收购动态 - 英特尔正就收购AI芯片设计公司SambaNova进行早期讨论 [1] - 若交易达成 SambaNova估值可能低于其2021年融资轮设定的50亿美元基准 [2] - SambaNova已聘请银行评估潜在收购方的市场兴趣 [2] 公司与标的关联 - SambaNova专注于为大规模应用提供定制AI芯片和系统 [3] - 英特尔资本是SambaNova的投资方之一 英特尔首席执行官Lip-Bu Tan的Walden International亦是其早期支持者 [3] - SambaNova在2024年任命英特尔CEO Lip-Bu Tan为执行董事长 表明双方关系深化 [3] 产品与技术路线 - 英特尔计划通过一款定于2026年推出的新型AI数据中心芯片 重新进入AI GPU市场 [4] - 公司强调行业正从静态训练转向实时推理 需要针对特定任务的异构系统 [4] - 即将推出的数据中心GPU代号为Crescent Island 配备160GB内存 采用不同于竞争对手的架构 [5] 财务表现与展望 - 英特尔2025年第三季度营收为137亿美元 同比增长3% [6] - 第三季度每股收益为0.9美元 非GAAP每股收益为0.23美元 [6] - 公司预计第四季度营收在128亿美元至138亿美元之间 每股收益预计为(0.14)美元 非GAAP每股收益预计为0.08美元 [6]

投资组合与策略 - 投资组合在股票和看涨期权之间大约按50%-50%分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] - 采用逆向投资风格，主要关注因非经常性事件而经历近期抛售的股票 [1] 投资筛选与分析 - 通过观察内部人士在新低价位买入股票来筛选数千只股票，主要在美国市场 [1] - 使用基本面分析来检查通过筛选公司的健康状况、杠杆率，并将其财务比率与行业及部门中位数和平均值进行比较 [1] - 对每位在近期抛售后购买股票的内部人士进行专业背景调查 [1] - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点，主要在周线图上使用多色线表示支撑和阻力位 [1]

处理器芯片发展历程与趋势 - 过去40年处理器芯片发展呈现螺旋式路径：自研-放弃自研-重新自研 [6] - 近5年整机和平台厂商重新加入芯片战争，趋势从以CPU为中心的同构计算转向CPU联合xPU的异构计算 [6] - "十五五"规划建议稿强调加快科技自立自强，聚焦半导体等关键技术环节 [7] 指令集架构的市场格局与演进 - 当前CPU领域由两种指令集主导：PC和服务器领域的x86架构与智能手机领域的ARM架构 [11] - x86架构特点为指令复杂、性能高但功耗大，主导厂商为英特尔和AMD [12] - ARM架构特点为指令简单、功耗效率高，主要应用于移动设备 [12] - RISC-V架构为开源模式，可定制但存在碎片化问题，核心厂商包括SiFive、Andes、阿里平头哥等 [12] - 历史上许多创新架构如i860/i960、68000、PowerPC等逐渐凋零，x86胜出靠的是向高端RISC学习并不断扩展指令子集，以及PC与服务器芯片出货量大的规模效应 [13] - 架构创新的根本挑战在于经济规律，软件生态的统治力难以颠覆，例如英特尔和惠普联合开发的IA-64安腾处理器耗资巨大最终未能成功 [13][19] 计算体系结构的发展与挑战 - 摩尔定律逐渐失效后，业界依赖增加晶体管数量并行提升性能，如增加数据位宽、功能部件和处理器核数量 [16] - 计算机体系结构分为激进结构（完全动态优化）、保守结构（静态优化）和折中结构（动静态结合优化） [17] - 高端CPU常采用激进结构但复杂且易受硬件漏洞攻击，业界更倾向于通过增加处理器核数量的众核结构来提升性能 [18] - 众核xPU芯片（如英特尔Xeon Phi、Google TPU、GPGPU）大规模应用需解决生态系统问题，英伟达CUDA拥有成熟的并行软件生态是其优势 [18][19] - 2009至2018年，x86软件开发费用持续上升，2018年全球投入高达600亿美元，而同期全球服务器硬件总收入为800亿美元，软件投入远超硬件 [20][21] ARM架构的机遇与RISC-V的挑战 - ARM服务器打破x86垄断的机遇在于：掌控全栈技术的大厂（如苹果、亚马逊）放弃x86进行生态迁移，以及端云融合使ARM终端优势蔓延至云端 [24] - RISC-V目前商业化成功领域集中于软件简单的嵌入式场景，如微控制器和存储类产品 [26] - RISC-V硬件生态不成熟，缺乏有竞争力的高性价比处理器核和支持多核互连的高性能片上网络，且ARM不单独授权片上网络IP [26] - 尽管跨平台语言和虚拟机技术发展，但硬件指令的直接支持对性能、能效比至关重要，英特尔持续扩展指令集（如SGX、AVX512、AI扩展指令集） [27] - 业界软件主要针对英特尔CPU优化，即使同为x86的AMD CPU支持软件配置种类也较少，阿里公有云平台仅使用英特尔CPU产品 [27] - RISC-V进入通用计算平台仍有漫长路程 [28] 自研芯片的模式与成功关键 - 云厂商自研芯片模式可行，因其盈利基础在于增值服务而非硬件，且掌控全栈软硬件使生态移植困难较小，自身规模大可负担研发费用 [30] - 苹果公司实现核心产品线处理器全线自研（手机A系列、平板/PC的M系列、手表W系列、耳机H系列），是成功案例 [31] - 苹果自研成功关键在于配合自研系统软件优化用户体验，并通过营销形成高端形象，而非仅聚焦纸面参数 [32] - 软件生态投入大于硬件研发，软件掉队会导致硬件利用率不高，如部分国产智算中心投资规模大但实际利用率低 [33] 中国算力芯片的发展路径 - 未来五年十年国产算力芯片的突破口在于指令系统结构的统一 [7] - 建议将RISC-V作为统一指令系统，所有CPU/GPU/xPU基于RISC-V及其扩展开发，以推动架构创新、扩大规模效应并高效利用研发资源 [7][36] - 体系结构创新可在现有指令系统框架内实现，例如Tenstorrent基于RISC-V扩展AI子指令集开发AI加速方案，或扩展密码学子指令集支持后量子密码 [35] - 统一指令集可避免重复劳动和研发资源浪费，是应对软件生态高投入挑战的关键路径 [36]

