核心观点 - 摩根大通预测中国股市将在2026年实现显著上涨 主要驱动因素包括估值正常化以及遏制产能过剩举措提振关键行业盈利能力 [1] - 汇丰私人银行对香港市场持乐观态度 认为流动性增强和盈利趋势良好将成为推动因素 [1] 市场指数预测 - 摩根大通预测MSCI中国指数到2026年底将上涨约18% [1] - 摩根大通预测沪深300指数到2026年底涨幅约12% [1] - 摩根大通预期MSCI香港指数涨幅可达18% [1] - 汇丰私人银行将恒生指数目标设定为到2026年底达到31000点 较当前收盘价上涨22% [1] 市场表现与盈利预期 - MSCI中国指数今年以来已累计上涨超过23% [1] - MSCI中国指数自1月13日低点以来累计涨幅已超过30% [1] - 摩根大通预计明年三大指数的盈利增长率将在9%至15%之间 [1] 驱动因素分析 - 中国提振内需的举措有望提振企业利润率 [1] - 遏制产能过剩举措预计将提振关键行业盈利能力 [1] - 香港市场预期受到资本流动和房地产市场情绪最终复苏的支撑 [1] - 香港企稳的房地产市场 不断扩大的零售活动 日益活跃的IPO项目以及旅游业的增长 预计将支撑香港的经济复苏 [1]

迈克尔·伯里关注资产代币化趋势 - 以做空次贷危机闻名的投资者迈克尔·伯里在社交平台X上表示 他正在学习资产代币化相关知识 并引用了相关市场增长的报道 [1][2] 资产代币化市场发展现状 - 资产代币化市场正在增长并受到华尔街机构的采用 [2] - 摩根大通已向其机构客户推出代表美元存款的JPM Coin代币 [3] - Robinhood于6月为其欧洲客户推出了代币化股票 包括OpenAI和SpaceX等公司的区块链支持股份 [3] - 全球最大资产管理公司贝莱德是早期采用者 去年在以太坊上推出了代币化美国国债产品BUIDL [4] - 截至发稿时 BUIDL基金的资产价值超过20亿美元 [4] 金融机构的态度与行动 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示 该银行正在利用代币化来改善客户服务 [3] - 主要金融机构已开始认识到区块链技术和代币化的潜力 [2] - 代表金融机构利益的行业组织SIFMA敦促美国证券交易委员会 拒绝数字资产公司通过特定豁免提供代币化股票 并采用“开放透明”的流程 [5]

2025年支出计划与市场反应 - 公司2025年支出计划为1050亿美元 超出分析师1011亿美元的平均预期 较部分机构预估高出约9% [1] - 支出计划披露后 公司股价当日下跌4.7% 创八个月来最大跌幅 并成为KBW银行指数中表现最差的成分股 [1] 支出增长的动力与构成 - 支出增长的首要动力是与业务量增长相关的支出 其中消费者与社区银行业务是主要贡献板块 [3] - 具体支出包括理财顾问激励薪酬、产品营销、网点建设等常规投入 以及对人工智能的战略投资 [3] - 通胀带来的结构性影响是推高成本的重要原因 公司今年前九个月的非利息支出已较2024年同期增长4% [3] - 市场反应与2022年情形相似 当时成本指引同样引发股价下跌 [3] 行业影响与分析师观点 - 分析师认为 额外投入或能加深公司的竞争优势 但对全行业则可能引发“多米诺骨牌效应” 迫使其他银行增加开支以争夺市场份额 [3] 业务展望与财务表现 - 公司预计2025年第四季度投资银行费用同比增长“较低个位数” 低于分析师6.3%的预期 [4] - 公司预计2025年第四季度交易收入将增长“较低双位数” 显著优于市场预期 [4] - 公司今年前九个月数据显示 投行费用增长11% 交易收入跃升20% [4] - 行业动态方面 高盛称今年或成已宣布并购交易的“史上第二大年份” 花旗则预计同期投行费用增长25% 远超市场预期 [4] 对美国经济与消费者状况的评估 - 公司对经济判断保持谨慎 认为消费者和小型企业整体状况健康 但经济环境“略显脆弱” [4] - 尽管通胀有所下降 但价格水平仍处高位 居民现金缓冲已恢复正常 抵御额外压力的能力有所下降 [4]

