公司融资活动 - 公司于2025年10月15日成功发行了2025年度第二十四期短期融资券 [1] - 本期短期融资券发行额为人民币40亿元 [1] - 短期融资券的票面利率为1.66%，期限为112天，兑付日期为2026年2月4日 [1] 债务兑付情况 - 公司已于2026年2月4日完成本期短期融资券的本息兑付 [1] - 兑付总金额为本息共计人民币40.2亿元 [1]

公司融资活动 - 中国银河证券股份有限公司于2025年10月15日成功发行了2025年度第二十四期短期融资券 [1] - 本期短期融资券发行额为人民币40亿元 [1] - 本期短期融资券票面利率为1.66% [1] - 本期短期融资券期限为112天 [1] - 本期短期融资券兑付日期为2026年2月4日 [1] - 公司于2026年2月4日兑付了本期短期融资券本息共计人民币40.2亿元 [1]

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2026-014 中国银河证券股份有限公司 2025年度第二十四期短期融资券兑付完成的公告 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2025 年 10 月 15 日成功发行了中国银河证券股份有限公司 2025 年度第二十四期短期融资券（以 下简称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币 40 亿元，票 面利率为 1.66%，短期融资券期限为 112 天，兑付日期为 2026 年 2 月 4 日。（详 见本公司于 2025 年 10 月 16 日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 的《中国银河证券股份有限公司 2025 年度第二十四期短期融资券发行结果公 告》）。 2026 年 2 月 4 日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币 4,020,374,794.52 元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2026 年 2 月 6 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 ...

短期融资券发行 - 2025年10月15日发行2025年度第二十四期短期融资券，发行额40亿元[5] - 票面利率1.66%，期限112天[5] 短期融资券兑付 - 2026年2月4日兑付本息共计4,020,374,794.52元[5]

公司融资活动 - 中国银河证券股份有限公司于2025年10月15日成功发行了2025年度第二十四期短期融资券 [1] - 本期短期融资券发行总额为人民币40亿元 [1] - 该短期融资券的票面利率为1.66% [1] - 该短期融资券的期限为112天 [1] - 该短期融资券的兑付日期为2026年2月4日 [1] 公司债务兑付 - 公司已于2026年2月4日完成本期短期融资券的本息兑付 [1] - 兑付总金额为人民币40.2亿元 [1]

文章核心观点 - 中国银河资产通过市场化债转股增资泰州医药高新股份有限公司 旨在优化企业资本结构 降低财务成本 并以此服务国家“医药强国”战略 推动医药产业资源聚合与实体经济发展 [1][2] 中国银河资产的行动与战略定位 - 公司坚决贯彻落实中央经济工作会议及中央金融工作会议精神 将服务国家战略与主业优势深度融合 [1] - 公司通过市场化债转股增资泰州医药 使金融资源精准投向医药产业这一战略性领域 [1] - 此次行动彰显了公司作为“金融风险化解者、社会资源配置者、实体经济服务者”的职责使命 [2] - 增资行动为金融服务“医药强国”战略提供了可供参考的银河方案 [2] 对泰州医药高新股份有限公司的影响与支持 - 债转股帮助泰州医药降低资产负债率 削减财务成本 从根本上优化了资本结构 [2] - “输血”与“造血”相结合的支持方式 有效缓解了企业资金压力 提升了其稳健经营能力和市场竞争力 [2] - 为泰州医药中长期平稳健康发展筑牢根基 助力其进一步完善“研发—孵化—产业化”全链条生态 [1][2] - 此举有力助推了地方国企深化转型发展 让泰州医药这一城投转型标杆焕发强劲活力 [2] 泰州医药高新股份有限公司的背景与现状 - 公司是江苏泰州市属龙头企业泰州国控投资集团有限公司的核心主体 [1] - 公司参与建设并主导运营中国医药城 该城是国家重点打造的产业试验田 更是唯一一个部省共建的医药高新区 [1] - 中国医药城综合竞争力连续多年跻身全国生物医药产业园十强 [1] - 医药城建设投入大 资金沉淀周期长 叠加园区发展需求 导致泰州医药资本结构承压 亟待优化以支撑可持续经营 [1]

