市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.66% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过3% [1] - 拼多多股价上涨超过2% [1] - 网易股价上涨超过1% [1] - 京东股价上涨超过2% [1] - 百度股价上涨超过2% [1] - 理想汽车股价上涨超过1% [1] - 富途控股股价上涨超过3% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过1% [1]

指数目标与预测 - 摩根大通将MSCI香港指数今年年底基本目标上调至13000点，乐观目标上调至14000点 [1] - 基于市盈率不同假设，2026年底指数目标分别为14366点、15522点及16679点，潜在升幅达8%、16%及25% [1] - MSCI香港指数年初至今以美元计回报达26% [2] 市场观点与估值 - 香港自2023年以来复苏趋势显著，金融市场表现强劲，住宅物业市场趋向稳定 [1] - 香港市场估值相对于历史水平与其他市场不高，目前指数未来12个月预测市盈率较10年平均水平低03个标准差 [1][2] - 香港成为亚太区内除东盟以外估值最便宜的市场，可持续吸引资金流入 [1][2] 投资偏好与个股选择 - 对明年市场持正面看法，首选港交所、富途、银河娱乐、美高梅中国、创科实业、中国建筑国际、恒基地产及港铁公司 [1] - 将通讯服务板块评级升至"增持" [1]

市场表现与估值 - MSCI香港指数年初至今以美元计回报达26% [1] - 该指数未来12个月预测市盈率较10年平均水平低0.3个标准差 [1] - 香港成为亚太区内除东盟以外估值最便宜的市场 [1] 目标点位预测 - 摩根大通将今年年底MSCI香港指数基本及乐观目标分别上调至13,000点及14,000点 [1] - 基于市盈率相对10年平均水平的不同假设，2026年底目标点位分别为14,366点、15,522点及16,679点 [1] - 对应潜在升幅达8%、16%及25% [1] 市场前景与资金流向 - 香港自2023年以来复苏趋势较显著，金融市场表现强劲，住宅物业市场趋向稳定 [1] - 香港市场估值相对于历史水平与其他市场不高 [1] - 预期香港可持续吸引资金流入，对明年持正面看法 [1] 看好板块与公司 - 将通讯服务板块评级升至"增持" [1] - 首选公司包括港交所、富途、银河娱乐、美高梅中国、创科实业、中国建筑国际、恒基地产及港铁公司 [1]

股价表现与市场反应 - 富途控股美股盘前股价上涨超过1%至166.4美元 [1] - 近期股价波动主要由于投资者对监管不确定性和市场整体波动的过度担忧 [1] 机构观点与投资建议 - 中金公司重申富途控股为其美股首推标的，并维持“跑赢行业”评级 [1] - 中金认为短期调整为布局机会，看好公司估值重估和盈利上修前景 [1] - 中金将富途控股目标价上调6%至230美元 [1]

