财务表现 - 2025年第二季度总营收53.11亿港元（约6.77亿美元），同比增长69.7% [1] - 非美国通用会计准则下净利润26.60亿港元（约3.39亿美元），同比增长105.2% [1] - 交易佣金及手续费收入25.79亿港元（约3.29亿美元），同比增长87.4% [1] - 利息收入22.88亿港元（约2.92亿美元），同比增长43.8% [1] - 其他收入（含财富管理及企业服务）4.44亿港元（约5660万美元），同比增长175.8% [1] 用户与资产规模 - 注册用户数达2712万，同比增长17%；账户数达524万，同比增长30% [1] - 有资产客户数288万，同比增长41% [1] - 平台客户资产9739亿港元（约1241亿美元），同比增长68% [1] - 新加坡市场用户覆盖率达50%（每两位居民即有一人使用moomoo） [2] 业务运营 - 香港市场客户净入资推动户均资产实现双位数季度增长 [2] - 海外各市场客户资产均录得双位数季度增长 [2] - 总交易额达3.6万亿港元，同比增长121%，创历史新高 [2]

财务表现 - 2025年第二季度总营收53.11亿港元（约6.77亿美元），同比增长69.7% [1] - 非美国通用会计准则下净利润26.60亿港元（约3.39亿美元），同比增长105.2% [1] - 交易佣金及手续费收入25.79亿港元（约3.29亿美元），同比增长87.4% [1] - 利息收入22.88亿港元（约2.92亿美元），同比增长43.8% [1] - 其他收入（含财富管理、企业服务）4.44亿港元（约5660万美元），同比增长175.8% [1] 用户与资产规模 - 注册用户数达2712万，同比增长17% [1] - 开户账户数达524万，同比增长30% [1] - 有资产客户数288万，同比增长41% [1] - 平台客户资产9739亿港元（约1241亿美元），同比增长68% [1] - 香港市场客户净入资推动户均资产实现双位数季度增长 [2] - 海外各市场客户资产均录得双位数季度增长 [2] 业务运营 - 新加坡市场渗透率显著：每两位居民即有一人使用moomoo应用 [2] - 总交易额达3.6万亿港元，同比增长121%，创历史新高 [2] - 全球市场行情上行带动平台交易动能释放 [2] - 全球金融领域竞争壁垒持续巩固 [2]

股价表现 - 8月22日盘中上涨5.08%至189.61美元/股，成交额达1.8亿美元，总市值263.99亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年6月30日收入总额100.06亿港元，同比增长74.88% [1] - 归母净利润47.2亿港元，同比增长109.73% [1] 机构评级 - 8月21日获第一上海证券首次给予买入评级，目标价195美元 [2] 公司业务定位 - 香港领先的一站式金融科技平台，通过全数字化证券经纪和理财产品分销服务革新投资体验 [2] - 业务初衷是降低投资门槛，解决交易成本过高和市场经验不足的问题 [2] - 科技全面渗透业务，依托安全、稳定、灵活且可扩展的在线平台提供新用户体验 [2]

The brokerage's stock has more than doubled since the start of the year, as it records strong revenue and profit growth fueled by heavy trading volumes Futu reported its revenue rose 70% in the second quarter, as its profit more than doubled on surging interest in stock trading A growing number of short sellers are betting the stock brokerage's shares may be due for a correction after a 120% rally since the start of the year Interest in shorting Having given our thesis for why Futu's stock may be due for a ...

盘前市场动向 1. 8月22日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.33%，标普500指数期货涨0.28%，纳指期货涨 0.22%。 | = US 30 | 44,935.00 | 44,947.00 | 44,676.00 | +149.50 | +0.33% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 6,388.00 | 6,389.40 | 6,347.50 | +17.80 | +0.28% | | = US Tech 100 | 23,193.60 | 23,207.30 | 23,006.00 | +51.00 | +0.22% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.08%，英国富时100指数涨0.05%，法国CAC40指数涨0.25%，欧洲斯托克50指数涨0.30%。 | 德国DAX30 | 24,311.66 | 24,336.17 | 24,218.26 | +20.34 | +0.08% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 英国富时100 | 9, ...

| FUTU 富途控股 | | | | --- | --- | --- | | 180.450 ↑ +1.790 +1.00% | | 收盘价 08/21 16:00 美东 | | 183.390 + 2.940 +1.63% | | 盘前价 08/22 04:43 美东 | | 二 24 24 2 8 8 同 0 自选 | | ● 快捷交易 | | 最高价 184.450 | 开盘价 176.770 成交量 373.4万 | | | 最低价 176.620 | 昨收价 178.660 | 成交额 6.76亿 | | 平均价 181.130 | 市盈率 M 24.96 | 总市值 251.24亿 (…) | | 振 幅 4.38% | 市盈率(静) 36.02 | 总股本 1.39亿 | | 换手率 6.30% | 市净率 5.923 | 流通值 106.95亿 | | 52周最高 184.450 委 比 -72.97% | | 流通股 5926.58万 | | 52周最低 54.925 量 比 1.47 | | 每 手 1股 | | 历史最高 199.545 股息TTM -- | | | | 历史最低 7. ...

