Amazon ( AMZN ) has lagged the broader tech market in the past year, even as AWS re-accelerated and the company's highest-margin monetization layers continue to scale. The company's stock has traded at a discount toI’m a finance student at St. John's University's Peter J. Tobin College of Business, pursuing a Bachelor's degree in Finance with plans to earn my CFA certification. My goal is to become an equity analyst with a focus on tech and semiconductors. My research centers around companies that are under ...

文章核心观点 - 近期进行过股票拆分的公司通常因业绩强劲、管理层对未来增长乐观而采取此行动，拆分公告可能被内部人士视为看涨信号，从而吸引投资者兴趣 [1] - 并非所有进行拆分的公司都具备同等投资价值，但亚马逊、Netflix和英伟达是三家值得买入并长期持有至少十年的股票 [2] 亚马逊 - 股票拆分历史：共进行四次拆分，最近一次为2022年6月的20比1拆分，距上次拆分已超过二十年，自2022年拆分后股价已上涨约170% [4] - 亚马逊云科技是核心利润驱动：作为全球领先的云基础设施提供商，是亚马逊卓越营业利润的关键催化剂，人工智能的快速扩张为其带来显著顺风 [5] - 广告业务增长强劲：已成为主要利润驱动，增速快于电子商务业务且利润率较高，利用第一方客户数据提供高效、意图驱动的广告机会 [6] - 财务与运营数据：市值2.5万亿美元，毛利率50.05%，第三季度净销售额同比增长13%至1802亿美元，营业利润174亿美元 [7][9] - 电子商务与物流优势：尽管增长趋于成熟，但其规模无与伦比，庞大的物流网络、广泛选择和低价构成强大竞争护城河，自动化和机器人投资有望提升未来效率和利润率 [7] - 会员生态系统：Prime会员全球超2.4亿，强大的客户忠诚度和网络效应，整合了快速配送、流媒体和医疗健康等服务，鼓励会员在生态内消费 [8] - 各业务部门表现：AWS第三季度增长加速至20%，营收达330亿美元，广告业务营收增长22%至177亿美元 [9] Netflix - 股票拆分历史：共进行三次重要拆分，分别为2004年2比1、2015年7比1以及最近2025年11月的10比1拆分 [10] - 业务多元化扩张：在订阅核心模式之外，成功拓展至高增长领域，广告支持层级增长迅速，预计2025年收入将翻倍，同时涉足游戏、直播体育赛事和商品销售 [11] - 财务表现与战略转变：重点从纯用户增长转向盈利性扩张，有效扩大了营业利润率并实现显著自由现金流生成，第三季度营收115亿美元（同比增长17%），营业利润率28%，自由现金流激增至27亿美元，预计2025年全年自由现金流约90亿美元 [12] - 财务与运营数据：市值4320亿美元，毛利率48.02% [14] - 全球流媒体领导地位：已成为卓越的全球流媒体服务，尽管美加市场接近饱和，但在亚洲、欧洲和拉丁美洲等国际市场仍有巨大用户增长空间，通过制作高质量、本地化的原创内容驱动用户留存和吸引新用户 [14] - 定价能力与竞争优势：展现出强大的定价能力，提高订阅费用而未遭遇显著用户流失，品牌已成为流媒体代名词，庞大的内容库结合用户习惯数据构成难以匹敌的竞争优势 [15] - 潜在收购：拟议收购华纳兄弟探索频道工作室等可能进一步巩固其内容库和市场主导地位 [16] 英伟达 - 股票拆分历史：共进行六次拆分，最近一次为2024年6月10日的10比1拆分，此前于2021年进行4比1拆分，自2024年拆分后股价上涨约55% [17] - 人工智能革命核心地位与财务表现：作为AI革命基础技术提供商的强势地位，结合强劲财务表现和竞争护城河，推动公司财务增长至新高度，2026财年第三季度营收达570亿美元（同比增长62%），每股收益1.30美元，数据中心和Blackwell GPU销售旺盛 [18] - 财务与运营数据：市值4.6万亿美元，毛利率70.05%，股息收益率0.02%，数据中心部门营收512亿美元，同比增长66% [19][18] - 市场主导地位与核心技术：在数据中心AI芯片市场占据约80%至90%份额，其GPU被视为AI训练和推理的黄金标准，关键竞争优势在于其专有的CUDA软件平台，该平台已成为GPU加速计算的事实标准 [20] - 软件生态与网络效应：主要AI框架为CUDA优化，该平台拥有全球数百万开发者的生态系统，创造了强大的网络效应，提供广泛支持、共享代码和第三方工具 [21] - 高转换成本与持续优化：CUDA与现有工作流程和机构知识的深度整合为开发者和组织创造了极高的转换成本，公司持续优化CUDA软件栈以确保顶级性能 [22] - 未来需求与市场拓展：对下一代芯片的需求异常旺盛，订单积压至2026年底达5000亿美元，业务正扩展至机器人、自动驾驶汽车和工业数字孪生等领域，以抓住新的数万亿美元市场机遇 [23]

