公司战略核心：以AI与数据驱动未来商业 - 公司一季度业绩电话会议的核心并非零售业务更新，而是聚焦于云计算和人工智能的下一个发展阶段，讨论主要围绕AWS、人工智能基础设施以及自研芯片展开 [1] - 公司认为AI智能体将成为消费者与商业之间的下一个主要界面，并将智能体商务视为一个巨大的机遇 [3] - 公司的整体战略是通过AWS提供基础设施，通过Rufus构建购物界面，通过Seller Central实现自动化，通过Amazon Ads准备对话式发现，旨在掌控数据、算力、购物意图、卖家工具和广告等关键环节 [12] AWS与AI基础设施业务进展 - AWS销售额增长28%至376亿美元，运营利润达到142亿美元 [13] - 用于构建AI模型的平台Bedrock，客户支出环比增长170%，第一季度处理的token数量超过之前所有年份的总和 [10] - 公司从未见过像AI这样增长迅速的技术，并将智能体视为客户选择AWS的最大原因之一 [10] - 公司正推动AI从简单的响应系统向能够记忆上下文并执行任务的“有状态”系统转变，这构成了Bedrock托管代理产品的核心 [11] - 公司自由现金流在过去12个月大幅下降至12亿美元，主要原因是与AI相关的物业和设备支出增加 [13] 智能体商务与Rufus购物助手 - 公司的AI购物助手Rufus在过去一年有实质性改进，月活跃用户同比增长超过115%，用户参与度同比增长近400% [3] - Rufus已具备研究产品、追踪价格、在商品达到设定价格时自动购买的功能，并引入了赞助产品和品牌提示，近20%与品牌提示互动的用户会继续就该品牌进行对话 [7] - 公司认为其数据优势是Rufus的核心竞争力，公司了解客户的购买记录、浏览历史、相似客户购买行为等，这为Rufus提供了通用智能体可能不具备的实际优势 [5][6] - 公司的目标是让Rufus成为“任何地方最好的购物助手”，并将其视为在现有购物体验之上增加的新层次，而非独立渠道 [6] - 智能体购物倾向于“多轮对话”，这为展示相关产品（包括赞助推荐）创造了更多机会 [8] - 公司承认第三方水平智能体目前存在局限，例如难以获得正确的定价或产品信息，且缺乏公司数十年来积累的个性化数据和购物历史 [4][5] 卖家工具与广告业务演进 - 公司在卖家中心推出了新体验，能根据卖家目标动态生成个性化的数据可视化、洞察和场景，早期反响强烈 [9] - 此类工具将AI转化为卖家服务产品，可能使公司的市场平台从仪表盘转变为更像操作系统的存在 [9] - 智能体商务为广告业务开启了新机会，对话式发现过程改变了传统搜索的点击模式，创造了新的广告展示形式 [8] 零售与运营基础支持 - 公司第一季度净销售额增长17%至1815亿美元，运营利润从去年同期的184亿美元增至239亿美元，净利润增至303亿美元（摊薄后每股2.78美元），其中包含与投资Anthropic相关的168亿美元税前收益 [13] - 公司今年迄今已通过当日或次日达方式交付超过10亿件商品，并在美国为超过9万件商品提供1小时和3小时送达选项，覆盖数百个城市（1小时达）和超过2000个城镇（3小时达） [14] - Alexa+服务已扩展至墨西哥、英国、意大利和西班牙，使用Alexa+的客户与Alexa的对话量是之前的两倍，在设备上完成购买的次数是之前的三倍，音乐流媒体播放量增加25%，智能家居功能使用量增加50% [14] - 公司2025年杂货总销售额超过1500亿美元，成为美国第二大杂货商，在提供当日生鲜服务的地区，生鲜销售额同比增长超过40倍，这些消费者的订单商品数量增加近三倍，消费额比不购买当日生鲜的客户高出80%以上 [14]