头部券商资本补充 - 中金公司获证监会批复，可公开发行一年期以上公司债券面值总额不超过200亿元，短期公司债券面值余额不超过150亿元 [1] - 中国银河获证监会批复，可公开发行面值总额不超过200亿元次级债券 [1] - 头部券商大规模发债将显著补充资本实力，提升抗风险能力与业务扩张空间，优化资产负债结构，为行业注入流动性信心 [1] 券商行业人事变动 - 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高博士因到龄退休，自2026年2月起不再担任相关职务 [2] - 沈明高在加盟广发证券前，曾任职于北京大学中国经济研究中心及花旗银行等机构 [2] - 该事件属于正常人事变动，短期可能引发市场对公司研究品牌关注，长期平稳交接有助于维持研究业务稳定，折射行业人才结构新陈代谢 [2] 公募基金分红动态 - 2026年以来，公募基金分红金额已超过330亿元，同比大幅提升 [3] - 权益类基金分红占比接近80% [3] - 公募分红力度加大是行业高质量发展趋势，凸显机构锁定收益、优化资产配置的策略，有助于增强投资者信心并吸引中长期资金回流A股市场 [3]

头部券商资本补充与发债动态 - 中金公司获中国证监会批复，可向专业投资者公开发行总额不超过200亿元的一年期以上公司债券，以及面值余额不超过150亿元的短期公司债券 [1] - 中国银河获中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元的次级债券 [1] - 头部券商大规模发债将显著补充资本实力，提升抗风险能力与业务扩张空间，并优化其自身资产负债结构 [1] 券商行业人事变动与人才结构 - 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高博士因到达法定退休年龄，自2026年2月起不再担任相关职务 [2] - 沈明高在加盟广发证券前，曾任职于北京大学中国经济研究中心及花旗银行，担任首席经济学家等高级职务 [2] - 该事件属于正常人事变动，折射出券商行业人才结构的新陈代谢，行业竞争核心将转向研究团队的持续创新能力 [2] 公募基金分红趋势与市场影响 - 2026年以来，公募基金分红金额已超过330亿元，同比大幅提升 [3] - 权益类基金分红占比接近80%，成为分红主力 [3] - 公募基金分红力度加大是行业高质量发展下的一大趋势，由政策、业绩、行业转型和资金需求共同作用 [3] - 高分红凸显机构锁定收益、优化资产配置的策略，有助于增强投资者信心并吸引中长期资金回流A股市场 [3]

