文章核心观点 - 蒙代利兹国际公司(MDLZ)将于2024年6月13日在第4届Evercore ISI消费品和零售业大会上进行财务总监Luca Zaramella的演讲 [1] - 蒙代利兹国际公司是一家全球性的零食公司,2023年净收入约为360亿美元,在全球150多个国家拥有众多知名零食品牌 [2] 公司概况 - 蒙代利兹国际公司(NASDAQ:MDLZ)是一家全球性的零食公司 [2] - 公司在全球150多个国家拥有业务,2023年净收入约为360亿美元 [2] - 公司旗下拥有Oreo、Ritz、LU、Clif Bar、Tate's Bake Shop等知名零食品牌,以及Cadbury Dairy Milk、Milka和Toblerone等知名巧克力品牌 [2] - 公司是标准普尔500指数、纳斯达克100指数和道琼斯可持续发展指数的成员 [2]

文章核心观点 - 分析师重申对亿滋国际（MDLZ）的买入评级，认为公司各方面表现出色，财务健康，估值有吸引力，预计未来几年能实现10%的年度总回报 [1][10] 投资考量特征 - 可靠的盈利增长，期望至少70% - 80%的年份盈利增长，因增长的利润支撑向股东增加派息 [1] - 投资级资产负债表，意味着公司资本成本低，有助于为未来增长提供资金 [1] - 可持续的派息率，较低的派息率为企业进一步提高股息提供缓冲 [1] 第一季度财务表现 营收 - 净收入同比增长1.4%，达到93亿美元，超出分析师共识1.3亿美元 [4] - 剔除发达市场口香糖业务后，有机净收入增长4.2% [4] 销量与价格 - 销量下滑2.1%，主要因消费者选择较小包装产品，但消费者仍忠于品牌 [4] - 6.3%的价格上调抵消了销量下滑影响 [4] 利润 - 货币中性调整后摊薄每股收益同比增长16.3%，达到1美元，超过分析师共识 [4] - 非GAAP净利润率扩大近170个基点，达到14.5% [4] 全年展望 营收与销量 - 预计有机净收入增长3% - 5% [5] - 预计2024年销量持平，因部分不利因素将消散，且价格调整有望推动销量增长 [5][6] 盈利 - 预计通过成本控制、股票回购等实现高个位数的货币中性调整后摊薄每股收益增长 [6] 市场表现与估值 - 自上次分析以来，标准普尔500指数上涨6%，MDLZ下跌2%，当前股价67美元有吸引力 [7] - 目前市盈率19.3，低于10年平均的22.2，分析师调整公允价值倍数至20 [7] - 预计12个月远期货币中性调整后摊薄每股收益为3.62美元，公允价值为72美元/股，有7%的折价 [7] 股息情况 - 股息收益率2.5%，略低于行业中位数2.7%，获C级评分 [8] - 10年股息年增长率11.7%，远高于行业中位数5.2%，近三年为10.5%，预计未来为9.5%，获B+和A级评分 [8] - 派息率48%，低于行业安全水平70%，有足够自由现金流支持股息增长和股票回购 [8] 风险因素 - 行业竞争激烈，定价策略管理不善可能导致品牌影响力下降和市场份额流失 [9] - 73.4%的2023年净收入来自美国以外，面临不利外汇兑换风险 [9] - 在不同监管市场运营，不遵守当地法规可能面临巨额罚款 [9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去几年中通过改变组织架构、激励机制、重点关注消费者、优化营销和分销等措施实现了良好的业绩增长 [6][7][8] - 公司的核心品类如巧克力、饼干和休闲食品具有良好的长期增长前景,消费者对零食的需求持续增长 [24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 公司正在积极拓展新兴市场的分销渠道,如印度、中国、巴西等市场的传统渠道和现代渠道,以提升品牌渗透率和销量 [34][35][36][37][38][39][40] - 公司正在优化在发达市场的分销渠道,如美国的便利店和欧洲的折扣店,以提升在这些渠道的覆盖率 [42][43][44] - 原材料成本特别是可可价格的大幅上涨给公司的利润带来压力,公司正在采取多种措施来应对,包括灵活的采购策略、成本优化和适当的定价调整 [48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Powers 提问** 公司在美国饼干品类的表现不及预期,主要原因是什么,公司将采取哪些措施来应对? [13][14][15][16][17][18][19] **Dirk Van de Put 回答** - 美国消费者的购买行为发生变化,开始更多选择折扣渠道和促销产品,对价格更加敏感 - 公司将通过短期的促销活动和推出更多适合不同价位的产品包装来应对,预计到第四季度和明年会看到效果 [19][20] 问题2 **Steve Powers 提问** 公司在新兴市场的分销网络拓展目标是什么,具体措施是什么? [33][34][35][36][37][38][39][40] **Luca Zaramella 回答** - 公司计划到2030年在新兴市场新增3百万家门店,主要集中在印度、中国、巴西等高潜力市场 - 公司不仅注重分销网点的拓展,也重视同店销售的提升,通过丰富产品组合、优化价格体系等措施来实现 - 公司在一些新兴市场如巴西仍有很大的分销网络优化空间,未来将继续推进 问题3 **Steve Powers 提问** 公司对可可价格的走势和应对措施有何看法? [47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] **Luca Zaramella 回答** - 可可价格近期波动较大,但公司认为当前价格水平已经偏高,未来有望回落至更合理水平 - 公司采取了较长期的套期保值头寸,能够较好地规避价格波动风险 - 公司未来将更多采用期权等灵活工具来管理可可成本,同时也会通过成本优化、适当定价等措施来保护利润

