用户调查结果 - 用户报告称他们比六个月前平均更有利润和信心，比一年前交易更多[1] - 用户对2024年更乐观，更期待经济避免衰退[2] - 在2023年美国股市上涨的情况下，40%的受访用户报告他们赚了钱，相比之下，2022年只有15%的用户赚钱，这是标普500指数自2008年以来的最大跌幅19.4%的一年[3] - 78%的受访用户在2023年赚了钱，交易更频繁，但令人惊讶的是，58%的亏钱用户也交易更频繁[4] - 超过80%的受访者预计科技行业在2024年将表现优异[6] moomoo平台信息 - moomoo最近完成了2023年第四季度美国用户调查[1] - moomoo的副总裁Justin Zacks表示，更多用户对美国的“软着陆”经济情景持乐观态度，这导致了对市场的平均更积极的展望和股票交易增加[5] - moomoo的第四季度用户调查包括约1000名注册用户，调查结果代表了受访者的意见，但可能会根据市场和其他条件而改变[7] - moomoo是一家投资和交易平台，为全球投资者提供专业、易于使用的工具、数据和见解[8] - moomoo的应用由总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的Moomoo Technologies Inc.提供，该公司是富途控股有限公司（纳斯达克：FUTU）的间接全资子公司[9] 风险提示 - 过去的投资表现并不表示或保证未来的成功，所有投资都存在风险，包括本金损失[11]

公司概况 - Futu Holdings Limited Sponsored ADR (FUTU) 和 Palantir Technologies Inc. (PLTR) 都是科技服务行业的上市公司[1] Zacks Rank评级 - 根据Zacks Rank和Style Scores系统，FUTU的Zacks Rank为2 (Buy)，而PLTR的Zacks Rank为3 (Hold)[3] 估值比率 - FUTU的前PE比率为10.13，而PLTR的前PE比率为54.77，FUTU的PEG比率为0.51，而PLTR的PEG比率为0.92[6] - FUTU的PB比率为2.34，而PLTR的PB比率为10.70[7] - 根据众多估值指标，FUTU获得了A级的估值评分，而PLTR获得了D级的估值评分[8] 投资价值 - 综合考虑FUTU的稳定盈利前景和估值指标，可以认为FUTU目前是更有价值的投资选择[9]

股票评级比较 - Futu Holdings Limited Sponsored ADR (FUTU) 和 Palantir Technologies Inc. (PLTR) 都是科技服务股票，但FUTU的Zacks Rank为2 (Buy)，而PLTR的Zacks Rank为3 (Hold) [3] - 根据Zacks Rank和Style Scores模型，价值投资者可能会认为FUTU目前是更好的选择 [9] 估值比较 - FUTU的前PE比率为10.37，而PLTR的前PE为57.06，FUTU的PEG比率为0.52，而PLTR的PEG比率为0.96 [6] - FUTU的P/B比率为2.39，而PLTR的P/B比率为11.15 [7]

用户数据 - 公司获得了约65,000名付费客户，环比增长12%，总付费客户达到了165万，同比增长14%[8] - 香港市场贡献了超过40%的新付费客户，加速增长是由于第一季度的宽慰反弹和第二季度政府发行绿色债券和白银债券的成功营销所推动的[9] - 在新加坡，公司成功推出营销活动，推广现金管理产品Cash Plus，使付费客户同比增长35%[11] - 美国客户质量改善，新付费客户的净资产流入呈上升趋势[11] - 客户资产总额同比增长27%，达到4680亿港元，尽管市场回调拖累了客户股票持仓的估值，但由于强劲的净资产流入，客户资产总额环比保持稳定[14] 未来展望 - 公司在中国市场创下iPhone收入纪录[110] - 日本市场目前仅提供美国股票交易，未来将推出更多产品[37] - 日本市场客户获取成本预计随着客户数量的增加而逐渐降低[39] - 预计随着在平台上美国股票交易量的增长，外汇收入也将有显著贡献[52] - 