（央视财经《第一时间》）当地时间周一，美国芯片制造商英特尔公司表示，美国政府的持股计划可能 会损害其国际业务，并引发多方的负面反应。但另一边，美国总统特朗普则是发文称赞了这笔交易，并 且表示希望推进更多类似的交易。对此，市场人士怎么看？ CNBC 蒋钰：特朗普希望推动"以补贴换股权"的形式入股半导体公司英特尔，引发的相关争议还在持 续。当地时间周一，英特尔公司向美国证券交易委员会SEC提交的文件，披露了特朗普政府入股可能会 存在的一些风险。 英特尔在文件中警告，完成相关的交易还存在多重风险和不确定性，而美国政府持有公司大量股权也会 带来额外的风险。相关交易可能会面临来自投资者、员工、客户、供应商、商业合作伙伴等多方的负面 反应。公司还可能面临与交易相关的诉讼。 值得关注的一大领域就是国际销售，英特尔表示，在2024财年其有76%的营收来自美国以外市场。未来 如果美国政府成为公司大股东，英特尔可能会在其他国家面临更多的监管或者限制。 另外，英特尔还表示相关交易可能会稀释现有股东的权益。 虽然英特尔方面是披露了很多的风险，但是特朗普政府这边却丝毫没有松口的意思。甚至，隔夜特朗普 在社交平台发文，表达了要推动更多类 ...

以下文章来源于锦缎研究院 ，作者海星 锦缎研究院 . 专注上市公司价值发现与传播 我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。 有很多不方便公开发公众号的， 关于芯片买卖、关于资源链接等， 我会分享在朋友圈 。 近期，当美国政府掏出真金白银入股英特尔的消息传开时，这家昔日半导体巨头的股价一口气飙升 20% 。 但熟悉内情的人都清楚，这不过是一场持续多年的 " 抢救接力赛 "—— 从拜登政府的芯片法案，到去年盛传的希望台积电入股英特尔，到近期 政府直接下场。 更广泛而言，美国想挽救的不止是一个英特尔，而是整个高端工业，乃至整个制造业。 美国之所以如此急于"混改"英特尔， 在其背后，实则事 关美国制造业回流与复兴这一全盘战略规划。 自此之后，虽然美国由于贫富差距、种族歧视等问题，社会割裂日益拉大：红州与蓝州对峙，精英与平民对立。 但是 " 让制造业回家 " ，成为两党唯一深化的底层共识 ： 如何理解这一深层逻辑，美国这一"万亿豪赌"能够得偿所愿吗？ 01 唯一的底层共识 一切得追溯到 20 年前。 2007 年美国制造业供应链的脆弱性指标超过 10% ，位居全球主要经济体的首位。随后的 08 年金融危机 ...

港股市场表现 - 农夫山泉上半年纯利同比增长22% 包装饮用水收入增长10.7% [1] - 古茗上半年纯利同比增超1.2倍 门店规模扩大且GMV表现亮眼 [1] - 中国龙工中期纯利同比增长37.83% 装载机业务为营收和利润最大贡献来源 [1] - AI概念股集体上涨 商汤-W涨超11% 第四范式涨超9% 金蝶国际涨超3% 汇量科技涨近7% 迈富时涨超9% 受国务院"人工智能+"行动意见推动 [1] - 曹操出行上半年收入同比增加53.5% 毛利率由7.0%提升至8.4% [1] - H&H国际控股上半年纯利同比减少近77% 拟派发中期股息每股0.19港元 [2] - 蔚来-SW月内股价累涨超五成 受Onvo L90和ES8 SUV新车订单推动 [2] - 阜博集团再涨超4% 受益于人工智能数据产权和版权制度完善 [2] - 芯片股延续涨势 中芯国际涨超6% 晶门半导体涨近4% 上海复旦涨超8% 华虹半导体涨超3% 因国产模型绑定国产芯片 [2] - 贝壳中期纯利同比减少7.2% 第三季指引低于预期 [2] 美股市场表现 - 高途第二季度营收同比增长超37% 批准1亿美元股票回购计划 [3] - 蔚来涨10.02% 因ES8订单强劲及市场关注明年新车型 [3] - 万国数据获多家大行上调目标价 [3] - 网易涨1.07% 旗下游戏《天下：万象》获版号审批 [3] - 小鹏汽车涨5.46% 全新P7将于8月27日上市 [3] - 贝壳第二季度净收入同比增长11.3% 扩大股份回购计划 [3] - 波音涨3.51% 获大韩航空365亿美元飞机订单 [3] - 亿航智能第二季度营收同比增长44.2% 但大幅下调全年收入指引至约5亿元 [4] - Bitmine Immersion Technologies以太坊持有量一周增加约33% 成最大以太坊储备公司 [4] - 英特尔警告美国政府持股10%可能损害国际销售及政府补贴获取能力 [5] - 特朗普媒体科技集团涨5.23% 拟整合Crypto.com数字钱包至Truth Social平台 [5]

