核心观点 - 巴菲特宣布2026年退休 格雷格·阿贝尔被指定为接班人[1] - 伯克希尔2025年第一季度业绩体现其投资策略和业务稳定性 尽管账面投资亏损但主营业务稳健[4][5] - 公司暂停股份回购并大幅增加现金储备 反映管理层对当前估值和经济前景的谨慎态度[7][8] 业务结构 - 并表业务包括保险、铁路、公用事业和能源 这些业务在经济下行期仍能产生稳定现金流[2] - 保险业务是核心并表业务 既能产生正常利润 也为投资提供本金来源[2] - 投资业务分为三类：并表子公司、权益法入账联营公司及保险投资组合[6] 浮存金与保险业务 - 浮存金指保险业务净负债 包括未付损失、寿险负债等扣除应收项目后的余额[2] - 2025年3月31日浮存金达1730亿美元 较年初1710亿美元增加[3] - 第一季度保险承保税前利润17.22亿美元 浮存金成本为负 年化收益率约4.02%[3] 2025年第一季度业绩 - 并表收入897.25亿美元 同比微降0.16%[4] - 主营业务税前利润114.57亿美元 同比下降14.10%[4] - 投资亏损64.35亿美元 主要来自未实现损益 上年同期为收益18.76亿美元[4] - 保险分部投资收益28.93亿美元 同比增长11.35% 其中利息收入增30.45%至25.19亿美元[5] - 股息收入维持在10.42亿美元[5] 投资组合表现 - 权益法入账联营公司表现不佳 西方石油贡献亏损8200万美元 上年同期利润2.63亿美元[6] - 但从西方石油获得优先股股息5600万美元 年化收益率8%[6] - 五大持仓（美国运通、苹果、美国银行、可口可乐、雪佛龙）占比从37.6%降至35.6%[8] 现金管理与股份回购 - 现金及等价物和美国国债持有量达2198.98亿美元 较年初2125.91亿美元增加[7][8] - 现金占保险投资组合比重从42.77%升至44.29%[8] - 连续两个季度暂停股份回购 因股价缺乏吸引力或经济前景不确定[7][8] - A类股年初以来涨13.08%至76.996万美元 B类股涨12.99%至512.15美元 均跑赢标普500指数（跌3.93%）[8] 战略展望 - 现金储备增加被视为防御策略 反映对经济寒潮的警觉[8][9] - 巴菲特退休后投资策略可能延续稳健风格[1][9]

巴菲特投资观点 - 美股近期波动与历史大崩盘相比不值一提 若伯克希尔股价暴跌30%将是极好机会 [2] - 希望持有日本五大商社至少50年 通过发行日元债购买日股规避汇率风险 [2] - 投资哲学强调广泛涵盖多种投资领域和资产类别 耐心等待机会并快速行动 [3] OPEC+增产与油价波动 - OPEC+决定6月增产41.1万桶/日 两个月内向市场投放超80万桶/日额外供应 [4] - 布伦特原油价格单日暴跌4.6%至58美元/桶 WTI原油接近56美元/桶 年内累计跌幅超19% [4] - 战略转向优先考虑产量纪律而非价格稳定 沙特暗示未来可能继续增产 [4][5] 苹果公司业绩与产品规划 - 一季度总净营收953.59亿美元同比增长5% 大中华区营收160.02亿美元同比下降2% [7] - 预计本季度因美国关税政策损失约9亿美元 [7] - 计划推出5.5毫米超薄iPhone 首款折叠屏iPhone将于明年秋季亮相 展开达8英寸 [7] 微软业绩表现 - 一季度营收700.66亿美元同比增长13% 净利润258.24亿美元同比增长18% [9] - 智能云业务收入268亿美元同比增长21% Azure及其他云服务收入飙升33% [9] - 通过股息和股票回购向股东返还97亿美元 Skype于5月5日停止运营由Teams取代 [9] 亚马逊季度业绩 - 一季度营收1557亿美元同比增长8.65% 经营利润184亿美元超预期 [11] - AWS营收同比增速16.9%低于预期 但经营利润率39.5%超预期且环比提升2.6个百分点 [11] - 北美零售业务经营利润率下滑至6.3% 广告收入同比增长17.7% 订阅服务增9.6% [11]

