公司动态 - 摩根大通被列入12只值得投资的“道指狗股”之一 [1] - 摩根大通通过其规模达4万亿美元的资产管理业务，推出了首只代币化货币市场基金 [2] - 该产品名为OnChain Net Yield Fund（MONY），公司计划使用1亿美元自有资金作为种子资金 [3] - 该基金目前仅面向合格投资者开放，个人投资者需拥有至少500万美元可投资资产，机构投资者需至少2500万美元，最低投资门槛为100万美元 [3] 产品与技术创新 - 该基金利用区块链技术，投资者持有的将是代表基金所有权的数字代币，而非传统的基金份额 [2] - 所有MONY的交易记录都将保存在以太坊区块链上 [4] - 投资者可通过摩根大通的Morgan Money平台访问该基金，认购后获得的数字代币将存储在其加密货币钱包中 [4] 战略与市场展望 - 摩根大通是全球最大的金融机构之一，业务涵盖银行、投资、支付和资产管理 [5] - 公司全球流动性主管表示，客户对代币化有巨大兴趣，公司期望成为该领域的领导者，并与客户合作确保产品线能提供与传统货币市场基金同等的选择 [4]

摩根大通ETF产品概览 - 摩根大通ETF为寻求具有竞争力费用、独特策略和优秀管理人的被动投资者提供显著价值[1] - 近期公司推出了大量新的ETF产品 其中一些产品值得投资者进一步关注 可能帮助实现收益、主动增长或系统性方法等目标[1] 摩根大通主动价值ETF (JAVA) - 该产品为主动管理型ETF 获得晨星银牌评级 净费用率为0.44%[3] - 采用主动价值投资方法 专注于美国大盘股 长期有望跑赢标普500指数[3] - 投资组合中金融板块占比接近24% 医疗保健板块占比近16% 个股持仓权重限制在3%或以下[4][5][6] - 今年以来表现略逊于标普500指数约3% 但随着高价科技股可能拖累大盘 其表现有望逆转[5] - 与科技股权重极高的标普500指数相比 该ETF提供了更广泛的行业敞口和更强的价值导向[5] 摩根大通科技领军者ETF - 该ETF持有62只个股 每只个股的权重均低于5% 以降低单一股票集中度风险[6] 投资策略与市场观点 - 主动价值投资方法被认为优于单纯的价值投资[4] - 市场观点认为 过去多年推动市场的“科技七巨头”等高估值股票 未来可能转变为市场回报的拖累[5]

核心观点 - 美国大型银行预计在2025年以创纪录的股价、强劲的资产负债表和监管自由收官 行业表现强劲且前景乐观 银行ETF投资者正关注这一趋势 [1] 行业与指数表现 - 衡量美国大型贷款机构的KBW银行指数年内上涨30% 表现优于标普500指数 [3] - 银行股表现优于市场其他股票 [2] - 摩根大通、美国银行和富国银行股价创下历史新高 花旗集团股价七年来首次超过其账面价值 [3] - 分析师指出这预示着2026年将有更多进展 [3] - 富国银行分析师Mike Mayo表示上行空间超出其年初预期 大型银行明年可能继续跑赢 [4] 银行ETF表现 - 重仓大型贷款机构的ETF表现强劲 例如State Street Financial Select Sector SPDR ETF、Invesco KBW Bank ETF和State Street SPDR S&P Bank ETF 年内涨幅在14%至30%之间 [5] - 银行ETF的投资逻辑正在改变 不再仅仅是利率敏感的價值投资 而是日益与资本市场、并购和业务增长挂钩 [13] 业绩驱动因素与前景 - 业绩增长越来越由盈利增长和交易势头驱动 而非简单的利率押注 [6] - 资本市场活动再次成为重要的盈利来源 据Dealogic数据 全球投资银行业务量预计同比增长10% 为2021年以来最高增幅 [7] - 尽管年初有关税波动以及美国政府停摆导致IPO推迟 但分析师预测摩根大通、美国银行、花旗、高盛和摩根士丹利的交易收入在2025年可能达到创纪录水平 该集团净利润也有望创历史新高 [8] - 花旗集团CFO Mark Mason在高盛组织的会议上表示 尽管存在不确定性 但全球经济必须增长 因此资本市场在某种程度上是开放的 [9] 监管与资本影响 - 去监管正在改变银行ETF的投资逻辑 高盛分析师预测 得益于特朗普政府期间采用的去监管政策 美国银行到年底将能够部署1800亿至2000亿美元的过剩资本 [10] - 这些资金预计将用于股票回购、科技支出以及越来越多的并购 这对重仓银行的ETF投资组合是好消息 [10] 公司具体目标与计划 - 主要银行制定了雄心勃勃的盈利目标 美国银行的目标是ROTCE达到16%至18% 富国银行在摆脱2016年虚假账户丑闻的约束后 目标是17%至18% [11] - 摩根大通计划在2026年额外投资100亿美元 以加强信用卡和分支机构业务、员工薪酬以及人工智能投入 [12] 对ETF投资者的意义 - 随着银行重新获得监管自由且扩张计划再次提上日程 投资金融业的ETF可能正处在一个新周期的起点 这个周期更少关乎生存 更多关乎资本配置 [13] - 高盛分析师Richard Ramsden指出 若希望经济增长更快 就需要有人提供融资 [13]

