报告公司投资评级 - 富途控股(FUTU)评级为/[5] 报告的核心观点 - 公司24Q1业绩环比修复,收入和净利润均实现环比增长[1][2] - 交易额反弹带动经纪佣金收入增长,利息收入维稳[2] - 入金客户数高增长导致销售费用提升,其他费用控制趋严[3] - 海外市场获客超预期,公司上调全年净增入金客户数指引至40万人[3] 公司业绩分析 收入情况 - 24Q1收入25.9亿港元,同比增长4%,环比增长9%[1] - 经纪佣金收入10.8亿港元,同比持平,环比增长20%[2] - 利息收入13.5亿港元,同比增长5%,环比增长1%[3] - 其他收入1.6亿港元,同比增长24%,环比增长14%[3] 盈利情况 - 24Q1净利润10.4亿港元,同比下降13%,环比增长18%[1] - Non-GAAP净利润11.2亿港元,同比下降12%,环比增长18%[1] - 毛利率81.9%,同比下降6.5个百分点,环比增长0.2个百分点[3] 客户情况 - 24Q1净增入金客户数17.7万人,环比增长331%,同比增长199%[3] - 截至24Q1,开户客户数381万人,同比增长15%,环比增长7%[3] - 入金客户数189万人,同比增长24%,环比增长10%[3] - 客户总资产5179亿港元,同比增长11%,环比增长7%[3] - 财富管理客户总资产640亿港元,同比增长73%,环比增长11%[3] 投资建议 - 行业政策监管靴子已落地,公司有望充分受益于港美股beta共振[4] - 中国香港+新加坡基本盘稳健,计划在中国香港和新加坡上线加密货币交易服务[4] - 积极拓展海外市场,不断丰富各市场产品种类,有望打开新的成长空间[4] - 综合考虑,建议积极关注[4] 风险提示 - 监管不确定性[4] - 竞争加剧风险[4] - 市场成交量低迷[4]

文章核心观点 - 富途控股2024年第一季度营收和每股收益超预期，今年新客户净增指引上调14.3%，公司前景光明，评级从持有上调至买入 [1] 卖方共识财务预测 - 市场预计富途控股2024年第一季度营收同比增速放缓、净利润同比下降，根据标普资本智商数据，预计营收同比增长2.4%、环比增长7.9%至25.61亿港元，摊薄后美国存托股份每股GAAP收益同比下降18.1%至6.91港元 [2] 实际第一季度业绩超预期 - 公司5月28日公布第一季度业绩，营收和盈利优于分析师预期，营收同比增长3.7%至25.925亿港元、环比增长9.2%，比市场共识营收预期高1.2% [4] - 部分市场和投资主题受投资者青睐，叠加新客户增长，推动营收超预期，香港和美国交易成交量分别环比增长18.0%和48.1%，但“综合佣金率”降低部分抵消了交易成交量增长的影响 [5] - 摊薄后美国存托股份每股GAAP净利润同比下降11.6%至7.46港元、环比增长18.2%，净利润比预期高8.0%，主要得益于经纪和研发成本降低，研发和经纪费用同比分别下降5.5%和16.5%至3.355亿港元和6030万港元 [6] 2024财年新客户增长指引上调 - 公司将今年付费客户净增指引从35万上调14.3%至40万，去年净新增付费客户仅22万 [8] - 公司在关键国际市场取得进展，4月底马来西亚市场运营一个半月付费用户达10万，本月初日本应用累计下载量达100万，公司表示将优化日本开户流程，注册客户转化为付费客户仍有提升空间 [8] - 2024年第一季度净新增付费客户同比增长330.8%至约17.7万，已完成全年初始指引的50.6%，因此设定更具雄心的新客户增长目标合理 [9] 结语 - 市场目前对富途控股的估值为未来十二个月预期市盈率的16倍，远低于其五年平均预期市盈率26倍，随着公司付费客户群快速扩张，有望实现更接近历史均值的市盈率倍数 [11]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为26亿港元,同比增长4% [17] - 经纪佣金和手续费收入为11亿港元,环比增长20%,但同比基本持平 [17][18] - 利息收入为14亿港元,同比增长5%,环比增长1% [19] - 其他收入为1.56亿港元,同比增长24%,环比增长14% [19] - 总成本为4.17亿港元,同比增长62% [19] - 经纪佣金和手续费支出为0.6亿港元,同比下降17%,环比增长2% [20] - 利息支出为3.13亿港元,同比增长139%,环比增长16% [21] - 毛利为21亿港元,同比下降4%,毛利率为81.9% [21] - 营业利润为12亿港元,同比下降15%,环比增长17% [22] - 净利润为10亿港元,同比下降13%,环比增长18% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户资产总额增长11%至5,180亿港元 [13] - 新增付费客户17.7万,同比增长超4倍,创历史第三高 [8] - 付费客户保留率保持在98%以上 [8] - 香港和新加坡客户增长加速,但占新增付费客户的比重下降至三分之一 [9] - 日本业务客户数和客户资产均实现强劲增长 [10] - 马来西亚业务在6周内吸引10万注册客户,成为当地下载量最大的金融App [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港股票交易量环比增长18%至2,800亿港元 [14] - 美股交易量环比增长48%至1万亿港元 [14] - 保证金融资和证券借贷余额增长14%至380亿港元 [14] - 财富管理资产规模增长73%至640亿港元 [15] - 新加坡财富管理资产规模环比增长37% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在日本、马来西亚等新市场取得快速增长,并计划在未来推出更多金融产品 [12] - 公司在香港和新加坡推出了日本股票交易,并计划推出分级份额交易、NISA账户、保证金交易等新产品 [12] - 公司在澳大利亚和加拿大推出了更多交易产品,如分级份额、期权和定期投资等 [12] - 公司在香港和新加坡计划推出加密货币交易,预计收益率将高于股票交易 [12] - 公司在马来西亚的快速增长得益于其行业领先的交易体验、丰富的市场信息和社交社区 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司客户基础快速增长,第一季度新增付费客户已超过全年目标的50% [8] - 公司上调全年新增付费客户目标至40万 [8] - 公司在香港和新加坡市场的客户资产增长强劲,抵消了部分科技股下跌的影响 [13] - 公司第二季度至今看到香港和美国市场的资产和交易活跃度明显回升 [32] - 公司在马来西亚的客户增长超出预期,但为确保客户体验将适当调整增长节奏 [40] 其他重要信息 - 公司IPO分销和IR客户达430家,同比增长22% [16] - 公司社区内有1,200多家企业设立账户与散户投资者互动 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chiyao Huang 提问** - 关于日本市场,公司在付费客户数、客户资产和从用户转化为付费客户的情况如何 [26][27] **Daniel Yuan 回答** - 日本市场新增付费客户保持强劲增长,客户资产也在逐步增加 [30] - 从用户转化为付费客户的比率有所提升,但仍低于其他海外市场 [30] - 公司将在未来推出更多金融产品以提升转化率 [30] 问题2 **Katherine Lei 提问** - 关于马来西亚市场,客户交易活跃度是否持续,以及佣金率的变化趋势 [34][35] **Arthur Chen 回答** - 马来西亚市场客户交易活跃度和资产流入超出预期,初步表现良好 [38] - 佣金率下降主要是由于美股定价模式,但最近已趋于稳定 [37] **Leaf Li 回答** - 马来西亚业务增长超预期,得益于公司在当地的品牌优势和产品优势 [40] - 为确保客户体验,公司将适当调整马来西亚的客户增长节奏 [40]

