 AWS Graviton 核心 [2] - Uber 与公司合作，在其出行和配送平台上使用 Graviton4 和 Trainium3 [2] - Trainium 芯片的收入承诺已超过2250亿美元 [1] 产品性能与市场接受度 - Graviton 处理器的性价比比其他任何 x86 处理器高出40% [2] - AWS EC2 排名前1000位的客户中，有98%正在使用 Graviton 处理器 [2] 公司整体与AWS财务表现 - 公司第一季度总营收为1815亿美元，同比增长17% [2] - 云计算部门 AWS 第一季度营收为376亿美元，同比增长28%，创下15个季度以来的最快增速 [2] - AWS 在人工智能浪潮的前三年，其AI收入年化率超过150亿美元，是其推出后前三年年化收入（5800万美元）的260倍 [3] - 公司本季度净利润为303亿美元，合每股摊薄收益2.78美元，高于去年同期的171亿美元（合每股摊薄收益1.59美元） [3] AI 服务与平台进展 - 托管服务 Amazon Bedrock 第一季度处理的代币数量超过了以往所有年份的总和 [3] - Amazon Bedrock 平台上的客户支出环比增长了170% [3] - 公司在 Bedrock 上有限预览了 OpenAI 的 GPT-5.4 模型，并宣布 GPT-5.5 即将推出 [3] - 公司在 Bedrock 上发布了 Anthropic 的 Claude Opus 4.7 模型 [3] - 公司宣布与 Cerebras 合作，通过 Bedrock 提供其所称的最快的 AI 推理速度，使 AWS 成为唯一提供此类解决方案的云提供商 [3] - 公司推出了 Bedrock AgentCore，这是一套用于构建和部署 AI 代理的基础设施工具，目前使用该工具可实现每10秒部署一个代理 [4]

项目进展与计划 - 亚马逊Leo卫星网络项目正按计划推进 首席执行官Andy Jassy确认项目虽遭遇重大延迟但仍在继续[1] - 商业服务预计将在“几个月内”推出[1] - 项目近期遭遇Blue Origin New Glenn Mission 3火箭部分失败的挫折 导致一颗卫星被送入错误轨道 但亚马逊在财报电话会上未提及此次失败及随后的延迟[4] 市场定位与竞争格局 - 亚马逊Leo旨在成为埃隆·马斯克Starlink服务的主要竞争对手 目标是以可负担的价格在全球提供高速互联网[1] - 首席执行官Jassy认为 该服务将成为两项处于技术前沿的产品之一 并在性能上具有显著优势 预计下行链路性能比现有替代方案好约2倍 上行链路性能好约6倍[2] - 尽管Starlink已拥有超过10,000颗在轨卫星 而Leo在全部发射完成后将仅有约250颗卫星 但公司对竞争持乐观态度[2] 技术能力与合作伙伴 - 亚马逊收购卫星网络公司Globalstar是推动Leo项目启动的关键一步 利用Globalstar的系统将“通过直连设备能力扩展Leo的卫星网络”[3] - Globalstar目前为iPhone和Apple Watch提供紧急卫星连接服务 功能包括向紧急服务部门发短信、请求道路救援、共享位置以及在自然灾害期间与亲友联系[3] - 亚马逊Leo已与多家公司达成合作协议 包括达美航空（承诺在2028年将其一半的机队接入该服务）、捷蓝航空、AT&T、沃达丰、DirecTV和美国国家航空航天局[1] 市场机会与愿景 - 项目的核心是连接性 全球仍有“数十亿人无法使用宽带”[4] - 公司认为 由于缺乏适当的连接 成千上万的企业和政府资产不为人知 而亚马逊Leo将解决这个问题[4] - 项目旨在改变全球宽带接入的现状[4]