公司概况与市场地位 - 摩根大通是一家领先的全球性金融服务公司，业务遍及全球，提供投资银行、消费者和企业金融服务、金融交易处理、资产管理和私募股权等广泛服务 [1] - 公司是银行业的主要参与者，与美国银行和花旗集团等金融巨头竞争 [1] - 公司当前市值约为8179.6亿美元，体现了其在金融领域的强势地位 [4][5] 股票表现与市场观点 - 摩根士丹利于2025年12月9日为摩根大通设定了331美元的目标价，较其当前交易价格300.47美元有约10.16%的潜在上涨空间 [2][5] - 公司股价近期出现显著下跌，跌幅近5%，当前股价300.47美元反映了4.68%的跌幅，变动额为-14.74美元 [2][3] - 尽管近期下跌，公司股价在过去一年中表现出韧性，最高价为322.25美元，最低价为202.16美元 [4][5] - 今日在纽交所的交易量为15,022,965股，显示出活跃的投资者兴趣 [4] 财务与运营挑战 - 公司面临挑战，其2026年的预计支出预计将达到1050亿美元，比华尔街的预期高出4%以上 [3][5] - 这一意外的成本增长引发了投资者的担忧，是导致股价近期下跌的原因之一 [2][3]

莱克介绍，成本上升主要受多方面因素推动，包括对人工智能的投资、为财务顾问提供更高的基于绩效的激励薪酬、加大营销支出，以及对信用卡业务和银 行网点的投入。她补充称，通货膨胀亦在推高整体开支。莱克强调，"我们对这些开支感到非常满意，不仅是因为我们如何投资这些资金，而且也因为它与 业务的业绩相一致。"作为可能接替杰米·戴蒙（Jamie Dimon）执掌摩根大通的候选人之一，她表示，"从主题角度看，这些主题贯穿公司各处。" 有关开支增加的预警对股价造成直接冲击。在莱克讲话后，摩根大通股价下跌逾4%，为4月份市场动荡以来的最大单日跌幅。值得一提的是，该股在上个月 刚刚创下历史新高。 摩根大通在分支机构建设与科技等领域的支出通常高于行业整体水平，这与其庞大的业务规模密切相关。莱克还向投资者更新业绩预期称，第四季度投资银 行业务费用预计将以"低个位数"的同比增幅增长，而交易收入预计将较上年同期增长"低双位数"。 【环球网财经综合报道】据Financial Times等外媒报道，摩根大通股价当地时间周二盘中跌幅一度超过4.7%。这家美国资产规模最大的银行发出预警，称其 明年开支将显著增加逾90亿美元，引发市场对其成本压力的关 ...

摩根大通策略团队近期发布最新市场分析报告显示，短期来看，在美联储大概率落地降息操作后，美股此前的上涨势 头可能因投资者集中获利了结而陷入停滞，但从中期维度出发，鸽派货币政策环境、多重基本面利好因素将持续支撑 美股表现，2026年市场仍具上行空间。 策略师在报告中分析称，当前国际油价持续处于低位运行，有效降低了能源成本对整体物价的推升压力;美国劳动力市 场工资增长态势放缓，缓解了核心服务通胀的上行风险。 同时，美国关税政策带来的贸易成本压力有所缓解，进一步降低了输入性通胀风险。这些因素共同作用，使得美联储 能够在不引发通胀反弹的前提下推进货币政策放松，而鸽派政策环境将为美股估值提供重要支撑。 2026年，在全球经济协同复苏层面，贸易领域的不确定性持续降低，将为美国出口导向型企业带来更稳定的经营环境; 亚洲经济体增长前景改善，不仅将扩大全球需求规模，也将为美国跨国企业创造更多盈利增长点。 欧元区加大财政支出力度，有望带动区域经济复苏，进而形成全球经济共振效应。人工智能技术在美国各行业的加速 推广与应用，将显著提升企业生产效率、优化盈利结构，成为驱动美股科技板块乃至整体市场增长的核心引擎。 彭博社开展的一项非正式调 ...