文章核心观点 - 当前推动金银价格上涨的核心逻辑是全球信任裂痕扩大、美元信用受损以及白银供需的结构性矛盾和对关键资源的争夺 [1] - 展望2月，金银价格不会发生趋势性转向，但需关注风险事件后续演绎及美国宏观面的预期差 [1] - 白银波动性强于黄金且方向主要由黄金引领，若黄金调整则白银风险偏高，需注意操作灵活性 [1] 黄金基本面 供需平衡 - **供给**：2025年前三季度全球黄金供给总量3717吨，同比增加1.2% [2]；第三季度总供应量同比增3%至1313吨，创季度历史新高，其中金矿产量977吨（同比增2%），回收金供应量344吨（同比增6%） [2] - **需求**：2025年前三季度黄金需求总量3717吨（同比增1%），对应金额3840亿美元（同比增41%） [3]；第三季度总需求（含场外交易）同比增3%至1313吨，为有记录以来最高季度需求 [3] - **需求结构**：第三季度投资需求占主导，全球黄金ETF总持仓大幅增加222吨，金条与金币需求316吨（连续第四个季度突破300吨） [3]；全球央行购金量220吨，较上季度增长28% [3]；金饰消费同比两位数下滑至371吨（受高金价压制），科技用金需求较2024年同期略有下滑 [3] - **未来展望**：供给方面，金矿产量预计再创新高，回收金总量预计增加但增幅低于金价走势预期 [4]；消费方面，全球黄金ETF仍有上涨潜力，零售投资稳健但下半年或小幅走弱，金饰需求因高金价和经济乏力难显著回升，科技用金承压但人工智能相关消费旺盛有望抵消部分不利因素 [4] 央行购金需求 - 2022年二季度至2024年二季度，全球黄金ETF净流出745.6吨，但同期全球央行购金约2500吨，推动伦敦金价格上涨超过20% [5] - 2025年三季度，央行购金潮延续，新兴国家央行（如中国、土耳其、波兰、印度）持续增加黄金储备 [5] - 2025年1月以来，波兰央行计划再购买150吨黄金，匈牙利央行考虑提高黄金储备占比，坦桑尼亚央行计划出售部分黄金储备，总体趋势预计维持 [5] 黄金ETF需求 - 截至12月底，全球黄金ETF累积持仓达4025吨，超过2020年历史最高点（3769吨） [6] - 2025年全年，黄金ETF持仓净增加801吨，结束2021年以来净流出走势，年度净增规模仅次于2020年的893吨 [6] - 2025年央行购金与ETF投资需求发生共振，预计2026年该趋势将保持 [7] 白银基本面 相对黄金的“低估” - 历史贵金属牛市中，白银上涨幅度往往是黄金的1.5到2倍 [9] - 2023年底以来黄金创新高而白银在50美元以下运行，金银比中枢从长期的50-80上升至80-90区间，白银相对估值偏低，具备补涨可能性 [9] 长期供需缺口叙事 - 白银实物供需自2021年起出现缺口并维持至今，供应端相对稳定，需求变化对价格影响重要 [10] - 需求端：传统工业需求（首饰、投资、电子电器）绝对量稳定，但2020-2022年印度需求波动及2023年起中国光伏行业快速增长（光伏用银）带来新边际增量，导致供需缺口持续 [10] - 过去几年缺口由交易所库存流出补足，2024-25年全球主要交易所库存大都降至历史低位，长期矛盾酝酿成熟 [10] - 2025年10月，印度季节性需求激增叠加白银ETF需求快速增加，推动白银突破历史前高50美元并引发伦敦市场轧空行情 [10] - **市场热度指标**：截至1月，全球白银ETF达26000余吨，资金净流入表明市场乐观 [11]；白银租赁利率极端时飙升至35%，近期在3%水平波动（显著高于约0%的历史正常水平），表明白银现货供需紧张未根本扭转 [11] - **库存状况**：全球库存整体低位，LBMA市场库存27000余吨中约19000-20000吨与ETF挂钩无法自由流通，可自由流通量仅约7000吨 [11]；截至1月底，上期所和上金所库存仅约1000吨，导致现货期货出现较深back结构，内外价差宽幅波动 [11] - **反身性风险**：白银ETF需求与价格具有反身性，价格上涨驱动ETF需求增加并挤压可用库存，进一步推高价格；若价格转折（如随黄金调整），ETF需求降低将令可流动库存变充裕，加剧价格下跌 [12] 工业领域需求变化 - **光伏用银**：主流TopCon电池用银已从106mg/片降至86mg/片，少银化趋势预计延续 [13]；2025年光伏银粉产量5421吨，同比下降8% [14]；高银价加速光伏电池企业用铜等基本金属替代白银，但大规模推广预计不早于2026年年中 [14] - **新兴需求**：新能源车与数据中心建设预计带来边际增量 [15]；汽车行业白银需求预计在2025-2031年间年增3.4%，2031年达约9400万盎司（约2900吨），比2026年边际增加约435吨 [15]；全球数据中心计算容量从2000年0.93吉瓦增至2025年近50吉瓦（增长53倍），核心组件需白银，未来10年美国数据中心建设预计增长57%，预计白银边际需求将增加 [15] 行情驱动因素 - 白银行情启动的底座在于长期矛盾：相对黄金估值偏低及基本面供需缺口严峻 [8] - 情绪面、资金面催化，叠加特朗普政府将白银纳入关键矿产资源及AI叙事带来新增边际需求，加剧市场拥趸 [8]

公司融资活动 - 中国银河证券股份有限公司获得中国证监会批复，同意其向专业投资者公开发行次级债券 [1] - 本次获批的次级债券注册额度为面值总额不超过200亿元人民币 [1] - 该批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行 [1] 公司治理与信息披露 - 公司董事会及全体董事对公告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任 [1] - 公司将按照有关法律法规、批复要求及公司股东会授权办理本次次级债券发行的相关事宜 [1] - 公司将及时履行与本次次级债券发行相关的信息披露义务 [1]