文章核心观点 - 技术护城河正在失效 供应链成为企业生死存亡的DNA 企业价值核心指标是"脉动速度" [1] - 行业在垂直整合与水平模块两种形态间持续震荡 转换速度由行业脉动速度决定 [5][7] - 脉动速度分析框架通过产品迭代速度 工艺更新速度 组织变革频率 供应链波动率和双螺旋位置五个维度量化行业或企业的新陈代谢速度 [14][15][16][17] 戴尔供应链优势 - 实现股价269倍增长 超越英特尔和微软等技术巨头 [1] - 采用零成品库存模式 订单直达工厂24小时组装发货 [1] - 消除分销层级 直接连接终端客户 [1] - 销售驱动采购 佣金与利润率挂钩倒逼精准预测 [1] - 组件快速迭代 只采购最新技术部件规避贬值风险 [1] - 技术迭代周期从18个月缩短至6个月 传统厂商库存成为技术坟场 [1] - 采用3级供应商体系 通过扁平化结构实现高效协同 [11] - 通过模块化设计保留技术替代可能性 避免被单一技术绑定 [12] - 实现按单生产 将库存周期压缩至4天显著降低资金占用 [13] 硅图公司供应链失败 - 年赚20亿美金 股价冲上45美元 [1] - 两年后利润暴跌70% 股价腰斩 [1] - 过度专注图形芯片研发 忽视供应链管理 [2] - 东芝延迟交付关键绘图芯片 [2] - NEC缺陷处理器导致全线下线检测 [2] - 客户拒买新品导致库存失衡 [2] - 技术优势在断裂的能力链前不堪一击 [2] 行业脉动速度分类 - 个人计算机行业产品脉动速度小于6个月 流程和组织脉动速度2-4年 [6] - 半导体行业产品脉动速度1-2年 流程脉动速度2-3年 组织脉动速度3-10年 [6] - 汽车行业产品脉动速度4-6年 流程脉动速度4-6年 组织脉动速度10-15年 [6] - 制药行业产品脉动速度7-15年 流程脉动速度10-20年 组织脉动速度5-10年 [6] 双螺旋规律 - 垂直整合螺旋如1950-1990年制药巨头默克 包揽研发到销售所有环节 研发投入占比超过15% 专利密度行业前三 [7] - 水平模块螺旋如90年代后生物技术小公司十年增长800% 研发新药时间从11年缩短到4年 [7] - 计算机行业英特尔造CPU 三星生产内存 戴尔负责组装 利润流向控制关键环节或制定标准的链主 [7] - 生物制药行业从40%核心技术自研转向80%外包研发 通过开放生态加速创新 [17] 甩鞭子效应 - 汽车销量波动±20% 机床企业订单波动达到±80% [8] - 波动放大过程：顾客少买车→经销商砍订单→汽车厂减产→上游供应商倒闭 [8] - 美国机床行业几乎消失殆尽是该效应的惨痛教训 [8] - 机床行业订单波动率80% GDP波动率仅3% 比值达27倍 [16] 加速度效应 - 光通信产业链：光纤电缆技术十年更新 通信网络设备五年换代 手机应用软件一年大变 用户使用方式分分钟在变 [9] - 电脑产业链：半导体设备五年更新 CPU芯片三年更新 电脑整机半年出新 互联网内容每秒刷新 [9] - 越靠近消费者环节 技术迭代越快 生意模式越要轻装上阵 [9] 投资策略分类 - 果蝇型行业迭代周期小于3年 如消费电子 投资聚焦轻资产布局和链主企业技术整合能力 [18] - 猎豹型行业迭代周期3-10年 如新能源车和半导体 投资锁定技术控制点企业如特斯拉电池管理系统和台积电先进制程 [19] - 大象型行业迭代周期超过10年 如基建和公用事业 投资选择现金流充沛分红率稳定的现金奶牛型企业 [20] 行业案例应用 - 芯片产业ARM阵营垂直一体化如苹果M系列芯片软硬深度绑定 RISC-V阵营水平模块化如特斯拉自研AI芯片模块和台积电专注代工 [21] - 新能源车产业链锂矿开采8年 正极材料5年 电芯3年 整车1年 锂价波动率达整车市场3倍 [22] - 电芯环节技术控制点如固态电池能量密度超400Wh/kg 可重构产业格局 [22] - 供应链权力从资源持有者向技术定义者转移 [22]