宏观政策与市场情绪 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点，CME Fed Watch工具显示降息概率高达近87.5% [1] - 投资者焦点已超越降息本身，转向关注会后声明的措辞及对未来政策路径的指引，担忧美联储可能释放“鹰派”信号以打压后续宽松预期 [1] - 市场呈现观望态势，股债市场整体窄幅波动 [1] 金融机构表现与预警 - 摩根大通因明年成本支出超预期以及对消费者环境发出“略显脆弱”的警示，导致其股价大跌并拖累道琼斯工业平均指数 [3] - 大型金融机构对实体经济尤其是零售消费领域的担忧，加剧了市场对经济增长放缓的忧虑 [3] - 科技股表现相对坚挺，为纳斯达克综合指数提供了小幅收高的支撑 [4] 美联储人事与政策独立性 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为下一任美联储主席的热门人选，其公开表达了“激进鸽派”观点 [5] - 哈塞特表示美联储仍有“充足的空间”进一步降息，暗示降息幅度可能“超过25个基点”，其立场与美国总统特朗普的期望高度一致 [7] - 哈塞特与总统的密切关系引发了外界对美联储独立性的担忧，他回应称会坚持自己的判断，并设定了通胀率从2.5%上升到4%即停止降息的“防火墙” [7] 银行业AI应用与效率提升 - 摩根大通、富国、花旗、PNC和高盛等大型银行高管判断，生成式人工智能正将自动化进程推向拐点，能显著提升前后台生产效率 [10] - 摩根大通借助AI，某些生产率指标已由3%翻倍至6%，并预计运营类岗位的个体效率可提升40%–50% [10] - 富国银行首席执行官表示，人工智能让公司“能完成的工作比以往多得多”，并暗示将在未来预算与人员编制中把AI效率作为重要变量 [10] - PNC指出，过去十年银行规模扩大三倍但员工数保持不变，AI很可能成为自动化新的“加速器” [10] AI对银行业务流程与岗位的影响 - 当前AI的聚焦点集中在“重复性、可编程、可批量化”的业务环节，如客户开户、贷款审批标准化步骤、监管报告格式化工作等 [11] - 高盛内部“OneGS 3.0”倡议将销售使能、开户、贷款流程、监管报告与供应商管理列为AI优先改造对象 [11] - AI首先压缩的是工作量最大的“薄利环节”，随后带来团队结构与技能需求的变化 [11] - 短期看，部分中低端岗位面临被压缩风险，银行可能通过裁员、招聘冻结或自然凋零来调整人力成本 [13] - 技术岗位（如数据工程、AI运维、模型合规）将出现更高要求和更快速扩张，员工核心竞争力将转向“业务理解+编码/产品化”的复合能力 [13] AI投资的风险与成本考量 - AI商用化推动了对高性能存储与算力的需求，曾催生芯片和存储的供给紧张 [12] - 监管机构对模型治理、数据隐私与反洗钱合规的审查正在加强，模型解释性、偏见控制与审计链路是监管重点 [12] - 银行必须为合规、模型风险管理与数据基础设施投入大量资源，否则效率提升可能被合规成本吞噬或导致监管惩罚 [12] 投资与策略启示 - 对银行股重新估值需纳入AI投资（短期一次性投入与长期效率回报），对能快速将AI产品化并合规运营的机构给予溢价预期 [15] - 关注云服务商、数据治理厂商、模型监控与可解释性工具提供商等“中台/技术服务”供应商 [15] - 监管趋严可能拉长AI投产周期并压缩短期投入产出率，估值模型需考虑监管合规贴现 [15] - 建议银行将岗位重构计划与系统性的员工再培训计划并行，以缓解社会与舆论风险 [15] - 需关注数据泄露、模型崩溃、关键供应中断等潜在系统性风险，并做好资本与流动性缓释安排 [15]

