公司专利动态 - 公司于2025年8月29日取得"车辆规控参数配置方法及系统"专利 授权公告号CN 116198511 B 申请日期为2023年2月[1] 公司基本信息 - 公司成立于1997年 位于南昌市 主营业务为汽车制造业[1] - 注册资本达86321.4万人民币[1] 公司资产与运营数据 - 对外投资企业数量为9家[1] - 参与招投标项目达1771次[1] - 拥有商标信息851条 专利信息4714条 行政许可675个[1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [3][7] 核心观点 - 公司2025H1总营业收入180.92亿元同比增长0.96% 利润总额8.18亿元同比增长47.62% 但归母净利润7.33亿元同比下降18.17% 主要因去年收到福特合资子公司一次性产品研发费用2.85亿元导致基数较高 [1] - 商用车板块表现优异：轻客销量47,111辆同比增长23.09% 市占率行业第一 皮卡销量33,194辆市占率行业第二 轻卡销量35,333辆同比增长21.91% [2] - 乘用车板块中福特烈马在30万元以上中型传统燃油SUV市场累计份额达50% 位居细分市场第一 2025H2将推出新能源车型 [3] - 出口业务成为增长引擎：2025H1出口销量6.9万辆同比增长24.3% 第二代福特领睿在67个国家和地区销售 [3] - 盈利预测：2025-2027年营收预计411/503/582亿元 同比增速7.1%/22.4%/15.7% 归母净利润预计16.4/19.5/24.2亿元 [3] 财务数据摘要 - 2024A营收383.74亿元同比增长15.7% 2025E营收410.94亿元同比增长7.1% 2026E营收502.99亿元同比增长22.4% 2027E营收581.91亿元同比增长15.7% [5][13] - 2024A归母净利润15.37亿元同比增长4.17% 2025E归母净利润16.40亿元同比增长6.7% 2026E归母净利润19.53亿元同比增长19.08% 2027E归母净利润24.18亿元同比增长23.81% [5][13] - 盈利能力稳定：2024A-2027E毛利率维持在14.1%-14.4% 净利润率维持在3.9%-4.2% [13] - 每股收益持续增长：2024A每股收益1.78元 2025E1.90元 2026E2.26元 2027E2.80元 [5][13] - 估值指标：2025E市盈率11.02倍 市净率1.49倍 2027E市盈率降至7.47倍 市净率降至1.23倍 [5][13] 业务战略布局 - 商用车新能源化：2025H1推出基于纯电平台的E福顺（轻客）和E顺达（轻卡） 未来将推出插混皮卡等高端产品 [2] - 乘用车产品升级：强化福特烈马越野性能和多品类个性化属性 推进新能源品类开发 [3] - 海外市场扩张：加快出口产品立项研发 丰富海外产品谱系 提升品牌国际影响力 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入180.92亿元 同比微增0.96% [1] - 归母净利润7.33亿元 同比下降18.17% [1] - 第二季度营收101.25亿元 同比增长1.81% 第二季度归母净利润4.27亿元 同比增长3.3% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.11% 同比提升4.04个百分点 [1] - 净利率4.05% 同比显著提升18.94% [1] - 扣非净利润5.4亿元 同比大幅下降33.44% [1] - 每股收益0.85元 同比下降18.27% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额8.72亿元 占营收比4.82% 同比下降12.74% [1] - 每股经营性现金流-0.07元 同比恶化108.8% [1] - 货币资金118.4亿元 同比增长7.21% [1] 资产负债结构 - 应收账款56.86亿元 同比增长20.67% [1] - 有息负债14.84亿元 同比激增145.87% [1] - 每股净资产13.02元 同比增长5.48% [1] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数6.38% 2024年ROIC为11.97% [1] - 31份年报中出现2次亏损 2018年ROIC低至-0.84% [1] - 当前净利率3.14% 显示产品附加值不高 [1] 机构持仓动向 - 汇添富旗下三只基金新进十大股东 合计持有约182万股 [3] - 汇添富逆向投资混合A规模6.21亿元 近一年上涨20.7% [3] 分析师预期与风险提示 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩16.0亿元 