行业动态 - 美国企业正密集加码卫星互联网布局，标志着卫星互联网正从概念探索走向规模化竞争，围绕技术路径、应用场景及轨道资源的太空通信新赛道正加速成形 [1] - 随着近地轨道资源竞争日趋激烈，一场围绕太空通信基础设施的竞争正在展开 [2] - 轨道位置和频谱资源正成为未来太空基础设施竞争的核心要素 [4] 主要参与者与项目 - 蓝色起源公司宣布启动名为“TeraWave”的卫星互联网项目，计划通过由数千颗卫星构成的多轨道网络为企业级用户提供高速对称数据连接服务 [1] - “TeraWave”网络计划由5408颗卫星组成，包括5280颗低地球轨道卫星和128颗中地球轨道卫星，计划于2027年第四季度开始部署 [1] - 太空探索技术公司的“星链”项目自2019年开始部署，目前在轨卫星超过9000颗，服务用户超900万，是全球规模最大、部署最快的低轨卫星互联网系统 [2] - 亚马逊公司的“低轨卫星计划”计划部署3000余颗低轨卫星，整体推进节奏相对稳健 [2] - AST太空移动公司正在建设空间蜂窝宽带网络，计划实现卫星与普通智能手机直接连接 [3] 技术路径与战略定位 - 蓝色起源的“TeraWave”采取低轨与中轨相结合的多轨道架构，突出超高吞吐量、上下行对称速率和网络冗余能力，主要服务企业级和政府用户 [3] - “星链”项目核心定位为大众用户和中小机构，重点聚焦偏远地区、应急通信以及传统地面网络不足的场景，并逐步引入星间激光链路 [2] - 亚马逊的“低轨卫星计划”更强调与云计算和数据中心业务协同，主要面向企业客户、政府机构及偏远社区 [2] - AST太空移动公司的项目旨在为偏远和通信服务不足地区提供4G和5G覆盖 [3] 市场机遇与驱动因素 - 卫星互联网具备传统地面通信难以比拟的全球覆盖能力和网络冗余优势 [3] - 随着人工智能、大数据等技术对算力和数据传输提出更高要求，单一依赖地面网络已难以满足全球化需求，这为卫星互联网提供了广阔市场空间 [3] - 据国际电信联盟统计，全球约有26亿人口生活在互联网服务不足或未覆盖地区，卫星通信被视为弥合数字鸿沟、扩大互联网覆盖的重要手段 [3] 行业挑战 - 卫星数量快速增长带来轨道拥挤和太空碎片等风险 [4] - 如何在商业扩张与可持续发展之间取得平衡成为重要挑战 [4]

核心观点 - 花旗预计亚马逊2025年第四季度营收与营业利润将优于市场共识，并重申其“买入”评级与320美元目标价，视其为互联网行业首选 [1] 财务预测 - 预计2025年第四季度营收与营业利润将优于市场共识 [1] - 预计营业利润将高于公司财务指引的上限 [1] 业务板块分析 - **云端运算服务**：预计AWS营收在2025年第四季度按年增长将加速至22.5% [1] - **零售业务**：在线假期购物季表现强劲，预计亚马逊的市场份额将继续增长 [1] - **广告业务**：广告需求增长与效率提升将推动利润 [1] 增长驱动因素 - AWS增长加速主要得益于人工智能领域更广泛的合作与基础设施建设的扩张 [1] - 零售业务增长基于第三方数据与花旗信用卡数据所显示的强劲假期销售 [1] - 公司整体增长得益于云端服务营收加速、消费份额持续扩大以及利润率扩张 [1]