收购交易核心信息 - 英特尔公司正与人工智能芯片初创公司SambaNova Systems Inc进行初步收购谈判 [1] - 谈判处于早期阶段 双方能否达成协议存在不确定性 [2] - 潜在交易对SambaNova的估值可能低于其2021年融资轮中获得的50亿美元估值 [1] 公司背景与关联 - SambaNova由斯坦福大学教授于2017年创立 其中一位教授曾获得麦克阿瑟天才奖 [3] - 英特尔首席执行官Lip-Bu Tan与SambaNova关系密切 曾担任该公司执行董事长 [3][4] - Tan的风险投资公司Walden International是SambaNova的创始投资者之一 曾在2018年领投5600万美元A轮融资 [4] 融资历史与市场定位 - 软银集团在2021年领投了6.76亿美元融资轮 使SambaNova估值达到50亿美元 [4] - 公司设计定制AI芯片 旨在与英伟达公司产品竞争 [3] - 随着ChatGPT发布和生成式AI兴起 AI处理器领域快速发展 [5] 业务战略调整 - 在英伟达主导AI训练芯片市场后 SambaNova转向专注于推理领域 即运行已开发模型的系统 [5] - 公司业务模式从向其他提供商销售设备转变为在其自有硬件上提供AI云服务 [6] - 2025年4月 SambaNova裁员约15% [6]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来 源： 内容 编译自彭博社 。 据知情人士透露，英特尔公司正就收购人工智能芯片初创公司SambaNova Systems Inc.进行初步洽 谈。 知情人士称，英特尔正在与SambaNova商讨收购条款，而SambaNova此前已与银行家合作，评估潜 在收购方的意向。 知情人士表示，任何交易对SambaNova的估值都可能低于其在2021年融资轮中获得的50亿美元估 值。由于信息属于保密范畴，知情人士要求匿名。 知情人士称，谈判尚处于早期阶段，双方能否达成协议尚无定论。他们还表示，也可能出现其他买 家。 SambaNova的一位发言人表示，公司始终在寻找能够支持其使命和利益相关者的战略机遇，但他拒 绝进一步置评。 英特尔的一位代表也拒绝置评。此前，《The Information》曾报道SambaNova正在考虑出售事宜。 SambaNova 由斯坦福大学教授于 2017 年创立，其中一位教授曾获得麦克阿瑟天才奖。该公司设计 定制人工智能芯片，旨在与英伟达公司的产品相媲美。对于英特尔而言，收购 SambaNova 将使其获 得一家首席执行官陈立武非常熟悉的公司 ...

