市场整体表现 - 美国股市大幅下跌 道琼斯工业平均指数下跌581点至49,540点 标普500指数下跌1.15%至6,861点 纳斯达克综合指数下跌1.56%至22,707点 [1][18] - 市场抛售由所谓的“AI恐慌交易”驱动 此情绪已从软件行业蔓延至物流、金融、房地产服务等多个领域 [18] 市场下跌的触发因素 - 直接催化剂是Algorhythm Holdings的新闻稿 该公司声称其AI货运平台可使客户在不增加人手的情况下将运输量扩大300%至400% [3][18] - 此声明引发了对物流和运输类股的冲击 投资者迅速计入了供应链企业潜在的利润率压力和岗位替代风险 [3][18] - 市场下跌的核心驱动力是恐惧 即人工智能不再仅仅是提升利润 而是在积极颠覆整个行业 [2][18] 半导体行业 - 英伟达股价在9400万股的巨量成交下徘徊在190美元附近 接近其近期区间低点 并低于其52周高点212美元 [1][6][18] - 英特尔股价下跌超过2%至约47美元 [1][7][18] - 投资者正在重新评估半导体股的估值 担忧若企业客户因AI带来的效率提升而放缓支出 那么AI需求的峰值能否持续 [6][18] - 更广泛的芯片板块走弱 因投资者转向防御性和周期性股票 [7][18] AI软件与平台行业 - Palantir Technologies股价下跌超过6% 延续了AI软件领域的跌势 [1][8][18] - 投资者正在重新评估即使是AI领军企业的颠覆风险 担忧AI平台若变得商品化 整个行业的定价能力可能下降 [8][18] - iShares Expanded Tech-Software ETF较近期高点仍低约30% 表明企业软件股持续疲软 [9][18] 科技与成长股面临的双重压力 - 科技股受到两面挤压 一方面是AI颠覆风险 另一方面是利率将在更长时间内维持高位的预期 [11][18] - 强劲的美国就业报告显示新增13万个就业岗位 失业率降至4.3% 这降低了市场对美联储激进降息的预期 [10][18] - 更少的降息意味着更高的贴现率 这会损害成长股的估值 [10][18] 其他受影响行业与资产 - 流媒体和电子商务股走弱 Netflix股价下跌超过4%至约76美元 亚马逊股价下跌超过2%至约199美元 [1][10][18] - 比特币交易价格接近65,700美元 下跌约2.5% 历史数据显示过去加密货币周期中平均从峰值到谷底的跌幅为75% [14][18] - 周期性股票如福特汽车小幅上涨 防御性板块表现相对强劲 [15][18] 市场情绪与投资者行为 - 此次市场调整的一个显著特点是缺乏逢低买入者 与以往科技股抛售时投资者迅速入场支撑AI领军企业的情况不同 [12][18] - 华尔街持谨慎态度 许多投资组合经理在通胀数据和美联储指引更加明确之前不愿增加风险敞口 [12][18] - 投资者正密切关注即将公布的消费者价格指数数据 经济学家预计整体和核心CPI月度均上涨0.3% [13][18]

市场整体动态 - 北京时间2月13日凌晨，现货黄金价格直线跳水超过3%，日内下跌近200美元[1] - 现货白银价格下跌超过8%[1] - 美股三大指数集体跳水，纳斯达克指数下跌超过1.5%，道琼斯指数下跌接近1%，标普500指数下跌1%[1] 科技巨头表现 - 苹果公司股价下跌超过3%，市值蒸发超过1200亿美元（约合人民币8200亿元）[2] - 微软、亚马逊、特斯拉、Meta、英伟达等主要科技股全线下跌[2] - 根据具体数据，苹果股价下跌3.13%[3][4]，微软股价下跌1.09%[4]，特斯拉股价下跌1.81%[3]，英伟达股价下跌0.77%[3] - 其他科技股如AMD股价下跌2.98%[4]，英特尔股价下跌2.79%[4] 半导体与科技行业 - 半导体存储公司闪迪股价逆势上涨4.99%[3] - 美光科技股价上涨1.62%[3] - 台积电股价下跌1.38%[3] - 谷歌股价小幅上涨0.81%[3] 中概股表现 - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌接近3%[4] - 阿里巴巴股价下跌3.83%[3]

