科技行业资本支出与裁员概况 - 谷歌、亚马逊、微软和Meta计划在2026年投入7250亿美元资本支出，较去年创纪录的4100亿美元增长77% [1][6][12] - 2026年第一季度科技行业裁员人数达81，747人，这已是2025年全年裁员总数的45%至55% [4][6] - 当前科技劳动力市场调整是结构性的、有意的，而非危机，是十年内最大规模的集中裁员潮 [4][8][9] 主要科技公司具体动态 - 亚马逊第一季度裁员约16，000个企业职位，占当季科技裁员一半以上，同时其AWS业务增长24%，为13个季度以来最快 [9] - Meta宣布裁员8，000人，占其员工总数的10%，同时将全年资本支出指引上调至1250亿至1450亿美元，这意味着每天在数据中心建设上花费约3.7亿美元 [2][10][13] - 甲骨文裁员多达30，000个职位，约占其全球员工总数的20%，主要针对传统数据库管理员和本地支持团队 [10] - 微软为约8，750名美国员工提供自愿退休计划，约占其国内员工的7% [10] 人工智能投资与劳动力市场结构性转变 - 四家科技巨头在人工智能基础设施上的资本承诺已超过全球石油和天然气行业在勘探上的总支出 [13] - 尽管第一季度裁员创纪录，但美国同时有275，000个与人工智能相关的职位空缺，公司报告2026年人工智能相关职位的招聘增加了92%，且高需求岗位的工资溢价达56% [6][18] - 被裁撤的岗位（如客户支持、质量管理、内容审核、中层管理）与正在招聘的岗位（如机器学习工程师、AI安全研究员、数据基础设施专家）存在技能错配 [18][19] 1/2 被人工智能归因的裁员将导致相同职位在海外或以更低薪资重新招聘，这更多是劳动力重新定价而非纯粹减员 [19] 人工智能在裁员中的作用与“AI洗白”现象 - 对于裁员是否由人工智能导致存在不同分析，日经亚洲将第一季度47.9%的科技裁员归因于人工智能和自动化，而RationalFX的早期分析显示明确归因于人工智能的比例为20.4% [15] - 公司倾向于在裁员时越来越多地使用人工智能作为解释框架，OpenAI的Sam Altman承认存在“AI洗白”现象，即公司将原本会进行的裁员归咎于人工智能 [16] - 当前裁员的真实驱动因素是复合的：人工智能转型真实存在，疫情后过度招聘的修正真实存在，后零利率时代资本成本上升同样真实，公司选择了最便利的叙事来包装这三者 [17]

亚马逊供应链服务开放 - 亚马逊向其他企业开放其供应链网络，该网络已支撑其电商业务数十年 [1] - 新服务名为“亚马逊供应链服务”，允许零售、医疗、制造等各行业公司使用其网络，运输、存储和交付从原材料到成品的所有物品 [1] - 此举使亚马逊直接与物流巨头UPS和FedEx展开竞争 [1] 战略动机与增长机会 - 通过开放这项已服务全球数千家独立第三方卖家的服务，亚马逊为其电商部门挖掘了新的增长机会 [2] - 此举借鉴了其云计算部门亚马逊网络服务的成功经验，该服务最初为改造公司自身IT基础设施而设，后发展为全球最大云服务提供商 [4] 服务能力与优势 - 亚马逊提供分销、履约和包裹运输服务，企业可利用其2至5天的快速交付时间线，以及仓储和库存预测能力 [3] - 企业可在其所有销售渠道（包括自有网站、社交媒体渠道和实体店）使用这些解决方案 [3] - 亚马逊拥有超过100架货机，以及庞大的仓库和分拣中心网络 [2] 市场影响与初步反应 - 亚马逊可能成为长期由FedEx和UPS主导的行业的关键参与者，并可能加剧价格和速度方面的竞争 [2] - 消息公布后，FedEx和UPS股价在盘前交易中分别下跌1.8%和1.5% [2] 早期采用者 - 消费品巨头宝洁、工业巨头3M和服装公司American Eagle Outfitters已成为亚马逊供应链服务的首批签约客户 [4]

亚马逊推出供应链服务 - 亚马逊公司于5月4日正式推出“亚马逊供应链服务”，向其他企业开放其物流网络 [1] - 该服务允许各种类型和规模的企业，利用亚马逊的自有供应链网络来运输、存储和交付从原材料到成品的所有物品 [2] 金融产品监管动态 - 超过24只与选举、经济衰退、科技公司裁员等现实事件挂钩的预测市场交易所交易基金，正在等待美国监管机构的批准 [2] - 发行商正竞相将蓬勃发展的预测市场业务打包成零售投资者可以像股票一样轻松交易的产品 [2] 其他行业新闻摘要 - 美国证券交易委员会的审查延迟了首批预测市场ETF的推出 [2] - 由于伊朗战争推高汽油价格，美国餐厅销售额出现下降 [3] - 成本差距促使一些美国借款人从私人信贷转向银行牵头的银团贷款 [3]