美国政策动态 - 美国参议院以51票赞同、47票反对通过决议，终止总统实施的全球关税政策[1] - 参议院本周早些时候还通过两项旨在取消对加拿大和巴西征收关税的决议[1] - 这些决议接下来须经众议院表决，但预计很难获得投票，即便通过仍需国会三分之二绝对多数才能推翻总统否决[1] - 纽约州宣布进入紧急状态，拨款6500万美元用于紧急食品救济，以帮助约300万因联邦“补充营养援助计划”终止而失去食品援助的居民[1] 宏观经济数据与政府停摆影响 - 因政府“停摆”持续，第三季度美国实际GDP数据被迫推迟公布，就业、贸易与零售销售等多项经济数据也已推迟发布[2] - 政府“停摆”前四周内，与联邦政府签约的企业累计损失约120亿美元，约6.55万家小企业每周损失达30亿美元[2] - 美联储主席鲍威尔表示，缺少官方经济数据参考让美联储难以获悉美国真实经济状况，并指出12月是否进一步降息远未成定局[19] - 美国8月失业率升至4.3%，创近4年来新高；非农就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期[20] - 美国8月个人消费支出价格指数同比上涨2.7%，高于美联储2%的长期通胀目标[21] 美联储货币政策 - 美联储宣布降息25个基点[19] - 美联储将从12月1日起停止缩减其国债持仓，但将继续缩减抵押贷款支持证券持有量[19] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为74.7%[20] - 美联储与白宫关系紧张，白宫将选择支持降低借贷成本的继任人选，鲍威尔的任期应于明年5月结束[22] - 美联储理事鲍曼着手裁减银行监管部门约30%编制[23] 美股主要指数与科技股表现 - 美股三大指数集体收跌，纳指下跌377.33点，跌幅1.57%；标普500指数跌0.99%；道指跌0.23%[3] - Meta股价跌超11%，市值一夜蒸发2140亿美元（约合人民币15216亿元），为三年以来最大单日跌幅，公司第三财季净利润为27亿美元，远低于分析师预期[3] - 特斯拉跌超4%，市值一夜蒸发712亿美元（约合人民币5063亿元）[3] - 谷歌股价涨超2%，公司三季度营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期[3] - 微软、英伟达跌超2%；奈飞跌超1%[4] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.88%，热门中概股多数收跌[13] 科技巨头财报与业务 - 亚马逊第三季度净销售额1801.7亿美元，预估1778.2亿美元；第三季度经营利润174.2亿美元，预估197.2亿美元；第三季度净利润211.9亿美元；AWS净销售额330.1亿美元，同比增长20%[8] - 亚马逊预计第四季度净销售额2060亿美元至2130亿美元，市场预估2084.5亿美元；预计第四季度经营利润210亿美元至260亿美元[8] - 截至发稿，亚马逊美股盘后涨超13%[8] - 苹果第四财季营收1024.7亿美元，同比增长7.9%，预估1021.9亿美元；第四财季净利润274.7亿美元；第四财季每股收益1.85美元，同比增长90.72%[10] - 苹果第四财季iPhone收入490.3亿美元，同比增长6.1%；MAC收入87.3亿美元，同比增长13%；可穿戴设备、家居与配件90.1亿美元，同比下降0.3%[10] - 苹果预测下一财季iPhone销售额将实现“两位数”增长，高于市场预估的9.8%增幅[10] - 苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间[11] - 苹果美股盘后一度涨超5%[11] 其他资产与市场观点 - 富时A50期指连续夜盘收涨0.16%，报15568点[15] - 现货黄金涨2.41%，报4024.46美元/盎司；COMEX黄金期货涨0.94%，报4038.30美元/盎司[15] - WTI原油期货跌0.51%，报60.26美元/桶；布伦特原油期货结算价跌0.50%，报64.05美元/桶[17] - 流媒体巨头奈飞宣布1拆10股票分割[6] - 有策略师认为科技股承压部分原因是美联储12月降息概率有所回撤，这增加了短期回调的可能性，但不代表AI泡沫破裂或股市重大逆转[8]

收购谈判概况 - 英特尔正就收购人工智能芯片初创公司Sambanova Systems进行初步谈判 [1] - 任何交易对Sambanova的估值可能低于其2021年融资时的50亿美元估值 [1] - 谈判尚处于初期阶段 不确定能否达成协议 可能有其他买家出现 [1] Sambanova Systems公司背景 - 公司于2017年由斯坦福大学教授创立 其中一位教授曾获麦克阿瑟天才奖 [1] - 公司设计定制AI芯片 旨在与英伟达产品竞争 [1] - 公司已转向专注于AI推理领域 即运行已开发模型的系统 [2] - 公司产品以云服务和本地解决方案形式提供 [2] - 公司在2024年4月裁减了约15%的员工 [2] 英特尔与Sambanova的关联 - 英特尔首席执行官陈立武曾担任Sambanova的执行董事长 [1] - 陈立武的风险投资公司Walden International是Sambanova主要早期投资者之一 曾在2018年领投5600万美元A轮融资 [2] Sambanova融资历史 - 2018年A轮融资额为5600万美元 [2] - 2021年由软银集团领投一轮6.76亿美元融资 使公司估值达到50亿美元 [2] 行业背景 - 人工智能处理器领域自ChatGPT推出和生成式AI出现后迅速发展 [2] - 英伟达在用于训练AI模型的芯片市场中占据主导地位 [2]