未来，公司预计利息收入将主要来自客户闲置资金，而美联储的利率下调可能会对闲置资金收入产生影响，但交易收入将大致抵消这一影响[73] 新产品和新技术研发 - 公司在日本市场拥有超过40万用户，用户活跃度较高[40] - 公司的财富管理业务主要集中在货币市场基金上，预计其他产品也会贡献较大比例[41] 市场扩张和并购 - 新加坡的财富管理客户资产同比增长了五倍，主要是由于财富管理客户数量的增加和平均资产余额的提高[18] - 日本有230万美国股票投资者，增长迅速，喜欢使用保证金交易，这将成为主要的收入驱动因素[50][51] 其他新策略 - 第三季度交易量出现反弹，客户在高波动性环境下交易更加活跃，总交易量环比增长14%，其中美国股票交易占约75%[15] - 总收入为27亿港元，同比增长36%，经纪佣金和手续费收入为10亿港元，同比增长5%，利息收入为15亿港元，同比增长71%[22][23][24] - 总净收入较去年同期增长45%，较上一季度下降3%至11亿港币[31]

业绩总结 - Futu控股公司的总收入为25亿港元，同比增长42%[21] - 总毛利为 21 亿美元，同比增长 37%[28] - 总净收入同比增长 74%，环比下降 6%，达到 11 亿美元[32] 用户数据 - 第二季度2023年，Futu控股公司获得了超过57,000名付费客户，使得付费客户总数接近160万人[6] - 在香港市场，约三分之一的新付费客户是通过有效的线下营销活动吸引的，这些活动吸引了更年长的客户，他们更喜欢面对面指导如何开立交易账户和使用用户界面[7] - 在新加坡市场，由于美国股市表现优异和货币市场基金的吸引力，Futu控股公司也见证了强劲的付费客户增长[8] 未来展望 - 日本市场用户活跃度高，DAU 占用户比例平均约为 15%[51] - 在日本市场，公司认为在线证券经纪行业的竞争环境比美国更有利[60] - 日本零售投资者相对美国投资者更富裕，且在日本有更多的交易变现机会[62] 新产品和新技术研发 - 客户在美国市场交易低价值股票，导致公司的佣金率上升[38] 市场扩张和并购 - 新加坡市场在第二季度实现了强劲的资产增长，总客户资产和平均客户资产分别环比增长21%和12%[11] - 在日本市场，公司认为在线证券经纪行业的竞争环境比美国更有利[60] - 香港的线下体验店有助于吸引中年客户群体，降低客户获取成本，并提升品牌形象[64][65][66]

用户数据 - 截至2023年6月30日，付费客户总数同比增长14.3%，达到1,586,001人[2] - 截至2023年6月30日，注册客户总数同比增长12.4%，达到3,395,654人[2] - 截至2023年6月30日，总用户数同比增长10.1%，达到20.5百万人[2] 业绩总结 - 2023年第二季度净收入同比增长74.5%，达到1119.6亿港币[4] - 2023年第二季度非通用会计净收入同比增长73.3%，达到1193.4亿港币[4] - 2023年第二季度总营收同比增长42.3%，达到2484.9亿港币[7] 未来展望 - Futu Holdings Limited将于2023年8月24日美国东部时间上午7:30举行财报电话会议[23] - Futu Holdings Limited提供全面的投资服务，包括交易执行和结算、保证金融资和证券借贷、财富管理等[27] 新产品和新技术研发 - 研发费用为363.3百万港元（美国46.4百万美元），比2022年第二季度增长了24.5%，主要是为了支持基础设施升级、海外扩张和新产品推出[17] 市场扩张和并购 - 总管理费用为313.5百万港元（美国40.0百万美元），比2022年第二季度增长了48.7%，主要是为了支持海外扩张增加了总管理人员[19] 其他新策略 - Futu Holdings Limited使用非美国通用会计准则调整后的净收入作为衡量经营绩效的辅助指标[28]