全球MaaS市场竞争格局变化 - 全球人工智能产业正经历格局重塑，中美在MaaS核心赛道上的竞争态势发生微妙变化，美国云巨头仍占据技术制高点，但中国厂商正凭借强劲的“加速度”快速缩小差距 [1] - 截至2025年10月，全球MaaS日均Tokens调用量前三为OpenAI（近70万亿）、Google Cloud（43万亿）和火山引擎（超30万亿），阿里云已跻身全球领导者行列 [1] - 到2025年12月底，火山引擎平台日均Tokens调用量已达50万亿量级，在两个月内大幅拉近与Google Cloud的差距，并超越了后者此前43万亿的调用量水平 [2][3] 中国MaaS市场增长态势 - MaaS服务已成为增长最快、毛利最高的AI云计算产品，预计明年市场还要再增10倍 [2] - 中国市场正经历爆发式增长，例如豆包大模型已实现超10倍的数据增长，形成日均50万亿Tokens的调用规模 [2] - 平台上已涌现出100家“万亿Tokens俱乐部”客户，这一数量超过了AWS [2] - 中国MaaS整体规模虽仍小于美国市场，但增长“加速度”更为迅猛 [3] 用户结构与行业应用 - 早期MaaS服务增长主要集中在C端领域，如互联网、零售、智能手机、汽车和教育等，同时B端企业市场也在迅速崛起 [2] - 在用户占比上，80%的用户为个人，20%为企业；但在实际Tokens消耗量上，企业用户贡献了80%，个人用户仅占20% [3] - 典型案例显示，某客户内部部署了100多个智能体，每日消耗达数十亿Tokens [3] 技术发展现状与追赶 - 中美在AI大模型领域的技术鸿沟正在持续收窄，过去数年的差距正在缩小 [4] - 在视频生成等新兴赛道，中国企业与全球竞争对手几乎站在同一起跑线上，模型更新周期短，起步时间接近 [5] - 在基础大语言模型领域，由于OpenAI等公司起步更早，追赶仍需时日 [5] - 中国厂商在特定领域已实现交替领先，例如火山引擎发布的视频生成模型Seedance 1.5 Pro，在整体效果尤其是对中文语音和方言的支持方面被认为是目前最好的 [4] 中国厂商的战略重心与生态 - 中国厂商的战略重心正从单纯的参数竞赛，转向构建更易用、高效且具备商业价值的完整服务体系 [5] - 阿里云在“模型精调”、“成本优化”、“生产部署”等关乎企业落地的关键维度上获得最高评级 [5] - 中国MaaS的增长是整个生态协同扩大的结果，阿里云、火山引擎、百度智能云等厂商均在持续加码，行业共识是共同把市场做大，让AI在各行各业更快落地 [5] 中美AI发展路径分化 - 中美在AI发展路径上已呈现明显分化：美国走的是“堆算力+通用大模型+出租算力”模式；中国更强调“重应用、端侧部署、行业渗透”，追求AI的实际落地效果 [6] - 在大模型层面，市场集中度正不断提高，最终能支撑通用大模型研发的企业可能仅剩三四家，如阿里、腾讯、字节跳动等 [6] - 在此基础上，面向教育、医疗、金融、汽车等垂直行业的“小模型”将迎来爆发，形成“平台+应用”的繁荣生态 [6] 商业模式演进与市场空间 - 中国厂商正引领MaaS商业模式从按Tokens收费的“原始”计价模式，向更高价值的“Agent即服务”转型 [6] - 客户直接购买能解决具体业务问题的智能体，如客服Agent、编程助手等，不再关心底层Tokens消耗 [6] - 这将使MaaS的市场空间从IT预算范畴，扩展至全球数万亿美元的BPO市场，其核心逻辑与红杉资本美国提出的“10万亿美元Agent市场”愿景一致 [6] 美国厂商的预期与市场前景 - 美国云厂商对MaaS前景同样高度乐观，AWS管理层预测其MaaS平台带来的Token收入未来将与EC2计算产品收入相当，而EC2目前在其整体业务中占比高达30%—40% [3] - 行业判断MaaS将成为云业务的重要组成部分 [4]