核心观点 - 印度反垄断监管机构认定公司在印度台式机盒装微处理器市场具有支配地位 并因其歧视性保修政策对该公司处以27.38亿印度卢比（约330万美元）的罚款 [1][2][4] - 公司股价在消息发布当日下跌0.83%至47.88美元 市场分析师对公司股票的普遍评级为“持有” 平均目标价为40.91美元 [7] 监管行动与处罚 - 印度竞争委员会（CCI）认定公司违反了《2002年竞争法》第4条的规定 [2] - 处罚源于Matrix Info Systems Private Limited提交的信息 指控公司自2016年4月25日起在印度实施了歧视性保修政策 [2][3] - CCI认定该政策与公司在中国、澳大利亚及世界其他地区的保修政策相比具有歧视性 限制了消费者和并行进口商的选择 并对印度消费者造成了明显的不利影响 [4] - 罚款金额按公司相关市场平均营业额的8%计算 考虑到该政策已实施八年 但最终因公司已于2024年4月1日终止该政策等减轻因素 将罚款降至27.38亿印度卢比 [5] - CCI还指令公司广泛宣传其已撤销该印度特定保修政策 并提交合规报告 [5] 市场地位与政策细节 - 监管机构认定公司在印度台式机盒装微处理器相关市场中具有支配地位 [4] - 被投诉的保修政策规定 公司仅对从印度授权经销商处购买的英特尔盒装微处理器提供保修服务 [3] 财务表现与市场预期 - 公司股票在消息发布日（周四）下跌0.83% 报收于47.88美元 [7] - 市场对公司下一季度的一致预期为每股亏损4美分 较去年同期的每股收益13美分有所下降 营收预期为122.8亿美元 低于去年同期的126.7亿美元 [7] - 分析师近期行动包括：UBS将目标价上调至52美元并维持“中性”评级 Citigroup将目标价下调至48美元并维持“中性”评级 Morgan Stanley将目标价上调至41美元并维持“等权重”评级 [7] - 公司计划于2026年4月23日发布下一次财务更新 [6]

事件概述 - 印度竞争委员会于2月12日裁定英特尔公司违反竞争法 [1] - 印度竞争委员会对英特尔公司处以2.738亿卢比罚款 [1] 监管与处罚 - 印度反垄断监管机构对英特尔公司做出了处罚决定 [1] - 处罚金额为2.738亿印度卢比 [1]

港股市场个股表现及驱动因素 - 津上机床中国股价涨近6%再创新高 其控股股东日本津上截至2025年12月31日止9个月的中国区收入为815.8亿日圆 同比增长28.3% 分部溢利为225.34亿日圆 同比增长51.2% [1] - 智谱股价涨幅扩大逾26% 公司于2月11日正式发布新一代旗舰模型GLM-5 在Coding与Agent能力上取得开源SOTA表现 使用体感逼近Claude Opus4.5 [1] - 中核国际股价再涨超7% 公司预期2025年度收入将不少于24.6亿港元 毛利将不少于2.6亿港元 收入增长核心动力来自铀贸易业务交易量提升 [1] - 天域半导体股价盘中涨近8% 公司近日宣布与韩国第三代半导体领军企业EYEQ Lab Inc正式签署战略合作协议 [2] - 重庆机电股价早盘涨近6% 消息面上 其关联公司康明斯在第四季度及全年实现强劲运营表现 [2] - 哈尔滨电气股价涨7.95% 公司发布2025年业绩盈喜预告 预计实现归母净利润26.5亿元 同比增长约57.2% 超过市场预期 [2] - 曹操出行股价涨超3.6% 公司宣布在杭州市滨江区投放的Robotaxi规模已达100辆 标志着Robotaxi2.0阶段的关键起步 [2] - 潍柴动力股价涨超5.6%再创历史新高 消息面上 摩根士丹利将美国2025-2028年数据中心的累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦 [2] - 首都机场股价跌超3% 公司发布2025年业绩盈警预告 预计净亏损6亿至7.6亿元人民币 显著高于市场预测的2.16亿元人民币 [3] - 朗廷-SS股价涨7.41% 公司公告披露截至去年12月31日止年度股份合订单位持有人应占溢利5420万港元 跌76.6% 但可分派收入1.38亿港元 升21.9% 每股份合订单位的末期分派3.2港仙 同比升1倍 [3] 美股市场新股及个股动态 - SOLV Energy登陆美股市场 上市首日收涨22.68% 公司主要从事能源行业基础设施全生命周期服务 专注于大型公用事业级太阳能发电和电池储能项目 [4] - 