市场整体表现 - 美股主要指数涨跌互现，交易员在本周美联储会议前调整仓位，主要指数在价值股年末强劲上涨后于近期高点附近盘整 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌近0.4%，收于47,560.29点；标准普尔500指数微跌0.09%，收于6,840.51点；纳斯达克综合指数微涨0.1%，收于23,576.48点 [1] GameStop Corp. (GME) - 股价当日下跌1.03%，收于23.11美元，盘后交易中进一步下跌近5.7%至21.80美元 [2] - 公司第三季度营收为8.21亿美元，同比下降4.5%，未达预期；调整后每股收益为0.24美元，超出预期 [3] - 硬件和软件销售下降，但收藏品销售增长，营业利润转为4,130万美元，去年同期为亏损 [3] - 季度末持有88亿美元现金及证券，其中包括5.194亿美元比特币，公司再次未举行财报电话会议 [3] 摩根大通 (JPM) - 股价当日下跌4.67%，收于300.51美元 [4] - 投资者正在研判本周利率决议将如何影响银行下一阶段的增长，关注焦点在于美联储潜在的转向如何在净息差与费用驱动型业务复苏之间权衡 [5] - 公司正推进大规模安全与韧性计划，市场预期交易撮合和资本市场活动将复苏 [5] AeroVironment (AVAV) - 股价当日微跌0.37%，收于281.42美元，盘后交易中下跌3.9%至270.50美元 [6] - 公司第二季度营收增至4.725亿美元，超出预期；但调整后每股收益为0.44美元，远低于预期的0.78美元 [7] - 公司下调了2026财年每股收益展望，同时小幅上调了营收指引，导致股价在盘后交易中走低 [7] GE Vernova Inc. (GEV) - 股价当日上涨0.55%，收于625.30美元，盘后交易中上涨6.3%至664.50美元 [8] - 股价受到一份乐观的多年期投资者更新报告提振，报告内容包括公司将股息翻倍、制定了直至2028年的营收目标，并强调了燃气轮机、电网解决方案及相关服务领域不断增长的积压订单 [9] - 公司2025年营收展望360-370亿美元，预计将达区间高端；并给出2026年营收指引410-420亿美元；将2028年营收预期从之前的450亿美元上调至520亿美元 [10] - 本季度迄今已获得18吉瓦燃气轮机合同，预计积压订单将从1,350亿美元增长至2028年的2,000亿美元；将2025-2028年累计自由现金流展望上调至至少220亿美元；董事会将股票回购计划规模增至100亿美元，并宣布将于2026年初派发每股0.50美元的季度股息 [10] Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (CBRL) - 股价当日上涨1.43%，收于27.00美元，盘后交易中下跌近8%至24.85美元 [11] - 公司近期公布的第一季度业绩，营收和调整后每股收益均未达预期，同店餐厅和零售销售额出现下滑 [12] - 第一季度营收为7.9719亿美元，同比下降5.7%；调整后每股亏损0.74美元 [13] - 公司将2026财年营收展望下调至32-33亿美元，并宣布派发每股0.25美元的季度股息 [13]

格隆汇12月10日｜摩根大通预计，明年支出将达到1050亿美元，高于市场预期的1011亿美元。该行消费 者和社区银行业务主管Marianne Lake预期，成本增长的最大主因是与业务量和增长相关的费用，策略 性投资和通胀的结构性后果亦是成本上升的原因。受此消息拖累，摩根大通周二收跌4.66%，报300.51 美元。 来源：格隆汇APP ...

本文源自：金融界AI电报 美国最大银行摩根大通(JPM.US)盘中跳水，一度放量大跌近5%，创下自10月中旬以来的最大单日盘中 跌幅，最终收跌4.66%报300.51美元。 消息面上，摩根大通的高管周二表示，预计明年支出将达到1050 亿美元，这一指引高于分析师给出的最高预期，也超过了1011亿美元的平均预期。如果支出约为1050亿 美元，将比分析师目前对2025年费用的预期高出约9%。今年前9个月，摩根大通的非利息支出同比增长 4%。她预计，成本增长的最大推动因素是"与业务规模和增长相关的支出"。她同时指出，当前的消费 者环境"略显脆弱"，战略性投资以及"通胀带来的结构性影响"也是重要原因。 ...