核心业绩概览 - 一季度总营收1815.19亿美元，同比增长17%，高于分析师预期的1772.3亿美元及四季度的14%增速 [4][12] - 一季度营业利润238.52亿美元，同比增长30%，营业利润率创纪录地提升至13.1% [1][4] - 一季度净利润302.55亿美元，同比增长77%，其中包含对Anthropic投资的168亿美元税前非经营性收益，占净利润过半 [1][4][12] - 每股收益（EPS）为2.82美元，较市场预期高7.2% [1][4] - 二季度营收指引强劲，预计净销售额1940亿至1990亿美元，中值1965亿美元，较市场预期高近3.9%，预示同比增长最高可达19% [1][6][21] 云计算业务（AWS）表现 - AWS一季度收入375.87亿美元，同比增长28%，创近四年最高单季增速，并高于市场预期的366.8亿美元 [6][15] - AWS贡献了一季度公司近六成的营业利润，该业务营业利润141.61亿美元，同比增长23% [6][16] - AWS营业利润率为37.7%，较上一季度改善，但低于去年同期的39.5%，显示AI算力投入对利润率构成压力 [16] - AI需求推动AWS增速连续提升，公司自研芯片业务年化收入运行率已超200亿美元，并保持三位数增长 [16] 各业务分部分析 - **北美零售业务**：一季度收入1041.43亿美元，同比增长12%；营业利润82.67亿美元，同比增长42%，营业利润率提升至7.9% [17] - **国际业务**：一季度收入397.89亿美元，同比增长19%，剔除汇率影响后增长为11%；营业利润14.24亿美元，营业利润率升至3.6% [18] - **广告业务**：一季度收入172.43亿美元，同比增长24%，过去12个月收入已超过700亿美元 [20] - **订阅服务**：一季度收入134.27亿美元，同比增长15% [20] - **服务收入**：一季度净服务销售额1102.15亿美元，同比增长约20%，增速高于产品销售，推动收入结构向高利润率业务倾斜 [12] 成本、资本开支与现金流 - 一季度总运营费用1576.67亿美元，同比增长约15%，低于收入增速 [12] - 一季度购置不动产和设备支出高达442.03亿美元，截至季末的12个月内此类支出达1510亿美元，同比增长160% [9] - 过去12个月自由现金流同比剧减95%，至12.32亿美元，几乎被AI基础设施投入吞噬 [9] 增长动力与市场关注点 - AI基础设施扩张是资本开支激增主因，公司已部署超210万颗AI芯片，并获得了OpenAI、Anthropic等大额算力订单承诺 [16] - Prime会员日（Prime Day）将在二季度举行，预计对当季收入形成支撑 [6][21] - 全球付费商品件数同比增长15%，为新冠封锁结束以来最高增速，显示电商需求稳健 [17] - 市场初期担忧AI资本开支超预期及自由现金流被挤压，随后焦点转向AWS再加速及二季度收入强指引 [11]

今日热点导览 TOP 3大新闻 官方通报"安徽一女子称在霸王茶姬中喝出水银"：异物系购买人投放 马斯克详细回顾了自己的成长经历，试图让陪审团相信，他所有的商业行为都关乎人类的福祉。他还在 法庭上将自己描绘成心系全人类的英雄，并暗示奥尔特曼是反派角色。 他表示自己早在大学时期就对AI感到担忧，认为 AI 是一把"双刃剑"，"可以治愈所有疾病、让所有人富 足，也可能杀死所有人"。 他将 AI 的结局归结为两种：要么是《星际迷航》式的乌托邦，要么是《终结者》式的反乌托邦。他希 望吉恩 · 罗登贝里的作品而非詹姆斯 · 卡梅隆的。马斯克称，这也正是他参与创立OpenAI的初衷。（IT 之家） AI造富，三星家族财富一年翻倍至3000亿跃居亚洲第三 4月29日，据彭博社报道，彭博亿万富翁指数显示，截至今年3月，三星李氏家族的财富总额已从一年前 的约201亿美元翻倍至455亿美元(约合3111亿元人民币)左右。2020年，三星电子背后的李氏家族掌门人 李健熙(Lee Kun-hee)去世，其家族很快面临双重危机：首当其冲的是高达数十亿美元的遗产税。次年， 其子李在镕(Jay Y. Lee)因向前总统朴槿惠行贿以争取对其继 ...