核心观点 - 摩根士丹利和巴克莱均大幅上调富途控股目标价 分别从160美元上调至210美元[1]和从176美元上调至232美元[1][14] 主要基于其加密货币业务的强劲增长势头和清晰的长期战略 以及海外市场扩张的显著成果[1][8] 这些进展被认为将推动公司超越传统券商业务周期 实现结构性增长并支撑更高的估值倍数[1][11] 加密货币业务进展 - 客户持有的加密资产规模在2025年第二季度环比增长40% 达到40亿港元[5] - 加密货币交易的单日峰值交易额从2024年第四季度的约2000万美元翻倍至4000万美元[5] - 公司在香港向零售投资者推出Solana交易 并计划在2025年下半年于新加坡和美国市场开放加密货币存取功能[5] - 公司正在其他市场积极申请更多加密业务牌照[5] - 管理层公布名为"RACE"的长期战略 包括探索真实世界资产代币化(RWA)机遇 确保客户资产安全并开发加密原生基础设施 通过一站式平台提高用户渗透率 以及将交易所业务视为关键投资领域[6] - 当前在香港市场的低费率旨在鼓励用户接纳 未来有足够空间上调费率[4] - 摩根士丹利移除了之前对加密业务收入贡献应用的50%折价 使其对2027年收入预测提升8% 净利润预测提升11%[18] 海外市场表现 - 2025年上半年来自海外市场的资产流入已接近2024年全年水平[10] - 2025年上半年海外资产流入可能达到460-480亿港元 占总流入比例从2024年的20-25%提升至约28%[10] - 新加坡市场2025年第二季度客户总资产环比增长26% 户均资产环比增长19% 增速均超过前一季度[10] - 日本市场2025年第二季度交易额环比猛增50% 户均资产实现双位数增长[10] - 日本市场的成功得益于本地化产品(如美股期权) AI工具以及活跃社区 其中AI工具采用率在所有海外市场中最高[10] 财务预测与估值调整 - 巴克莱全面上调财务预测 对2025财年调整后净收入预测上调22.0% 2026财年上调36.4%[1][14] - 巴克莱维持15倍EV/名义EBITDA的目标估值倍数不变[1][14] - 摩根士丹利新的210美元目标价相当于25倍的2026年预期市盈率[18] - 摩根士丹利估值调整基于盈利预测上调 DCF模型中更高的远期自由现金流增长 以及将估值基准年份移至2026年[18] - 根据财务数据 2025年预计净利润74.21亿港元(较2024年41.21亿港元增长80%) 2026年预计净利润93.41亿港元(较2025年预测增长26%)[15]

全球市场动态 - 美股标普500指数五连跌，收报6,370.2点(-0.4%)，纳指跌0.34%至21,100.3点[6] - 欧洲股市分化，德国DAX微涨0.1%，法国CAC40跌0.4%，英国富时100涨0.2%[6] - 亚太市场涨多跌少，台股涨1.4%至23,962点，越南股市涨1.4%至1,688点[20] 外汇与商品 - 美元指数上涨0.4%至98.62，美债收益率上行推动美元走强[25] - 国际油价震荡上涨，纽约期油涨0.5%至63.52美元/桶[26] - 黄金价格小幅下跌0.2%至3,336.9美元/盎司[25] 固定收益 - 美债收益率先跌后升，10年期国债收益率上涨3.7个基点至4.33%[28] - 美联储官员表达通胀担忧，市场预计9月降息概率为76%[29] - 标普维持美国AA+信用评级，但警告未来十年债务或增3.3万亿美元[29] 个股表现 - 富途控股上半年营收100.06亿港元(+74.9%)，净利润48.77亿港元(+101.7%)[7] - 瑞声科技上半年净利润8.76亿元(+63%)，光学业务持续盈利[12] - 恒瑞医药二季度净利润26亿元(+24.9%)，创新药产品达27个[18] 行业趋势 - 中美科技博弈延续，半导体关税趋缓和AI芯片管制放松或利好中国产业链[4] - 美国8月制造业PMI创2022年以来最快增速，显示经济韧性[4] - 中国国产替代逻辑强化，特别是在半导体和AI领域[2]