美股市场表现 - 2025年5月5日美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.24%至41,218.83点，标普500指数下跌0.64%至5,650.38点，纳斯达克综合指数下跌0.74%至17,844.24点，标普500指数结束了九连阳 [1] - 大型科技股多数下跌，苹果股价下跌3.15%，特斯拉下跌2.42%，亚马逊下跌1.91%，英伟达小幅下跌0.59% [1] - 大型科技股中微软、谷歌和Meta逆势小幅上涨，涨幅分别为0.20%、0.14%和0.38% [1] 伯克希尔-哈撒韦公司动态 - 伯克希尔-哈撒韦公司A类股股价大幅下跌超过5%，此前巴菲特宣布计划于2025年底卸任首席执行官，并推荐非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔接任 [1] - 公司2025年第一季度运营利润为96.4亿美元，较2024年同期的112.2亿美元大幅下滑14% [1] - 利润下滑主要受保险承保利润暴跌48.6%以及美元贬值对公司业绩的冲击影响 [1] 中概股与商品市场 - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.04%，热门中概股涨跌不一，阿里巴巴上涨0.64%，京东下跌1.19%，拼多多下跌0.06% [2] - 新能源汽车股表现分化，蔚来汽车下跌1.24%，小鹏汽车上涨0.91%，理想汽车上涨0.84% [2] - COMEX黄金期货上涨3.04%至3,342美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.15%至32.63美元/盎司 [2] - 国际原油期货结算价收跌近2%，WTI原油期货6月合约下跌1.99%至57.13美元/桶，布伦特7月原油期货下跌1.73%至60.23美元/桶 [2] 美国服务业经济数据 - 美国4月ISM服务业PMI指数录得51.6，重回扩张区间，大幅高于预期的50.2，显示服务业活动在3月下滑后重新加速 [3] - 美国4月ISM服务业物价指数为65.1，创2023年1月以来新高，新订单指数为52.3，为今年以来最高水平，分析指出关税上升导致原料价格上涨，暗示通胀压力加大 [3] - 进口指标下降8.3点至44.3点，表明在关税生效前抢购外国制造商品的策略即将结束，库存指标攀升至去年10月以来的最高水平 [3] - 就业指标虽仍处于收缩区间，但下滑幅度有所放缓 [3]

伯克希尔哈撒韦B股(BRK.B.N)跌幅扩大至6%，巴菲特拟于2025年底卸任公司首席执行官一职。 ...

伯克希尔哈撒韦B跌3.7%，此前公司确认自2026年1月1日起任命格雷格.阿贝尔为首席执行官，沃伦.巴 菲特将继续担任董事会主席。 ...

文章核心观点 - 巴菲特将于年底辞去伯克希尔哈撒韦公司首席执行官一职 [1]

伯克希尔哈撒韦公司投资组合集中度 - 截至3月31日公司权益投资总公允价值中69%集中于五家公司 包括美国运通 苹果 美国银行 雪佛龙和可口可乐 [1]

投资组合变动 - 伯克希尔哈撒韦公司大幅削减苹果公司持股，从2024年第一季度末的7.89亿股减少至2024年底的3亿股 [2] - 苹果在投资组合中的权重从2023年的大约50%显著下降至2024年底的22% [3] - 投资组合中其他前五大持股保持不变，包括美国运通、美国银行、可口可乐和雪佛龙，但权重结构发生变化，美国运通以14%的权重紧随苹果之后 [3] 现金头寸 - 公司现金头寸急剧增加至创纪录的3340亿美元，该金额包括短期国库券等高度流动的短期投资 [5][7] - 现金积累的部分原因是出售苹果股票所得收益并未全部用于购买其他股票 [5] 投资策略解读 - 投资组合的变动以及现金头寸的创纪录高位，反映出投资策略趋于保守 [1] - 市场推测保守策略可能源于对经济的担忧，或认为当前股票估值普遍过高、缺乏有吸引力的投资机会，但公司管理层对其具体原因保持沉默 [8] - 尽管策略保守，公司过去一年仍进行了其他投资，例如买入达美乐披萨和Pool Corp的股票，但这些交易的规模不足以改变其主要持股构成或阻止现金余额创新高 [4]

全球富豪财富排名 - 埃隆·马斯克以3688亿美元身价位列榜首 财富增长72亿美元 增幅1.99% [2] - 杰夫·贝佐斯以1981亿美元位列第二 财富增长67亿美元 增幅3.53% 主要关联亚马逊公司 [2] - 马克·扎克伯格以1802亿美元位列第三 财富增长68亿美元 增幅3.94% 主要关联Meta公司 [2] 科技行业富豪表现 - 谷歌联合创始人拉里·佩奇身价1301亿美元 增长30亿美元 增幅2.35% [2] - 谷歌联合创始人谢尔盖·布林身价1247亿美元 增长28亿美元 增幅2.29% [2] - 英伟达黄仁勋身价901亿美元 增长33亿美元 增幅3.79% 为科技硬件领域最高增幅 [3] - 微软前CEO史蒂夫·鲍尔默身价1138亿美元 增长17亿美元 增幅1.5% [2] - 腾讯马化腾身价499亿美元 减少10亿美元 降幅2.11% [3] 零售与消费品行业 - 沃尔玛家族三位成员进入榜单 Rob Walton家族1132亿美元 Jim Walton家族1119亿美元 爱丽丝·沃尔顿1042亿美元 [2][3] - LVMH贝尔纳·阿尔诺家族1490亿美元 增长16亿美元 增幅1.11% [2] - 欧莱雅弗朗索瓦·迈耶家族894亿美元 减少24亿美元 降幅2.72% [3] - 农夫山泉钟睒睒身价567亿美元 减少8.92亿美元 降幅1.55% [3] 金融与投资领域 - 伯克希尔哈撒韦沃伦·巴菲特1639亿美元 增长18亿美元 增幅1.12% [2] - 盈透证券托马斯·彼得菲490亿美元 减少12亿美元 降幅2.42% [3] - 彭博迈克尔·布隆伯格1047亿美元 零变动 [3] 新兴市场代表 - 字节跳动张一鸣身价655亿美元 零变动 [3] - 信实工业穆克什·安巴尼989亿美元 减少8.56亿美元 降幅0.87% [3] - 阿达尼集团高塔姆·阿达尼644亿美元 减少4.69亿美元 降幅0.73% [3]