每股收益1.85元 [2] - 应收账款占利润比例高达369.9% 需重点关注应收账款状况 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收180.92亿元，同比增长0.96% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润7.33亿元，同比下降18.17% [2][3] - 扣除非经常性损益的净利润5.4亿元，同比下降33.44% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额-6449.78万元，同比下降108.8% [3] - 基本每股收益0.85元/股，同比下降18.27% [3] - 总资产310.31亿元，较上年度末增长0.62% [3] 产品销量与市场份额 - 轻客产品销售47,111辆，同比增长23.09%，市占份额稳居行业第一 [3] - 皮卡产品销售33,194辆，市占份额位居行业第二 [3] - 轻卡产品销售35,333辆，同比增长21.91%，市占份额位居行业第七 [3] - 出口销量6.9万辆，同比增长24.3% [3] 技术研发与数字化转型 - 持续加大新产品、智能网联、新能源及轻量化等领域技术投入 [4] - 通过数字化技术实现产品在线、客户在线、流程在线及员工在线转型 [4] - 优化业务流程与创新商业模式，聚焦全价值链集成 [4] 业务拓展与生态构建 - 积极拓展运力运营、二手车业务及房车业务 [4] - 布局越野皮卡与改装市场，打造特色产品 [4] - 推出新能源运力品牌"江铃乐行"，提供全场景解决方案 [5] - 投产全新第二代福特领睿车型，覆盖中东、非洲、拉丁美洲等市场 [5] 自动驾驶与新能源布局 - 深化L4级自动驾驶货运车商业化实践，完成无人化里程测试 [5] - 推出E顺达、E福顺等新能源产品系列 [5] - 与合作伙伴共同开发行业领先的自动驾驶解决方案 [4][5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约180.92亿元 同比增长0.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约7.33亿元 同比下降18.17% [1] - 扣非归母净利润约5.4亿元 同比下降33.44% [1]

财务表现 - 营业收入180.92亿元 同比增长0.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.33亿元 同比下降18.17% [1] - 扣除非经常性损益的净利润5.4亿元 同比下降33.44% [1] - 基本每股收益0.85元 [1]

公司基本信息 - 江铃财司注册资本100000万元，江铃汽车集团有限公司出资占100%[3] 业绩总结 - 截至2025年6月30日，总资产888552.59万元，营业收入16900.72万元，净利润3872.00万元[6] 数据指标 - 2024年底资本充足率27.64%，2025年一季度28.61%，二季度22.86%[6] - 2024年底流动性比例65.46%，2025年一季度41.25%，二季度64.05%[6] - 2024年底贷款余额/存款余额与实收资本之和为52.08%，2025年一季度64.44%，二季度60.83%[6] - 2024年底集团外负债总额/资本净额为0，2025年一季度和二季度均为0.00%[6] - 2024年底票据承兑余额/资产总额为0.60%，2025年一季度0.51%，二季度0.46%[6] 用户数据 - 截至2024年12月31日，江铃汽车在财司存款占比16.57%[8][9] - 截至2025年6月30日，江铃汽车在财司存款占比19.26%[9] 未来展望 - 江铃财司企业愿景是成为全能型金融服务提供商[10] 制度建设 - 2025年上半年公司新增内部管理制度等9个，修改159次，取消25个；新增行政管理制度1个，修改5次，取消2个；新增记录样张8个，修改25次，取消54个[18] 组织架构 - 公司根据监管要求和自身情况设置“九部”，包括内审部、风险管理部等[15] - 公司董事会下设风险管理和关联交易等委员会[13][14] - 公司总经理下设贷款审查等委员会[13] 风险管理 - 公司建立风险管理制度，围绕重点业务检查风险并出具简报[18] - 公司制定《资金管理内控制度》等应对财务结算风险[19] - 公司信贷业务集体决策，建立分工明确、审贷分离的管理体制[20] - 公司建立集体决策、分级管理的投资决策机制[23] - 公司每季度对流动性风险进行压力测试，流动性比率指标高于监管标准[23] 信息管理 - 江铃财司各岗位系统权限明确，关键控制环节设多级审批，不相容岗位权限严格分离[25] - 江铃财司建立健全信息与沟通制度，完善业务单据传递流程，优化信息管理系统等[25] - 