巴西数字银行AGI登陆美股市场 截至发稿该股跌10.42% 公司核心业务为基于社保福利担保的贷款 截至2025年9月30日通过1101个智能网点为640万活跃客户提供服务 [4] - 吉利德科学股价涨5.82%再创历史新高 2025年全年公司营业收入同比增长2.4% 归属上市公司净利润同比大幅增长约16.73倍 Non-GAAP稀释后每股收益8.15美元 同比大幅增长77% [4] - 有道股价跌3.56% 公司公布2025年第四季度及全年财报 全年净收入同比增长5.0% 经营利润同比增长48.7% 首次实现全年经营性现金净流入5520万元 [5] - 卡夫亨氏股价微涨0.36% 公司宣布暂停此前备受关注的业务拆分计划 新任首席执行官表示叫停拆分主要是为了优先改善盈利能力 [5] - 哔哩哔哩股价涨2.84% 消息面上 中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》首次引入UP主参与 B站为春晚独家弹幕视频平台 [6] - Unity Software股价暴跌26.32% 大跌源于公司最新业绩指引不及市场预期 公司预计2026年第一季度营收中值为4.85亿美元 低于分析师普遍预期的4.918亿美元 [6] 半导体与科技行业趋势 - 芯片股普涨 台积电涨3.37% 英特尔涨2.46% 英伟达涨0.8% 台积电1月营收同比增长36.8% 较2025年12月增长19.8% 月度营收首次突破4000亿新台币大关 [5] - 存储概念股盘前普涨 美光科技涨9.94% 西部数据涨4.26% 闪迪涨10.65% 希捷科技涨2.78% 2026年以来内存市场迎来快速上涨行情 [7] - 2026年第一季度以来 内存价格较2025年第四季度末已上涨80%—90% DRAM NAND及HBM全品类价格均创历史新高 通用服务器DRAM成为本轮涨价核心推手 [7][8] - 金山云股价涨9.98% 高盛发布研报称 预计小米将于2026年在AI领域投入约100亿元人民币 金山云将可成为小米加大AI投资的主要受益者 [8]

行业投资评级 - 科技行业评级为“增持”（维持）[6] - 电子行业评级为“增持”（维持）[6] 报告核心观点 - CPU的AI时刻已经来临，AI高速发展、云计算需求膨胀及AI训练/推理对通用算力的拉动，叠加英特尔产能爬坡较缓，导致服务器CPU市场短期供需失衡，部分型号产品交货周期或将长达6个月[1] - 长期来看，Agentic AI的快速发展使AI工作负载从算力密集型走向系统密集型，任务调度、工具调用、数据解析等大量工作基于CPU运行，显著抬升了CPU在AI系统中的重要性[1] - 看好Agentic AI发展驱动CPU重新迎来高速成长，并重点看好海外CPU缺货加速国内云服务提供商（CSP）的CPU采购国产替代，重点推荐海光信息、澜起科技等公司[1] 需求分析：通用算力与Agentic AI双轮驱动 - **需求驱动因素1：换机周期叠加AI需求拉动**：2020-2021年线上服务需求推动的服务器采购已进入3-5年的换新周期，同时传统AI训练/推理中的数据清洗、标注及部分模型推理工作对CPU通用服务器形成明显拉动[2] - **具体数据支撑**：根据IDC数据，2024年与2025E年全球通用服务器出货量同比分别增长13%和8%，带动服务器CPU市场保持高景气度，英特尔2025年数据中心业务收入同比增长32%[2] - **需求驱动因素2：Agentic AI驱动CPU高速成长**：相较于传统AI，Agentic AI需要频繁执行数据库检索、Python脚本执行、网页抓取等外部工具调用，这些工作主要依赖CPU[3] - **性能瓶颈与能耗数据**：根据佐治亚理工学院与英特尔实验室的论文，在Agentic AI系统中，CPU或将成为主要性能瓶颈，工具处理延迟占总延迟最高达90.6%，在大批次处理场景下CPU能耗占总能耗可达44%[3] - **市场增长预测**：IDC预计Agent年执行任务数将从2025年的440亿次快速增加至2030年的415万亿次，对应年复合增长率达524%[3] 供给分析：先进制程产能紧张导致短缺 - **英特尔产能紧张**：英特尔因先进制程（如Intel 10、Intel 