文章核心观点 - 美股“七姐妹”中的微软、亚马逊、Meta和Alphabet在最新财报中均未削减AI投资，反而进一步上调了资本开支预期，表明AI资本开支竞赛仍在持续[1] - 市场对AI的长期叙事保持认可，但对短期成本扩张和投资回报周期持警惕态度，这从Meta与Alphabet财报后截然不同的股价反应中可见一斑[3][5] - AI投资的浪潮正从GPU和先进制程芯片，扩散至更广泛的存储、服务器及数据中心供应链，相关公司持续受益[7] - 大型科技公司的战略判断清晰：当前最大的风险是AI投入不足而非过度，但市场正密切关注这场数千亿美元投资的回报兑现时点[7][8] 根据相关目录分别进行总结 整体资本开支预期上调 - 在微软、亚马逊、Meta和Alphabet发布财报前，市场对其今年AI相关资本开支的高端预期约为6700亿美元，财报发布后这一数字已接近7250亿美元，显示出显著的增长[1] - 四大科技巨头在人工智能需求增长和成本上升的背景下，并未释放削减投资的信号，反而进一步上调了资本开支预期[1] Meta上调指引，股价承压 - Meta将2026年全年资本开支预期上调至1250亿至1450亿美元，区间上下限均较此前提高了100亿美元[3] - 上调原因主要包括预计今年零部件价格上涨以及为支持未来产能而增加的数据中心成本[3] - 尽管上调指引，但财报发布后Meta股价一度下跌约6%，反映出投资者对短期成本扩张和投资回报周期的担忧[3] 谷歌、微软继续加码AI开支 - Alphabet预计全年资本开支将在1800亿至1900亿美元之间，区间上下限均较此前提高50亿美元，并预计2027年资本开支还将“显著增加”[5] - Alphabet财报后股价上涨约7%，部分得益于谷歌云业务增长超预期，为扩大AI投资提供了更强的基本面支撑[5] - 微软预计2026年资本开支将达到1900亿美元，其中约250亿美元来自零部件价格上涨[5] - 微软认为投资能带来回报，依据是需求信号增强、产品使用量上升及平台效率改善，其AI资本开支的年化水平已从今年1月的约1500亿美元明显抬升[5] - 亚马逊表示其资本开支计划与今年1月给出的预期“大体一致”，此前曾预计2026年资本开支将接近2000亿美元[5] 芯片与存储供应链继续受益 - 科技巨头的AI投资主要流向高性能芯片、数据中心和相关基础设施，英伟达是核心受益方之一[7] - 根据英伟达及台积电等公司的信号，市场未见大型云厂商放缓AI投资的迹象[7] - AI投资链条已扩散至存储芯片、低功耗芯片、服务器及数据中心设备供应链，带动如希捷（财报后股价上涨约11%）、Sandisk、西部数据、英特尔等公司表现强势[7] - 为支撑AI投资扩张，部分大型科技公司在精简团队的同时，也开始更多借助债务市场进行融资[7] - 尽管AI软件股和创业公司情绪有所起伏，但全球最大科技公司的战略判断一致：AI机会窗口仍在，当前最大风险是投入不够[7]

公司战略与内容制作 - 公司管理层已就制作真人秀电视节目的新剧集进行了内部讨论 [1]

