文章核心观点 公司公布KEYFORM - 007研究数据，favezelimab与Keytruda固定剂量组合治疗PD - L1阳性MSS mCRC未达总生存期主要终点；Keytruda获日本三项新适应症批准；公司目前Zacks排名为4（卖出），并推荐了其他排名更好的生物技术股 [1][4][5] KEYFORM - 007研究情况 - 研究评估favezelimab与Keytruda固定剂量组合对比标准治疗药物regorafenib治疗经标准疗法治疗过的PD - L1阳性MSS mCRC患者 [2] - 最终预设分析显示，favezelimab + Keytruda治疗在给定患者群体中未显示出总生存期优于标准治疗regorafenib [2] - favezelimab + Keytruda的安全性与之前报道的研究相似 [2] - 目前正在对KEYFORM - 007研究数据进行全面评估，公司计划稍后与科学界分享 [2] Keytruda相关情况 - Keytruda在美国获批用于治疗不可切除或转移性微卫星高度不稳定或错配修复缺陷结直肠癌，但未获批用于治疗MSS mCRC [3] - favezelimab加Keytruda的固定剂量组合也在评估用于某些血液系统恶性肿瘤和其他实体瘤类型，KEYFORM - 008研究正在评估其治疗复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤患者 [3] - 日本厚生劳动省批准Keytruda用于肺癌和尿路上皮癌的三项新适应症，包括与化疗联合用于非小细胞肺癌新辅助治疗后继续单药辅助治疗、单药治疗不适合含铂化疗的根治性不可切除尿路上皮癌、与辉瑞的Padcev联合用于根治性不可切除尿路上皮癌一线治疗 [4] 公司股价及排名情况 - 年初至今，公司股价上涨5.2%，而行业上涨22.8% [1] - 公司目前Zacks排名为4（卖出） [5] 推荐生物技术股情况 - ANI Pharmaceuticals目前Zacks排名为1（强力买入），过去60天，其2024年每股收益预期从4.53美元升至4.81美元，2025年从5.38美元升至5.86美元，年初至今股价上涨3.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为31.32% [5] - Fulcrum Therapeutics目前Zacks排名为1（强力买入），过去60天，其2024年每股亏损预期从1.33美元收窄至28美分，2025年从1.71美元收窄至1.14美元，年初至今股价暴跌48.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为393.18% [5][6]

文章核心观点 - 默克公司的抗癌药可瑞达获欧洲药品管理局人用药品委员会积极意见 有望在2024年第四季度获批用于两种妇科癌症治疗 该药物是公司最大收入驱动力 同时还介绍了公司评级及生物技术领域部分排名较好的股票情况 [1][2][7] 可瑞达获批情况 - 欧洲药品管理局人用药品委员会对可瑞达用于两种妇科癌症给出积极意见 一是联合卡铂和紫杉醇 随后单药使用 一线治疗适合全身治疗的原发性晚期或复发性子宫内膜癌成年患者 二是联合放化疗 治疗未接受过明确治疗的2014年国际妇产科联盟III - IVA期局部晚期宫颈癌成年患者 [1] - 欧洲委员会将审查人用药品委员会意见 预计2024年第四季度对这两种适应症做出决定 [2] - 2024年6月 可瑞达联合卡铂和紫杉醇 随后单药使用 在美国获批治疗原发性晚期或复发性子宫内膜癌成年患者 [5] - 2024年1月 可瑞达联合放化疗治疗2014年国际妇产科联盟III - IVA期宫颈癌患者获美国食品药品监督管理局批准 [6] 获批意见依据 - 子宫内膜癌适应症的积极意见基于KEYNOTE - 868研究数据 显示可瑞达联合卡铂和紫杉醇 随后单药使用 与安慰剂加卡铂和紫杉醇相比 无进展生存期有显著且有临床意义的改善 [5] - 宫颈癌适应症的积极意见基于KEYNOTE - A18研究数据 显示可瑞达联合同步放化疗 与单独放化疗相比 总生存期和无进展生存期有显著且有临床意义的改善 [5] 公司股价表现 - 截至目前 默克公司股价上涨7.5% 而行业涨幅为23.5% [4] 可瑞达销售情况 - 可瑞达已在全球获批用于多种癌症治疗 约占默克公司药品销售额的50% 获批用于40种不同癌症适应症 2024年上半年销售额超140亿美元 公司预计2024年下半年该药物将持续增长 [7] 公司评级及相关股票 - 默克公司目前Zacks排名为4（卖出） [8] - 生物技术领域排名较好的股票有ANI制药公司 科利斯托生物技术公司和支点治疗公司 目前Zacks排名均为1（强力买入） [8] - 过去60天 ANI制药公司2024年每股收益预期从4.49美元升至4.82美元 2025年从5.51美元升至5.93美元 截至目前股价上涨8.2% 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为31.32% [8] - 过去60天 科利斯托生物技术公司2024年每股收益预期从2.09美元升至2.38美元 2025年从4.33美元升至7.31美元 截至目前股价上涨48.5% 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超预期幅度为45.95% [8][9] - 过去60天 支点治疗公司2024年每股亏损预期从1.33美元收窄至0.28美元 2025年从1.71美元收窄至1.14美元 截至目前股价暴跌50.2% 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为393.18% [9]

