行业观点与战略动向 - 埃隆·马斯克公开质疑核聚变发电的经济性，认为建造小型反应堆是浪费，并计划每年部署规模堪比美国全国电力四分之一的100GW太阳能AI卫星 [2] - 腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，任命前OpenAI研究员姚顺雨为首席AI科学家并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人 [6][7] - TikTok CEO周受资发布内部信，更新美国业务方案：将成立由甲骨文、银湖及MGX等投资者持股45%的新合资公司负责数据安全，字节跳动保留19.9%股份并继续控制电商、广告等商业活动，相关事宜计划在2026年1月22日前完成 [28][29] 国内大模型与AI应用进展 - MiniMax（稀宇科技）已通过港交所聆讯，计划于2026年1月挂牌上市，若成功将成为全球从成立到IPO最快的AI公司，目前服务超200个国家2.12亿用户及超10万企业客户 [5][6] - 智谱华章已通过港交所上市聆讯 [6] - 字节跳动正推进与联想合作，为其AI手机预装AIGC插件 [8] - 豆包大模型1.8发布，面向多模态Agent场景优化，工具调用与复杂指令遵循能力增强 [9] - 千问APP开始接入阿里生态，首站接入高德地图，可调用导航、打车等底层服务 [10] - 阿里发布通义万相2.6系列模型，是国内首个支持角色扮演功能的视频模型，支持音画同步、多镜头生成 [11] - 生数科技推出可商用的一站式AI视频Agent解决方案Vidu Agent，能自动产出15秒/30秒完整广告片 [12] - 百度发布文心健康管家，定位“全能家庭医生”，覆盖全周期健康服务，并推出“原子计划”向行业免费开放100+AI能力 [13][14] - 美团发布并开源SOTA级虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，支持音频、文本、图像生成视频等多种功能 [18] 芯片、算力与基础设施 - 中科曙光发布并真机展出了国产万卡级AI集群系统scaleX万卡超集群 [3] - 紫光国微成立中央研究院，主要研究方向包括面向具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构 [3] - 沐曦股份在科创板挂牌上市，发行价104.66元/股，募集资金41.97亿元，开盘后股价大涨，收盘报829.90元/股，涨幅692.95%，总市值突破3300亿元 [17][20] - 壁仞科技通过港交所上市聆讯 [21] - 寒武纪公告拟使用27.78亿元资本公积金弥补亏损 [4] - 商汤日日新Seko系列模型已完成对国产AI芯片寒武纪的适配 [20] - 百度旗下昆仑芯即将完成股改，加速推进冲刺上市步伐 [20] - 小米开源总参数309B（激活15B）的MoE模型MiMo-V2-Flash，其API定价为输入0.7元/百万tokens，输出2.1元/百万tokens，推理价格仅为Claude Sonnet 4.5的2.5% [16] - 上海交通大学科研团队在《科学》杂志发表成果，实现新一代光计算芯片LightGen，实测算力和能效相比顶尖数字芯片提升2个数量级 [19][20] - 日本印刷株式会社（DNP）成功开发出相当于1.4纳米等级的NIL纳米压印技术，计划2027年量产 [29] 海外巨头动态 - 英伟达CEO黄仁勋透露，作为向OpenAI投资1000亿美元计划的一部分，目前尚未支付任何款项 [22] - 英伟达发布采用混合型Mamba-Transformer专家混合架构的Nemotron 3开源模型系列，其Nano版本吞吐量较前代提升4倍 [23] - OpenAI计划以高达8300亿美元估值筹资至多1000亿美元，最早于2025年第一季度末完成 [24] - OpenAI发布新一代图像模型GPT-image-1.5，性能提升最多4倍，成本便宜约20%，并全面接管ChatGPT中的图像生成功能 [25] - 前OpenAI首席技术官Mira Murati创办的Thinking