业绩总结 - 截至季末，付费客户数量超过150万，同比增长15%[5] - 总客户资产同比增长21%，达到4660亿港元[9] - 美国股票交易量环比增长23%，达到8280亿港元[12] - 财务报告显示总收入为25亿港元，同比增长52%[23] - 利息收入同比增长125%，达到13亿港元[24] - 总成本同比增长28%，达到2.91亿港元[25] - 总毛利润为22亿港元，同比增长56%[27] - 净收入同比增长108%，环比增长24%，达到12亿港币[31] 未来展望 - 在美国和澳大利亚市场的发展计划[34][37][40] - 马来西亚市场准入计划[39] - 公司计划在香港开设线下门店[50][52] - 公司计划在未来的一两年内，希望财富管理业务的资产管理规模能够增长到客户总资产的20%至30%[70] - 公司将在R&D方面进行约15%至20%的人员增加，以支持国际市场扩张[64] - 公司将继续加大在研发方面的投入，以保持与同行的核心优势[65] - 公司将继续致力于为现有客户提供良好的服务，以满足监管部门对现有客户的要求[72] - 公司计划在新的市场如马来西亚进行市场扩张，并将加大对该市场的竞争优势的建设[75] - 公司在新加坡市场的客户资产在过去两年内增加了两到三倍，客户整体和客户保留率令人鼓舞[82] - 富途对新加坡市场的盈利能力和收益能力非常有信心[82] - 富途计划逐步将新加坡客户的美国股票交易从外部合作伙伴迁移至内部结算公司，这将显著降低与美国股票交易相关的成本[83] 新产品和新技术研发 - 公司将在R&D方面进行约15%至20%的人员增加，以支持国际市场扩张[64] - 公司将继续加大在研发方面的投入，以保持与同行的核心优势[65] 市场扩张和并购 - 在美国和澳大利亚市场的发展计划[34][37][40] - 马来西亚市场准入计划[39] - 公司计划在香港开设线下门店[50][52] - 公司计划在新的市场如马来西亚进行市场扩张，并将加大对该市场的竞争优势的建设[75] 对CSRC监管变化的应对和影响 - 对CSRC监管变化的应对和影响[42][43][44][45] 负面信息 - 今天的电话会议到此结束，感谢大家的参与[86]

公司财务数据 - 公司在2020年、2021年和2022年的经纪佣金收入和手续费收入分别为199.01亿港元、391.30亿港元和400.76亿港元，占同期总收入的比例分别为60.1%、55.0%和52.6%[1] - 公司在2020年、2021年和2022年的利息收入分别为571.8百万港元、2118.0百万港元和2088.3百万港元，占同期总收入的比例分别为17.3%、29.8%和27.4%[2] - 公司在2020年、2021年和2022年的贷款和预付款分别为188亿港元、296亿港元和267亿港元[3] 产品和服务风险 - 公司提供的财富管理产品涉及各种风险，包括违约风险、利率风险、流动性风险、市场风险等[4] - 公司必须谨慎选择并准确描述所提供的金融产品的风险，以避免对客户关系和财务状况产生负面影响[5] 未来展望和技术发展 - 公司的未来成功取决于开发和推出新的服务，以满足用户和客户不断变化的需求[6] - 公司需要继续投资支持研发，以开发新的或增强的服务，保持竞争力[7] - 公司的未来业绩可能会受到技术优势的影响，需要不断改进技术以适应市场趋势[8] 风险管理和监管 - 公司的信息技术系统出现意外网络中断、安全漏洞或计算机病毒攻击可能对业务和财务状况产生重大不利影响[9] - 公司依赖第三方软件、基础设施或系统的失败或性能不佳可能对业务产生不利影响[10] - 与第三方保持商业有利关系的失败可能对业务产生重大不利影响[11] 员工行为和声誉风险 - 公司员工的不当行为可能导致严重法律责任和声誉损害[12] - 公司运营中存在员工不当行为的风险[13] - 员工不当行为可能对公司声誉和业务产生重大不利影响[14] 市场和政策影响 - 政策变化可能对公司可寻址市场产生不利影响，尤其是对零售投资者可投资资产的管控可能影响在线证券市场的增长[15] - 公司未必能成功推广和维护品牌，这可能对未来增长和业务产生不利影响[16] - 在公司平台上的欺诈或非法活动可能对品牌和声誉产生负面影响，并导致用户和客户流失[17]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入为HKD23亿，同比增长42%，全年收入增长7%至HKD76亿 [12] - 