文章核心观点 公司自2018年新战略推出后取得了稳定的业绩，未来有望继续保持增长，尽管面临消费者变化、可可价格波动等挑战，但公司通过调整策略、拓展市场、创新等方式应对，且在并购方面也有一定能力和机会 [4][5][56] 公司发展战略与成果 - 公司成功的原因在于从成本阶段转向聚焦增长，包括组织变革、激励制度调整、以消费者为中心、营销改进、注重分销等，同时关注全球和本地品牌，推动了业务增长 [4] - 未来公司有地理扩张、提升执行水平、利用强大资产负债表进行并购、加强营销和创新等增长机会，有信心实现财务目标 [5][6][7] 消费者市场情况 - 疫情后消费模式发生变化，从居家消费转向外出消费，通胀期间公司提价未影响销量，但目前美国消费者因经济因素消费行为改变，欧洲和新兴市场情况相对不那么明显 [9][10][11] - 美国饼干市场因消费者价格敏感度上升，出现渠道、购买频率、数量和品牌选择的变化，公司通过促销和推出合适价格包装应对，预计未来消费会回升 [13][15] 价格谈判与市场表现 - 欧洲价格谈判已完成，定价符合预期，巧克力复活节业务表现出色，预计夏季假期欧洲市场销量将恢复正常 [19][20] 行业吸引力与机会 - 零食行业增长迅速，消费者零食习惯改变，公司专注的巧克力、甜咸饼干、烘焙零食等类别历史增长稳定，人均消费有提升空间，公司品牌优势明显 [23][24][25] - 公司进入蛋糕、糕点和棒类等新类别，棒类市场因健康趋势受关注，蛋糕和糕点市场是品牌自然延伸且有发展潜力 [25][26] 分销策略与进展 - 公司计划到2030年在新兴市场新增300万家门店，印度、中国、巴西等市场增长显著，增长源于销量驱动、合理定价、分销拓展和同店销售增长 [27][29][30] - 美国市场在便利店和折扣店有分销机会，公司正在进行相关调整和测试，欧洲折扣店合作关系也在改善，同时公司还在恢复因供应链问题丢失的分销 [34][35][36] 可可市场与价格 - 可可市场价格波动大，目前价格较去年大幅上涨但较峰值有所回落，价格上涨主要因非洲产量下降和部分竞争对手恐慌性购买 [38][39][41] - 预计2024 - 2025年可可产量正常化后价格将大幅下降，公司通过长期覆盖、灵活采购策略保护利润表，未来仍面临成本压力但会兼顾长期战略 [41][42][44] 并购能力与策略 - 公司在并购方面有一定能力，能促成交易、保持财务纪律、注重交易双赢和整合，但部分地区因短期情况和近期收购暂不适合大规模并购，部分地区有并购可能，且资产价格上升 [49][50][53]