核心观点 - 公司2026年第一季度业绩全面超越市场预期，总营收与每股收益均实现显著增长，特别是AWS业务展现出强劲增长动力，AI相关业务成为核心驱动力 [1][2] - 公司宣布并重申高达2000亿美元的资本支出计划，主要用于AI算力、能源及基础设施，以支持未来增长，尤其是由AWS积压订单和AI需求所驱动的增长 [6][7][8] - 公司在AI领域的战略布局深入，包括自研芯片实现成本优势、推动代理式AI发展、通过Bedrock平台构建生态以及降低推理成本，旨在将AI能力全面融入各业务线以提升效率并创造新价值 [10][11][12] 财务业绩 - 2026年第一季度总营收达1815亿美元，同比增长17%，超出公司指引及分析师平均预测的1771.3亿美元 [2][3] - 第一季度稀释每股收益为2.78美元，较市场预期的1.64美元高出近70% [2][3] - 第一季度营业利润为239亿美元，同比增长30%，超出市场预期的208亿美元 [3] - 第一季度净利润为303亿美元，同比增长77% [3] - 过去12个月的自由现金流为12亿美元，较去年同期的259亿美元下降95% [3][13] 分区域及业务表现 - **北美分部**：营收同比增长12%至1041亿美元，增长主要由零售效率提升驱动，区域化配送战略使履行成本降低约15%，AI驱动的库存预测使当日达包裹量在2026年至今已突破5亿件 [4] - **国际分部**：营收同比增长19%（剔除外汇影响增长11%）至398亿美元，该业务实现从亏损向稳定盈利的转折，贡献了14亿美元的营业利润 [4] - **AWS业务**：营收同比增长28%至376亿美元，为连续13-15个季度以来的最快增长，贡献了公司整体营业利润的近60%，经营利润率达37.7% [4] - AWS年化营收运行率已正式突破1500亿美元 [5] - AWS中直接与AI相关的服务收入年化运行率在2026年第一季度已超过150亿美元，约占AWS总收入的10%，其增长速度是AWS整体增速的数倍 [5] 资本支出与未来投资 - 公司重申2000亿美元的资本支出计划不变，2026年第一季度资本支出为442亿美元，占营收比例达24.3% [8] - 资本支出计划规模超过谷歌（1750-1850亿美元）和Meta（1150-1350亿美元） [8] - 资本支出主要投向：AI算力（约70%）、能源主权（约20%）以及连接性与自动化（约10%） [8][9] - 能源主权方面，2025年公司增加了3.9吉瓦的电力容量，并计划到2027年将此数字翻倍 [9] AI战略与业务进展 - **自研芯片**：芯片业务的年化营收运行率已超过200亿美元，增长率达三位数，若作为独立公司按市场价供货，其年营收估值约500亿美元 [10] - Trainium3芯片比Trainium2性价比提升40%，比同类GPU便宜30-40% [10] - **代理式人工智能**：公司推出Strands（代理构建工具）和AgentCore（托管运行环境），旨在解决企业部署大量AI代理时的治理、安全和记忆管理问题 [11] - **Bedrock平台**：第一季度在Bedrock上处理的Token数量超过了此前所有年度的总和，超过12.5万名客户正在积极使用，财富100强中近80%的公司已在其上运行AI应用 [12] - Bedrock平台预览由OpenAI驱动的托管代理，显示其作为开放基础设施平台的定位 [12] - **推理成本战略**：公司认为未来90%的AI价值和成本将发生在推理端，其策略是通过Trainium芯片和SageMaker优化，将推理成本压低以引爆中型市场的AI红利 [12] - **AI对零售与物流的重构**：通过预测性AI，公司能够在客户下单前将商品移至最近的区域仓库，使单件配送成本下降15% [12] - **医疗AI**：One Medical推出的Health AI能够为3000万潜在客户提供个性化健康建议，并自动处理处方管理 [13] AWS积压订单与长期合同 - 第一季度末AWS剩余履约义务（积压订单）达到3640亿美元，同比增长40%，环比上一季度的2440亿美元大幅跃升 [6] - 主要驱动因素包括与OpenAI及Anthropic签署的超级合同 [6] - OpenAI将其现有的AWS承诺增加了1000亿美元，合同期延长至8年，并成为其专属的第三方云分销商 [6] - 亚马逊对Anthropic的投资已增加至130亿美元，作为回报，Anthropic承诺在未来10年内投入超过100亿美元用于AWS技术，并优先使用亚马逊的Trainium芯片 [6] - 这些长期合同为公司2000亿美元的资本支出提供了确定性的回报来源 [7]

