市场整体展望 - 市场若能从下周公布财报的权重股获得强劲业绩支撑 则有望反弹 因标普500指数已连续三个交易日收跌 本周市场表现平淡 [1] 下周财报与事件日程 - 迪士尼将于周一公布财报 同时市场存在关于CEO继任的讨论 CNBC投资俱乐部旗下的Cramer慈善信托基金已于11月清仓迪士尼 因该股长期表现停滞 [2] - 周二将迎来包括辉瑞、百事、默克、超微半导体和Chipotle在内的多家公司财报 投资者将关注超微半导体以获取AI热潮的洞察 但即使业绩出色 芯片股也可能遭遇抛售 这似乎已成为该板块的新模式 [3] - 西部数据将于周二举办创新日活动 重点介绍旨在满足不断增长的数据存储需求的创新 该活动至关重要 因其在公布强劲季度业绩后 股价于周五仍大幅下挫 [4] - 礼来公司将于周三上午公布财报 市场关注焦点在于这家肥胖症药物制造商是否会分享其GLP-1产品组合的任何新试验结果 这可能比季度业绩本身对股价影响更大 该股年初至今下跌约3.5% [5] - 谷歌母公司Alphabet将于周三晚间公布财报 这将是下周对市场影响最大的报告之一 市场对其看法已完全转变 无论是其Gemini聊天机器人、YouTube、Waymo还是谷歌搜索业务 该公司均表现出色 [5][6] - 亚马逊将于周四收盘后公布业绩 该股已成为一只有争议的股票 每当股价获得上涨动力时 抛售压力便会出现 侵蚀涨幅 尽管公司本身实力强大 但近期股票回报表现平淡 [6] 宏观经济数据 - 周五将公布1月就业报告 预计新增就业和工资通胀数据可能弱于预期 这可能有助于支持债券收益率下降 同时推动股市上涨 [6]

美联储主席提名与政策前景 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，并首次公开评论称其希望降息，但未就此问题向沃什施压 [5][6][7] - 沃什在历史上被视为鹰派，关注通胀风险，但其近期立场似乎有所转变，展现出务实态度，认为短期内有进一步降息空间 [12][13] - 分析认为，即便沃什获确认，其作为主席的影响力也有限，因美联储决策机制制度化，利率由联邦公开市场委员会设定，预计政策变化将是渐进式的 [14][15] - 沃什曾提出多项美联储改革主张，包括缩减资产负债表规模、减少美联储工作人员以及简化沟通方式 [16][19] - 沃什拥有华尔街资深经验，曾与斯坦·德鲁肯米勒共事，兼具经济学、货币政策理论与实践经验及市场洞察力，被视为一项优势 [21][22] 美联储内部政策分歧 - 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆认为当前利率在3.5%至3.75%区间已达中性水平，鉴于通胀率仍高于2%的目标，不赞成此时进一步降息 [9] - 美联储理事克里斯·沃勒在本周政策会议上持异议，倾向于降息25个基点而非维持利率不变，理由是对就业市场疲软及需要进一步支撑的担忧 [10] - 分析指出，若沃什获确认，他将需要说服由19名成员组成的委员会，当前委员会正为暂停降息做准备 [8][11] 金属市场剧烈波动 - 贵金属市场出现创纪录下跌，黄金期货下跌7%，盘中一度下跌超过11%，现货黄金创下自80年代初以来最大跌幅，白银期货下跌超过26% [1][2] - 市场观点认为，此轮暴跌是对此前迅猛涨势的调整，特朗普提名被视为鹰派的沃什为美联储主席，可能推动美元走强，这不利于以美元计价的金属价格 [2][3] - 白银ETF（SLV）的期权交易活动激增，未平仓合约和成交量排名从去年未进前50跃升至第三位，仅次于英伟达和SPY，大量空头gamma头寸加剧了市场下跌 [120][121] 股市与宏观经济展望 - LPL金融首席股票策略师预计，无论美联储主席人选是谁，今年仍将进行两次降息，这有助于锚定10年期国债收益率，随着通胀下降，10年期收益率可能进一步下行，对股市构成利好 [27][28] - 该策略师对市场持建设性看法，认为经济具有韧性，企业盈利增长稳固，将标普500指数年终目标设在7300-7400点，并因盈利前景改善而更倾向于看涨情景的7800点 [33][34] - 预计2026年标普500指数盈利将实现中双位数增长，为市场提供良好基础，同时财政刺激法案（“One Big Beautiful Bill Act”）和人工智能投资将推动经济增长，预计今年经济增长2.5% [35][36] - 科技板块的疲软可能过度，因人工智能资本投资今年可能增长30%，有望推动科技板块实现30%的盈利增长，该板块远期市盈率约为26倍，市盈增长比率低于1，估值具有吸引力 [38][39] 行业与公司动态：科技与通信 - 市场关注即将公布财报的谷歌和亚马逊，分析师认为，从Meta强劲的广告营收增长（一季度指引增长高达33%以上）可看出在线广告市场整体健康，这对谷歌和亚马逊是积极信号 [97][98] - 谷歌的Gemini人工智能模型正驱动其搜索、谷歌云及其他产品的创新，预计将推动查询增长和云业务加速增长，尽管股价过去12个月上涨约70%，但鉴于核心业务动力强劲，仍有上涨潜力 [100][101][104][105] - 亚马逊是分析师的首选股，看好其AWS云业务在2025年增加容量后增长重新加速，北美零售业务表现稳健，在生鲜杂货等品类扩大份额，同时组织运营效率提升带动盈利能力改善 [106][107][108][109] - 在人工智能领域，亚马逊虽无类似Gemini的模型或媲美英伟达的芯片，但其拥有面向成本敏感客户的Nova模型、Bedrock模型花园以及自研的Trainium芯片，已具备完整的AI工具链 [111][112][113] - 威瑞森电信第四季度业绩超预期，无线用户数达六年高位，并计划回购高达250亿美元股票，新任CEO丹·舒尔曼（前PayPal CEO）表示将积极进取以赢回市场份额 [45][46][47] 行业与公司动态：消费与金融 - Deckers Outdoor公司因旗下Hoka跑鞋销售强劲，给出了优于华尔街预期的2026财年展望，推动股价上涨，古根海姆分析师指出Hoka品牌在美国市场出现积极拐点且毛利率同比提升 [41][43][44] - SoFi公司报告季度营收首次超过10亿美元，同比增长37%，并指引2026年第一季度营收同比增长35%，全年增长30%，公司致力于成为一站式金融服务平台，并推出加密货币买卖、持有及以加密货币为抵押的贷款等新业务 [52][56][61][64][65] - SoFi CEO安东尼·诺托强调，公司增长得益于从传统渠道夺取市场份额以及用户需求强劲，并认为《清晰法案》的通过至关重要，可将银行从事加密货币业务从监管解释层面提升至法律许可层面 [57][68][69] 行业与公司动态：航空航天与潜在并购 - 加拿大航空制造商庞巴迪股价下跌约6.3%，因特朗普威胁对加拿大制造的飞机征收50%关税，引发市场对加美贸易关系不确定性的担忧，尽管该公司股价过去一年曾上涨约165% [48][49][51] - 据报道，埃隆·马斯克考虑将其旗下公司合并，选项包括SpaceX与特斯拉合并，或SpaceX与XAI合并，分析认为潜在协同效应可能体现在太空数据中心建设（利用特斯拉制造、太阳能及AI芯片能力）以及为XAI提供太空计算资源方面 [80][82][84][87]