文章核心观点 公司宣布在新加坡开设区域饼干和烘焙零食实验室及创新厨房，体现其对东南亚、澳新和日本地区创新与产品开发的承诺，该设施将推动饼干和烘焙零食领域的创新发展 [1]。 公司动态 - 公司于2024年5月28日宣布在新加坡开设区域饼干和烘焙零食实验室及创新厨房，由新加坡经济发展局执行副总裁陈益明正式揭幕 [1]。 - 该设施获超500万美元投资，扩展了公司2006年设立、2018年扩建的新加坡技术中心的能力 [1]。 公司战略与目标 - 公司致力于推动食品创新和产品开发，通过合作打造创意空间，开发创新产品 [2]。 - 此次扩张聚焦共同创新，助力公司实现“在正确时刻，以正确方式，提供正确零食”的使命 [2]。 - 公司旨在通过扩张提升现有员工技能，推动以消费者为导向的创新，提高运营效率 [3]。 行业背景与机遇 - 扩张将利用亚洲中产阶级崛起和对高端、负责任零食体验需求增长的机会 [4]。 - 新加坡位于东南亚中心，拥有活跃的食品生态系统，是开展此类业务的理想地点 [4]。 公司概况 - 公司在全球150多个国家开展业务，2023年净收入约360亿美元 [5]。 - 公司拥有奥利奥、乐之、LU等全球和本地知名品牌 [5]。 - 公司是标准普尔500指数、纳斯达克100指数和道琼斯可持续发展指数的成分股 [5]。

文章核心观点 - 亿滋国际在新加坡开设区域饼干和烘焙零食实验室及创新厨房，彰显其对东南亚、澳新和日本地区创新与产品开发的承诺 [1] 公司动态 - 公司今日宣布在新加坡开设区域饼干和烘焙零食实验室及创新厨房，由新加坡经济发展局执行副总裁陈益明正式揭幕 [1] - 该设施获超500万美元投资，拓展了公司2006年设立、2018年扩建的新加坡技术中心的能力 [1] 公司战略与目标 - 公司致力于推动食品创新和产品开发，通过合作打造创意空间，开发创新产品 [2] - 此次扩张聚焦协同创新，助力公司实现“在正确时刻，以正确方式，提供正确零食”的使命 [2] - 公司旨在通过扩张提升现有员工技能，推动以消费者为导向的创新，提高运营效率 [3] 行业背景与机遇 - 扩张将利用亚洲中产阶级崛起和对高端、负责任零食体验需求增长的机遇 [4] 公司概况 - 亿滋国际在全球超150个国家助力人们正确零食，2023年净收入约360亿美元 [5] - 公司拥有奥利奥、乐之等标志性全球和本地品牌，是标准普尔500、纳斯达克100和道琼斯可持续发展指数成员 [5]

文章核心观点 - 蒙德利兹国际公司宣布派发2024年第二季度常规股息,每股0.425美元[1][2] - 蒙德利兹国际公司是一家全球性的零食公司,2023年净收入约为360亿美元,在全球150多个国家拥有众多知名零食品牌[3] - 蒙德利兹国际公司是标准普尔500指数、纳斯达克100指数和道琼斯可持续发展指数的成员[3] 公司概况 - 蒙德利兹国际公司是一家全球性的零食公司,在全球150多个国家运营[3] - 公司2023年净收入约为360亿美元[3] - 公司旗下拥有Oreo、Ritz、LU、Clif Bar、Tate's Bake Shop等知名零食品牌,以及Cadbury Dairy Milk、Milka和Toblerone等知名巧克力品牌[3] - 公司是标准普尔500指数、纳斯达克100指数和道琼斯可持续发展指数的成员[3] 股息信息 - 公司董事会宣布派发2024年第二季度常规股息,每股0.425美元[1][2] - 该股息将于2024年7月12日支付给2024年6月28日登记在册的股东[2]

Star Wars™ OREO饼干特别版合作 - OREO品牌与Lucasfilm合作推出了特别版Star Wars™ OREO饼干，分为暗面和光明面两种包装，每种包装内含有代表不同力量的红色或蓝色奶油[1][2] - Star Wars™ OREO饼干上印有对应暗面和光明面角色的浮雕，如达斯·维达、达斯·摩尔等暗面角色，以及卢克·天行者、尤达、莱娅公主等光明面角色，共有20个角色[2] - Star Wars™ OREO饼干包装艺术由插画家Greg Hildebrandt手绘，向这一系列致敬[3]