亚马逊AI芯片业务战略 - 亚马逊可能在两年内开始向外部客户销售其Trainium AI芯片的完整机架 这标志着其与英伟达的竞争将更为直接[1] - 目前Trainium仅通过亚马逊云服务以云服务形式提供 销售物理芯片机架将是一次重大的商业模式转变[2] - 公司CEO表示 来自各公司的需求非常旺盛 以至于需要决定生产量的分配[3] 业务表现与市场定位 - 通过云服务 Trainium已获得包括OpenAI、Anthropic和Uber在内的公司总计2250亿美元的“收入承诺”[4] - 亚马逊现已是全球数据中心芯片业务前三的公司 产品组合包括Trainium AI芯片和Graviton CPU[4] - 公司芯片业务今年有望产生超过200亿美元的收入 若作为独立实体向外部供应商销售 该数字可能接近500亿美元[8] 重大投资与合作 - 公司正处于激进的AI投资周期 今年相关投资预计将达2000亿美元[5] - 二月份 亚马逊与OpenAI达成新合作 承诺向该AI实验室投资500亿美元 作为回报 OpenAI同意使用Trainium芯片并共同开发定制模型及新的AI智能体服务[6] - 四月份 公司宣布将向Anthropic追加投资高达250亿美元 此前已承诺投资80亿美元 Anthropic已承诺购买价值1000亿美元的Trainium芯片[7] 财务与市场反应 - 公布财报及芯片业务进展后 亚马逊股价在盘后交易中上涨近3%[5] - 公司季度业绩超出华尔街预期 尽管数据中心扩张支出仍然很高[5]

公司业绩表现 - 三星电子第一季度营业利润同比增长八倍，达到创纪录水平 [1] - 业绩增长主要受芯片价格上涨支撑 [1] 行业背景与驱动因素 - 人工智能热潮导致芯片供应紧张 [1]

美联储政策与领导层变动 - 美联储在2026年4月29日的FOMC会议上决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，该利率自去年12月以来一直保持在此水平[1] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会议后宣布，他将在6月的下一次FOMC会议前卸任主席职务，由前美联储理事凯文·沃什接任，但鲍威尔本人将继续留任美联储理事[1][4] - 政策投票出现分歧，斯蒂芬·米兰主张再次降息25个基点，而哈马克、卡什卡利和洛根三位联储主席则反对继续保留政策倾向宽松的措辞[2] - 鲍威尔在新闻发布会上表示，尽管存在分歧，但政策立场的“中心正在转向一个更中立的位置”，并指出伊朗战争带来了“高度不确定性”，推高了全球能源价格和通胀压力，但他预计去年关税带来的通胀压力将在今年内消退[3] - 鲍威尔强烈捍卫美联储的独立性，称法律行动正在“打击该机构”，独立性是“区分成功国家与不成功国家的关键”，并表示如果美联储采取政治化行动将“毫无信誉”[5] 科技巨头（AI相关）财报业绩 - 多家大型AI公司在2026年4月29日下午公布了远超预期的强劲季度财报，显示了过去几年资本开支开始产生显著成果[6] - 微软2026财年第三季度每股收益为4.27美元，超出预期0.20美元，实现23.4%的正向盈利惊喜，营收达828.9亿美元，超过预期的814亿美元，其商业软件部门同比增长17%，Azure云服务增长40%，但因其巨额资本支出，股价在消息公布后下跌2%，年初至今下跌14%[7] - Alphabet第一季度每股收益为2.81美元，超过预期的2.64美元，营收（扣除流量获取成本后）达962亿美元，超过预期的922亿美元，同比增长22%，其服务收入增长16%，云业务收入大幅跃升63%至200亿美元，其中AI Gemini部门收入环比增长40%，股价因此上涨5.8%[8] - 亚马逊第一季度每股收益为2.78美元，远超1.60美元的预期，营收达1815亿美元，超过1778亿美元的预期，AWS云业务实现了15个季度以来最快的增长，同比增长28%至376亿美元，营运现金流增长30%至1485亿美元，但由于高达2000亿美元的巨额资本支出计划，股价在盘后交易中下跌3.8%[10] - Meta Platforms第一季度每股收益为10.44美元，远超6.71美元的预期，同比增长62%，营收达563.1亿美元，超过预期的554.9亿美元，同比增长33%，创造了最大的盈利惊喜，但由于同样面临巨额资本支出，且下一季度营收指引相对符合预期，股价在盘后交易中下跌6.7%，年初至今股价增长转为负值[11]