说这两款至强 7 处理器前景光明，其实并不为过。随着超大规模计算和云构建商加大对自主研发 Arm 服务器 CPU 的使用，数据中心的每个 X86 服务器插槽都面临着激烈的竞争，而 AMD 是其强 劲的竞争对手，其 Epyc 服务器 CPU 的发布频率非常高，并且凭借台积电超越英特尔代工厂的工艺 和封装技术，占据了主导地位。 但随着明年 18A 和至强 7 的推出，英特尔有机会稍微抑制住这股潮流，或许还能与 X86 服务器 CPU 达成平衡。虽然 E 核版本的节能、高吞吐量处理器在应用方面相对小众，但这也是一件好事， 因为它们将帮助英特尔加速 18A 工艺以及 2.5D 和 3D 封装技术的发展，而这些技术也有望在 P 核 版本的至强 7 中得到应用。 这些封装挑战足以让英特尔未能承诺在2025年推出Diamond Rapids，并将Clearwater Rapids推迟到 2026年上半年。在解雇Pat Gelsinger并迎来新首席执行官之前，英特尔在今年1月就做出了这样的承 诺。这次推迟或许能再次给AMD一个保持领先英特尔的机会。 今年 4 月，AMD 成为首家采用台积电 2 纳米 N2 工艺流片的高端芯 ...

罗永浩发文回应 "罗永浩拉黑俞敏洪王自如"的热搜话题。 整理 ｜xm 点击上方【36氪随声听】，一键收听大公司热门新闻。听完音频记得添加进入 【我的小程序】 中哟！ 罗永浩否认拉黑俞敏洪和王自如 8月26日，罗永浩发文称其播客节目《罗永浩的十字路口》第一期上线后，24小时全网视频+音频总播放量超过2000万，取得了 开门红的好成绩。 评论区，有网友喊话罗永浩邀请俞敏洪、王自如上节目，罗永浩先后回复："已拉黑""也已拉黑"。 随后，微博出现了"罗永浩 拉黑俞敏洪王自如"的热搜话题。对此，罗永浩发文回复称：你们看看这个热搜词，我明明是拉黑了两个起哄的人，他们非要说 成是拉黑了王自如和俞敏洪。（东方财经） 永辉超市已注册多枚胖永辉商标 抖音回应"落马副行长出狱后当网红" 星巴克回应店员被顾客持续咆哮骂哭 航旅纵横9.9元延误险被指像"买彩票"，理赔需精确到分钟 星舰第十次试飞，再次叫停 深圳欢乐谷叫停争议表演，该表演被指存在"擦边"嫌疑 近日，有网友发布视频，深圳欢乐谷景区内的一场公开表演存在"擦边"嫌疑。视频中，部分演员身着制服、吊带袜等服装在舞 台上进行舞蹈演出，且表情和动作被指"低俗"。不少网友质疑该类表演在 ...