OpenAI融资计划 - 据报道，OpenAI正与主要供应商英伟达、亚马逊和微软进行谈判，以筹集近400亿美元资金 [1] - 其中，英伟达可能投资高达200亿美元，亚马逊正考虑投资100亿美元或更多，而持有OpenAI 27%股份的微软预计也将进行重大投资 [1] - 另有报道称，OpenAI从这些科技巨头处寻求的融资金额为600亿美元 [2] 更大规模的融资目标 - 近期有报道称，日本软银集团正洽谈向OpenAI额外投资高达300亿美元 [4] - 首席执行官Sam Altman也在中东寻求顶级投资者，以筹集500亿美元资金 [4] - OpenAI计划以8300亿美元的估值筹集高达1000亿美元资金，以支持其扩张计划，该轮融资预计在2026年第一季度完成 [4][5] 融资背景与资金用途 - 大规模融资旨在支持公司的扩张计划，这需要大量的数据中心容量 [5] - 目前尚不清楚英伟达潜在的200亿美元投资，是在其与OpenAI之间1000亿美元交易之外的新增投资，还是会导致双方条款的修订 [3] 公司业务与运营动态 - 除了融资，ChatGPT宣布将开始在其免费版和Go版中测试广告，但Altman表示广告不会影响回答，广告商也无法访问用户对话 [5] - 人工智能的进步使员工能够以更小的团队产出更多，这导致公司放缓了招聘速度，尽管仍在增加员工，人工智能已显著提高了工人生产率，使OpenAI能够以更少的人实现产出增长 [6]

核心观点 - OpenAI和Anthropic可能加速其上市进程，目标指向2026年进行首次公开募股[1] - 这一竞争态势可能阻止人工智能基础设施支出的近期放缓，从而为Nvidia、Amazon和Microsoft提供顺风[1] 上市进程与竞争格局 - 预测市场数据显示，私人AI巨头（OpenAI和Anthropic）可能加速其IPO时间表，目标为2026年[1] - 如果OpenAI希望以“前沿领导者”的叙事上市，它可能需要展示技术主导地位[2] - 然而，Polymarket交易员目前押注Alphabet（Google）在3月前持有“最佳模型”头衔的可能性很高[2] - 这种叙事差距意味着，如果私人实验室希望在IPO窗口期证明其“前沿”地位，可能不得不激进地投入计算资源[2] 对基础设施支出的影响 - IPO压力可能导致行为转变，即计算能力成为估值增长的主要杠杆[3] - 这使得人工智能基础设施领域保持“加速”状态[3] - 为争夺“最佳模型”叙事而进行的激进计算支出，可能阻止人工智能基础设施支出的近期放缓[1] 云计算合作与竞争 - Amazon据称正在谈判向OpenAI投资高达500亿美元[4] - 此举可能标志着“云代理”映射的战略转变，因为OpenAI寻求使其基础设施需求多样化，超越其与Microsoft的现有合作伙伴关系[4] - 来自Amazon的确认的数十亿美元投资可能在一夜之间改变云服务提供商的竞争格局[5] 关键观察指标 - Polymarket“最佳模型”赔率出现显著变化，不再押注Google，可能是叙事转变的第一个指标[5] - 需要关注Amazon对OpenAI的大规模投资是否得到确认[5]

亚马逊裁员对西雅图地区的影响 - 亚马逊本周宣布的裁员再次打击了其总部所在地西雅图的科技劳动力 该地区此前已在流失工作岗位[1] - 此次裁员包括西雅图1400个岗位以及贝尔维尤郊区700个岗位[2] - 西雅图地区此前已因亚马逊10月宣布的裁员损失2000个工作岗位 加上Expedia于1月28日裁减的162个岗位以及Meta上周裁减的331个岗位[2] 普吉特海湾地区就业市场恶化 - 2025年 在西雅图通勤范围内的四个县 总共失去了近13000个工作岗位[3] - 普吉特海湾区域委员会指出 除了疫情期间 该中心区域上一次出现年度工作岗位减少是在2009年大衰退时期[3] - 尽管2023年和2024年有就业增长 但增速已分别放缓至10600个和14700个工作岗位 远低于该地区历史上每年30000至40000个工作岗位的增长水平[4] - 