美股市场表现 - 美股主要指数收跌，道指跌0.23%，纳指跌1.58%，标普500跌0.99% [1] - 大型科技股表现分化，谷歌涨超2%，苹果小幅上涨，英伟达跌超2%，微软跌近3%，亚马逊跌逾3%，特斯拉跌超4%，META跌超11% [1] - 纳指期货亚太盘初涨1.2%，业绩报告发布后，亚马逊盘后涨超13%，苹果盘后涨3% [2] 人工智能与半导体行业动态 - 英特尔初步洽谈收购AI初创公司SambaNova Systems Inc [4] - 英伟达拟向AI初创公司Poolside投资高达10亿美元，以壮大生态体系 [5] - OpenAI宣布将于2026年启动"星际之门"数据中心，项目规划容量突破8吉瓦，预计未来三年投资超4500亿美元 [6] - 摩尔线程获科创板IPO注册许可，募资80亿元用于自主可控GPU研发项目，创始团队具有英伟达背景 [15][18] 生物医药与并购交易 - 诺和诺德拟90亿美元竞购Metsera，挑战辉瑞既定交易 [7] - 默沙东三季度营收超预期，新型肺炎疫苗Capvaxive销售强劲 [8] - 自2025年11月10日起，年满13周岁女孩可免费接种HPV疫苗 [18] 公司融资与公司治理 - Meta寻求通过大额债券发行筹集至少250亿美元 [9] - 特斯拉给马斯克的万亿美元薪酬方案遭重要股东反对 [10] 国内政策与市场环境 - 美方暂停对华海事、物流和造船业301调查措施一年，暂停出口管制50%穿透性规则一年，取消10%"芬太尼关税"，对华商品24%对等关税继续暂停一年 [11] - 国家数据局鼓励依托数据基础设施开展数据智能封装等前沿技术探索和创新场景建设 [12] - 财政部等5部门进一步扩大免税店经营品类，支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网上预订服务 [13] - 中美达成共识，锂电贸易管制暂停一年 [18] 金融科技与AI+金融 - 中国人民银行将加快落实出台"人工智能+金融"相关政策文件，助推金融数字化、智能化转型 [15] - 艾瑞咨询预测国内金融科技市场将以约12%的复合增长率于2027年超过5800亿元 [15] 自动驾驶与新能源汽车 - 特斯拉Cybercab无人驾驶出租车将亮相进博会，车辆成本预计低于30000美元，计划2026年投产 [19] - 预计到2030年中国50%汽车实现无人驾驶，全球无人驾驶4/5级汽车达8000万辆，国内自动驾驶出租车市场规模近5000亿元 [19] - 天合光能与欧洲客户签订超1GWh储能产品销售合同，产品能量密度提升12% [21] 上市公司业绩与项目 - 多家科技公司三季度净利润显著增长，中际旭创净利31.37亿元同比增124.98%，德明利净利9086.91万元同比增166.80%，拓荆科技净利4.62亿元同比增225.07% [22] - 焦作万方拟投资不超过38亿元建设年产40万吨再生铝项目 [21] - 5000亿元新型政策性金融工具完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元 [18] 量子科技与核聚变 - 中国移动采购网发布安徽公司2025年合肥量子城域网设备采购项目招标公告 [18] - 阿联酋投资考察团考察聚变新能，对其技术成果表示高度认可 [18] 市场表现突出的公司 - 多只量子计算概念股股价创历史新高，富士达涨19.85%，国盾量子涨17.22%，禾信仪器涨11.91% [21] - 锂电池概念股海科新源涨11.15%，湖南裕能涨8.24% [21]

投资研究服务 - 投资研究服务提供可操作且明确的投资观点 [1] - 服务风格基于独立研究 [1] - 每周至少发布一篇深度文章 [1] 服务表现 - 服务帮助会员表现超越标普500指数 [1] - 服务帮助会员在股票和债券市场极端波动中避免大幅回撤 [1]

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