美股期货与科技巨头财报 - 受大型科技公司普遍积极的财报推动，以科技股为主的纳斯达克100指数期货在亚洲早盘交易中上涨0.9%，标准普尔500指数期货上涨0.4% [1][16] - Alphabet和亚马逊股价在盘后交易中上涨，而Meta Platforms因对支出的担忧下跌，芯片制造商高通在数据中心市场取得进展后股价大涨13% [1][16] - 亚马逊股价在盘后交易中上涨5%，因其云部门录得超过三年来最快的销售增长，Alphabet在公布超预期的季度收入和利润后也录得上涨，Meta因对人工智能支出的担忧加剧而暴跌6.5% [7][16] - 三星电子的利润也超出预期 [1] 原油市场动态 - 布伦特原油周四开盘上涨1.9%，至每桶120.30美元，此前在周三曾飙升至2022年6月以来的最高水平 [2][16] - 油价上涨，因伊朗战争引发的霍尔木兹海峡对峙局势没有解决迹象，导致全球能源危机，市场普遍预期冲突将持续更久 [9][10][16] - 美国国内原油库存正在下降，而出口量飙升至创纪录高位，美国供应对于抵消中东供应中断的影响变得至关重要 [10][16] - 交易员认为，海峡关闭时间越长，价格就越高，长期的等待游戏是原油价格的短期看涨催化剂 [11][16] 央行政策与利率前景 - 美联储维持利率不变，但内部对于政策前景的分歧加深，交易员几乎放弃了今年降息的押注，并开始定价2027年加息的可能性 [11][16] - 美联储官员调整了声明，称“中东局势的发展给经济前景带来了高度不确定性”，并重复了关于利率“额外调整的程度和时机”的措辞 [12][16] - 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利和达拉斯联储主席洛里·洛根支持维持联邦基金利率目标区间，但不支持在声明中加入宽松倾向，理事斯蒂芬·米兰则持不同意见支持降息 [14][16] - 欧洲央行和英国央行将于周四宣布政策决定 [5][16] 其他资产类别表现 - 日元在周四早盘小幅走强，此前该货币兑美元汇率跌破160，跌至今年最弱水平，引发了官方可能入市干预的风险 [6][16] - 黄金价格上涨0.3%，至每盎司4560美元，比特币上涨至约75790美元 [6][16] - 美国国债因油价上涨和美联储的鹰派立场而承压，10年期国债收益率在美国交易时段上涨超过8个基点至4.43%，日本10年期国债收益率升至1997年以来的最高水平 [16] 人工智能行业动态 - 人工智能开发商Anthropic PBC已开始考虑进行新一轮融资，该轮融资可能使其估值超过9000亿美元，有望超越长期竞争对手OpenAI成为全球最具价值的人工智能初创公司 [8][16]

事件背景 - 包括亚马逊和Meta在内的多家大型科技公司计划就PhonePe和Google Pay在印度即时支付网络中的主导地位向印度支付机构进行游说 [1] - 亚马逊支付、WhatsApp、CRED、MobiKwik以及Flipkart旗下Super.money等平台的高管计划于周四与印度国家支付公司会面 [2] - 此次会议召开背景是印度将UPI应用市场份额上限计划推迟至2026年12月31日 该措施原本旨在限制单一应用在UPI交易中的份额 [3] 市场竞争格局 - PhonePe和Google Pay在UPI网络中占据主导地位 两者合计在3月份处理的226亿笔交易中约占80% [4] - PhonePe本周宣布其注册用户数已超过7亿 商户数达5000万 覆盖印度超过98%的邮政编码区域 凸显其规模和覆盖范围 [5] - 其规模远超Paytm、Flipkart的Super.money、CRED、亚马逊支付和MobiKwik等竞争对手 [4][5] 游说核心议题 - 与会者预计将就用户获取实践、产品设计和UPI生态系统内的货币化问题提出关切 [6] - 具体提议包括限制主导应用获取用户和使用联系人数据的方式 呼吁公平访问自动支付和支付授权等功能 并要求为新兴参与者提供激励和监管支持以帮助竞争 [6] - 这些公司因难以与主导的即时支付参与者竞争 故游说监管机构寻求帮助 [7] 监管挑战与不确定性 - 印度国家支付公司在印度储备银行监管下运营 其一直难以找到在不扰乱数亿用户服务的前提下遏制市场主导地位的方法 [7] - 目前尚不清楚此次会议是否会立即带来任何改变 关于如何解决市场集中度的问题依然存在 [9]