江铃财司搭建合理化建议渠道，促进内部信息传递与沟通[25] - 江铃财司利用多种渠道与社会、媒体、监管机构保持沟通，发布相关信息[25] 内部审计 - 江铃财司设立内审部，直接对董事会报告，开展内部审计工作[26] - 江铃财司内审部每月对各部门及员工制度执行情况进行检查，2025年上半年无违法违规行为[27] - 江铃财司内审部不定期开展案防、关联交易、反洗钱等专项检查[27] 合规情况 - 江铃财司具有合法有效的《金融许可证》《企业法人营业执照》[28] - 本次评估未发现江铃财司违反《企业集团财务公司管理办法》，资产负债比例符合规定[28] - 江铃财司参照相关要求建立规范的内部控制体系，风险可控[28]

资产情况 - 2025年6月30日公司合并资产总计310.31亿元，较2024年12月31日增长0.62%[1] - 2025年6月30日公司合并流动资产合计207.63亿元，较2024年12月31日增长1.21%[1] - 2025年6月30日公司合并非流动资产合计102.68亿元，较2024年12月31日下降0.74%[1] - 2025年6月30日公司货币资金为118.40亿元，较2024年12月31日下降5.62%[1] - 2025年6月30日公司应收账款为56.86亿元，较2024年12月31日增长36.00%[1] 负债与权益情况 - 2025年6月30日公司合并负债合计204.87亿元，较2024年12月31日增长1.20%[2] - 2025年6月30日公司合并流动负债合计194.08亿元，较2024年12月31日增长0.87%[2] - 2025年6月30日公司合并非流动负债合计10.79亿元，较2024年12月31日增长7.58%[2] - 2025年6月30日公司合并股东权益合计105.44亿元，较2024年12月31日下降0.48%[2] - 2025年6月30日公司应付账款为102.76亿元，较2024年12月31日增长2.14%[2] 营收与利润情况 - 2025年上半年合并营业收入为180.92亿元，同比增长0.96%[3] - 2025年上半年合并净利润为7.34亿元，同比增长20.09%[3] - 2025年上半年基本每股收益为0.85元，同比下降18.27%[3] 现金流情况 - 2025年上半年合并经营活动产生的现金流量净额为 - 6449.78万元，2024年上半年为7.33亿元[5] - 2025年上半年合并投资活动使用的现金流量净额为 - 4.30亿元，2024年上半年为 - 6.89亿元[5] - 2025年上半年合并筹资活动使用的现金流量净额为 - 1.99亿元，2024年上半年为 - 8.23亿元[5] - 2025年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为180.65亿元，同比下降4.62%[5] - 2025年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为146.32亿元，同比增长0.97%[5] - 2025年上半年取得借款收到的现金为29.33亿元，同比增长194.51%[5] - 2025年上半年偿还债务支付的现金为29.50亿元，同比增长63.70%[5] 股本与分配情况 - 2024年1月1日年初股本为863,214,000元[6][7] - 2024年上半年净利润为1,264,267,241元[7] - 2024年上半年对股东分配金额为590,438,376元[6][7] - 2024年6月30日期末股东权益合计为11,369,681,497元[7] - 2025年1月1日年初其他综合收益为 - 26,738,000元[7] - 2025年上半年回购股票金额为168,909,971元[6][7] - 2025年上半年净利润为732,728,047元[6] - 2025年上半年对股东分配金额为614,608,368元[6][7] - 2025年上半年专项储备本期提取为10,109,653元[6][7] - 2025年6月30日期末股东权益合计为12,130,783,044元[7]

资产负债 - 2025年6月30日合并流动资产207.63亿元，较2024年12月31日增长1.21%[4] - 2025年6月30日合并非流动资产102.68亿元，较2024年12月31日下降0.74%[4] - 2025年6月30日合并资产总计310.31亿元，较2024年12月31日增长0.62%[4] - 2025年6月30日公司应收账款67.15亿元，较2024年12月31日增长21.63%[4] 经营业绩 - 2025年上半年合并营业收入180.92亿元，较2024年上半年增长0.96%[7] - 2025年上半年合并净利润7.34亿元，较2024年上半年增长20.09%[7] - 2025年上半年基本每股收益0.85元，较2024年上半年下降18.27%[7] 