7）产能规划不足，服务器及消费级CPU供给均出现短缺，且由于需求持续超过供应及基板短缺等因素，预计CPU短缺会持续至2026年[4] - **供给调整与短缺顶峰**：公司优先满足服务器市场需求，自3Q25起将产能向服务器CPU倾斜，但由于生产调整在1Q26末才能完成，预计服务器CPU供给短缺将在1Q26达到顶峰，随后持续好转[4] - **台积电产能制约**：台积电N5/N3等先进制程产能紧张，且产能资源向AI芯片倾斜，限制了服务器CPU的产能供给弹性空间[4] 重点推荐公司分析 - **海光信息 (688041 CH)** - **投资评级与目标价**：给予“买入”评级，目标价291.00元（当地币种）[8] - **最新业绩**：3Q25实现营收40.26亿元，同比增长69.60%，环比增长31.38%；归母净利润7.60亿元，同比增长13.04%[20] - **业绩驱动与展望**：高性能计算芯片国产化率加速提升，算力需求持续释放，公司CPU及DCU产品不断迭代升级，收入有望保持高速增长[20] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为140.90亿元、207.11亿元、271.00亿元；归母净利润分别为27.71亿元、44.52亿元、60.87亿元[20] - **澜起科技 (688008 CH)** - **投资评级与目标价**：给予“买入”评级，目标价178.80元（当地币种）[8] - **最新业绩**：前三季度实现收入40.58亿元，同比增长57.83%；归母净利润16.32亿元，同比增长66.89%[20] - **业务亮点**：互连类芯片收入同环比进一步增长，再创历史新高；DDR5子代持续迭代带动毛利率提升；截至10月27日，预计未来六个月内交付的DDR5第二子代MRCD/MDB芯片在手订单金额已超过1.4亿元[20] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为21.92亿元、31.49亿元、43.31亿元[20] 图表数据摘要 - **全球服务器出货量**：图表显示1Q24至3Q25期间普通服务器与AI服务器的季度出货量及同比增速[12] - **英特尔数据中心业务收入**：图表显示1Q24至4Q25期间英特尔数据中心业务的季度收入（单位：亿美元）及同比增长率[13] - **重点公司财务数据**：海光信息2024年预期EPS为0.83元，2025E为1.19元，2026E为1.92元；澜起科技2024年预期EPS为1.23元，2025E为1.91元，2026E为2.75元[19]

产品规格与配置 - 英特尔下一代 Nova Lake 处理器基础配置为 8个性能核 (P核) 加 16个能效核 (E核) [1][2][6][7] - 公司还将通过屏蔽部分核心，提供面向入门与主流市场的 4个性能核加 8个能效核型号 [2][7] - 此外，公司将推出双计算芯片的旗舰型号，核心总数达到 52核 [3][8] - 标准双芯片版本的计算芯片面积约为 220平方毫米，而采用大缓存 (bLLC) 的双芯片版本面积接近 300平方毫米 [3][8] 制造工艺与设计 - Nova Lake 处理器的计算芯片将统一采用台积电的 N2 工艺制造 [1][2][6][8] - 此举部分原因在于，公司基于 Intel 18A 制程的 Panther Lake 处理器因性能库原因无法提供桌面版本 [2][8] - 在核心架构方面，性能核将基于 Coyote Cove 架构，能效核将基于 Arctic Wolf 架构 [2][8] - 性能核的布局为每簇 2个核心，并为每个簇配置 4MB 的二级缓存 [2][8] - 类似于前代产品，处理器还将在独立区域内置 4个低功耗核心 (LPE)，用于低功耗运行场景 [2][8] 物理尺寸与对比 - Nova Lake 标准计算芯片的裸晶圆面积远超竞争对手 AMD 的产品 [1][6] - 作为参考，AMD 现有 Zen 5 处理器的 CCD 晶圆面积约为 71平方毫米，而下一代 Zen 6 的 CCD 面积估计约为 76平方毫米 [1][6] - 按此对比，Nova Lake 标准芯片面积比 Zen 5 CCD 大了约 55%，相比 Zen 6 CCD 大了约 44% [1][6] 缓存与功耗 - 采用大缓存 (bLLC) 的双芯片旗舰型号，最大可提供 288MB 的三级缓存，总缓存规模可达 320MB [3][8] - 该旗舰型号的热设计功耗也将相应提高到 175W [3][8] - 需要指出的是，此 bLLC 技术与 AMD 的 X3D 堆叠缓存技术并不相同，公司虽拥有类似技术但未在 Nova Lake 上应用 [5][9] 封装与兼容性 - 尽管计算芯片面积显著增加，但爆料称不同规格的处理器仍会采用同一封装 [3][9] - 这些处理器将继续使用同样的 LGA1954 插槽，保持平台兼容性 [3][9]