公司战略核心：以AI与数据驱动未来商业 - 公司一季度业绩电话会议的核心并非零售业务更新，而是聚焦于云计算和人工智能的下一个发展阶段，讨论主要围绕AWS、人工智能基础设施以及自研芯片展开 [1] - 公司认为AI智能体将成为消费者与商业之间的下一个主要界面，并将智能体商务视为一个巨大的机遇 [3] - 公司的整体战略是通过AWS提供基础设施，通过Rufus构建购物界面，通过Seller Central实现自动化，通过Amazon Ads准备对话式发现，旨在掌控数据、算力、购物意图、卖家工具和广告等关键环节 [12] AWS与AI基础设施业务进展 - AWS销售额增长28%至376亿美元，运营利润达到142亿美元 [13] - 用于构建AI模型的平台Bedrock，客户支出环比增长170%，第一季度处理的token数量超过之前所有年份的总和 [10] - 公司从未见过像AI这样增长迅速的技术，并将智能体视为客户选择AWS的最大原因之一 [10] - 公司正推动AI从简单的响应系统向能够记忆上下文并执行任务的“有状态”系统转变，这构成了Bedrock托管代理产品的核心 [11] - 公司自由现金流在过去12个月大幅下降至12亿美元，主要原因是与AI相关的物业和设备支出增加 [13] 智能体商务与Rufus购物助手 - 公司的AI购物助手Rufus在过去一年有实质性改进，月活跃用户同比增长超过115%，用户参与度同比增长近400% [3] - Rufus已具备研究产品、追踪价格、在商品达到设定价格时自动购买的功能，并引入了赞助产品和品牌提示，近20%与品牌提示互动的用户会继续就该品牌进行对话 [7] - 公司认为其数据优势是Rufus的核心竞争力，公司了解客户的购买记录、浏览历史、相似客户购买行为等，这为Rufus提供了通用智能体可能不具备的实际优势 [5][6] - 公司的目标是让Rufus成为“任何地方最好的购物助手”，并将其视为在现有购物体验之上增加的新层次，而非独立渠道 [6] - 智能体购物倾向于“多轮对话”，这为展示相关产品（包括赞助推荐）创造了更多机会 [8] - 公司承认第三方水平智能体目前存在局限，例如难以获得正确的定价或产品信息，且缺乏公司数十年来积累的个性化数据和购物历史 [4][5] 卖家工具与广告业务演进 - 公司在卖家中心推出了新体验，能根据卖家目标动态生成个性化的数据可视化、洞察和场景，早期反响强烈 [9] - 此类工具将AI转化为卖家服务产品，可能使公司的市场平台从仪表盘转变为更像操作系统的存在 [9] - 智能体商务为广告业务开启了新机会，对话式发现过程改变了传统搜索的点击模式，创造了新的广告展示形式 [8] 零售与运营基础支持 - 公司第一季度净销售额增长17%至1815亿美元，运营利润从去年同期的184亿美元增至239亿美元，净利润增至303亿美元（摊薄后每股2.78美元），其中包含与投资Anthropic相关的168亿美元税前收益 [13] - 公司今年迄今已通过当日或次日达方式交付超过10亿件商品，并在美国为超过9万件商品提供1小时和3小时送达选项，覆盖数百个城市（1小时达）和超过2000个城镇（3小时达） [14] - Alexa+服务已扩展至墨西哥、英国、意大利和西班牙，使用Alexa+的客户与Alexa的对话量是之前的两倍，在设备上完成购买的次数是之前的三倍，音乐流媒体播放量增加25%，智能家居功能使用量增加50% [14] - 公司2025年杂货总销售额超过1500亿美元，成为美国第二大杂货商，在提供当日生鲜服务的地区，生鲜销售额同比增长超过40倍，这些消费者的订单商品数量增加近三倍，消费额比不购买当日生鲜的客户高出80%以上 [14]