亚马逊供应链服务(ASCS)正式发布 - 亚马逊公司于2026年5月4日正式推出亚马逊供应链服务(ASCS)，将其物流网络全面向所有类型和规模的企业开放 [1][2] - 该服务将亚马逊数十年为自身零售业务和全球独立销售伙伴打造的货运、分销、履约和包裹运输解决方案组合提供给外部企业 [2] - 此举标志着亚马逊将其供应链基础设施、智能技术和规模效应对外输出，类比亚马逊网络服务(AWS)对云计算的变革 [3] 服务核心价值与定位 - 核心价值在于帮助企业提升速度、可靠性和效率，即使面对需求高峰和意外中断也能保持稳定 [4] - 服务定位为向所有企业提供与亚马逊客户相同的成本效率、可靠性和速度 [3] - 企业可受益于亚马逊的人工智能预测模型和庞大的供应链数据集，以优化库存布局 [4] 目标客户与早期采用者 - 目标客户涵盖医疗保健、汽车、制造和零售等行业的企业 [2] - 服务面向所有规模的零售、批发和商业企业 [1] - 宝洁、3M、Lands‘ End和美国鹰牌服饰公司等领先品牌已成为首批签约客户 [1][3] 具体服务产品线 - **货运服务**：提供覆盖海运、空运、陆运和铁路运输的网络，由超过80，000辆拖车、24，000多个多式联运集装箱和100多架飞机组成的运输车队支持 [4] - **分销与履约服务**：企业可在单一网络内完成从海外进口库存、批量存储、将库存前置至需求点附近，以及跨所有销售渠道履行客户订单的全流程 [8] - **包裹运输服务**：为所有销售渠道的订单提供可预测的2至5天送达服务，每周7天运营，并由亚马逊每年处理数十亿包裹的同一运输网络支持 [8] 客户应用案例 - 宝洁使用亚马逊货运服务将原材料运输至生产设施，并在其分销网络中运输成品 [3] - 3M利用亚马逊货运服务将其产品从制造基地运往全球分销中心 [3] - Lands‘ End利用亚马逊网络内的统一库存池，履行跨多个销售渠道的订单 [3] - 美国鹰牌服饰公司使用亚马逊包裹运输网络，将其American Eagle和Aerie网站的在线订单直接送达全国客户 [3] 市场基础与增长前景 - 过去三年，已有数十万亚马逊卖家信任并使用其物流网络，在第三方设施、仓库和亚马逊商店以外的销售渠道中处理了数亿个包裹 [2] - ASCS的推出是建立在此势头之上，旨在支持更广泛的第三方物流业务 [2] - ASCS是亚马逊的一个主要增长机会，公司将持续投资于预测、自动化和人工智能技术，以提升其供应链解决方案的速度和准确性 [6] 公司近期财务表现 - 亚马逊2026年第一季度净销售额同比增长17%至1815亿美元，上年同期为1557亿美元 [7] - 若剔除29亿美元的外汇汇率同比有利影响，净销售额同比增长15% [9] - 北美地区销售额同比增长12%至1041亿美元 [9]

