财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度净销售额为35.5亿美元，较2024年的39.4亿美元下降10%；有机净销售额为36.05亿美元，较2024年下降9%[4] - 毛利率从2024年的71.9%扩大310个基点至75.0%；调整后毛利率同样为75.0%，较2024年的71.9%扩大310个基点[4][5] - 运营利润率从2024年的13.5%降至8.6%；调整后运营利润率从14.1%收缩270个基点至11.4%[4][5] - 摊薄后普通股每股净收益降至0.44美元，2024年为0.91美元；调整后摊薄后普通股每股净收益降至0.65美元，2024年为0.97美元[4][5] - 截至2025年3月31日的九个月，经营活动提供的净现金流降至6.71亿美元，2024年为14.71亿美元；资本支出从2024年的7.02亿美元降至3.95亿美元；公司支付股息4.92亿美元[5] - 2025财年全年净销售额增长预计为 - 9%至 - 8%（GAAP和Non - GAAP）[31] - 2025财年全年摊薄后普通股每股净收益（EPS）预计GAAP为 - 1.89至 - 1.61美元，Non - GAAP为1.30至1.55美元[32] - 2025年第一季度净销售额35.5亿美元，较2024年的39.4亿美元下降10%；前九个月净销售额109.15亿美元，较2024年的117.37亿美元下降7%[42] - 2025年第一季度销售成本8.89亿美元，较2024年的11.07亿美元下降20%；前九个月销售成本27.74亿美元，较2024年的33.31亿美元下降17%[42] - 2025年前九个月，商誉和其他无形资产减值费用为8.61亿美元（税后6.74亿美元），对每股收益影响为1.87美元[50] - 2025年第一季度净利润1.59亿美元，较2024年的3.35亿美元下降53%；前九个月净亏损5.87亿美元，2024年同期净利润为6.95亿美元[42] - 九个月截至2025年3月31日净销售额为109.15亿美元，较2024年的117.37亿美元下降7%[55][60] - 九个月截至2025年3月31日调整后运营收入（非GAAP）为10.09亿美元，较2024年的12.39亿美元下降19%[55][63] - 三个月截至2025年3月31日净销售额为35.5亿美元，较2024年的39.4亿美元下降10%[60] - 九个月截至2025年3月31日毛利润为81.41亿美元，较2024年的84.06亿美元下降3%[63] - 九个月截至2025年3月31日运营亏损为3.95亿美元，而2024年运营收入为12.03亿美元，降幅超100%[63] - 九个月截至2025年3月31日所得税拨备为 - 200万美元，而2024年为3.56亿美元，降幅超100%[63] - 九个月截至2025年3月31日摊薄后每股净亏损为1.63美元，而2024年为1.87美元，降幅超100%[63] - 截至2025年3月31日现金及现金等价物为26.31亿美元，较2024年6月30日的33.95亿美元和2024年3月31日的37.01亿美元减少[65] - 截至2025年3月31日总资产为198.86亿美元，较2024年6月30日的216.77亿美元和2024年3月31日的227亿美元减少[65] - 截至2025年3月31日总负债和权益为198.86亿美元，较2024年6月30日的216.77亿美元和2024年3月31日的227亿美元减少[65] - 2025年前九个月净亏损5.87亿美元，2024年同期净利润6.95亿美元[67] - 2025年前九个月折旧和摊销为6.19亿美元，2024年同期为6.14亿美元[67] - 