受冲击最严重的行业是建筑业和服务业 后者包括科技行业[4] 科技公司裁员规模与原因 - 亚马逊于1月28日宣布在全球范围内裁减16000个工作岗位 这是该公司历史上最大规模的裁员之一[5] - 亚马逊表示 裁员源于一项持续的努力 旨在通过减少层级、增加责任感和消除官僚主义来加强组织[6] - Expedia将于4月在华盛顿州裁减162名员工 公司在淘汰部分职位的同时也会开设一些新职位 以评估未来所需的技能[6][7] - Meta在华盛顿州裁减的331名员工属于其Reality Labs部门 该公司计划在该部门裁减10%的岗位 因其将重心从虚拟现实产品转向其他人工智能可穿戴设备[7] 行业趋势 - 亚马逊的裁员使其加入了一个不断扩大的公司名单 这些来自金融服务、支付和技术行业的公司正在重新调整人员规模 同时加大对自动化和人工智能的投资[5]

交易概述 - Shine Minerals Corp 宣布与 Red Cloud Silver Ltd 的拟议交易取得进展 公司已向加拿大TSX创业交易所提交必要文件 交易完成仍需满足包括获得TSXV批准在内的惯例条件 [1][2] - 根据2025年12月23日签署的最终期权协议 Shine被授予一项期权 可收购RCS全部已发行及流通在外的11,100,000股普通股 [1] - 与本次交易相关 公司将向独立第三方中介支付1,000,000股公司普通股作为中介费 该费用支付需遵守相关证券法规并获TSXV批准 [2] 交易目的与标的资产 - 拟议交易旨在使公司根据TSXV政策2.6第1.4节 从NEX板块重新激活为二级矿业发行人 [3] - 交易标的RCS是一家不列颠哥伦比亚省的私营公司 其持有一项位于美国亚利桑那州拉巴斯县的银矿区勘探项目的期权 [3] 公司背景 - Shine Minerals Corp 是一家总部位于加拿大的自然资源公司 业务涉及矿产资源的收购、勘探、评估和开发 [4] - 公司联系地址为加拿大不列颠哥伦比亚省基洛纳市迪克森大道1620号750室 邮编V1Y 9Y2 [4]

美联储主席提名与宏观市场影响 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席 市场认为其可能持鹰派立场 因其坚信控制通胀是唯一要务 [1][2][3][4] - 纳斯达克100指数当日下跌0.6% 但本月表现仍是自去年10月以来最佳 市场风险偏好情绪有所降温 [2] - 比特币价格位于82,000美元水平 已连续四个月下跌 这是该资产类别自2019年以来最长的连跌纪录 [2][3] - 凯文·沃什认为人工智能将成为重要的反通胀力量 能提高生产率 年度生产率增长每提高一个百分点 将在一代人的时间内使生活水平翻倍 [5] 苹果公司业绩与供应链挑战 - 苹果公司季度销售额创下纪录 且业绩展望优于预期 但不断上涨的内存价格令投资者感到担忧 [1][16][17] - iPhone销售额较市场共识高出约40亿美元（约9%） 高端机型销售额达到约810亿美元 [20] - 苹果在中国市场增长强劲 销售额增长30% 市场份额达到约21%-22% 创下纪录 [22][58] - 公司CEO蒂姆·库克表示 内存价格显著上涨将对毛利率产生更大影响 特别是在当前时期 [17] - 分析师认为 苹果拥有全球最好的供应链和约2000亿美元的产品成本 若面临内存成本大幅上涨 可通过提高设备售价或高内存规格变体的价格来抵消 [18][19] - 苹果目前仍面临供应限制 若能重建渠道库存（约四周 相当于150亿美元的iPhone销售额） 其增长跑道将更长 [21] - 关于AI战略 苹果采取的是快速跟随策略 目前其13亿iPhone用户基础中 约有5亿用户拥有具备AI功能的设备（iPhone 15 Pro或更新机型） 