亚马逊供应链服务(ASCS)正式推出 - 亚马逊宣布推出亚马逊供应链服务(ASCS)，将其完整的货运、分销、履约和包裹运输解决方案组合向所有类型和规模的企业开放[1][2] - 该服务基于亚马逊数十年来为支持自身零售业务和全球独立销售合作伙伴而开发的物流网络[2] - 此举标志着亚马逊将其物流基础设施、智能化和规模效应向所有企业开放，类似于亚马逊网络服务(AWS)对云计算所做的那样[3] 服务定位与目标客户 - 服务面向所有规模的零售、批发和商业企业，使其能够快速可靠地运输、存储和交付从原材料到成品的所有物品[1] - 过去三年，已有数十万亚马逊卖家使用该物流网络，在其第三方设施、仓库和亚马逊商店以外的销售渠道中运输、存储和交付了数亿个包裹[2] - 此次发布将服务范围扩大至医疗保健、汽车、制造和零售等行业的企业[2] 核心服务产品 - **货运服务**：网络覆盖海运、空运、陆运和铁路货运，由超过80,000辆拖车、24,000多个多式联运集装箱和100多架飞机组成的运输网络支持[4] - **分销与履约服务**：企业可在单一网络内从海外进口库存、批量存储库存、将库存部署在靠近需求的地方，并跨其所有销售渠道履行客户订单[8] - **包裹运输服务**：为所有销售渠道的订单提供运输解决方案，提供可预测的2-5天送达速度和每周7天服务，由亚马逊每年运送数十亿包裹的同一运输网络支持[8] 已签约的领先客户案例 - 宝洁(Procter & Gamble) 使用亚马逊的货运服务将原材料运输到生产设施，并在其分销网络中运输成品[3] - 3M 利用亚马逊的货运服务将产品从其制造基地运往全球分销中心[3] - Lands' End 利用亚马逊网络内的统一库存池来履行跨多个销售渠道的订单[3] - American Eagle Outfitters, Inc. 使用亚马逊的包裹运输网络，将其American Eagle和Aerie网站上的在线订单直接送达全国客户[3] 服务优势与差异化 - 企业可受益于亚马逊的人工智能预测模型和庞大的供应链数据集，以优化库存布局[4] - 服务提供灵活的、可扩展的解决方案，可随企业需求演变而增长[3] - 企业可通过集中控制台发现、选择和注册各种ASCS解决方案[6] - 服务旨在帮助企业提高运营敏捷性、提升库存准确性，并在其自有网站、电商市场、社交媒体渠道和实体店等所有销售渠道提供快速可靠的交付[8] 公司财务表现与战略背景 - 亚马逊2026年第一季度净销售额同比增长17%至1,815亿美元，而2025年第一季度为1,557亿美元[7] - 剔除本季度外汇汇率同比2.9亿美元的有利影响，净销售额较2025年第一季度增长15%[9] - 北美地区销售额同比增长12%至1,041亿美元[9] - ASCS是亚马逊的一个主要增长机会，公司持续在预测、自动化和人工智能领域进行投资，以提升其供应链解决方案的速度和准确性[6]

公司战略与业务拓展 - 一家电子商务巨头正在向所有企业开放其全球物流网络 [1] - 公司押注其能够将自身的供应链转变为下一个AWS (亚马逊云科技) [1]

市场情绪与散户行为 - 散户投资者在标普500指数触及2026年低点后情绪耗尽，一度在市场底部转向“逢高卖出”[2] - 一个月后，随着标普500指数上涨14%，散户投资者重新入场，以追逐动能的模式急切地追涨科技和能源板块[3] - 散户资金流数据显示，月度活动已反弹至12个月的平均水平，从8个月的低谷中急剧回升[4] - 散户资金流向呈现分化：单只股票活动处于68百分位，显示更为激进；而ETF资金流则处于34百分位，表明这不是广泛的资产配置，而是有针对性的追逐[5] 资金流向与板块轮动 - 散户资金集中追逐科技和能源两大主题，在财报季高峰和中东紧张局势持续的背景下涌入[5] - 科技板块ETF持续受到青睐，整体倾斜度为+1.5z，其中半导体相关ETF如SOXX (+2.6z)、SMH (+0.8z)以及杠杆产品如SPXL (+1.3z) 资金流入显著[7] - 能源ETF的资金流入也在加速，显示散户同时追逐宏观叙事的两面[7] - 在单只股票层面，资金有目的地轮动：硬件和半导体是主要流入领域，但市场分化明显，赢家被急切追逐而落后者被悄然抛弃[8] - 半导体板块内部，资金流向呈现动量特征：美光科技成为本周第二大买入标的，英特尔和高通也获得强劲需求[10] - 同时，资金从迈威尔科技、德州仪器和超微半导体等股票流出，显示资本在板块内部快速轮动，而非撤离[12] 市场结构与宏观背景 - 市场已进入财报季高峰期，约46%的标普500成分股公司已公布财报，对指数方向最重要的权重股表现基本符合预期[15] - “七巨头”不再是散户资金的重心，英伟达、微软和特斯拉等公司的仓位增长趋于平稳，显示市场领导力正在过渡[17] - 市场涨势集中且狭窄，标普500指数创下新高时，下跌股票数量经常超过上涨股票，例如最近一次有328只股票下跌，仅172只上涨[39] - 自伊朗冲突开始以来，“七巨头”上涨约10%，是同期大盘指数涨幅的两倍，而等权重标普500指数同期下跌约1%[39] - 半导体板块（SOX指数）自冲突以来飙升约30%，但涨势基于对未来资本支出的预期，而非实际交付[40] - 宏观信号出现滞胀风险，制造业数据显示价格以2022年以来最快速度上升，而就业指标恶化，但股市对此反应冷淡[44] 具体资金流数据 - 本周散户资金流入总额为63亿美元，略低于12个月平均66亿美元的运行速率[24] - 资金构成上，ETF流入48亿美元，单只股票流入15亿美元[24] - 在ETF细分中，科技板块流入2.97亿美元，固定收益多板块流入2.49亿美元，期权策略流入2.19亿美元，EAFE股票流入1.91亿美元[26] - 在“七巨头”中，散户是净买家：增持Alphabet 2.73亿美元、特斯拉2.34亿美元、Meta 2.1亿美元、英伟达1.76亿美元、苹果1.05亿美元、微软1.04亿美元，同时小幅减持亚马逊0.62亿美元[29][30] - 单只股票买入榜前列为：Alphabet (2.73亿美元)、美光科技 (2.43亿美元，+1.8z)、特斯拉 (2.34亿美元)、Meta (2.1亿美元)、英特尔 (1.97亿美元，+1.6z)[31] - 卖出压力集中在：迈威尔科技 (-0.99亿美元，-2.6z)、德州仪器 (-0.9亿美元，-4.8z)、超微半导体 (-0.86亿美元)、MSCI公司 (-0.66亿美元，-4.2z)、亚马逊 (-0.62亿美元)[31] 期权与其他市场活动 - 期权市场活动激增，看涨期权买盘推动参与度达到新高，最活跃的标的包括特斯拉、英伟达、美光科技、超微半导体、Alphabet、Meta、微软、亚马逊、SanDisk、苹果和英特尔[33] - 散户在期权市场的行为并非对冲，而是利用杠杆参与市场，强化了由仓位驱动而非基本面驱动的市场特征[34] - 期货交易员是净买家，净买入59亿美元，主要增持标普期货，同时削减纳斯达克和小盘股敞口[32]