净收入同比增长92%，达到HKD9.59亿，净收入率从31%提升至42% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪佣金和手续费收入为HKD10亿，同比增长22% [12] - 财富管理业务总客户资产同比增长68%，达到HKD320亿 [9] - 企业业务客户数量增长，IPO分销和IR客户增加41% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港市场新付费客户中，超过50%来自35岁以上人群 [6] - 美国市场新付费客户的首月平均净资产流入环比增长约40% [7] - 新加坡市场客户获取保持韧性，主要受益于对货币市场和固定收益基金产品的持续兴趣 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年继续扩展国际市场，特别是澳大利亚和日本 [19][32] - 在香港，计划通过线下活动和KOL合作来提高中年客户的获取 [36] - 财富管理业务将继续多样化产品，以满足不同风险偏好的客户需求 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，尽管市场环境挑战重重，但客户保留率保持在98%以上，显示出产品的粘性 [5] - 对于2023年，管理层预计利息收入将继续增长，主要受高利率环境的推动 [25] 其他重要信息 - 公司在2022年回购了800万ADS，回购金额约为2.5亿美元 [11] - 公司在香港的期货和期权交易市场份额创历史新高，分别达到8%和15% [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新市场的最新进展 - 公司在澳大利亚市场优化了客户获取渠道，降低了低效渠道的预算，客户获取成本显著下降 [19] 问题: 财富管理业务的驱动因素 - 财富管理业务的增长主要得益于低风险基金产品在加息周期中的吸引力 [20] 问题: 经纪佣金率的驱动因素 - 经纪佣金率的提高主要由于市场波动和衍生品交易的增加，衍生品佣金占总佣金的三分之一 [24] 问题: 利息收入的增长计划 - 利息收入的增长与高利率环境密切相关，闲置现金的利用将受到市场波动的影响 [25] 问题: 香港业务的线下策略 - 公司通过线下服务来缩短中年客户的转化周期，计划通过多种接触点提高客户获取质量 [36] 问题: 关于香港IPO的计划 - 目前尚无确认的香港IPO时间表，管理层将优先与监管机构合作以完成检查 [35] 问题: 客户流失情况 - 由于市场情绪影响，部分客户在一月初出现流失，但整体流失情况可控，约占总客户资产的1%至2% [39]

上市计划 - [公司拟于2022年12月30日左右在港交所主板以介绍方式进行A类普通股双重主要上市][1] 财务数据 - [2022年前九个月总营收为53.333亿港元（6.794亿美元），较2021年同期下降3.3%][10][11] - [2022年前九个月总成本为6.540亿港元（8330万美元），较2021年同期下降33.9%][11] - [2022年前九个月总运营费用为22.311亿港元（2.842亿美元），较2021年同期增长17.4%][12] - [2022年前九个月净收入为19.682亿港元（2.507亿美元），净利率为36.9%，2021年同期净收入为23.114亿港元，净利率为41.9%][13] - [2022年第三季度总营收同比增长12.4%至19.456亿港元（2.479亿美元）][13] - [2022年第三季度总毛利同比增长18.0%至17.275亿港元（2.201亿美元）][14] - [2022年第三季度净收入同比增长22.7%至7.546亿港元（9610万美元）][14] - [2019 - 2022年H1，公司经纪佣金及手续费收入分别为5.114亿、19.901亿、39.13亿和20.012亿港元（2.55亿美元），占总收入比例分别为48.2%、60.1%、55.0%和59.1%，未来佣金及费率可能下降影响盈利][43] - [2019 - 