亚马逊新一轮裁员计划 - 亚马逊计划于下周启动新一轮裁员，波及数千个岗位，这是其整体裁减约3万名员工计划的第二部分 [2] - 此轮裁员预计最快从下周二开始，但相关安排仍存在变数 [4] - 此次裁员预计将波及亚马逊云服务、零售、Prime Video以及人力资源部门，具体影响范围尚未完全明确 [4] 裁员背景与历史 - 亚马逊在2025年10月已经裁掉约1.4万个岗位，约为此前披露裁员目标的一半 [4] - 若3万人的裁员目标全部落实，将占亚马逊158万名员工中的一小部分，但约占企业员工总数的近10% [4] - 亚马逊员工主体仍集中在履约中心和仓储体系 [4] 裁员动因与管理目标 - 亚马逊CEO澄清，此次裁员并非出于财务原因，也不完全由AI推动，核心问题在于企业文化，即内部官僚体系过于臃肿 [4] - 公司CEO表示，随着AI提升效率，亚马逊的企业员工规模预计将逐步缩减 [4] - 亚马逊首席执行官在过去一年中多次谈到将扁平化公司组织结构，精简管理层级并加快决策速度，旨在实现“用更少人做更多事”的管理目标 [4] 科技行业裁员趋势 - 当前科技行业的主流趋势之一是裁员“瘦身”，除亚马逊外，英特尔、微软、Meta、Alphabet等公司均在2025年宣布裁员，并可能在今年继续 [5] - 不少公司证实其裁员与人工智能相关，例如IBM在去年裁员时强调，将继续用自动化取代人工流程，并将此后的招聘重点放在人工智能和云服务领域 [5]

公司裁员计划 - 亚马逊计划开始新一轮大规模裁员 主要影响白领企业员工 旨在精简官僚机构并提升效率 [1] - 裁员计划将于周二开始 是公司更广泛计划的一部分 该计划旨在削减约30,000个企业职位 以应对疫情期间快速扩张后的调整 [2] - 上一轮裁员发生在2025年10月 裁减了约14,000个企业职位 预计本轮将影响类似数量的岗位 涉及部门包括亚马逊云服务、零售、Prime Video以及人力资源部门 [3] 裁员背景与动因 - 尽管裁员被多次归因于人工智能的进步 但公司首席执行官安迪·贾西在第三季度财报电话会议上表示 裁员“并非真正由财务驱动 甚至也不是由AI驱动” 而是关乎“文化” [4] - 公司正重新推动“运营效率” 被认为是值得考虑的重点股票之一 [5] 财务表现与市场观点 - 公司股票在2025年仅上涨1.22% 但分析师对其前景仍持乐观态度 共识目标价为291.40美元 意味着较当前水平有24.34%的上涨空间 [5] - 股票在周四上涨1.31% 收于234.34美元 隔夜上涨0.69% [6] - 观点认为 公司“更精简的规模和更强的利润率结构”可能是推动其股价持续走高的催化剂 [5]

亚马逊裁员计划 - 据报道，亚马逊计划最早于1月27日（周二）开始裁减约14,000名企业员工 [1] - 此轮裁员是更广泛计划的一部分，该计划旨在削减30,000个企业职位，此前已于2023年10月进行了第一轮14,000人的裁员 [2] - 最新一轮裁员可能影响四个业务部门：亚马逊云科技、零售、Prime Video以及人力资源部门 [2] 裁员规模与背景 - 计划裁减的30,000个职位仅占公司158万员工总数的一小部分，但占其企业员工总数的10% [3] - 此轮裁员将紧随亚马逊在2022年裁减27,000个职位之后 [3] - 据报道，此次裁员旨在减少公司内部的官僚主义和管理层数量 [3] 公司战略与管理层表态 - 约在一年前的2024年9月，亚马逊CEO安迪·贾西表示，公司计划减少每个组织中的经理数量，并“像世界上最大的初创公司一样运营” [4] - 贾西认为，此举旨在提升团队行动速度、明确所有权意识、将决策推向更接近影响客户的前线、减少官僚主义，并增强组织改善客户日常生活的能力 [4] - 在2022年11月开始上一轮裁员时，贾西表示公司在过去几年招聘迅速，正在审视员工规模水平 [5] 其他相关信息 - 裁员的确切范围尚不清楚，且计划可能发生变化 [3] - 亚马逊计划于2月5日公布其2025年第四季度财务业绩 [5]