甲骨文公司 - 公司2024财年第四季度营收同比增长3%至143亿美元 其中云服务和许可支持部门营收增长10%至103亿美元 云许可和现场许可部门营收下降15%至18亿美元[1] - 公司第四季度调整后每股收益为1.63美元 同比增长16% 超出市场预期[1] - 公司宣布与OpenAI和谷歌云建立新的合作伙伴关系 以扩展其人工智能云基础设施[1] - 公司预计2025财年第一季度营收增长5%至7% 调整后每股收益在1.31至1.35美元之间[1] 亚马逊公司 - 公司股价在2024年上涨超过20% 表现优于纳斯达克综合指数的同期涨幅[1] - 公司被分析师视为人工智能领域的核心受益者 因其在云计算和电子商务领域的领先地位[1] - 公司AWS云部门在2024年第一季度营收增长17%至250亿美元 营业利润率从24%扩大至38%[1] - 公司广告业务第一季度营收增长24%至118亿美元[1] 行业与ETF - iShares扩展科技软件板块ETF持有包括甲骨文和亚马逊在内的多家软件和科技服务公司[1] - 该ETF在2024年表现强劲 年初至今上涨约10% 反映出市场对科技和软件行业的乐观情绪[1] - 人工智能的持续发展是推动该ETF及其成分股表现的关键行业主题[1]

2026 年 5 月 4 日 每日投资策略 公司点评 全球市场观察 公司点评 谷歌（GOOG US；买入；目标价：425.0 美元）- 搜索与云业务表现强劲支 撑 1Q26 业绩超预期；AI 成为核心增长引擎 谷歌公布 1Q26 业绩：总营收同比增长 22%至 1,099 亿美元，较彭博一致预 期高 3%，主要得益于云业务与搜索收入的强劲增长；尽管 AI 投入力度加大， 营业利润仍同比增长 30%至 397 亿美元，较一致预期高出 10%，主要受益于 强劲的运营杠杆及效率提升。AI 持续驱动核心搜索与云业务稳健增长，在良 好的 ROIC 支撑下，公司计划进一步加大 AI 投入。管理层将 FY26 资本支出 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR )或 http://www.cmbi.com.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 ...

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1 . PCB概念股延续近期涨势，截至发稿， 建滔积层板(01888)涨5.65%，广合科技(01989)涨5.51%，胜 宏科技(02476)涨3.26%，建滔集团(00148)涨0.86% 。 消息面上，4月以来，众多龙头覆铜板公司密集 发布涨价函，覆铜板盈利能力稳步向上的能见度持续提升。值得注意的是，受覆铜板及上游材料全面 涨价持续影响，台耀已向客户发出通知指出，自4月25日起调涨CCL报价，部分系列产品涨幅达20% 至40%。 2 . 五一视界(06651)涨8.45% 。消息面上，五一视界日前宣布，根据其10年期受限制股份单位计划， 首次向303位董事及员工授出总计940,200股奖励股份，占公司已发行股份总数的约0.23%。股份来源 为公司将以自有资金于二级市场购买公司现有股份或本公司回购的库存股份，奖励股份的归属期为12 个月后归属25%，剩余75%，每个季度归属6.25%，分12次归属完毕。 3 . 国富量子(00290)涨超10% 。消息面上，国富量子公布，与独立第三方订立谅解备忘录，可能投资 Luffa AI以取得其部分股权，后者主要资产包括名为Luffa ...