亚马逊无人机配送业务调整 - 公司决定不再推进在意大利的无人机送货计划 [1] - 尽管公司在航空航天监管方面取得了良好进展，但更广泛的商业监管问题不支持该项目 [1]

文章核心观点 - 伯克希尔哈撒韦投资组合中的两只人工智能股票亚马逊和Alphabet是当前值得投资的标的 预计在2026年有巨大上涨潜力 [1][2] 伯克希尔哈撒韦的投资布局 - 伯克希尔哈撒韦投资组合中包含亚马逊和Alphabet两只人工智能股票 [1][2] - Alphabet是伯克希尔哈撒韦最近的投资 约占其总投资组合的1.7% [5] - 亚马逊是伯克希尔哈撒韦更早期的持仓 自2019年起持有 约占其投资组合的0.7% [5] - 这些投资可能由投资经理Todd Combs或Ted Weschler主导 但得到了巴菲特的认可 [4][5] - 伯克希尔哈撒韦目前没有迹象显示会减持这两只股票 [6] Alphabet (GOOGL) 投资分析 - Alphabet股价在2025年表现优异 上涨约60% [6] - 公司市值达到3.8万亿美元 当前股价为313.47美元 [8] - 市场年初对Alphabet的担忧未成现实 包括反垄断拆分风险、生成式AI技术落后以及谷歌搜索被替代的风险 [7] - 公司在生成式AI领域已从落后转为领先 这为2026年开辟了新的收入来源 [8] - Alphabet可能首次在公开市场销售其定制AI芯片Tensor Processing Unit (TPU) 作为GPU的替代品 [9] - 2026年可能成为Alphabet表现强劲的一年 [9] 亚马逊 (AMZN) 投资分析 - 亚马逊股价在2025年表现平淡 仅上涨3% [6] - 公司市值达到2.5万亿美元 当前股价为232.52美元 [13] - 公司业务增长强劲 第三季度收入增长13% [10] - 亚马逊网络服务 (AWS) 是公司关键业务 尽管仅贡献18%的收入 却占运营收入的66% [10] - AWS刚刚公布了多年来增长最快的季度 [11] - 市场在2025年忽视了亚马逊的表现 这为其2026年的成功奠定了基础 [11] - 公司在云计算领域的主导地位以及电子商务业务的内容实力 支持其成为2026年的“回归”股票 [13]

点击下方 卡片 ，关注" 具身智能 之心 "公众号 作者丨 Younggyo Seo等 编辑丨具身智能之心 本文只做学术分享，如有侵权，联系删文 >> 点击进入→ 具身智能之心 技术交流群 更多干货，欢迎加入国内首个具身智能全栈学习社区 ： 具身智能之心知识星球 (戳我) ， 这里包含所有你想要的。 在人形机器人控制领域，强化学习（RL）虽已实现从仿真到现实的迁移，但高维动作空间、强域随机化需求导致训练周期冗长，严重制约迭代效率。 亚马逊 FAR 实验室团队提出的快速强化学习方案 ，以优化后的离线 RL 算法（FastSAC、FastTD3）为核心，通过 "算法调优 - 极简奖励设计 - 大规模并行仿真" 的 三位一体技术体系，首次实现单 GPU 15 分钟训练出鲁棒人形机器人 locomotion 政策，同时支持全身运动追踪任务的快速部署，彻底重构了人形机器人 sim-to-real 的迭代范式。 论文题目：Learning Sim-to-Real Humanoid Locomotion in 15 Minutes FastSAC-Humanoid — Project Page：https://youngg ...