货币政策与金融监管 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保证流动性充裕，支持提振消费和扩大有效投资[1] - 证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行，完善董事及高管监管制度，并规定薪酬需与业绩匹配[5] - 央行将推动金融市场高水平双向开放，增强透明度，整合投资渠道以吸引更多境外机构投资[5] - 上期所调整黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度至14%，并调整交易保证金比例[20] 财政政策与宏观经济 - 前三季度全国财政收入16.39万亿元，同比增长0.5%，其中第三季度增速提高至2.5%[3] - 前三季度全国财政支出20.81万亿元，同比增长3.1%[3] - 中央财政安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，规模较上年增加1000亿元，并提前下达2026年新增债务限额[3] - 9月中国快递发展指数同比提升3.9%，预计快递业务量同比增长12%，业务收入同比增长7%[16] 行业政策与市场动态 - 海南离岛免税购物政策调整，免税商品类别由45类增至47类，并允许海南岛内居民年内不限次数购买部分商品[4] - 对利用海上风力生产的电力产品实行增值税即征即退50%的政策，有效期至2027年底[9] - 市场监管总局预计到2030年动力电池回收国内市场规模将突破千亿元[11] - 九部门联合印发指导意见，推动住宿业品质化、智慧化等五化发展[11] 资本市场与公司表现 - A股市场大幅下行，上证指数跌1.95%报3839.76点，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，全天成交1.95万亿元[5] - 香港恒生指数跌2.48%报25247.1点，恒生科技指数跌4.05%，南向资金净买入63亿港元[6] - 9月市场新开融资融券账户20.54万户，创年内新高，环比增长12.24%，同比增长288%[6] - 紫金矿业第三季度净利润170.56亿元，同比增长52.25%[6] - 寒武纪第三季度营收同比增长13倍，实现净利润5.67亿元[6] 国际贸易与地缘政治 - 商务部部长王文涛会见美国黑石集团董事长，指出美方对华限制措施损害中方利益，中方有权采取必要措施维护自身利益[3] - 商务部将于近期召开欧盟猪肉及猪副产品反倾销案听证会[4] - 英伟达CEO表示其在中国市场份额从95%降至0%，目前已完全离开中国市场[13] 商品市场与外汇 - 国际贵金属期货收跌，COMEX黄金期货跌0.85%报4267.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.01%报50.63美元/盎司[20] - 美油主力合约收涨0.46%报57.25美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.46%报61.34美元/桶[20] - 在岸人民币对美元收盘报7.1265，较上一交易日下跌16个基点[22] - 美元指数涨0.20%报98.56，离岸人民币对美元跌24个基点报7.1269[22] 全球市场与海外动态 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%，标普500指数涨0.53%，纳指涨0.52%[15] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌1.61%，法国CAC40指数跌0.18%，英国富时100指数跌0.86%[18] - 日本日经225指数跌1.44%报47582.15点[18] - 美国运通第三季度营收184.3亿美元，同比增长10.8%，并上调全年业绩指引[23]

活动概况与规模 - 第二届全球模拟交易大赛在启动后两天内吸引了超过15万名参与者 [1] - 活动启动后24小时内参与者数量达到10万，随后迅速突破15万 [2] - 活动主题为“迈向新高度”，提供升级体验，用户可与全球同行竞争并完成教育任务 [4] 活动特色与工具 - 比赛由纳斯达克TotalView®提供支持，并整合了先进的AI工具 [2] - 首次将Moomoo AI助手整合到比赛中，该工具旨在简化复杂性并降低获取高级市场洞察的门槛，可7x24小时回答参与者问题 [5] - 所有参与者将免费获得一个月的纳斯达克TotalView®使用权 [4] - 今年新增了期权交易、Moomoo AI以及更多教育工具 [11] 交易规则与奖励机制 - 参与者使用10万美元虚拟资金进行美股、ETF和期权模拟交易，交易时段涵盖盘前、盘中及盘后，为期六周 [5] - 总奖金池为20万美元现金奖励 [2] - 全球累计收益排名前三的参与者将分别获得1万美元、3000美元和1000美元现金奖励 [7] - 除全球奖项外，还在美国、加拿大、澳大利亚等多个市场设立区域冠军奖项 [8] - 参与者通过完成任务和晋级可获得Moomoo代币，并可在活动结束时兑换现金奖励 [6] - 全球前三名和区域第一名获奖者将获得专属的Moomoo与纳斯达克联名奖杯 [8] 市场影响与合作伙伴评价 - 公司CEO引用去年调查数据称，该活动不仅吸引新手投资者，18%的参与者拥有超过10年的交易经验 [10] - 纳斯达克全球数据主管高级副总裁表示，去年活动期间全球社区的热情凸显了对更智能、数据驱动型投资日益增长的需求 [11] - 公司是纳斯达克上市公司的子公司，全球信任用户超过2700万 [13] - 公司致力于通过用户友好的工具、数据和洞察力赋能投资者，其平台旨在提供必要的信息和技术 [12]