文章核心观点 - 默克公司股价近三个月下跌约10.3%市值缩水近320亿美元 公司虽有优势但也面临问题 短期投资者可考虑卖出 长期投资者可继续持有 [1][12][13] 公司股价表现 - 过去三个月公司股价下跌约10.3% 市值缩水近320亿美元 [1] - 今年公司股价上涨7.6% 表现逊于行业24.1%的涨幅 也跑输板块和标普500指数 [7] 公司优势 产品优势 - 公司拥有超六种畅销药物 其中PD - L1抑制剂Keytruda是营收主要驱动力 动物健康和疫苗产品是核心增长动力 [1] - Keytruda获批用于多种癌症治疗 占公司药品销售额约50% 推动公司过去几年营收稳定增长 其在早期适应症和转移适应症销售势头良好 公司预计其在早期肺癌领域将持续增长 [3] 研发与合作优势 - 公司正通过创新免疫肿瘤组合疗法及与Moderna合作开发个性化mRNA治疗性癌症疫苗等策略推动Keytruda长期增长 [4] 管线与并购优势 - 今年公司在肿瘤学、疫苗和传染病等领域取得监管和临床进展 完成多项收购并扩大与日本第一三共的癌症合作 [5] - 2025 - 2030年公司预计有八种潜在新产品获批 Capvaxive和Winrevair有望长期为公司带来可观收入 [5] - 公司后期管线还有MK - 0616、tulisokibart和与第一三共合作的抗体药物偶联物等有前景的候选药物 [6] 估值优势 - 从估值角度看 公司相对于行业有吸引力 目前股价对应12.7倍远期市盈率 低于行业的19.76倍和自身五年均值13.66倍 [9] 公司问题 - 7月公司公布二季度业绩时 因收购成本下调盈利指引 [1] - 公司关键人乳头瘤病毒（HPV）疫苗Gardasil因中国市场销售下滑前景黯淡 [1] - 自7月底以来 公司股价低于200日移动平均线 [1] - 公司面临Gardasil在中国销售下滑、多款药物面临仿制药竞争以及糖尿病业务竞争压力上升等问题 且在Keytruda本十年后期失去独家专利前 非肿瘤业务增长能力存疑 [12] 盈利预期 - 过去60天 2024年盈利预期从每股8.54美元降至8.01美元 2025年盈利预期从每股9.99美元降至9.70美元 [10] 投资建议 - 短期投资者可考虑卖出该Zacks评级为4（卖出）的股票 [12] - 长期投资者可继续持有 因公司拥有全球畅销药物 预计Keytruda在2028年失去专利独家权前销售将保持强劲 [13]

文章核心观点 - 介绍默克公司股价表现、即将发布的财报预期、分析师预估变化、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][2][3][4] 公司股价表现 - 默克公司上一交易日收盘价为117.23美元，较前一交易日下跌1.19%，表现逊于当日标准普尔500指数1.7%的涨幅、道琼斯指数1.26%的涨幅和纳斯达克指数2.51%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价上涨2.25%，跑赢医疗板块1.53%的涨幅和标准普尔500指数1.27%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 公司预计于2024年10月31日发布财报，预计每股收益为1.77美元，较上年同期下降16.9%，预计营收为164.8亿美元，较上年同期增长3.24% [1] - 全年扎克斯共识预估每股收益为8.01美元，营收为641.4亿美元，分别较上年变化+430.46%和+6.69% [2] 分析师预估变化 - 近期分析师对公司的预估变化反映近期业务趋势，正向预估修正对公司业务前景是好迹象 [2] - 过去30天内，共识每股收益预估下降0.01%，公司目前扎克斯排名为4（卖出） [3] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为14.81，低于行业平均的16.03 [3] - 公司PEG比率为1.65，大市值制药股平均PEG比率为1.69 [3] 行业排名情况 - 大市值制药行业属于医疗板块，目前扎克斯行业排名为92，处于250多个行业的前37% [4] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股平均扎克斯排名评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 介绍Brendan的个人经历及投资偏好 [1] 个人经历 - 2009年在斯坦福大学完成有机合成领域博士学位 [1] - 2009 - 2013年在大型制药公司默克工作 [1] - 2016年在加州理工学院共同创立1200 Pharma前在生物技术领域包括初创公司工作 [1] - 作为1200 Pharma从加州理工学院分拆出来的第一名员工，公司获得了八位数的重大投资 [1] 投资偏好 - 热衷于投资，关注市场趋势，尤其关注生物技术股票 [1]

