万科回应与万达集团诉讼案件进展 - 公司于1月22日在互动平台回应投资者关于起诉万达集团案件的进展[1] - 案件目前进展为已依法查封冻结了万达集团的股权资产[1] - 被查封冻结的股权资产能否通过法拍实现变现存在不确定性[1] 案件对公司财务业绩的影响 - 公司评估认为，本案件对公司的业绩不会造成重大影响[1]

文章核心观点 - 万科首只境内债券“21万科02”成功展期，获得92.11%的压倒性支持率，标志着公司化解流动性压力的努力取得阶段性突破，为后续债务处理提供了参考范本，但公司仍面临年内超百亿的到期债务压力，自救之路刚刚开始 [1][2][5] 债务展期方案详情 - 展期标的为“21万科02”，是中信证券主承销、于2021年1月发行的11亿元公司债，票面利率3.98%，期限结构为“5+2”年 [2] - 触发事件是万科在2025年末放弃行使赎回权，而债券持有人选择大规模行使回售权，导致公司面临集中兑付压力 [2] - 最终通过方案核心为：支付40%回售本金（涉及现金超4亿元），剩余60%本金展期一年，并为展期部分追加项目应收款质押增信 [1][2] - 方案包含对小额持有人的特别条款：对同意议案的每个证券账户，以申报回售剩余本金为限实施不超过10万元的固定兑付 [2][3] - 该方案被认为通过多种安排满足了不同持有人的诉求，措施可行，为后续其他债券展期谈判提供了积极参考范本 [3] 市场反应与后续影响 - 受展期成功影响，万科A股与港股股价均实现上涨，多只境内债价格走强 [1] - 成功为后续债务处理打开局面，市场普遍预期“22万科MTN004”和“22万科MTN005”两只中票将参照此方案获得通过 [4] - 两只中票的新方案与“21万科02”方案相似，均包含10万元固定兑付、40%本金兑付（1月28日）、剩余60%展期一年及提供应收款质押增信等措施 [4] - 摩根大通报告认为，即使展期成功，公司仍被视为财务困难房企，仅属“买时间”，后续可能需更全面债务重组，或涉及债转股并稀释现有股东权益 [5] 公司面临的挑战与未来关键 - 公司年内仍面临超百亿的到期债务洪峰 [1] - 此次谈判为公司积累了宝贵实操经验，启示包括：深刻理解债权人诉求、方案需灵活多样且具体可行、足够的有效资产是未来展期的重要考验 [5] - 展期成功为公司赢得了向监管层、大股东和市场证明自身价值与斡旋能力的宝贵时间窗口 [6] - 未来数月，公司能否加快销售回款和资产处置以改善自身造血能力，并争取更全面有力的支持方案，将是决定其最终命运的关键 [6]

公司工商变更与资本结构 - 太原万科嘉创房地产开发有限公司注册资本由1000万人民币大幅增至约15.9亿人民币，增幅约15768% [1] - 该公司由万科A（000002）旗下太原万嘉企业管理咨询有限公司全资持股 [1] 公司基本情况 - 太原万科嘉创房地产开发有限公司成立于2018年7月，法定代表人为杨洪涛 [1] - 公司经营范围为房地产开发经营、房屋租赁 [1]

公司工商变更 - 太原万科嘉创房地产开发有限公司注册资本由1000万人民币大幅增至约15.9亿人民币，增幅约15768% [1] - 该公司成立于2018年7月，法定代表人为杨洪涛，经营范围为房地产开发经营、房屋租赁 [1] 公司股权结构 - 该公司由万科A（000002）旗下太原万嘉企业管理咨询有限公司全资持股 [1]

万科对万达诉讼案件进展的回应 - 案件进展为依法查封冻结了万达集团股权资产 [1] - 被查封冻结的资产能否通过法拍变现存在不确定性 [1] - 公司评估该案件对自身业绩不会造成重大影响 [1]

公司对万达相关诉讼案件的回应 - 案件进展为已依法查封冻结万达集团股权资产[1] - 查封资产能否通过法拍变现存在不确定性[1] - 该案件对公司业绩不会造成重大影响[1]

万科债券展期方案通过 - 万科一项债券展期议案获得通过，方案设计满足了不同债券持有人的诉求 [1] - 方案对回售部分债券本金的40%于2026年1月30日进行现金兑付，剩余60%展期1年 [1] - 方案为展期部分提供了武汉和西安两个项目的应收款质押作为增信担保措施 [1] - 方案包含对不超过10万元的小额债券持有人实施固定兑付安排，满足了其回收流动性的诉求 [1] - 方案结合了现金兑付与增信担保，体现了诚意且措施可行，因此获得了债权人高同意比例 [1] 方案设计经验与行业启示 - 此次谈判使公司对债权人诉求有更深刻理解，对其未来其他债券展期方案设计有积极帮助 [2] - 成功的债券展期方案需方式灵活多样以满足不同债权人诉求，同时体现诚意且具体可执行，方能获得高同意比例 [2] - 在当前房地产价格深度下跌的行业背景下，提供足够的有效资产作为增信担保是未来债券展期过程中的重要考验 [2]