核心观点 - 中国宏观政策可能在11-12月再度发力，包括央行可能再次降准降息、财政扩张力度加大以及新的消费政策出台，这将推动国债收益率、股市和人民币汇率走高[3] - 相对看好互联网、医疗、工业、原材料、必选消费和高股息板块[3] - 中美贸易冲突升级将降低市场风险偏好，引发前期涨幅较大板块回调，但在未来双方开启实质性会谈后，市场风险偏好可能再次回升[3] 全球市场表现 - 环球主要股市上日表现：恒生指数上涨1.84%至25,911点，年内累计上涨29.17%；恒生科技指数上涨2.57%至6,075点，年内累计上涨35.97%；美国纳斯达克指数上涨0.66%至22,670点，年内累计上涨17.40%[1] - 港股分类指数上日表现：恒生工商业指数领涨2.21%，年内累计上涨32.07%；恒生公用事业指数涨幅最小为0.83%，年内累计仅上涨2.84%[2] - 美股反弹中地产、公用事业与通讯服务领涨，材料、工业与金融下跌，银行财报亮眼，摩根士丹利和美国银行分别收涨近5%和逾4%[3] 中国市场分析 - 中国股市反弹，港股可选消费、综合与必选消费领涨，电讯、公用事业与能源跑输，南向资金净卖出54.4亿港币[3] - A股电气设备、家庭用品与硬件设备领涨，电信服务、钢铁与石油石化下跌，债券价格走平，商品价格小幅下跌，人民币兑美元回升[3] - 9月新增贷款依然疲弱，但M1增速仍处于回升通道，显示商业活动改善，9月企业新发放贷款和个人新增住房贷款的加权平均利率均为3.1%，相比去年同期延续下降[3] 宏观经济展望 - 9月社会融资规模超出市场预期但增速依然走弱，政府债券发行进一步放缓，实体经济信贷需求疲弱，家庭和企业部门人民币贷款增速均有所下降[4] - 9月CPI同比小幅回升，食品价格反弹，核心CPI增速1%升至近期高位，PPI降幅收窄，主要因为上游采矿业价格明显回升[4] - 预计2025年第四季度LPR将下调10个基点，存款准备金率将下调50个基点，财政政策将加大对消费和房地产市场支持[4][5] - 2025年CPI可能维持在0.2%不变，PPI可能从2024年的-2.2%下降至2025年的-2.5%，而四季度CPI和PPI同比增速可能分别从三季度的-0.2%和-2.9%回升至0.3%和-2.3%[5] 公司研究 - 富途控股首次覆盖给予"买入"评级，目标价224美元，预计FY25-28E营业收入和Non-GAAP净利润的年复合增速为12%/14%[5][6][7] - 核心投资逻辑包括全球化布局高速增长、四大核心业务正向循环、加密基础设施布局构建长期结构性增量[6] - 截至2Q25，公司代客持有的虚拟资产AUM达40亿港元，环比增长40%，预计到2027年公司代客持有的虚拟资产AUM有望达到客户总资产的8%-10%，贡献24-31亿港元增量收入[6][7] - 当前股价交易于FY25E/26E 19x/17x P/E，较同业折价超过45%，基于DCF和目标市盈率给予目标价224美元，对应FY25E/26E P/E 26.0x/23.3x[7]

中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨超2.6% [2][3] - 两倍做多中国互联网股票ETF和三倍做多富时中国ETF均大涨超4% [3] - 热门中概股普涨，新东方大涨超8%，文远知行涨超7%，阿里巴巴、百度等涨超2%至4% [3] - A股港股全线收涨，沪指涨1.22%重回3900点，创业板指大涨2.36%，恒生指数涨1.84%，恒生科技指数大涨2.57% [3] 投资者情绪与调查 - 美国银行调查193名管理4680亿美元资产的基金经理，约90%预计未来12个月亚洲地区股票将进一步上涨 [4][5][6] - 近8%的受访者预计中国经济增长会更强劲，较今年4月调查时大幅提升 [6] - 美银的“中国风险偏好”指标升至2021年4月以来最高水平 [6] - 亚洲市场强劲反弹但估值仅略有上升，为后续投资盈利提升留下空间 [7] 美股市场与行业 - 美股三大指数集体走强，纳指涨1.33%，标普500指数涨1.12% [8] - 摩根士丹利股价一度大涨超7%创历史新高，第三季度净营收182.2亿美元同比增长18%，每股收益2.8美元同比增长约49% [9] - 美国银行股价大涨超4%，第三季度营收280.9亿美元同比增长11%，净利润84.7亿美元同比增长23% [9] - 芯片股领涨科技股，费城半导体指数大涨2.61%，纳微半导体暴涨超15%，AMD大涨超6% [9] 市场观点与预期 - 对冲基金经理Paul Tudor Jones预计在利率走低背景下纳指年底前有望进一步走高 [10] - 预计美联储基准利率将从当前4%～4.25%区间降至明年2.5%左右 [10] - 标普500指数约35%的涨幅由七只股票驱动，集中度风险是当前美股市场最大威胁 [10] - 预计未来18个月内美国通胀将再次被点燃 [11]