Machines Lab估值达500亿美元，其产品Tinker新增接入万亿参数级推理模型Kimi K2 Thinking [26][27] - 谷歌推出最新人工智能模型双子座3 Flash，性能超越双子座2.5 Pro，速度提升约3倍，运行成本更低 [28] - 甲骨文一个价值100亿美元的密歇根数据中心项目因融资谈判陷入僵局而停滞 [27] - 苹果据称计划到2027年秋季将其iPhone产品线从五款扩展至七款，包括首款可折叠iPhone和20周年纪念版“全屏”iPhone [27] - OpenAI正洽谈从亚马逊融资至少100亿美元，并使用其人工智能芯片 [29] - 英特尔计划以约16亿美元收购AI芯片初创公司SambaNova [30] 融资与并购 - 多模态AI企业智象未来完成A+轮融资，京东集团等参投，已启动B轮融资筹备 [31] - 银河通用机器人完成3亿美元新一轮融资，创具身智能领域单轮融资纪录，由中国移动链长基金领投 [32] - 格蓝若机器人完成数千万元A+轮融资，由湖北省人形机器人产业投资基金领投 [33] - 首形科技完成新一轮融资，由中国互联网投资基金与蚂蚁集团联合领投 [34] - 星源智机器人完成超亿元天使+轮融资，由赛富基金与凯联资本领投 [35] - 云深处科技完成超5亿元C轮融资，由招银国际和华夏基金联合领投 [36] - 众擎机器人完成10亿元A1+及A2轮融资，由黄浦江资本等领投 [37] 合作与生态 - 爱诗科技与阿里云达成全栈AI合作，阿里云将为爱诗科技旗下用户破亿的PixVerse视频生成大模型提供全球化算力及模型服务支持 [15]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 而FTC这次放行英伟达与英特尔的交易，暗示主管机关认为这桩交易视为并未立即构成反垄断违规。 另外，伯恩斯坦分析师罗斯根（Stacy Rasgon）指出，相较于费城半导体指数，英伟达「目前的交易 价格约有13%的折价，从历史估值来看，PR值是1（只有1%的情况比现在更低）」，这意味着英伟达 股票罕见出现如此具吸引力的水准。 参考链接 https://udn.com/news/story/7240/9216458?from=udn-catebreaknews_ch2 （来源 ：udn ） 英伟达与英特尔在9月签署策略伙伴协议，英伟达将以23.28美元的价位，买进价值50亿美元的英特尔 股票，以共同开发AI与芯片技术，应用于下一代个人运算产品与资料中心。 这项协议将整合英伟达的图形处理器（GPU）与英特尔的中央处理器（CPU）技术，与晶圆代工龙头 台积电、超微等对手一较高下。两家公司将致力于使用 NVIDIA NVLink 将 NVIDIA 和 Intel 架构 无缝连接起来，将 NVIDIA 的 AI 和加速计算优势与 Intel 领先的 CPU 技术和 x86 生 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 在这些追赶者中，英特尔的转型动作最为激进，也最具系统性。作为曾经的半导体霸主，英特尔在制 程技术上的落后一度让外界质疑其代工业务的前景。但从2024年底到2025年，英特尔展现出的战略 调整清晰而坚决：不是放弃先进制程竞争，而是通过技术突破、客户争取和生态整合，试图在特定领 域重新建立竞争力。 先进制程：14A与High-NA EUV的技术豪赌 英特尔晶圆代工的核心筹码是其14A制程节点。这一节点被定位为对外部客户极具竞争力的选择，预 计在功耗效率和芯片密度方面实现显著提升。更关键的是，14A将成为全球首个在关键层采用高数值 孔径（High-NA）EUV光刻技术的制造节点。 英 特 尔 已 安 装 ASML 的 Twinscan EXE:5200B ， 这 是 业 界 首 款 采 用 0.55 数 值 孔 径 投 影 光 学 系 统 的 High-NA光刻设备。该设备能够以8nm的分辨率打印芯片，在50 mJ/cm²的剂量下每小时可处理175 片晶圆，并实现0.7纳米的套刻精度。相比之下，台积电和三星虽然也在测试High-NA设备的研发版 本，但尚未将其用于商业 ...