债券展期议案通过 - 万科“21万科02”债券持有人会议于1月21日披露决议，议案四以92.11%的高票通过，该议案旨在调整回售部分债券的本息兑付安排、增加固定兑付安排并提供增信措施 [2][6] - 该议案的通过被视为缓解公司短期流动性压力的积极信号，并直接推动了万科A股和H股在当日收盘时双双走强 [2][3][6][7] 债券基本条款与回售情况 - “21万科02”债券余额为11亿元，起息日为2021年1月22日，期限7年，原定兑付日为2026年1月22日 [2][6] - 本次有效回售申报规模约为10.32亿元 [2][6] 新的兑付与增信安排 - 固定兑付安排：发行人将于2026年1月30日，对符合条件的账户（参加本次会议且同意议案四或议案五），按已申报回售债券剩余本金为限，实施不超过10万元的小额兑付，不足10万元的全额兑付 [2][6] - 分期兑付安排：回售部分债券本金在扣除固定兑付金额后，40%将于2026年1月30日兑付并注销对应债券，剩余60%将展期1年至2027年1月22日兑付 [3][6][7] - 增信措施：万科以其对武汉万云房地产有限公司、西咸新区科筑置业有限公司的应收款项作为质押担保，为未付本息提供增信，并承诺在议案通过后60个工作日内完成全部增信手续 [3][7] 市场反应与专家观点 - 受议案通过利好影响，万科A股（000002.SZ）当日收盘报5.01元/股，上涨4.59%；万科企业（H股）收盘报3.68港元/股，上涨5.75% [3][7] - 中指研究院企业研究总监刘水认为，议案通过多种方案满足了不同债券持有人的诉求，固定兑付安排保障了小额持有人的流动性，分期兑付（40%现金+60%展期）也满足了回收流动性的需求，同时提供的增信担保体现了公司的诚意，措施切实可行 [3][7]

核心事件与决议 - 万科企业股份有限公司一笔本金11亿元的债券“21万科02”展期议案获得持有人会议表决通过 [1] - 关于豁免会议召开程序要求的议案获得92.36%表决权同意 [1] - 关于调整债券本息兑付安排、增加固定兑付安排、提供增信措施的核心议案获得92.11%表决权同意 [1] 具体兑付安排调整 - 回售部分债券本金的40%将于2026年1月30日兑付 [1] - 剩余60%本金展期1年，兑付日调整为2027年1月22日 [1] - 展期部分的利息将于2027年1月22日随本金一起兑付 [1] - 对于同意议案的每个证券账户，公司将于2026年1月30日实施不超过10万元的固定兑付 [2] 市场反应与影响 - 议案通过后，交易所上市的万科债普遍上涨，其中“21万科06”涨超6%，“21万科04”涨超3%，“22万科06”涨超2% [1] - 专业人士认为，此举缓解了公司的短期偿债压力，为公司争取了更多资金调配时间和空间，有助于稳定财务状况 [2] - 该债券展期议案的通过，为公司后续其他债券展期提供了重要参考和示范效应 [2] 公司其他债务状况 - 除“21万科02”外，公司还有“22万科MTN004”和“22万科MTN005”两只中期票据正尝试展期，本金合计57亿元 [2] - 上述两只中期票据的展期议案中，也包含了固定兑付安排、提供增信措施、设置本金兑付比例等类似方案 [2]

核心观点 - 万科一笔11亿元公司债的展期方案以92.11%的高同意率获得通过，这是公司自2025年底陷入债务展期困境以来的首个成功案例，为后续债务重组提供了关键突破和“样板”效应 [1] - 市场情绪得到明显修复，万科A股股价一度上涨超4.5%，港股涨幅突破6%，多只境内债券价格也同步回暖 [1] - 展期成功的关键在于方案提供了“现金兑付+展期+增信担保”的组合拳，平衡了各方利益，满足了不同债券持有人的诉求 [1][4] 债务展期方案详情 - 成功通过的议案四核心条款为：对回售部分债券本金先行兑付40%，剩余60%展期一年至2027年1月22日 [2][4] - 具体兑付安排：回售部分本金的40%（约4.4亿元）将于2026年1月30日兑付，展期的60%（约6.6亿元）将于2027年1月22日兑付 [4][5] - 方案包含固定兑付安排：实施不超过10万元的小额兑付，满足小额债券持有人流动性诉求 [4] - 方案包含增信措施：明确将万科对武汉万云房地产有限公司、西咸新区科筑置业有限公司的应收款项作为质押物，并承诺在60个工作日内完成全部增信手续 [4] - 另一个补充议案（宽限期延长至60个交易日、首期付5%本金）同意票比例仅为33.33%，未能获得通过 [2] 公司财务状况与影响 - 此次展期为万科提供了宝贵的流动性喘息空间 截至2025年三季度末，公司现金及现金等价物为603.88亿元，而短期借款及一年内到期非流动负债高达1514亿元，资金缺口超过900亿元 [4] - 若展期失败，公司需在2026年1月22日兑付全部回售本金及利息，将加剧现金紧张局面 [5] - 成功展期将约6.6亿元的兑付压力延后至2027年，同时通过前置兑付约4.4亿元的安排，为公司资产处置和融资拓展争取了时间窗口 [5] 后续债务与行业展望 - 此次成功展期为万科后续57亿元中期票据的谈判提供了“样板”效应 “22万科MTN004”和“22万科MTN005”两笔中票合计57亿元，其宽限期将分别于2026年1月28日和2月到期，展期谈判仍在进行中 [6] - 业内人士预测，针对上述中票提交的与“21万科02”类似的议案，大概率也将获得债权人表决通过 [6] - 行业专家指出，在当前房地产价格深度下跌的背景下，债券展期的关键在于提供足够多且有效的资产作为增信担保，这将是万科未来债务展期过程中的重要考验 [6]