用户数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，付费客户总数同比增长23.5%至1887270人，注册客户总数同比增长15.4%至3812326人，用户总数同比增长12.3%至2250万人[2] - 新付费客户同比增长330.8%至17.7万人，公司将全年新付费客户指引上调至4万人[4] 客户资产关键指标变化 - 2024年第一季度，客户总资产同比增长11.2%至5179亿港元，日均客户资产为4800亿港元，同比增长6.0%[2] - 总客户资产为5179亿港元，同比增长11.2%，环比增长6.7%；新加坡的客户总资产和平均客户资产分别环比增长25%和15%[5] - 财富管理的客户总资产为640亿港元，同比增长72.8%，环比增长11.1%；新加坡的财富管理资产余额环比增长37.1%[5] 交易数据关键指标变化 - 2024年第一季度，总交易金额同比增长9.5%至1.3万亿港元，其中美股交易金额为1.0万亿港元，港股交易金额为2804亿港元，沪深港通股票交易金额为95亿港元[2] - 总交易金额环比增长40.0%至1.3万亿港元，港股交易金额环比反弹18.0%至2804亿港元，美股交易金额环比激增48.1%至1.0万亿港元[5] - 2024年第一季度，日均创收交易（DARTs）同比增长7.0%至549854笔，孖展融资及证券借贷余额同比增长8.9%至376亿港元[2] 公司财务整体关键指标变化 - 2024年第一季度，总收入同比增长3.7%至25.925亿港元（3.313亿美元），总毛利同比下降3.9%至21.222亿港元（2.712亿美元），净利润同比下降13.1%至10.351亿港元（1.323亿美元）[3] - 截至2023年12月31日和2024年3月31日，公司总资产分别为97135847千港元和107331348千港元，增长约10.5%[23] - 截至2023年12月31日和2024年3月31日，公司总负债分别为72564116千港元和81662755千港元，增长约12.5%[25] - 2024年第一季度，公司总营收为2592459千港元，较2023年同期的2499853千港元增长约3.7%[28] - 2024年第一季度，公司总成本为470246千港元，较2023年同期的290810千港元增长约61.7%[28] - 2024年第一季度，公司总毛利润为2122213千港元，较2023年同期的2209043千港元下降约3.9%[28] - 2024年第一季度，公司运营收入为1192727千港元，较2023年同期的1404973千港元下降约15.1%[28] - 2024年第一季度，公司净利润为1035133千港元，较2023年同期的1191845千港元下降约13.1%[28] - 2024年第一季度，公司基本每股收益为0.94港元，较2023年同期的1.07港元下降约12.1%[31] - 2024年第一季度，公司摊薄每股收益为0.93港元，较2023年同期的1.06港元下降约12.3%[31] - 经调整后，2024年第一季度公司净收入为1121071千港元，较2023年同期的1267955千港元下降约11.6%[34] IPO分销和企业账户数据关键指标变化 - 公司有430个IPO分销和投资者关系客户，同比增长21.8%；截至季末，超1200家公司在社交社区设立企业账户[5]