公司认证与员工反馈 - 公司获得2025年Great Place To Work认证，该认证完全基于现有员工对其工作体验的真实反馈[1] - 根据调查，83%的员工认为公司是一个理想的工作场所，这一比例比美国公司的平均水平高出26%[1] - 公司的马来西亚和新加坡子公司已分别于2025年8月和9月获得相同认证[1] 提升员工敬业度的举措 - 公司通过加强新员工入职培训计划，确保新成员感到受欢迎并准备充分[3] - 组织跨职能团队建设活动以促进协作和归属感[3] - 提供"午餐学习"会议和专业品牌培训工作坊，为员工创造技能提升和知识分享的机会[4] - 关注员工福祉，通过精心准备的办公室零食、达拉斯配备齐全的现场健身中心以及泽西市员工的通勤津贴来支持工作与生活的平衡[4] 管理层观点与行业影响 - 公司首席执行官表示员工体验是其一切工作的核心，并致力于培养包容、有吸引力和充满活力的工作文化[5][6] - Great Place To Work研究显示，在认证的优秀工作场所，求职者找到优秀上司的可能性高出4.5倍[6] - 认证工作场所的员工期待上班的可能性高出93%，获得公平薪酬、分享公司利润和获得公平晋升机会的可能性是其他公司的两倍[6] 公司背景与行业地位 - 公司是一家全球金融科技公司，其创立初衷是为所有级别的投资者提供一个提供必要工具、数据及全球社区支持的投资平台[8] - Great Place To Work是职场文化、员工体验领域的全球权威机构，拥有30年的研究历史，每年有超过60个国家的10,000多家公司申请其认证[9][10]

合作项目概述 - 公司与教育非营利组织W!se合作推出“学生股票对决”挑战赛，旨在通过互动学习和实践投资来提升高中生的金融素养技能[1] - 挑战赛计划吸引纽约州数千名高中生参与模拟交易竞赛，并提供线上线下投资课程，打造从课堂到交易台的完整学习旅程[2] - 挑战赛时间为10月14日至1月16日，持续超过13周，参与者将通过专用竞赛账户使用模拟交易功能进行实时排名竞争[6] 行业趋势与用户画像 - 投资领域正经历显著的代际转变，年轻一代更早进入金融市场，Z世代开始投资的平均年龄为19岁，显著早于前几代人[4] - 公司在美国的18-24岁客户比例从2020年的8%增长至2025年的20%，该年龄段客户的平均账户余额从2020年到2025年增长了超过24倍，显示其参与度和信心的提升[4] 公司战略与产品定位 - 公司定位为新一代投资者的门户，通过直观的功能如模拟交易工具和教育资源，赋能年轻人学习、实验并成长为自信的投资者[5] - 模拟交易功能是公司最受欢迎的教育工具之一，已帮助全球数百万投资者提升交易技能，该功能首次向高中生开放[5] - 公司是纳斯达克的全球战略合作伙伴，并在美国、新加坡、澳大利亚等多个国家获得由行业领袖颁发的国际奖项[9] 项目具体安排与激励 - 挑战赛前三名将获得最高2500美元的现金奖励、奖杯、优秀证书以及在公司独家实习的机会，杰出的学校和教育者也将获得表彰[6]