苹果发布会 - 苹果公司计划于北京时间9月10日凌晨1点举行秋季产品发布会 预计推出iPhone 17系列 [2] 星巴克事件 - 上海星巴克门店发生顾客持续辱骂店员事件 起因是店员少点一杯饮品 店员被骂哭 门店采取免单和送饮品安抚措施 [3] 航旅纵横延误险 - 航旅纵横推出9.9元精准延误险 理赔需起飞延误时长精确匹配随机数字分钟整才赔付300元 被指理赔条件苛刻且存在误导消费嫌疑 目前该活动仅向部分旅客、部分航线、部分机场开放 [3][4] 盒马NB业绩 - 盒马NB上半年营业额达80亿元 同比增长双位数 总门店数近300家 半年时间门店数量翻番 主要集中在华东核心城市 近期将更名为"超盒算NB" [4] 永辉超市商标 - 永辉超市已注册多枚"胖永辉"商标 国际分类涉及网站服务、广告销售、教育娱乐等 北京"胖永辉"门店数量将达20家左右 全国调改店总数近170家 [5] YouTube与福克斯 - YouTube威胁删除福克斯频道 包括福克斯广播网、福克斯新闻和福克斯体育 因与福克斯公司续约谈判未达成协议 续约截止日期为当地时间周三 [6] 大韩航空订单 - 大韩航空订购103架波音飞机 价值362亿美元 另购买19台备用发动机价值6.9亿美元 签订20年发动机维护服务合同价值130亿美元 总投资约500亿美元 [6] 主播顿顿业绩 - 前东方甄选主播顿顿单飞首秀 两天直播带货销售额近1250万元 总观看人次超500万 主推美妆护肤产品 保留"东方甄选自营产品推荐官"身份 [6] 英特尔股份交易 - 白宫投资89亿美元持有英特尔9.9%股份 资金来源于《芯片法案》补贴 特朗普称交易价值约110亿美元且未掏钱 计划推动政府持有更多私营企业股份 [7] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.3% 纳指涨0.44% 标普500指数涨0.41% 蔚来涨超10% 小鹏汽车涨超5% 理想汽车涨超2% [8] 网易云音乐功能 - 网易云音乐明确没有"访客记录"功能 访问用户主页不会产生任何访客记录 平台强调高度重视用户隐私安全 [9] 淘宝规则调整 - 淘宝拟降低物流停滞赔付比例 "物流轨迹超时"赔付比例从20%（5-100元）下降至5%（5-50元） 该调整将于9月5日生效 [9] 星舰试飞 - 星舰第十次试飞因天气原因再次取消 发射场上出现砧状云可能有雷击风险 原计划24日发射但因地面系统故障取消 未公布新发射日期 [9][10] 安踏李宁回应 - 安踏和李宁回应收购彪马传闻 安踏称不对市场传闻发表评论 李宁称坚持单品牌战略且未进行任何实质性谈判或评估 [10] 喜茶渠道扩张 - 喜茶正式入驻淘宝闪购和美团拼好饭平台 4000多家门店全量上线 打破长达7年的线上渠道策略 背后是外卖平台补贴大战 [10][11] 马斯克诉讼 - 马斯克旗下xAI和X起诉苹果与OpenAI 指控非法合谋阻挠AI竞争 称合作排除生成式AI聊天机器人竞争 帮助维持垄断地位 OpenAI回应称为持续骚扰的一部分 [11] 香飘飘财报 - 香飘飘上半年营业收入10.35亿元 同比下降12.21% 净亏损9739.09万元 同比亏损扩大 上年同期亏损2950.11万元 [11] 中国电影财报 - 中国电影上半年营业收入17.17亿元 同比下降19.13% 净亏损1.1亿元 上年同期盈利2.03亿元 [12] 农夫山泉财报 - 农夫山泉上半年总收益256.22亿元 同比增长15.6% 母公司拥有人应占溢利76.22亿元 同比增长22.1% 每股基本盈利0.677元 同比增长22.0% [13] 英伟达产品 - 英伟达发布机器人系统级芯片Thor 起售价3499美元 同步推出机器人计算平台Jetson Thor和自动驾驶计算平台DRIVE Thor 中国市场包括宇树科技、比亚迪、小米等为主要客户 [14]