文章核心观点 - 公司第一季度新增付费客户同比增长330.8%,创历史第三高,主要得益于市场表现良好和新市场的扎实执行 [9] - 公司在香港和新加坡的新增付费客户实现强劲的双位数环比增长,但其在整体客户增长中的占比下降至三分之一,因为其他市场的新增付费客户实现了三位数的环比增长 [9] - 公司在马来西亚的业务发展超出预期,在6周内吸引了超过10万注册客户,成为马来西亚下载量最大的金融应用 [9] - 公司在日本持续优化开户流程、完善产品体验并开展针对性营销,新增付费客户和客户资产均实现了显著增长 [9] 运营数据总结 - 截至2024年3月31日,付费客户总数增长23.5%至188.7万 [2] - 截至2024年3月31日,注册客户总数增长15.4%至381.2万 [2] - 截至2024年3月31日,用户总数增长12.3%至2,250万 [2] - 截至2024年3月31日,客户资产总额增长11.2%至5,179亿港元 [2] - 2024年第一季度,日均客户资产增长6.0%至4,800亿港元 [3] - 2024年第一季度,总交易量增长9.5%至1.3万亿港元,其中美股交易量为1.0万亿港元,港股交易量为2,804亿港元,沪深港通交易量为95亿港元 [4] - 2024年第一季度,日均收益交易(DARTs)增长7.0%至54.99万 [5] - 截至2024年3月31日,融资及证券借贷余额增长8.9%至376亿港元 [6] 财务数据总结 - 2024年第一季度,总收入增长3.7%至25.93亿港元 [7] - 2024年第一季度,总毛利下降3.9%至21.22亿港元 [7] - 2024年第一季度,净利润下降13.1%至10.35亿港元 [7] - 2024年第一季度,非公认会计准则调整后净利润下降11.6%至11.21亿港元 [8] - 2024年第一季度,营业收入同比增长3.7%,主要得益于利息收入的增长 [13][14] - 2024年第一季度,佣金及手续费收入同比增长0.3%,增速低于交易量增速,主要由于佣金率从8.8个基点下降至8.1个基点 [13] - 2024年第一季度,营业成本同比增长61.7%,主要由于利息支出大幅增加 [15][17] - 2024年第一季度,研发费用同比下降5.5%,销售及营销费用同比增长107.1% [21][22] - 2024年第一季度,营业利润同比下降15.1%,主要由于营销费用增加 [24] - 2024年第一季度,净利润同比下降13.1% [25]

文章核心观点 - 公司第一季度新增付费客户同比增长330.8%，创历史第三高 [9] - 公司在香港、新加坡和马来西亚等市场的新增付费客户均实现强劲增长 [9] - 公司总客户资产增长11.2%至5,179亿港元，其中新加坡市场客户资产和人均客户资产分别环比增长25%和15% [9][11] - 公司交易量增长9.5%至1.3万亿港元，其中美股交易量增长48.1% [10] - 公司营收增长3.7%至25.93亿港元，但净利润下降13.1%至10.35亿港元 [7][25] 财务数据总结 营收 - 总营收增长3.7%至25.93亿港元 [12] - 经纪佣金和手续费收入增长0.3%至10.82亿港元 [13] - 利息收入增长4.6%至13.54亿港元 [13][14] - 其他收入增长23.7%至1.56亿港元 [14] 成本 - 总成本增长61.7%至4.70亿港元 [15] - 经纪佣金和手续费支出下降16.5%至0.60亿港元 [16] - 利息支出增长139.1%至3.13亿港元 [17] - 处理和服务成本增长10.7%至0.97亿港元 [18] 利润 - 总毛利下降3.9%至21.22亿港元 [19] - 营业利润下降15.1%至11.93亿港元 [24] - 净利润下降13.1%至10.35亿港元 [25] - 非公认会计准则调整后净利润下降11.6%至11.21亿港元 [26] 运营数据总结 - 付费客户增长23.5%至188.73万 [2] - 注册客户增长15.4%至381.23万 [2] - 总用户增长12.3%至2,250万 [2] - 客户资产增长11.2%至5,179亿港元 [2] - 日均客户资产增长6.0%至4,800亿港元 [3] - 交易量增长9.5%至1.3万亿港元 [4] - 日均收益交易量增长7.0%至54.99万 [5] - 融资及证券借贷余额增长8.9%至376.0亿港元 [6] - 财富管理资产增长72.8%至640亿港元 [11] - IPO分销和IR客户增长21.8%至430家 [12] - 企业账户数超过1,200家 [12]