2022年H1，公司保证金融资和证券借贷业务利息收入分别为2.589亿、5.718亿、21.18亿和9.488亿港元（1.209亿美元），占总收入比例分别为24.4%、17.3%、29.8%和28.0%；银行存款利息收入分别为1.872亿、2.086亿、1.974亿和1.968亿港元（2510万美元），占比分别为17.6%、6.3%、2.8%和5.8%，市场利率波动会影响财务状况和经营业绩][45] - [公司贷款及垫款从2019年末的42亿港元增至2020年末的188亿港元，2021年末和2022年6月末分别为296亿和288亿港元（37亿美元），随着业务扩张信用风险增加][45] - [截至2019、2020、2021年末和2022年6月末，公司集团应收账款余额分别约为17.943亿、80.77亿、104.478亿和96.896亿港元（12.348亿美元），若管理不善会影响业绩和财务状况][45] - [截至2022年6月30日，公司未偿还保证金融资和证券借贷余额为289亿港元（37亿美元），资金来源多样，若资金不足或成本不合理会影响业务开展][47] - [2019 - 2022年6月，公司分别授予员工0、6067400、12105712和48000股受限股，分别授予9791200、2489832、1080000和0份股票期权，行使期权数分别为106295、2325048、8245875和5921197536，股份支付费用分别为1600万港元、3260万港元、9890万港元和9730万港元（1240万美元）][59] - [2019 - 2022年6月，公司银行存款利息收入分别为1.872亿港元、2.086亿港元、1.974亿港元和1.968亿港元（2510万美元），客户现金分配变化或影响净利息收入和财务结果][63] - [截至2019年12月31日、2020年、2021年和2022年6月30日，公司短期投资分别为9380万港元、0、11.697亿港元和1750万港元（220万美元），长期投资分别为620万港元、0、2340万港元和2.496亿港元（3180万美元）][71][73] - [2019 - 2022年6月，公司通过中国合并附属实体分别实现总收入的0.2%、0.3%、0.3%和0.4%，该实体资产分别占公司总资产的0.1%、0.1%、0.1%和0.1%][112] 用户数据 - [截至2022年9月30日，付费客户总数同比增长23.8%至1444955人][14] - [截至2022年9月30日，用户总数同比增长15.6%至1920万人][14] - [截至2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日和2022年6月30日，中国大陆个人付费客户占比分别约为68%、55%、38%和35%][26] - [2019年、2020年、2021年和2022年上半年，中国大陆市场收入占总收入的比例分别为69%、60%、55%和44%][26][28] 监管情况 - [公司运营受多地监管，包括香港、新加坡、美国和澳大利亚，若违规可能面临处罚、业务受限或执照吊销等后果][19] - [公司香港业务受HK Brokerage Regulations监管，美国业务受US Brokerage Regulations监管，新加坡业务受Singapore Brokerage Regulations监管][19] - [富途证券国际（香港）有限公司作为持牌公司，可能需配合香港监管机构的询问或调查，违规可能面临纪律处分][19][21] - [富途金融和富途清算作为美国证券交易委员会注册的经纪交易商，不时接受美国证券交易委员会和金融业监管局的检查和询问][21] - [新加坡子公司Moomoo Financial Singapore Pte. Ltd.