核心业绩概览 - 一季度总营收1815.19亿美元，同比增长17%，高于分析师预期的1772.3亿美元及四季度的14%增速 [4][12] - 一季度营业利润238.52亿美元，同比增长30%，营业利润率创纪录地提升至13.1% [1][4] - 一季度净利润302.55亿美元，同比增长77%，其中包含对Anthropic投资的168亿美元税前非经营性收益，占净利润过半 [1][4][12] - 每股收益（EPS）为2.82美元，较市场预期高7.2% [1][4] - 二季度营收指引强劲，预计净销售额1940亿至1990亿美元，中值1965亿美元，较市场预期高近3.9%，预示同比增长最高可达19% [1][6][21] 云计算业务（AWS）表现 - AWS一季度收入375.87亿美元，同比增长28%，创近四年最高单季增速，并高于市场预期的366.8亿美元 [6][15] - AWS贡献了一季度公司近六成的营业利润，该业务营业利润141.61亿美元，同比增长23% [6][16] - AWS营业利润率为37.7%，较上一季度改善，但低于去年同期的39.5%，显示AI算力投入对利润率构成压力 [16] - AI需求推动AWS增速连续提升，公司自研芯片业务年化收入运行率已超200亿美元，并保持三位数增长 [16] 各业务分部分析 - **北美零售业务**：一季度收入1041.43亿美元，同比增长12%；营业利润82.67亿美元，同比增长42%，营业利润率提升至7.9% [17] - **国际业务**：一季度收入397.89亿美元，同比增长19%，剔除汇率影响后增长为11%；营业利润14.24亿美元，营业利润率升至3.6% [18] - **广告业务**：一季度收入172.43亿美元，同比增长24%，过去12个月收入已超过700亿美元 [20] - **订阅服务**：一季度收入134.27亿美元，同比增长15% [20] - **服务收入**：一季度净服务销售额1102.15亿美元，同比增长约20%，增速高于产品销售，推动收入结构向高利润率业务倾斜 [12] 成本、资本开支与现金流 - 一季度总运营费用1576.67亿美元，同比增长约15%，低于收入增速 [12] - 一季度购置不动产和设备支出高达442.03亿美元，截至季末的12个月内此类支出达1510亿美元，同比增长160% [9] - 过去12个月自由现金流同比剧减95%，至12.32亿美元，几乎被AI基础设施投入吞噬 [9] 增长动力与市场关注点 - AI基础设施扩张是资本开支激增主因，公司已部署超210万颗AI芯片，并获得了OpenAI、Anthropic等大额算力订单承诺 [16] - Prime会员日（Prime Day）将在二季度举行，预计对当季收入形成支撑 [6][21] - 全球付费商品件数同比增长15%，为新冠封锁结束以来最高增速，显示电商需求稳健 [17] - 市场初期担忧AI资本开支超预期及自由现金流被挤压，随后焦点转向AWS再加速及二季度收入强指引 [11]

大家早上好！这里是今天的早报，每天早上，我都会在这里跟你聊聊昨夜今晨发生了哪些大事儿。 昨夜今晨 【特朗普称将继续对伊朗实施海上封锁】 当地时间4月29日，美国总统特朗普表示，将继续对伊朗实施海上封锁，直到伊朗方面同意达成一项能够打消 美国对伊朗核计划担忧的协议。 据了解，特朗普拒绝了伊朗提出的"先解除封锁、恢复霍尔木兹海峡通航，再推迟核问题谈判"的方案，强调封 锁是当前最有效的施压手段。 他表示，相较于直接军事打击，封锁"更为有效"，并称伊朗正因无法出口石油而承受巨大压力。 消息人士称，美军已准备好一套"短期且强力"的打击方案，若谈判继续僵持，美国可能考虑对伊朗关键基础设 施实施打击，以迫使其重返谈判桌。 【鲍威尔"告别会"分歧大，美联储再次按兵不动】 在鲍威尔担任美联储主席的最后一次货币政策会议上，美联储如市场所料连续三次会议暂停降息。 29日，美国联邦储备委员会宣布，继续将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。 不过，围绕当天发布的政策声明，美联储负责制定货币政策的核心决策机构——联邦公开市场委员会却出现了 自1992年以来最严重的分歧：委员会12人中，8票赞成，4票反对。 美联储在政 ...

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