文章核心观点 - 公司Futu Holdings Limited Sponsored ADR (FUTU)和Cellebrite DI Ltd. (CLBT)都属于科技服务行业,投资者需要比较两家公司的估值指标来判断哪家公司更具有投资价值[1][3][6][7][8] - FUTU的估值指标如市盈率(17.41)和市净率(3.76)相对较低,而CLBT的市盈率(37.23)和市净率(64.97)较高,表明FUTU的估值更具有吸引力[6][7] - 根据估值指标的比较,FUTU被评为价值评级B,而CLBT被评为价值评级C,因此FUTU目前更适合价值投资者[8] 根据相关目录分别进行总结 估值指标 - FUTU的市盈率为17.41,PEG率为1.25,市净率为3.76[6] - CLBT的市盈率为37.23,PEG率为2.07,市净率为64.97[6][7] - 相比之下,FUTU的估值指标更具有吸引力[8] 盈利前景 - 两家公司都被评为Zacks Rank 2(买入),表明它们的盈利前景较好[3]

Futu Holdings Limited财务业绩公布 - Futu Holdings Limited将于2024年5月28日美国市场开盘前公布截至2024年3月31日第一季度的财务业绩[1] - Futu管理团队将于2024年5月28日美国东部时间上午7:30举行财报电话会议[2] 参与电话会议注册信息 - 参与者需要提前注册参加电话会议，注册链接为https://register.vevent.com/register/BId660c7b39e644d93a175d1316d925493[3] - 参与者注册后将收到确认邮件，其中包含参与者拨入号码和个人PIN码，以便接入电话会议[5] Futu Holdings Limited业务介绍 - Futu Holdings Limited是一家领先的科技驱动在线券商和财富管理平台，通过其数字化平台Futubull和moomoo提供全方位的投资服务[6] - Futu Holdings Limited提供包括交易执行与结算、保证金融资与证券借贷、财富管理等投资服务，并通过社交媒体工具构建用户网络，提供与用户、投资者、公司、分析师、媒体和意见领袖的连接[6] - Futu Holdings Limited还提供包括IPO分销、投资者关系和ESOP解决方案服务在内的企业服务[6]

文章核心观点 - 富途控股有限公司将于2024年5月28日发布2024年第一季度财报[1] - 公司将于2023年5月28日上午7:30(美东时间)举行财报电话会议[2][3][4][5] - 富途控股有限公司是一家先进的科技公司,通过其富途牛牛和moomoo两大数字化金融服务平台提供全方位的投资服务[6] 公司概况 - 富途控股有限公司是一家在纳斯达克上市的科技驱动在线券商和财富管理平台[1][6] - 公司提供交易执行和清算、保证金融资和证券借贷、财富管理等全方位投资服务[6] - 公司将投资者社交媒体工具融入其中,打造以用户为中心的社交网络[6] - 公司还提供IPO分销、投资者关系和ESOP解决方案等企业服务[6]

文章核心观点 - 富途控股有限公司(Futu)的moomoo应用程序在日本下载量已达100万次 [1] - moomoo于2023年9月在日本正式推出经纪业务,同月开始提供美股交易服务,并于2024年3月推出日本股票交易 [1] - 富途的全资子公司moomoo证券日本有限公司持有日本金融工具业务经营者(FIBO)牌照,并成为日本证券业协会(JSDA)、日本投资顾问协会(JIAA)、东京证券交易所和大阪证券交易所的成员 [2] 公司概况 - 富途控股有限公司(Nasdaq:FUTU)是一家先进技术公司,通过提供全面数字化的金融服务来改变投资体验 [3] - 公司通过旗下的富途牛牛和moomoo两个数字化平台提供全方位的投资服务,包括交易执行和清算、保证金融资和证券借贷以及财富管理 [3] - 公司将社交媒体工具嵌入其中,打造以用户为中心的网络,并提供公司、投资者、分析师、媒体和意见领袖之间的连接 [3] - 公司还提供企业服务,包括IPO分销、投资者关系和ESOP解决方案服务 [3]