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财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度净销售额为1815.19亿美元，同比增长17%[130] - 2026年第一季度营业利润为238.52亿美元，较2025年同期的184.05亿美元增长[149] - 2026年第一季度净销售额为1815.19亿美元，汇率变动带来28.77亿美元的负面影响；若汇率不变，净销售额应为1786.42亿美元[160] - 2026年第一季度运营收入为238.52亿美元，汇率变动带来3300万美元的正面影响[160] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度营业成本为874.63亿美元，同比增长14%，占净销售额比例从49.4%降至48.2%[134] - 技术与基础设施成本为295.67亿美元，同比增长29%，是增长最快的费用项目，占净销售额比例从14.8%升至16.3%[134] - 截至2026年3月31日，库存估值每增加1%的减值准备，将导致销售成本增加约3.85亿美元[113] 各条业务线表现 - 北美地区净销售额为1041.43亿美元，同比增长12%；国际地区净销售额为397.89亿美元，同比增长19%；AWS净销售额为375.87亿美元，同比增长28%[130] - AWS营业利润为141.61亿美元，同比增长；北美营业利润为82.67亿美元，同比增长；国际营业利润为14.24亿美元，同比增长[149] 各地区表现 - 汇率变动使2026年第一季度净销售额增加29亿美元，其中北美增加3.46亿美元，国际增加25亿美元[130][131][132] - 2026年第一季度国际业务净销售额因汇率波动同比增加25亿美元[165] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年资本支出和技术基础设施投资将继续增加[121] - 2026年第二季度净销售额指引为1940亿至1990亿美元，同比增长16%至19%，其中汇率变动预计带来约10个基点的不利影响[162] - 2026年第二季度运营收入指引为200亿至240亿美元，上年同期为192亿美元[162] 现金流与投资活动 - 2026年第一季度运营现金流为260.3亿美元，较2025年同期的170.2亿美元显著增长[119][120] - 2026年第一季度投资活动现金流为-642.1亿美元，主要受有价证券买卖和资本支出影响[119][121] - 2026年第一季度资本支出为432亿美元，主要用于支持AWS增长的技术基础设施和履约网络[121] - 2026年第一季度融资活动现金流为527.7亿美元，主要来自长期和短期债务收益595亿美元[119][122] - 截至2026年3月31日的过去十二个月，公司自由现金流为12.32亿美元，较上年同期的259.25亿美元大幅下降[159] - 公司认为运营现金流及现有现金储备足以满足未来至少12个月的运营现金需求[127] 重大投资与公允价值调整 - 2026年第一季度，公司向OpenAI的C轮优先股投资150亿美元，并承诺有条件额外投资350亿美元[121] - 其他收入（支出）净额在2026年第一季度为156亿美元，主要由于对Anthropic非投票优先股投资的公允价值调整[155][156] - 截至2026年3月31日，公司对公私企业的股权投资、认股权证及可转债投资的账面价值为965亿美元[169] 税务与利息 - 2026年第一季度支付的所得税（净额）为13亿美元，高于2025年同期的8.77亿美元[125] - 2026年第一季度所得税费用为96亿美元，其中包含主要因Anthropic投资净收益产生的41亿美元离散税项费用[157] - 2026年第一季度利息收入为11亿美元，利息费用为8亿美元[153][154] 现金状况与汇率风险 - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物和有价证券总额为1431亿美元，其中外币持有额为221亿美元[119] - 截至2026年3月31日，以外币计价的现金及有价证券为221亿美元，若汇率发生5%、10%、20%的不利变动，将分别导致11亿、22亿、44亿美元的减值[166] - 截至2026年3月31日，公司内部往来款项余额若遭遇5%、10%、20%的汇率不利变动，将分别造成5.25亿、10亿、21亿美元的损失[167] - 2026年3月发行了145亿欧元的欧元计价票据，以对冲海外业务投资的外汇折算风险[167]