追觅科技激励计划 - 追觅科技单月发放近4000万元额外激励奖金，7月份发放金额接近4000万元[1] - 6月份发放额外奖金超过2200万元，过去三个月至少有3个团队获得百万奖金，多名员工个人获得6位数奖金[1] - 公司构建"重奖激励"机制，奖励金额从数万元到百万元不等，覆盖工资和基础奖金之外的创新和突破[1][3] 新能源汽车行业动态 - 小鹏汽车上半年成长200%，2024年二季度亏损严重时月销量仅小几千台，公司替换了90%左右的一线部门高管[12] - 比亚迪仰望U9打破全球电车极速纪录，达到472.41km/h[15] - 现代汽车集团将美国投资从210亿美元增至260亿美元，建设年产能3万台的机器人工厂[27] - 奇瑞捷途山海L7 PLUS上市，指导价11.99万元起，配备鲲鹏超能混动C-DM系统，综合续航达1700km[34] 消费电子与人工智能 - 苹果计划9月9日发布iPhone 17系列，包括更纤薄旗舰机型，Pro机型仍使用高通基带[6][20] - iPhone 18 Pro将配备苹果自研第二代基带，超薄机型使用第一代自研基带[20] - 苹果内部就收购AI初创公司Mistral及Perplexity进行谈判，以加快人工智能功能发展[24] - 阿里开源视频生成模型Wan2.2-S2V，单次生成分钟级数字人视频，提升数字人直播和影视制作效率[36] 企业投资与融资 - 瑞典金融科技公司Klarna计划下月IPO，估值最高达140亿美元，发行价区间每股34至36美元[30] - 创东方完成对RISC-V CPU厂商奥维领芯数千万元Pre-A轮投资[31] - 微见智能完成超亿元B轮融资，专注于半导体封装测试设备研发[31] - 盛邦安全战略投资微纳星空，聚焦卫星防护和通讯传输安全[31] 机器人与芯片市场 - 人形机器人芯片市场规模有望于2028年突破4800万美元，英伟达Jetson Thor提供2070 FP4 TFLOPS AI算力[38] - 宇树科技人形机器人足专利获授权，采用弹性足底件和气腔设计提升耐用性和响应速度[38] - IDC预测2025年中国折叠屏手机出货量达947万台，同比增长3.3%，创新聚焦三折叠与阔折叠形态[38] 电商与内容平台 - 小红书将"市集"设为App一级入口，展示带货直播和商品笔记，提升电商业务投入[18] - 京东全球购首次开启团播试水，邀请知名男团与女团进驻直播间进行同步PK[25] - 网易云音乐明确没有"访客记录"功能，坚持用户隐私保护原则[22] 汽车与科技行业 - 梅赛德斯-奔驰抛售日产汽车3.8%股份，价值3.46亿美元，导致日产股价下跌6%[14] - 特斯拉因自动驾驶案被判赔偿2.43亿美元，此前拒绝6000万美元和解协议[24][25] - 铃木汽车未来五至六年内在印度投资80亿美元，提高产量并推出新车型[29] 其他行业新闻 - 字节跳动期权价格上调至200.41美元/股，较2025年4月189.9美元上涨[6] - 快手前电商服务商运营中心总经理涉贪1.4亿元被判刑[6] - 豆包上线未成年人保护模式，默认关闭AI创作功能[9][10] - 2025年暑期档观影人次突破3亿，超过2024年同期2.85亿人次[39]

政府股权投资计划 - 特朗普政府考虑收购主要国防承包商及其他行业股权 类似近期收购英特尔10%股权的安排[1] - 国防领域讨论特别激烈 洛克希德马丁被形容为"美国政府延伸部门" 其2024财年总营收710亿美元中73%来自美国政府[1] - 政府可能通过股权收购方式为弹药采购融资 受此消息影响主要国防承包商股价普遍上涨 波音涨3.51% 洛克希德马丁涨1.73% 诺斯罗普格鲁曼涨1.07% 通用动力涨0.72%[1] 英特尔股权交易案例 - 美国政府向英特尔普通股投资89亿美元 支持该公司超过1000亿美元的半导体供应链扩建计划[2] - 政府获得10%股权但不具投票权 不干预公司经营决策 该股权目前价值约110亿美元[2] - 此交易被视为主权财富基金首笔注资 预计未来将在芯片及其他行业开展更多类似交易[2]

这一"美国版混改"举措被外界解读为美国打造主权财富基金的开端，并可能就此开启一个由国家资本主 导产业走向的时代。 "美国版混改"的序幕：用"兑现承诺"换股权 本文来自微信公众号：每日经济新闻 （ID：nbdnews），作者：兰素英、郑雨航，编辑：段炼、王嘉 琦、盖源源，校对：何小桃，原文标题：《千亿芯片巨头成美国"国企"，特朗普：一下赚了百亿美元！ 美政府大举收购企业，还要组建"国家队"，"美国版混改"前景如何？》，题图来自：视觉中国 89亿美元，占股9.9%！8月22日，美国政府宣布将成为芯片巨头英特尔的最大股东。截至8月25日收 盘，英特尔总市值为1075亿美元（约合人民币7694亿元）。 这不是一般的企业纾困，更不是简单的财政拨款。在特朗普政府的一手操办下，这笔交易颠覆了美国政 府与私营企业的传统关系，让《芯片与科学法案》下的补贴变成了国家层面的直接股权投资。 当地时间8月25日，美国总统特朗普在白宫回答记者提问时称，美国芯片制造商英特尔公司将大约10% 的股份给美国政府"对公司来说是好事"，而自己"一下子就为美国赚了上百亿美元"，如果以后再有这样 的机会，他"还会这么做"。特朗普称，虽然有些人说"这么 ...