作为持牌机构，会受到新加坡金融管理局等监管机构的检查和监管行动][21] - [澳大利亚子公司Futu Australia持有澳大利亚金融服务牌照，受澳大利亚证券和投资委员会监管][19][21] - [虽公司认为未在中国开展证券业务，但不能排除未来受中国证券监督管理委员会或其他政府部门监管的可能性][21] - [截至2022年12月15日，公司未因违反中国证券法受到中国证券监督管理委员会或其他部门的行政处罚或调查][21] - [截至最新可行日期，富途证券国际（香港）有限公司正接受香港证监会关于客户开户流程、管理、资产、网络安全等方面的询问][21] - [中国法律顾问认为公司运营和服务不违反中国相关法律，但对法律的解释和适用存在不确定性][21] - [公司旗下富途国际香港正接受香港证监会的调查询问，结果无法准确预测，若被认定违规，可能面临谴责、罚款、业务活动受限、吊销牌照和交易权等监管行动，对声誉、运营、财务状况和前景产生重大不利影响][23] - [公司历史上的在线客户开户程序未严格遵循香港相关当局规定的步骤，可能面临监管行动，影响业务、财务状况、运营、品牌声誉和前景][23] - [香港在线经纪服务及在线开户服务的技术和法规尚处于发展早期，相关监管指引不断演变和变化][23] - [公司曾测试通过相互认可的认证机构进行新的电子认证程序，并自2021年9月起实施新的电子认证程序，但无法保证能及时全面实施或整改所有相关现有客户的账户开户程序][23] - [若公司的在线客户开户程序被证监会认定存在问题，可能需要承担额外成本，影响客户体验和获客留客，对运营、业务前景、财务状况产生重大不利影响][23] - [公司未持有中国大陆证券经纪业务牌照，若相关活动被认定为证券业务，业务、财务状况等可能受重大不利影响][26] - [美国证券监管机构对在线和应用程序经纪商进行审查，公司美国实体部分用户参与实践和披露或受影响][56] - [中国相关监管部门持续监测网站和应用的个人数据保护等情况，公司曾收到整改通知并完成整改，但不确定监管部门是否认可][42] - [香港、新加坡、美国和澳大利亚有各自的数据隐私立法，法律解释和应用的不确定性可能使公司产生额外成本和责任][42] - [公司未获得中国证券投资咨询资格，若平台信息被认定违规，可能面临监管措施影响业务和财务状况][51] - [公司未获得中国互联网视听节目服务许可，相关业务收入占比每年小于0.01%，若需获许可可能面临处罚][52] - [公司未获得互联网新闻信息服务许可证，平台展示金融市场新闻信息或面临罚款、服务终止或限制等处罚][53] - [公司未持有中国大陆基金销售相关牌照，若相关活动被认定为基金服务，可能面临罚款和业务暂停处罚][55] 竞争与客户 - [公司面临在线经纪和财富管理行业的激烈竞争，未来竞争可能加剧，若无法有效竞争，市场份额和经营业绩可能受影响][29] - [公司依赖保留现有客户和吸引新客户来维持平台增长，若无法做到，业务和经营业绩可能受不利影响][30] - [2019年、2020年、2021年和2022年上半年，销售和营销费用分别为1.647亿港元、3.853亿港元、13.921亿港元和5072万港元（6460万美元），分别占总收入的15.5%、11.6%、19.6%和15.0%][32] - [公司无法保证客户通过平台进行投资的盈利能力，客户投资亏损可能影响公司交易 volume 和收入，甚至引发诉讼][32] 股东与股权结构 - [截至最后实际可行日期，腾讯直接或间接拥有公司约22.2%的已发行股本总额和约35.0%的投票权，公司与腾讯有业务合作][35] - [公司创始人、董事长兼首席执行官李华叶截至最近可行日期实益拥有公司约36.2%的已发行股本和约59.4%的投票权，对公司关键事务有重大影响][137] - [公司采用双类股权结构，A类普通股每股一票，B类普通股截至最近可行日期每股二十票，上市后将减至每股十票][139] - [截至最近可行日期，李华叶和钱塘江投资有限公司实益拥有公司全部已发行B类普通股，占已发行及流通股本约34.16%，投票权约91.21%][140] - [上市后，假设激励计划无新增股份发行，李华叶将成为B类普通股唯一所有者，占公司投票权约73.28%][140] - [上市后，腾讯集团持有的B类普通股将转换为A类普通股，将实益拥有247,418,662股A类普通股，占总投票权约7.56%][140] 网络与数据安全 - [公司过去未经历重大网络安全漏洞或违反网络安全措施的情况][36] - [中国《网络安全法》于2017年6月生效，要求网络运营者合法收集和使用个人信息][39] - [《信息安全技术 