市场关注焦点 - 本周是“大型科技公司财报周”，Meta、亚马逊、微软、谷歌（Alphabet）和苹果将集中发布业绩 [1][2] - 周三（Meta、亚马逊、微软、谷歌）被市场策略师称为“市场之母”，理论上可能带来巨大的波动性 [3] - 市场关注焦点在于这些公司的资本支出（Capex）计划、投资回报时间以及从“轻资产”模式向“重资产”模式转变的潜在影响 [14][16][20] 科技巨头资本支出与市场反应 - 特斯拉此前宣布将资本支出从200亿美元加速至250亿美元，导致其股价下跌，市场担心类似情况可能发生在即将发布财报的科技巨头身上 [17][18] - 市场对资本支出的态度已发生转变，从“所有支出都是好的”转变为更加审慎，并开始担忧公司商业模式的根本性变化 [20] - 如果大型科技公司（超大规模云服务商）宣布不顾一切地继续借贷和支出，半导体板块（SOXX指数）将是受益方向；反之，若它们宣布暂缓支出，则与当前半导体板块强劲的涨势不符 [16] 科技行业裁员与效率提升 - 多家科技公司正在进行裁员，例如Meta在收紧人员编制，微软以更微妙的方式提供7000人提前退休计划 [21] - 裁员部分原因是疫情期间（2022、2023年）的过度招聘，现在进行“削减脂肪”，同时人工智能也被用作裁员的理由之一 [22][23] - 有观点认为，华尔街将在下半年以新的方式严格审视这些科技公司，目前裁员只是为安抚市场而进行的第一轮“放血”，预计明年还会有更多，公司内部工作流程正在被重新设计 [25][26] - 投资者通常将裁员视为积极信号，认为这意味着公司正在提高效率、消除浪费，从而可能释放更高利润并获得更高估值倍数 [26][27] 人工智能的影响与现状 - 人工智能正在导致某些岗位被取代，例如用AI代理完成此前需要多名助理完成的工作 [32][33] - 人工智能的普及程度尚未深入所有行业，例如在铁路等实体行业如何应用尚不明确 [39] - 当前许多AI代理（如客服）效率仍然低下，无法有效解决问题，技术尚未成熟 [40][43] - 人工智能的发展被比作互联网早期阶段（1998年），当时技术粗糙但最终带来了变革 [44][45] 半导体行业与市场表现 - 半导体板块（以SOXX指数为代表）在录得18连涨后，于本周一（录制当天）中断了这一前所未有的连胜纪录 [15] - AMD市值突破了5000亿美元，其CEO Lisa Su的工作被评价为“令人惊叹” [47] - 英伟达在一个月内增加了1万亿美元的市值，这一现象被强调为“不正常” [48][52] - 半导体板块指数在约4周内被重新定价，上涨了45% [49] 个股业绩预期与关注点 - **微软**：市场高度关注其云计算服务Azure的环比增长率，上一季度该增速略有减速曾导致市场负面反应 [59] - **亚马逊**：市场焦点在于亚马逊云服务（AWS）的销售额，该数字今年有望加速增长，部分得益于与Anthropic的进一步合作 [59] - **苹果**：市场需要听到即将接任CEO的John Ternis在财报电话会上的声音，以了解其领导风格；同时，市场认为苹果不太可能在季度业绩糟糕的情况下宣布CEO更迭 [59][60][62] - **谷歌**：过去四个季度业绩表现优异，市场期待其再次交出“全垒打”式成绩 [59] - **Meta**：市场可能因对其资本支出的担忧而打压其股价，同时该公司在元宇宙项目上曾“烧掉”了数十亿美元的价值 [28][58] 宏观经济与市场情绪 - 美联储主席鲍威尔的新闻发布会（可能是其任内最后一次）受到关注，市场希望其能就通胀、增长前景给出明确阐述 [8][9] - 当前市场异常表现为：债券收益率上升35个基点、市场定价减少50个基点的降息预期，但股市却持续上涨并创下新高，这显示了“逢低买入”心态的强大力量 [66][67] - 许多投资者（尤其是2009年后入市的）经历过多次市场下跌后都能快速反弹并获利的周期，因此形成了坚定的“逢低买入”信念 [68][69] - 地缘政治紧张（如霍尔木兹海峡局势）曾引发油价短暂冲高，但股市并未出现预期中的大幅回调，市场甚至可能偏好一种“僵局”状态，便于“买入谣言”而不必“卖出事实” [65][56]