2025年前九个月递延所得税为 - 3.34亿美元，2024年同期为 - 1.65亿美元[67] - 2025年前九个月商誉和其他无形资产减值为8.61亿美元，2024年同期无此项[67] - 2025年前九个月经营活动提供的净现金流为6.71亿美元，2024年同期为14.71亿美元[67] - 2025年前九个月资本支出为 - 3.95亿美元，2024年同期为 - 7.02亿美元[67] - 2025年前九个月支付收购库存股为 - 0.35亿美元，2024年同期为 - 0.34亿美元[67] - 2025年前九个月支付股息为 - 4.92亿美元，2024年同期为 - 7.1亿美元[67] - 2025年前九个月支付利息为2.43亿美元，2024年同期为2.44亿美元[67] - 2025年前九个月支付所得税为4.68亿美元，2024年同期为4.41亿美元[67] 各条业务线数据关键指标变化 - 护肤产品净销售额下降11%，主要因亚洲旅游零售业务下滑；运营收入下降，主要因净销售额下降和面向消费者的投资增加[8][11][12] - 彩妆产品净销售额下降7%，主要受MAC和雅诗兰黛品牌下滑影响；运营收入下降，主要因净销售额下降[8][14] - 香水产品净销售额下降1%，部分被奢侈品牌的低个位数增长抵消；运营收入增加，主要因销售成本降低[8][14] - 护发产品净销售额下降10%，主要受Aveda影响；运营结果改善，得益于费用管理和销售成本降低[8][15] - 美洲地区净销售额下降5%，主要受北美地区个位数中段下滑影响，零售销售方面，北美业务实现低个位数增长[19] - 欧洲、中东和非洲地区净销售额下降16%，主要因全球旅游零售业务两位数大幅下滑及该地区市场个位数中段下滑[22] - 亚太地区净销售额下降1%，主要受中国香港和韩国两位数下滑影响，中国大陆个位数中段增长部分抵消了下降[22] - 2025年前九个月，护肤品类净销售额52.57亿美元，较2024年的58.73亿美元下降10%，营业利润7.84亿美元，较2024年的9.2亿美元下降15%[52] - 2025年前九个月，彩妆品类净销售额32.23亿美元，较2024年的33.65亿美元下降4%，营业亏损3.82亿美元，2024年同期营业利润为0.56亿美元[52] - 2025年前九个月，香水品类净销售额19.31亿美元，较2024年的19.48亿美元下降1%，营业亏损3.54亿美元，2024年同期营业利润为2.67亿美元[52] - 2025年前九个月，护发品类净销售额4.24亿美元，较2024年的4.64亿美元下降9%，营业亏损0.34亿美元，较2024年的营业亏损0.5亿美元收窄32%[52] 市场份额与业务计划 - 2025财年第三季度在部分关键市场实现高端美妆份额增长，包括美国、中国大陆和日本[7] 股息相关 - 公司宣布A类和B类普通股季度股息为每股0.35美元，将于2025年6月16日支付给2025年5月30日收盘时登记在册的股东[24] 公司计划与费用收益 - 2025年2月公司宣布扩大利润恢复与增长计划（PRGP），预计在2025和2026财年基本执行，2027财年完成[25] - 2025财年三个季度，公司经调整毛利率均提升超300个基点[26] - 重组计划全面实施后，公司预计产生12 - 16亿美元税前重组及其他费用，预计带来8 - 10亿美元税前年度总收益[27] - 公司预计净减少5800 - 7000个职位，截至2025年4月24日，已批准累计费用6.23亿美元，净减少超2600个职位[28][29] - 公司预计重组计划将产生12 - 16亿美元税前重组及其他费用，原预计为5 - 7亿美元[44][46] - 2025年前九个月，公司因滑石粉诉讼和解协议记录了1.59亿美元费用[51]