现金流量 - 2025年上半年合并经营活动现金流量净额 -0.64亿元，2024年上半年为7.33亿元[9] - 2025年上半年合并投资活动现金流量净额 -4.30亿元，2024年上半年为 -6.89亿元[9] - 2025年上半年合并筹资活动现金流量净额 -1.99亿元，2024年上半年为 -8.23亿元[9] 股东权益与分配 - 2025年上半年公司净利润756,318,247元，综合收益总额相同[13] - 2025年上半年公司回购股票金额168,909,971元[11][13] - 2025年上半年公司对股东分配614,608,368元[11][13] 财务指标与政策 - 公司2025年上半年适用增值税率为13%、9%、6%；消费税率为9%、5%、3%等[98] - 公司2024年通过高新技术企业认定，2025年上半年企业所得税率为15%[99] 资产明细 - 2025年6月30日货币资金中银行存款10420513196元等[100] - 2025年6月30日应收账款58.06亿元，坏账准备1.21亿元[106,108] - 2025年6月30日存货账面价值15.90亿元，较2024年12月31日下降[1] - 2025年6月30日固定资产账面价值59.72亿元，较2024年12月31日增长[137] 项目进展 - 乘用车项目预算8.56亿元，2025年6月30日账面余额1.83亿元，工程投入占比65%[146] - 商用车项目预算27.33亿元，2025年6月30日账面余额1.52亿元，工程投入占比74%[146] 负债明细 - 2025年6月30日应付账款102.76435013亿元，较2024年12月31日增长[164] - 2025年6月30日合同负债6.35547682亿元，较2024年12月31日增长[165] 其他 - 截至2025年6月30日公司总股本为863,214,000股，较2024年无变化[182] - 2025年库存股增加168,909,971元，6月30日库存股为168,909,971元[185]

往来资金整体情况 - 2025年初往来资金余额总计887116万元[9] - 2025年上半年往来累计发生金额（不含利息）总计3014253万元[9] - 2025年上半年往来资金的利息为787万元[7][9] - 2025年上半年偿还累计发生金额总计2979135万元[9] - 2025年06月30日期末往来资金余额总计923021万元[9] 各关联公司往来资金情况 - 江铃汽车集团有限公司年初往来资金余额为5万元，往来原因为押金保证金[2] - 江西江铃进出口有限责任公司年初余额298910万元，上半年发生681372万元，偿还562615万元，期末余额417667万元，原因是销售货物等[2] - 江西五十铃汽车有限公司年初余额372万元，上半年发生798万元，偿还371万元，期末余额799万元，原因是销售货物等[2] - 江西江铃底盘股份有限公司上半年发生2072万元，偿还2072万元，原因是销售货物[2] - 江西江铃集团晶马汽车有限公司年初余额3303万元，上半年发生5848万元，偿还5451万元，期末余额3700万元，原因是销售货物等[2] - 南昌江铃华翔汽车零部件有限公司年初余额518万元，上半年发生1495万元，偿还1308万元，期末余额705万元，原因是销售货物[4] - 江西江铃汽车集团改装车股份有限公司年初余额5545万元，上半年发生6994万元，偿还11007万元，期末余额1532万元，原因是销售货物[4] - 江西江铃李尔内饰系统有限公司年初余额475万元，上半年发生958万元，偿还1037万元，期末余额396万元，原因是销售货物[4] - 江西五十铃发动机有限公司年初余额731万元，上半年发生904万元，偿还1269万元，期末余额366万元，原因是销售货物[5] - 福特汽车（中国）有限公司年初余额630万元，上半年发生1445万元，偿还1235万元，期末余额840万元，原因是提供分销服务等[5] 销售公司相关资金情况 - 江铃汽车销售有限公司应收账款、合同负债年初余额43900万元，上半年发生1021355万元，偿还1060617万元，期末余额4638万元[9] - 江铃汽车销售有限公司应收票据、应收款项融资年初余额150000万元，上半年发生340709万元，偿还390687万元，期末余额100022万元[9] - 深圳福江新能源汽车销售有限公司应收账款年初余额76726万元，上半年发生30734万元，偿还5950万元，期末余额101510万元[9] - 江铃福特汽车科技（上海）有限公司应收账款、其他应收款年初余额145346万元，上半年发生156505万元，偿还173789万元，期末余额128062万元[9] 受控制银行存款情况 - 受江铃集团控制的银行存款2025年初余额140760万元，上半年发生691720万元，偿还697218万元，期末余额136049万元[7]