核心观点 - 百度传统搜索广告业务持续承压但AI及云业务增长显著 维持买入评级[1][2] - 爱奇艺受益于广电新规和内容热播 核心业务边际改善且估值上调[3] - 金山软件游戏业务短期承压但办公AI月活快速增长 维持买入[6] - 富途控股盈利持续超预期且新增客户增长强劲 目标价上调[7] - 众安在线上半年盈利超预期且承保利润改善 目标价上调[8][9] - 信也科技国际业务占比提升且资产质量稳定 维持买入[10] - 药明生物业务复苏且订单表现强劲 但维持中性评级[11][12] - 小米汽车业务亮眼但手机业务承压 目标价下调[13][14] - 龙源电力上半年运营偏弱但维持装机目标 目标价上调[15] - 华润电力可再生能源新增装机大增但盈利略低预期 目标价微调[16][17] 主要指数及商品表现 - 恒生指数年初至今上涨22.34% 当前点位25,105[4] - 标普500指数年初至今上涨8.31% 纳指上涨9.27%[4] - 布兰特原油年初至今下跌10.38% 期金上涨27.16%[4] - 美国10年期国债收益率下降5.59个基点至4.33%[4] 重点公司财务表现 - 百度核心收入同比下降2% 广告收入降15% 智能云收入增27%[1] - 爱奇艺收入同比下降11% 调整后运营利润5900万元[3] - 金山软件收入下降7% 办公AI月活近3000万同比增50%[6] - 富途控股净利润同比增长112.7% 新增有资产客户完成年度目标近60%[7] - 众安在线上半年归母净利润6.68亿元 超2024年全年[8] - 信也科技净利润7.51亿元 同比增长36.3%[10] - 药明生物收入增长16% 上调全年收入增速指引至14-16%[11] - 小米汽车收入同比增长40% 毛利率达26.4%[13] - 龙源电力净利润同比下降13.6%至35.2亿元[15] - 华润电力核心盈利同比持平 再生能源新增装机4.8吉瓦[16] 业务展望与预测 - 预计百度2025全年广告收入同比下降16% 云收入增速25%[2] - 预计爱奇艺2025/26年经调整净利润5.1/13.3亿元[3] - 预计富途控股2025年Non-GAAP净利润96亿港币同比增长67%[7] - 预计众安在线2025年盈利12.3亿元同比增长100%[9] - 预计信也科技2025年盈利同比增长12%[10] - 预计小米汽车4Q25实现扭亏为盈 2025年销量39.8万辆[13] - 龙源电力维持全年新增装机5吉瓦目标[15] - 华润电力维持全年风/光新增装机10吉瓦目标[16] 估值调整 - 百度目标价99美元对应2026年市盈率 AI及云业务3倍市销率[2] - 爱奇艺目标价上调至2.9美元基于15倍市盈率[3] - 金山软件目标价下调至42港元基于SOTP估值[6] - 富途控股目标价上调至220美元基于25倍2025年市盈率[7] - 众安在线目标价上调至23港元基于2025年1.4倍市净率[9] - 药明生物目标价上调至34港元基于DCF估值[12] - 小米目标价下调至60港元基于2026年手机AIoT 25倍市盈率[14] - 龙源电力目标价上调至8.23港元基于2026年9倍市盈率[15] - 华润电力目标价微调至21.82港元基于分部估值法[17]

大事提醒： 8月21日，富途控股(FUTU)盘中上涨2.05%，截至21:37，报182.315美元/股，成交1.18亿美元，总市值 253.83亿美元。 财务数据显示，截至2025年06月30日，富途控股收入总额100.06亿港元，同比增长74.88%；归母净利润 47.2亿港元，同比增长109.73%。 8月21日，富途控股获第一上海证券首次给予买入评级，目标价195美元。 资料显示，富途控股有限公司是香港一家领先的一站式金融科技平台,凭藉公司的全数字化证券经纪和 理财产品分销服务革新投资体验。公司开展业务的初衷是任何人都不应该因为交易成本过高或市场经验 不足而被投资市场拒之门外。科技渗透在公司业务的方方面面,使公司能够依托安全、稳定、灵活及可 扩展的在线平台提供全新的用户体验。 本文源自：金融界 作者：行情君 ...