公司业绩与市场表现 - 公司预计今年销售额将下降8%至9% 降幅超过华尔街预期 [1] - 公司股价周四在纽约盘前交易中上涨5% [1] - 截至周三收盘 公司年内股价累计下跌20% 同期标普500指数下跌5 3% [1] 经营挑战与应对措施 - 贸易动荡和经济前景不确定性加剧了公司面临的深层次挑战 [1] - 公司表示已观察到扭亏为盈计划产生初步成效的迹象 [1] - 公司认为若能切实解决问题 仍可恢复增长 [1] - 公司已实施关税措施以减轻潜在负面影响 [1] 品牌组合 - 公司旗下拥有The Ordinary和Clinique等知名美容品牌 [1]

股东大会决议 - 股东大会批准了董事会提交的全部17项决议，包括2024财年每股3.95欧元的股息分配以及公司高管薪酬政策 [2] - 股东可选择以股票形式收取股息，新发行股票价格定为每股222.02欧元 [4] 股息分配细节 - 股息支付或股票交付将于2025年6月5日进行 [7] - 股东可在2025年5月9日至5月30日期间选择以股票形式收取股息，纯记名股东需在5月28日前行使选择权 [5] - 若股息金额不足以购买整股，股东将获得向下取整的股票数量及现金补差 [7] 公司战略与展望 - 公司正转型为医疗科技和可穿戴计算领域的领导者，依托光学行业领先的工业和物流平台及标志性品牌组合 [3] - 2024年股息较2018年首次支付的股息增长近一倍，反映战略为所有利益相关者创造价值 [3] 股票与市场信息 - 新发行股票将在巴黎泛欧交易所上市，享有与现有股票相同的权利 [6] - 除息日定为2025年5月7日，股权登记日为2025年5月8日 [12] 其他信息 - 股东可访问公司官网查看股息支付常见问题解答 [8] - 股东大会回放将于欧洲中部时间下午6:30在公司官网提供 [13]

雅诗兰黛季度业绩预期 - 预计季度每股收益为0.29美元 同比大幅下降70 1% [1] - 预计营收为35 1亿美元 同比下降11% [1] - 过去30天内分析师对每股收益共识预期下调8 5% [1] 业绩预期调整的重要性 - 业绩预期调整对预测股价短期走势具有关键作用 [2] - 历史研究表明盈利预期趋势与股价波动存在强关联性 [2] 分业务板块销售预期 - 护肤品业务预计销售额18 7亿美元 同比下降9 3% [4] - 彩妆业务预计销售额10 7亿美元 同比下降6% [4] - 其他业务预计销售额-3846万美元 同比大幅下降247 9% [4] - 护发业务预计销售额1 3479亿美元 同比下降5 7% [5] - 香水业务预计销售额5 7419亿美元 基本持平(降0 1%) [5] 分区域销售预期 - 美洲地区预计销售额10 8亿美元 同比下降3 1% [5] - 欧洲中东非洲地区预计销售额14亿美元 同比下降15 1% [6] - 亚太地区预计销售额10 2亿美元 同比下降13 3% [6] 分业务板块营业利润预期 - 护肤品业务营业利润预计3 5408亿美元 低于去年同期的4 68亿美元 [6] - 其他业务营业亏损预计2 2082亿美元 去年同期为盈利1100万美元 [7] - 彩妆业务营业利润预计5344万美元 低于去年同期的6600万美元 [7] - 香水业务营业利润预计1718万美元 低于去年同期的2900万美元 [8] 股价表现 - 过去一个月股价下跌12 2% 同期标普500指数仅下跌0 2% [8] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计将跟随大盘走势 [8]

行业并购趋势 - 美妆个护行业并购活动在2024年达到历史新高，交易数量同比增长40%至约350笔 [1][3] - 大型交易占比从2022年6%降至2024年3%，平均交易金额下降60%至1.6亿欧元 [3] - 私募股权交易占比下降9个百分点，战略与财务交易分布更均衡 [10] 交易结构变化 - 加速增长型投资占比提升4个百分点，规模扩张型收购下降6个百分点 [5] - 护肤和个人护理领域占并购总量40%，医美水疗领域占比提升至10% [7][8] - 美容科技相关交易占比达17%-23%，涉及AI诊断和个性化算法 [9] 区域市场动态 - 亚洲交易量自2021年来首次超越北美，韩国和印度市场表现活跃 [11] - 中国风险投资占比达40%（全球平均20%），欧美份额下降但仍是主要中心 [11] - 北美和印度预计2025年增速领先，中国交易量将维持平稳 [23][24] 品类投资热点 - 药妆品牌受青睐，含临床验证成分的产品估值更高 [17] - 纯净美妆标准升级，要求全供应链透明度和可持续证明 [17] - 本土品牌价值凸显，文化传统和社群故事驱动溢价 [17] 价格层级演变 - 大众高端和药妆品牌冲击传统高端市场，如CeraVe打破价格壁垒 [21] - 超高端香水增长显著，但亚洲市场依赖度高的品牌面临压力 [22] - 2025年预计奢侈/高端品类价格涨幅最高，达7-8% [20][21] 交易主体动机 - 企业卖家主要动机为投资组合重构，预计将剥离非核心资产 [27] - 私募股权面临资金回笼压力，持有5年以上资产将集中释放 [15][27] - 战略买家更关注消费群体拓展（占比45%）而非IPO退出 [24]

