售电量表现 - 2025年8月合并总售电量达1172.15万兆瓦时，同比增长4.78% [1] - 2025年首八个月合并总售电量为8680.13万兆瓦时，同比小幅下降1.11% [1]

业绩总结 - 2025年8月集团合并总售电量11,721,471兆瓦时，同比增4.78%[3] - 2025年首八月集团合并总售电量86,801,266兆瓦时，同比降1.11%[3] - 2025年8月主要联营公司合计售电量5,067,038兆瓦时，同比增18.92%[3] - 2025年首八月主要联营公司合计售电量32,025,641兆瓦时，同比增8.41%[3] 各类型发电售电量情况 - 2025年8月水力发电售电量2,167,478兆瓦时，同比增34.64%[3] - 2025年首八月风力发电售电量20,652,794兆瓦时，同比增22.39%[3] - 2025年8月光伏发电售电量2,774,366兆瓦时，同比增22.34%[3] - 2025年8月燃煤发电售电量4,732,504兆瓦时，同比降12.90%[3] - 2025年首八月天然气发电售电量1,278,317兆瓦时，同比降11.19%[3] 公司分类调整 - 一家风电附属公司售电量重分类至“控制的发电厂”，一家燃煤发电联营公司反之[5]

债券发行 - 公司在中国银行间市场交易商协会的债务融资工具注册下发行本年度第四期绿色中期票据 具体为蓝色债券[1] - 蓝色债券是绿色债务融资工具的子类别 专门应用于海洋领域 支持对海洋产生积极环境 经济和气候影响的项目 促进海洋保护和海洋资源可持续利用[1] - 债券本金额为人民币20亿元 期限3年 票面利率为每年2%[1]

债券发行 - 公司在中国银行间市场交易商协会发行债务融资工具(DFI)的注册下登记发行本年度第四期绿色中期票据(蓝色债券) [1] - 蓝色债券作为绿色债务融资工具的子类别专门应用于海洋领域以支持对海洋产生积极环境经济和气候影响的项目促进海洋保护和海洋资源的可持续利用 [1] - 债券本金额人民币20亿元期限3年票面利率每年2% [1]

债券发行 - 公司登记发行20亿人民币本年度第四期蓝色债券[3] - 债券期限3年，票面利率2%[4] - 无担保，绿色等级G1[5] 主体评级 - 公司主体信用评级AAA，展望稳定[5] 资金用途 - 募集资金用于风电项目、补充资金及偿债[5]

行业政策与市场地位 - 中国海上风电累计装机容量达43吉瓦 占全球总量83.2吉瓦的50%以上 2024年新增装机超400万千瓦 占全球新增装机一半 连续7年居世界首位 [1] - 2025年政府工作报告首次提及发展海上风电 中央财经委员会会议推动规范有序建设 国家能源局明确积极推动深远海海上风电 [1] 标杆项目概况 - 国华半岛南U2场址海上风电项目位于山东半岛 总装机容量603.5MW 采用71台8.5MW海上智能风机 年发电量24.2亿千瓦时 [4][6] - 项目获2024年度5A风场和2025年度中国电力优质工程奖 拥有发明专利6项 实用新型专利6项 省部级科技进步奖6项 [7] - 项目实现全容量登记CCER 计入期10年 预计年均减排量118.13万吨 总减排量1181.32万吨 累计增收约8.2亿元 [7] 技术优势与运营表现 - 风机机组平均可利用率超99.7% 叶片经过风洞测试 静力测试 疲劳测试全流程验证 适应-20℃寒潮及覆冰工况 [10] - 采用AI识别技术监测作业规范性 该技术已在海上陆上项目应用4年 后台智能化监测确保工艺要求 [11][12] - 远景自研主轴承加载30年等效工况加速疲劳测试 伽利略超感知平台实现关键部件健康度预警100%全覆盖 [16] 深远海战略布局 - 项目按深远海标准预留技术冗余 适应水深40米 离岸40海里需求 为深远海开发积累可复制经验 [14][16] - 海上设备抢修成本是陆上10倍以上 远景坚持极端工况全验证原则 不允许未经验证设备进入100公里外海域 [17] - 规划建设深远海风电产业园区 涵盖研发制造运维全链条 预计2026年带动产业链投资超50亿元 形成1.2GW年产能 [17] 区域经济与产业协同 - 山东半岛南基地总装机容量580万千瓦 属国家五大海上风电基地之一 远景在乳山投建风电产业园带动当地产业链发展 [4][10] - 国家能源集团联合远景能源 中交三航局打造本地化制造基地 大幅压缩核心部件运输半径 降低物流成本 [17]