监管审批与交易概述 - 美国联邦贸易委员会已核准英伟达与英特尔价值50亿美元的合作协议，暗示主管机关认为该交易并未立刻构成反托拉斯疑虑 [1] - 英伟达与英特尔于9月签署策略伙伴协议，英伟达将以每股23.28美元的价位，买进价值50亿美元的英特尔股票，以共同开发AI与芯片技术 [1] 交易内容与战略目标 - 协议旨在整合英伟达的绘图处理器与英特尔的中央处理器技术，共同开发应用于下一代个人运算产品与资料中心的技术 [1] - 合作目标是与晶圆代工龙头台积电、超微等对手一较高下 [1] 市场地位与监管背景 - 英伟达掌控大约85–95%的数据中心GPU市场，其支配地位已引发反托拉斯疑虑 [1] - 若与英特尔的交易完成，将进一步巩固英伟达的市场地位 [1] - 在2022年，FTC曾挡下英伟达与芯片设计业者安谋价值400亿美元的并购案 [1] - 此次FTC放行英伟达与英特尔的交易，暗示主管机关认为该交易并未立即构成反垄断违规 [1] 股票估值分析 - 伯恩斯坦分析师指出，相较于费城半导体指数，英伟达目前的交易价格约有13%的折价 [1] - 从历史估值来看，英伟达的PR值是1，意味着只有1%的情况比现在更低，股票罕见出现如此具吸引力的水准 [1]

High Income DIY Portfolios: The primary goal of "High Income DIY Portfolios" Marketplace service is high income with low risk and preservation of capital. It provides DIY investors with vital information and portfolio/asset allocation strategies to help create stable, long-term passive income with sustainable yields. The portfolios are designed for Income-Investors (including retirees or near-retirees). We provide seven portfolios: 3 buy-and-hold, 3 Rotational portfolios, and 3-Bucket NPP Model Portfolio. T ...

字节跳动利润传闻 - 有消息称字节跳动2025年前三个季度累计获得约400亿美元净利润，全年利润有望达到约500亿美元，但知情人士回应称外媒报道的前三季度和全年数据都不实，偏差较大 [1][7] 能源技术突破 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水成功商运，这是全球首套15兆瓦超临界二氧化碳烧结余热发电工程 [2][7] - 该技术采用超临界二氧化碳为循环工质，相比现役烧结余热蒸汽发电技术，发电效率提升85%以上，净发电量提升50%以上 [2][7] 特朗普政府政策动态 - 美联储理事沃勒获特朗普面试，双方重点讨论就业市场，贝莱德集团的里克·里德尔将于年末接受面试，官员透露鲍曼已出局 [3][8] - 特朗普称不排除与委内瑞拉开战，将继续扣押更多油轮，未明确是否以推翻马杜罗为目标 [3][8] - 特朗普声明美军正猛烈打击叙利亚境内“伊斯兰国”据点，称此举是对该组织杀害美国人员的报复，且获叙利亚过渡政府支持 [3][4][8][9] - 特朗普媒体科技集团与TAE Technologies的60亿美元合并案将为后者注资3亿美元，TAE Technologies近16个月遭9家供应商起诉拖欠款项 [3][8] - 特朗普警告若国会无法就保险保费上涨达成共识，政府1月下旬或再陷停摆 [3][8] - 特朗普表示未来几周将约谈保险公司协商降价，相关言论导致美股医保股尾盘集体承压 [3][8] - 特朗普签署一项强调美国太空探索的行政命令，KeyBanc表示航天及国防科技领域的未来前景可能与工业革命一样具有深远意义 [3][8] - 特朗普发布《赢得6G竞赛》备忘录，计划重新分配联邦频谱用于6G商用开发，同时保障国家安全任务 [3][8] 中国互联网平台监管 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办印发《互联网平台价格行为规则》，规定平台经营者、平台内经营者不得利用平台规则、数据和算法等手段相互串通，操纵市场价格 [5][9] 同仁堂品牌事件 - 北京同仁堂就“南极磷虾油”相关舆论发布致歉声明，并开展零容忍品牌严管专项行动 [3][10] - 具体措施包括派专项工作组到四川全面核查、责令涉事经销主体四川健康立即下架产品并依法赔偿、追究四川健康、哈博药业及相关电商平台的商标侵权等责任 [3][10] - 上海市消保委对同仁堂声明表示高度关注，希望其将各项整改举措落实到位，以净化健康功能性食品市场和维护中华老字号信誉 [5][11] 半导体与人工智能 - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，采用新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [6][12] - 美国人工智能军工企业安杜里尔工业公司创始人帕尔默·勒基声称，中国因拥有大量过剩的单身男性，不会像俄乌冲突中那样大规模应用无人机 [6][12][13] 美股市场表现 - 周五美股三大指数收涨，道指涨0.38%，纳指涨1.31%，标普500指数涨0.89% [6][13] - 大型科技股普涨，美光科技、甲骨文、AMD涨超6%，英伟达、博通涨超3%，谷歌、英特尔涨超1%，亚马逊、苹果、微软、高通小幅收涨，Meta、特斯拉小幅收跌 [6][13]