全球顶级富豪财富排名及变动 - 埃隆·马斯克以3616亿美元身价位列榜首，其财富单日增加59亿美元，增幅为1.66% [2] - 杰夫·贝佐斯以1914亿美元身价位列第二，其财富单日增加53亿美元，增幅为2.86% [2] - 马克·扎克伯格以1734亿美元身价位列第三，其财富单日增加53亿美元，增幅为3.18% [2] - 沃伦·巴菲特以1621亿美元身价位列第四，其财富单日增加40亿美元，增幅为2.55% [2] - 拉里·埃里森以1606亿美元身价位列第五，其财富单日增加52亿美元，增幅为3.33% [2] 科技行业富豪财富表现 - Meta公司创始人马克·扎克伯格财富单日增幅达3.18%，在榜单前列中增幅显著 [2] - 谷歌联合创始人拉里·佩奇与谢尔盖·布林财富分别为1272亿美元和1220亿美元，单日分别增加30亿美元（2.45%）和28亿美元（2.39%）[2][3] - 微软前首席执行官史蒂夫·鲍尔默与联合创始人比尔·盖茨财富分别为1121亿美元和1063亿美元，单日分别增加17亿美元（1.55%）和15.2亿美元（1.47%）[2][3] - 英伟达创始人黄仁勋以868亿美元身价位列第20，其财富单日增加17亿美元，增幅为2.0% [3] - 字节跳动创始人张一鸣以655亿美元身价位列第23，其财富单日无变动 [3] - 腾讯创始人马化腾以502亿美元身价位列第28，其财富单日增加15亿美元，增幅为2.99% [3] 零售与消费品行业富豪财富表现 - 亚马逊创始人杰夫·贝佐斯财富单日增幅达2.86% [2] - LVMH集团贝尔纳·阿尔诺家族以1476亿美元身价位列第6，其财富单日增加5.28亿美元，增幅为0.36% [2] - Inditex集团创始人阿曼西奥·奥尔特加以1251亿美元身价位列第8，其财富单日增加14亿美元，增幅为1.1% [2] - 沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的三位继承人（Rob, Jim, Alice Walton）财富分别为1131亿、1118亿和1041亿美元，单日增幅在2.07%至2.19%之间 [2][3] - 欧莱雅继承人弗朗索瓦·迈耶家族以872亿美元身价位列第19，其财富单日大幅增加46亿美元，增幅达5.57% [3] - 农夫山泉创始人钟睒睒以571亿美元身价位列第27，其财富单日增加2.38亿美元，增幅为0.42% [3] 金融与投资行业富豪财富表现 - 伯克希尔哈撒韦公司沃伦·巴菲特财富单日增幅为2.55% [2] - 彭博社创始人迈克尔·布隆伯格以1047亿美元身价位列第14，其财富单日无变动 [3] - 科氏工业继承人朱莉娅·科赫家族与查尔斯·科赫财富分别为742亿和675亿美元，单日均无变动 [3] - 盈透证券创始人托马斯·彼得菲以478亿美元身价位列第30，其财富单日增加11亿美元，增幅为2.32% [3] - 交易与投资领域富豪Jeff Yass以590亿美元身价位列第26，其财富单日无变动 [3] 其他行业富豪财富表现 - 甲骨文创始人拉里·埃里森财富单日增幅为3.33% [2] - 信实工业董事长穆克什·安巴尼以982亿美元身价位列第16，其财富单日减少1.76亿美元，降幅为0.18% [3] - 戴尔科技创始人迈克尔·戴尔以902亿美元身价位列第17，其财富单日增加12亿美元，增幅为1.37% [3] - 墨西哥卡尔索集团卡洛斯·赫鲁家族以902亿美元身价位列第18，其财富单日增加15亿美元，增幅为1.73% [3] - 阿达尼集团创始人高塔姆·阿达尼以639亿美元身价位列第24，其财富单日减少2.17亿美元，降幅为0.34% [3] - 加密货币交易所创始人Changpeng Zhao以630亿美元身价位列第25，其财富单日无变动 [3] - 施瓦茨集团创始人迪特尔·施瓦茨以479亿美元身价位列第29，其财富单日无变动 [3]