人工智能行业前景 - 人工智能市场预计将从目前的2700亿美元增长至未来十年内的5.2万亿美元以上 [1] - 当前在芯片和数据中心领域的巨额投资是为未来发展奠定基础 [1] - 未来十年最大的赢家可能包括尚未出现、仍为私有或相对不知名的公司 [2] 英伟达 - 在数据中心加速器芯片市场占据主导地位，GPU市场份额估计高达92% [5] - 通过CUDA编程建立了竞争护城河，主要超大规模客户已大量投资其GPU基础设施 [7] - 公司拥有5000亿美元的订单积压，显示了持续的发展势头 [7] - 当前股价为190.53美元，市值4.6万亿美元，毛利率为70.05% [6][7] 字母表 - 拥有面向消费者的广泛产品和服务，触及全球数十亿互联网用户 [8] - 生态系统包括谷歌应用、YouTube和安卓智能手机软件，并运营谷歌云和领先的自动驾驶出租车服务 [8] - 在人工智能芯片领域成为英伟达的潜在竞争者，成功设计了定制张量处理单元并用于训练Gemini模型 [9] - 持有SpaceX约7%的股份，间接投资星链卫星互联网业务 [8] 微软 - 运营全球第二大云服务业务Azure，并持有领先人工智能应用ChatGPT的创造者OpenAI约27%的股份 [10] - Azure业务有望随着人工智能需求通过云服务增长而增长 [12] - 公司拥有以Windows操作系统和Microsoft 365软件为核心的成熟且护城河宽广的软件业务 [12] - 当前股价为487.71美元，市值3.6万亿美元，毛利率为68.76%，股息已连续23年增长 [11][12] 亚马逊 - 运营全球领先的云服务业务亚马逊云科技，并与OpenAI的竞争对手Anthropic紧密合作 [13] - 持有Anthropic公司80亿美元的股份，成为投资该非上市公司的途径 [14] - 现有的云服务、电子商务和数字广告业务能够驱动长期增长 [14] Palantir科技 - 专注于在其专有平台上开发定制软件应用，自2023年中推出人工智能平台后增长加速 [15] - 正在赢得大量政府和企业的业务 [15] - 公司客户数量仍少于1000家，未来十年客户获取空间巨大 [17] - 当前股价为188.71美元，市值4500亿美元，毛利率高达80.81% [16][17]

新“科技七巨头”组合 - 亿万富翁对冲基金经理Chase Coleman构建了一个新的“科技七巨头”投资组合，该组合被认为比原版更适应当前市场[1] - 新组合的核心主题是人工智能，其投资组合旨在从大规模人工智能建设中获益[3][4] - 新“科技七巨头”在其投资组合中占比高达46.2%，显示出高度集中的投资策略[4] 新旧组合构成对比 - 原版“科技七巨头”包括：英伟达、苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta Platforms、特斯拉[5] - Chase Coleman的新“科技七巨头”包括：微软（占投资组合10.5%）、Alphabet（8%）、亚马逊（7.5%）、英伟达（6.8%）、Meta Platforms（6.4%）、台积电（4%）、博通（3%）[6] - 新组合剔除了苹果和特斯拉，新增了台积电和博通[7] 剔除苹果的原因 - 苹果近年来在人工智能领域明显落后，其人工智能技术几乎不存在，多年前承诺的许多功能仍未发布[8] - 苹果依赖过去的创新生存，过去几年未发布任何突破性产品[9] - 与其他公司相比，苹果的增长已显乏力[9] 剔除特斯拉的原因 - 尽管特斯拉拥有用于实现汽车自动驾驶的人工智能战略，并与xAI有密切合作，但其主要市场环境正在发生变化[11] - 电动汽车市场热度不及以往，随着美国政府补贴结束，对消费者的吸引力下降[12] - 特斯拉的商业模式在今年受到打击，其投资更像是押注于机器人出租车和人形机器人等远未确定的愿景，而其他七家公司目前都在盈利[14] 新增台积电与博通的原因 - 台积电和博通在人工智能市场蓬勃发展，是绝佳的纳入选择[15] - 博通和特斯拉经常互换全球第七和第八大公司的位置，而台积电以1.5万亿美元市值位列全球第十大公司[15] - 博通凭借其定制人工智能加速器芯片参与人工智能竞赛，这些芯片作为英伟达图形处理单元的替代品开始流行[16] - 台积电是该名单上几乎所有公司芯片的关键供应商，只要数据中心建设持续，台积电就是优秀的股票选择[16] 投资前景与比较 - 预计Chase Coleman的新“科技七巨头”将在2026年超越旧的组合[17] - 投资者应考虑从苹果和特斯拉转向博通和台积电，因为它们在接下来几年中定位更佳[17]

The artificial intelligence (AI) buildout is far from over.Checking up on what billionaire hedge fund managers have in their portfolios can be a smart idea for investors. This information is publicly released 45 days after a quarter ends through a Form 13F. While this doesn't give up-to-date information on what these hedge fund managers are doing, it at least informs investors on some potential solid stock picks.One billionaire I follow is Philippe Laffont of Coatue Management. He has had some incredible su ...

There’s a great line in “Margin Call,” a movie covering the hours leading into the 2008 financial crisis, when CEO John Tuld explains, "I'm here to guess what the music might do a week, a month, a year from now. That's it. Nothing more. And standing here tonight, I'mMarkets rise and fall, booms come and go, and the world keeps ticking. Ultimately, I believe observing megatrends, as difficult as they can be to spot, let alone fully comprehend, can yield insights into the advance of human society, which in tu ...