全球跨境电商税务监管趋势 - 跨境电商税务监管全面收紧，合规从“可选项”变为“生死线”，行业草莽时代结束 [1] - 全球税务监管网正在收紧，标志性事件包括SHEIN推出所得税代缴、亚马逊墨西哥站执行差异化扣税、欧盟全面取消低价值货物免税政策 [1] 平台代扣代缴模式兴起 - SHEIN于2026年1月率先推出所得税代缴服务，平台承接代扣代缴义务，税款从卖家后续回款中抵扣，卖家无需重复申报 [1][2] - 平台代扣税的核心逻辑是“以数据换效率”，卖家让渡部分税务操作权限以换取流程简化，对“全托管”模式卖家尤为便利 [2] - 此举源于2025年7月中国国家税务总局要求生产销售企业出口货物应就其出口收入依法申报企业所得税 [2] - 目前平台代扣税政策细节如代扣比例、结算周期等尚未完全明确，许多卖家处于观望状态 [2] 全球主要市场监管新政 - **墨西哥**：亚马逊自2026年1月1日起对平台卖家代扣增值税和所得税，实行差异化税率，有本地税号的卖家综合预扣税率10.5%，无税号卖家税率高达36% [5] - **欧盟**：自2026年1月1日起，取消150欧元以下进口商品关税豁免及22欧元以下商品增值税免征政策，所有入境包裹均需缴税，平台被明确为税费代扣第一责任人 [5] - **中国**：2026年新《增值税法》实施，年销售额超500万元的卖家将直接转为一般纳税人，且取消缓冲期，并引入“回溯追责”机制 [5] - 自2025年10月起，税务部门要求亚马逊、SHEIN、Temu等主流平台定期报送卖家身份信息与交易数据，实现征管全覆盖 [5] 卖家面临的合规挑战 - 亚马逊生态存在“合规难”痛点，特别是9810（跨境电商出口海外仓）模式涉及关务、税务、外汇等流程极为繁琐 [6] - 数据口径差异构成挑战，亚马逊推送的1099-K报表上报总毛收入，而中国税务申报需以扣除成本后的实际所得为依据，导致数据差异普遍存在 [6] - 亚马逊数据服务存在短板，如报税数据链接有效期仅7天、多站点信息同步不及时，加重卖家准确核算的负担 [6] 不同规模企业的合规策略 - **小微企业（年营收<500万）**：可善用政策红利，考虑采用税收洼地个体户主体享受1.5%综合税负，通过1039市场采购贸易模式，单票货值15万美元以下享受增值税“免征不退”，需精准把控季度销售额避免触发一般纳税人标准 [8] - **成长企业（年营收500万-2亿元）**：需构建跨境结算重构与合规成本链，可在海南、横琴设立供应链公司，将物流/仓储支出转化为跨境服务贸易，同时申请一般纳税人资格匹配6%进项税率，优先选择能提供合规发票的供应商 [8] - **成熟企业（年营收>2亿元）**：可通过“香港财资中心+新加坡IP公司”架构优化全球税负，香港公司收取海外销售款（利得税8.25%），新加坡公司持有专利收取授权费，境内主体支付研发费获得合规进项，应投资ERP系统提升合规效率 [8] 合规价值的重构 - 合规正从成本中心转变为竞争力核心，全球合规要求正以每年38%的速度递增 [10] - 将合规融入业务全流程的企业，能在平台入驻、海外扩张、融资上市中抢占先机，例如SHEIN投入4.5亿美元升级合规系统后，用户留存率提升至68% [10] - 税务合规进入“数据驱动”时代，平台销售额与税务申报数据必须保持一致，显著差异将直接触发稽查程序 [10] - 9500万的案例罚单证明合规是生存底线，行业竞争正从价格战转向合规能力、品牌实力、供应链韧性的综合比拼 [10]