公司人事任命 - 摩根大通任命Edward Byun为其全球科技股权资本市场负责人 [1] - Edward Byun的办公地点将设在旧金山 [1] - 该任命信息来源于一份于周三被路透社看到的内部备忘录 [1]

欧洲央行利率决议预期 - 预计将维持利率不变 近期经济数据未显示需要调整的迹象[2] - 市场更关注管理委员会内部日益明显的分歧 部分成员如Isabel Schnabel公开支持市场关于下次利率行动将是加息的看法 而其他成员则认为仍有降息空间[3] - 预计在发布新一轮内部经济预测时 将上调对欧元区的增长展望[4] - 德国资产管理公司Union Investment债券投资组合管理负责人Christian Kopf预计欧元区暂时不会调整利率 若有变动 最可能是在2026年底或2027年初进行加息[4] 挪威央行利率决议预期 - 市场普遍预计挪威央行将维持利率在4%不变[6] - 经济学家认为下一次降息可能要到2026年夏季才会发生[6] - 摩根大通斯堪的纳维亚首席经济学家Morten Lund评论称 央行的指引应会反驳市场对3月降息日益增长的预期 目前市场认为3月降息的可能性为五五开[6] - 摩根大通预计降息将在6月发生 但央行不太可能明确降息的具体时间[6] - 前瞻指引预计将保持模糊 声明若经济大致按当前预测发展 政策利率将在未来一年内进一步下调 同时预计行长将重申通胀仍然过高 且不急于降低政策利率[7] 瑞典央行利率决议预期 - 预计瑞典央行将维持关键政策利率在1.75%不变[9] - 瑞银投资银行的Franziska Fischer认为 未来几个季度利率也可能保持不变 瑞典央行的宽松周期已经结束[9] - 瑞典央行在9月将政策利率下调25个基点 但在11月维持不变 同时暗示政策利率可能在“未来一段时间内”保持不变[9] - 瑞银认为 自11月以来的发展并未证明需要改变利率前景[10] 英国央行利率决议预期 - 预计是周四唯一会降息的央行 其九人货币政策委员会中的微弱多数预计将选择降息25个基点 使基准利率降至3.75%[11] - 降息预期升温源于最新通胀数据显示11月通胀率大幅下降至3.2% 以及近期英国低迷的经济数据 包括增长数据疲软和失业率上升[11] - 尽管通胀率仍高于央行2%的目标 但下降趋势为央行提供了降息以刺激经济、消费和借贷的操作空间[12] - 政府上月的秋季预算也被视为具有反通胀效应 其中包括降低能源账单、冻结燃油税和火车票价等措施[13]

摩根大通的资产配置策略转变 - 自2023年以来，摩根大通已从其美联储账户中撤出近3500亿美元现金，并将其大部分投入美国政府债券[1] - 此举是公司为抵御可能侵蚀其利润的降息威胁而采取的防御策略，旨在提前锁定较高收益率[1] - 截至2024年第三季度，公司在美联储的余额已从2023年底的4090亿美元骤降至630亿美元，同时其持有的美国国债规模从2310亿美元增加至4500亿美元[1] 策略背后的宏观利率环境 - 美联储在2022年和2023年初将基准利率从接近零迅速提升至5%以上，随后于2024年末开始降息，并已暗示将进一步降息[5] - 在降息前从现金转向国债的操作，有助于锁定较高的利率，从而限制利率下降对盈利的冲击[9] - 十年期美债收益率高于美联储的准备金利率，为资产转移提供了收益动机[8] 对银行业及美联储政策的影响 - 摩根大通的撤资规模巨大，抵消了美国其余4000多家银行在美联储资金进出的总变动[9] - 自2023年底以来，各家银行在美联储的存款总额已从1.9万亿美元降至约1.6万亿美元[9] - 自2008年以来，银行可从存放在美联储的现金中获得利息，但过去两年利息支付额飙升，2024年作为准备金利息支付的金额高达1865亿美元[9][11] 历史策略对比与当前效果 - 在2020年和2021年利率处于低位时，摩根大通避免大量投资长期债券，这与美国银行等竞争对手不同，后者在2022年利率大幅上升时遭受了严重的账面损失[5] - 此前高利率期间，摩根大通稳定的存款基础使其在美联储存放的现金所获回报超过了其需支付给储户的成本[5] - 根据参议员兰德·保罗的报告，自2013年以来，美联储利息支付的20大接收方已获得了3050亿美元，其中摩根大通在2024年获得了150亿美元，而该行当年的总利润为585亿美元[12]