美国股市表现 - 美国三大股指小幅收跌 道琼斯工业平均指数下跌0.13%收于50121.4点 纳斯达克综合指数下跌0.16%收于23066.47点 标准普尔500指数基本持平收于6941.47点 [1] - 热门科技股表现分化 谷歌和微软股价下跌超过2% 亚马逊股价下跌超过1% 英特尔股价上涨超过2% 英伟达、苹果和特斯拉股价涨幅小于1% [1] - 热门中概股涨跌互现 世纪互联股价上涨超过12% 金山云股价上涨10% 台积电股价上涨超过3% 哔哩哔哩和蔚来股价上涨超过2% 网易股价下跌超过4% 爱奇艺股价下跌超过2% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲主要股指收盘涨跌不一 德国DAX指数下跌0.53%收于24856.15点 法国CAC40指数下跌0.18%收于8313.24点 英国富时100指数上涨1.14%收于10472.11点 [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍上涨 COMEX黄金期货价格上涨1.53%至5107.80美元/盎司 COMEX白银期货价格大幅上涨4.60%至84.08美元/盎司 [1] - 国际原油期货价格上涨 美国WTI原油主力合约上涨1.45%至64.89美元/桶 布伦特原油主力合约上涨1.15%至69.60美元/桶 [1] - 伦敦基本金属期货全线收涨 LME期镍价格领涨3.29%至18065.0美元/吨 LME期锡价格上涨1.59%至50065.0美元/吨 LME期铅、期铜、期铝、期锌分别上涨1.01%、1.00%、0.78%和0.68% [1] 外汇与债券市场 - 外汇市场方面 美元指数微涨0.07%至96.92 离岸人民币对美元汇率上涨54个基点至6.9089 [1] - 美国国债收益率全线上涨 2年期美债收益率上升6.41个基点至3.512% 10年期美债收益率上升2.77个基点至4.170% 30年期美债收益率上升2.22个基点至4.806% [1] - 欧洲主要国家国债收益率集体下跌 英国10年期国债收益率下降3个基点至4.475% 法国和德国10年期国债收益率分别下降2.6个和1.6个基点 [1]

行业与公司 * 行业：全球半导体及半导体资本设备行业 [1] * 公司：报告涉及大量上市公司，包括但不限于AMD、ADI、Broadcom、Intel、NVIDIA、NXP、Qualcomm、Texas Instruments、Applied Materials、Lam Research、KLA、TSMC、UMC、Vanguard、MediaTek、Novatek、Samsung Electronics、SK hynix、Micron、KIOXIA、Soitec、NAURA、AMEC、Piotech、Hygon、Silergy、Advantest、DISCO、Tokyo Electron、Screen、Kokusai、Lasertec、SUMCO、Hoya、Ibiden、Renesas等 [9][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 核心观点与论据 * **行业整体表现强劲**：2025年全年半导体销售额增长26%，达到约7920亿美元，继2024年增长20%后继续扩张 [3][28][31] * **月度数据超预期**：2025年12月半导体销售额环比增长4.8%，显著高于历史12月平均2.2%的环比增幅 [1][4][38] * **同比增速加快**：2025年12月半导体销售额同比增长41.3%，较11月的36.7%进一步加速，其中内存销售额同比增长67.6%，非内存部分增长30.4% [3][29] * **产品类别分化明显**： * **增长领先**：逻辑芯片（2025年全年+40% YoY）、内存（+35% YoY）、模拟标准线性（+17% YoY）是2025年增长最快的类别 [3][28][32] * **表现疲软**：分立器件和MCU是2025年唯一下降的类别，均下降约1% [3][28] * **月度环比亮点**：2025年12月，分立器件（18.3% vs 典型14.5%）、光电器件（14.2% vs 典型-0.1%）、传感器与执行器（3.7% vs 典型1.7%）、逻辑（3.7% vs 典型-1.1%）、MCU（13.8% vs 典型11.6%）、DSP（17.3% vs 典型9.8%）和NAND（6.9% vs 典型0.4%）的环比表现均优于典型季节性模式 [5][40] * **月度环比弱于典型**：模拟应用专用（4.2% vs 典型6.5%）和MPU（-4.7% vs 典型2.6%）的环比表现弱于典型季节性模式 [5][40] * **量价分析**：2025年12月总出货量环比增长9.6%，但平均销售价格（ASP）环比下降4.4% [6][52] * **终端市场表现不一**：2025年12月，应用专用IC销售额环比增长3.2%，高于典型的2.0% [7][55] * **优于典型**：无线通信（-0.8% vs 典型-3.6%）、有线通信（15.2% vs 典型1.1%）、汽车（12.9% vs 典型7.9%） [7][57][58] * **弱于典型**：消费电子（-1.7% vs 典型2.0%）、计算机及外设（0.0% vs 典型2.1%） [7][57][58] * **地域销售分化**： * **同比**：除日本（下降11.3%）外，所有地区销售额均实现同比增长，美洲（+32.5%）、欧洲（+23.3%）、中国（+40.3%）、亚太/其他地区（+77.6%） [45][48] * **环比**：美洲（+10.5%）、中国（+5.8%）、欧洲（+4.7%）增长，日本基本持平（-0.7%），亚太/其他地区下降（-1.2%） [6][46][50] 其他重要内容 * **投资建议摘要**：报告对覆盖的众多公司给出了具体的评级和目标价，并阐述了关键投资逻辑 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] * **积极观点示例**：看好NVIDIA的数据中心机遇 [13]；认为Broadcom的AI增长轨迹将在2026年加速 [11]；认为Applied Materials受益于半导体设备（WFE）的长期增长 [15]；认为Lam Research受益于GAA、先进封装、HBM、NAND升级等关键行业拐点 [15]；认为KLA在积极的WFE趋势下拥有结构性增长动力和强大的竞争地位 [16] * **中性或谨慎观点示例**：认为ADI股价仍然昂贵 [11]；认为Intel的问题已凸显至前沿 [12]；认为NXP在周期性复苏中的弹性可能较小 [14]；认为Texas Instruments股价在当前环境下已充分估值 [15] * **详细产品类别分析**：报告提供了模拟标准线性、模拟应用专用、MPU、MCU、内存等细分产品的详细月度销售、出货量和ASP变化数据 [61][62][63][64][65] * **数据来源与基准**：核心数据基于世界半导体贸易统计组织（WSTS）2025年12月的报告 [2][27] * **风险与披露**：报告包含大量关于评级定义、利益冲突、法律合规和特定地区分发限制的标准披露信息 [82]至[151]

公司与产品动态 - 英特尔与软银合作开发了名为Z-Angle Memory (ZAM) 的下一代AI内存技术，并完成了全球首次公开亮相 [1] - ZAM产品采用垂直堆叠架构，旨在降低功耗并大幅提升容量 [1] - 早期数据显示，ZAM可将功耗降低40%至50%，单芯片容量最高可达512GB [1] - 该技术通过Z-Angle互连技术简化了生产流程 [1] - 原型产品计划于2027年推出，全面商业化预计在2030年实现 [1] 市场与行业影响 - ZAM技术的特性使其成为应对当前AI应用能耗瓶颈和供应链紧张的潜在解决方案 [1] - 受此消息影响，英特尔股价上涨超过5%，最高触及49.55美元 [1]