这为其新AI服务提供了可触达市场 [25][26] 内存芯片行业动态 - 内存芯片价格上涨是一个将持续一段时间的趋势 此次与以往周期不同 需求极高而生产商仅寥寥数家 且它们对增加产能非常谨慎缓慢 [15] - 预计内存芯片价格将比以往更高 该行业极端的周期性涨跌或将减弱 [15] - 内存危机预计将导致2026年智能手机市场出货量下降5% 但苹果和三星等高端玩家因拥有更大利润空间、供应链杠杆和规模 受价格影响较小 更受冲击的是低端市场 [51][54][55][60] SpaceX潜在合并交易 - SpaceX正在考虑与特斯拉或人工智能公司XAI进行合并 这是两种不同的交易方案 [2][27][28][32] - SpaceX投资者尤其推动与特斯拉合并的想法 尽管公司此前被认为将在年中进行IPO [28] - 与现有上市公司合并比IPO更快、成本更低 但缺点包括可能引发股东抛售、组建 conglomerate（集团企业）导致业务可见性降低等 [29] - 特斯拉本周确认向XAI投资20亿美元 SpaceX也参与了XAI的早期融资轮次 [33] - 将数据中心送入太空是埃隆·马斯克的宏大愿景之一 其潜在好处包括持续获取太阳能和节省地面空间 但也面临巨大的工程挑战 如需要巨型太阳能板和在真空环境中冷却 [35][36][37] 其他科技公司与行业新闻 - 亚马逊据称正在谈判向OpenAI投资500亿美元 以深化合作关系 此前有报告称投资额可能为100亿美元 [40][41] - 英伟达提供的技术支持帮助中国公司深度求索（DeepSeek）改进了其突破性的R1模型 这被指可能削弱美国出口管制目标 [40] - 电力公司PG&E的CEO认为 数据中心带来的电力需求增长将资助电网基础设施升级 通过分摊电网使用成本 实际上可能降低每位客户的单位用电成本 [62][63] - 金属零件制造商VulcanForms完成了2.2亿美元的融资 该公司使用高性能3D打印技术进行先进金属产品制造 旨在缩短供应链并推动制造业回流 [65][66][70] - 美国执法部门正在调查关于Meta员工能够访问WhatsApp加密信息的指控 这与公司声称该服务私密且加密的说法相悖 [78][79][80]

市场对AI战略的定价逻辑 - 当前财报季的早期趋势显示，市场正根据公司对AI全栈的掌控能力进行定价，这种模式被称为“谷歌式”，即投资者奖励那些真正拥有AI全栈的公司[1] - 市场目前最看重的环节是开发者与企业实际选择使用的AI模型[5] Meta Platforms Inc - 公司的巨额AI支出被视为积极信号，尽管昂贵，但因其是内部投资而被看好[1] - 公司掌控了AI模型、基础设施和分发渠道，实现了市场所奖励的全面控制[2] - 即使公司正在消耗其自由现金流，市场仍因其大规模、昂贵的AI押注而给予奖励，这表明投资者愿意至少忽略近期的盈利问题[6] Microsoft Corporation - 公司因其对OpenAI的依赖而受到市场惩罚，投资者现将其视为战略风险[2] - 公司拥有基础设施和分发渠道，但其模型仍与OpenAI绑定，而OpenAI正更深入企业市场，开始看起来更像竞争对手而非合作伙伴[3] Apple Inc - 公司股价表现平淡且已徘徊数月，市场认为其尚未真正下注AI[3] - 这种情况可能很快改变，投资者可能希望了解公司将自主掌控多少AI技术、外包多少以及相应的成本[4] Amazon.com Inc 与 Alphabet Inc - 与微软类似，亚马逊也掌控了AI堆栈的很大一部分，但其目前缺失的环节是市场最关心的、被开发者和企业实际选用的模型[5] - 对谷歌而言，下周的财报将是一次压力测试，需要证明其过去三个月20%的涨幅能够持续[5] 行业展望与IPO动态 - 在本季度之外，市场可能对即将到来的纯AI公司（如OpenAI和Anthropic）的IPO表现出一些倾向[6]