摩根大通推出以太坊代币化货币市场基金 - 摩根大通通过其资产管理部门推出了名为OnChain Net Yield Fund的私人代币化货币市场基金 该基金在以太坊区块链上发行 初始资本为1亿美元 [1][2] - 该产品将传统的低风险现金产品（如短期美国国债和高等级票据）包装成基于区块链的代币 理论上可实现更快结算 24/7全天候运作并接入链上金融基础设施 [3] - 该基金目前向符合严格门槛的外部投资者开放 个人投资者需拥有至少500万美元的可投资资产 机构投资者则需至少2500万美元 [2] 行业背景与竞争格局 - 监管清晰度提高以及更多大型资产管理公司进行类似实验 推动了客户对代币化产品的需求增长 [3] - 行业并非摩根大通独有 贝莱德的BUIDL代币化基金已在多个区块链上积累了约17亿至20亿美元资产 富兰克林邓普顿的BENJI/FOBXX系列资产已超过4.1亿美元 [5] - 其他参与者如Ondo的USDY、Hashnote的USYC和Realize的T-BILLS风格产品 共同推动代币化国债市场价值在过去一年达到约50亿至90亿美元 [5] 以太坊在代币化资产中的主导地位 - 大多数机构代币化资产要么直接存在于以太坊上 要么存在于基于以太坊技术栈构建的私有网络上 [5] - 数据显示 以太坊及其二层网络目前承载了超过70%的代币化现实世界资产价值 [6] - 摩根大通明确加倍押注以太坊 仅在该区块链上运营 而其竞争对手贝莱德则探索了8个不同的区块链 [5] 市场观点与潜在影响 - 知名策略师Tom Lee重申了大胆预测 认为以太坊价格可能在一年内达到20,000美元 [1] - Tom Lee认为 摩根大通推出的这类产品正是可能大幅推高以太坊上行潜力的关键因素 [7] - 文章指出 此举引发了关于机构代币化究竟能以多快速度真正影响资产价格的辩论 [1] 市场数据 - 以太坊当前交易价格约为2,926美元 过去24小时下跌1% 市值为3530亿美元 [1] - 比特币当前交易价格为86,782美元 日内下跌0.5% [1]

黄金价格表现与驱动因素 - 2025年黄金价格实现了自1979年石油危机以来的最大涨幅 过去两年内价格翻倍[1] - 现货黄金价格在2024年10月达到创纪录的每盎司4381美元 而在2024年3月之前从未突破3000美元[2] - 摩根大通、美国银行和咨询公司Metals Focus的分析师目前认为 金价将在2026年达到每盎司5000美元[1] 需求来源与市场参与者 - 需求主要来自各国央行和投资者 新参与者包括稳定币发行商Tether和公司财务部门[2] - 投资者持有的黄金占管理总资产的比例已从2022年前的1.5%上升至2.8%[6] - 分析师估计 要使金价保持平稳 每季度需要约350公吨的央行和投资需求 他们预测2026年这一购买量将平均达到每季度585公吨[5] 推动价格上涨的宏观与地缘政治因素 - 美国财政赤字、缩小美国经常账户赤字的努力以及弱势美元政策提供了上涨动力[2] - 对美联储独立性的担忧、关税争端以及包括乌克兰战争和俄罗斯与欧洲北约国家互动在内的地缘政治局势提供了进一步支撑[3] - 市场定位在去风险后变得更加清晰 为周期的延续创造了条件[5] 央行行为的关键作用 - 央行连续第五年将储备从美元计价资产多元化 这将在2026年为黄金提供基础 它们会在投资者头寸紧张、资金轮动和价格下跌时买入[4] - 央行需求的出现将价格支撑在远高于起点的水平[4] 机构价格预测 - 摩根士丹利预测到2026年中金价将达到每盎司4500美元[6] - 摩根大通预计2026年第二季度平均价格将高于4600美元 第四季度将超过5000美元[6] - Metals Focus预测到2026年底金价将达到5000美元[6]

摩根大通对中国铁塔的持股变动 - 摩根大通于12月12日减持中国铁塔401.9718万股 [1] - 减持平均每股作价为12.2516港元，涉及总金额约4924.8万港元 [1] - 减持后，摩根大通最新持股数量约为2.78亿股，持股比例降至5.96% [1]

摩根大通增持药明康德 - 摩根大通于12月11日增持药明康德87.2123万股 [1] - 增持每股作价为106.3228港元，总金额约为9272.66万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为3141.66万股，持股比例由增持前的未披露数据增至6.15% [1]