报告行业投资评级 - 看好 维持 [3] 报告核心观点 - 太空光伏是万亿蓝海市场，产业趋势明确，主要驱动力来自低轨通信卫星星座和太空AI算力中心的建设 [1] - 全球低轨卫星发射将在2030-2035年迎来高峰，带动太空光伏需求爆发式增长 [23][26] - 太空光伏技术路线将从当前主流的砷化镓，向降本驱动的晶硅过渡，并最终走向更高比功率的钙钛矿叠层电池 [55] - 太空特殊环境对光伏组件及辅材提出新要求，催生新的产业变化和设备需求 [69] - 产业链上下游企业正积极布局，形成共振 [100] 根据目录分章节总结 01 通信和算力卫星带动太空光伏需求增长 - **低轨卫星已成主流**：低地球轨道卫星因成本低、周期短成为产业发展热门趋势，近年来发射量占绝对主导地位 [12][15] - **海外商业模式走通**：以SpaceX的Starlink为代表的星座计划已形成规模，其在2020-2024年间发射了7000余颗卫星组网，预计2025年服务客户超900万，覆盖超155个市场 [17][18] - **中国申报规模庞大**：2025年底，中国向国际电信联盟申报了多个卫星星座计划，总规模超20万颗，其中国家无线电创新院申请的卫星资源达19.3万颗，表明轨位和频率资源争夺已上升至国家层面 [21] - **全球发射高峰将至**：根据ITU规则（申请后14年内需完成星座发射），预计2030-2035年全球将迎来低轨卫星发射高峰，仅星链、星网、千帆三个星座的年发射量就将突破1.8万颗 [23][26] - **太空算力中心规划积极**： - 海外：马斯克目标通过星舰在4-5年内完成每年100GW数据中心部署；英伟达已将H100 GPU送入太空；谷歌启动捕光者计划；亚马逊预测未来10-20年太空将建成千兆瓦级数据中心 [29][31][32] - 国内：三体计算星座已有12颗计算卫星在轨运行超半年；北京轨道辰光拟在700-800公里晨昏轨道建设超千兆瓦功率的数据中心 [29][31] - **晨昏轨道容量巨大**：若太空数据中心分布在700-800公里的晨昏轨道，按星间最小安全距离50公里计算，该轨道可容纳的太空数据中心总规模理论可达4475GW [33][34] - **运载能力可支撑部署**：马斯克称星舰V4运载能力超200吨/艘，若年发射1万艘，年运载能力超175万吨，足以支撑其每年100GW（对应约100万吨卫星）的太空算力部署目标 [38][39] - **市场空间测算**： - **通信卫星光伏市场**：预计2030年，低轨卫星对应的太空光伏市场空间为275亿元 [41] - **太空算力光伏市场**：预计2030年，太空算力对应的太空光伏市场空间在中性情景下达8300亿元，乐观情景下达1.77万亿元 [41] 02 晶硅渗透率提升，钙钛矿是终极技术路线 - **当前主流技术**：基于砷化镓的多结电池是当前太空光伏主流技术，三结电池在轨效率超30%，反向生长四结电池效率达35%，但成本高昂、重量较大 [45] - **太空环境挑战**：太空光伏需应对辐射损伤、真空环境、剧烈温度变化（-180°C至+150°C）等极端条件，对电池结构、辅材配方和封装工艺提出特殊要求 [51][54] - **技术路线演进**：随着商用卫星场景爆发，成本与能质比成为关键考量，技术路线将从砷化镓向晶硅再向钙钛矿叠层演进 [55] - **晶硅路线趋势**： - P型电池因抗辐射衰减能力更强，结合薄片化（可减重并减少电学损失）是明确趋势 [58] - HJT和BC（HBC）技术路线均具备竞争力，薄片化能力是重要指标 [58][62] - 晶硅电池生产成本持续快速下降 [59] - **钙钛矿为终极路线**：钙钛矿太阳能电池转换效率在近十年间快速提升，已突破27%，具备成本低、可柔性制备、比功率高（达23 W/g，远超砷化镓的0.4-3.8 W/g和晶硅的0.38 W/g）以及抗辐射能力好等显著优势，有望成为太空光伏的终极技术路线 [57][64][65] 03 辅材迎来新变化，设备空间进一步打开 - **卫星电源系统构成**：由发电单元（太阳翼）、储能单元（锂离子电池）和控制单元组成，在卫星平台成本中占比约22% [71][74] - **太阳翼技术演进**：基板从刚性、半刚性向柔性发展，柔性太阳翼（如手风琴式、扇形展开式、卷绕展开式）具有更高质量比功率和收纳比，是未来趋势 [77][79] - **柔性基材分为两类**： - **UTG超薄柔性玻璃**：化学性能稳定，抗原子氧性能出色，但价格昂贵，成熟度较低，国内主要企业有凯盛科技、蓝思科技、沃格光电 [81][84][86] - **PI/CPI聚酰亚胺薄膜**：成熟度高，价格相对便宜，但长期暴露于原子氧和强紫外线环境可能存在风险，国内企业如瑞华泰、沃格光电、钧达股份等正积极布局 [81][84][86] - **其他辅材需改进**： - **浆料**：需应对原子氧对银材料的剥蚀，帝科股份已布局高可靠导电浆料并实现商用 [88][89] - **焊带**：因太空温差大，对延伸率和屈服强度要求远高于传统焊带 [89] - **胶膜**：硅橡胶是当前主要粘结材料，企业正研发POE等替代材料以实现降本 [89] - **设备市场空间广阔**： - 太阳翼生产流程与地面组件有差异，预计将新增焊接设备等需求 [91] - **晶硅设备**：预计到2030年，拉晶、切片、电池、焊接设备累计市场空间在中性情景下分别为39.4亿元、14.6亿元、187亿元、29亿元 [98] - **钙钛矿设备**：预计到2030年，钙钛矿设备累计市场空间在中性情景下达305亿元 [98] 04 产业链共振，上下游企业均积极布局 - 报告梳理了电力设备与新能源领域多家公司在商业航天产业链的布局，涵盖电源系统、电池片、辅材、设备、火箭及发射场等多个环节 [102] - **电源系统**：明阳智能通过收购布局化合物半导体及空间能源系统 [102] - **电池片**：东方日升已实现50μm超薄HJT电池交付；晶科能源与晶泰科技合作共建AI钙钛矿叠层实验线；天合光能拥有覆盖晶硅、钙钛矿及砷化镓的完整技术矩阵 [102] - **辅材**：福斯特探索PI材料在太空光伏的应用；帝科股份的高可靠导电浆料已用于商用卫星太阳翼 [102] - **设备**：晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、高测股份等公司在硅片、电池、组件及钙钛矿生产设备上均有布局 [102] - **火箭与发射**：金风科技持有蓝箭航天股权；泰胜风能切入火箭结构件制造；双良节能间接为SpaceX供应换热器 [102]

公司裁员计划 - 亚马逊正准备裁减数千名企业员工，加大精简机构的力度 [1] - 此次裁员距离该公司宣布裁减1.4万个职位仅几个月 [1] - 管理层当时可以选择在10月份进行裁员，也可以等到新年再进行 [1] 裁员执行细节 - 此次裁员计划最早于下周开始 [1] - 裁员将在亚马逊繁忙的假日季前后分两轮进行 [1] - 此次裁员与2022年底和2023年初实施的裁员计划类似，当时约有2.7万人被裁 [1] 员工构成与影响范围 - 截至2025年9月30日，该公司共有约157万名员工，其中大部分在仓库工作 [1] - 此次裁员影响的是公司总部员工，约有35万人 [1] 公司战略方向 - 随着“更多可以精简层级的地方”的出现，2026年可能会有更多裁员 [1]

亚马逊新一轮裁员计划 - 公司计划最早于下周开始裁减数千名企业员工 这将是自去年10月以来的第二轮大规模裁员 [1] - 预计本轮裁员数量与上一轮相似 约为14,000个岗位 两轮裁员总数将接近30,000人 [1] 裁员背景与公司状况 - 公司首席执行官安迪·贾西表示 去年10月的裁员与“文化契合度”相关 而非成本节约或人工智能因素 [2] - 公司全球员工总数超过150万人 其中企业员工约占350,000人 相对占比较小 [2] - 最新裁员举措突显了公司持续努力精简运营和重塑文化的方向 [2]