亚马逊进入零担货运市场的动向 - 摩根士丹利报告指出 亚马逊似乎正处于早期阶段 正在就零担货运服务接洽托运人[1] - 一位可信的托运人告知 亚马逊的零担货运服务将于6月或7月开始运营 并拥有一个由26个终端组成的网络[1] - 作为对比 私营公司Estes近期宣布在其超过300个终端的网络中增加新的终端门[1] 市场初步反馈与客户基础 - 摩根士丹利调查了87家托运人 其中11%表示已就零担服务被亚马逊接洽 在早期阶段该渗透率被认为相当高[3] - 调查显示 尽管89%的托运人尚未被联系 但亚马逊似乎是选择性瞄准客户而非广泛接触[5] - 近60%的受访者表示在合适的条件下会考虑使用亚马逊的零担服务 而约40%表示完全不会考虑[5] - 约81%的受访托运人未使用亚马逊的任何其他服务 表明其零担业务主要是新市场切入点 而非现有客户关系的延伸[5] 服务背景与发展阶段 - 亚马逊涉足零担货运并非全新消息 4月曾有报道称其推出了一项仅限入站的服务 将零担货物运至亚马逊设施 再通过其常规包裹递送服务派送[4] - 亚马逊已确认该入站服务 但未对摩根士丹利报告的相关披露置评[4] - 亚马逊已提供整车货运服务[5] - 综合来看 亚马逊的零担计划仍处于萌芽阶段 但已在市场显现 其早期接触水平相对于该服务的成熟度而言意义重大[6]

亚马逊最新裁员与市场反应 - 亚马逊于周三进行了新一轮裁员，最新泄露的内部邮件显示裁员规模为16,000人，这使得自去年10月以来的裁员总数达到约30,000人，约占其企业员工总数的10% [1] - 管理层将此次裁员描述为旨在减少官僚主义并控制成本，而非恐慌性反应，市场对此反应积极，公司股价年初至今上涨约7% [1][2] - 裁员的性质被定位为主动的 streamlining，目的是扁平化组织、增加所有权，并将投资转向未来重点如人工智能等领域 [6] 科技行业裁员潮的演变 - 此次裁员是科技行业更广泛趋势的一部分，自2022年以来，该行业已有数十万个岗位消失 [4] - 裁员潮的根源可追溯至2020-2021年疫情期间，当时科技公司在廉价资本推动下激进扩张，将超额招聘视为“未来的期权”，但随着需求正常化和利率上升，投资者开始质疑效率，曾经的远见被视为臃肿 [3] - 即便在劳动法更严格的欧洲，企业也通过“战略重心调整”、滚动式重组和岗位削减等方式实现裁员，本质上遵循了相同的逻辑 [4] 裁员叙事与市场认知的转变 - 在现代企业历史的大部分时间里，裁员被视为承认失败，而如今，裁员越来越多地被视为执行纪律的证明，向投资者表明管理层愿意做出艰难决定以保护利润率和重新配置资本 [5] - 在这种叙事下，团队被裁撤并非因为表现不佳，而是因为他们不再符合公司向市场讲述的战略故事 [6] - 对于员工而言，被裁不再自动带有污名，更多地被理解为“公司正在做别的事情”，但这并未减轻实际影响，并解释了当裁员与强劲营收和宏大计划同时出现时，信任为何被侵蚀 [7] 劳动力市场行为与雇佣关系的转变 - 员工忠诚度早已被侵蚀，美国员工的中位工作任期在2012年达到峰值（男性4.7年，女性4.6年），此后持续下降，在2024年达到数十年来的低点3.9年 [8] - 在经济繁荣时期，跳槽是提高薪酬和扩大职责范围的最快途径，留守往往意味着落后 [8] - 远程办公加速了这一趋势，当地理限制被打破，一些员工通过从事“隐形工作”来管理风险，将劳动力视为可调整库存的公司，促使员工在“好时光”中最大化自身收益 [9] - 员工已经认识到，工作保障不仅与忠诚度或绩效挂钩，更与战略相关性紧密相连，因此他们相应地规划职业生涯，将其视为瞬息万变的市场而非稳定的阶梯 [10]