全球电力危机背景 - 2025年全球爆发大规模电力危机 西班牙和葡萄牙5000多万民众停电 拉丁美洲电网瘫痪 美国超过50万户家庭断电 捷克百万民众遭遇电力短缺 [1] - 中国在夏季用电负荷突破历史性峰值15亿千瓦的同时实现不拉闸不限电 电力供应稳定 [1] 电力危机根源 - 人工智能爆发式增长导致电力需求激增 GPT-4训练一次模型耗电2.4亿度 相当于2.85万户欧美家庭一天用电量 [3] - 谷歌微软等科技巨头数据中心每日耗电量堪比中型城市 [3] - 2025年上半年全球互联网数据服务用电量同比增长33% 杭州因数据中心集中用电量飙升237.7% [3] - 国际能源署预测2030年全球数据中心耗电量达945太瓦时 相当于日本全年用电总量 [3] 中国电力系统优势 - 清洁能源占比全球领先 风电光伏装机容量突破15.3亿千瓦 历史性超过火电 每3度电中1度来自绿色能源 [3] - 光伏组件产量占全球80% 风电前四大制造商均为中国企业 锂电池产能占全球90%市场份额 [3] - 40余条特高压输电线路构筑跨省输电能力超4亿千瓦 将西北风光资源输送至东部 [5] - 2025年投产陇东-山东 哈密-重庆等特高压工程 巩固电力资源优化调配能力 [5] - 抽水蓄能和电化学储能规模全球第一 虚拟电厂技术实现谷电峰用 [5] - 浙江省电动汽车夜间充电白天反哺电网 合肥市543万户居民参与峰谷电价调节 [5] 欧美电力系统问题 - 欧洲70%电网设备运行超40年 数字化程度仅40% [6] - 西班牙风电占比达40%但储能容量仅为德国1/3 新能源发电波动性冲击电网稳定 [6] - 美国得州2021年寒潮期间天然气管道冻结风电瘫痪 揭示能源结构单一化风险 [6] 中国电力系统挑战 - 甘肃新疆等风光富集地区弃电率超5% 外送通道建设滞后 [6] - 2024年上半年全国弃电量达600亿度 [6] - 需解决绿电送出存储和使用问题 青海100%清洁能源数据中心和华为沙特红海光储项目提供新思路 [6] 未来能源需求挑战 - 人工智能耗电量指数级增长可能颠覆能源需求模型 [8] - 国际能源署警告2030年全球20%数据中心项目可能因电力短缺延期 [8] - 当前绿电过剩优势可能短暂 需思考零碳电力是否根本解决能源消耗问题 [8]

活动概况 - 2025年电力之光中国电力科普月开幕式于9月19日在辽宁大连成功举办[3] - 活动由中国电机工程学会联合国家电网有限公司等12家单位共同主办[1] - 辽宁省电机工程学会与国网辽宁省电力有限公司作为支持单位[1] - 除大连主会场外全国各地还组织了60余个分会场同步开展活动[6] 活动内容 - 开幕式包含科普月活动启动、科普讲解大赛颁奖、科学传播专家证书颁发等仪式[3] - 开展科普能力提升专题讲座由中国科学院科学传播研究中心副主任等专家进行主题分享[5] - 电力科普讲解大赛决赛以"科技逐梦，电力赋能"为主题收到参赛视频188件[5] - 大赛通过光明网、科普中国等平台直播累计观看量达258万人次[5] 技术突破 - 全球首次新型储能黑启动城市电网大容量火电机组试验在大连成功进行[1] - 黑启动电源被类比为野战兵、专用兵和科技兵以形象展示功能特性[1] 奖项设置 - 科普讲解大赛87位选手晋级半决赛最终30位选手获奖[5] - 评出一等奖5名、二等奖10名、三等奖15名[5] - 国网大连供电公司刘子琪斩获科普讲解大赛一等奖[1] 活动意义 - 活动以"提升全民科学素质，建设电力科技强国"为主题[1] - 连续开展八年逐步形成全行业动员、全领域参与、全方位覆盖的科普生态[5] - 通过传播科学思想培育创新文化激活电力领域新质生产力[1] - 助力电力行业实现高质量发展推动电力领域高水平科技创新自立自强[5]

财务表现 - 25H1整体收入238.6亿元人民币同比下降9.9% EBITDA155亿元同比增长5.6% 权益持有人利润28.4亿元同比增长1.2% [1] - 分板块利润表现：火电9.2亿元 水电3.7亿元 风电13.2亿元 光伏4.5亿元 归属普通股股东净利润25.9亿元同比增长0.7% 资产负债率67.99% [1] - 煤电平均单位燃料成本同比下降14.4% 风电平均利用小时同比提升56小时至1122小时 光伏因市场化交易导致平均上网电价减少 [2] 运营数据 - 合并装机容量53.9GW同比增长11.6% 其中煤电9.8GW 水电6GW 风电15.8GW 光伏21.5GW 清洁能源占比81.8% 预计全年装机增长至55GW [2] - 上半年售电量62537GWh同比下降2.8% 分品种售电量增速：煤电-14.7% 水电-23.8% 风电26.9% 光伏9.6% [2] - 平均上网电价变动：煤电-4.8% 水电10.6% 风电-8.1% 光伏-6% 水电发电利用小时数同比下降434小时至1387小时 [2] 资产整合 - 水电资产注入远达环保实现红筹控A架构 远达环保作为水电资产运营上市平台 未来可能承接13GW黄河水电资产 [3] - 公司定位为综合清洁能源旗舰平台 专注绿电转型 具备火电/水电等稳定利润压舱石 [3] - 资产整合完成后每股收益和分红有望提升 近两年派息比率稳定在60% [3] 业绩展望 - 调整2025-2027年收入预测至506/534/563亿元 普通股股东净利润预测至39/43/46亿元 [3] - 维持目标价4.73港元 对应2025-2027年14/12/11倍预测市盈率及0.75/0.73/0.6倍预测市净率 [3] - 储能业务因订单交付周期影响收入和利润 预计下半年环比改善 [2]

报告查阅 - 2025年中期报告英文及中文版本可在公司网站和披露易网站查阅[2] 通讯发布 - 自2025年4月起公司采用网站方式发布所有公司通讯取代印刷本[4] 通讯查看 - 股东可通过公司网站和披露易网站查看通讯英文和中文版本[4] 通讯收取 - 建议股东订阅港交所讯息提示服务获取即时通知[4] - 非登记股东电邮收取需向中介公司提供邮箱[4] - 收取印刷本需填回条交回股份过户处[5] 其他说明 - 回条未划勾、未签署或填写不正确将作废[6] - 回条个人资料用于电子发布通讯事宜，可书面或电邮查改[8]