行业与公司概览 * 本纪要为伯恩斯坦研究公司关于美国半导体及半导体资本设备行业的周期性分析报告[1] * 报告覆盖的行业包括：AI计算（GPU/TPU）、内存、半导体设备（Semicap）、模拟/混合信号芯片等[1][4][5] * 报告重点分析的公司包括：英伟达、博通、超微半导体、德州仪器、亚德诺、恩智浦、高通、应用材料、拉姆研究、英特尔等[3][4][5][6] 核心观点与论据 **1 市场叙事与周期轮动** * AI投资热潮在近几个月已降温，投资者开始担忧资本支出的可持续性以及周期是否见顶[1][13] * 内存行业经历了自金融危机以来最严重的下行周期之一，现已转向历史上最强劲的上行周期之一[1][13] * 半导体设备行业重新受到青睐[1][13] * 投资者再次开始预期模拟芯片的复苏[1][13] **2 AI计算：机会巨大，估值具吸引力** * 市场关于TPU与GPU的争论忽略了重点，核心问题应是AI机会是否仍然巨大[3][15] * 当前AI机会确实巨大，需求仍然远超预期，相关公司的财务预测仍显过低，估值越来越有吸引力[3][15] * 建议同时持有英伟达和博通[3][15] * **英伟达**：数据中心机会巨大且仍处早期，当前预测仍有巨大上行空间，其Blackwell/Rubin架构产品到2026年的潜在市场规模达5000亿美元[15] * **博通**：2025年强劲的AI增长轨迹似乎将在2026年加速，软件、现金部署以及优异的利润率与自由现金流构成支撑，730亿美元的积压订单（且仍在增长）暗示业绩有更多上行空间[8][15] * 对超微半导体持观望态度，认为其AI预期已高，2030年目标有些牵强，且股价昂贵，但承认与OpenAI的合作（一年后开始上量）带来了想象空间[3][8][15] **3 模拟芯片：已处复苏，部分或至周期中段** * 模拟芯片行业似乎已进入复苏，部分公司可能已处于周期中段[4][15] * 在覆盖范围内，德州仪器和亚德诺的营收已实现一年或更长时间的双位数增长，表明不仅已触底，甚至可能已进入中周期阶段[4][15] * 德州仪器和亚德诺的股价仍然相当昂贵，且德州仪器还存在特有的利润率风险[4][15] * 恩智浦股价更便宜，且本轮周期表现良好，但其汽车业务占比过高令人不安（汽车周期似乎晚于工业）[4][15] * 对德州仪器、亚德诺、恩智浦均给予市场持平评级[4][15] **4 半导体设备：看好至2026年的增长** * 随着全球晶圆厂设备支出增长至2026年，继续看好半导体设备行业[5][17] * 预计明年WFE可能实现双位数增长，尤其在DRAM、先进制程和封装领域表现强劲[17] * 看好应用材料和拉姆研究，但基于对DRAM的敞口和估值，略微倾向于前者[5][17] **5 高通：故事值得关注** * 苹果调制解调器替代是已知利空且正在发生，边缘AI从芯片价值角度看是潜在利好，业务多元化故事真实（汽车业务年化规模近40亿美元，物联网处于周期低点），且在PC、VR和可能的AI数据中心存在期权价值，当前估值非常有支撑[5][10][16] * 虽然缺乏短期催化剂，且业绩预测可能仍需下调以完全反映苹果的影响，但长期来看其故事将显现[16] * 给予跑赢大盘评级[5][10] **6 英特尔：基本面承压，但存在上行标题风险** * 英特尔基本面仍然面临挑战（份额流失，几乎没有AI故事，利润率疲软等）[6][18] * 然而，存在相当大的上行标题风险（例如“特朗普希望股价上涨”）[6][18] * 给予市场持平评级[6][18] 行业数据与指标要点 **1 整体行业表现** * 半导体行业销售额在2024年增长约20%，达到6300亿美元，首次突破6000亿美元大关[120] * 2025年第三季度销售额同比增长约25%，若剩余时间遵循正常季节性，2025年总销售额将超过7650亿美元，同比增长约22%[120][127][128] * 10月份行业总销售额同比增长32.6%，其中内存销售额同比增长58.4%，非内存销售额同比增长25.4%[120][122][124][125] * 费城半导体指数年初至今上涨约40%，跑赢标普500指数（上涨约16%）约2400个基点[32][110][121][130][131] * 半导体股相对标普500的估值溢价约为29%，较上一季度的34%有所下降，远低于去年夏天60%以上的峰值[20][168][171] **2 