文章核心观点 - 默克公司的抗癌药可瑞达获FDA批准用于新适应症，其销售推动公司收入增长，同时给出了生物科技领域其他排名较好的股票信息 [1][4][5] 可瑞达获批新适应症 - 可瑞达与培美曲塞和铂类化疗联合用药，获FDA批准用于一线治疗无法切除的晚期或转移性恶性胸膜间皮瘤成年患者，这是其在美国首次获该适应症批准 [1] 获批依据 - 此次获批基于关键的II/III期KEYNOTE - 483研究数据，该研究显示可瑞达加化疗可使总生存期显著改善，死亡风险较单纯化疗降低21%，中位总生存期达17.3个月，而单纯化疗为16.1个月，同时无进展生存期和总缓解率也显著提高 [2] 可瑞达对公司的重要性 - 可瑞达已在全球获批用于治疗多种癌症，约占默克制药销售额的50%，获批40种不同癌症适应症，在早期和转移性适应症中销售增长迅速，推动公司收入稳定增长，2024年上半年销售额超140亿美元 [3][4] 公司股价表现 - 截至目前，默克股价今年上涨8.8%，而行业增长24.1% [1] 评级与其他股票推荐 - 默克目前Zacks排名为4（卖出），生物科技领域排名较好的股票有Illumina、Krystal Biotech和Fulcrum Therapeutics，Zacks排名均为1（强力买入） [5] 其他股票业绩情况 - Illumina过去60天2024年和2025年每股收益预期上调，年初至今股价下跌5.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率463.46% [5] - Krystal Biotech过去60天2024年和2025年每股收益预期上调，年初至今股价上涨47.3%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜率45.95% [5][6] - Fulcrum Therapeutics过去60天2024年和2025年每股亏损预期收窄，年初至今股价暴跌49%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率393.18% [6]

文章核心观点 - 默克公司与第一三共合作的HER3导向DXd抗体药物偶联物patritumab deruxtecan治疗EGFR突变非小细胞肺癌的研究达到主要终点，公司计划与监管机构讨论下一步行动，同时介绍了该药物的审批情况、公司合作交易以及其他公司ADC产品情况和相关公司评级 [1][2][3] 研究成果 - HERTHENA - Lung02研究评估patritumab deruxtecan与培美曲塞和铂类化疗治疗局部晚期或转移性EGFR突变NSCLC疗效和安全性，该药物在无进展生存期上有显著改善 [1] - 研究关键次要终点总生存期数据在分析时不成熟，研究将继续评估 [1] 市场需求与公司计划 - 初始用EGFR TKI治疗的转移性EGFR突变NSCLC患者会出现疾病进展，二线治疗选择有限，需要patritumab deruxtecan这类疗法 [2] - 公司计划与监管机构讨论数据以决定下一步行动 [2] 药物审批情况 - 美国正在审查patritumab deruxtecan用于既往治疗过的EGFR突变NSCLC的生物制品许可申请，基于HERTHENA - Lung01关键II期研究数据 [3] - 6月FDA因第三方制造工厂检查问题发出完整回复信，未要求额外疗效/安全性研究，也未发现候选药物安全和疗效问题，公司正与FDA和第三方制造商解决问题 [3] 公司合作交易 - 去年10月公司从第一三共获得patritumab deruxtecan等三种ADC全球共同开发和商业化权利，总潜在对价高达220亿美元 [4][5] - 今年8月公司扩大与第一三共的合作，共同开发和商业化MK - 6070 [5] 其他公司ADC产品 - 第一三共利用DXd ADC技术有六种ADC处于多种癌症临床开发中，与阿斯利康合作销售Enhertu，还开发了datopotamab deruxtecan，另有DS - 3939独自开发 [6] - 辉瑞去年收购Seagen增加四种ADC，第二季度Adcetris等四种药物分别为肿瘤收入贡献2.79亿、3.94亿、1.21亿和0.33亿美元，Padcev需求强劲 [7] 公司评级与推荐 - 默克目前Zacks排名为4（卖出） [8] - 礼来Zacks排名为1（强力买入），2024和2025年每股收益预期在过去60天上升，股价年初至今上涨55.5%，过去四个季度均超预期，四个季度平均盈利惊喜为69.07% [8]