文章核心观点 - 蓝色起源宣布TeraWave卫星网络计划，标志着全球卫星互联网竞争进入新阶段，与SpaceX的Starlink形成错位竞争，同时贝佐斯与马斯克的关系从长期竞争转向和解与有限合作 [3][27] 卫星互联网市场竞争格局 - 蓝色起源TeraWave计划部署5408颗卫星，采用低轨与中轨双轨道设计，通过激光光学链路提供高达6 Tbps的对称数据传输速度，目标客户为最多10万企业、数据中心和政府客户，排除普通消费者 [3][4][6] - SpaceX的Starlink已有超过9400颗卫星在轨，目标部署12000至50000颗，主要为全球超过900万普通用户提供100-200 Mbps宽带服务，未来计划增至1 Tbps，走大众市场路线 [4][6] - 亚马逊的Project Kuiper（现称Amazon Leo）是Starlink的直接竞争对手，已发射约180颗卫星，计划总规模3236颗，面向消费者、企业和欠发达地区提供100 Mbps到1 Gbps级别服务，计划2026年加速部署并启动商用 [11] - 贝佐斯在卫星互联网领域采用双轨策略：Amazon Leo走“大众宽带+ AWS生态”路线，TeraWave走“高端B2B/数据中心+超高速骨干”路线，错开市场并挑战Starlink [11] 公司技术路径与商业策略 - SpaceX追求规模化、快速迭代和成本领先，其第三代卫星单星下行容量将超过1 Tbps，每次Starship发射能为网络增加60 Tbps容量，是目前的20倍 [7] - 蓝色起源TeraWave的核心技术是卫星间激光光学通信，提供极高带宽和对称速度，瞄准跨国公司全球数据中心互联、政府国防安全通信、金融机构高频交易网络、AI和云计算边缘数据处理等高端应用场景 [7] - 蓝色起源在火箭发射能力上落后于SpaceX，其New Glenn火箭于2025年首飞成功，而SpaceX的Falcon 9在2024年就完成了138次发射任务 [9] - 蓝色起源选择高端市场进行错位竞争，避免在SpaceX擅长的规模化领域正面交锋 [9] 行业竞争历史与关系演变 - 马斯克与贝佐斯的竞争始于2004年一次不愉快的晚餐，并在2013年因争夺NASA发射台独家使用权而公开化 [13][17] - 双方竞争在多个领域持续：2014年围绕火箭海上回收专利交锋，2019年互相嘲讽对方计划，2021年因NASA登月合同对簿公堂，2024年蓝色起源投诉限制Starship发射频率 [19][21][23] - 2025年，双方关系开始和解，源于共同的政治利益（不满前任政府的监管与税收政策）以及各自航天公司的技术突破（如New Glenn火箭成功首飞回收） [24][26] - 研究显示，双方在太空探索的长期愿景上互补（贝佐斯聚焦太空巨型空间站，马斯克聚焦火星殖民），并非零和竞争，但在地球轨道的卫星市场存在真实竞争 [27] 行业挑战与风险 - 空间碎片与碰撞风险加剧：地球轨道上约有9400颗Starlink卫星，占全部在轨卫星的65%，2025年12月一颗Starlink卫星发生故障，释放出推进剂蒸汽和可追踪物体 [30] - SpaceX于2026年1月宣布将4400颗卫星从550公里轨道降至480公里，以缩短失效卫星坠毁时间，改善对“难以控制的风险”的防御，并展示其星座操控能力 [30] - 卫星星座对天文观测造成严重干扰，专家预测到2030年代末可能遮挡大部分太空望远镜观测 [31] - 行业缺乏有效监管，现有国际条约和机构（如《外层空间条约》、国际电信联盟）对商业卫星的碰撞、碎片和天文干扰问题管理能力有限 [31] - 全球多国（中国、欧盟、俄罗斯、加拿大等）加速推进卫星项目，卫星互联网正成为地缘政治工具，无序竞争可能导致地球轨道充斥数以十万计的卫星 [28][31]