核心观点 - 雅诗兰黛公司预计第三财季营收和盈利将出现同比下滑，主要受中国及旅游零售市场疲软、地缘政治不确定性和运营费用上升影响 [1][2][3][4] - 尽管面临挑战，公司正通过利润恢复与增长计划、拓展高增长数字渠道和新兴市场来应对 [5] - 基于模型预测，雅诗兰黛本季度盈利可能超出市场预期 [6] 雅诗兰黛财务表现与预期 - 第三财季净销售额共识预期为35亿美元，同比下降10.9% [1] - 第三财季每股收益共识预期为0.30美元，同比下降69.1% [2] - 公司自身预期有机净销售额将环比下降8-10%，调整后每股收益下降69-79%，在0.20美元至0.30美元之间 [3] - 模型预测第三财季有机净销售额将下降9.1% [3] - 过去四个季度，公司平均盈利超出预期101.9% [2] 雅诗兰黛面临的挑战 - 经营环境充满挑战，中国及旅游零售业务表现疲软 [2] - 中国消费者信心下降导致高端美妆市场增长放缓，市场转化率降低 [2] - 亚洲旅游零售业务挑战、中国和韩国消费者信心疲弱以及全球地缘政治不确定性持续，预计近期波动性将持续，能见度有限 [3] - 运营费用上升，第二财季运营费用占销售额的百分比上升了500个基点 [4] - 费用增加包括广告、促销和创新费用上升，反映了公司在节假日和关键购物活动期间的投资 [4] 雅诗兰黛的积极举措与优势 - 公司正从利润恢复与增长计划中受益，该计划侧重于加速利润率扩张、通过针对性投资推动增长以及简化流程以提高敏捷性 [5] - 在高增长数字渠道的扩张是一个积极因素 [5] - 在新兴市场定位良好，需求正稳步增长 [5] 其他公司盈利预期 - Church & Dwight当前季度每股收益共识预期为0.89美元，同比下降约7.3% [8] - 第一财季营收共识预期为15.1亿美元，同比增长0.5% [8] - 过去四个季度平均盈利超出预期约9.6% [8] - Ollie's Bargain Outlet第一财季每股收益共识预期为0.70美元，同比下降4.11% [9] - 季度营收共识预期为5.642亿美元，同比增长10.9% [9] - 过去四个季度平均盈利超出预期3.3% [9] - J. M. Smucker季度营收共识预期为22亿美元，同比下降0.9% [10] - 第四财季每股收益共识预期为2.25美元，同比下降15.4% [10] - 过去四个季度平均盈利超出预期11.7% [10]

关税政策影响 - 中方宣布对原产于美国的进口商品加征关税税率提高至125% [1] - 美国对华化妆品出口额17.6亿美元(约合人民币129亿元) [1] - 雅诗兰黛部分产品原产地为美国 包括专研光透焕白精华素、倩碧卓效祛痘凝胶等热销产品 [2] - 关税导致原材料成本压力陡增 可能转嫁至终端售价 [2] 公司财务表现 - 雅诗兰黛2025财年第二季度净销售额同比下降6%至40亿美元 [3] - 该季度集团净亏损5.90亿美元 [3] - 亚太地区销售额下滑超10% 其中中国市场下跌11% [1][6] - 公司宣布裁减5800至7000个工作岗位 为近十年来最大规模裁员 [3] 中国市场挑战 - 中国消费者更注重性价比和产品功能 品牌忠诚度基于价格敏感性 [2][3] - 国货美妆品牌如珀莱雅快速崛起 市场反应速度优于国际品牌 [3] - 竞争对手欧莱雅、资生堂持续蚕食中低端市场 [4] - 公司产品迭代速度缓慢 面临品牌老化危机 [4] 渠道管理问题 - 公司长期依赖中国"代购"等灰色渠道销售 [6] - 2022年中国海关开展打击走私行动 立案侦办案件4509起案值1210亿元 [6] - 过度依赖免税店导致价格体系崩塌 不同渠道价差近千元 [7] - 2023年11月披露渠道风险后股价单日暴跌19% 市值蒸发约87亿美元 [6] 股价与市值变化 - 雅诗兰黛股价在2022年1月4日达到历史峰值352.93美元 [7] - 截至2025年4月14日收盘价跌至56美元 [7] - 关税政策加剧股价波动 集团未对影响作出回应 [1] 重组与复苏计划 - 公司预计重组计划每年带来8亿至10亿美元毛收益 [7] - 重组计划伴随12亿至16亿美元税前重组费用 [7] - 新任CEO计划通过增加消费者投资和优化营销重获增长动力 [8] - 关税政策为业绩复苏蒙上阴影 [8]