文章核心观点 - 华尔街分析师的评级建议常影响股价，但因券商利益存在偏差，投资决策不应仅依赖此，可结合Zacks Rank等工具，当前默克公司的ABR为买入，而Zacks Rank为卖出，投资需谨慎 [1][2][7] 券商评级相关 - 投资者常参考华尔街分析师评级决定买卖或持有股票，媒体报道分析师评级变化会影响股价 [1] - 默克公司平均券商评级（ABR）为1.23，接近强烈买入和买入之间，26家券商建议中23个为强烈买入，占比88.5% [1] - 券商评级对指导投资者选择有价格上涨潜力股票效果不佳，券商对所覆盖股票的利益导致分析师评级存在强烈正向偏差，每一个“强烈卖出”建议对应五个“强烈买入”建议 [2] ABR与Zacks Rank对比 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是利用盈利预测修正力量的定量模型，以整数1 - 5显示 [4] - 券商分析师建议过于乐观，常误导投资者；Zacks Rank核心是盈利预测修正，与短期股价走势有强相关性，且各等级在所有券商分析师提供当年盈利预测的股票中按比例分配 [5] - ABR不一定及时更新，而Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测能快速反映公司业务趋势变化，及时指示未来股价走势 [6] 默克公司投资分析 - 默克公司当前年度Zacks共识盈利预测过去一个月下降0%至8.01美元，分析师对公司盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [7] - 盈利预测共识变化及其他三个相关因素使默克公司Zacks Rank为4（卖出），对其相当于买入的ABR应谨慎对待 [7]

文章核心观点 公司今年开局强劲，在运营和业务管线方面取得进展，二季度同比增长11%，并上调全年营收指引至8% - 10% [5] 公司参会人员 - 国际人类健康总裁Joseph Romanelli [2] - 投资者关系主管Peter Dannenbaum [2] 会议电话参会人员 - 美国银行的Chen Yang [2] 问答环节 - 提问者询问自2019年上次分析师日以来默克公司的变化，特别是国际业务的扩张和商业布局 [4] - Joseph Romanelli表示公司今年开局良好，从运营和业务管线角度看都有进展，二季度同比增长11%，上调全年营收指引至8% - 10%，业务管线也取得进展 [5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司今年上半年业务表现强劲,第二季度收入同比增长11%,全年收入指引提高至8%-10%增长 [5] - 公司研发管线取得重大进展,目前有21个III期产品,其中8个来自外部合作,比2021年增加近3倍 [6] - 公司国际业务持续快速增长,2019年至2022年收入复合年增长率达12%,已成为全球第三大国际业务 [7] - KEYTRUDA和GARDASIL是公司国际业务的两大主要驱动力,KEYTRUDA国际销售额从2019年的50亿美元增长至2022年的110亿美元,GARDASIL从20亿美元增长至70亿美元 [8][9][10] - 公司正在积极拓展新产品线,如肺炎疫苗VAXNEUVANCE和心血管药物sotatercept(WINREVAIR)已获批上市 [10] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师询问KEYTRUDA专利到期后的市场策略,公司表示将通过开发皮下注射剂型、联合ADC等方式来维护市场地位 [23][24][25] - 分析师询问公司TROP2 ADC在二线肺癌治疗中的表现,公司表示正在进行多项III期临床试验,对该产品前景持乐观态度 [26][27][29] - 分析师询问GARDASIL在中国市场的表现,公司表示正在与合作伙伴Zhifei密切合作,采取多项措施提高销售渠道覆盖和患者转化率 [36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] - 分析师询问公司新型肺炎疫苗CAPVAXIVE的竞争优势,公司表示已获ACIP推荐,并有多项临床试验正在进行 [64][65] - 公司表示未来将进一步拓展心血管、免疫、HIV等领域的创新产品线,实现业务多元化 [78]