个人信息安全规范》于2020年10月1日生效，对个人信息处理有相关要求][39] - [《中华人民共和国个人信息保护法》于2021年11月1日生效，适用于公司中国运营实体及收集中国客户个人数据的海外子公司][39] - [《数据出境安全评估办法》于2022年9月1日生效，处理或出口个人信息超一定阈值需申请安全评估][39] - [《中华人民共和国数据安全法》于2021年9月1日生效，规定了影响国家安全的数据活动的安全审查程序][40] - [网络平台运营商拥有超100万用户且拟在境外证券交易所上市，须接受网络安全审查][40] - [截至最后实际可行日期，公司未被认定为关键信息基础设施运营者，预计现行中国隐私、数据保护和网络安全法律不会对业务产生重大不利影响][40][41] 业务风险 - [公司依赖外部服务提供商提供关键市场信息和数据等，服务中断或质量问题会对业务和财务状况产生重大不利影响][48] - [公司清算业务可能因清算功能错误面临监管罚款、民事处罚和法律诉讼损失][64] - [公司可能对平台上显示、检索或链接的信息或内容承担责任，若违反相关规定，可能面临业务和经营结果的重大不利影响][65] - [公司需确保移动应用程序内容符合规定，否则可能面临警告、服务暂停或应用下架等处罚][68] - [公司风险管理政策和程序可能无法在所有市场环境中或针对所有类型风险有效识别或降低风险敞口，可能导致业务运营和财务状况受不利影响][69] - [公司可能无法从短期和长期投资中实现利润，甚至损失部分或全部投资资本，短期投资价值下降可能导致减值损失或公允价值损失，长期投资面临投资组合公司决策不合意等风险][71][73] - [若公司未能维持有效的内部控制系统，可能无法准确及时报告经营业绩、防止欺诈，影响投资者信心和A类普通股及/或美国存托股票的市场价格][74] - [对环境、社会和治理（ESG）事项的关注增加可能使公司承担额外成本或面临额外风险，不遵守相关法律法规可能受处罚并影响业务和财务状况][75][76] - [公司国际扩张将面临额外风险和更多法律监管要求，可能影响业务，包括需调整服务和业务模式、面临竞争、市场利润率差异等问题][77] - [公司业务可能受香港《竞争条例》影响，作为香港证券交易所零售证券交易量最大的证券经纪商，评估是否具有市场支配力时可能考虑该因素，违反条例将面临严重处罚][79][81] - [公司业务保险覆盖有限，可能不足以保护其免受可能产生的负债或损失，若发生未覆盖损失或赔偿不足，业务和财务状况可能受重大不利影响][82][83] - [截至最近可行日期，公司在中国的15份租赁协议中有8份未按要求登记备案，7份租赁物业的出租人未提供有效产权证书或授权文件，可能面临罚款、被挑战使用权益等问题][84][85] - [中国经济增长放缓或影响公司业务，自2010年起中国经济增速逐渐放缓，新冠疫情对其影响严重，经济放缓可能降低对公司产品和服务的需求][87] - [违反中国反垄断指南或面临罚款，若公司活动被认定违反《互联网平台反垄断指南》，可能面临政府调查、罚款等制裁，违法经营者集中的罚款最高可达上一年度销售收入的10%或最高500万元人民币][91][92] - [公司开曼群岛控股公司或被认定为中国税收居民企业，若被认定，非居民企业股东出售ADS或A类普通股的收益可能需按10%的税率缴纳中国税][93] - [中国法律法规解释和执行存在不确定性，中国法律体系尚不完善，新法规可能覆盖不全面且解释和执行存在不确定性，行政和法院程序可能漫长且结果难以评估][88][90] - [中国政府对公司运营有重大监督和干预权，政府可能发布影响公司行业的法规或政策，对海外证券发行和资本市场活动加强监督和控制][90] - [上市可能需获得中国证监会或其他政府部门批准，若需批准，不确定能否或多久能获得，未获得或延迟获得批准将面临制裁][95][97] - [中国政府发布打击非法证券活动意见，对海外上市中资公司加强管理和监督，相关规定解释和实施存在不确定性，未来可能对公司提出额外要求][97] - [中国证监会发布海外证券发行和上市相关草案，若草案生效，公司未来发行可能需向证监会备案，未能及时完成备案将产生重大影响][98] - [中国新法规或解释可能增加公司合规成本，中央或地方政府出台新的严格法规或对现有