财务表现 - 2025年第一季度公司营收达68 48亿欧元 按固定汇率计算同比增长7 3% 按当前汇率计算增长8 1% [1] - 可比门店销售额增长8% 直销和批发渠道均实现稳健增长 [4] 区域市场表现 - EMEA地区按固定汇率计算增长10% 直销和批发渠道共同推动 [4] - 北美地区增长4% 直销渠道表现稳固 批发需求保持韧性 [4] - 亚太地区实现两位数增长 中国市场近视解决方案表现强劲 [4] 产品与品牌动态 - Stellest产品六年临床数据证实其长期控制近视进展的有效性 [2] - Nuance Audio新品在美国 意大利和法国成功推出 并即将进入英国和德国市场 [2][4] - Ray-Ban Meta系列快速增长 变色镜片渗透率较高 [4] - Oakley品牌迎来50周年 保持全球最受欢迎运动品牌地位 [2] - Oliver Peoples与Roger Federer延续合作伙伴关系 [2] 战略与团队 - 公司持续推进可穿戴设备和医疗科技领域战略 [2] - 全球20万名员工积极参与 员工持股比例提升体现对公司信任 [2]

中国美妆进口与销售趋势 - 3月中国美妆进口额同比下滑3% 但线上零售额逆势增长10% [1][2] - 在线销售与进口数据同步变动 显示库存处于平衡状态 市场或已触底 [1][5] - 12月至2月进口额实现低个位数正增长 但3月出现收缩 反映海南免税店再订购量双位数下降 [1] 韩国免税市场动态 - 韩国免税店2024年销售额达100亿美元 为海南免税店的2.5倍 [1][6] - 2024年韩国免税店销售额保持稳定 但2025年1-2月因补贴削减导致销售额骤降22% [1][7] - 首尔市区部分免税门店已关闭 包括现代免税店 [1][7] 区域市场销售结构 - 2024年中国大陆美妆市场规模251亿美元 其中在线销售120亿美元(占比48%) 线下销售131亿美元(占比52%) [6] - 海南免税店销售额42亿美元 同比下滑31% [6] - 韩国免税店销售额105亿美元 同比增长2% 亚洲旅游零售总额147亿美元 同比下降11% [6] 国际品牌受影响情况 - 韩国市场占雅诗兰黛2024财年销售额的8% 中国含海南市场占比26% [1][7] - LVMH集团2025财年第三季度有机销售额下降 与市场预期相符 [7] - 韩国市场动荡已被纳入雅诗兰黛业绩预期 [7]

文章核心观点 - 雅诗兰黛公司有超越盈利预期的记录，近期盈利预期向好，其正的盈利ESP与Zacks排名3（持有）结合，暗示下次财报可能再次超越预期 [1][5][8] 公司盈利表现 - 雅诗兰黛过去两个季度平均盈利惊喜为74.65% [1] - 上一季度每股收益0.62美元，高于Zacks共识预期的0.32美元，盈利惊喜为93.75% [2] - 前一季度预期每股收益0.09美元，实际为0.14美元，盈利惊喜为55.56% [2] 盈利预期指标 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [7] - 雅诗兰黛目前盈利ESP为+14.31%，表明分析师近期看好公司盈利前景 [8] - 正的盈利ESP与Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [6] 盈利ESP作用 - 负的盈利ESP会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期 [9] - 检查公司盈利ESP可增加投资成功几率，可利用盈利ESP过滤器筛选买卖股票 [10] 财报发布时间 - 预计公司下一次财报于2025年5月1日发布 [8]