终端市场需求** * **AI/数据中心**：超大规模企业资本支出在第三季度保持极强增长，AI显然是支出的主要受益者[35][80] * **PC**：第三季度PC出货量同比增长约8%-9%，台湾ODM笔记本出货量10月环比下降约16%，同比持平[34][51][53][56] * **智能手机**：第三季度全球智能手机出货量同比增长3%，环比增长9%，符合疫情前的季节性规律[35][73][76][77] * **汽车**：10月份汽车销售疲软，欧洲同比持平，美国同比下降约6%，中国同比下降约9.2%[37][82][85][88] * **模拟芯片**：多数公司已实现同比增长，部分公司已实现双位数增长[38][101][102] **3 库存与财务指标** * 渠道库存天数在第三季度环比下降，但仍处于历史区间的高位；库存金额环比和同比均上升[20][156] * 半导体公司库存天数环比微降，但仍远高于正常区间的高位；库存金额环比和同比均上升[20][157] * 第三季度业绩普遍稳健，但股价在财报后的表现偏负面[40][113] * 盈利下调的速度似乎正在见底[20][153] * 半导体行业的拥挤度环比上升，目前高于历史平均水平，处于历史区间的高端[20][175][177] **4 评级与目标价汇总** * **跑赢大盘**：英伟达、博通、应用材料、拉姆研究、高通[7] * **市场持平**：超微半导体、亚德诺、英特尔、恩智浦、德州仪器[7] * 具体目标价参见文档中的伯恩斯坦股票代码表[7]

Austin, Dec. 20, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Ambient Computing Market Size & Growth Insights: According to the SNS Insider,“The Ambient Computing Market is valued at USD 44.62 billion in 2025E and is expected to reach USD 269.68 billion by 2033, growing at a CAGR of 25.30% over 2026-2033.” Increasing Adoption of IoT Devices, Smart Homes, and Wearable Technology Propel Market Growth Globally The demand for ambient computing solutions has grown dramatically with the rise of wearable technology, smart home system ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 过去几年，印度始终处于"半导体新希望"的舆论中心：巨额补贴、政要背书、百亿美元投资承诺屡见 不鲜。但印度能否真正把半导体做起来，业内始终褒贬不一。然而，近期苹果与英特尔计划将封装业 务转向印度的动向，正迫使行业重新审视印度的半导体底牌。 长期以来，印度的产业生态重"设计"而轻"制造"，虽聚集了AMD、英伟达、英特尔、博通、三星半 导体、恩智浦、美光科技、Microchip等20多家顶尖芯片设计巨头，但在制造环节一直处于边缘。据 印度政府近期发布的新闻稿称，印度半导体市场在2023年的价值约为380亿美元，预计到2025年底将 增长至450亿至500亿美元，并在2030年进一步扩大至1000亿至1100亿美元。同时，印度届时的半导 体消费量有望占全球总消费量的约 10%（IT&IF 报告）。这一增长轨迹凸显了印度致力于成为全球 半导体价值链关键参与者的战略重点。 苹果找上印度封装厂 根据印度《经济时报》披露，苹果已与穆鲁加帕集团旗下的 CG Semi 进行初步磋商，讨论在印度进 行芯片封装以及与 iPhone 组装相关的合作可能性。CG Semi 正在古吉拉特邦萨 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 英特尔曾是全球最大的半导体公司，但近年来，随着这家芯片制造商落后于台积电，并花费数十亿美 元试图追赶，其市值大幅下跌。 现在，英特尔已开始大规模生产 18A 芯片，该公司称这一新的芯片节点将扭转局面。 最大的问题是什么？是说服大型芯片厂商信任英特尔，委托其在新制程节点上进行生产。目前，英特 尔唯一的主要客户就是它自己。该公司期待已久的酷睿Ultra系列3 PC处理器，代号Panther Lake， 将于明年1月上市，成为首款采用18A制程节点制造的主要产品。 "目前它已经成为内部节点了，"Futurum Group首席执行官丹尼尔·纽曼表示。"许多公司为了确保良 率和晶圆产能，已经在台积电投入了巨资，所以他们现在还不会轻易转换。" 英特尔将吸引客户的希望寄托在位于亚利桑那州钱德勒市的新芯片制造厂Fab52上。在北部约50英里 的凤凰城，台积电也新建了一座晶圆厂，用于生产4纳米制程芯片。其最先进的2纳米制程芯片目前仅 在中国台湾生产。 英特尔的18A工艺在某些指标上，例如晶体管密度，通常与台积电的2nm工艺不相上下。但由于英特 尔在经历了多年前几代工艺的延误后仍在 ...