文章核心观点 - CLIF BAR在2024年有机周重新推出Loop the Lincoln 5K活动，联合政策领袖和有机行业影响者推动有机食品和农业倡议，体现其对可持续食品系统的承诺 [1] 活动相关 - 2024年有机周于5月14 - 16日在华盛顿举行，由有机贸易协会（OTA）牵头，旨在推动有机行业发展 [2] - CLIF BAR重新推出Loop the Lincoln 5K活动，邀请国会工作人员和行业代表参与，超马冠军Scott Jurek到场激励参与者并分享饮食历程 [1] 公司理念与举措 - CLIF BAR 20多年来将采购有机原料作为产品首要任务，致力于创建可持续食品系统，作为亿滋国际一部分，投资有机食品和农业倡议 [2] - CLIF BAR认为有机可成为积极变革催化剂，在2024年有机周倡导支持农业土地获取和保护、为有机研究提供资金的倡议，并与OTA等合作加强倡导工作 [2] 合作与支持 - CLIF BAR与OTA长期合作推进有机政策优先事项，Loop the Lincoln活动是践行价值观支持有机食品和农业行业的方式之一 [3] - OTA与CLIF BAR合作举办Loop the Lincoln活动，认为这对其发展和保护有机农业实践的使命很重要 [3] 人物观点 - Scott Jurek作为CLIF BAR运动员合作伙伴，强调可持续食品采购重要性，参与新CLIF BLOKS Sours创新过程，该产品在活动中供参与者品尝 [3] - Scott Jurek很高兴参与活动，支持有机食品行业，认可CLIF BAR使用负责任采购原料和创建可持续食品系统的理念 [4] - 美国参议员Todd Young感谢CLIF BAR对有机食品和农业倡议的支持，提及CLIF BAR在印第安纳波利斯的面包店为当地创造就业 [4] 公司背景 - CLIF BAR 30多年来以CLIF BAR、Zbar和LUNA品牌制作美味有机食品，2022年成为亿滋国际旗下品牌 [5] - 亿滋国际2023年净收入约360亿美元，旗下还有Oreo、Ritz等众多知名品牌，是标准普尔500、纳斯达克100和道琼斯可持续发展指数成员 [5][6]

文章核心观点 - 分析亿滋国际（MDLZ）国际业务表现对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，国际市场业务既带来机遇也存在挑战，关注国际营收动态有助于预测公司未来走向 [1][2][6] 公司营收情况 上一季度营收 - 公司上一季度总营收92.9亿美元，同比增长1.4% [2] - 亚太、中东和非洲地区（AMEA）营收19.5亿美元，占比21.0%，比华尔街分析师预期高1.62%，上一季度和去年同期分别为17.4亿美元（18.6%）和19.4亿美元（21.2%） [3] - 拉丁美洲营收13.2亿美元，占比14.2%，比预期高0.59%，上一季度和去年同期分别为12.6亿美元（13.6%）和12.1亿美元（13.2%） [3] - 欧洲营收33.7亿美元，占比36.3%，比预期高3.1%，上一季度和去年同期分别为35.4亿美元（38%）和33.1亿美元（36.1%） [4] 本财季及全年营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收85.3亿美元，同比增长0.3%，AMEA、拉丁美洲和欧洲预计分别贡献15.9亿美元（18.7%）、12.3亿美元（14.4%）和30.1亿美元（35.3%） [5] - 预计全年总营收367.9亿美元，同比增长2.2%，AMEA、拉丁美洲和欧洲预计分别占19.5%（71.8亿美元）、14%（51.6亿美元）和36.5%（134.1亿美元） [5] 公司股票情况 - 公司目前Zacks排名为3（持有），意味着近期表现可能与整体市场走势一致 [7] - 过去一个月，公司股价上涨2.8%，Zacks标准普尔500综合指数下跌1.6%，Zacks必需消费品板块上涨1.5% [8] - 过去三个月，公司股价下跌4.5%，标准普尔500指数上涨3.8%，板块上涨0.9% [8]